Stim deja, acum cand mai sunt doar cateva minute pana la sfarsitul ultimei zile de tranzactionare din luna octombrie ca bursa autohtona va marca o pierdere importanta in domeniul financiar.

Aceasta este privita diferentiat la nivelul indicilor bursieri. Pentru BET si BETC luna octombrie este tot o luna de crestere chiar daca aceasta este minima.

In schimb la sectorul financiar reprezentat de indicele BETFI este a doua luna de pierdere de la inceputul rally-ului cu o scadere de peste 15% comparabila cu cea din luna martie 2009 cand au fost atinse si minimele anului, dar similara si cu cea din luna mai cand vom constata ca iesirile de capital de la BVB au fost la fel de mari.

Inainte de a incerca un raspuns sa analizam mai de aproape cum stam pe alte piete, care dupa cate s-a observat influenteaza foarte mult evolutia bursei autohtone.

Bursa de pe Wall Street
Pentru inceput voi posta inchiderile de vineri, care s-au inscris pe o tendinta down mai mult decat semnificativa fata de evolutiile corective din aceasta luna cand variatii de peste - 2,5% au fost mai rare, dar niciodata la toti cei trei indici de baza (Dow, S&P 500 si Nasdaq).

USA
Dow 9,712.73 -249.85 -2.51%
Nasdaq 2,045.11 -52.44 -2.50%
S&P 500 1,036.19 -29.92 -2.81%
10 Yr Bond(%) 3.3920% -0.1090
Oil 76.99 -2.88 -3.61%
Gold 1,039.70 -6.70 -0.64%

1. Un prim reper important sunt inchiderile negative de vineri de pe toata piata americana, care sosesc astfel dupa o raportate foarte importanta asteptata ca o confirmare a evolutiei pietelor de pana acum, adica raportarea PIB-lui realizat pe trim. III/2009.

CURIOS sau poate nu este chiar asa de curios … scaderile cele mai mari au fost la aceleasi actiuni care cu o zi inainte au avut si cele mai mari cresteri (ALC, BAC, JPM). Totodata scaderile de vineri au fost cele mai mari din luna iulie 2009, iar cresterile de joi au fost cele mai mari din luna octombrie.

La fel putem observa cum tot in luna octombrie dupa o crestere a urmat imediat o scadere daca stirea a fost negativa. Pe acest temei ne putem da seama ca investitorii sunt mai receptivi la stirile negative, care se succed cam des in ultima perioada.

Faptul ca avem deprecieri pe toate pietele (actiuni, petrol, aur etc) ne indica CLAR unele EXIT-uri foarte importante ale marilor fonduri, care stiu ca impactul cu PIB-ul de 3,5% va fi unul major dupa care pietele de capital se vor aseza, POSIBIL, pe o noua tendinta mai accentuata DOWN daca aceste variatii vor continua si in zilele urmatoare.

2. Al doilea reper la fel de important este ca cele mai mari EXIT-uri au fost in sectorul bancar si financiar, care dupa unele observatii, au cam nemultumit pe investitori deoarece rezultatele unora mari banci au fost sub asteptari - unele banci avand pierderi de profit, iar pericolul activelor toxice se mentine, mai ales fara un sprijin financiar extern, eventual guvernamental.

Dupa unele zvonuri, fara un control serios din partea legislatiei sau a FED, bancile comerciale americane isi reiau vechea lor politica la fel de riscanta acordand si in aceste situatii credite fara acoperire reala, incercand mentinerea cotei de piata cu orice pret. Acesta este un REAL PERICOL la nivelul sectorului bancar - nerespectarea politicii de riscuri.

Scaderi masive la sectorul bancar si financiar din portofoliul indicelui Dow si S&P 500
Constatam ca cele mai mari pierderi care au condus si la deprecierile mari de vineri au fost cauzate de cele trei mari banci 2 de la indicele Dow (BAC si JP Morgan, care au avut si probleme cu creditele neperformante), dar mai ales al bancii aflata in pragul FALIMENTULUI bancii CIT Group (”multumesc cititorilor atenti pentru observatia cu CIT si nu CITI”).

BAC BK OF AMERICA CP 14.58 Oct 30 1.15 (-7.31%) 307,674,995

Alte date ale Bancii Americii - Bank of America
Day’s Range: 14.50 - 15.73
52wk Range: 2.53 - 24.62
Volume: 307,674,995
Avg Vol (3m): 229,002,000
Market Cap: 126.12B
P/E (ttm): 165.68
EPS (ttm): 0.09
Div & Yield: 0.04 (0.30%)

Pentru cei care nu stiu ce inseamna TTM pot accesa acest LINK pentru explicatii suplimentare.

Pe langa aceste date Reuters prezinta mai multe informatii privind performantele acestei banci din care putem face o analiza mai serioasa.

Fata de minimul de 2,53 din ultimile 12 luni pretul actual de 14,58 reprezinta o crestere de 476% ceea ce inseamna ca P/E calculat la nivel de TTM, adica pe ultimile 12 luni raportate trimestrial este de 166. Pai in aceasta privinta ce putem spune de un P/E de 38,6 (TLV) sau 13,3 (EBS) ori 6,8 (BRD) ca la o banca din Romania unde sectorul bancar nu a avut falimente si nici probleme de ajutor financiar pentru recapitalizare, ori altceva (singura problema care devine tot mai accentuat atat la TLV, BRD sau EBS sunt creditele neperformante in crestere vadita).

In acelasi timp daca privim volumul de tranzactionare de vineri vom observa ca acesta a depasit cu 34% volumul mediu de tranzactionare din ultimile 3 luni de zile.

O alta situatie este la nivelul altei banci mari americane, insa reactia fiind generala fata de acest sector SELL OFF-ul la JPM a fost destul de masiv, mai ales la nivelul volumului de tranzactionare, care a crescut vineri cu 55% fata de media din ultimile 3 luni.

JPM JP MORGAN CHASE CO 41.77 Oct 30 2.58 (- 5.82%) 58,854,000

Day’s Range: 41.73 - 43.97
52wk Range: 14.96 - 47.47
Volume: 58,854,000
Avg Vol (3m): 37,824,200
Market Cap: 164.52B
P/E (ttm): 26.06
EPS (ttm): 1.60
Div & Yield: 0.20 (0.50%)

Aici constatam ca P/E este mai moderat, pe undeva realist fata de media acestui indicator la nivelul sectorului bancar american de 18, insa ne punem semnul intrebarii fata de cresterea de 180% a pretului actiunii comparativ cu minimul de 14,96 din ultimul an.

La fel REUTERS ne intregeste o imagine completa asupra evolutiei acestei corporatii
(ma intreb cand vom gasi si noi asa ceva la BVB sau la orice societate de brokeraj interna).

Cele mai mari deprecieri de vineri ale sectorului bancar american au fost totusi la o alta banca si anume CIT Group Bank de ….. - 24,21% dupa ce aceasta a intrat in FALIMENT (aici am corectat o greseala. Este vorba de banca CIT Group).

Maiculita, ar spune cineva oare mai este posibil ACUM asa ceva la o banca americana. Eu zic ca da, mai ales ca situatia de la CIT Group privind intrarea in faliment a fost rezolvata in final in ciuda unui ajutor de 1 mld dolari primit anterior. Evenimentul s-a produs exact in preajma raportarii GDP la Q3 acesta fiind un motiv in plus de a pune sub semnul intrebarii sustenabilitatea acestuia in trimestrele urmatoare.

GRAFICUL COMPARATIV al evolutiei bancilor americane din ultimii 2 ani

GRAFICUL COMPARATIV al evolutiei bancilor americane din ultimile 12 luni

GRAFICUL COMPARATIV al evolutiei bancilor americane din anul 2009
La acest grafic am adaugat si evolutia pretului actiunii Goldman Sachs, poate cea mai buna banca americana din acest an, care inclusiv la Q3 a raportat rezultate peste asteptari.

NUMARUL FALIMENTELOR BANCARE din SUA CRESTE - fara a se opri la numarul actual de 115.
O stire foarte importanta pentru acest sector, considerat in mod GRESIT de catre unii analisti ca fiind deja stabilizat, este ca tot VINERI autoritatile americane au DECLARAT FALIMENTUL la inca 9 banci comerciale, astfel incat numarul acestora a ajuns deja la 115 in anul 2009, acesta fiind si cel mai mare nr. de falimente incepand cu anul 1992. Situatia inca nu este stabilizata atat timp cat vor mai fi falimente.

In aceste conditii presupun ca piata va fi destul de corectiva fata de aceste aprecieri mai mult decat impresionante ale pretului actiunii BAC, CIT Group sau JPM comparativ cu rezultatele financiare obtinute pana in prezent, dar si a unui sentiment in continua depreciere fata de riscurile unei piete urcate artificial si materializate prin reducerea increderii in sistemul bancar. Imi aduc aminte ca planurile de salvare TARP 1 si 2 initiate de guvernul SUA urmareau tocmai RECUPERAREA INCREDERII americanilor in sistemul bancar destul de viciat.

Iata ca nici dupa 2 trimestre de la minimele acestei recesiuni starea de incredere este inca instabila putandu-se depreciaza din nou sau putem spune ca revine in piete insa la paliere ceva mai sus fata de minime, dar nu suficiente pentru a asigura o atractie continua si mare fata de pietele de capital cu riscuri.

CONCLUZII:
Sunt foarte putine banci al caror pret din piata reflecta REAL situatia lor financiara, iar cele care sunt supra supraevaluate vor avea ajustari masive in viitor, mai ales daca rezultatele la Q4/2009 si Q1/2010 vor marca o situtatie deloc favorabila, iar acest lucru va influenta si evolutia pietelor in general.

Atat timp cat vor mai fi falimente la nivelul sectorului bancar din SUA, iar increderea consumatorilor in creditele bancare (mai ales de consum) este foarte viciata stabilizarea acestui sector este foarte incerta si greoaie fara a evita unele deprecieri pe viitor la nivelul rezultatelor acestora.

Scaderi importante si la unele sectoare care se bazeaza pe creditul de consum aflat si el in pericol ca orice sector de creditare in general, dar si din domeniul industrial unde s-a vazut ca rezultatele au fost mai slabe in luna septembrie.

AA ALCOA INC 12.42 Oct 30 0.58 (- 4.46%) 46,134,057
TRV THE TRAVELERS CO 49.79 Oct 30 2.12 (- 4.08%) 8,829,723
GE GEN ELECTRIC CO 14.26 Oct 30 0.61 (- 4.10%) 129,847,056

3. Al treilea reper rezulta din faptul ca investitorii straini nu vad un viitor apropiat bun pentru pietele americane
Fiind vorba de zilele urmatoare, adica de viitor, vom analiza mai concret situatia indicelui FUTURES la S&P 500, adica a indicelui SPY, cel care ne poate prezenta o evolutie de perspectiva a pietelor americane.

GRAFICUL S&P 500 FUTURES/indicele SPY

INTERPRETARE :
- linia de trend UP intermediara a fost sparta si indicele SPY s-a instalat convingator pe aceste noi paliere urmarind ca viitoarea tinta sa acopere, pe un trend down, ecartul tunelului de variatie marcat prin linia inferioara (rosie) si cea care uneste maximele swingurilor incepute in luna iulie, ceea ce inseamna ca suportul de la 102 va fi strapuns la randul lui, iar deprecierea se va accentua vizibil.

- pragul de suport SOLID de la 102 odata spart va marca si inceputul unui DOWNTREND mai imprtant pe TS, ceea ce inseamna ca si in luna noiembrie 2009 piata americana se va confrunta cu noi scaderi, care se vor opri intr-o prima faza, probabil la nivelul de 97,5 sau 95 considerate si puncte de rebound in conditiile in care situatia economica nu se va inrautatii.

- continuarea scaderilor accentuate din ziua de vineri este indicata si de divergenta destul de NEGATIVA si oarecum simetrica realizata intre tendinta indicatorilor RSI si MACD cu linia de trend, care la un moment dat se va opri, moment in care sensul divergentei se va inversa sau vom avea o convergenta ceea ce inseamna un rebound, respectiv o consolidare pe paliere de evolutie in jurul nivelului de 97-95.

- o accentuare a variatiilor de scadere este posibil sa le regasim in a doua sau a treia decada a lunii noiembrie cand vom avea noi date despre evolutia lunara la nivelul acestui sector putand trage alte concluzii in functie de noile date primite, iar MACD va intra destul de adanc in zona negativa. In acelasi timp RSI va trece la randul sau in zona de supravanzare, fapt care ne va conduce cu gandul la un eventual rebound tehnic.

Comentarii :
Deprecierea importanta a preturilor actiunilor din piata americana va fi atent monitorizata de marile fonduri de investitii pentru a prinde unele oportunitati (adica preturi FEAR pentru perioada urmatoare de cel putin 6 luni de zile), caz in care exista sanse ca sa revedem in luna decembrie o tendinta de revenire pe vechiul trend, adica peste linia mediei mobile de 50 zile (linia albastra).

In fond volumele mari pe scaderi semnifica si un interes mare de acumulare fapt ce se va regasi in momentul revenirii cresterii, probabil in luna decembrie, prin elanul acestei reveniri FALSE.

Imi aduc aminte de ce spunea marele Taleb despre bursa si anume .. “daca investitorii ar sti unde anume este riscul ar face tot posibilul sa nu-l atinga. Tocmai de aceea piata este plina de riscuri”

De exemplu unii spun ca pentru indicele S&P 500 un risc ar fi atingerea pragului de 1042 ceea ce ar insemna ca acesta a ajuns ACUM la un nivel care-l situeaza la 400 pct. fata de MINIMUL anului 2009 si la 500 pct. fata de MAXIMUL anului 2007 si ca pe conjunctura actuala va incerca o stare de echilibru. Asa ca se pune intrebarea fireasca … “urmatoarele 100 pct. la S&P 500 in ce directie vor fi ? ”

Nu in ultimul rand se face analogia cu evolutia dolarului si cursul preturilor actiunilor stiindu-se bine ca acestea sunt contrarian si ca ar fi momentul ca dolarul sa mai si creasca fapt care va conduce si la o inflatie in crestere, iar pietele de actiuni sa scada.

Imi mai vine in gand o asa zisa anomalie pentru o bursa normala, dar care in conditiile unei piete bear pare explicabila si anume ca atunci cand bursa scade si scade abrupt evolutia preturilor actiunilor merge la pachet/bloc, adica actiunile se sincronizeaza si nu se mai tine cont de datele fundamentale ale emitentilor (s-a vazut acest lucru in anul 2008).

Acelasi fenomen de SINCRONIZARE in bloc a evolutiei actiunilor a fost si cand piata a crescut si a crescut la unison chiar daca multi emitenti nu aveau suport fundamental (vezi evolutia BAC, CIT, GM care au avut probleme cu falimentul si unele inca au). Ei bine o decorelare a acestor miscari se vede in aceste momente mai putin in cazul in care datele macrofundamentale, in perceptia investitorilor, pot afecta toate sectoarele (vezi scaderile de vineri la toate cele 30 corporatii ale indicelui Dow).

Toate aceste exemple ne releva faptul ca exista mult mai multe momente in bursa cand starea emotionala este 90% si chiar mai mult si ratiunea este foarte slaba sau lispseste cu desavarsire. De ce nu am presupune ca suntem in aceste momente in aceasta faza mai ales dupa inselarea asteptarilor prea mari ale investitorilor.

Acest fapt se vede foarte bine din analiza indicelui VIX, care prezinta o stare elocventa a factorului ce determina in aceste momente evolutia pietelor in general.

Cresterea acestuia doar intr-o singura zi cu peste 24% si depasirea pragului de 30 (in prezent este de 30.69) semnifica o inrautatire serioasa a sentimentului pozitiv si cresterea considerabila a volatilitatii in pietele options si de actiuni.
Acest breackout peste linia de 30 poate fi unul real daca se va mentine in aceasta pozitie cel putin 2-3 zile confirmand o schimbare esentiala in starea emotionala a burselor. Asa ca VOM URMARI FOARTE ATENT evolutia acestui indice VIX.

Luna octombrie 2009 va aduce in SUA o crestere a ratei somajului de la 9.8 la 9,9%
In conditiile de mai sus se subintelege ca evolutia numarului de someri nu va mai fi indiferent acceptata de investitori ca in lunile dupa atingerea minimului recesiunii din martie 2009 si ca o crestere a acestuia va fi atent analizata, iar reactia va fi pe masura.

Prognozele pentru luna octombrie 2009 sunt de cca. 175.000 de noi locuri de munca reduse, mai putin decat cele 263.000 din luna septembrie, dar care vor aduce o crestere a ratei somajului la 9,9%.

Asa ca raportarile de vinerea viitoare privind numarul de locuri de munca reduse - numarul de someri in plus (ele se raporteaza la inceputul fiecarei luni, in ziua de vineri) vor reprezenta inca un reper important luat in atentie mai serios de catre investitori.

Reactia lor va fi una in ton cu evolutia din zilele precedente, adica cu primele zile ale lunii noiembrie si pastrarea unui grad de indoiala asupra viitoarei cresteri economice la sfarsit de an.

Fara un consum in crestere (vezi reducerea acestuia pe baza cresterii nr. de someri) sentimentul de neincredere al consumatorului va influenta negativ CONSUMUL, dar si rezultatele economico-financiare ale SUA, si implicit revenirea economiei.

“”The irony is consumers are still in a funk even though monthly job losses are shrinking. The economy is in a recovery mode, but it will be a soggy recovery, unless the consumer starts to feel better and spend more,” said Cary Leahey, an economist at Decision Economics in New York”

Oricum, deocamdata raman la parerea ca deprecierea din luna noiembrie, importanta de altfel, nu va fi si cea mult asteptata de SMART MONEY ce vor iesi din piata in aceste zile, insa se va putea profita de ea pentru eventualele cresteri ce vor apare in luna decembrie.

Bursa Europeana, un reper nu la fel de important, dar cu influente regionale

Pentru a defini mai bine aceasta evolutie vom alege un indice de baza si anume Dow Jones Euro Stoxx 50 - un indice care cuprinde cele mai reprezentative 50 corporatii din zona Euro.

“The Dow Jones EURO STOXX 50 Index, Europe’s leading Blue-chip index for the Eurozone, provides a Blue-chip representation of supersector leaders in the Eurozone. The index covers 50 stocks from 12 Eurozone countries: Austria, Belgium, Finland, France, Germany, Greece, Ireland, Italy, Luxembourg, the Netherlands, Portugal and Spain”.

Vineri indicele a inchis la fel ca celelalte burse puternice, adica pe o scadere de - 2,88%. Cele mai mari scaderi le-au avut urmatoarele corporatii :
1. AGN.AS AEGON 4.88 € Oct 30 0.32 (- 6.06%) 23,631,294
2. ALV.DE ALLIANZ N 78.04 € Oct 30 3.61 (-4.42%) 6,642,328
3. DAI.DE DAIMLER N 33.08 € Oct 30 1.50 (-4.35%) 16,364,574
4.G.MI GENERALI 17.1600 € Oct 30 0.7600 (-4.24%) 118,533
5. LG.PA LAFARGE 55.45 € Oct 30 2.55 (-4.40%) 1,460,540
6. SGO.PA SAINT GOBAIN 33.305 € Oct 30 2.40 (-6.72%) 3,794,182
7. SIE.DE SIEMENS N 61.47 € Oct 30 3.05 (-4.73%) 10,514,256
8.UCG.MI UNICREDIT 2.2750 € Oct 30 0.0950 (-4.01%) 2,583,186
9.BNP.PA BNP PARIBAS ACT.A 51.45 € Oct 30 2.29 (-4.26%) 5,522,419
10. DBK.DE DEUTSCHE BANK N 49.56 € Oct 30 2.08 (-4.04%) 11,460,280

Constatam ca din cele 10 corporatii blue chips care au avut si cele mai mari pierderi la nivel zona euro majoritatea sunt din domeniul financiar si industrial, adica ca si in situatia economiei americane.

Oricum scaderile acestora au avut o intensitate mai redusa decat cele de pe Wall Street.

GRAFICUL INDICELUI Dow Jones Euro Stoxx 50 comparativ cu evolutia indicelui DJIA

INTERPRETARE :

- si in acest caz avem o divergenta negativa a indicatorilor tehnici de baza (RSI si MACD) tendinta indicelui fiind de depreciere in continuare.

- fata de evolutia indicelui DOW miscarea indicelui complex european este corelata aproape 100% si putem prespune ca si in continuare vom observa aceasta sincronizare a burselor din regiune fata de bursa financiara cea mai puternica - cea de pe Wall Street.

- nivelul indicelui a realizat VINERI un pullback sub linia de trend intermediara marcand in acest fel o ATENTIONARE fapt evidentiat si pe pietele europene unde pretul actiunilor bluechipsuri s-a depreciat semnificativ.

- o repetare a acestei miscari in primele doua zile ale primei saptamani din luna noiembrie va accentua sentimentul de evitare a riscurilor din pietele de actiuni, dar va acorda suficiente motive speculatorilor, dar si traderilor de a profita de aceste oportunitati.

CONCLUZII FINALE :
1. Cea mai importanta este ca rally-ul inceput in luna martie s-a incheiat cu scaderi importante in luna octombrie accentuate spre finalul acesteia asigurand premizele continuarii miscarii si in luna noiembrie.

2. Opinia mea este ca si luna noiembrie poate fi un REAPLAY al lunii octombrie insa aceasta evolutie va pune bazele unei reveniri (nu tocmai REALE - adica o revenire FALSA) inaintea unei CORECTII MAJORE ce poate cuprinde sfarsitul acestui an si primul trimestru al anului urmator.

3. Nu vom fixa praguri de suport sau de rezistenta ci le voi lasa placerea amatorilor sa le calculeze avand in vedere maximul din 2007, minimul din 2009 si maximul acestui an atins in luna octombrie fara insa a se gandi ca deprecierile sa scada mai mult de maximele lunii iunie 2009 (ex. pentru S&P 500 ar insemna 950 pct., iar un prag important ar fi la 1000 pct. adica la nivelul liniei mediei mobile de 100 zile - la jumatatea intervalului dintre MA de 50 zile si MA de 200 zile).

4. Va trebui sa urmarim mai atent evolutia comunicatelor macro lunare, in special din SUA pentru a ne putea pozitiona intr-un context anume si a anticipa o miscare mai importanta din piete in functie de confimarea asteptarilor investitorilor pentru acest sfarsit de an, care nu va fi usor predictibil. Deocamdata sentimentul optimist este viciat, iar cel pesimist isi face tot mai mult loc fara a fi insa dominant (vezi evolutia VIX si SPY).

5. Am spus si chiar am intitulat unele articole ca luna octombrie este o luna a pierderilor. Voi incerca sa spun ca si luna noiembrie este in ton cu evolutia suratei sale anterioare, insa gradul de certitudine eate doar de 60% deocamdata. Avem nevoie de mai multe date pentru a creste aceasta acuratete.

Ce va fi pe bursa autohtona ?
Voi lasa pentru maine dimineata aceste estimari personale.

Buna dimineata,

Gata, s-a incheiat si luna octombrie, care dupa mine a fost o luna nebuna, nebuna de legat.
Totusi sa nu credem ca asa ceva nu va mai fi. Ba dimpotriva, mai ales ca stirile vor veni tot mai mixte in viitor.

Atunci cand totul mergea BINE toata lumea jubila si se uita cum le creste cashul in portofoliu si intr-adevar pana si cel mai putin exeprimentat investitor castiga mai mult decat dobanda bancara daca avea rabdare ceva mai mult decat de obicei, de regula un an (vezi perioada 2003-2007).

Daca acesta se speria la cele mai mici corectii de 10% cumulate in 2-3 zile si vindea atunci fireste ca pierdea deoarece castigul mediu anual bursier la nivel indici nu era foarte mare.

La fel, atunci cand totul mergea PROST pe bursa, adica numai scaderi si iar scaderi (vezi anul 2008) toata lumea statea linistita cu portofoliile mai mult negative si cu speranta ca peste ceva timp acestea vor avea si castiguri cat de mici numai castiguri sa fie. Aceasta era situatia in care activitatea pe bursa pentru marea majoritate era neprofitabila si desigur sub dobanzile bancare.

Ei bine intre aceste perioade, una de BOOM si alta de declin/criza/recesiune, exista si perioade de asa zis echilibru/consolidare in care sentimentele opuse - lacomie si teama, caracteristice celor doua perioade contrarian, alterneaza de la o perioada la alta cu volatilitati mult mai mici decat situatiile care le-au generat.

Ma gandesc ca pentru o perioada anume de 1-2 luni, adica intr-un viitor apropiat, sa avem asa ceva, iar comportamentul mi s-ar parea firesc mai ales pentru bursele straine.

De ce ?
Sa luam doar raportarea de ieri, pe undeva anticipata de analisti si prezentata la vremea respectiva si pe acest blog, privind realizarea unui PIB de 3,5% pentru economia SUA la nivelul Q3/2009 comparativ cu perioada similara a anului 2008.

PIB-ul SUA la Q3/2009 motiv de entuziasm sau ingrijorare ?
O asemenea stire care este la nivelul asteptarilor investitorilor poate acoperi pe moment rezulatele mai putin bune comunicate in luna octombrie pentru Q3 si nu numai, dar poate crea o stare de spirit de “eliberare dpdv tehnic” ca ce a fost cu adevarat mai rau din aceasta recesiune a trecut si SUA a scapat pe moment de faza declinului economic.

Insa, asa cum am vazut entuziasmul din bursa nu poate fi foarte mare si mai ales de durata din mai multe motive:
1. PIB-ul este un indicator al momentului si nu unul de dinamica, care sa reflecte o tendinta a economiei.

Adica putem spune doar atat ca “economia SUA a crescut la Q3 cu 3,5% si aceasta nu ne poate garanta ca va creste in viitor tot cu 3,5% sau alt procent. Asa ca mare atentie la interpretare. Istoria economiei SUA a dovedit nu odata ca dupa un PIB de 2, 3 sau 4% trimestrul urmator a avut un declin destul de mare uneori chiar negativ.

2. Comparativ cu alte economii puternice, care se bazeaza pe export sau productia industriala etc., economia SUA, in general sau in particular, pentru anul 2009 s-a bazat pe consum in procent de cca. 70%, care nu inseamna neaparat si o crestere industriala - baza unei cresteri economice sustinute, consolidate.

3. Suportul, resursele principale care au contribuit foarte mult la acest PIB de 3,5% le putem descoperi SIGUR prin efectele planurilor de salvare financiare realizate de administratia Obama si declansate mai accentuat cu 6 luni in urma.

4. Raportarile din luna octombrie comparativ cu cele din luna septembrie si o parte din cele ale corporatiilor americane nu au fost pe masura asteptarile fapt care demonstreaza evident ca economia in general nu s-a stabilizat in toate sectoarele, inclusiv in cel financiar-bancar, care ar trebui sa fie motorul cresterii economice in acesta faza.

5. La nivel anual deprecierea GDP din 2009 fata de 2008, pentru perioada de referinta similara Q3 este inca negativa, adica de -2,3%, chiar daca este mai mica decat cea de la Q2, care a fost de -3,8%.

CONCLUZIE : marii investitori - SMART MONEY sunt constienti de cele de mai sus, dar si de multe alte date de analiza MACRO, care ar putea determina o crestere sustinuta si vor reactiona in timp, in functie de reflectarea estimarilor lor in desfasurarea evenimentelor importante in acest domeniu.

In acelasi timp este clar ca economia trebuie sa se sustina SINGURA, iar starea ei actuala nu-i va permite asa curand sa aiba cresteri importante, prognozele fiind pentru o diminuare a acestei cresteri in viitor.

IATA CATEVA MOTIVE/ARGUMENTE, care sustin teoria unei evolutii de echilibru in viitor dupa unele mici cresteri determinate de o stare de entuziasm temporar mai mult conjunctural privind “iesirea SUA din recesiunea economica” deja confirmata la nivelul asteptarilor.

Astazi vor mai fi raportate si alte date macro la nivel SUA, care vor reflecta situatia de fapt actuala.

II Disponibilitati mai mari de bani in piete pentru M 2
Money Supply
Released on 10/29/2009 4:30:00 PM For wk10/19, 2009
Prior Actual
M2 Weekly Change $-9.1 B / $26.4 B

Acest indicator M2 ar trebui sa reflecte masa monetara disponibila la un moment dat in pietele monetare.

Definitia data de Wilkipedia pentru money supply este urmatoarea :

“Furnizarea de bani sau stocul de bani, este suma totală de bani disponibila într-o economie, la un anumit timp. Există mai multe modalităţi de a defini “bani”, dar măsurile standard de obicei includ moneda în circulaţie şi depozitele la vedere ”

“Disponibilul de bani este înregistrat şi publicat, de obicei, de către guvern sau de banca centrală a ţării. De aceea trebuie sa monitorizam modificările ofertei de bani, din cauza posibilelor sale efecte asupra nivelului preţurilor, inflaţiei şi a ciclului de afaceri.

Există dovezi puternice privind o relaţie directă între creşterea economică pe termen lung, inflatia preţurilor şi cantitatea de bani din piata.

Asa ca pe baza estimarilor putem constata ca masa monetara aflata in circulatie si la depozite este in crestere ceea ce poate fi un semn relativ bun atat timp cat inflatia este tinuta la un nivel acceptabil altfel incat sa sustina cresterea economica, altfel cresterea unei mase monetare care duce la cresterea preturilor si automat a inflatiei poate fi o FRANA asupra cresterii economice.

III. Consumer Sentiment

Ne aducem aminte ca si indicele increderii consumatorului a fost sub asteptari si datorita acestuia bursele au facut un pas important inapoi in acea zi.
Released on 10/30/2009 9:55:00 AM For October, 2009
Prior Consensus Consensus Range
Sentiment Index - Level 69.4 / 70.0 / 68.0 to 74.0

“The Reuter’s/University of Michigan’s Consumer sentiment index for mid-October fell back more than 4 points to 69.4. Weakness was concentrated in the expectations index component which fell nearly 6 points to 67.6. The current conditions index dipped almost 1-1/2 points to 72.1. On the positive side, the latest overall number was still much improved from July and August’s depressed levels and especially from latter 2008.”

Futures-ul de la Sibex indica o revenire pe UP
Reactia investitorilor romani dupa primele 4 zile din aceasta saptamana se va incheia pe un trend usor in cestere, dar negativ in ultima saptamana, respectiv pe luna octombrie.

De obicei piata futures ar trebui sa arate o tendinta a pietelor de actiuni si pe aceasta baza investitorii sa aiba un reper in plus pentru decizii.

Oricum piata Sibex de ieri a cunoscut dupa o scadere in ton cu evolutia anterioara un reviriment bazat mai mult pe evolutia pietelor din Europa si apoi de pe Wall Street ca urmare a raportarii GDP, dar si a avizului pozitiv dat de Parlament pentru cresterea gradului de detinere la SIFS de la 1% la 5%, intr-o prima faza. Deci usor … usor revin sentimentele pozitive, insa acestea raman dominate pe ansamblu de cele pesimiste INTERNE.

Pentru a vedea cum ne vom misca astazi pe piata futures am intocmit un grafic ORAR la nivelul contractului DESIF5_DEC

Interpretare :
- indicatorul OBV care ne indica relatia dintre un proces de distributie sau unul de acumulare in piata (pe undeva o relatie intre tendinta dominatiei traderilor SHORT vs LONG) prezinta o revenire pe UP, deci de acumulare, dupa o perioada lunga de dominatie a distribuirilor, de fapt a shorterilor in piata fara a spune ca acestea s-au diminuat substantial.

- nivelul de suport atins la minimele din ziua de ieri este marcat printr-un pattern gen candle DOJI BULLISH apropape perfect, care s-a manifestat in piata specific, adica cu o crestere insemnata.

Transpus la nivelul pietei futures putem spune ca ieri deschiderea DESIF5_DEC a fost la nivelul inchiderii (adica corpul lumanarii - care trebuie sa fie destul de mic comparativ cu umbra sa) dupa ce minimele (umbra lumanarii) au atins valori neasteptate, pe undeva accentuate artificial, adica fara temei serios, mai ales ca o parte din influenta factorilor a fost absorbita de acest instrument in zilele anterioare. Aceasta configuratie grafica este de regula una REVERSAL BULLISH, care vine mai mult dupa o scadere accentuata, dar pe bursa noastra poate fi orice.

- o depasire a nivelului - DM de catre + DM de la indicatorul miscarii DMI si o crestere a liniei de semnal ADX ar crea avantajul pozitiv al miscarilor viitoare.

- pragurile/nivelurile de suport si rezistenta intre care se poate misca pretul la contractul pe decembrie sunt cele marcate pe graficul de mai sus cu nivelul maxim din zona de 1.1310 si minim de la 1.0750 eventual ca un pullback fals de la 1.0600 pentru scurt timp. O inchidere in apropierea nivelului maxim ar oferi o perspectiva mai realista asupra evolutiilor viitoare, adica de crestere. O miscare inversa ne reintroduce in starea de sentiment negativ si de necorelare cu bursele straine.

CONCLUZIE : factorii interni, dar si externi nu vor putea scoate indicii autohtoni din deprecierea actuala asa de repede si piata se va orienta din ce in ce mai mult pe rezultatele cu FMI, dar si spre raportarile macro ale Romaniei la Q3 ce vor incepe mai profund in luna noiembrie 2009 si care se anunta a fi mai mult negative.

Oare FMI va veni cu vesti POZITIVE sau cel putin fara efecte importante in evolutia acordului incheiat cu ROMANIA (deci nu cu guvernul Boc decimat de un Parlament insensibil la suferinta romanilor, care se tot adanceste sau cu palatul Basescu ori alta casta a puterii actuale, care isi doreste cel mai CIOLANUL) ?

Parerea mea este ca vom avea vesti mai putin negative, precum se comporta piata de o vreme si o noua directie pe TFS se va vedea saptamana viitoare chiar daca nu vom avea un guvern legitim.

În opinia recenta a lui Stolojan, Fondul Monetar Internaţional va cere garanţii suplimentare pentru a acorda următoarea tranşă de împrumut României. Soluţia propusă de democrat-liberal este ca Parlamentul să elaboreze rapid un proiect de lege prin care să aprobe parametrii bugetului pe anul 2010.

Graficul de 5 minute la DESIF5_DEC inregistrat azi la ora 10.31 si un extras din cel la 15 minute de la ora 11.05

CONSTATARE :
- piata este foarte volatila si incearca o tendinta UP, insa absenta unui gap la inceputul zilei, cum era firesc sa apara in corelatie cu evolutia pietei Wall Street de ieri, ma duce cu gandul la faptul ca traderii se asteapta si la vesti negative, ceea ce inseamna ca piata isi poate reveni la nivelul minimelor din saptamana ce se va incheia.

O comunicare pozitiva din partea FMI ar debloca aceasta stare destul de oscilanta si ar inscrie trendul pietei futures pe o directie crescatoare pentru TFS.