Buna dimineata,

Sa marcam ziua de ieri ca fiind prima zi dupa luna august, in care dolarul a coborat la nivelul de 1,5 dolari/euro. Culmea este ca unii analisti vad nivelul de 1,65 -1,7 dolari/euro la Q4/2011.

Daca ar fi sa admitem aceasta predictie ar trebui ca piata de actiuni sa creasca continuu pana atunci. In conditiile in care majoritatea analistilor vad rally-ul actual de 8 luni intrerupt de o corectie serioasa atunci certitudinile noastre in aceasta perspectiva se injumatatesc.

Pana una alta rezultatele macro vin din ce in ce mai indecise (mixte) fara a crea increderea ca lucrurile s-au indreptat in toate sectoarele economice.

Sa vedem care au fost acestea :

Somajul se mentine in continuare destul de ridicat
“Initial jobless claims edged higher in the Oct. 17 week, up 11,000 to a higher-than-expected level of 531,000 (prior week revised higher from 514,000). But the four-week average continues to move lower, down for the seventh week in a row to 532,250 for a decrease of about 20,000 from month-ago levels, a decrease that points to improvement for the October employment report.”

Crestere destul de buna la indicatorii leading pe luna septembrie 2009
“The index of leading economic indicators jumped 1.0 percent in September for the sixth gain in a row in what the report says is consistent with developing recovery. The Conference Board’s index of leading indicators has risen for five consecutive months, including a 0.6 percent gain in August. The recession is almost certainly over but there is still debate over which month was the end. The coincident index was unchanged in August after a 0.1 percent rise in July. The National Bureau of Economic Research (which officially dates the peaks and troughs of U.S. business cycles) heavily relies on the coincident index to peg recessions.

Vanzarile de case vechi estimate pentru luna septembrie prezinta cresteri
Acestea ar veni dupa un mic declin din luna august de 5.10 mil. dolari realizat dupa alte 4 luni de crestere. Estimarile sunt pentru 5,35 mil lei ceea ce ar insemna un plus de 5%.

“Home resales are expected to show an almost 5 percent increase to a seasonally adjusted annual rate of 5.35 million, up from 5.1 million in August, according to economists polled by Thomson Reuters. If the report meets forecasts it would be the best month for home sales in more than two years.”

Pe acest fond destul de mixt economia Romaniei poate fi serios afectata de criza politica actuala si ar crea o intrerupere a relatiillor cu FMI, ca urmare a prelungirii instabilitatii guvernamentale.

Ce spune Mr. Nouriel Roubini despre economia Europei de Est ?
Fireste ca galceava politicienilor din Romania nu a putut fi trecuta cu vederea, mai ales ca situatia economico-financiara actuala nu este deloc fericita, iar recesiunea economica este in plina desfasurare, in timp ce in alte tari (Germania, Franta, Polonia, Cehia) economiile au dat semnale ca s-au stabilizat cat de cat.

Pe langa mentiunea ca sectorul bancar incepe sa resimta tot mai mult cresterea numarului datornicilor – deci a creditelor neperformante, ca urmare a cresterii numarului de someri, Roubini atrage serios atentia asupra faptului ca o erodare a relatiilor cu FMI ar impinge Romania si mai mult inapoi determinand probleme importante revenirii economiei autohtone si automat asupra emitentilor de la BVB.

“Of particular concern are the difficulties these governments might face in meeting loan conditions as they try to balance electoral ambitions against economic realities. Will they adhere to their IMF programs? If they don’t, will the IMF keep lending anyway? There are no easy answers to these questions. If financing is halted, these countries could again be facing full-blown capital account crises”

Pe de alta parte ma uitam la situatia datoriilor externe ale Romaniei pentru finele lunii august 2009 si am vazut ca acestea au ajuns deja la 77 mld. euro, din care 16.8 mld. euro pe termen scurt. Eu personal sunt ingrijorat mai mult de faptul ca anul viitor vom avea de platit foare multi bani la institutiile financiare internationale, iar in conditiile in care nu vom avea venituri suficiente la buget vom vedea majorarea taxelor si impozitelor, masura ce va fi mai greu de suportat de noi toti.

In conditiile in care in lume somajul este si va fi in crestere si in anul 2010 atunci nici prognozele de la noi nu vor fi deloc favorabile la capitolul rata somajului, care in prezent este de 6,9%.

Unii analisti se asteapta ca plata celei de a doua transe cu FMI de 1,5 mld. euro sa fie intarziata, iar situatia ar putea afecta viabilitatea intregului program de finantare. Romania nu este SUA sau Germania ori Franta pentru a se putea autofinanta pentru realizarea unui program de salvare a economiei, asa ca putem sa ne dam seama de importanta reala a unui asemenea eveniment in lumea investitorilor, in general.

Totodata exista intelegerea, cel putin teoretica, ca filialele bancilor straine din tarile cu economii mai slabe - Hungary, Romania, Serbia - sa fie sustinute financiar de bancile mama, insa la nivelul acestora se pastreaza perceptia neincrederii in creditele neperformante ceea ce va reduce perspectivele cresterii economice in regiune si o intarziere in ceea priveste revenirea economica.

In aceasta situatie analistii presupun ca un varf al contractiei economice in zona inca nu a venit si ca acesta va fi de abia in anul 2010, posibil in trim. I sau II realiyand astfel un decalaj fata de celelalte tari din UE.

“Eastern European banking systems have come under stress as the number of non-performing loans (NPLs) on their balance sheets has spiked amid sharp economic contractions. The peak is not expected until early 2010, as NPLs typically lag the business cycle by several months. Deutsche Bank ( DB - news - people ) forecasts NPLs will jump to 5%-10% of total loans in the Czech Republic, Hungary and Poland), 15%-25% in the Baltics, 15%-20% in South East Europe and 30%-45% in Ukraine”

Declaratiile lui Bernanke de pe 21 oct
Exista o evidenta din care rezulta o stabilizare la nivelul economic sau o mica crestere in majoritatea statelor SUA.

“WASHINGTON (Reuters) - U.S. economic conditions stabilized or improved modestly in most parts of the country, according to a Federal Reserve report on Wednesday that suggested the economy was slowly clawing out of a recession”

La nivel global sesizam in Asia, mai concret in China o crestere a GDP la Q3 de 8.9% mai mare decat cea din trim. II care a fost de 7.9%. Prognoza pentru anul 2010 a analistilor Reuters este pentru o crestere de 9%.

In prezent China trece printr-o deflatie marcata prin scaderea indicelui pretului de consum cu 0.8% in luna septembrie.

CONCLUZIA FINALA:
Evolutia burselor broad este mixta fara a crea o tendinta clara pentru o perioada mai mare de timp, iar tarile din Europa de Est continua sa aiba contractii economice al caror varf s-ar putea realiza in trim. I/2010. Un caz aparte este Romania, unde criza politica poate agrava criza prin care trece in prezent, insa saptamana aceasta vom vedea punctul de vedere al FMI si BM, care sosesc miercuri - saptamana viitoare.

Evidentiem cresterea economiei Chinei si perspectivele acesteia pentru anul 2010, ceea ce va atrage dupa sine si cresterea economiei globale, insa cu procente mult mai reduse de la an la an. Incetinirea restului economiilor lumii se datoreaza in principal cresterii somajului si a datoriilor publice ale statelor respective ce vor mentine presiunea asupra procesului de revenire economica.

ZIUA DE ASTAZI LA BVB - va fi un reviriment fata de evolutiile din zilele anterioare sustinut pe de o parte de evolutia de ieri si astazi a burselor straine, dar si de anuntul privind sosirea delegatiei FMI si BM la Bucuresti.

O usoara unda de indoiala se va pastra datorita faptului ca CE a anuntat ca-si amana sosirea pana la numirea unui guvern oficial si din acest motiv volatilitatea in urmatoarele zile va fi la ea acasa.