Buna dimineata,

Acum inaintea primelor raportari la Q3 de pe piata americana, pe mine ma cam sperie aceasta revenire pe crestere destul de mare a pietelor straine doar pentru ultimele 2 zile si ma gandesc ca daca acesta va fi si trendul pentru urmatoarea perioada (sa zicem 1-2 saptamani) atunci maximele anterioare vor fi depasite cu siguranta.

Dar oare la fel vor gandi aceeasi traderi cand se vor confrunta cat de curand cu comunicatele la Q3 despre care fiecare si-a facut o anume impresie ? Tocmai aceasta agitatie, graba la cresteri este motivul pentru care ma face sa am unele indoieli asupra sustenabilitatii lor pe TS.

In acest caz prognozele unor specialisti pentru un Dow la 10.000 sau chiar la 10.500 vor fi usor atinse in timp scurt.

Astazi vom avea prima raportare la Q3/2009 a unei mari corporatii americane ALCOA si mai mult ca sigur ca datele vor fi confruntate cu asteptarile investitorilor.

In acest caz pretul din piata, care ieri a crescut semnificativ peste media bursei NYSE, poate fi un reper pentru o posibila evolutie de astazi dupa aflarea rezultatelor la Q3.

La o prima estimare inlcin sa cred dupa evolutia actiunii din ultimele 2 zile ca datele comunicate de ALCOA vor fi pozitive. Ramane de vazut azi cum vor aprecia investitorii fideli si cei din piata aceste date comparativ cu asteptarile lor.

In alta ordine de idei dupa cum se observa din grafic, pretul actiunii acestei corporatii a avut o depreciere mult mai mare decat media actiunilor indicelui Dow, iar revenirea din luna martie este la nivelul pietei americane, dar mult in urma acesteia avand in vedere decalajul din anul 2008.

Mai remarcam inca un fenomen si anume mentinerea volumului de tranzactionare la un nivel peste media anului, dar nu suficient de mare pentru a trage o concluzie sigura.

O evolutie a actiunii comparativ cu evolutia indicelui S&P 500 este redata mai jos:

Price Performance
Period Actual(%) vs. S&P 500 (%)
4 Week 10.18 / 7.63
13 Week 44.92 / 25.18
26 Week 69.66 / 36.24
52 Week -30.25 / -26.31
YTD 19.18 / 3.46

Din acest punct de vedere observam ca performanta ALCOA este mai buna decat media oferita de S&P 500, iar acest lucru se datoreaza in special faptului ca pretul acesteia a fost mult subevaluat pe fondul unei contractii puternice a indicatorului productiei internationale la nivel mondial in perioada anului 2008

In aceste conditii acuratetea predictiei mele pentru o reactie pozitiva a pietei SUA privind primele raportari la Q3 (ce poate fi si un impact important pentru crearea unei anume psihologii a momentului) nu poate fi mai mare de 60%, mai ales dupa cele doua zile de cresteri semnificative.

Am in vedere si unii factori pe care ii prezinta unul dintre cei mai mari producatori de aluminiu din lume si anume :

“1. Uncertainties regarding the duration or severity of the current global economic downturn and their impact on Alcoa;
2. Material adverse changes in aluminum industry conditions generally, including global supply and demand conditions and fluctuations, including sustained declines or further deterioration, in London Metal Exchange-based prices for primary aluminum;
3. Alcoa’s inability to achieve the level of cash conservation, cash generation, cost reductions, or debt-to-capital ratio or return on capital improvements anticipated by management;
4. Significant increases in power or energy costs (e.g., electricity, natural gas and fuel oil), or interruption or unavailability of energy supplies”
si alti factori care pot influenta performantele acestei societati.

O depasire a asteptarilor investitorilor (vezi evolutia pretului din piata, care incearca o revenire cu tinta - testarea maximului de
52 Week High $19.00) poate si reprezenta o apropiere importanta fata de acest target.

In caz contrar aceste praguri de rezistenta vor ramane ca obiectiv cu conditia ca piata Wall Street in general sa reactioneze in viitor destul de pozitiv la comunicatele de la Q3, atat corporatiste cat si macroeconomice.

IATA DATELE DE IERI LA ACTIUNEA ALCOA.
AA - (NYSE) as of Oct 6, 2009 at 4:14 PM ET
Price 13.89
Change $0.47
% Change 3.502%
Volume 40,724,100
Open $13.82
Previous Close $13.42
Day Low $13.64
Day High $14.02
52 Week Low $4.97
52 Week High $19.00

Intuiesc, asa ca o parere personala, ca un rezultat pozitiv sau negativ la Q3 pentru ALCOA poate influenta corespunzator si pretul actiunilor romanesti de la ALR, ALU - adica sectorul bursier al industriei aluminiului la nivel international.

Totusi, nu o singura actiune va determina mersul bursei americane asa ca va trebui sa asteptam saptamana viitoare cand marile societati bancare vor comunica performantele la Q3, dar si celelalte comunicate.

Dupa parerea mea momentul adevarului va incepe cu aceste raportari (Goldman Sachs, Morgan Stanley etc.).

Voi face o paranteza si voi afirma ca filozoful Friedrich Nietzsche spunea ca “orice explicatie este mai buna decat NIMIC”.

In calitate de investitor acest lucru nu prea prinde bine deoarece o explicatie GRESITA sau voit gresita poate fi mai REA decat NIMIC.
Asa ca toate aceste explicatii de mai sus, dar si altele au cu adevarat VALOARE numai daca sunt probate cu realiatea, iar aceasta din urma probeaza si perceptia fiecarui investitor in parte.

Ultima mea perceptie este ca pretul international la aluminiu a cam scazut in ultima perioada si din acest motiv si cererea acestei materii prime de baza pentru industrie, iar acest factor privind diminuarea cererii agregate la nivel global este unul de baza pentru perceptia actuala a investitorilor pentru acest domeniu.

Un alt indice folosit pentru piata metalelor industriale este GFMS Base Metal Index al carui grafic pe ultimele 30 de zile este foarte elocvent.

sau acest grafic la 5 ani pentru acelasi indice ce indica clar o depreciere fata de dublul TOP din anii 2007 si 2008 de la 385 fata de nivelul anului 2004 comparativ cu nivelul actual de 247 chiar daca avem o apreciere de cca. 54% fata de minimele anilor de referinta 2004 si 2005.

“GFMS Metals Consulting’s base metal price index is based on the official LME cash settlement price for primary aluminium, copper, lead, nickel, tin and zinc. The index is an average of the six prices with equal weighting given to each of the six metals. The index is based on January 4th 2000 = 100.”

Modul in care se va reflecta aceasta perceptie ramane de vazut chiar astazi dupa comunicarea datelor ALCOA, care pe undeva vor reflecta si asteptarile REALE ale investitorilor fata de sectorul industrial respectiv si de ce nu fata de industrie, in general.

Din aceste motive am aceste retineri de 40% sau ceva mai mult pentru estimarea privind faptul ca reactia investitorilor din piata la aceste rezultate va fi una pozitiva si ma determina sa astept o confirmare a lor in piata.

Daca luam in consideratie ca INDUSTRIA este ramura de baza a economiei, putem trage o prima concluzie nu si definitiva asupra modului in care investitorii vor privi de aici inainte cum se reflecta in preturi mersul economiei REALE. Desigur este prematur sa tragem o concluzie insa eu personal voi avea ca reper aceasta reflectare mai aproape de realitate.

Chiar daca ieri am avut o CONFIRMARE a unui rebound pe toate pietele eu unul nu voi lua inca o decizie pana nu voi observa comportamentul pietei americane de astazi existand posibilitatea ca aceasta mica intoarcere a directiei indicilor americani in canalul ascendent sa alunece in apropierea liniei inferioare a acestui tunel de variatie crescator ceea ce inseamna ca trendul acestora poate recidiva oricand intr-un nou pullback si mai departe cine stie ce va urma.

Nivelurile actuale ale celor doi indici nu au reusit sa strapunga unele praguri de rezistenta pentru a ne convinge ca tendinta actuala este una UP SOLIDA. Speculatorii pot risca o expunere intr-o mica piata bull locala insa ar trebui sa fie foarte atenti la reactia pietelor fata de viitoarele raportari la Q3. ceea ce insemna folosirea unor SL fie si mentale pentru protectie.

Ca o constatare am analizat piata de OPTIONS straina si am observat mai multe contracte PUT deschise in ultima perioada decat contracte CALL.

Aceasta evolutie a pietei options poate fi doar pe moment, insa ma intreb retoric, desigur, de ce se intampla asa ceva tocmai cand avem aceste cresteri si de fapt piata futures si options trebuie sa anticipeze viitorul miscarilor celorlalte piete : actiuni, indici, marfuri, forex etc. ?

Asa ca …. ramane de vazut.