RASPUNSUL AR PUTEA FI .. DA, in anumite conditii. S-ar putea ca aceste vorbe pe unii sa-i supere. S-ar putea nici sa se confirme. Nimeni nu stie ACUM ce va fi MAINE.

STIM NOI CE VA FI PE 6 DECEMBRIE ?
Este ziua alegerilor prezidentiale din Romania si parca nu exista acel sentiment de sarbatoare potrivit acestui eveniment unic in felul lui sau poate ma insel eu. Sper sa ma insel eu.

Mi se pare evident ca in aceasta zi sa avem primele confirmari ale preferintelor electoratului roman, insa diferentele dintre primii clasati vor fi insuficiente pentru a ne putea face o idee asupra “viitorului ales al tarii”.

Asa ca vom mai avea nevoie de inca o runda de alegeri, cea din 6 decembrie, care este si o sarbatoare crestina asteptata de toti din alt punct de vedere : copii, parinti, bunici, adica Sf. Nicolae.

Da DOAMNE, ca sa fie cu adevarat o zi de sarbatoare pentru toti romanii, care isi vor alege un presedinte cu adevarat pentru toti romanii.

Si totusi, avand in vedere semnificatia zilei de astazi, atunci de unde tema de mai sus.
Pai, dupa opinia mea trebuie sa stim de unde poate proveni o schimbare de situatie fata de conjunctura internationala actuala, fata de care foarte multe autoritati incearca sa-i creeze o alta perceptie decat cea reala ascunzand sub covor “gunoiul economiilor lumii”.

Sa vedem totusi ce este in lume.

In SUA, indicele S&P 500 a inceput saptamana trecuta pe o nota pozitiva creata de anuntul Departamentului Comertului ca vanzarile de retail (cu amanuntul) la nivel national au crescut cu 1,4% in luna octombrie 2009 (inclusiv din domeniul auto) comparativ cu scaderea de 2.3% din septembrie.

Putin mai tarziu acest optimism a fost repede stopat de rezultatele din sectorul tehnologic, care au determinat o evolutie in usoara stagnare de la 1109,30 din 16 noiembrie la 1091,38 de vineri, adica o pierdere nesemnificativa de 1.6%. Totusi tendinta pietelor americane este una de depreciere, care este sprijinita si de o apreciere relativa a monedei americane - dolar.

MINIME LA RANDAMENTELE OBLIGATIUNILOR AMERICANE
Mai trebuie semnalat inca un eveniment care s-a produs acum pentru prima data in ultimul an si anume scaderea randamentelor la castigurile pentru titlurile de stat americane cu maturitatea apropiata pe 3 luni, dar si atingerea minimului pe anul 2009 la randamentul castigurilor pentru obligatiunile pe 2 ani, ceea ce inseamna ca au scazut considerabil sansele pentru ca revenirea economiei SUA din recesiune in forma de “V” sa se transforme in forma de “W”.

Aceasta este insa o perceptie de moment, care se poate schimba in timp scurt, iar ea contravine tot mai mult cu unele pareri ale economistilor care sustin in continuare o revenire in W.

“2 Year Treasury Bond yields have hit 2009 lows today, as sure sign that traders think the odds on that overhyped V-shaped recovery becoming a W have shortened considerably”

Rezultate mai slabe la viitoarele raportari “windows open” din DECEMBRIE ale bancilor “puternice”
Si totusi ceea ce anul trecut s-a intamplat in luna noiembrie 2008 iata ca Timothy Geithner, trezorierul SUA, a fost de acord ca in acest an procesul de prezentare a rezultatelor anuale oficiale reale ale bancilor americane sa fie in luna decembrie.

“Fed’s Plosser said that it is not quite time for the Fed to raise interest rates, adding that will have a much better sense of US economy’s path going into next year and middle of 2010. Plosser also said that he has grown more confident in economy’s recovery and is less concerned about a double-dip recession risk.

The scramble has been exacerbated by the fact that all top US banks, many sitting on big trading profits, will this year close their books at the end of December. In past years, top investment banks have reported annual results in November”

Exista deja ingrijorari ca aceste raportari reale numite de mine “windows open” ale bancilor care au obtinut profituri mari la Q2 si Q3 prin procesul de “window dress” - tradus cosmetizare bilant si care nu au inclus si “TOXIC ASSETS” ce au ramas “agatate” de activele bancii respective, sa aduage schimbari importante in performantele acestora si sa prezinte situatia de fapt.

Ne aducem aminte ca pe baza TEST STRESS-ului sistemului bancar din SUA situatia capitalizarii celor 19 banci incluse s-a tot schimbat pe parcurs stabilindu-se ca activele lor toxice sa fie preluate cu sprijinul financiar comun al guvernului SUA si cel privat - actiune initiata de banca in cauza. Exista date ca multe astfel de toxic assets sa nu fi fost inlaturate/valorificate si sa apara ca o “piatra de moara” la rezultatele din decembrie.

Am vazut la Q3/2009 ca raportarile bancilor americane nu au mai fost la toate pe profit, putine fiind cu rezultate suprinzatoare motiv pentru care perceptia traderilor straini este ca sistemul bancar nu numai american, dar si cel global, inca nu este refacut, adica nu prezinta siguranta.

Este adevarat ca o parte din marile banci au inregistrat MARI profituri la Q1 si Q2 si pe aceasta baza pretul propriilor actiuni a crescut considerabil. Din vanzarea acestora la preturi foarte profitabile unele banci si-au acoperit toxic assets in totalitate sau partial, altele NU.

PRIMA CONCLUZIE : nefinalizarea optima a programului de absorbtie a toxic assets de catre marile banci “profitabile” poate crea probleme serioase sectorului bancar american, dar si din lume si acest lucru se va vedea cel mai bine la raportarile din luna decembrie 2009.

In Europa, daca ne vom ghida dupa evolutia indicelui reprezentativ Dow Jones Stoxx 50, vom constata ca acesta a involuat cam in aceeasi maniera cu indicele SPX si anume de la 2546.37 din data de 16 noiembrie la 2467.99 de vineri 20 noiembrie, ceea ce inseamna o scadere de 3.2% in saptamana ce s-a incheiat, fiind a doua pe fond corectiv din ultima perioada.

Aceste similitudini se datoresc mai mult infuziei de “SIMPATIE” fata de bursa americana si mai putin unei reactii similare fata de evolutia economiilor tarilor respective.

Daca dorim sa comparam evolutia din acest an a celor doi indici, american vs european, vom observa ca primul a crescut cu 22.87% si al doilea cu 22.37% si aceasta asemanare sustine punctul de vedere privind importul de simpatie.

Daca vom face o alta comparatie a evolutiei celor doi indici vom observa ca indicele american a ajuns la nivelul lunii octombrie 2004, iar cel european in zona lunii octombrie 2003, iar deficitul GDP global fata de momentul declasarii recesiunii economice este destul de important.

Prima concluzie care ar rezulta din aceste date ar fi ca planurile de masuri/salvare generate de guvernele statelor respective au avut aceleasi efecte. Si totusi trebuie sa ne aducem aminte ca in data de 7-8 noiembrie Grupul G20 a decis ca sprijinul guvernamental sa se retraga si economiile sa se redreseze prin efortul propriu dand astfel de inteles ca s-a ajuns la o usoara stabilitate a economiei globale.

CONSTATARE: Dupa opinia mea si nu numai, aceasta renuntare la planurile de salvare tocmai in aceste momente de relativa stabilitate a economiei globale, este masura ce va afecta PUTERNIC procesul de revenire consolidata din recesiune si in timp mai scurt, iar consecintele se vor vedea in timp.

Si totusi daca analizam ultima raportare a Eurostat privind GDP-ul din zona euro sau din tarile UE vom constata ca acesta a crescut la Q3/2009 foarte putin, doar cu 0.4%, respectiv 0.3% fata de 3.5% realizat in SUA.

O alta remarca importanta este ca la aceasta valoare pozitiva au contribuit doar 2 tari : Germania si Italia, iar celelalte tari, inclusiv Franta, Spania, dar mai ales Marea Britanie au avut deprecieri ceea ce inseamna ca economia europeana inca nu este complet stabilizata.

Cazul bancii RBS din Marea Britanie este recent si acesta spune ca fara un sprijin financiar din partea statului aceasta banca, care are provizioane foarte mari datorate imprumuturilor neperfomante, nu se va putea stabiliza curand.

“The Royal Bank of Scotland Group Plc. (RBS), the largest Government-controlled bank in Britain, has reported losses in the third quarter of the year, because of provisions in the amount of 3.3 billion GBP (5.5 billion USD) created for bad loans and writedowns.

The RBS posted a net loss of 1.8 billion GBP, plunging from a profit of 871 million GBP in the third quarter of 2008. Operating losses amounted to 1.5 billion GBP in the reporting period, down from 3.5 billion GBP in the second quarter, indicating that RBS is starting to get a grip of their spending”

Ori ce se intampla in Marea Britanie este valabil, fie si in parte si in celelalte tari din UE, care au avut cresteri negative la Q3/2009 si care nu se pot refinanta singure.

A DOUA CONCLUZIE: daca programul de salvare al guvernelor tarilor din UE, inclusiv din Germania si Italia, nu va continua ECONOMIA din UE se poate intoarce la o noua recesiune mai ales daca sectorul bancar mondial va da semne din nou de slabiciune fiind ramas fara suport financiar extern.

A TREIA CONCLUZIE: stim ca economia SUA este puternic dependenta de cea din UE si invers, asa ca o noua contractie a sistemului bancar din SUA sau din UE poate conduce deopotriva la o contractie a economiilor celor doua tari, iar acest fenomen poate apare in primele luni ale anului 2010.

A PATRA CONCLUZIE : cresterile de la Q1, Q2 si Q3/2009 ale economiei SUA si altor tari s-au datorat mai mult stimulentelor pentru consum ale planurilor de salvare aplicate de guverne. Aceasta nu este un motiv de lauda pentru economia SUA, care a crescut de 2 ori fata de economia zonei zero, mai ales cand datoria statului american a crescut considerabil.

Asa ca recesiunea economiilor din UE, SUA si Japonia, ca parti ale economiei mondiale, inca nu si-au spus ultimul cuvant si dupa unele cresteri ale GDP putem constata si ceva descresteri pe baze reale a caror cauze in faza actuala putem doar sa le intuim, sa facem scenarii, insa in mod sigur vor avea legatura cu sistemul bancar incomplet refacut si bantuit de “toxic assets” sau de cresterea imprumuturilor neperformante in paralel cu cresterea somajului la nivel global.

CONCLUZIA FINALA :
In ciuda unor semnale sensibile din partea pietei titlurilor de stat americane exista o serie de alte elemente/factori care pun probleme serioase pentru revenirea din recesiune si acestea sunt mai greu de controlat fara o interventie continua din partea guvernelor statelor puternice.

Pana una alta pietele de actiuni internationale au intrat pe o faza de SELL OFF, care poate continua si saptamana viitoare.

Sa analizam grafic care este evolutia pietei celor 50 de companii puternice din Europa

In ultimile 24 luni (dec. 2007 - prezent)
- trendul indicelui european a strapuns linia mediei mobile simple de 50 zile ceea ce inseamna un viitor downtrend pe TS, tinta fiind linia MA 200, care este un prag major de rebound.

In ultimile 6 luni, reprezentand ascensiunea si sfarsitul acestui indice

-linia trendului a trecut hotarat sub linia MA de 50 zile, care la randul ei a fost depasita de linia mediei mobile exponentiale de 21 zile - o linie de semnal importanta si ce semnifica o accentuare a scaderii trendului, care in faza actuala este o corectie mai serioasa. Putem considera faza actuala si un pullback mai puternic.

- intrarea pe un DOWNTREND mai hotarat se va face in zona 2780 (in prezent este de 2833) cand linia indicelui va trece sub linia trendului UP ce uneste miminul din martie 2009 cu cel de la inceputul lunii noiembrie 2009. Asa ca ATENTIE la aceasta tendinta a indicelui de a depasi unele praguri de suport destul de solide ca foste praguri de rezistenta.

Orice spargere a acestor praguri va accentua si mai mult tendinta de scadere deja inceputa acum doua saptamani pe piata europeana.

Daca aceasta evolutie va influenta si bursa noastra este greu de presupus in conjunctura evenimentului politic de la noi din tara. Lupta politica nu s-a incheiat si ea poate aduce schimbari oricand in orice sens si din aceste motive instabilitatea politica interna este un factor prezent si major.