Cine priveste in interiorul istoricului burselor straine, dar si autohtone, isi va da seama ca luna octombrie se prezinta in general ca o luna a deprecierilor serioase ale indicilor bursieri. Desigur por fi exceptii insa acestea vor intari regula generala.

In primul rand fara a avea vreo legatura cu situatia recenta ne aducem aminte ca in anul 1929 al marelui crah bursier scaderile abrupte au inceput in luna octombrie si acesta este un prim punct de referinta istoric.

In al doilea rand luna octombrie pentru pietele straine este un punct de referinta IMPORTANT al anului bursier el constituind si o avanpremiera a raportarilor finale la nivelul corporatiilor si macroeconomic pentru a putea estima potentialul/performanta acestora si a le compara cu asteptarile investitorilor. In acest mod unii vor pulsa acumuland in continuare pana la viitoarele raportari preliminare si eventual finale sau altii isi vor putea conserva avantajul randamentului marcand total sau partial profitul din portofoliu.

In al treilea rand, tot in luna octombrie, de aceasta data la nivel autohton, va fi si un punct de analiza SERIOASA asupra pastrarii unei structuri anume de portofoliul pentru fiecare investitor mai ales in anul 2010 avand in vedere faptul ca in acest an va fi reintrodus impozitul pe profit de 16% pe tranzactiile bursiere dand ocazia celor care i-au in considerare acest aspect sa ia o decizie din timp, fapt ce se va remarca mai ales in partea a doua a lunii neoiembrie si in luna decembrie din acest an, exact in si dupa perioada raportarilor autohtone la Q3.

Este stiut faptul ca ultimul trimestru al anului, de regula, nu aduce modificari esentiale fata de primele trei trimestre din an si in acest caz, pentru a anticipa o anumita evolutie foarte multi investitori, dar si analisti, se bazeaza pe datele de la Q3 pentru continuarea sau alegerea unui plan de afaceri folosind un coeficient de ajustare a datelor adecvat situatiei.

Sa vorbim putin de statistici locale.
- estimarile privind PIB-ul Romaniei din anul 2009 sunt pentru o contractie anuala de cca. 7,5-8,5%.
- in prezent, dupa 9 luni de evolutie din acest an, indicii bursieri ai BVB BET/BETC/BETFI prezinta urmatoarele date statistice:
Cresteri relative de inceputul anului, respectiv maxime fata de minimul anului
42,15 / 118,52 % BET
82,10 / 190,69 % BETFI
27.10 / 104.13 5 BETC

Scaderi, deprecieri fata de acum 12 luni (inceputul lunii octombrie)
- 5,61 % BET; - 16,94% BETFI; - 23,59% BETC

Deprecierile lunii octombrie 2008 fata de forta corectiva actuala pornind de la maximele anului

- 40,57% / - 7,22% BET
- 63,61 5 / - 11,73% BETFI
- 40,72% / - 5,45% BETC

Aprecierea actuala a indicilor BVB fata de minimele lunii octombrie 2008
58,83 % BET; 128,25% BETFI; 28,91% BETC

PRIMELE CONCLUZII :
Fata de cresterile destul de impresionante din acest an pierderile actuale/scaderile indicilor sunt TOTAL NESEMNIFICATIVE, dar aceasta nu inseamna cu unii investitori nu sunt ingrijorati de situatia creata. Inca nu avem un moment de care trebuie sa ne temem mai mult decat trebuie, adica o ajustare a preturilor actuale fata de optimismul putin exagerat anterior.

Luna octombrie 2008 a avut deprecieri impresionante comparativ cu toate celelalte luni ale unui an remarcat cu scaderi masive ale tuturor burselor lumii, dar mai ales ale celei autohtone, unde iese in evidenta evolutia sectorului financiar, care se mentine in “carti” si in acest an.

Fata de dimensiunea scaderilor din luna octombrie 2008 cand psihologia investitorului era angajata spre un pesimism accentuat si unic in existenta ultimilor 60-70 de ani, mai ales ca urmare a falimentului primei mari banci americane, iata ca situatia curenta are un ascendent determinat de o stare putin opusa anului trecut, dar nici asa de optimista sa uitam complet de acele vremuri.

In acest caz, incerc o estimare a trendului actual de scadere generat la nivelul indicilor bursieri autohtoni, care dupa datele statistice prezentate mai sus si in conjunctura actuala nu poate continua mult timp si nu va avea o depreciere majora.

Cat va fi sau unde se va opri BVB pentru un rebound, iata intrebarea momentului ?

In acest caz vom analiza evolutia indicelui S&P 500 din ultimele 12 luni de zile.

INTERPRETARE
- indicele american S&P 500 se afla in cadere libera si a ajuns intr-un punct critic de unde evolutia lui pe termen foarte scurt poate capata o anume directie :
1. de crestere usoara cu o tendinta de intoarcere in tunelul ascendent de variatie inceput in luna august (marcat pe grafic cu linie albastra) pe fondul unei incercari de pullback din ultimele 2 zile cu accent mai mult pe ultima zi. Dupa cum observam suntem la nivelul liniei MA 50 si o strapungere a acesteia poate marca continuarea scaderii, iar o tangenta la aceasta linie IMPORTANTA poate readuce directia indicelui pe trendul urcator.

Eu unul optez pentru mentinere sub aceasta linie pe termen foarte scurt mai ales in lipsa unor stiri pozitive care sa schimbe noile sentimente din piata, care nu sunt destul de favorabile pentru aceasta varianta.

2. Asa ca actualul tunel UP de variatie, strapuns de 2 zile, pare o continuare a modelului tunelului UP de variatie din perioada mai-iunie, care la randul lui a fost strapuns in partea inferioara urmand tendinta DOWN cu un ecart egal cu latimea tunelului de variatie.

Din acest motiv ne putem gandi la o repetare a acestui model de variatie, caz in care atat dpdv teoretic pentru acest gen de pattern cat si dpdv istoric nivelul indicelui se poate degrada/contracta in continuare pana la un punct de REBOUND aflat in apropierea zonei de 980, ca prim nivel de suport.

Aceasta varianta este sustinuta SOLID de DIVERGENTA NEGATIVA realizata dintre liniile RSI si MACD cu trendul UP al indicelui din ultima perioada de timp.

Fata de cele doua variante estimez ca luni sau marti vom vedea o clarificare a acestei situatii si posibilitatea luarii unei decizii mai importante de catre traderi.

Indicele sentimentului zilnic
Deoarece semnalele AT ne indica un punct unde putem avea un bottom (prima varianta) am ales un nou indice pe care multi analisti straini il iau in consideratie in aceste momente de inflexiune si anume DSI - daily sentiment index.

Acest indice este un indice contrarian care masoara ceea ce investitorii fac si nu ceea ce gandesc, spun sau simt. Caracterul contrarian este ca atunci cand sentimentul unei piete tinde tot mai mult intr-o directie atitudinea unui investitor serios este de a avea o miscare inversa/contrara.

In acest caz, cu cat o piata este mai bullish cu atat mai mult vor dori investitorii sa vanda si astfel sa schimbe directia acestui trend. Si pe o piata puternic BEARISH comportamentul este acelasi asa ca intr-un anume punct cand sentimentul este destul de solid acesta va incerca o schimbare de ritm si directie.

Pe baza acestui indice s-au creat o serie de noi patternuri foarte utile celor care fac estimari sau iau decizii de investitii.

Iata caracteristicile acestui indice.

“Daily Sentiment Index at Extremes: Typical Behavior
* When the DSI rises to the 85% area of higher the odds of a top are significant
* When the DSI falls to the 15% area or lower, the odds of a bottom are significant
* The longer the DSI remains at a high level, the larger and longer the coming decline is likely to be
* The longer the DSI remains at a low level, the larger and longer the coming rally is likely to be
* The small trader is NOT always wrong at turning points they USUALLY wrong at EXTREMES
* The DSI can be used as a timing indicator on its own
* The DSI can be used as a timing indicator when combined with other indicators and as part of an overall trading model.”

Intr-o concluzie generala despre DSI putem spune ca o trecere a indicelui sub nivelul de 25 sau mai jos atunci avem o piata bullish in timp ce deasupra liniei de 75 avem o piata bearish. Mijlocul acestui interval, adica la 50, marcheaza o piata nehotarata ceea ce inseamna orice directie este valabila.

Asa ca in aceste conditii vom dori sa vedem in ce faza se afla pietele straine respective.
Pentru piata americana indicele este DSI, iar pentru piata europeana este DSIE.

Ei bine acest indice DSI este in evolutie si pana voi primi urmatorul email de la creator iata ultimul grafic primit de mine si care prezinta situatia din 28 septembrie 2009

Probabil ca pana maine dimineata voi primi si graficul la zi privind sentimentul din pietele de actiuni si vom observa tendinta, insa eu voi anticipa si voi spune ca suntem in zona neutra nedepasind pragul de 75 critic. Ramane sa vedem impreuna ce ne rezerva aceste analize.

Mai trebuie adaugat ca mai putin de 10% dintre traderii in piata de retail din Europa cred ca in viitor aceasta va avea noi minime ceea ce pare o idee de piata bullish, insa pentru aceasta vom avea nevoie si de confirmari oficiale privind evolutia vanzarilor de retail.

In acelasi timp prognozele privind evolutia pietei imobiliare din Europa nu sunt tocmai ROZE deoarece analistii estimeaza noi scaderi pe aceasta piata destul de sezoniera ceea ce va pastra indicele sentimentului in zona neutra o perioada mai mare de timp.

Dupa ce am vazut ce posibilitati de evolutie pot fi la nivelul bursei americane (atentie la ziua de luni, care poate delimita variantele de mai sus), dar si europene, sa incercam o estimare si la nivelul bursei autohtone, luand in analiza un indice destul de tranzactionat si anume BETFI deoarece piata sectorului financiar poate trage dupa sine toata bursa, dar poater influenta la fel de bine si piata de la Sibiu, deci bursa romaneasca in general.

Graficul zilnic al indicelui BETFI din ultimele 12 luni.
Inainte de a trece la graficul propriu-zis voi face o paranteza privind un test supus atentiei cititorilor unui site strain si care se refera la estimarea unui pret pentru indicele DOW la sfarsitul acestui an.

Ei bine, dupa primele 57 incercari, parerile sunt echlibrate : 50% vad niveluri sub 9250 pct mergand pana la 6500 pct si o medie in jurul valorii de 8500 pct si 50% cu valori peste 9500 unde maximul este de 12.000 si media de 10800 pct. Am observat si o parare a unui specialist Elliott care estima un nivel de 7723 la finele anului.

CONCLUZIA care rezulta de aici este ca in prezent nu avem o dominatie a unui sentiment sau altul in piata si ca traderii isi impart asteptarile pentru viitoarele raportari si evolutii mai mult pe baza recentelor stiri din piata si multi dintre ei au trecut pe partea pesimista (vezi raportul 50/50 %) uitand ca raportarile de la Q2 au fost 70% peste asteptari.

Oricum dupa opinia mea este prematur sa poti aprecia acum care va fi nivelul final al indicilor americani din acest an. Inca nu avem elementele definitorii care pot linisti situatia destul de tensionata actuala si care sa fie si de DURATA.

Graficul BETFI

INTERPRETARE
- in ultimele 6 luni, martie - septembrie 2009, s-a creat un TREND intermediar crescator (deci nu unul major deoarece nu are nici un an de zile) demarcat de linia de trend inferioara, care uneste minimele din 25 febr - 2 martie si 13-14 iulie 2009.

Linia de trend UP este determinata de cele doua minime tot mai mari (higher low), care pastreaza caracterul trendului - CRESCATOR. In aceste conditii primele doua maximele (higher high) sunt pe un trend abrupt cauzat de un sentiment puternic optimist, care ulterior, s-a diminuat considerabil in lunile august-septembrie (deci ultimele 2 luni din trimestrul III - vom nota aceasta noua atitudine a bursei), iar tendinta indicelui s-a aplatisat sub forma unui unui canal ascendent constant mai redus ca amplitudine, ca efect a nesustenabilitatii stabilitatii economiei globale.

Sentimentul bursier a degenerat foarte mult spre finalul lunii septembrie si de la inceputul lunii octombrie si pana in prezent printr-o mica corectie (putem s-o definim ca un pullback mai solid), care vineri a reusit sa strapunga linia de trend intermediara UP inchizand printr-o depreciere de 7,01%, cea mai mare din ultimele 3 luni de zile. Asa ca la o instabilitatea economica vom adauga si o instabilitate politica drepta cauze ale acestor miscari de la BVB.

- deoarece avem o strapungere si a limitei inferioare a benzii boolinger putem considera ca trendul down va continua si luni cu fortarea liniei SMA 50 zile, care devine astfel tinta intermediara a speculantilor ce vor urmari spargerea si acestui prag si vizarea unui prag de suport mai puternic de la 22.000.

Oricum datele negative nu sunt suficient de STRONG pentru a impinge nivelul indicelui dincolo de acest prag si putem asista poate chiar de luni sau mai degraba de marti la o incercare de REBOUND ce va avea un recul puternic urmarind ca pe TS sa ne intoarcem in tunelul de variatie UP si de ce nu sa urmarim tinta acestui an de 30.000 puncte.

Pe fondul unor vesti negative ce pot sosi in aceste doua zile am putea constata o tatonare a spargerii pragului de 22.000 puncte si o aventura a speculantilor spre 20.000 puncte ceea ce inseamna un mic downtrent si noi paliere de evolutie. O asemenea alternativa ne-ar putea fi semnalata deopotriva de MACD aflat in scadere, dar mai ales de nivelul indicatorului directiei DMI, care se apropie de o pozitie interesanta pentru o perioada mai mare de timp.

Trecerea - DM deasupra lui + DM si o valoarea a liniei de semnal ADX in zonele actuale de peste 35 puncte, ar insemna consacrarea continuarii miscarii DOWN.

Consider totusi ca datele macro ce vor veni dinspre SUA spre sfarsitul saptamanii viitoare, dar mai ales in decada a doua a lunii octombrie nu vor fi asa de nefavorabile, ci poate dimpotriva si atunci trendul indicelui BETFI isi va reveni pe fondul influentei burselor straine, daca vom exclude desigur orice influenta majora politica interna (fie vorba intre noi s-a fortat prea mult pe aceasta ruptura a unei institutii care efectiv nu s-a vazut in aceasta recesiune).

Asa ca, eu in calitate de investitor, voi astepta acest impas de la inceputul saptamanii dar voi fi pregatit pentru a specula la Sibex momentul unui rebound pe piata spot, in care cred mai mult decat intr-un downtrend pentru o perioada de 2-3 saptamani.

Nu voi estima mai departe de 2-3 saptamani deoarece nu am date de referinta.