Investitorii mai vechi in bransa cunosc ca in preajma sarbatorilor de sfarsit de an, bursele au, de regula, o evolutie sezoniera mai mult sau mai putin optimista generata de frenezia sarbatorilor de iarna. Desigur ca in anii anteriori conjunctura a fost putin diferita fata de perioada actuala si in aceste conditii ne intrebam daca si in anul 2008 vom avea un usor minitrend UP sezonier sau o perioada volatila de consolidare, asa precum prognozeaza din ce in ce mai multi analisti.

Chiar daca luna noiembrie este inca in plina desfasurare si pana la sarbatorile anului nou mai este cale lunga, un bun investitor se va gandi la ce strategie va aplica in aceasta parte a anului.
Voi face o paranteza si voi intreba retoric: cum vi s-a parut ziua de 13 noiembrie cand dupa un gap UP de peste 100 puncte indicele DOW a scazut cu 309 puncte apoi a urcat 862 puncte pentru a inchide deasupra punctului de referinta cu 552 puncte trecand foarte usor pe la un minim de 7973 puncte.

Asa ca pentru a afla cat mai multe va trebui sa analizam in ce pozitie ne aflam acum din cele doua puncte de vedere : fundamental si tehnic (analiza grafica).

Evenimentele din ultimele doua luni si mai ales din luna octombrie au umbrit si reintrodus in mentalitatea investitorilor, de multe ori foarte abrupt, ca viitorul poate fi si mai rau decat prezentul mai ales in situatia in care am rermarcat:

- pierderi din ce in ce mai mari la nivelul pietelor financiar-bancare in ciuda infuziilor de capital venite din partea guvernelor si bancilor centrale. Discursul recent al lui Paulson certifica si agraveaza aceasta situatie;

- cresterea numarului de someri prin disponibilizarile facute de managerii corporatiior care au tot mai multe dificultati sa se mentina pe piata (vezi sectorul auto si cel producator in general) corelata cu neputinta sectorului de creditare bancar de a deveni credibil in ambele tabere. Ultimile stiri sosite de la Reuters vorbesc de reduceri mari de personal de la sucursalele din Europa ale lui JP Morgan care urmeaza celor de la Citigroup si Goldman Sachs.

- o recunoastere a recesiunii si dpdp tehnic, nu numai real, la nivelul mai multor tari puternice, incepand cu SUA - asteptata de altfel si continuand recent cu Germania, care pe 13 noiembrie a recunoscut oficial acest lucru. Implicatiile sunt multiple si de durata putandu-ne astepta la o deflatie destul de importanta, care se afce simtita foarte mult in scaderea cererii si implicit al pretului marfurilor (vezi la petrol, aluminiu, otel etc).
Recesiunea declarata recent de Japonia, dupa cca. 7 ani de zile (ultima a fost in anul 2001) vine parca sa puna capac acestui degradari globale a marilor economii ale lumii. Cine a mai ramas in picioare deocamdata - China, India ? Ne punem efectiv intrebarea legitima: cand vom auzi ca si acest bastion al economiei mondiale se va clatina chiar daca Warren Bufeftt are investitii de peste 280 mld. dolari in China si foarte multi brokeri dau asigurari ca este mai bine sa investesti in aceste tari decat in altele deoarece ritmul de crestere se va mentine destul de pozitiv (totusi o reducere de la +11% la 8% seamana cu un anumit semnal de exit). Nu contest ca cele 4 banci din China pot pune la dispozitia guvernului nu 600 mld dolari ci mai mult insa toate aceste ajutoare financiare nu se duc la cauza ci la efectul crizelor actuale.
Cauza este modul de functionare al sistemului bancar international care este destul de perimat pentru conjunctura actuala.

- masuri la scara mondiala pentru incetinirea crizelor actuale si agravarea conditiilor economice la nivelul nu numai a celor mai puternice state din lume ci in general si evidentiate prin reduceri drastice din dobanda critica din partea bancilor centrale, unele dintre ele chiar depasind de peste 3 ori asteptarile specialistilor (vezi banca Angliei);

- pentru Romania am remarcat tendinta agentiilor de rating straine de a degrada in mod exagerat si voit mediul investitional si implicit cel economic intern, care sincer sta mult mai bine decat o spun alti mari specialisti, mai ales la nivelul sectorului bancar. Posibil sa avem unele influente negative, mai mult pentru anul 2009, daca tendinta de crestere a deficitelor actuale se va accentua.

Si totusi pe acest spectru foarte negativ nu putem sa nu remarcam impactul destul de pozitiv al alegerilor din SUA si modul in care acestea au decurs (si in acest caz anticipat cu ceva timp inainte) in ciuda multor raportari foarte negative sosite la nivel macroeconomic global si a revizuirilor facute de FMI si BM. Deci investitorii si-au pus sperantele in asa ceva, iar variatiile recente ale indicilor bursieri au scos in relief aceasta dorinta/asteptare.

In ceea ce priveste rezultatele pozitive din Ro nu pot sa nu remarc, pe langa multe comunicate pozitive din partea companiilor, politica monetara aplicata de BNR care reuseste sa pastreze o incredere destul de asiguratorie in randul investitorilor chiar daca unii dintre acestia si-au retras o mare parte din capital si fie sunt in asteptare fie l-au exportat in tarile de origini.

CONCLUZIA la analiza fundamentala:
- in cea mai mare parte vestile cu o influenta puternic NEGATIVA s-au consumat deocamdata, presiunea lor scazand simtitor, insa exista o reticenta fata de o evolutie mai putin certa pe termen scurt si mediu, fara a mai vorbi de faptul ca nimeni nu estimeaza o ameliorare a situatiei in viitorul apropiat. Pentru multi anul 2009 este in conjunctura actuala un an cu rezultate mai slabe decat cele din anul 2008 si foarte multi sunt focalizati pe intalnirile si masurile pe care intentioneaza sa le ia fie G7 sau G20. Deci suntem intr-o perioada de mari incertitudini, dar si de cautari/asteptari pentru ceva masuri mai bune decat cele luate pana in prezent de catre guvernele marilor tari afectate (vezi intalnirile G20). In aceste conditii surprize pot apare de oriunde si care vor fi rapid subtilizate de investitori flamanzi de asteptare.

Sunt convins ca sunt mult mai multe interpretari fundamentale pornind de la cele mai triste pana la cele mai optimiste avand in vedere ca incepand cu 20 ianuarie 2009 vom avea probabil o noua politica la Casa Alba. Din cate observ asteptarile sunt mari din acest punct de vedere si este posibil ca pe moment sa mai vedem un rally - asa de instalare a noului presedinte, estimat prin anumite cercuri, insa trebuie sa fim constienti ca doar un plan pus pe hartie nu va rezolva imediat si in termen rezonabil marile probleme cu care se cofrunta acum nu numai SUA ci intreg globul.

Din punct de vedere al analizei tehnice am facut o analiza la indicele BET-FI, cel care a avut si va avea cea mai mare volatilitate din acest an si care ramane in centrul atentiei investitorilor, mai ales straini, si datorita unor schimbari la nivel manageriat al SIFS.

Concluzii pe graficul lunar al BET-FI pentru ultimii 5 ani :
-valorile indicatorului CCI (-149) indica inca existenta unei zone de scaderi fara a oferi posibilitatea unei reveniri ceea ce inseamna ca tendinta generala este inca de depreciere a preturilor actiunilor SIFS si care se va pastra si in continuare pe TM.
- deprecierea din luna octombrie de 56.45% este si cea mai mare din ultimii 5 ani ai indicelui SIFS, urmatoarea fiind cea din martie 2005 cand acesta a scazut cu 30.66%. Interesant este ca aceasta din urma a fost si un dublu top al anului 2005, iar acoperirea ei s-a realizat ulterior, in 6 luni, pe un trend UP, cu o prima luna (aprilie 2005) mai slaba de numai 8%.
- minitrendul corectiv UP din aceasta luna de 31.09% este al treilea trend UP ca marime din ultimii 5 ani si putem considera cu aproximatie un dublu bottom in zona lui 11.000 puncte. El a acoperit pana in prezent cca 55% din ultima scadere ceea ce adevereste faptul ca o mare variatie intr-un sens atrage dupa sine una inversa dar nu cu aceeasi agresivitate.
- in acest caz ne putem astepta la o usoara temperare a volatilitati si o incercare de acoperire in timp a ultimei deprecieri, deci o evolutie sideway.
- semnalul DMI este tot unul negativ (38.13) cu ADX pe directia -DM care are un ecart suficient de mare fata de +DM ceea ce inseamna o tendinta DOWN sprijinita si de semnalul negativ al indicatorului MACD care a coborat sub linia neutra 0.

Concluzii pe graficul saptamanal al indicelui BET-FI:
- pastrand aceeasi indicatori tehnici vom observa ca semnalele oferite converg cu cele oferite de graficul lunar, adica scadere cu doua saptamani dintre cele mai abrupte inregistrate vreodata pe bursa noastra si anume -44.75% in sapt 10 octombrie si -32.12% in sapt 24 octombrie;
- tendinta din ultimele doua saptamani este de crestere insa pozitionarea mediilor mobile simple de 10, 20 si 50 saptamani indica o mica schimbare de situatie a trendului actual prin faptul ca SMA 20 se apropie de SMA 10 incercand o intersectare.
- totodata linia parabolic SAR s-a apropiat tendentios de linia de trend si putem presupune ca la atingerea zonei de 20.000 puncte de catre indice tendinta minitrendului actual se va consolida pe directia UP concomitent cu reducerea volatilitatii si o posibila evolutie in RANGE. Confirmarea o va da oscilatorul RSI, care inca bantuie in zona supravanzarii la nivele modice de 22.76 puncte. Conditia este sa avem vesti pozitive din partea raportarilor SIFS, care nu pot fi altfel in situatia in care majoritatea societatilor mari din portofoliu au comunicat vesti bune la Q3.

Graficul zilnic la BET-FI pentru ultimele 6 luni de zile:

- in primul rand vom observa ca ultimul rally (28 oct - 10 noiembrie) a durat tot 10 zile cat a durat si ultima depreciere insa acesta nu a putut s-o acopere decat in proportie de 83%. Inceputul acestui rally a marcat un double bottom iar sfarsitul lui un double top (caracteristic pentru toate cele 3 evolutii UP/DOWN anterioare) ceea ce inseamna ca avem mari speculatori in piata.

- agresivitatea a fost mai mare de partea minitrendului UP deoarece cresteri zilnice maxime au depasit ca variatie pe cele maxime de scadere ale trendului down anterior ceea ce inseamna ca dorinta de acumulare din partea cumparatorilor la aceste preturi minime este mai mare decat cea de a vinde.

- revenirea pe trendul descendent din ultimele patru zile este fireasca si ea a marcat un fapt important care s-a realizat insa in sens invers la 19 septembrie 2008 cand SMA 20 a depasit SMA 10 indicand continuarea scaderii. Asa ca de aceasta data putem observa o apropiere din partea SMA 10 care are tendinta de a intersecta de jos in sus SMA 20, directie UP sustinuta si de pozitia liniei parabolic SAR aflata sub linia indicelui semnaland deocamdata cresteri. Aceste pozitii se pot inversa din nou indicand scadere daca nivelul BET-FI va ajunge sub linia lui 13.000 puncte, ceea ce inseamna ca pe volume din ce in ce mai mici interesul cumparatorilor este in scadere.

- volatilitatea pana acum dominanta se va reduce treptat si in conditiile in care oscilatorul RSI aflat pe o mica revenire UP, va depasi pragul critic de la linia de 60, atunci putem vedea testat pragul de rezistenta de 20.000 puncte al indicelui BET-FI. Aceasta intentie ramane valabila cat timp MACD este pe o directie ascendenta si deasupra liniei de semnal si se va accentua daca va depasi linia neutra 0.

CONCLUZIA la analiza tehnica a indicelui BET-FI:
- nimeni nu contesta existenta in continuare a trendului primar DOWN, insa sunt semnale clare si de crearea unei formatiuni grafice de genul triunghi ascendent care poate conduce nivelului indicelui dincolo de topul din 10noiembrie cu testarea pragului psihologic de 20.000. Este greu de anticipat de acum daca-l va depasi, insa putem spune sigur ca daca se va realiza aceasta va schimba pentru un timp scurt atitudinea cumparatorilor din piata.

Din pacate piata noastra este bantuita in ultima clipa de multi speculatori, unii dintre ei de calibru si care nu vor pierde ocazia de a mai marca unele profituri inainte de anul nou incercand sa benficieze de sezonalitatea caracterictica acestei perioade. Nu trebuie neglijat insa si faptul ca la sf lunii noiembrie vom avea noi raportari macro pentru prima luna din Q4 si care pot aduce ceva modificari.

Asa ca urmariti ATENT evolutia pe grafic a acestui indice si tendinta de atingere a punctelor/pragurilor indicate (20.000 si 13.000 puncte) corelat cu evolutia celorlalte piete, in general. O schimbare in volumul de tranzactionare la actiunile SIFS in unul din punctele critice (max./min.) va spune multe.

Ce cred eu ca va fi ? Chiar daca am spus ca va fi greu de estimat eu ma bazez pe ultimele semnale, ceva mai optimiste si le corelez cu perioada respectiva, asa ca, dupa parerea mea, vom mai asista la inca un rally inainte de sfarsitul acestui an. Cand si de unde va incepe ? Este greu de spus acum. Pana atunci vom urmari impreuna principalele evenimente, inclusiv alegerile din Ro, care nu vor aduce mari schimbari pe piata autohtona.