Dijhania se plimba linistita prin padure in canalul pe care i l-am desenat ieri. Deodata, dintre copaci, pe neasteptate, apare Marele Urs Roz. Dijhania se sperie, o rupe la fuga si sare din canalul stabilit.

Acum dijhania a ramas prizoniera in capcana triunghilara formata de Taurul Verde si Marele Urs Roz. In urmatoarele zile are in agenda mai multe intalniri programate cu cei doi. Daca nu se va reusi o rezolvare pe cale pasnica a conflictului atunci Marea Batalie este stabilita a fi vineri pe 24 Octombrie. Va fi o lupta crancena, nici nu se compara cu tranta dintre Isarescu si valutistii.

Who will Win and Who will Fail? Pariurile se fac pe AGF.
Warren Buffett a pariat pe Taurul Verde!

O imagine cat 1000 de cuvinte.

Pe scurt:
- Canalul “verde-bold” este cel mai important. Linia inferioara o sa fie un suport important, iar daca este sparta atunci va avea o scadere dramatica. Linia superioara va constitui deasemenea o rezistenta importanta.
- Canalul “rosu-punctat” nu este inca confirmat, trebuie sa vedem astazi dupa 16:30 daca ramane in canal sau se va indrepta spre suportul din canalul “verde-bold”. Sunt ceva sanse sa ramana pe acest canal pana la rezistenta, mai ales ca panta (viteza de crestere) este mai mica decat in precedentul mini-trend crescator.

Astazi intr-o zi de 13, motorul economiei (sistemul bancar) a dat primele semne ca a fost repornit. Se intampla exact cum am aticipat in articolul scris aseara dupa anuntul europenilor privind garantarea imprumuturilor interbancare.

Toti cei trei indicatori, pe care i-am descris aseara, ne indica repornirea motorului:
1. USD s-a depreciat, de la 1,3400 la un maxim 1,3680.
2. Euribor si Libor sunt in scadere usoara
3. DJIA are acum o crestere de 6%, dupa ce DAX a inchis cu +10.79%, FTSE cu +7.09% iar CAC cu +9.74%.
4. Mai mult decat atat, seful FMI ne spune ca cea mai grea etapa a crizei a trecut.

Asa cum toata scaderea de saptamana trecuta (saptamana rosie) nu a avut o baza fundamentala (posibila recesiune in economie) ci a fost expresia temerilor legate de venirea apocalipsei bancare, acum dupa ce ne-am convins ca apocalipsa a fost evitata ma astept la o recupare rapida. Ma gandesc ca o tinta realizabila ar fi o retragerea de 61,8% dar pentru a avea imaginea completa am facut calculele si pentru 38,2% si 50%.

NOTA: Am luat ca punct de pornire pretul inainte de votarea planului Paulson in Camera Reprezentantilor, asta inseamna maximul zilei pentru DJIA, S&P, Nasdaq si pretul de inchidere pentru ceilalti indici si actiuni.

Concluzii:
- Cel mai bine au evoluat DAX si CAC, deja au recuperat 50%, iar FTSE se afla aproape de 38,2%.
- Pana acum DJIA si Nasdaq au recuperat peste 38,2% in timp ce S&P se tranzactioneaza la 960, inseamna fix 38,2%.
- Cel mai slab au evoluat indicii BET si actiunile BVB care sunt departe de 38,2%. Desi noi nu avem nici o problema, am avut cea mai mare scadere, astazi am avut si cea mai lenta revenire. Probabil ca in Romania spaima trece mai greu si cred ca abia maine (marti) ne vom apropia de 38,2%.

—– EDIT —– Luni 13.10.2008 —– ora 23:30 —–

DJIA 9,387.61 - a recuperat peste 50%
S&P 500 1,003.35 - a recuperat peste 50%
Nasdaq 1,844.25 - este aproape de pretul tinta de 61,8% (1.854)

Estimez ca indicii europeni vor atinge marti tinta de 61,8% retragere.
Cosmarul s-a terminat. Marti vom avea la BVB un frumos +15% pe toate actiunile.

Daca motorul masinii se opreste prima grija este sa-l pornesti si abia dupa aia iti pui problema cum schimbi viteza.

Asta s-a intamplat in SUA, s-a oprit motorul economiei intrucat sistemul bancar nu mai functioneaza deloc. Pe piata interbancara nu se mai fac tranzactii, intre banci nu se mai fac transferuri si nu se mai dau credite. Iar problema principala care a generat oprirea motorului este neincrederea in sistemul bancar SUA aparuta dupa falimentul Lehman Brother.

Indicii bursieri au scazut din cauza temerilor ca va veni apocalipsa bancara si majoritatea bancilor din SUA vor falimenta precum piesele de domino. Aceste temeri au generat panica care a dus la cea mai rosie saptamana din istoria pietei de capital. Daca se va reusi evitarea apocalipsei bancare atunci indicii vor recupera rapid o mare parte din scaderi. Abia dupa asta va avea sens sa ne punem si alte intrebari: volumul pierderilor in economie, recesiune, inflatie.

Tot pentru a porni motorul am asistat la o serie de masuri unice, de neimaginat in urma cu o luna, ale bancilor centrale. Hai sa le analizam un pic fiecare masura:

1. Marirea plafonului de garantare a depozitelor populatiei in multe tari ajungand pana la garantarea integrala indiferent de valoare. Este o masura defensiva pentru a evita declansarea apocalipsei prin retrageri masive ale populatiei. Masura a avut efectul dorit, motorul nu a explodat si se poate incerca pornirea lui prin celelalte masuri ofensive.

2. Garantarea hartiilor de valoare emise de companii. Este tot o masura defensiva prin care se doreste limitarea propagarii crizei financiare in economie.

3. Planul Paulson si “nationalizari”. Este o masura luata pentru vindecarea sistemului. Nu are efect instant dar va fi foarte utila si necesara dupa ce motorul va fi pornit. Cred ca in maxim o saptamana vom vedea primele rezultate.

4. Injectarea de lichiditati in piata. Deocamdata nu are efect pentru ca atata timp cat motorul este oprit lichiditatile ajung in seifurile bancilor si sunt pastrate acolo cu mare grija. Iar, in viitor, folosind aceste lichiditati multe banci spera sa evite falimentul. Mai multi analisti se intreaba “unde ajung aceste lichiditati?” si daca “vor genera inflatie?”. Raspuns: ajung in seifurile bancilor iar despre inflatie este prematur sa discutam.

5. Plan concertat de taierea dobanzilor de referinta cu 0.5%. O masura foarte dura si hotarata a fost, iar efectul trebuia sa fie instant. Din nefericire motorul nu a pornit.

6. Garantarea tranzactiilor interbancare. Astazi (duminica) in Europa s-a stabilit un accord de implementare, ne asteptam ca maine (luni) si SUA sa adopte aceasta decizie. Ei bine, acum chiar ar fi momentul ca motorul economiei (sistemul bancar) sa porneasca. Teoretic ar trebui sa nu mai existe temerea bancilor de accorda imprumuturi altor banci, intrucat orice imprumut dat va fi garantat. Poate doar din inertie, inca cateva zile, bancile ar mai putea pastra reticenta de a efectua tranzactii interbancare. Este probabil cea mai buna masura intrucat “ataca” direct problema de neincredere a sistemului bancar.

Pe de alta parte masura de a garanta tranzactiile interbancare este foarte riscanta si va avea efecte dezastruoase daca vor mai aparea falimente bancare. Atunci FED va trebui sa plateasca toate imprumuturile garantate si vom vorbi de sume enorme. Este ca si cum ai incerca sa treci peste prapastie mergand pe o sarma. Daca treci este perfect, dar daca te dezechilibrezi si cazi este un dezastru. Insa FED nu mai are de ales, va trebui sa mearga pe sarma o perioada.

Pentru a vedea daca a pornit motorul, vom urmarim mai multi indicatori:
1. USD ar trebui sa se deprecieze, asta pentru ca pana acum a avut o apreciere paradoxala din cauza lipsei de lichiditati pe USD. O deprecierea a USD ar insemna ca lichiditatile incep sa intre in sistem.
2. Rata dobanzilor LIBOR ar trebuie sa scada, va fi semnalul principal ca increderea revine in sistemul bancar.
3. Indicii bursieri ar trebuie sa aiba cresteri importante, la fel de mari ca scaderile aterioare, intrucat apocalipsa a fost evitata.

Vestea buna este ca acum USD da primele semne de depreciere, iar Luni ar putea fi ziua in care motorul va porni.

Un deltaplan intra intr-un bloc, iar un roman exclama “tara de kakao, atentate de kakao”. Este un banc pe care probabil il stiti si care reflecta foarte bine psihologia romanului complexat ca traieste intr-o tara second hand.

Din acest complex de inferioritate apare si ideea: “Pai noi nici macar o criza demna de o tara capitalista nu putem avea? Pana si Islanda, aia de i-am batut mereu la fotbal, sunt in stare sa faca o criza cum trebuie. Iar la noi nimic, nici macar o banca nu vrea sa dea faliment, parca am trai pe alta planeta cu crestere economica de 9%”.

Ca sa nu facem de ras la Bruxelles, planificam si noi o criza atat cat putem sa facem si noi si cat ne pricepem. (by the way: foarte bun filmul “A fost sau nu a fost?”). Scopul fiind definit trecem la actiuni:

Faza 1: Pregatirea terenului pentru criza
Se plimba pe la toate tembeliziunile echipa “Worried Sisters”: Liviu Voinea - Ilie Serbanescu.
Ilie Serbanescu ne spune ca dupa ce a fost ministru acum a ajuns de profesie pensionar si este ingrijorat daca guvernul va avea bani sa-i aduca pensia in 2009.
Liviu Voinea, doctor in economie cu un CV kilometric, ne explica cum o sa se devalorizeze RON-ul fara sa tina cont de dobanzile de referinta ale bancilor centrale si discutiile (atunci erau la stadiu de discutii) de un plan colectiv de taierea dobanzilor de referinta. Nici nu-i trece prin cap sa se intrebe de ce EUR scade in raport cu USD in condiite in care problemele grave sunt in SUA.
Iar ca pregatirea terenului sa fie bine facuta, “Worried Sisters” repeta din cinci in cinci minute, precum un gramofon stricat, fraza: “nu are cum sa nu vina si la noi, nu traim pe Marte, nu are cum sa nu ne afecteze si pe noi”.

Faza 2: Decizia ferma
BVB se hotaraste sa apuce ursul de coada si decide oprirea sesiunii de tranzactionare dupa modelul licuriciului de la est, asta dupa ce si Indonezia a luat o masura similara. BVB nu respecta propriul cod bursier, indicele BET nu avea o scadere de 12% ci doar de 9% (asa s-a aflat si de pacaleala cu evolutia BET cu Banca Transilvania suspendata), si decide suspendarea sedintei. Face un simulacru de sondaj pe internet in randul brokerilor pe care ii pune sa raspunda la intrebarea: “nu-i asa ca ar fi mai bine sa nu mai pornim deloc tranzactionarea?”, iar pe motivul ca asa au zis brokerii, BVB decide sa tine bursa inchisa pana a doua zi.
Momentul de panica pe bursele externe a fost la ora 11:00, BVB a suspendat la ora 11:08 si nu a mai contat faptul ca bursele europene isi reveneau si ar fi fost o buna sansa de a recupera scaderile din prima ora, BVB nu a mai vrut sa dea drumul la tranzactionare. In conditiile in care 99,5% din romani nu au habar ce este bursa, era foarte important ca ei sa afle ca astazi pe bursa s-a intamplat ceva nasol de tot, a fost cea mai neagra zi din istoria, si era important ca bursa sa tina prima pagina a jurnalelor de stiri. Principiul este “nu exista publicitate negativa sau pozitiva, exista doar publicitate”.

Faza 3: “Fatucile” raspandesc zvonuri
Acum vreo zeci ani, complexul de a trai intr-o tara second hand se manifesta in domeniul televiziunii, italienii aveau zeci de televiziuni private iar noi nu. Acum avem si noi. Astfel toti habarnistii, care n-ar fi fost in stare nici macar sa vanda ziare la colt de strada, acum se pot angaja usor pe post de “jurnalisti” la tembelizor.
Asa se explica cum o televiziunea de stiri se transforma in televiziune de zvon, iar o “fatuca” comenteaza din teren, din fata sediului BNR: “circula foarte multe zvonuri privind falimentul bancilor”.
Ok, hai sa discutam aici, nu-i interzice nimeni unui jurnalist sa publice o informatie negativa la adresa unei banci sau a sectorului bancar. Dar atunci cand te hotarasti sa-o dai si deontologia si bunul simt te obliga sa confimi informatia cel putin dintr-o sursa de mare incredere (ar fi bine doua) si nu ai nici un dubiu ca informatia nu ar fi adevarata. Apoi informatia nu poate fi asa, evaziva si dupa ureche, trebuie sa contina cateva detalii minime: cel fel de probleme are banca sau bancile, cate milioane de euro sunt in dilema … etc.
Complicata si grea meseria de jurnalist, mai usor este sa faci o stire pe niste zvonuri lansate de paranoici prin net si sms.

Ultima Faza: Actiunea
Romanul dupa ce a vazut deltaplanul intrand in bloc isi face un calcul:
- “sa stii bey ca Fratii Sisters le ziceau bine, nu are cum sa nu vina si la noi, clar”
- “indubitabil, e nasol, pai daca au inchis bursa, bine le-a facut la imbuibatii aia de speculanti care vor sa castige fara sa munceasca, plus ca din cauza lor se intampla toate astea”,
- “acum ca a aparut si la tv inseama ca e groasa rau, poate pica chiar maine, mai bine rezolv eu azi”
si uite asa macinat de ganduri romanul merge la banca, isi scoate toti banii, apoi se duce la casa de schimb, cumpara euro pe care ii duce acasa si-i ascunde in perna.

Peste un an o sa scoata euroi din perna, o sa se duca la casa de schimb iar cand o sa cumpere RON o sa zica: “tara de kakao, crize de kakao”.

Pentru merite deosebite in comentarea evolutiilor bursiere in situatii de criza, AGF a decis sa decoreze 173 Forumisti cu medalia “Clopotelul AGF” care simbolizeaza continuarea discutiilor bursiere pe AGF si dupa ce clopotelul BVB a sunat inchiderea la ora 11:08.

Forumistii decorati sunt:
mvp, roty, carlis, investor, deadcow, cosmin_stan, eugen, DENNIS, spaurake, taifun, filip, copsin, riky, calin, barosu, eagle1, IANCU, eleste, looser, mosf, gg, dasavei, gore, McLain, heretic, check, paul, munro, dvd, virgilius, dec, danone, gabit, cosmina, catalin-68, adrian67, mutz, hipnotyc, florinnicu, discipol, ritchie, butterfly_, SineDeo, kan, dell, bogdan_l, huxley, bbs, Cip, dexulinu, RON, sorin11, selu, neamu, dollar, cristi_ion, rubin, ryu, pierzaciosu, ankd, mmv1, fcsebi, panda, liviu97, redhat, matisse, GATUSSO, GubyIQ, mkr, Dorado, hammill, iorgu2005, danu, mihnea, akon, soso, sergiuid, asking, kyko1s, plesu, naiale, cristianc, Ratonul, geburah, nimeni, athos, el7siete, simpa, iani71, marianr, Aditza, hrebe, nicanor, costyn, paraschiv9, mishtone, alvis, babalete, carmin, vova, straff, oldy, onamike, zeus, tooky, danyt1975, lefter2006, ramses, pashamangl, f007, svmoinesti, bughiuta, elevu, gest oribil, milosav, tom, iuzar, emil01, paki, charlie, damian, bogdanel, amenhotep, tdg, AXELY, urmatoru, 65adiva, broker13, leonardo, amlethus, axu, LERO, INDO, Kinetic1988, t pau, just me, romgeo, morisson, blackcluj, maxirianus, j0rge, tzava, rhodos, gdeli, sandrei45, aiurea, marci2002, gusztav, gogu, arttrader, top, bobeica, uscaionel, arus, daxc, andrei21, cameleonul, azaz, virgil, tsunamii, claudis, reluro, bogdan_stanca, danys, serioja, handrews, stemar, bvb2007, pasaman, Gipsy, dann, katy, DiableBleu

Notez urmatoarele opinii:

Ionut Popescu: “nu cumpar acum, astept”, apoi a declarat ca in ultima perioada a vandut si nu a dorit sa faca predictii pe EUR/RON, au fost raspunsurile la intrebarile lui Radu Soviani in emisiunea “The Money Show” - 07.10.2008

Varujan Vosganian: “Despre Bursa de Valori de la Bucureşti eu cred că, în mod paradoxal, e momentul să cumperi, nu să vinzi. Când lucrurile se vor limpezi, toţi vor vedea Important e ca atunci când lucrurile nu sunt limpezi să iei decizia cea curajoasă. Din păcate, eu nu pot să joc la bursă, din motive legate de delict de informaţie, dar eu vă spun că e momentul să cumperi” interviu acordat The Money Channel - 07.10.2008

Dorin Ghidiu: vede mai degraba EUR/RON in 3,6 in loc de 4,2, raspus dat in emisiunea “The Money Show” - 07.10.2008

Exista o criza pe sectorul bancar din SUA care a generat efecte negative pe piata de capital din SUA. Criza s-a extins si in Europa, mai multe banci fiind contaminate de problemele din SUA. Ne-am fi asteptat ca poarta de intrare in Romania a crizei sa fie sectorul bancar si apoi sa vedem efectele pe bursa. Dar realitate in Romania nu avem nici o criza in sectorul bancar dar avem o grava problema pe piata de capital. Mai mult decat atat in conditiile in care avem cea mai mare crestere economica si nici o problema in sectorul bancar, Romania este “campioana mondiala a scaderilor bursiere” (asa cum remarca Forumistul DDA78 intr-o analiza publicata luni).

De ce se intampla asta?

In Romania diferenta dintre sectorul bancar si cel al pietei de capital este foarte bine reflectata de diferenta dintre BNR si CNVM. Din cauza CNVM-ului piata de capital se afla cu un deceniu in urma sectorului bancar din toate punctele de vedere: reglementare, disciplina, incredere, numar de investitori (participanti). Toate masurile de dezvoltare a pietei de capital au fost enorm de mult intarziate iar acum piata de capital plateste pentru asta.

Ce trebuia facut de CNVM si nu s-a facut inca:

1. Short sell pe piata spot (prin imprumutul de actiuni). Daca am fi avut short sell in 2007, poate ca indicele BET-FI nu ar fi urcat pana in 96.450, poate se limita la 80.000 iar scaderea de acum ar fi fost de mai mica amplitudine.

2. Contul global (este si conditia necesara pentru short sell). Fondurile de investitii serioase nu au venit in Romania intrucat au nevoie de o confidentialitate a tranzactiilor efectuate, iar aceasta confidentialitate este oferita de contul global.

3. Publicarea rezultatelor consolidate la SIF-uri. Nu sunt rezultate financiare in formatul dorit de fondurile de investitii un motiv in plus de a nu investi in SIF-uri.

4. Reglementarea pietei Rasdaq. Cine ar investesti intr-o companie care nu publica raportari financiare trimestriale? Cum sa realizezi o analiza pe o astfel de companie? Atfel am oferit mai putine alternative am avut mai putini investitori.

5. Increderea. Cata incredere au invesitorii in BNR si cata in CNVM? Cata incredere aveti in Mugur Isarescu si cata incredere aveti in Gabriela Anghelache? Cata incredere poate avea un posibil viitor investitor (persoana fizica, roman) in piata de capital atata timp cat membri din comisia CNVM sunt anchetati de DNA pentru ca nu au sanctionat abuzuri de piata. Probabil de-asta avem doar 5800 de investitori autohtoni.

In urma cu doi ani am publicat in ziarul Adevarul un editorial despre problemele pietei de capital Unde este meteoritul CNVM-ului?, iar daca ar fi sa-l scriu din nou astazi nu cred ca ar fi necesar sa modific nici macar o virgula.

Pentru faptul ca piata de capital are o mare problema acum in conditiile in care sistemul bancar din Romania nu are nici o problema, pentru faptul ca bursa din Romania are cea mai mare scadere din lume in conditiile in care Romania are cea mai mare crestere economica, pentru toate aceste motive eu consider ca toti membrii comisiei CNVM ar trebui sa-si prezinte demisiile, sau parlamentul in loc sa voteze stimularea investitiilor burseiere prin reducerea de impozit propusa de Vosganian, mai bine ar vota demiterea conducerii CNVM!

Bun gasit,

Partea buna este ca traim momente istorice, partea mai putin buna este ca acum intelegem de ce nu este deloc placut sa traiesti vremuri istorice. Oricum este un moment foarte bun sa-mi relansez blog-ul.

Voi comenta aici evolutiile bursiere, voi posta propuneri si solutii pentru rezolvarea problemelor pietei de capital din Romania si voi analiza ce schimbari va aduce noul capitalism (cel de maine) fata de clasicul capitalism (cel de azi).

Deocamdata avem panica pe pietele financiare si nici un analist bursier, nici un bloger nu risca sa recomande BUY in momentele de panica, deci nici eu nu o voi face astazi. Este foarte mult haos, toti ne intreabam care va fi urmatoarea stire surpriza si vedem masuri impulsive de salvare economica. Indicii sunt influentati foarte mult de sentimentele investitorilor si foarte putin de ratiune. Cred ca trebuie sa mai asteptam cateva zile, trebuie sa treaca haosul pentru a putea face analize rationale despre eficienta planurilor de salvare.

Varianta optimista: Peste o saptamana se ajunge la concluzia ca din cauza panicii s-a exagerat in masuri de protectie, bursa isi revine si incep discutiile pentru calendarul de diminuare a masurilor luate.

Varianta pesimista: Apare stirea ca exista un Soros-2 care a speculat pe USD si a castigat cateva sute de miliarde de USD, iar majoritatea banilor injectati de FED in piata au ajuns in buzunarul lui Soros-2.

Bine ati venit pe blog-ul Forumistului IANCU!