Buna dimineata,

Americanii sunt pe VAL, insa nu va tine mult.
Indicele Dow a trecut pentru prima data in acest an peste pragul de 10.000 si gurile rele spun ca in aceasta faza exista sanse ca sa avem un mic recul pentru realizarea unei corectii firesti in vederea atingerii tintei viitoare a anului de la 10.500 puncte.

In faza actuala asa ceva - tinta de 10.500 - este posibila mai ales ca stirile din piata sunt in genul celor de la Q2/2009 cand am avut rezultate ale corporatiilor americane peste asteptari.

Asa ca merita sa scoatem in relief acest prim eveniment al perioadei prin care trecem

Pentru prima data indicele american Dow 10,015.86 +144.80 +1.47%

Nasdaq 2,172.23 +32.34 +1.51%
S&P 500 1,092.02 +18.83 +1.75%
10 Yr Bond(%) 3.4230% +0.1110
Oil 75.90 +0.72 +0.96%
Gold 1,063.00 -0.90 -0.08%

S-o luam pe rand si sa analizam separat primele comunicate sosite.

1. Vanzarile de retail care au fost raportate in SUA pentru luna septembrie au fost in scadere cu 1,5%, insa fara vanzarile din sectorul auto indicatorul este pe plus fata de luna anterioara. Ca efect piata Wall Street a urcat usor marti. Deci sentimentul pozitiv avut in urma cu 6 zile s-a mentinut la paliere acceptabile.

2. Raportarile firmei INTEL au venit primele peste asteptari.
Acestea au intarit substantial sentimentul OPTIMIST din piata.
Avem castiguri de 9,4 mld. dolari - al doilea Q3 in top din ultimii 30 ani. Din acestea veniturile operationale sunt de 2,6 mld. dolari, iar profitul net de 1,9 mld. dolari.

In aceste conditii exista un castig de 33 centi/actiune (EPS).
Comparativ cu trimestrul II/2009 situatia completa o puteti citi aici.

Ceea ce nu se spune direct este ca anualizat la Q3/2009 castigurile Intel sufera doar o contractie de 8% fata de situatia anualizata de la Q2 de -26% si cea de la Q1 de -15%. Putem trage concluzia ca situatia s-a imbunatatit simtitor fata de inceputul anului, dar mai ales fata de finele sem. I cand corporatia a atins minimele anului 2009 si sa dam crezare specialistilor Reuters care RECOMANDA BUY la Intel.

Totodata remarcam ca produsele Intel-Europa au rezultate mai bune decat cele din alte regiuni ale lumii.

3. Raportarile unei mari banci americane JP Morgan Chase.
Ceea ce era de asteptat s-a intamplat - indicele Dow a trecut pentru prima oara peste pragul de 10.000 si aceasta datorita acestor raportari pozitive peste asteptari, in mod deosebit la sistemul bancar.

Si de aceasta data banca americana JP Morgan Chase a reusit sa depaseasca asteptarile marcand un plus la actiune de 82 centi fata de 52 centi estimati. Oricum nu putem trece cu vederea castigurile destul de importante realizate din tranzactiile cu obligatiuni, fapt pe care il vom regasi si la alte banci mari americane.

Asa ca se adevereste ca atunci cand “banii sunt ieftini” exista mai multe oportunitati de a face profit si JP Morgan a facut asa ceva din vanzarea/cumpararea de actiuni si obligatiuni.

Deci va trebui sa fim atenti la evolutia acestei surse de castiguri deoarece sunt sanse ca ele sa se diminueze la Q4 si implicit sa vedme ceva profituri mai reduse.
Din acest motiv recomandarea este de a nu ne expune foarte mult in aceasta perioada si sa lasam ceva rezerve in conturi.

Totodata castigurile din venituri fixe la JPM au crescut de la 800 mil dolari cat a fost anul trecut la 5 mld. dolari in acest an, iar investitiile bancare a fost sectorul care a adus aportul cel mai mare la castigul bancii de 28,8 mld. dolari, venitul net de 3,6 mld dolari.

O prima concluzie asupra acestor prime raportari este ca s-a generat acelasi sentiment optimist datorat unor rezultate peste asteptari si care se poate transforma intr-unul superoptimist, care, din pacate si dupa opinia mea, nu va fi sustenabil pentru perioada urmatoare avand in vedere evolutia din ultima perioada la nivel macroeconomic.

A doua concluzie este ca pe TFS sentimentul pozitiv se va alimenta si cu rezultatele pozitive, pe care le va raporta Goldman Sachs, insa va trebui sa fim atenti la evolutia acesteia fata de Q2 cand a avut o evolutie de exceptie. Un ritm mai scazut va reduce putin din optimismul generat in piete, iar rezultate superioare il va accentua semnificativ.

Sa nu uitam ca Goldman Sachs este direct implicata in multe tranzactii ale pietelor internationale si fiind de multe ori la timona este posibil sa fi reusit profituri substantiale la Q3. Ramane sa observam astazi impreuna acest lucru.

Nu vom neglija si raportarile de la Indicele Pretului de Consum (CPI) din SUA, insa si in cazul unor rezultate putin sub estimari acestea nu vor reusi sa diminueze semnificativ din sentimentele pietei americane, cand majoritatea se asteapta ca raportul Goldman Sachs sa aduca un plus important bursei.

CPI - a fost in luna august 0.4 %, iar estimarile pentru luna septembrie nu depasesc 0.1%.

Un grafic al acestui indicator destul de relevant este cel anualizat.

Un alt indicator macroeconomic relativ improtant ce va fi raportat astazi este numarul mediu de someri pe ultimele 4 saptamani, insa estimarile nu aduc deocamdata ingrijorari asupra potentialului pietei de a creste.

Asa ca fondul actual este unul pozitiv si putem spune ca si sentimentul zilnic din pietele americane raportat ieri este in ton cu evolutiile din pietele Wall Street.

Graficul sentimentului ZILNIC al bursei americane din saptamanile 12 si 5 octombrie.

Saptamana 12 octombrie

Saptamana 5 octombrie

CONCLUZIA FINALA:
Sa nu uitam despre modul cum a reactionat bursa americana de curand cand indicii americani s-au depreciat la rezultatele macro privind somajul din luna septembrie si ca acest sentiment inca este acolo prezent chiar daca la o prima prezentare pare sa fie inlocuit de acest optimism local.

Nu vreau neaparat sa fiu pesimist insa dupa raportari exista o perioada in care preturile se ajusteaza in functie de perceptia investitorilor fata de viitoarele rezultate avand ca reper datele deja comunicate de corporatii si de regula aceste asteptari TIND s-o ia inaintea rezultatelor oficiale/stirilor comunicate de emitenti.

In plus fata de acestea va trebui sa fim atenti la modul cum se reflecta evolutia indicatorului multiplu de piata P/E la nivelul indicelui american reprezentativ S&P 500, care a luat un serios avans fata de conditiile actuale fiind suficiente TEMERI fata de acest aspect deloc firesc.

Parerea mea este ca maine se raporteaza indicatorul productiei industriale din SUA si acesta va fi un bun reper pentru a cantari in balanta daca raportarile recente de la Q3 vor fi sustenabile in viitor sau nu.

Parerile analistilor sunt ca dupa o crestere de 0,8% in luna august vom asista la o crestere diminuata a acestui indicator in luna septembrie de numai 0,2%. Avem crestere, dar ritmul scade si acest lucru mai ales dupa ce “programul rabla” s-a inchis.

Ce va face bursa noastra ?
Pai, dupa ce lucrurile s-au mai clarificat cat de cat la nivel politic si criza s-a mai atenuat putin, fara a spune ca a disparut, bursa romaneasca incearca sa recupereze spread-ul negativ inregistrat la nivelul sectorului financiar fata de indicii bursieri externi (am mentionat aici indicele BETFI) orientandu-se dupa miscarea pietei Wall Street si importand puternic sentimentul pozitiv al acesteia.

Iata numai ieri indicele BETFI a recuperat doar intr-o singura zi 940 pct. din spread-ul de 2700 pct. fata de maximul anterior si cand ma gandesc ca estimarea mea era pentru un orizont de timp de 5-10 zile pentru atingerea/testarea acestui maxim de la 25.890 pct. va trebui sa reconsider acest trend de revenire inceput semnificativ de ieri.

Consider ca pe aceasta miscare, relativ ascendenta, vom putea spune la sfarsitul saptamanii viitoare ca am avut un trend sustinut in aceasta parte a anului. Ma ingrijoreaza insa parerea actualilor guvernati, care nu au fost de acord cu proiectul legii privind eliminarea pragului la SIFS, dar guvernele sunt trecatoare ca si legile, asa ca …. sa speram in continuare.