Buna dimineata cititori matinali,

Sunt asa de multe stiri in aceste momente cu rezonanta pentru bursa incat nici nu stiu cu ce se incep asa ca voi alege la intamplare.

Piata americana se resimte pentru a doua oara in aceasta saptamana
Asa cum spuneam ieri indicii americani de pe Wall Street au in continuare tendinta de scadere fiind in coborare fireasca spre vechile praguri de rezistenta devenite acum niveluri de suport, dar de aceasta data am observat o CADERE propriu-zisa fara a da conotatia unui downtrend fie si pe termen foarte scurt.

Ramane de vazut daca corectia actuala se va transforma in asa ceva sau nu, conditia de baza fiind sa vedem cel putin un swing down serios ori pana atunci mai este ….

Asa ca atunci cand unii analisti pareau deja foarte optimisti si dadeau deja frau liber la urcarea indicelui Dow spre pragul de 10.000 pe termen foarte scurt, iata ca dupa un nou top al zilei la 9820 sau de 9922 Intraday din 23 septembrie cele mai reprezentative 30 de corporatii americane au coborat pe ansamblu pentru a treia oara in aceasta saptamana si pentru a doua oara consecutiv la nivelul de 9707 ceea ce inseamna 113 puncte EOD fata de maximul anului sau 215 puncte fata de maximul Intraday.

In acelasi timp tot unii analisti la fel de optimisti, dar de aceasta data autohtoni, dadeau ca sigur viitorul prag de rezistenta pentru indicele BETFI la 30.000, mai ales dupa ce acest indice a urcat vertiginos la un top al anului de la 25.890 puncte sau de 26.502 Intraday.

Am putea spune astfel ca unii insideri stiu deja un anume scenariu si chiar pana unde trebuie sa urce un indice sau de ce nu ne-am intreba mai degraba ca ar putea fi o incercare de “prelucrare a psihologiei investitorilor”, din care sa rezulte ca indiferent ce se intampla in jur un segment de piata sau o actiune anume va avea o tendinta stiuta numai de unii. Insa in asa ceva nu trebuie sa avem incredere NICIODATA si deci nu te poti baza pe asemenea predictii, cu cifre exacte si orizont de timp clar definit.

Dar lucrurile, asa precum s-a vazut, pot fi si contrare sensului acestor predictii hazardate.

Bursa de la Sibiu asa cum o simtim noi traderii obisnuiti.
Grafic Intraday DESIF5_DEC

Voi da un singur exemplu al evolutiei de ieri al pietei futures de la Sibiu cand in ciuda evolutiei negative a bursei americane dupa incertitudinele generate de Bernanke pretul contractului DESIF5_DEC a avut o ascensiune VOIT abrupta de la minimul de 1.3032 la maximul de 1.3583 depasind unele praguri de rezistenta mai putin asteptate, dar vizibile in timpul sedintei si urcand fara fundament la praguri mai putin gandite la inceputul zilei cand piata a avut un pullback corectiv de peste 350 puncte (de la 1.3394 la 1.3032).

Faptele care au fost demne de “ATENTIE - urmeaza ceva important” au fost varfurile de lichiditate de peste 300 contracte instant marcate atat la nivelul zilei de tranzactionare cat si al perioadei actuale obtinute tocmai pe un SWING DOWN.

Semnul care mi-a atras atentia a fost cel de sell off masiv sau de intrare puternica SHORT de la sfarsitul zilei de tranzactionare si culmea este ca momentul a venit inainte ca bursa americana sa scada dupa ce a deschis usor pe crestere in ciuda unor rezultate macro slabe : scaderea valorii vanzarilor de case din august si cresterea ratei somajului prin cei 530.000 noi someri inregistrati in SUA in luna august.

Ciudat sau neciudat este ca marii traderi de la Sibiu sunt la fel de bine conectati la modul de interpretare a stirilor din presa straina cu influente asupra burselor puternice si chiar anticipeaza miscarile si reactiile investitorilor straini bazandu-se astfel pe aceasta corelatie dintre bursa interna si cea straina mai ales dupa deschiderea acestora, dar si ca referinta pentru deschiderea de a doua zi.

Trebuie sa recunoastem ca nu intamplator s-a cerut prelungirea programului bursei de derivate deoarece este mai usor pentru unii sa estimeze/manipuleze o posibila evolutie a acesteia in functie de miscarea acestor burse straine cand se stie ca miscarile cele mai ample sunt in prima jumatate de ora. La fel este si evolutia de a doua zi de la inceputul sedintei de la Sibiu cand traderii futures se ghideaza dupa inchiderea sedintei de pe Wall Street.

Ne gandim desigur cum in aceste conditii, daca majoritatea traderilor sunt profesionsiti si se ghideaza dupa asa ceva, care este foarte VIZIBIL, cum de exista contraparte pentru a se misca piata ? Grea intrebare, nu-i asa ?

Este ca acea intrebare pusa de cineva care vroia sa stie cum se misca piata cand majoritatea traderilor observa acelasi pattern sau se orienteaza dupa aceleasi niveluri de retragere/extensie Fibonacci. Raspunsul este legat de mai multe elemente catre difernetiaza comportamentul traderillor din piata : sentimentul, planul de afaceri, strategia aplicata, precum si tehnicile de control al banilor.

Asa ca pe o piata lichida cum este DESIF 5 va exista intotdeauna contraparte insa in anumite situatii rezonabile, iar miscarea de la sfarsitul zilei de ieri iese putin din cadrul FIRESC dandu-ne de inteles ca CINEVA MARE a pregatit piata, adica a dat de inteles acesteia si ca doreste sa miste piata in directia VIZIBILA prin numarul foarte mare de pozitii deschise in piata si scaderea abrupta de cca. 250 puncte, adica de cca. 50% din volatilitatea negativa a SWING-ului down creat ieri.

Incerc sa estimez pe aceasta baza si o posibila evolutie a contractului DESIF 5_DEC de astazi, mai ales ca indicii americani au scazut SEMNIFICATIV cu cca. 1% in medie

Deci, conform evolutiilor anterioare si a corelatiilor care se stabilesc cu momentele evolutiei bursei de pe Wall Street, mi se pare firesc ca la deschiderea de azi de la Sibiu sa avem un gap negativ la DESIF 5_DEC, care sa urmareasca succesiv sau direct atingerea urmatoarelor praguri de suport 1.3184 si apoi la 1.2800, care poate fi un posibil punct de REBOND Intraday, dar nu garantez ca va fi si unul sustenabil pentru sfarsitul zilei (am observat peak-urile de pozitii din piata si intentiile acestor mari jucatori. Este posibil sa mai vedem intrerventia lor si astazi tot pe volume mari incepand cu 100 contracte in sus in mod INSTANT sau MOMENTUM/SPEED cum se mai zice).

Din acest punct de vedere si pe baza variatiilor destul de mari de ieri de pe piata broad putem estima ca in cazul unor lichiditati punctuale excesive ca cele de ieri de peste 300 contracte (adica interventia unor mari jucatori speculatori - conditiile au fost create de ieri si nu intamplator) un prag limita inferior ar putea fi la 1.2500 lei ceea ce ar insemna o scadere de 750 puncte fata de pretul de referinta sau de 1.3860 - 1.2500 = 0.1360 lei sau 136 lei/contract, adica 1360 puncte diferenta fata de topul acestui an.

Daca as fi mare speculator as continua si luni sa imping preturile futures mai jos, insa pragul de 1.2500 lei ar fi mai putin credibil pentru o perioada mai mare de timp, mai ales ca asteptarile investitorilor fata de summit-ul G20 sunt pozitive si acestea se vor incheia in acest WKD, dar NIMENI nu poate sti exact cum se va incheia intrunirea G20, nici macar piata Wall Street.

Deci, grea alegere si pentru acesti mari speculatori autohtoni la DESIF 5 deoarece astazi la sfarsitul zilei nu vor avea repere importante pentru a-si pregati viitoarea miscare de luni. Totusi, cred ca astazi vor inchide pe un trend usor in crestere, dar sub pretul de referinta. Asa ca ne vom bucura din nou de o mare volatilitate cu praguri Intraday intre un maxim 1.3317 si minimul practic de 1.2800 sau cel teoretic de 1.2500 lei, mai greu realizabil.

O a doua varianta ar fi ca dupa deschidere sa se forteze un breakout pozitiv (ideea este pentru a avea o cadere mai abrupta apoi cu un ecart negativ de peste 500 puncte, caz in care daca consideram punctul de rebound STRONG al zilei din zona 1.2800 lei, atunci nivelul maxim de intoarcere ar fi in zona 1.3300 lei. Oricum aceasta varianta este mai putin plauzibila avand in vedere tendinta de la sfarsitul zilei de ieri, insa dupa cum am observat orice este posibil.

Tocmai de aceea mi-a dat de gandit un asemenea top al lichiditatii de ieri cand in cca. 15 minute au fost aruncate in piata peste 1600 pozitii/contracte, adica 16% din tot volumul zilei de tranzactionare de 10220 (doar la o singura tranzactie au fost scoase la bataie 312 contracte cu putin timp inainte de sfarsitul zilei, adica la ora 17:14.13).

Daca tot vorbim de lichiditate de top la nivel Intraday, ziua de ieri a mai excelat si ceva mai devreme, adica la 16:44.45 cu 300 contracte Intraday aproape de maximul zilei (1.3500 lei), dar si la inceputul acesteia la 10:28.01 tot cu acelasi pachet de 300 Intraday cand s-a dat startul la minitrendul UP de la 1.3200 lei. In acel moment cineva a hotarat ca piata poate sa urce si a favorizat acest lucru.

Merita sa ne uitam de asemenea la celelalte doua puncte critice - la 1.3500 lei cand pe volume destul de mari comparativ cu restul zilei s-a initiat schimbarea de directie din trend urcator intr-unul de scadere destul de abrupta care a culminat cu o CADERE efectiv abrupta de la sfarsitul zilei cand am avut o depreciere de cca. 250 puncte (de la 1.3500 la 1.3250 lei) pe un volum cu adevarat impresionant.

Parerea mea, chiar daca mi-o va contesta cineva este ca in cele 3 puncte cheie am avut interventia in FORTA a unui mare jucator speculator al acestei piete sau chiar doi care a aplicat strategia LONG in prima faza si apoi a inchis si/sau schimbat pozitiile pe SHORT inchizand spre final la minimul zilei prin fortarea bidului. Si uite asa unii pot castiga pe orice directie a trendului.

Strategia mea a functionat in prima parte a zilei observand intrarea masiva pe tendinta de crestere insa nu am avut indrazneala sa inchid pozitiile si sa le redeschid la al doilea varf de lichiditate sperand ca trendul sa nu se corecteze prea abrupt pentru a reveni a doua zi pe crestere cu toate ca am gandit atunci o asemenea posibilitate de EXIT. Este adevarat am neglijat reactia bursei Wall Street la raportarea cu somajul … ce sa-i faci ? Am avut o scapare privind monitorizarea factorilor externi de influenta.

Somajul din SUA ca peste tot - in crestere
O fi stiind el Bernanke ca pe langa marile datorii ale statului american si un posibil bubble la titlurile de stat americane ce poate fi datorat unor mari nevoi ale clientilor acestora (imprumutatorii straini pentru bugetul american, in special China), SUA va vea multi ani de aici incolo un palos deasupra capului - adica o rata somajului periculoasa pentru revenirea economiei. Nu intamplator economia SUA din aceste momente sufera de doua BOLI : datoriile publice si o contractie a consumului.

Acest bubble despre care se tot vorbeste poate cauza o alta criza importanta si anume o criza valutara ce va afecta serios stabilitatea dolarului, care in prezent trece printr-o reala criza de imagine si asta nu numai pentru faptul ca FED il tine jos. Ne putem inchipui ce poate sa insemne o lichiditate imensa a dolarului pe piata financiara in conditiile actuale.

Ei bine toate aceste remarci devin tot mai plauzibile in mintea investitorilor, dar si a analistilor, care incep sa reduca din motoarele optimismului necontrolat.

Vanzarile de case in SUA in scadere in luna august
Iata ca dupa retinerea lui Bernanke si raportarile destul de negative privind somajul americanilor pe luna august, care a ridicat inca odata rata somajului din SUA si a ingrijorat si mai mult consumatorul de rand, avem o piata imobiliara instabila alimentand pesimismul investitorilor care devine tot mai accentuat fara a spune ca este deja DOMINANT pe TS.

Ei bine ca o CONCLUZIE FINALA chiar daca G20 va deveni si principalul consiliu de guvernare economica la nivel mondial acest aspect nu va schimba pesimsmul usor reinstalat la nivelul burselor broad straine ceea ce va alimenta apetitul speculatorilor interni de a fluctua preturile actiunilor BVB si ale contractelor futures cu variatii semnificative.
Deci putem incerca o speculatie la Sibiu DOWN/UP, insa la BVB vom ramane pe tusa.

Buna dimineata,

Politica lui Bernanke vs temerile investitorilor din SUA
Piata intotdeauna reactioneaza la vestile nefavorabile ce vin dinspre regulatorii bancilor centrale deoarece multi considera ca stabilitatea, precum si revenirea economiilor lumii trebuie sustinuta in continuare cu infuzii de noi planuri de sprijin financiar.

Totusi decizia FED de ieri a determinat ca marii jucatori de pe toate pietele de capital (deci la unison) sa ia atitudine de protejare a profiturilor obtinute pana in prezent si ca urmare ieri, dupa cuvantul lui Bernanke - presedintele FED din SUA, am constatat ceva scaderi mai importante la incheierea sedintelor de tranzactionare.

Deci sentimentul usor optimist manifestat cu o zi inainte pe pietele broad s-a transformat overnight intr-unul mai temperat, care poate oscila in orice directie in functie de stirile viitoare.
In acest caz vom constata ca indicii au revenit in apropierea nivelurilor de referinta de luni cand bursa americana a avut o depreciere a principalilor sai indici (Dow si S&P 500).

Evolutia Wall Street de LUNI pana MIERCURI
Iata situatia de luni pe Wall Street
“La finalul sedintei de luni, Indicele Dow Jones Industrial s-a depreciat cu 41,34 puncte (0,42%) ajungand la 9.778,86 puncte. Standard & Poor’s 500, indicele celor mai reprezentative companii americane, a inchis cu 3,64 puncte in minus (0,34%) pana la 1.064,66 puncte, in timp ce Nasdaq Composite, indicele care monitorizeaza tendinta companiilor tehnologice, a inchis pe plus cu 5,24 puncte (0,24%) pana la 2.138,04 puncte.

Totusi situatia de ieri este una generala si de ce nu o situatie pe care este posibil s-o vedem si astazi. Exista sanse mari de scaderi mai ales la BVB pe sectorul financiar cel direct vizat ieri, cu atat mai mult ca am constatat un volum de tranzactionare de exceptie, mai ales pe canalul de vanzare.

Situatia de ieri de pe Wall Street
Dow 9,748.55 -81.32 -0.83% (sub nivelul de luni)
Nasdaq 2,131.42 -14.88 -0.69% (sub nivelul de luni)
S&P 500 1,060.87 -10.79 -1.01% (sub nivelul de luni)

Concluzia este ca prin anularea cresterilor de marti si revenirea sub nivelul zilei de luni cand bursa americana s-a depreciat este ca avem conditii ca si astazi sa continue cu usoare scaderi, cel putin teoretic.

Evolutia DOWN a celorlalte piete de capital vor sustine acest nou si temporar sentiment mai mult de echilibru intre optimism si pesimism fara a se decide o directie evidenta.

10 Yr Bond(%) 3.4180% -0.0380
Oil 68.30 -0.67 -0.97%
Gold 1,008.20 -4.80 -0.47%

Scaderile din aceste piete (vezi nivelul la aur se mentine peste pragul psihologic de 1000 puncte) realizate ieri concomitent cu piata de actiuni evidentiaza faptul ca avem o vanzare mai mult de natura tehnica in piete bazata pe marcarea partiala a profiturilor - o protejare a nivelurilor lor si mai putin o temere care sa impinga preturile foarte jos.

Probabil ca FED a urmarit mentinerea pietei de credite imobiliare la o rata acceptabila (vezi obligatiunile ipotecare) si gandeste cel putin din acest punct de vedere ca si-a atins scopul, insa investitorii sunt mai inglijorati de faptul ca FED nu va reusi sa sustina in continuare revenirea economiei SUA.

Pe de alta parte, daca vom analiza numai indicele S&P 500 vom constata ca acesta a coborat sub un prag de rezistenta din aceasta perioada (1070) instalandu-se sub nivelul acestuia (daca avem in vedere zilele de luni si miercuri).

Putem considera punctul de referinta de ieri de 1060 ca punct de pivot si in acest caz va trebui sa urmarim evolutia oscilatorie de astazi a indicelui in jurul acestei valori (care are conditii mai mari de a se deprecia usor pe fondul psihologic actual generat de cuvantul lui Bernanke).

Asadar o trecere peste nivelul de 1070 cu tinta la 1120 va insemna o continuare a terendului UP inceput anterior, iar o testare a pragului de suport de la 1030 si tinta de 980 ar reprezenta un nou si mic pullback corectiv fata de sentimentul prea pozitiv din pietele de capital.

In acest caz, o evolutie in limitele 1070 - 980 ar insemna o evolutie de consolidare pe noile paliere pana cand o alta stire IMPORTANTA va genera o iesire in decor in afara acestui range local de fluctuatie pe termen foarte scurt.

Am tras putin cu coada ochiului si spre manifestarea indicelui sentimentului VIX din pietele de derivate si am constatat ca deprecierea de marti de la inchiderea de 23.08 puncte a fost anulata ajungandu-se din noua deasupra acestui prag ce pare totusi foarte SOLID in acest conditii. Inchiderea de ieri de la 23.49 a marcat nu numai revenire la o volatilitate mai importanta dar si atingerea unui nou minim Intraday al anului de la 22.19 depasind minimul anterior al anului de 22.48 pct. pe o evolutie mai optimsita din prima parte a sedintei, tedinta ce a fost radical schimbata dupa cuvantul lui Bernanke.

Intalnirea cu SURPRIZE a tarilor membre G20.
Mai mult ca sigur ca dupa o asemenea stire nu prea imbucuratoare pentru optimistii incurabili ai pietei Wall Street privirea lor va fi atintita asupra concluziilor si manifestarilor intalnirii G20.

Probabil ca participantii fiind oameni politici vor da un TON pozitiv scopurilor acestei intalniri ceea ce va revigora din nou pietele.

După cum se ştie, în perioada 24-25 septembrie 2009, va avea loc la Pittsburgh o reuniune G20, a ţărilor cu cele mai puternice economii din lume. Multe voci au speculat faptul că liderii celor 20 de ţări vor discuta despre o nouă structura a economiei mondiale.

Un apel va fi adresat Chinei de a abandona politica de menţinere a monedei sale naţionale, (yuanul), subevaluat. Foarte mulţi analişti consideră că yuanul este ţinut în mod artificial la cote scăzute, acţiune care este văzută ca o subvenţionare a comerţului de produse chinezeşti, făcându-le mai ieftine, ceea ce le conferă un avantaj comercial nemeritat. LA fel a incercat si incearca SUA prin FED care iata a declarat ca va mentine rata dobanzii de referinta la fel ca pana acum.

Reuniunea G20 urmareste sa adopte mecanisme pentru echilibrarea economiei globale, mai ales prin admiterea ţărilor bogate cu datorii mari, cum ar fi SUA sau Marea Britanie, să facă economii mai mari, adica sa reduca mult datoriile publice.

Un alt punct pe ordinea de zi se va centra asupra mecanismelor de înlăturare treptată a ajutoarelor guvernamentale oferite pentru contracararea prezentei crize. Liderii celor 20 de ţări trebuie să găsească metode transparente şi credibile de a înlocui ajutoarele guvernamentale ce vor fi retrase. Este puţin probabil ca reuniunea să decidă că momentul retragerii acestor ajutoare să fi venit.

Asa ca ne asteapta vremuri incerte si foarte volatile de care vor profita mai mult marile fonduri hedge speculative, dar si marii speculanti ai pietei interne.

CONCLUZIA FINALA : HOLD

Buna dimineata,

Imi cer scuze insa astazi nu am tocmai starea necesara pentru bursa. Se mai intampla si la altii.

Asa cum spuneam cu putin timp in urma, pragul la SIFS va fi ca mierea pentru BEAR sau ca polenul pentru albine si ma opresc aici pentru a nu da nastere la alte interpretari. Cineva ar putea spune ca intentionat se prelungeste aceasta procedura privind deblocarea sectorului financiar de unele capuse vechi si probabil, altii care vor veni (daca nu si-au aranjat intre timp venirea) vor proceda poate la fel.

Chestia cu majorarea de la 1% la 5% prag de detinere la SIFS a mai fost vehiculata insa chiar daca va iesi acest proiect de lege eu unul sunt convins ca vor fi multe contestatii care sa blocheze legea si ma gandesc in primul rand la actualii presedinti si oamenii lor care i-au pus in aceste functii si sunt sustinuti in continuare.

Cea mai buna varianta pentru toti actionarii, dar si investitorii este eliminarea pragului, dar asa cum spuneam Romania nu are clasa/vointa politica, care sa doreasca acest lucru si pentru altii nu numai pentru ei.

Totusi, chiar daca pretul actiunilor SIFS se vor duce iar la ceruri si posibil sa traga dupa ele si alte actiuni potentiale, unele cu legatura directa de portofoliu (vezi BIO, BRD, TLV etc) trebuie sa STIM unde sa ne oprim si sa nu speram ca peste noapte se va realiza acest lucru.

Repet este o obsesie a mea, bursa este una din sursele de a se face bani pentru diferite scopuri. De ce unul din aceasta nu ar fi si campania electorala pentru diferite nevoi si partide pe langa faptul proiectul in sine este o intreaga campanie electorala. Sunt convins ca una din grupari isi va aroga dreptul ca a facut ceva pentru piata de capital din Romania si implicit pentru investitorii din Romania. Desigur ca nu vor spune pentru care categorie a acestora.

Probabil ca multi v-ati uitat ieri la sedinta de tranzactionare de la Sibiu pentru contractul DESIF5_DEC si multi ati mizat dinainte pe strategia LONG, mai ales ca tintele de rebound pentru piata americana erau cu peste 10% mai sus decat cele actuale.

Sa nu uitam ca piata de la Sibiu a avut la randul ei, ca si bursele straine, precum si BVB, un mic rebound denumit in termeni de specialitate un pullback sau corectie negativa tocmai pentru a revigora o piata ce devenise anemica in lipsa unor stiri pozitive, care sa sustina acest urcus destul de greoi de inca un posibil 10-15% dupa un avans de peste 50% pe un rally continuu de 6 luni de zile.

Deoarece semnalele indicatorilor tehnici indica cu unele scapari o situatie de OVERBOUGHT - de supracumparare, este firesc ca marea majoritatea a analistilor si o parte dintre investitori sa se astepte la o corectie mai mult ca sigur majora, insa deocamdata nu avem creionate sentimente adverse negative destul de puternice, care sa schimbe tendinta actuala. Pe de alta parte sa ne aducem aminte ca in luna martie cand sentimentul era puternic negativ piata a ezitat destul de mult timp pana optimismul a revenit si a inceput sa domine.

Aceeasi situatie este si acum, dar putin inversa. Este mult mai greu ca omul sa renunte la profiturile realizate intr-un timp asa de scurt si dupa o perioada de scaderi cum nu a mai vazut in viata lui si se agata de orice stire dandu-i conotatia dorita (desigur favorabila pastrarii si de ce nu cresterii acestor profituri) si in acest caz pana si o stire sau zvon negativ este tratat in aceeasi directie (lasa ca sunt mai mici valorile negative ale unor indicatori macro deci peste inca o luna vor fi si mai mici si piata nu va scadea).

Si totusi istoria bursiera ne-a dat multe exemple ca atunci cand sentimentele/aprecierile investitorilor sunt mai mari decat situatia reala din economie piata isi va cere drepturile ei, as spune sacrificiile ei obligatorii pentru a-si putea continua drumul mai departe fara a da de inteles in ce directie.

Asa ca pe moment avem crestere, insa mare atentie cat intindeti coarda SPERANTEI, deoarece in aceste clipe ceea ce-i mana pe cumparatori sa cumpere si chiar sa creasca numarul acestora este dorinta de a castiga mai mult indiferent cum, ceea ce inseamna ca avem o piata speculativa, adica bazata numai pe un sentiment consolidat artificial.

Ok, am avut un pullback si ce nu este de ajuns, m-ar intreba unii ?
Ei bine, dupa parerea mea NU, dar TEAMA imi este ca ceea ce va veni in 2-6 luni va regla acest mecanism al pietei care se manifesta prin fluctuatii/ciclicitati.

De aceea este foarte importanat ca atunci cand intram in piata sa stim dinainte ce fel de afacere vrem sa facem :
- una bazata pe specula si atunci orizontul este unul foarte scurt (1-3 saptamani) sau scurt (2-6 luni) ori una de durata si in acest caz va trebui sa stim ce actiuni alegem, cand trebuie sa intram in piata (pentru unii nu conteaza cand, parerea mea este ca conteaza) si mai ales ce strategie aplicam in momentele cheie ale pietei (urca foarte mult sau scade foarte mult), precum si orizontul real de investitie.

Nimeni nu cred ca vrea sa se imbogateasca peste noapte, mai ales pe bursa si mai ales in conditiile actuale, asa ca va trebui sa reflectam mult la CEEA CE DORIM CU ADEVARAT. Alegerea intrarii pe piata sau a unei investitii este strans leagata de profilul si temperamentul persoanei in cauza.

Asa ca, tu, viitorule investitor, sti cu adevarat cine esti si ce doresti de la bursa ? Un raspuns posibil este ca bursa nu tine cont de parerea nimanul si ca acolo fiecare este singur cu el insusi.

A doua intrebare se leaga de faptul daca esti pregatit sa faci fata incercarilor bursei ?
Si aici avem un raspuns si anume ca NIMENI nu stie la ce incercari va fi pus si mai ales putini stiu cum sa reactioneze. Ceea ce ramane esential este modul in care stim sa ne PROTEJAM FATA DE PIERDERI/RISCURI.

A treia intrebare este legata de faptul ca istoria se repeta. Daca ai inteles acest element de baza atunci trebuie sa fii constient ca ai mult de invatat si experimentat pana iti vei da seama cu adevarat ce inseamna acest lucru.

Cand vei reusi sa-ti dai raspuns si in mod real la aceste intrebari (adica ai confirmari pozitive in piata) atunci poti intra mai HOTARAT in piata fiindca vei avea increderea necesara pentru ca orice decizie personala pe care o vei lua va fi cel putin 70% corecta pentru a reusi. Daca nu ai acest gand si nu esti constient ca poti sa si pierzi atunci nu ai ce cauta pe bursa. Totul ti se va parea un joc de noroc.

Si nu in cele din urma nu uita ca acolo pe bursa sunt si multi profesionisti, investitori experimentati care stiu slabiciunile de baza ale oricarui investitor : LACOMIA si TEAMA si le va exploata la sange pentru a iesi invingator. Vorba cuiva …. piata este atat o stiinta cat si o lupta, iar cel care rezista mai mult pe bursa acela va si invinge.

Sa vedem care este sentimentul actual din pietele de capital straine, prin prisma evolutiei indicelui VIX

Grafic VIX

Concluzie:
Indicele sentimentului este in usoara revenire spre zone mai putin volatile/zone pozitive fara a trece insa pragul de 23 pct. din ultima perioada de timp.

Estimez ca pentru o perioada scurta de timp sa avem o noua testare a acestui prag si probabil un pullback sub limita inferioara a acestuia ceea ce inseamna o apreciere a indicilor burselor broad peste maximele anterioare si astfel atingerea pragurilor de rezistenta din zona de retragere 50% Fibonacci corespunzatoare deprecierii 2008-2009.

Buna dimineata cititori matinali,

SIBIUL SE AGITA DIN NOU
Se pare ca am starnit ceva spirite la Sibiu deoarece ieri am primit inca un raspuns, ceva mai detaliat, care se doreste o justificare a masurilor privind majorarea marjei contractelor futures. Problema este ca nu aduce nimic nou in ceea ce priveste un dialog mai larg cu investitorii minoritari pentru a vedea ceea ce doresc acestia.

Le recomand celor in cauza ca cea mai buna modalitate este sa se adreseze direct pe forumul www.agf.ro si nu prin intermediari, care nu urmaresc decat propria politica si mai putin a traderilor clienti, iar acest lucru se vede prin comisioanele destul de indraznete pentru aceasta perioada de criza. Cu toate ca impozitul pe profit a fost exclus in acest an multe SSIF au mentinut acelasi nivel de comision spunand “Criza este a voastra si nu a noastra”.

Asa ca domnule Ancuta de la Sibex sau domnule Toma de la CRC Sibiu va asteptam la forumul bursier cel mai populat din Romania si care au ce va spune.

Consider ca va lipseste acest dialog pentru a fi conectati permanent la fenomenul bursier vazut si din alta perspectiva decat din turnul dvs. de fildes inconjurat de cativa actionari cu acelasi interes EGOIST.

Parerea mea este ca sunteti complet rupti de realitatea bursei noastre si nu ma mira de ce tot timpul sunteti depasiti de evenimente.

Dar se pare ca ADEVARUL deranjeaza si nu doriti sa-l simtiti pe propria piele si de aceea lasati pe amaratul de minoritar sa suporte nevinovat niste norme facute pe genunghi si in contradictie cu mersul bursei autohtone, care si asa este hulita peste tot. Culmea este ca cei care au adus-o in aceasta stare si o mentin la acest nivel sunt tot cei de la conducerea institutiilor bursiere.

Gata, promit sa nu mai deranjez cititorii fideli ai acestui blog cu ceva care este deja cunoscut ci numai cand merita sa stie ceva spre binele lor.

CERERILE MARFURILOR DE BAZA - CRESC CA MELCUL
Este o concluzie care rezulta din graficul de mai jos.

Interpretare :- dupa o scadere de 58%, ceva mai mare decat cea maxima din aceeasi perioada a indicilor americani reprezentativi pentru economia SUA, cererea de marfuri - indicele CRB - a avut o ascensiune aproape paralela cu evolutia pietei de capital de actiuni pe fondul unui sentiment puternic pozitiv general, care au ridicat toate pietele de capital din lume prabusite anterior pe o criza a nebuniei bursiere.

- totusi ascensiunea pietei de marfuri este mult diminuata comparativ cu mersul indicilor Dow si S&P 500, mai ales spre final, deoarece cresterea acestei piete reflectata prin evolutia indicelui CRB - Reuters este in prezent de maxim 32% cu mult sub avansul luat de indicii americani, care este in medie de 52%. Deci avem un decalaj de 20% intre cele doua piete de capital, care reflecta o REALITATE evidenta a momentului actual.

Ecartul luat de piata de actiuni fata de cea de marfuri (vezi evolutia indicilor Dow si SPX), adica fata de cererea REALA a economiei (o parte din aceasta - mai ales in prima parte a ascensiunii - s-a datorat in special unui optimism ceva mai exagerat) este in FOND si supraevaluarea acestei piete bazata mai mult pe sentiment si mai putin pe rezultatele din economie.

Pe aceasta baza si mai ales pe baza semnelor indicatorilor tehnici prezentati pe graficul saptamanal al indicelui CRB putem estima doar o usoara depreciere a pietei commodities fata de maximul lunii iulie 2009 si o mica revenire in aceste clipe, este adevarat ANEMICA, ceea ce spune ca economia reala inca este instabila si nu poate sustine elanul destul de exagerat al pietei de actiuni, in fapt al corporatiilor care sunt si clientii pietelor de marfuri.

Daca la aceasta mai adaugam si evolutia foarte oscilanta a pietei petrolului putem consolida CONCLUZIA ca economia globala mai are mult pana cand putem spune ca s-a stabilizat si ca oricum exista ceva pericole care pot schimba fata lucrurilor, dar acestea nu vor fi DEOCAMDATA ca cele de la minimele anului 2009.

CUM TREBUIE SA PRIVIM EVOLUTIA indicelui american S&P 500 ?
Pentru aceasta am ales doua grafice de la o prezentare VIDEO facuta de un specialist in domeniu, de unde rezulta clar cum poate fi evolutia posibila pe TS a pietei de actiuni americane.

Graficul I

Graficul II

Nu cred ca mai este cazul sa demonstram, care este perceptia analistilor straini, mult mai pregatiti decat noi, sa faca unele estimari in ceea ce priveste evolutia pietei americane.
Asa ca deocamdata strategia este HOLD.

Prognozele acestora privesc o corectie mai importanta in partea a doua a lunii octombrie din acest an, o luna caracterizata istoric prin scaderi semnificative. Este perioada in care piata isi confrunta sentimentele cu mersul real al economiei, perceptie ce ca fi vizibila si prin reactia investitorilor fata de raportarile corporatiilor principale si cele macro de baza din acea perioada.

Buna dimineata,

50% sau 61,8% retragere pentru Dow ?
Aceasta este o intrebare care pasioneaza tot mai multi analisti dar si investitori mai ales ca din ce in ce mai multi sunt convinsi ca lucrurile nu merg asa bine la nivelul economiei globale (cred ca ati observat ca de la o vreme reperul meu este mai mult global) si ca economia cea mai puternic afectata - adica cea americana nu prezinta semne REALE de revenire rapida ci dimpotriva una lenta.

Pe de alta parte fiind vorba de situatia economiei romanesti este bine de stiut ca vom mai primi inca o gura de oxigen, iar acest lucrur este deja cunoscut de catre investitori si anume transa a doua de 1,9 mld. euro de la FMI. O evaluare a conditiilor impuse este pe 21 septembrie (adica astazi), insa dupa parerea mea rezultatele vor fi bune, iar FMI va declara ca Romania si-a indeplinit bine conditiile si sunt sanse ca economia noastra sa-si revina mai repede decat au sperat.

De unde aceste estimari ? In primul rand datorita faptului ca atunci cand privim sectorul bancar din tara vorbim de 80% capital strain, iar economia este la randul ei majoritar straina si pe cale de consecinta interesul pentru Romania pare edificator in aceste conditii.

In al doilea rand dpdv politic mi se pare firesc ca influenta sa fie si de natura externa, mai ales cand principalele fonduri de finantare sunt din aceasta directie si cui i-ar conveni acum o criza politica, asa ca oamenii politici sunt nevoiti sa tina cont de anumite conditii impuse direct sau tacit.

Au spus mai multi analisti ca un prag serios de rebound pentru Dow este in zona 10500 si sunt convinsi ca multi dintre noi s-au intrebat de ce tocmai acolo si nu mai jos, de exmplu la pragul psihologic de 10000 sau mai sus la 11000.

Pentru exemplificare voi prezenta mai jos un grafic dublu al indicelui Dow.

Avem in graficul din stg evolutia indicelui Dow in ultimii 3 ani (2007-2009), iar in cel din dr. evolutia aceluiasi indice american din perioada 1937 - 1939 cand am avut un nou crah bursier.
- constatam ca evolutia pare similara in cele doua perioade prin faptul ca aprecierea - rally-ul din 37 - 39 a fost de 62% si a durat … ATENTIE …. 31 saptamani, adica cca. 8 luni, iar cea din anul 2009 este de cca. 52% si dureaza de …. 28 saptamani.

- o alta constatare se refera la faptul ca in anul 1939 rebound-ul a fost la nivelul de retragere de 61,8% Fibonacci, dupa care am avut o noua depreciere importanta, care a atins un nou minim in anul 1942 la 93 dolari.

As adauga faptul ca in anul 1929 aprecierea care a venit dupa scaderea indicelui Dow de la 400 la 195 dolari a fost de 53% si s-a realizat in 22 saptamani, iar reboundul a fost la nivelul de retragere de 50% Fibonacci. Urmatorul minim a fost in anul 1932, care a fost si minimul Marii Depresiuni si marcat la nivelul de 51 dolari.

Daca ar trebui sa tinem cont de aceste evolutii istorice ar insemna ca un posibil rebound al indicelui Dow este in zona 50% Fibonacci, adica la 10500 si mai putin la 61,8% in zona 11300 dolari.

Este un prim scenariu la care va trebui sa fim atenti, iar orizontul de timp este probabil in trim. IV, eventual octombrie-noiembrie 2009.

Vom avea o revenire din recesiunea economica in “W”.
Probabil ca voi fi criticat de unii privind aceasta afirmatie, mai ales ca unii analisti vedeau inca inaintea lunii septembrie o revenire in “V” fiind convinsi ca economia americana si-a intrat deja pe fagasul unei reveniri fara intoarcere.

Nu vreau sa intru in polemica cu ei, insa bursa este locul unde se intalnesc cele doua categorii de sentimente mai puternice : optimistii si pesimistii. Desigur, asa cum ati vazut in graficele de mai sus pe perioadele/ciclurile evolutiei unei burse sau indice important aceste categorii isi schimba suprematia/dominatia alternativ si momentul schimbarii acesteia este un punct important pentru o perioada mai mare de timp - adica un moment de intrare sau iesire din bursa.

De ce W si nu V sau U ?
Sunt mai multe semnale care incep sa semene cu prima varianta excluzandu-le pe celelalte doua.

Primul semnal este o incetinire a ascensiunii burselor puternice bazate pe comunicate nu la fel de puternice la nivelul unor indicatori macro sau care sa fie cu mult peste asteptari asa cum au fost obisnuiti investitorii in lunile anterioare (a se vedea indicatorii leading ai economiei globale)

In acelasi timp nu am constatat cresterea preturilor la marfurile de baza pentru economie in ritmul asteptarilor traderilor, la care s-a adaugat totusi o crestere a pretului aurului dincolo de un prag de ATENTIE ceea ce inseamna ca marile fonduri se asteapta la unele deprecieri marcate si de scaderea lichiditatii pietelor si-si pun banii la adapost (de ce nu si profiturile intregistrate pana in prezent).

Insa un factor care ramane puternic negativ in toata lumea este somajul, care asa cum spunea de curand Obama va continua sa creasca si nu isi va reveni curand ceea ce va avea o influenta asupra revenirii consumului si implicit a cresterii economice (PIB)

Totodata daca acum nu se prea vorbeste de inflatie exista multi economisti care iau in consideratie SERIOS aceasta influenta ce va apare si ca urmare a unui posibil bubble la nivelul titlurilor de stat din SUA, dar si din alte parti unde statul a procedat la tiparnita pentru a stimula economia, precum si la infuzii masive de bani ce ascund de fapt mai multe datorii decat ne inchipuim noi. O cifra estimata de catre specialisti privind aceste ajutoare adresate economiilor lumii este de cca. 10.000 mld. dolari.

O definitie a INFLATIEI cred ca este edificatoare pentru a intelege mai bine fenomenul si implicatiile lui:

Dupa Webster’s New Universal Unabridged Dictionary published in 1983
“An increase in the amount of currency in circulation, resulting in a relatively sharp and sudden fall in its value and rise in prices: it may be caused by an increase in the volume of paper money issued or of gold mined, or a relative increase in expenditures as when the supply of goods fails to meet the demand.

A doua definitie mai recenta este cea din The American Heritage® Dictionary of the English Language, Fourth Edition, Copyright © 2000 Published by Houghton Mifflin Company
“A persistent increase in the level of consumer prices or a persistent decline in the purchasing power of money, caused by an increase in available currency and credit beyond the proportion of available goods and services”

Totodata voi mai posta o definitie a hiperinflatiei care se tot vehiculeaza prin unele publicatii.

“Hyperinflation.Very rapid inflation that leads to a complete loss of confidence in the sustainable purchasing power of a country’s currency and possible economic collapse”.

Intrebarea este … poate economia lumii, in situatia unei stabilizari fragile, sa fie sustenabila si sa poata acoperi aceste datorii sau sa previna alte crize generate de aceste infuzii masive si de marile datorii publice ? Cred ca NIMENI nu poate spune asa ceva mai ales ca vorbim de o economie globala care duce lispa de cooperare.

Si totusi cand vorbim de sustenabilitatea economiei vorbim de 2 elemente de baza : credit si consum. Odata ce pana de curand am avut o contractie a creditului - deci o deflatie nimeni nu se gandea la o inflatie, insa iata ca germenii acesteia incep sa apara si specialistii trag semnalul de alarma asupra unei posibile evolutii necontrolate.

In aceste momente avem un CALM dinaintea furtunii. Ideea este ca creditul s-a contractat mai repede decat s-au “tiparit bani” de catre FED, iar deflatia domina economiile lumii. Acum bancile sunt full de bani si incep sa imprumute, iar lichiditatea din piete isi va spune cuvantul in curand.

Sa nu uitam ca inflatia/deflatia inseamna de fapt o evolutie a cererii de masa monetara adica o crestere respectiv scadere a acesteia si deci a cresterii/scaderii creditului - aceasta este CAUZA si ea se manifesta in prezent (o crestere a cererii de bani - vezi money supply M2 sau M3). Efectul - adica cresterea preturilor sau scaderea acestora apare mai tarziu si in timp.

Acest fenomen trebuie controlat prin masuri, iar daca scapa de sub control vom avea o noua criza ce va pune accent pe consum si implicit pe cresterea economica, mai ales daca dolarul trece si el prin cea mai mare criza/depreciere din ultima vreme.

Ceea ce au obtinut FED si Trezoreria americana este VOLATILITATEA din piete si sa nu credem ca FED controleaza rata si prin intermediul ei si piata. Putin credibil ca in aceste conditii de volatilitate sporita piata va mai putea fi controlata. Piata isi va spune cuvantul. Si atunci … cine stie ce va urma ?

Ramane sa vedem impreuna. Orice rebound MARE in piata board este determinat de generarea altui sentiment total OPUS celui dinainte si care are la baza evenimente de durata care devin tot mai vizibile. Acum avem cateva zvonuri privind acest bubble al titlurilor de stat, mai ales americane si dupa cum stim atunci cand se va produce - adica pe stire SMART MONEY deja au decontat de mult. Totul este de ce parte a pietei vrem sa fim : optimisti sau pesimisti mai ales cand piata devine CLARA.