Stim deja, acum cand mai sunt doar cateva minute pana la sfarsitul ultimei zile de tranzactionare din luna octombrie ca bursa autohtona va marca o pierdere importanta in domeniul financiar.

Aceasta este privita diferentiat la nivelul indicilor bursieri. Pentru BET si BETC luna octombrie este tot o luna de crestere chiar daca aceasta este minima.

In schimb la sectorul financiar reprezentat de indicele BETFI este a doua luna de pierdere de la inceputul rally-ului cu o scadere de peste 15% comparabila cu cea din luna martie 2009 cand au fost atinse si minimele anului, dar similara si cu cea din luna mai cand vom constata ca iesirile de capital de la BVB au fost la fel de mari.

Inainte de a incerca un raspuns sa analizam mai de aproape cum stam pe alte piete, care dupa cate s-a observat influenteaza foarte mult evolutia bursei autohtone.

Bursa de pe Wall Street
Pentru inceput voi posta inchiderile de vineri, care s-au inscris pe o tendinta down mai mult decat semnificativa fata de evolutiile corective din aceasta luna cand variatii de peste - 2,5% au fost mai rare, dar niciodata la toti cei trei indici de baza (Dow, S&P 500 si Nasdaq).

USA
Dow 9,712.73 -249.85 -2.51%
Nasdaq 2,045.11 -52.44 -2.50%
S&P 500 1,036.19 -29.92 -2.81%
10 Yr Bond(%) 3.3920% -0.1090
Oil 76.99 -2.88 -3.61%
Gold 1,039.70 -6.70 -0.64%

1. Un prim reper important sunt inchiderile negative de vineri de pe toata piata americana, care sosesc astfel dupa o raportate foarte importanta asteptata ca o confirmare a evolutiei pietelor de pana acum, adica raportarea PIB-lui realizat pe trim. III/2009.

CURIOS sau poate nu este chiar asa de curios … scaderile cele mai mari au fost la aceleasi actiuni care cu o zi inainte au avut si cele mai mari cresteri (ALC, BAC, JPM). Totodata scaderile de vineri au fost cele mai mari din luna iulie 2009, iar cresterile de joi au fost cele mai mari din luna octombrie.

La fel putem observa cum tot in luna octombrie dupa o crestere a urmat imediat o scadere daca stirea a fost negativa. Pe acest temei ne putem da seama ca investitorii sunt mai receptivi la stirile negative, care se succed cam des in ultima perioada.

Faptul ca avem deprecieri pe toate pietele (actiuni, petrol, aur etc) ne indica CLAR unele EXIT-uri foarte importante ale marilor fonduri, care stiu ca impactul cu PIB-ul de 3,5% va fi unul major dupa care pietele de capital se vor aseza, POSIBIL, pe o noua tendinta mai accentuata DOWN daca aceste variatii vor continua si in zilele urmatoare.

2. Al doilea reper la fel de important este ca cele mai mari EXIT-uri au fost in sectorul bancar si financiar, care dupa unele observatii, au cam nemultumit pe investitori deoarece rezultatele unora mari banci au fost sub asteptari - unele banci avand pierderi de profit, iar pericolul activelor toxice se mentine, mai ales fara un sprijin financiar extern, eventual guvernamental.

Dupa unele zvonuri, fara un control serios din partea legislatiei sau a FED, bancile comerciale americane isi reiau vechea lor politica la fel de riscanta acordand si in aceste situatii credite fara acoperire reala, incercand mentinerea cotei de piata cu orice pret. Acesta este un REAL PERICOL la nivelul sectorului bancar - nerespectarea politicii de riscuri.

Scaderi masive la sectorul bancar si financiar din portofoliul indicelui Dow si S&P 500
Constatam ca cele mai mari pierderi care au condus si la deprecierile mari de vineri au fost cauzate de cele trei mari banci 2 de la indicele Dow (BAC si JP Morgan, care au avut si probleme cu creditele neperformante), dar mai ales al bancii aflata in pragul FALIMENTULUI bancii CIT Group (”multumesc cititorilor atenti pentru observatia cu CIT si nu CITI”).

BAC BK OF AMERICA CP 14.58 Oct 30 1.15 (-7.31%) 307,674,995

Alte date ale Bancii Americii - Bank of America
Day’s Range: 14.50 - 15.73
52wk Range: 2.53 - 24.62
Volume: 307,674,995
Avg Vol (3m): 229,002,000
Market Cap: 126.12B
P/E (ttm): 165.68
EPS (ttm): 0.09
Div & Yield: 0.04 (0.30%)

Pentru cei care nu stiu ce inseamna TTM pot accesa acest LINK pentru explicatii suplimentare.

Pe langa aceste date Reuters prezinta mai multe informatii privind performantele acestei banci din care putem face o analiza mai serioasa.

Fata de minimul de 2,53 din ultimile 12 luni pretul actual de 14,58 reprezinta o crestere de 476% ceea ce inseamna ca P/E calculat la nivel de TTM, adica pe ultimile 12 luni raportate trimestrial este de 166. Pai in aceasta privinta ce putem spune de un P/E de 38,6 (TLV) sau 13,3 (EBS) ori 6,8 (BRD) ca la o banca din Romania unde sectorul bancar nu a avut falimente si nici probleme de ajutor financiar pentru recapitalizare, ori altceva (singura problema care devine tot mai accentuat atat la TLV, BRD sau EBS sunt creditele neperformante in crestere vadita).

In acelasi timp daca privim volumul de tranzactionare de vineri vom observa ca acesta a depasit cu 34% volumul mediu de tranzactionare din ultimile 3 luni de zile.

O alta situatie este la nivelul altei banci mari americane, insa reactia fiind generala fata de acest sector SELL OFF-ul la JPM a fost destul de masiv, mai ales la nivelul volumului de tranzactionare, care a crescut vineri cu 55% fata de media din ultimile 3 luni.

JPM JP MORGAN CHASE CO 41.77 Oct 30 2.58 (- 5.82%) 58,854,000

Day’s Range: 41.73 - 43.97
52wk Range: 14.96 - 47.47
Volume: 58,854,000
Avg Vol (3m): 37,824,200
Market Cap: 164.52B
P/E (ttm): 26.06
EPS (ttm): 1.60
Div & Yield: 0.20 (0.50%)

Aici constatam ca P/E este mai moderat, pe undeva realist fata de media acestui indicator la nivelul sectorului bancar american de 18, insa ne punem semnul intrebarii fata de cresterea de 180% a pretului actiunii comparativ cu minimul de 14,96 din ultimul an.

La fel REUTERS ne intregeste o imagine completa asupra evolutiei acestei corporatii
(ma intreb cand vom gasi si noi asa ceva la BVB sau la orice societate de brokeraj interna).

Cele mai mari deprecieri de vineri ale sectorului bancar american au fost totusi la o alta banca si anume CIT Group Bank de ….. - 24,21% dupa ce aceasta a intrat in FALIMENT (aici am corectat o greseala. Este vorba de banca CIT Group).

Maiculita, ar spune cineva oare mai este posibil ACUM asa ceva la o banca americana. Eu zic ca da, mai ales ca situatia de la CIT Group privind intrarea in faliment a fost rezolvata in final in ciuda unui ajutor de 1 mld dolari primit anterior. Evenimentul s-a produs exact in preajma raportarii GDP la Q3 acesta fiind un motiv in plus de a pune sub semnul intrebarii sustenabilitatea acestuia in trimestrele urmatoare.

GRAFICUL COMPARATIV al evolutiei bancilor americane din ultimii 2 ani

GRAFICUL COMPARATIV al evolutiei bancilor americane din ultimile 12 luni

GRAFICUL COMPARATIV al evolutiei bancilor americane din anul 2009
La acest grafic am adaugat si evolutia pretului actiunii Goldman Sachs, poate cea mai buna banca americana din acest an, care inclusiv la Q3 a raportat rezultate peste asteptari.

NUMARUL FALIMENTELOR BANCARE din SUA CRESTE - fara a se opri la numarul actual de 115.
O stire foarte importanta pentru acest sector, considerat in mod GRESIT de catre unii analisti ca fiind deja stabilizat, este ca tot VINERI autoritatile americane au DECLARAT FALIMENTUL la inca 9 banci comerciale, astfel incat numarul acestora a ajuns deja la 115 in anul 2009, acesta fiind si cel mai mare nr. de falimente incepand cu anul 1992. Situatia inca nu este stabilizata atat timp cat vor mai fi falimente.

In aceste conditii presupun ca piata va fi destul de corectiva fata de aceste aprecieri mai mult decat impresionante ale pretului actiunii BAC, CIT Group sau JPM comparativ cu rezultatele financiare obtinute pana in prezent, dar si a unui sentiment in continua depreciere fata de riscurile unei piete urcate artificial si materializate prin reducerea increderii in sistemul bancar. Imi aduc aminte ca planurile de salvare TARP 1 si 2 initiate de guvernul SUA urmareau tocmai RECUPERAREA INCREDERII americanilor in sistemul bancar destul de viciat.

Iata ca nici dupa 2 trimestre de la minimele acestei recesiuni starea de incredere este inca instabila putandu-se depreciaza din nou sau putem spune ca revine in piete insa la paliere ceva mai sus fata de minime, dar nu suficiente pentru a asigura o atractie continua si mare fata de pietele de capital cu riscuri.

CONCLUZII:
Sunt foarte putine banci al caror pret din piata reflecta REAL situatia lor financiara, iar cele care sunt supra supraevaluate vor avea ajustari masive in viitor, mai ales daca rezultatele la Q4/2009 si Q1/2010 vor marca o situtatie deloc favorabila, iar acest lucru va influenta si evolutia pietelor in general.

Atat timp cat vor mai fi falimente la nivelul sectorului bancar din SUA, iar increderea consumatorilor in creditele bancare (mai ales de consum) este foarte viciata stabilizarea acestui sector este foarte incerta si greoaie fara a evita unele deprecieri pe viitor la nivelul rezultatelor acestora.

Scaderi importante si la unele sectoare care se bazeaza pe creditul de consum aflat si el in pericol ca orice sector de creditare in general, dar si din domeniul industrial unde s-a vazut ca rezultatele au fost mai slabe in luna septembrie.

AA ALCOA INC 12.42 Oct 30 0.58 (- 4.46%) 46,134,057
TRV THE TRAVELERS CO 49.79 Oct 30 2.12 (- 4.08%) 8,829,723
GE GEN ELECTRIC CO 14.26 Oct 30 0.61 (- 4.10%) 129,847,056

3. Al treilea reper rezulta din faptul ca investitorii straini nu vad un viitor apropiat bun pentru pietele americane
Fiind vorba de zilele urmatoare, adica de viitor, vom analiza mai concret situatia indicelui FUTURES la S&P 500, adica a indicelui SPY, cel care ne poate prezenta o evolutie de perspectiva a pietelor americane.

GRAFICUL S&P 500 FUTURES/indicele SPY

INTERPRETARE :
- linia de trend UP intermediara a fost sparta si indicele SPY s-a instalat convingator pe aceste noi paliere urmarind ca viitoarea tinta sa acopere, pe un trend down, ecartul tunelului de variatie marcat prin linia inferioara (rosie) si cea care uneste maximele swingurilor incepute in luna iulie, ceea ce inseamna ca suportul de la 102 va fi strapuns la randul lui, iar deprecierea se va accentua vizibil.

- pragul de suport SOLID de la 102 odata spart va marca si inceputul unui DOWNTREND mai imprtant pe TS, ceea ce inseamna ca si in luna noiembrie 2009 piata americana se va confrunta cu noi scaderi, care se vor opri intr-o prima faza, probabil la nivelul de 97,5 sau 95 considerate si puncte de rebound in conditiile in care situatia economica nu se va inrautatii.

- continuarea scaderilor accentuate din ziua de vineri este indicata si de divergenta destul de NEGATIVA si oarecum simetrica realizata intre tendinta indicatorilor RSI si MACD cu linia de trend, care la un moment dat se va opri, moment in care sensul divergentei se va inversa sau vom avea o convergenta ceea ce inseamna un rebound, respectiv o consolidare pe paliere de evolutie in jurul nivelului de 97-95.

- o accentuare a variatiilor de scadere este posibil sa le regasim in a doua sau a treia decada a lunii noiembrie cand vom avea noi date despre evolutia lunara la nivelul acestui sector putand trage alte concluzii in functie de noile date primite, iar MACD va intra destul de adanc in zona negativa. In acelasi timp RSI va trece la randul sau in zona de supravanzare, fapt care ne va conduce cu gandul la un eventual rebound tehnic.

Comentarii :
Deprecierea importanta a preturilor actiunilor din piata americana va fi atent monitorizata de marile fonduri de investitii pentru a prinde unele oportunitati (adica preturi FEAR pentru perioada urmatoare de cel putin 6 luni de zile), caz in care exista sanse ca sa revedem in luna decembrie o tendinta de revenire pe vechiul trend, adica peste linia mediei mobile de 50 zile (linia albastra).

In fond volumele mari pe scaderi semnifica si un interes mare de acumulare fapt ce se va regasi in momentul revenirii cresterii, probabil in luna decembrie, prin elanul acestei reveniri FALSE.

Imi aduc aminte de ce spunea marele Taleb despre bursa si anume .. “daca investitorii ar sti unde anume este riscul ar face tot posibilul sa nu-l atinga. Tocmai de aceea piata este plina de riscuri”

De exemplu unii spun ca pentru indicele S&P 500 un risc ar fi atingerea pragului de 1042 ceea ce ar insemna ca acesta a ajuns ACUM la un nivel care-l situeaza la 400 pct. fata de MINIMUL anului 2009 si la 500 pct. fata de MAXIMUL anului 2007 si ca pe conjunctura actuala va incerca o stare de echilibru. Asa ca se pune intrebarea fireasca … “urmatoarele 100 pct. la S&P 500 in ce directie vor fi ? ”

Nu in ultimul rand se face analogia cu evolutia dolarului si cursul preturilor actiunilor stiindu-se bine ca acestea sunt contrarian si ca ar fi momentul ca dolarul sa mai si creasca fapt care va conduce si la o inflatie in crestere, iar pietele de actiuni sa scada.

Imi mai vine in gand o asa zisa anomalie pentru o bursa normala, dar care in conditiile unei piete bear pare explicabila si anume ca atunci cand bursa scade si scade abrupt evolutia preturilor actiunilor merge la pachet/bloc, adica actiunile se sincronizeaza si nu se mai tine cont de datele fundamentale ale emitentilor (s-a vazut acest lucru in anul 2008).

Acelasi fenomen de SINCRONIZARE in bloc a evolutiei actiunilor a fost si cand piata a crescut si a crescut la unison chiar daca multi emitenti nu aveau suport fundamental (vezi evolutia BAC, CIT, GM care au avut probleme cu falimentul si unele inca au). Ei bine o decorelare a acestor miscari se vede in aceste momente mai putin in cazul in care datele macrofundamentale, in perceptia investitorilor, pot afecta toate sectoarele (vezi scaderile de vineri la toate cele 30 corporatii ale indicelui Dow).

Toate aceste exemple ne releva faptul ca exista mult mai multe momente in bursa cand starea emotionala este 90% si chiar mai mult si ratiunea este foarte slaba sau lispseste cu desavarsire. De ce nu am presupune ca suntem in aceste momente in aceasta faza mai ales dupa inselarea asteptarilor prea mari ale investitorilor.

Acest fapt se vede foarte bine din analiza indicelui VIX, care prezinta o stare elocventa a factorului ce determina in aceste momente evolutia pietelor in general.

Cresterea acestuia doar intr-o singura zi cu peste 24% si depasirea pragului de 30 (in prezent este de 30.69) semnifica o inrautatire serioasa a sentimentului pozitiv si cresterea considerabila a volatilitatii in pietele options si de actiuni.
Acest breackout peste linia de 30 poate fi unul real daca se va mentine in aceasta pozitie cel putin 2-3 zile confirmand o schimbare esentiala in starea emotionala a burselor. Asa ca VOM URMARI FOARTE ATENT evolutia acestui indice VIX.

Luna octombrie 2009 va aduce in SUA o crestere a ratei somajului de la 9.8 la 9,9%
In conditiile de mai sus se subintelege ca evolutia numarului de someri nu va mai fi indiferent acceptata de investitori ca in lunile dupa atingerea minimului recesiunii din martie 2009 si ca o crestere a acestuia va fi atent analizata, iar reactia va fi pe masura.

Prognozele pentru luna octombrie 2009 sunt de cca. 175.000 de noi locuri de munca reduse, mai putin decat cele 263.000 din luna septembrie, dar care vor aduce o crestere a ratei somajului la 9,9%.

Asa ca raportarile de vinerea viitoare privind numarul de locuri de munca reduse - numarul de someri in plus (ele se raporteaza la inceputul fiecarei luni, in ziua de vineri) vor reprezenta inca un reper important luat in atentie mai serios de catre investitori.

Reactia lor va fi una in ton cu evolutia din zilele precedente, adica cu primele zile ale lunii noiembrie si pastrarea unui grad de indoiala asupra viitoarei cresteri economice la sfarsit de an.

Fara un consum in crestere (vezi reducerea acestuia pe baza cresterii nr. de someri) sentimentul de neincredere al consumatorului va influenta negativ CONSUMUL, dar si rezultatele economico-financiare ale SUA, si implicit revenirea economiei.

“”The irony is consumers are still in a funk even though monthly job losses are shrinking. The economy is in a recovery mode, but it will be a soggy recovery, unless the consumer starts to feel better and spend more,” said Cary Leahey, an economist at Decision Economics in New York”

Oricum, deocamdata raman la parerea ca deprecierea din luna noiembrie, importanta de altfel, nu va fi si cea mult asteptata de SMART MONEY ce vor iesi din piata in aceste zile, insa se va putea profita de ea pentru eventualele cresteri ce vor apare in luna decembrie.

Bursa Europeana, un reper nu la fel de important, dar cu influente regionale

Pentru a defini mai bine aceasta evolutie vom alege un indice de baza si anume Dow Jones Euro Stoxx 50 - un indice care cuprinde cele mai reprezentative 50 corporatii din zona Euro.

“The Dow Jones EURO STOXX 50 Index, Europe’s leading Blue-chip index for the Eurozone, provides a Blue-chip representation of supersector leaders in the Eurozone. The index covers 50 stocks from 12 Eurozone countries: Austria, Belgium, Finland, France, Germany, Greece, Ireland, Italy, Luxembourg, the Netherlands, Portugal and Spain”.

Vineri indicele a inchis la fel ca celelalte burse puternice, adica pe o scadere de - 2,88%. Cele mai mari scaderi le-au avut urmatoarele corporatii :
1. AGN.AS AEGON 4.88 € Oct 30 0.32 (- 6.06%) 23,631,294
2. ALV.DE ALLIANZ N 78.04 € Oct 30 3.61 (-4.42%) 6,642,328
3. DAI.DE DAIMLER N 33.08 € Oct 30 1.50 (-4.35%) 16,364,574
4.G.MI GENERALI 17.1600 € Oct 30 0.7600 (-4.24%) 118,533
5. LG.PA LAFARGE 55.45 € Oct 30 2.55 (-4.40%) 1,460,540
6. SGO.PA SAINT GOBAIN 33.305 € Oct 30 2.40 (-6.72%) 3,794,182
7. SIE.DE SIEMENS N 61.47 € Oct 30 3.05 (-4.73%) 10,514,256
8.UCG.MI UNICREDIT 2.2750 € Oct 30 0.0950 (-4.01%) 2,583,186
9.BNP.PA BNP PARIBAS ACT.A 51.45 € Oct 30 2.29 (-4.26%) 5,522,419
10. DBK.DE DEUTSCHE BANK N 49.56 € Oct 30 2.08 (-4.04%) 11,460,280

Constatam ca din cele 10 corporatii blue chips care au avut si cele mai mari pierderi la nivel zona euro majoritatea sunt din domeniul financiar si industrial, adica ca si in situatia economiei americane.

Oricum scaderile acestora au avut o intensitate mai redusa decat cele de pe Wall Street.

GRAFICUL INDICELUI Dow Jones Euro Stoxx 50 comparativ cu evolutia indicelui DJIA

INTERPRETARE :

- si in acest caz avem o divergenta negativa a indicatorilor tehnici de baza (RSI si MACD) tendinta indicelui fiind de depreciere in continuare.

- fata de evolutia indicelui DOW miscarea indicelui complex european este corelata aproape 100% si putem prespune ca si in continuare vom observa aceasta sincronizare a burselor din regiune fata de bursa financiara cea mai puternica - cea de pe Wall Street.

- nivelul indicelui a realizat VINERI un pullback sub linia de trend intermediara marcand in acest fel o ATENTIONARE fapt evidentiat si pe pietele europene unde pretul actiunilor bluechipsuri s-a depreciat semnificativ.

- o repetare a acestei miscari in primele doua zile ale primei saptamani din luna noiembrie va accentua sentimentul de evitare a riscurilor din pietele de actiuni, dar va acorda suficiente motive speculatorilor, dar si traderilor de a profita de aceste oportunitati.

CONCLUZII FINALE :
1. Cea mai importanta este ca rally-ul inceput in luna martie s-a incheiat cu scaderi importante in luna octombrie accentuate spre finalul acesteia asigurand premizele continuarii miscarii si in luna noiembrie.

2. Opinia mea este ca si luna noiembrie poate fi un REAPLAY al lunii octombrie insa aceasta evolutie va pune bazele unei reveniri (nu tocmai REALE - adica o revenire FALSA) inaintea unei CORECTII MAJORE ce poate cuprinde sfarsitul acestui an si primul trimestru al anului urmator.

3. Nu vom fixa praguri de suport sau de rezistenta ci le voi lasa placerea amatorilor sa le calculeze avand in vedere maximul din 2007, minimul din 2009 si maximul acestui an atins in luna octombrie fara insa a se gandi ca deprecierile sa scada mai mult de maximele lunii iunie 2009 (ex. pentru S&P 500 ar insemna 950 pct., iar un prag important ar fi la 1000 pct. adica la nivelul liniei mediei mobile de 100 zile - la jumatatea intervalului dintre MA de 50 zile si MA de 200 zile).

4. Va trebui sa urmarim mai atent evolutia comunicatelor macro lunare, in special din SUA pentru a ne putea pozitiona intr-un context anume si a anticipa o miscare mai importanta din piete in functie de confimarea asteptarilor investitorilor pentru acest sfarsit de an, care nu va fi usor predictibil. Deocamdata sentimentul optimist este viciat, iar cel pesimist isi face tot mai mult loc fara a fi insa dominant (vezi evolutia VIX si SPY).

5. Am spus si chiar am intitulat unele articole ca luna octombrie este o luna a pierderilor. Voi incerca sa spun ca si luna noiembrie este in ton cu evolutia suratei sale anterioare, insa gradul de certitudine eate doar de 60% deocamdata. Avem nevoie de mai multe date pentru a creste aceasta acuratete.

Ce va fi pe bursa autohtona ?
Voi lasa pentru maine dimineata aceste estimari personale.

Buna dimineata,

Gata, s-a incheiat si luna octombrie, care dupa mine a fost o luna nebuna, nebuna de legat.
Totusi sa nu credem ca asa ceva nu va mai fi. Ba dimpotriva, mai ales ca stirile vor veni tot mai mixte in viitor.

Atunci cand totul mergea BINE toata lumea jubila si se uita cum le creste cashul in portofoliu si intr-adevar pana si cel mai putin exeprimentat investitor castiga mai mult decat dobanda bancara daca avea rabdare ceva mai mult decat de obicei, de regula un an (vezi perioada 2003-2007).

Daca acesta se speria la cele mai mici corectii de 10% cumulate in 2-3 zile si vindea atunci fireste ca pierdea deoarece castigul mediu anual bursier la nivel indici nu era foarte mare.

La fel, atunci cand totul mergea PROST pe bursa, adica numai scaderi si iar scaderi (vezi anul 2008) toata lumea statea linistita cu portofoliile mai mult negative si cu speranta ca peste ceva timp acestea vor avea si castiguri cat de mici numai castiguri sa fie. Aceasta era situatia in care activitatea pe bursa pentru marea majoritate era neprofitabila si desigur sub dobanzile bancare.

Ei bine intre aceste perioade, una de BOOM si alta de declin/criza/recesiune, exista si perioade de asa zis echilibru/consolidare in care sentimentele opuse - lacomie si teama, caracteristice celor doua perioade contrarian, alterneaza de la o perioada la alta cu volatilitati mult mai mici decat situatiile care le-au generat.

Ma gandesc ca pentru o perioada anume de 1-2 luni, adica intr-un viitor apropiat, sa avem asa ceva, iar comportamentul mi s-ar parea firesc mai ales pentru bursele straine.

De ce ?
Sa luam doar raportarea de ieri, pe undeva anticipata de analisti si prezentata la vremea respectiva si pe acest blog, privind realizarea unui PIB de 3,5% pentru economia SUA la nivelul Q3/2009 comparativ cu perioada similara a anului 2008.

PIB-ul SUA la Q3/2009 motiv de entuziasm sau ingrijorare ?
O asemenea stire care este la nivelul asteptarilor investitorilor poate acoperi pe moment rezulatele mai putin bune comunicate in luna octombrie pentru Q3 si nu numai, dar poate crea o stare de spirit de “eliberare dpdv tehnic” ca ce a fost cu adevarat mai rau din aceasta recesiune a trecut si SUA a scapat pe moment de faza declinului economic.

Insa, asa cum am vazut entuziasmul din bursa nu poate fi foarte mare si mai ales de durata din mai multe motive:
1. PIB-ul este un indicator al momentului si nu unul de dinamica, care sa reflecte o tendinta a economiei.

Adica putem spune doar atat ca “economia SUA a crescut la Q3 cu 3,5% si aceasta nu ne poate garanta ca va creste in viitor tot cu 3,5% sau alt procent. Asa ca mare atentie la interpretare. Istoria economiei SUA a dovedit nu odata ca dupa un PIB de 2, 3 sau 4% trimestrul urmator a avut un declin destul de mare uneori chiar negativ.

2. Comparativ cu alte economii puternice, care se bazeaza pe export sau productia industriala etc., economia SUA, in general sau in particular, pentru anul 2009 s-a bazat pe consum in procent de cca. 70%, care nu inseamna neaparat si o crestere industriala - baza unei cresteri economice sustinute, consolidate.

3. Suportul, resursele principale care au contribuit foarte mult la acest PIB de 3,5% le putem descoperi SIGUR prin efectele planurilor de salvare financiare realizate de administratia Obama si declansate mai accentuat cu 6 luni in urma.

4. Raportarile din luna octombrie comparativ cu cele din luna septembrie si o parte din cele ale corporatiilor americane nu au fost pe masura asteptarile fapt care demonstreaza evident ca economia in general nu s-a stabilizat in toate sectoarele, inclusiv in cel financiar-bancar, care ar trebui sa fie motorul cresterii economice in acesta faza.

5. La nivel anual deprecierea GDP din 2009 fata de 2008, pentru perioada de referinta similara Q3 este inca negativa, adica de -2,3%, chiar daca este mai mica decat cea de la Q2, care a fost de -3,8%.

CONCLUZIE : marii investitori - SMART MONEY sunt constienti de cele de mai sus, dar si de multe alte date de analiza MACRO, care ar putea determina o crestere sustinuta si vor reactiona in timp, in functie de reflectarea estimarilor lor in desfasurarea evenimentelor importante in acest domeniu.

In acelasi timp este clar ca economia trebuie sa se sustina SINGURA, iar starea ei actuala nu-i va permite asa curand sa aiba cresteri importante, prognozele fiind pentru o diminuare a acestei cresteri in viitor.

IATA CATEVA MOTIVE/ARGUMENTE, care sustin teoria unei evolutii de echilibru in viitor dupa unele mici cresteri determinate de o stare de entuziasm temporar mai mult conjunctural privind “iesirea SUA din recesiunea economica” deja confirmata la nivelul asteptarilor.

Astazi vor mai fi raportate si alte date macro la nivel SUA, care vor reflecta situatia de fapt actuala.

II Disponibilitati mai mari de bani in piete pentru M 2
Money Supply
Released on 10/29/2009 4:30:00 PM For wk10/19, 2009
Prior Actual
M2 Weekly Change $-9.1 B / $26.4 B

Acest indicator M2 ar trebui sa reflecte masa monetara disponibila la un moment dat in pietele monetare.

Definitia data de Wilkipedia pentru money supply este urmatoarea :

“Furnizarea de bani sau stocul de bani, este suma totală de bani disponibila într-o economie, la un anumit timp. Există mai multe modalităţi de a defini “bani”, dar măsurile standard de obicei includ moneda în circulaţie şi depozitele la vedere ”

“Disponibilul de bani este înregistrat şi publicat, de obicei, de către guvern sau de banca centrală a ţării. De aceea trebuie sa monitorizam modificările ofertei de bani, din cauza posibilelor sale efecte asupra nivelului preţurilor, inflaţiei şi a ciclului de afaceri.

Există dovezi puternice privind o relaţie directă între creşterea economică pe termen lung, inflatia preţurilor şi cantitatea de bani din piata.

Asa ca pe baza estimarilor putem constata ca masa monetara aflata in circulatie si la depozite este in crestere ceea ce poate fi un semn relativ bun atat timp cat inflatia este tinuta la un nivel acceptabil altfel incat sa sustina cresterea economica, altfel cresterea unei mase monetare care duce la cresterea preturilor si automat a inflatiei poate fi o FRANA asupra cresterii economice.

III. Consumer Sentiment

Ne aducem aminte ca si indicele increderii consumatorului a fost sub asteptari si datorita acestuia bursele au facut un pas important inapoi in acea zi.
Released on 10/30/2009 9:55:00 AM For October, 2009
Prior Consensus Consensus Range
Sentiment Index - Level 69.4 / 70.0 / 68.0 to 74.0

“The Reuter’s/University of Michigan’s Consumer sentiment index for mid-October fell back more than 4 points to 69.4. Weakness was concentrated in the expectations index component which fell nearly 6 points to 67.6. The current conditions index dipped almost 1-1/2 points to 72.1. On the positive side, the latest overall number was still much improved from July and August’s depressed levels and especially from latter 2008.”

Futures-ul de la Sibex indica o revenire pe UP
Reactia investitorilor romani dupa primele 4 zile din aceasta saptamana se va incheia pe un trend usor in cestere, dar negativ in ultima saptamana, respectiv pe luna octombrie.

De obicei piata futures ar trebui sa arate o tendinta a pietelor de actiuni si pe aceasta baza investitorii sa aiba un reper in plus pentru decizii.

Oricum piata Sibex de ieri a cunoscut dupa o scadere in ton cu evolutia anterioara un reviriment bazat mai mult pe evolutia pietelor din Europa si apoi de pe Wall Street ca urmare a raportarii GDP, dar si a avizului pozitiv dat de Parlament pentru cresterea gradului de detinere la SIFS de la 1% la 5%, intr-o prima faza. Deci usor … usor revin sentimentele pozitive, insa acestea raman dominate pe ansamblu de cele pesimiste INTERNE.

Pentru a vedea cum ne vom misca astazi pe piata futures am intocmit un grafic ORAR la nivelul contractului DESIF5_DEC

Interpretare :
- indicatorul OBV care ne indica relatia dintre un proces de distributie sau unul de acumulare in piata (pe undeva o relatie intre tendinta dominatiei traderilor SHORT vs LONG) prezinta o revenire pe UP, deci de acumulare, dupa o perioada lunga de dominatie a distribuirilor, de fapt a shorterilor in piata fara a spune ca acestea s-au diminuat substantial.

- nivelul de suport atins la minimele din ziua de ieri este marcat printr-un pattern gen candle DOJI BULLISH apropape perfect, care s-a manifestat in piata specific, adica cu o crestere insemnata.

Transpus la nivelul pietei futures putem spune ca ieri deschiderea DESIF5_DEC a fost la nivelul inchiderii (adica corpul lumanarii - care trebuie sa fie destul de mic comparativ cu umbra sa) dupa ce minimele (umbra lumanarii) au atins valori neasteptate, pe undeva accentuate artificial, adica fara temei serios, mai ales ca o parte din influenta factorilor a fost absorbita de acest instrument in zilele anterioare. Aceasta configuratie grafica este de regula una REVERSAL BULLISH, care vine mai mult dupa o scadere accentuata, dar pe bursa noastra poate fi orice.

- o depasire a nivelului - DM de catre + DM de la indicatorul miscarii DMI si o crestere a liniei de semnal ADX ar crea avantajul pozitiv al miscarilor viitoare.

- pragurile/nivelurile de suport si rezistenta intre care se poate misca pretul la contractul pe decembrie sunt cele marcate pe graficul de mai sus cu nivelul maxim din zona de 1.1310 si minim de la 1.0750 eventual ca un pullback fals de la 1.0600 pentru scurt timp. O inchidere in apropierea nivelului maxim ar oferi o perspectiva mai realista asupra evolutiilor viitoare, adica de crestere. O miscare inversa ne reintroduce in starea de sentiment negativ si de necorelare cu bursele straine.

CONCLUZIE : factorii interni, dar si externi nu vor putea scoate indicii autohtoni din deprecierea actuala asa de repede si piata se va orienta din ce in ce mai mult pe rezultatele cu FMI, dar si spre raportarile macro ale Romaniei la Q3 ce vor incepe mai profund in luna noiembrie 2009 si care se anunta a fi mai mult negative.

Oare FMI va veni cu vesti POZITIVE sau cel putin fara efecte importante in evolutia acordului incheiat cu ROMANIA (deci nu cu guvernul Boc decimat de un Parlament insensibil la suferinta romanilor, care se tot adanceste sau cu palatul Basescu ori alta casta a puterii actuale, care isi doreste cel mai CIOLANUL) ?

Parerea mea este ca vom avea vesti mai putin negative, precum se comporta piata de o vreme si o noua directie pe TFS se va vedea saptamana viitoare chiar daca nu vom avea un guvern legitim.

În opinia recenta a lui Stolojan, Fondul Monetar Internaţional va cere garanţii suplimentare pentru a acorda următoarea tranşă de împrumut României. Soluţia propusă de democrat-liberal este ca Parlamentul să elaboreze rapid un proiect de lege prin care să aprobe parametrii bugetului pe anul 2010.

Graficul de 5 minute la DESIF5_DEC inregistrat azi la ora 10.31 si un extras din cel la 15 minute de la ora 11.05

CONSTATARE :
- piata este foarte volatila si incearca o tendinta UP, insa absenta unui gap la inceputul zilei, cum era firesc sa apara in corelatie cu evolutia pietei Wall Street de ieri, ma duce cu gandul la faptul ca traderii se asteapta si la vesti negative, ceea ce inseamna ca piata isi poate reveni la nivelul minimelor din saptamana ce se va incheia.

O comunicare pozitiva din partea FMI ar debloca aceasta stare destul de oscilanta si ar inscrie trendul pietei futures pe o directie crescatoare pentru TFS.

Buna dimineata,

Grea perioada aceasta luna octombrie a anului 2009, care poate fi si un punct important in evolutia din acest an si nu numai.
Ma uitam pe celelalte 3 staptamani ale acestei luni privind evolutia indicelui BETFI si am constatat ca prima saptamana si cea in curs au avut si deprecierea cea mai importanta din ultimile 5 luni. Pe aceasta baza presupun ca miscarea down va continua chiar daca vor fi unele fluctuatii UP.

Fireste ca cea mai mare depreciere saptamanala a rally-ului inceput in luna martie la indicele BETFI a fost cea din 15 mai cand scaderea totala din cele 5 zile a fost de 21,7%, ceea ce a insemnat o medie zilnică de 4,4%.

Comparativ cu ziua de ieri cand indicele a scazut cu 6%, iar bursa in general a scazut cu 4% variatia curenta mi se pare destul de importanta pentru mersul bursei romanesti, dar si faptul ca temerile privind aceasta corectie au existat acolo in piata si au avut nevoie de o conjunctura anume pentru a fi declansate.

Deci sentimentul actual din piata este puternic afectat si pentru a fi remediat sunt necesare stiri pozitive deosebite, care nu se percep curand in situatia actuala.

In ciuda faptului ca eu insumi am sperat la o intoarcere asa cum spunea si teoria breakout-ului pentru un triunghi simetric, iata ca deprecierea s-a accentuat strabatand praguri de suport dupa praguri de suport (mai intai cel de 23.000, apoi cel de 22.000 pct si ieri cel SOLID de 21.000). Acestea au fost si praguri de rezistenta solide anterioare.

As vrea sa spun ca acest prag de 21.000 odata spart, precum si o eventuala consolidare a pozitiilor indicelui la aceste paliere inferioare reprezinta si inceputul unei corectii mai serioase, insa in varianta unei burse irationale s-ar putea sa gresesc.

Teoria este una si sentimentul sau specularea acestuia este cu totul alta. Eu personal merg pe varianta unei usoare reveniri determinata de faptul ca nu toti baieti destepti au reusit sa marcheze profitul si acestia vor incerca asa ceva daca si pietele straine vor intra pe un downtrend mai serios (vezi zona de 970 pct. de desprindere DOWN pentru indicele S&P 500).

O asemenea miscare este posibila mai ales ca volumele de tranzactionatre au fost aproape dublul celor anterioare ceea ce inseamna ca in acest punct ne putem astepta curand la o miscare importanta a sectorului financiar, mai ales ca TLV a raportat rezultate bune la Q3, iar preturile actiunilor SIFS au ajuns la niveluri apropiate de rezistenta de 20.000 - similare celei de a doua etape de ascensiune a rally-ului din martie -mai 2009.

Ne punem intrebarea retorica daca aceste praguri de rezistenta pornind de la cel maxim de 26.500 si ajungand la cel actual de sub 21.000 pct au fost sau sunt in viitor tinte pentru investitori si SINCER gandul ma duce la evolutia pietelor straine, in special a bursei americane din ultima perioada, care dau la randul lor SEMNALE PUTERNICE de slabiciune. O corelare cu aceste burse BROAD se va accentua in viitor.

Ieri Wall Street a tremurat destul de mult dupa ce indicatorul macro privind vanzarea caselor a scazut la randul lui dupa cel al increderii consumatorului.

Reamintesc ca acesti doi indicatori macro sunt si indicatori LEADING, adica cei care ne conduc/dirijeaza la concluzia ca mersul economiei este inca instabila.

In aceste conditii ne putem da si singuri seama ca in urmatoarele 4-5 luni, adica inclusiv in primul trimestru al anului 2010 indicii bursieri straini vor suferi deprecieri bazate pe faptul ca sprijinul financiar al statului s-a redus substantial sau a fost anulat, iar economia nu a ajuns la stadiul de a se sustine SINGURA pentru o crestere consolidata, iar corporatiile din toate sectoarele economice isi vor reveni mult mai greu.

CONCLUZIA: asteptarile investitorilor straini s-au diminuat substantial dupa primirea comunicatelor mixte la Q3 deoarece perceptia lor actuala este ca economia globala nu poate sustine singura o tendinta de crestere imediata - de ex. in urmatoarele 6 luni, mai ales ca somajul este in crestere, iar deficitele vor crea probleme serioase administratiilor centrale ale statelor respective.

Si atunci, ROMANIA, asa cum este ea privita actual din exterior, mai ales in aceasta regiune a Europei, precum si in cadrul tarilor UE, nu POATE ATRAGE SINGURA marile fonduri de investitii, care sa sustina o atractie importanta fata de bursa autohtona, ba dimpotriva multi vor incerca sa-si puna la adapost capitalul de pe piete - un exemplu a fost ieri nu numai la BVB dar si pe piata monetara cand cererea monedei euro a crescut destul de mult depreciind moneda leu la 4.3.

Impactul cu a doua evaluare FMI din aceste zile, pe fondul unor nemultumiri sociale si sectoriale dau IMAGINEA unei tari NESIGURE motiv pentru care capitalul strain doreste sa se puna la adapost si chiar sa migreze spre zone mai linistite, dar si profitabile. La acestea se adauga respingerea membrilor unui guvern care in parte a mai fost RESPINS odata prin motiune de cenzura.

Pastrarea pe aceleasi scaune a membrilor unui guvern a carui imagine nu este tocmai buna in fata institutiilor financiare demonstreaza NESERIOZITATE si faptul ca aceasta nu se va schimba curand si numai pe baza unor rezultate certe.

Ori in conditiile actuale internationale exigentele fata de aceste manifestari se vor inaspri, iar necesitatea unui guvern axat pe un program vital pentru iesirea Romaniei din recesiune se impune tot mai mult.

Revenind la indicele BETFI - motorul bursei autohtone - constatam ca avem o configuratie gen “THREE CROWS”, care ar trebui sa marcheze in maxim 1-2 zile un reversal bullish, insa imi exprim din nou temerile ca bursa noastra poate evolua in orice directie in aceste momente, mai ales ca bursele straine au o corectie serioasa in ultima parte.

Am vazut cum teoria unei configuratii gen “triunghi simetric” nu a functionat in cazul unui peack al volumului de tranzactionare, insa putem extrage faptul ca evolutia DOWN actuala a indicelui BETFI se poate duce la testarea zonei de 20.300 similara calculului bazei triunghiului descendent, care a generat aceasta miscare de scadere.

CONCLUZIE : combinand configuratia grafica “cele trei ciori” formata in ultimele 3 zile si calculul unui eventual punct de rebound dupa un breackout negativ putem presupune ca in maxim 1-2 zile vom avea o schimbare de directie. Fiind o piata puternic speculativa, la mana unui nr. redus de institutionali, si aceasta estimare poate fi infirmata si pragul de 20.000 sa fie spart cu succes.

In loc de FINAL : pe o piata puternic descendenta spargerea liniei de trend intermediar va conduce in timp la un DOWNTREND marcat de maxime si minime tot mai mici.

Pana unde se va duce aceasta miscare ? Ei zic sa intrebam politicienii, care in prezent sunt mai preocupati de scaunul lor si de alegeri decat de economia acestei tari stranind si mai mult nesiguranta in pitele de actiuni interne si asigurand avantaj hedgerilor care vor sa se protejeze pe ambele piete BVB si Sibex (s-a vazut aceasta miscare intre SIF5 si DESIF5, care au captat cel mai mult atentia traderilor din piata atat ca valoare cat si ca volum).

Buna dimineata,

28 octombrie va fi o zi importanta pentru investitori din mai multe puncte de vedere, pe care le voi enumera fara o ordine anume.

1. Astazi sosesc reprezentantii FMI pentru o ultima evaluare inaintea eliberarii transei a treia a imprumutului de 1,5 mld. euro ce trebuie sa se primeasca pana la sfarsitul acestui an.

Problema nu este ca acestia vin porniti sa ne puna bete in roate si ca nu am respectat nu stiu ce cerinta impusa de acordul incheiat, ci ca merita chiar si in aceste conditii sa primim acesti bani si ca stim sa-i gestionam sau are cine sa-i gestioneze corect. Adica trebuie sa avem un buget aprobat in acest an si ca acesta va reflecta o politica coerenta.

Iata ce declara Tanasescu zilele trecute - Gandul
“Sunt şanse destul de mari ca acordul cu FMI să rămână în vigoare chiar dacă vor exista anumite întârzieri din partea României în aplicarea calendarului stabilit de Fond, după cum a declarat pentru Gândul Mihai Tănăsescu, reprezentantul României la FMI.

“Nu e un capăt de ţară dacă nu se respectă întocmai calendarul FMI. Acordul este în vigoare şi va fi în vigoare. Dacă ar fi existat reacţii negative nu ar fi venit misiunea la Bucureşti. Există un acord şi acesta este cu România”, ne-a declarat oficialul FMI”

Culmea este ca se pune gaz peste foc tocmai de catre cei care ar trebui sa pastreze un echilibru in situatia actuala, iar acest lucru este in detrimentul Romaniei, in general.

“Preşedintele Traian Băsescu a declarat luni că acordul cu FMI va trebui renegociat, pentru că România nu va putea respecta condiţiile Fondului impuse până la finele acestui an.”
Pe de alta parte este caracteristica flexibilitatea FMI, mai ales pentru renegocierea unor termene privind legile specifice (pensii si responsabilitatea fiscala), insa acesta nu va admite ca Romania sa nu aiba un buget pentru anul 2010 pana la sfarsitul acestui an, precum si incadrarea in deficitele stabilite, caz in care vom vedea reduceri substantiale in primul rand de la investitiile prognozate initial.

Intr-o discutie avuta ieri la Antena 3 ministrul Pogea spunea ca au cheltuit doar 65% din sumele puse la dispozitie asa ca au de unde sa taie pentru a nu depasi deficitele deja renegociate.

Un semnal de intelegere a situatiei actuale de catre FMI va da bine doar temporar.
Din acest punct de vedere piata de capital din Romania - BVB si Sibex vor fi in asteptare urmarind o confirmare oficiala din acest punct de vedere. Oricum aceste false temeri sunt incluse in evolutia preturilor actuale de pe bursa.

2. Bursa americana evolueaza MIXT dupa rezultatele macroeconomice
Raportarile corporatiilor americane mai importante sunt pe final, iar cele macroeconomice de abia au inceput, insa si acestea din urma sunt mixte asa cum am observat ieri de la cei doi indicii raportati :
a) cresterea relativa a indicelui Schiller Reuters al pretului caselor din 20 state americane.

b) insa ceea ce a afectat partial si mai mult reactia investitorilor de pe Wall Street a fost scaderea indicelui sentimentului consumatorului la 47,7 in luna octombrie (date culese pana la 21 octombrie), care a fost sub estimarile pozitive de 54, adica peste datele comunicate in luna septembrie de 53,1.

Consumer Confidence
Released on 10/27/2009 10:00:00 AM For October, 2009
Consumer Confidence - Level septembrie 53.1 / estimat 54.0 / pana la 21 octombrie 47.7

“Consumer confidence is falling backwards as pessimism grows over the jobs market. The Conference Board’s index fell more than 5-1/2 points to 47.7 in October, barely above 47.4 seen in July. The assessment of current conditions is alarming, at 20.7 for a nearly 2-1/2 point decline and the lowest reading yet of the cycle”

La nivel macroeconomic SUA prezinta urmatoarea evolutie raportata pana in prezent

Date Indicator Period Value Previous
10.27.09 The Conference Board Consumer Confidence Oct 47.7 / 53.1
10.23.09 Existing-Home Sales Sep 5.57 mil / 5.10 mil
10.22.09 Jobless Claims 10.17.09 531,000 / 514,000
10.20.09 Producer Price Index Sep -0.6% /1.7%
10.16.09 Industrial Production Sep 0.7% / 0.8%
10.16.09 University of Michigan Consumer Sentiment Survey Oct 69.4 / 73.5
10.15.09 Consumer Price Index Sep 0.2% / 0.4%
10.14.09 Import and Export Prices Sep 0.1% / 2.0%
10.14.09 Retail Sales Sep -1.5% / 2.7%
10.09.09 International Trade (FT900) Aug -$30.7 bil / -$32.0 bil
10.05.09 ISM Nonmanufacturing Index Sep 50.9/ 48.4
10.02.09 Employment Situation Sep -263,000 -216,000
10.01.09 ISM Manufacturing Index Sep 52.6 52.9
10.01.09 Personal Income Aug 0.2% 0.0%
09.30.09 GDP 09Q2 -0.74% -1.01%
09.25.09 Durable Goods (Advance) Aug -2.4% 4.9%
09.25.09 New-Home Sales (C25) Aug 429,000 433,000
09.16.09 Current Account 09Q2 -$98.8 bil -$101.5 bil
09.02.09 Productivity and Costs 09Q2 6.6% 6.4%

Deci raportarile macroeconomice din luna septembrie si octombrie reflecta o evolutie mixta a sectoarelor economice din SUA.

3. Curtea Constitutionala poate face ca lucrurile sa mearga sau ….. cine mai stie
Tot astazi Curtea Constitutionala amanase un verdict asupra legii reorganizarii agentiilor guvernamentale si cea a salarizarii unice.

Si aici sunt variante atat pentru a da unda verde (dupa mine o varianta mai putin plauzibila fiind multe prevederi anticonsitutionale in aceasta asumare electorala a guvernantilor) si vom vedea pachetul de legi promulgate de presedinte sau sa fie respinse punctual, ceea ce ar insemna sa fie gasite alte solutii la art. contestate, dar acestea sunt de durata si vor mari starea de incertitudine actuala.

Asa ca orice este posibil in aceasta privinta.

4. Evolutia BVB din ultimele 2 zile ….. urmeaza ziua 3 de CONFIRMARI
Spuneam in WKD ca trebuie sa fim atenti la primele 3 zile din aceasta saptamana si ca la nivelul indicelui BETFI suntem intr-un punct critic - adica aceasta perioada va clarifica o posibila directie pentru TS.

In acelasi timp pe graficul lunar lumanarea “Dark cloud cover” s-a accentuat prin minimele lunare atinse ieri la nivelul de 21.993 in apropierea zonei de 22.000 considerat un prag foarte important intermediari, inca deasupra zonei mediei mobile simple SMA 5 ani (MACD este inca in zona negativa cu o histograma pozitiva in formare usoara)

Pe graficul saptamanal indicele BETFI, nivelul minim Intraday nu a reusit sa treaca de putin de pragul de suport de 21.700 calculat pe baza punctului de pivot lunar ceea ce inseamna o amenintare pentru noi desprecieri, insa nu mari, mai ales ca aceasta miscare sa realizat pe volume importante. Nivelul indicatorului RSI scade la 55 pct, iar STS trece sub linia de 70 ajungand la 66 pct -semnal important pentru o continuare a evolutiei DOWN pe TS.

Merita sa urmarim evolutia din aceasta saptamana mai ales dupa ce ieri s/a strapuns linia medii mobile exponentiale de 13 saptamani EMA 13 fiind amenintata linia mediei mobile simple de 20 saptamani.

Evolutia zilnica a devenit interesanta dupa ce deprecierea preturilor la actiunile SIFS au atins noi praguri de suport dupa o variatie deosebita de cca. - 4%.

Ne aducem aminte ca evolutia zilnica a indicelui era inscrisa intr-un triunghi simetric si ca ne asteptam la un breakout fara a sti exact unde acesta va sparge limitele triunghiului. DPDV clasic teoria spunea ca ne puteam astepta la un triunghi descendent, deci la o spargere a limitei minimelor ceea ce s-a si intamplat luni la 22.841 cu o variatie de -2.27% si ca a doua zi miscarea va continua.

Iata ca MARTI bursa autohtona a marcat destul de accentuat acest lucru, insa aceasta s-a intamplat pe VOLUME DEOSEBITE, aproape duble fata de zilele anterioare. Tot TEORIA AT spune ca in acest caz, cand sunt volume foarte mari pe o spargere a unui triunghi descendent exista posibilitatea ca acesta sa intoarca mai ales ca sunt mai multi cumparatori sa revina in piata la preturi sustenabile in viitor, dar in acelasi timp sunt si multi vanzatori care de aceasta data nu doresc numai sa faca marcari partiale de profit ci pur si simplu sunt speriati de ceea ce se poate intampla fara a intra in panica.

Sunt convins ca vom vedea aceste miscari la nivelul lunii octombrie cand BVB va raporta situatia tranzactiilor lunare si ca acestea s-au datorat in special EXIT-ului mai mare din partea investitorilor straini. Pe de alta parte mai trebuie sa fim constienti ca dupa 7-8 luni de cresteri sustinute cand inca economia autohtona nu s-a stabilizat este usor de acceptat si o ajustare a acestor cresteri putin fortate.

A spera ca vom mai avea la BVB inca cateva luni de cresteri in continuare cand si la nivelul burselor straine au inceput exit-urile mai masive este o abordare mai putin RATIONALA si realista. Asa ca va trebui sa ne acomodam si cu aceasta evolutie DOWN pe TS.

INSA eu as adauga inca ceva … acest lucru cu aplicarea teoriei AT se intampla pe o bursa NORMALA. Daca avem o bursa mai mult irationala, cum este BVB atunci ORICE este posibil.

Totusi eu cred ca RATIUNEA va invinge si putem sa ne asteptam la 1-2 zile de reviriment mai ales ca ieri am avut si UN GAP NEGATIV, care in conditii similare poate fi acoperit, adica trendul va incerca sa-l reintalneasca de unde a inceput scaderea.

Ce va fi dupa aceea vom mai vedea, dar astazi va fi o zi MARE.

IN LOC DE CONCLUZIE:
Putem sa urmarim la o evolutie de ateptare din partea investitorilor autohtoni cu o fluctuatie a preturilor in apropierea palierelor din aceste zile, dar volatilitatea va fi insemnata pe fondul pastrarii incertitudinilor.

O clarificare cat de cat a acestora ar aduce o miscare importanta in piata si un suflu nou unei piete sortita sa se miste in cele din urma dupa pietele externe.

Graficul zilnic al actiunii SIF5

Nu-i asa ca pare plauzibila aceasta evolutie ?
Ramane de vazut cum va inchide pretul actiunii astazi.

Buna dimineata,

Acum cca. 80 de ani, adica intr-o zi de luni 28 octombrie 2009 numita si Black Monday, bursa americana a pierdut din nou din valoarea indicelui Dow, insa ce a fost mai important este ca dupa aceea pana in luna mai 1930 indicele a avut un rally destul de important care a ajuns pana la nivelul gap-ului din octombrie 1929, dupa care a avut loc o noua depreciere destul de importanta.

Se pare ca in anul 2009, asa ceva s-a intamplat deja, adica rally-ul actual s-a apropiat de gapul lunii octombrie din anul 2008.

Daca vorbim de evolutia de vineri si mai ales de ieri de pe pietele americane vom observa ca indicii Dow si S&P 500 au avut scaderi destul de importante ajungand la niste praguri de suport usor de strapuns, mai ales ca pe scaderea pretului la petrol ca urmare a unei “intariri” temporare a dolarului s-au intensificat sell off-urile de pe Wall Street.

De la 81 la 78 dolari/baril este o scadere de trei zile menita sa atraga atentia investitorilor si reactia acestora s-a vazut imediat in piete, ceea ce inseamna ca acestia au devenit susceptibili la rezultatele asa zis pozitive din economia reala.

Si uite asa, dupa o saptamana incheiata in usoara scadere incepem aceasta ultima saptamana a lunii octombrie (consacrata ca si o luna a scaderilor, multe din ele fiind istorice la nivelul bursei americane - vezi si luna octombrie 1987) cu o zi de luni in nota celei de anul trecut cand la fel, bursa americana, a avut scaderi marcand peste arcul de ani ca ceva care a ramas totusi ca o umbra in memoria oamenilor si a bursei, in general - Black Monday.

Senzatia ca am intrat intr-un con de umbra gestionat mai mult de o depreciere a preturilor este accentuata si de bursa asiatica, care intareste sentimentul de neincredere privind mersul economiei globale si ca mai avem inca un drum foarte LUNG pana la revenirea acesteia.

Dow 9,867.96 -104.22 -1.05%
Nasdaq 2,141.85 -12.62 -0.59%
S&P 500 1,066.95 0.00 0.00%
10 Yr Bond(%) 3.5540% 0.0000
Oil 78.77 +0.09 +0.11%
Gold 1,039.90 -2.20 -0.21%

Graficul indicelui sentimentului VIX
Sentimentul oamenilor din piata de optiuni se coreleaza cu evolutia pietei de actiuni fiind una de degradare succesiva a optimismului deoarece trendul acestui indice (unul contrarian trendului bursei de actiuni) este de crestere (RSI a depasit nivelul neutru de 50 indicand o directie UP, iar DMI a dat semnal de intarire a acestui trend).

Oricum atat timp cat indicele ramane sub nivelul de 30 (in prezent este de 24.31 apropiat mai mult de maximul zilei de 24.86) pericolul nu este asa mare pentru o depreciere masiva a preturilor din piata de actiuni. Faptul ca nivelul de inchidere a fost aproape de cel maxim ne ofera senzatia ca aceasta tendita de depreciere a sentimentului va continua pe TFS.

Vom compara aceasta posibila evolutie cu indicele SPY - care este indicele futures al S&P 500

Interpretare :
- este prima zi cand indicele futures SPY a strapuns linia mediei mobile exponentiale de 20 zile (o linie de reper f importanta folosita de traderi, in general) ceea ce inseamna ca temerile futuristilor au crescut privind sustenabilitatea preturilor din pietele de actiuni rezultate din confruntarea asteptarilor acestora cu datele oficiale la Q3.

- in perioada anterioara se poate observa ca aceasta miscare a durat cca. 3 zile timp in care s-a realizat un pullback inainte de a se reveni pe trendul UP creat deja si care de fiecare data a depasit maximele anterioare. In prezent nivelul acestuia este de 106.91, care este apropiat de maximul anului si anume de 110.31.

Se poate observa ca linia indicelui SPY fata de linia trendului UP creat din martie 2009 este superioara cu cca. 2%, iar ecartul este inca asigurator pentru o revenire pe crestere. In acest caz suntem nevoiti sa asteptam inca 2 zile pentru a vedea crearea efectiva a unei noi directii si o eventuala instalare a acestuia sub linia de semnal EMA 20 zile.

- semnalele indicatorilor tehnici RSI si OBV arata inca o tendinta de crestere mai ales ca OBV ne indica doar o scadere relativa a acumularii, adica una de moment.

- volumele sunt in crestere pe toata aceasta perioada a lunii octombrie cu un avans in aceasta ultima perioada ceea ce inseamna ca traderii s-au orientat mai mult spre contracte PUT unde open interestul este mai mare decat cel de la contractele LONG.

Un prim punct de intoarcere mai important poate fi la 104 pct, adica la atingerea liniei de trend UP, iar la nivelul de 102 pct. putem considera un punct sensibil de unde ne putem astepta la un downtrend SERIOS pe TS sau un prag de suport foarte SOLID mai ales ca vineri “lumanarea” creata este o configuratie gen “Dark cloud cover”, care semnifica o corectie mai accentuata, ceea ce se si intampla.

Se mai poate observa ca in comparatie cu evolutia liniei pretului petrolului & gazului linia futures SPY este in avans considerabil, dar miscarile acestora sunt tot timpul convergente. Adica creste pretul petrolului atunci creste si piata de actiuni si invers.

Aceasta inseamna ca pretul petrolului va influenta simetric pretului actiunilor de pe Wall Street, adica nivelul indicelui american S&P 500, iar o continuare a scaderii acestuia va mentine actualul trend de scadere a indicilor Dow si S&P 500 si implicit a celorlalte burse, inclusiv a BVB.

CONCLUZIE :
Asteptam inca 1-2 zile pentru confirmarea noii tendinte down sau o intoarcere cu testarea vechilor maxime ale anului. Deci un pericol inca nu exista pentru o depreciere asa de mare in viitorul apropiat, dar nici prea departe nu este