Buna dimineata

Nu am spus nimic despre renumirea guvernatorului Isarescu pe functia de presedinte pe viata la BNR deoarece acest lucru era evident. Din acest punct de vedere nu va fi greu sa anticipam politica BNR mai ales ca aceasta a fost deja declarata in sensul unui sprijin indirect si puternic financiar pentru relansarea cresterii economice.

In ciuda masurilor luate de BNR pentru scaderea dobanzii de referinta bancile comerciale au scazut dobanzile la depozite si au marit in schimb pe cele la credite chipurile pentru acoperirea unor pierderi potentiale datorate unor credite neperformante aflate in crestere.

Pai, in conditiile in care tu banca nu incerci sa ajuti economia unei tari confruntata cu multiple crize atunci aceste credite neperformnate vor creste si mai mult in continuare deoarece prin cresterea numarului somerilor se va mari si numarul debitorilor/datornicilor.

Unul dintre remedii ar fi relaxarea creditarii, care din pacate la nivelul bancilor de investitii este departe de ceea ce BNR a urmarit prin politica sa de relaxare. In plus, dupa unele informatii, BNR a reusit sa adune suficienti EURO de pe piata, astfel incat sa faca fata unei presiuni a cursului euro/leu ce s-a anuntat deja pentru sfarsitul acestui an.

In alta ordine de idei deficitul bugetar a ajuns la cote de ingrijorare pentru un guvern care este nevoit sa caute resurse diferite pentru plata salariilor si pensiilor mergand pana la incalcarea drepturilor consitutionale ale cetatenilor.

Greve peste greve, sedinte tensionate in Parlament, populatia tarii lasata fara aparare in fata crizei, iar viitorul nostru este tot mai incert. Acesta este spectrul actual, dar si factorii care determina psihologia actuala a investitorilor. Acestia sunt obligati sa nu mai riste o expunere asa mare pe bursa si luand exemplul bursei europene si asiatice au marcat IERI, destul de masiv, profitul partial sau total pe mai toate sectoarele bursiere.

In aceste conditii am urmarit cum indicele BETFI a scazut ieri cu 4,69% - cea mai mare scadere de la BVB - dupa ce cu doua zile inainte a crescut cu 1,38% si 4,8%, iar ceilalti indici au crescut optimistic. Din acest punct de vedere putem spune ca in aceasta saptamana avem inca un mic avans de cca. 1,5% destul de flexibil in conditiile unei volatilitati excesive generata de speculantii profesionisti ce activeaza constant in ultima perioada prin swing-uri UP/DOWN de 2-3 zile.

ALCOA peste asteptari - avem o mica infuzie de optimism ?
Ieri spuneam ca acuratetea estimarii mele pentru o reactie pozitiva din partea investitorilor americani fata de comunicatul ALCOA ce urma sa fie dat dupa inchiderea sedintei de tranzactionare este de 60%.

Ei bine, iata ca profitul acestui mare producator de aluminiu din lume a fost la Q3/2009 de 77 mld. dolari, adica un plus la profit de 6%, aducand astfel o crestere de 8 centi la fiecare actiune. Daca vom exclude costurile cu restructurarea firmei datorate crizei actuale atunci sporul REAL este de doar de 4 centi/actiune si profitul de 38 mld. dolari.

In fond in timpul zilei pretul actiunii a evoluat in teritoriul POZITIV marcand prin cresterea finala de 2,23% un aport stimulativ la sentimentul anterior de usoara incertitudine, tinta urmatoare fiind maximul anului de la 19 dolari mai ales pe fondul estimarilor ALCOA ca pretul la aluminiu se va imbunatati in partea a doua a anului 2009.

Ne punem intrebarea desigura daca si la noi ALR va capata o asemenea tenta. Din pacate “analistii” Tradeville au estimat ca pretul acestei actiuni este supraevaluat cu cca. 24% peste valoarea reala si apreciaza ca un pret corect ar fi in jurul valorii de 1,7500 lei.

Nu incerc sa le contest aceste estimari, insa pot spune doar ca ele se pot adeveri NUMAI daca toata bursa de la BVB va avea o corectie serioasa de cel putin 20% si rezultatele de la Q3 ale acestei firme vor prezenta o diminuare a profitului substantiala. Pana atunci putem face orice estimare insa argumentele pot fi discutabile oricand in conditiile in care piata de marfuri are evolutii mai putin astepate.

Vorbind de sentimente, vom analiza acest aspect cu atat mai mult ca evolutia de ieri de pe piata americana a fost destul de optimista chiar daca indicele Dow a inchis usor negativ la 0.06%.

Dow 9,725.58 -5.67 -0.06%
Nasdaq 2,110.33 +6.76 +0.32%
S&P 500 1,057.58 +2.86 +0.27%
10 Yr Bond(%) 3.1750% 0.0000
Oil 70.25 +0.68 +0.98%
Gold 1,053.20 +9.90 +0.95%

Asa ca, in conditiile date, vom analiza inca un grafic DSI - indicele zilnic al sentimentului din bursa americana NYSE

INTERPRETARE:
- pe baza preturilor de referinta de la data de 6 octombrie de pe bursa NYSE avem sentimentul inca in zona neutra, dar mult mai aproape de nivelul de 75, un prim prag care va marca intrarea intr-o zona BEARISH ce poate aduce noi scaderi.
- desigur pietele financiare asteapta cu mare interes comunicatele marilor banci americane ce vor fi transmise saptamana viitoare si pe aceasta baza sa vedem o intoarcere a acestui indice spre zona de 25 care va indica o piata puternic bullish.

Pana atunci insa va trebuie sa digeram raportarile cu creditul de consum

Consumer Credit - luna iulie fata de august 2009 $-21.6 B / -12.0 B , estimarile fiind de $ -0.8 B.

“Consumer credit data continue to contract at a very steep pace, down $12.0 billion in August vs. a giant $19.0 billion contraction in July ($21.6 billion first reported). The decline reflects the increase in home-based borrowing, the result of very low mortgage rates, but also reflects consumer retrenchment and defaults as well as efforts by lenders to scale back borrowing”

Tot saptamana aceasta, mai precis astazi, vom avea anunturile celor doua banci centrale - BOE - Bank of England si ECB - Europe Bank Central, insa presupun ca schimbari importante in politicile acestora nu vor fi ci doar o intarire a deciziilor luate pana in prezent.

Voi incheia cu trimiterea la comunicarea de astazi privind somajul din SUA unde estimarile din ultimele 4 saptamani sunt pentru 540.000 fata de 551.000 din perioada anterioara.

Ramane de vazut si astazi care va fi sentimentul pietei americane dupa comunicarile de mai sus, insa o revigorare prea rapida a acestuia nu va fi curand.