Buna dimineata cititori matinali,

Cred ca foarte putini ne gandim acum la faptul ca in SUA este perioada Zilei Recunostintei sau pe limba lor Thanksgiving si pe aceasta baza sentimentul pietei poate fi usor pozitiv in ciuda unor stiri mai putin favorabile.

De regula in aceasta perioada, atat inainte dar si dupa eveniment, bursa americana capata o nuanta usor optimista ceea ce permite analistilor sa faca prognoze pozitive asupra evolutiei pietelor de capital de pe Wall Street.

Sa vedem in acest sens cum poate evolua indicele american S&P 500.
Graficul zilnic al indicelui SPX din ultimile 3 luni

Indicele a atins nivelul de 1110.63 pct, insa la nivel Intraday nu a reusit sa depaseasca nivelul maxim de 1113.69 pct atins acum cateva zile si care marcheaza un nou top atins la un interval de 21 zile fata de cel anterior.

Avand in vedere semnalele RSI si MACD de ascensiune ne putem intalni cu un nou top in zilele urmatoare pe fondul zilellor de sarbatoare actuale, iar pragul de rezistenta mai solid este la limita superioara a canalului ascendent realizat pe grafic. Aceasta tinta este din zona 1135 pct.

Daca observam evolutia acestui indice pe un canal ascendent ne putem gandi ca la o corectie negativa ceva mai importanta pe TS pragurile de suport sa fie primul in zona 1110 a liniei mediei mobile exponentiale de 13 zile ce a actionat ca suport si la corectia minora recenta si urmatorul prag mai solid in zona -BB de la 1060.

Desigur ne punem intrebarea unde si cand va iesi in decor acest indice si gandul ne duce la influenta aprecierii dolarului fata de pietele de actiuni si aceasta este una contrarian. Exemplul cel mai apropiat a fost la ultima corectie negativa.

Deocamadata euro s-a asezat iar confortabil fata de dolar depasind nivelul psihologic de 1,5 fata de dolar, la care vom adauga si cursul pozitiv al Yenului japonez fata de aceeasi moneda DOLAR.

Sentimentul pozitiv al momentului actual de pe Wall Street comparativ cu indicele VIX

Constatam ca perceptia noastra asupra evolutiei indicelui SPX este corecta si ca sentimentul destul de pozitiv de pe Wall Street se regaseste destul de accentuat prin faptul ca indicele VIX s-a apropiat din nou de zona sensibila de 20 putand ameninta suprematia relativa a minimului anului din zona de 19.77 pct.

Totusi nu suntem departe de acest eveniment insa el contrasteaza cu faptul ca economia SUA nu se ridica la nivelul unei economii stabile demna de valori ale indicelui VIX de sub 20 si teama imi este ca acest indice va face cale intoarsa dupa o scurta perioada de consolidare pe palierele actuale.

Ne amintim ca pentru valori ale indicelui cuprinse intre 15-18 economia SUA era una in crestere si o crestere solida ceea ce nu este cazul dupa cum se prezinta situatia macroeconomica in general.

Asa ca eu unul nu vad o depasire a pragului de 19.5 pct la acest indice sau daca va fi atunci ne vom confrunta cu un pullback fals.

Uitandu-ma la panta destul de abrupta a evolutiei sentimentului VIX si comparand-o cu cea a indicelui SPX din aceeasi perioada constat o anume decorelare si anume sentimentul s-a apreciat prea mult comparativ cu evolutia bursei in general.

Comparatie evolutie SPX vs VIX in ultimile 30 zile

Iata ca intre evolutia SPX si VIX exista un decalaj de cca. 10%. In timp ce indicele S&P 500 s-a apreciat in ultimile 30 de zile cu doar 5%, sentimentul din piete a luat-o cu mult inaintea acestuia, adica cu 15% (sa nu uitam ca indicile VIX este contrarian si de aceea ia valori inverse, el masurand volatilitatea din pietele options).

In acest caz, ca o parere personala, estimez ca acest decalaj se va ajusta in timp in sensul ca indicele sentimentului va deveni mai rezonabil si se va apropia din nou de evolutia bursei ceea ce inseamna ca ne putem astepta in viitorul apropiat la o corectie mai sanatoasa.

Legat tot de sentimentul actual usor pozitiv al pietelor straine este si faptul ca vanzarile de case noi in luna octombrie din SUA au crescut peste asteptari si peste luna anterioara cu 6,2% chiar daca raman lente.

“New home sales join existing home sales to show major gains in October, results tied to the expiration of first-time buyer credits, credits which have since been extended and expanded. New home sales jumped 6.2 percent in October to a much higher-than-expected annual rate of 430,000. Supply is very low, the result of improving sales but also reflecting the heavy cutback in housing starts. Only 239,000 new homes were on the market in October in what is the lowest number going all the way back to 1971. Supply at the current sales rate fell to 6.7 months vs. September’s 7.4 months and compared with 11.1 months a year ago”

CONCLUZIA FINALA: sentimentele actuale mentin bursele pe un usor trend UP pentru cateva zile, fapt ce se va reflecta si la noi.

Buna dimineata cititori matinali,

Piata autohtona este cu ochii pe sectorul SIFS
Dupa cateva zile in care lichiditatea BVB a lasat mult de dorit, ba chiar s-a apropiat de minimele anului, am avut ieri o crestere semnificativa, iar acest lucru s-a datorat in special indicelui BET-FI, care a avut intr-adevar o volatilitate semnificativa.

Pe piata spot variatiile UP/DOWN cele mai mari din cadrul actiunilor portofoliului BET-Fi le-a avut actiunea SIF5 prin realizarea preturilor OLHC astfel :
O = 1.25
L = 1.24
H = 1.3
C = 1.27

Constatam o variatie maxima Intraday de 1.3000 - 1.24000 = 0.0600lei/actiune, adica de 4.8% destul de importanta in cadrul unei evolutii lente anterioare si a unei cresteri medii finale pe sector de maxim 0.94%.

In acelasi timp mai remarcam atingerea unui maxim Intraday din apropierea maximului anului de la 1.3300 lei si faptul ca aceasta actiune a avut si cea mai mare crestere zilnica la nivel sector, adica de 1.6%.

Tot ea a avut si volumul cel mai mare de tranzactionare de pe bursa fapt care mentine suficient de mult atractia investitorilor, dar mai ales a speculatorilor fata de sectorul financiar.

Explicatiile oferite de unii brokeri pentru aceasta evolutie se leaga foarte mult de apropierea termenului privind aprobarea de catre Camera Deputatilor a proiectului de lege privind majorarea pragului la SIFS - acum mai valabila decat oricand.

SINCER, toate aceste involutii si apoi ascensiuni ale sectorului financiar nu sunt decat PUR SPECULATIVE deoarece pretul contine deja aceasta informatie, iar piata fiind una mica este ACUM la mana manipulatorilor de conjunctura.

Vom mai asista la aceste volatilitati importante si cu alte ocazii care se vor referi la acest prag. Din pacate volumele de ieri nu sunt chiar asa de mari pentru a concluziona asupra unei miscari mai de durata a bursei.

Daca privim mai in detaliu piata de actiuni interna pe ansamblu vom constata ca la nivelul emitentilor indicelui BET-C cresterile de ieri au fost majoritare, insa nu destul de concludente pentru o tendinta similara in viitor (27 au avut cresteri, 11 au scazut, iar 8 au stagnat).

Asa ca ne putem astepta la orice gen de evolutie in urmatoarele zile.

Piata internationala este sub influenta unor stiri mixte venite din SUA.
Ieri Departamentul Comertului din SUA a publicat datele privind GDP revizuit la Q3/2009 si valoarea acestuia a scazut simtitor de la 3.5% raportat initial la 2.8%, ceva mai mic decat se asteptau analistii, adica la 2.9%.

Trebuie spus ca de regula aceasta institutie DC din SUA raporteaza initial valori mai mari si apoi la revizuire ele sunt mai mici. Este un mod care intra in categoria “window dress” practicat in majoritatea institutiilor de cercetare. Ultimele raportari, finale, pentru GDP la Q3 se va face in luna decembrie, dar sunt convins ca aceasta viitoare raportare nu va aduce schimbari esentiale.

Nu departe de ziua de ieri, adica luni, am primit alte stiri tot din SUA de unde am aflat ca volumul vanzarilor de case din luna octombrie a crescut cu 10.1% dupa ce in luna septembrie am avut o scadere a acestui sector.

Statisticile ne spun ca pe ultimile 12 luni, adica vanzarile de case anualizate, se inregistreaza o crestere de 23,5% in luna octombrie fata de numai 9% cat a fost prezentat in luna septembrie, acesta fiind un record dupa cel din anul 1999.

“The outlook for the housing sector is turning higher. Existing home sales came in at a much higher-than-expected annual rate of 6.10 million, up a record 10.1 percent in October (September revised slightly lower to 5.54 million). The year-on-year rate, at plus 23.5 percent, is also a record (series begins in 1999)”

Asa ca in contextul de mai sus, ieri - marti, traderii au asteptat mai mult o confirmare a miscarii pietelor dea actiuni din partea altui indicator si anume al increderii consumatorului din luna noiembrie. Datele prezentate, chiar daca au fost usor peste estimari, dar si peste nivelul atins in luna octombrie nu au reusit sa depaseasca nivelul maxim local atins in luna august 2009 de 54.5.

Reamintesc ca nivelul de 90 marcheaza faptul ca economia functioneaza bine, iar un nivel sub 50 indica o economie inca cu probleme majore.

Din grafic se poate vedea ca tendinta acestui indicator este in usoara scadere cu unele mici fluctuatii de la o luna la alta ceea ce inseamna ca increderea consumatorilor inca nu s-a stabilizat si ca aceasta a fost mult influentata de stimulii planurilor de salvare ale guvernului Obama si mai putin de cresterea economica. Un factor care preseaza pe sentimentul de incredere al consumatorului american ramane situatia datoriilor la creditul de consum, care se mentin la nivel ridicat.

“Conference Board data show no significant improvement in consumer confidence during November. The headline index rose slightly to 49.5, still disappointing compared to August’s 54.5 level that raised expectations at the time of significant second-half improvement”

Euro din nou pe val sau observam o stabilizare a cursului fata de dolar ?.
FED sprijina revenirea economiei SUA prin mentinerea unei dobanzi critice la limita si pastrarea planurilor de sprijin, ultimul fiind cel aprobat de Congresul american in domeniul sanatatii populatiei.

Ori mentinerea acestei politici monetare cu dobanzi foarte mici nu poate revigora dolarul decat daca si economia SUA isi va reveni. Faptul ca moneda americana a incercat sa se aprecieze si in prezent constatam tocmai opusul, adica atingerea unor noi praguri de depreciere fata de moneda rivala euro, ne duce cu gandul ca nici economia SUA nu este acolo unde ar dori unii sa spuna ca este si ca va mai dura pana vom vedea semnale clare de revigorare.

Pana atunci, dupa opinia mea, cursul euro/dolar a intrat intr-un usor echilibru, cu variatii intr-un canal orizontal, care va exploda intr-o parte sau alta a limitelor acestuia. Oricum limita de 1.5 dolari/euro a fost atinsa Intraday ceea ce ne spune ca aceasta poate fi depasita usor.

“Pe pieţele internaţionale, dolarul s-a depreciat faţă de euro la cel mai scăzut nivel din ultimele două săptămâni, de 1,4975 dolari/euro. Potrivit Bloomberg, zvonurile că banca centrală a SUA, Federal Reserve, va menţine pachetul de stimuli fiscali şi va păstra dobânda-cheie aproape de zero au fost principalele cauze ale deprecierii monedei americane”

Mentinerea acestei dobanzii critice foarte mici poate conduce la un bubble speculativ pe pietele financiare care ingrijoreaza atat FED dar si lumea de afaceri. Asa ca MARE ATENTIE la ce poate urma in VIITORUL APROPIAT.

“Record-low interest rates “could lead to excessive risk-taking in financial markets,” according to documents released Tuesday of the Fed’s closed-door meeting earlier this month. It also could cause consumers, investors and businesses to worry about inflation taking off.

Although Fed officials saw the current likelihood of that as “relatively low,” they pledged to “remain alert to these risks.”

Riscul politicii FED a mai fost semnalat si anterior insa analistii acestei institutii continua o politica care poate genera riscuri majore greu de controlat sau, dupa opinia mea, facute intentionat dupa o anumita strategie a carei tinta o vom vedea in viitor. Slabiciunea monedei dolar influenteaza negativ economiile altor tari dependente de aceasta moneda sau de schimburile facute pe baza acestei monede ceea ce pentru economia SUA poate fi benefic in viitor.

Asa ca aici avem un HOLD de toata frumusetea, la fel cum se semnaleaza si pe pietele de actiuni, insa tot timpul trebuie sa fim in ALERTA deoarece orice se poate intampla.

Merita in acelasi timp sa ne informam asupra evolutiei firesti a sectorului bancar din SUA unde numarul bancilor cu probleme a crescut la 552 fata de 416 din Iunie atingand astfel cel mai inalt nivel din ultimii 16 ani.

“The number of banks on the FDIC’s “problem list” rose to 552 from 416 on June 30, the highest level in 16 years. Fifty banks failed during the quarter — the largest number since the second quarter of 1990″

Ce va face bursa noastra ? Cred ca in aceasta privinta vom avea surprize cat de curand.

Buna dimineata,

Prima etapa a alegerilor prezidentiale a decurs asa cum era de asteptat in privinta rezultatului final. In schimb bursa autohtona a reactionat pozitiv cu cresteri semnificative pe toata linia. Si de aceasta data sectorul financiar a fost cel mai volatil, dar si cel care a tras bursa dupa el inchizand cu o crestere datatoare de sperante :

BET 4.913,48 / 68,63 / 1,42%
BET-C 2.834,39 / 39,58 / 1,42%
BET-FI 23.735,54 / 910,42 / 3,99%
ROTX 10.239,98 / 132,47 / 1,31%
BET-XT 475,92 10,16 2,18%
BET-NG 622,51 / 4,27 / 0,69%

Ma intreba ieri un investitor de ce a evoluat bursa in acest mod cand el se astepta sa se deprecieze avand in vedere evolutiile din ultimile 2 saptamani mai ales la nivel international.

Explicatia este doar interna si ea exprima SPERANTE sau cel putin asa incearca majoritatea traderilor sa ne dea de inteles. Este ca si cum am spune Romania incearca sa apuce pe un nou drum luand-o de la 0 si ca primul pas chiar daca nu este destul de concludent este promitator.

Daca vom compara sentimentul optimist al bursei autohtone cu cel de ingrijirare si de furie exprimat ieri de unul dintre candidati dupa ce cu 1 zi inainte se impuana cu rezultatul sau deloc cuvenit am putea spune ca inclusiv BURSA ii da lovitura de gratie aratand ca doreste sa se distanteze de o etapa nefasta in existenta ei si anume aceea de instabilitate politica care a influentat puternic si mai ales negativ tranzactiile bursiere ale oamenilor de afaceri.

Oamenii de afaceri au dat ieri de inteles ca au nevoie de STABILITATE politica si automat de cineva care sa le aduca si o STABILIATE economica, care sa aduca Romania la nivelul tarilor din jur.

Chiar daca in aceste momente are mai putina legatuara cu evolutia BVB aflam de la detinatorii SIFS ca unii au depasit cu mult pragul de 1% si aceasta situatie, dupa opinia mea, va grabi procesul de aprobare al legii cu ridicarea pragului SIFS de la 1% la 5%, care are ca termen LIMITA data de 8 decembrie 2009, data care va marca un eveniment important in existenta bursei noastre.

Acesta este inca un ARGUMENT in plus pentru a vedea in zilele urmatoare un interes deosebit pentru acest sector. Pentru multi va fi speculativ incercandu-se un profit relativ al perioadei, insa pentru institutionali va fi un motiv sa-si creasca gradul de detinere in detrimentul celor care vor vinde. Asa ca va fi un interesant joc al volatilitatii excesive pe aceasta piata motiv in plus sa credem ca piata futures la DESIFS sa fie puternic animata.

Fiind vorba de piata Sibex ieri am vazut o desprindere interesanta a BIAS-ului dintre pretul FTS si cel spot dar si intre contracte cu scadenta diferita comparativ cu evolutiile acestuia din zilele anterioare, fapt care ne da de inteles ca merita sa urmarim aceasta desprindere ce da tonul la noi aprecieri.

INTERPRETARE :- tocmai aceasta crestere a bias-ului (diferentei pretului contractului cu scadenta cea mai apropiata fata de cel al activului sau suport din piata spot) ne da MULT de gandit pentru ziua de ieri aratand ca traderii FTS sunt dispusi sa dea mai mult pe un contract decat pe o actiune tranzactionata la BVB, diferenta la inchidere fiind de 300 pct. , adica de la 1.2800 pentru contractul Sibex DESIF5_DEC la 1.2500 lei pentru actiunea SIF5 de la BVB.

- daca ne uitam in urma cu 1, 2, 3 … zile vom observa ca cele doua preturi stateau aproape LIPITE unul de altul incercand doar desprinderi de moment sau scalp ceea ce inseamna ca traderii nu doreau o expunere prea mare la RISCURI necontrolate nestiind ce le rezerva viitorul .

- iata ca ieri curajul traderilor de la Sibiu s-a simtit mai mult in piata acestia riscand pe date/elemente cunoscute doar de ei ca pretul PERMITE cu MULT mai mult decat a incercat in ziua de ieri.

- in aceasta varianta putem presupune ca maximele anterioare vor fi tinta acestora si de ce nu putin deasupra daca sentimentul din pietele straine le va permite aceasta speculatie a momentului.

- mai putem presupune ca semnalele STS si MACD de pe graficul de 30 minute indica ACUM o tendinta de crestere, dupa mine putin fortata, dar nu ar fi exclus ca tocmai aceasta urcare putin abrupta in contextul actual sa aiba caracteristici mai mult SPECULATIVE si sa constatam o intoarcere rapida pe trendul DOWN anterior dupa o foarte scurta perioada de timp, adica 1-2 saptamani.

In acest caz EXPUNEREA in cele doua piete trebuie sa fie moderata si numai speculativa, adica nu o acumulare pe termen mediu si lung.

BCE reduce treptat ajutorul financiar exceptional la nivel guvernamental
Vorbind de tarile din jur vom observa in primul rand ca BCE prin presedintele sau Trichet a transmis comunitatii financiare internationale ca este hotarat sa reduca treptat planurile cu masuri exceptionale demarate de guvernele unor state pentru ca economia europeana sa nu ramana dependenta de asa ceva si sa incerce sa traiasca pe propriile picioare.

Inca nu stim daca acesta este momentul potrivit pentru o asemenea masura fie si partiala si in trepte insa unii economisti au semnalat mentinerea unor pericole care exista la nivelul sectorului bancar prin creditele neperformante in crestere, prin greutatile sistemului de creditare, dar mai ales prin cresterea SOMAJULUI in lume si nu numai in Europa.

Adevarul este ca si datoriile statelor care au beneficiat de aceste stimulente si planuri de salvare au crescut considerabil si pun presiune pe o piata financiara globala insuficient refacuta pentru a da stabilitate in general. Exista in continuare ingrijorari privind o reactie mai putin controlata in pietele financiare si masurile care se iau in prezent sunt pentru a preintampina asa ceva.

Ungaria ia masuri de stimulare a economiei
Reducerea dobanzii cheie cu 0.5% din aceasta tara nu demonstreaza decat faptul ca este hotarata sa ia masuri potrivite pentru a stimula economia.

“Dobânda, care a ajuns la 6,5%, a scăzut cu trei puncte procentuale în ultimele patru luni, într-o încercare a băncii naţionale de a ajuta ţara să iasă din recesiune. “Rămâne acum de văzut cât de mult mai poate scădea”, spune economistul Zoltan Torok de la Raiffeisen International din Budapesta. Dobânda s-ar putea opri la 5,5%”.

Oare noi cand ne vom gandi la ce trebuie sa facem pentru economie, pentru oameni si mai putin cum sa FUR cateva voturi pentru a ramane la PUTERE ?
Poate pe 6 decembrie vom afla acest raspuns.

RASPUNSUL AR PUTEA FI .. DA, in anumite conditii. S-ar putea ca aceste vorbe pe unii sa-i supere. S-ar putea nici sa se confirme. Nimeni nu stie ACUM ce va fi MAINE.

STIM NOI CE VA FI PE 6 DECEMBRIE ?
Este ziua alegerilor prezidentiale din Romania si parca nu exista acel sentiment de sarbatoare potrivit acestui eveniment unic in felul lui sau poate ma insel eu. Sper sa ma insel eu.

Mi se pare evident ca in aceasta zi sa avem primele confirmari ale preferintelor electoratului roman, insa diferentele dintre primii clasati vor fi insuficiente pentru a ne putea face o idee asupra “viitorului ales al tarii”.

Asa ca vom mai avea nevoie de inca o runda de alegeri, cea din 6 decembrie, care este si o sarbatoare crestina asteptata de toti din alt punct de vedere : copii, parinti, bunici, adica Sf. Nicolae.

Da DOAMNE, ca sa fie cu adevarat o zi de sarbatoare pentru toti romanii, care isi vor alege un presedinte cu adevarat pentru toti romanii.

Si totusi, avand in vedere semnificatia zilei de astazi, atunci de unde tema de mai sus.
Pai, dupa opinia mea trebuie sa stim de unde poate proveni o schimbare de situatie fata de conjunctura internationala actuala, fata de care foarte multe autoritati incearca sa-i creeze o alta perceptie decat cea reala ascunzand sub covor “gunoiul economiilor lumii”.

Sa vedem totusi ce este in lume.

In SUA, indicele S&P 500 a inceput saptamana trecuta pe o nota pozitiva creata de anuntul Departamentului Comertului ca vanzarile de retail (cu amanuntul) la nivel national au crescut cu 1,4% in luna octombrie 2009 (inclusiv din domeniul auto) comparativ cu scaderea de 2.3% din septembrie.

Putin mai tarziu acest optimism a fost repede stopat de rezultatele din sectorul tehnologic, care au determinat o evolutie in usoara stagnare de la 1109,30 din 16 noiembrie la 1091,38 de vineri, adica o pierdere nesemnificativa de 1.6%. Totusi tendinta pietelor americane este una de depreciere, care este sprijinita si de o apreciere relativa a monedei americane - dolar.

MINIME LA RANDAMENTELE OBLIGATIUNILOR AMERICANE
Mai trebuie semnalat inca un eveniment care s-a produs acum pentru prima data in ultimul an si anume scaderea randamentelor la castigurile pentru titlurile de stat americane cu maturitatea apropiata pe 3 luni, dar si atingerea minimului pe anul 2009 la randamentul castigurilor pentru obligatiunile pe 2 ani, ceea ce inseamna ca au scazut considerabil sansele pentru ca revenirea economiei SUA din recesiune in forma de “V” sa se transforme in forma de “W”.

Aceasta este insa o perceptie de moment, care se poate schimba in timp scurt, iar ea contravine tot mai mult cu unele pareri ale economistilor care sustin in continuare o revenire in W.

“2 Year Treasury Bond yields have hit 2009 lows today, as sure sign that traders think the odds on that overhyped V-shaped recovery becoming a W have shortened considerably”

Rezultate mai slabe la viitoarele raportari “windows open” din DECEMBRIE ale bancilor “puternice”
Si totusi ceea ce anul trecut s-a intamplat in luna noiembrie 2008 iata ca Timothy Geithner, trezorierul SUA, a fost de acord ca in acest an procesul de prezentare a rezultatelor anuale oficiale reale ale bancilor americane sa fie in luna decembrie.

“Fed’s Plosser said that it is not quite time for the Fed to raise interest rates, adding that will have a much better sense of US economy’s path going into next year and middle of 2010. Plosser also said that he has grown more confident in economy’s recovery and is less concerned about a double-dip recession risk.

Also, Fed’s Fisher said that it is some time before unemployment falls below 10% and Q3 GDP may be revised lower. Fisher also said that he doesn’t worry about the price of Gold. In other news, short-term US interest rates turned negative on Thursday as banks stockpiled government securities in order to “window dress” their balance sheets for the year-end, highlighting continuing distortions in the financial system more than a year after the collapse of Lehman Brothers.

The scramble has been exacerbated by the fact that all top US banks, many sitting on big trading profits, will this year close their books at the end of December. In past years, top investment banks have reported annual results in November”

Exista deja ingrijorari ca aceste raportari reale numite de mine “windows open” ale bancilor care au obtinut profituri mari la Q2 si Q3 prin procesul de “window dress” - tradus cosmetizare bilant si care nu au inclus si “TOXIC ASSETS” ce au ramas “agatate” de activele bancii respective, sa aduage schimbari importante in performantele acestora si sa prezinte situatia de fapt.

Ne aducem aminte ca pe baza TEST STRESS-ului sistemului bancar din SUA situatia capitalizarii celor 19 banci incluse s-a tot schimbat pe parcurs stabilindu-se ca activele lor toxice sa fie preluate cu sprijinul financiar comun al guvernului SUA si cel privat - actiune initiata de banca in cauza. Exista date ca multe astfel de toxic assets sa nu fi fost inlaturate/valorificate si sa apara ca o “piatra de moara” la rezultatele din decembrie.

Am vazut la Q3/2009 ca raportarile bancilor americane nu au mai fost la toate pe profit, putine fiind cu rezultate suprinzatoare motiv pentru care perceptia traderilor straini este ca sistemul bancar nu numai american, dar si cel global, inca nu este refacut, adica nu prezinta siguranta.

Este adevarat ca o parte din marile banci au inregistrat MARI profituri la Q1 si Q2 si pe aceasta baza pretul propriilor actiuni a crescut considerabil. Din vanzarea acestora la preturi foarte profitabile unele banci si-au acoperit toxic assets in totalitate sau partial, altele NU.

PRIMA CONCLUZIE : nefinalizarea optima a programului de absorbtie a toxic assets de catre marile banci “profitabile” poate crea probleme serioase sectorului bancar american, dar si din lume si acest lucru se va vedea cel mai bine la raportarile din luna decembrie 2009.

In Europa, daca ne vom ghida dupa evolutia indicelui reprezentativ Dow Jones Stoxx 50, vom constata ca acesta a involuat cam in aceeasi maniera cu indicele SPX si anume de la 2546.37 din data de 16 noiembrie la 2467.99 de vineri 20 noiembrie, ceea ce inseamna o scadere de 3.2% in saptamana ce s-a incheiat, fiind a doua pe fond corectiv din ultima perioada.

Aceste similitudini se datoresc mai mult infuziei de “SIMPATIE” fata de bursa americana si mai putin unei reactii similare fata de evolutia economiilor tarilor respective.

Daca dorim sa comparam evolutia din acest an a celor doi indici, american vs european, vom observa ca primul a crescut cu 22.87% si al doilea cu 22.37% si aceasta asemanare sustine punctul de vedere privind importul de simpatie.

Daca vom face o alta comparatie a evolutiei celor doi indici vom observa ca indicele american a ajuns la nivelul lunii octombrie 2004, iar cel european in zona lunii octombrie 2003, iar deficitul GDP global fata de momentul declasarii recesiunii economice este destul de important.

Prima concluzie care ar rezulta din aceste date ar fi ca planurile de masuri/salvare generate de guvernele statelor respective au avut aceleasi efecte. Si totusi trebuie sa ne aducem aminte ca in data de 7-8 noiembrie Grupul G20 a decis ca sprijinul guvernamental sa se retraga si economiile sa se redreseze prin efortul propriu dand astfel de inteles ca s-a ajuns la o usoara stabilitate a economiei globale.

CONSTATARE: Dupa opinia mea si nu numai, aceasta renuntare la planurile de salvare tocmai in aceste momente de relativa stabilitate a economiei globale, este masura ce va afecta PUTERNIC procesul de revenire consolidata din recesiune si in timp mai scurt, iar consecintele se vor vedea in timp.

Si totusi daca analizam ultima raportare a Eurostat privind GDP-ul din zona euro sau din tarile UE vom constata ca acesta a crescut la Q3/2009 foarte putin, doar cu 0.4%, respectiv 0.3% fata de 3.5% realizat in SUA.

O alta remarca importanta este ca la aceasta valoare pozitiva au contribuit doar 2 tari : Germania si Italia, iar celelalte tari, inclusiv Franta, Spania, dar mai ales Marea Britanie au avut deprecieri ceea ce inseamna ca economia europeana inca nu este complet stabilizata.

Cazul bancii RBS din Marea Britanie este recent si acesta spune ca fara un sprijin financiar din partea statului aceasta banca, care are provizioane foarte mari datorate imprumuturilor neperfomante, nu se va putea stabiliza curand.

“The Royal Bank of Scotland Group Plc. (RBS), the largest Government-controlled bank in Britain, has reported losses in the third quarter of the year, because of provisions in the amount of 3.3 billion GBP (5.5 billion USD) created for bad loans and writedowns.

The RBS posted a net loss of 1.8 billion GBP, plunging from a profit of 871 million GBP in the third quarter of 2008. Operating losses amounted to 1.5 billion GBP in the reporting period, down from 3.5 billion GBP in the second quarter, indicating that RBS is starting to get a grip of their spending”

Ori ce se intampla in Marea Britanie este valabil, fie si in parte si in celelalte tari din UE, care au avut cresteri negative la Q3/2009 si care nu se pot refinanta singure.

A DOUA CONCLUZIE: daca programul de salvare al guvernelor tarilor din UE, inclusiv din Germania si Italia, nu va continua ECONOMIA din UE se poate intoarce la o noua recesiune mai ales daca sectorul bancar mondial va da semne din nou de slabiciune fiind ramas fara suport financiar extern.

A TREIA CONCLUZIE: stim ca economia SUA este puternic dependenta de cea din UE si invers, asa ca o noua contractie a sistemului bancar din SUA sau din UE poate conduce deopotriva la o contractie a economiilor celor doua tari, iar acest fenomen poate apare in primele luni ale anului 2010.

A PATRA CONCLUZIE : cresterile de la Q1, Q2 si Q3/2009 ale economiei SUA si altor tari s-au datorat mai mult stimulentelor pentru consum ale planurilor de salvare aplicate de guverne. Aceasta nu este un motiv de lauda pentru economia SUA, care a crescut de 2 ori fata de economia zonei zero, mai ales cand datoria statului american a crescut considerabil.

Asa ca recesiunea economiilor din UE, SUA si Japonia, ca parti ale economiei mondiale, inca nu si-au spus ultimul cuvant si dupa unele cresteri ale GDP putem constata si ceva descresteri pe baze reale a caror cauze in faza actuala putem doar sa le intuim, sa facem scenarii, insa in mod sigur vor avea legatura cu sistemul bancar incomplet refacut si bantuit de “toxic assets” sau de cresterea imprumuturilor neperformante in paralel cu cresterea somajului la nivel global.

CONCLUZIA FINALA :
In ciuda unor semnale sensibile din partea pietei titlurilor de stat americane exista o serie de alte elemente/factori care pun probleme serioase pentru revenirea din recesiune si acestea sunt mai greu de controlat fara o interventie continua din partea guvernelor statelor puternice.

Pana una alta pietele de actiuni internationale au intrat pe o faza de SELL OFF, care poate continua si saptamana viitoare.

Sa analizam grafic care este evolutia pietei celor 50 de companii puternice din Europa

In ultimile 24 luni (dec. 2007 - prezent)
- trendul indicelui european a strapuns linia mediei mobile simple de 50 zile ceea ce inseamna un viitor downtrend pe TS, tinta fiind linia MA 200, care este un prag major de rebound.

In ultimile 6 luni, reprezentand ascensiunea si sfarsitul acestui indice

-linia trendului a trecut hotarat sub linia MA de 50 zile, care la randul ei a fost depasita de linia mediei mobile exponentiale de 21 zile - o linie de semnal importanta si ce semnifica o accentuare a scaderii trendului, care in faza actuala este o corectie mai serioasa. Putem considera faza actuala si un pullback mai puternic.

- intrarea pe un DOWNTREND mai hotarat se va face in zona 2780 (in prezent este de 2833) cand linia indicelui va trece sub linia trendului UP ce uneste miminul din martie 2009 cu cel de la inceputul lunii noiembrie 2009. Asa ca ATENTIE la aceasta tendinta a indicelui de a depasi unele praguri de suport destul de solide ca foste praguri de rezistenta.

Orice spargere a acestor praguri va accentua si mai mult tendinta de scadere deja inceputa acum doua saptamani pe piata europeana.

Daca aceasta evolutie va influenta si bursa noastra este greu de presupus in conjunctura evenimentului politic de la noi din tara. Lupta politica nu s-a incheiat si ea poate aduce schimbari oricand in orice sens si din aceste motive instabilitatea politica interna este un factor prezent si major.

Pe buna dreptate cei care isi incep sau doresc sa inceapa activitatea pe bursa, indiferent de varsta sau nivelul de pregatire initial se vor lovi de cateva segmente/elemente importante ale acestui domeniu foarte vast numit ANALIZA BURSIERA - cea care trebuie sa stea la baza deciziei investitionale a oricarei actiuni in piata de capital.

Nimeni nu te va obliga sa abordezi aceasta tema inainte de a investi propriu-zis pe bursa insa este CERT ca, daca vei incerca sa faci primii pasi doar cu umilele cunostinte capatate in orice alt domeniu, cu exceptia celui financiar sau investitional/afacerist, vei fi sortit esecului si vei inregistra PIERDERI.

O spun eu, care, INITIAL, in ciuda unei minime pregatiri economice am trecut prin asa ceva si desigur am avut pierderi. Nevoia si ajutorul unor prieteni m-au determinat sa abordez MULT MAI SERIOS acest gen de analiza si treptat am reusit cat de cat sa stapanesc elementele de baza ale unei analize bursiere si implicit ale analizei tehnice.

Orice inceput intr-un domeniu NOU, asa cum este analiza tehnica bursiera, trebuie sa aiba legatura cu BAZELE acelui domeniu, in fond ABC-ul cunostintelor strict necesare pentru a face fata unor prime incercari reale.

Nu vom vorbi in aceasta tema despre AT la modul general deoarece aceasta a facut obiectul altei teme prezentate la aceasta rubrica ci vom vorbi numai despre grafice si uneltele de baza ale acestora - liniile de TREND.

Asa ca m-am gandit ca tema s-o impart in trei parti
1. Consideratii generale. Definitii, tipuri de grafice. Graficul liniar. Trend si linii de trend.
2. Graficul bara si F&P (punctual)
3. Graficul “lumanare”. Exemple practice.

1. Consideratii generale. Definitii, tipuri de grafice. Graficul liniar
Pentru inceput vom incerca sa definim termenul/notiunea de GRAFIC la nivelul AT.

Ce este graficul folosit in analiza tehnica bursiera ?
Daca vei da o cautare pe google vei gasi in majoritatea cazurilor o scurta definitie legata de grafice si anume

“Graficele sunt uneltele/instrumentele de baza ale analizei tehnice”
Simpla dar parca insuficienta si atunci vom incerca sa adaugam cateva cuvinte in plus dar esentiale nu inainte insa de a spune ca

Analiza tehnica este genul de analiza care studiaza MISCAREA sau NEMISCAREA PRETULUI din piata.

Totodata vom mai adauga si alt lucru important si anume:
Cele trei principii ale analizei tehnice:

1. Evolutia pietei include toate informatiile atat economice, fundamentale, sociale, politice, psihologice - adica toti factorii care pot influenta tendinta acestuia;
2. Evolutia preturilor se incadreaza in trend (directia acestora), iar ideea este de a identifica la timp formarea acestuia si de a merge impreuna cu el;
3. Istoria se repeta - adica evolutia pretului include emotiile/sentimentele traderilor, care dau tonul la un trend si acestea au tendinta de a se relua dupa anumite perioade de timp (bull vs bear)

Cu aceste noi informatii vom defini mai aproape de realitate ce se intelege prin GRAFICUL AT.

Graficul este instrumentul de baza al AT care prezinta în timp evolutia pretului din piata oferind posibilitatea previzionarii directiei acestuia.

O prima consideratie importanta privind relatia cu un grafic este ca de regula un trader cand se uita la un grafic vede ceea ce ar vrea sa vada, adica este prins in pacatul sentimentului propriu si reuseste foarte greu sa se detaseze de asa ceva interpretand mai mult SUBIECTIV/EMOTIONAL graficul respectiv. Din aceste motive de foarte multe ori decizia poate fi gresita si este foarte important ca la analiza acestuia sa incercam sa ne detasam de emotiile personale.

O a doua consideratie este faptul ca pretul poate fi exprimat sub mai multe forme/perioade de timp (time frame-uri) pornind de la 1 secunda si mergand din aproape in aproape la 1 minut, 5 minute, 15 minute, 1 ora, 1 zi, 1 saptamana, 1 luna, 1 trimestru etc.

In acest caz, graficul respectiv va avea ca puncte de reprezentare preturile tranzactionate in intervalul respectiv. De exemplu un grafic de 5 minute va avea preturile inregistrate la fiecare 5 minute din sedinta de tranzactionare sau din timpul afectat graficului, care va fi multiplul acestuia. In fiecare punct pretul va avea cele 4 valori OLHC (O - open/deschidere, L - low/minim, H - high/maxim si C - close/inchidere).

A treia consideratie este ca fiecare tip de grafic are avantaje, dar si dezavantaje putand fi folosit mai bine pe un tip de piata de capital sau altul in functie de time frame-ul corect ales.

Tipuri de grafice AT
In fapt dar si in fond tipurile de grafice sunt modalitati concrete de a vedea pretul stiind ca o sedinta de tranzactionare are o succesiune destul de rapida a preturilor de cumparare/vanzare trecand de la un pret de deschidere/de inceput, la un pret minim sau unul maxim si in final un pret de inchidere/ultimul pret (cel care devine pret de referinta pentru ziua urmatoare de tranzactionare fiind astfel si pretul cel mai des folosit pe grafice).

Mai nou, acum la BVB, este si pretul de fixing care in multe situatii corespunde cu pretul de inchidere.

Graficul liniar
Trebuie sa ne gandim ca la inceputurile bursei reprezentarea evolutiei pretului unei actiuni sau marfuri se facea manual si ca aceasta depindea de doua elemente : axa orizontala X - a timpului si axa verticala Y - a pretului si in aceasta ipostaza cea mai usoara forma de grafic era sub cea liniara/aritmerica si cu valori zilnice, unde pretul era cel de inchidere.

Bineinteles ca si scara de reprezentare a graficului a fost la inceput una usoara, adica liniara - cu valori absolute ale pretului si de abia pe parcurs au aparut si alte tipuri de scara de reprezentare si anume cea logaritmica (valori relative) si patratica (combinata), mai apropiate de nevoile traderilor.

Nu le vom relua deoarece le regasim intr-o alta prezentare de la cursurile free.

Important este sa intelegem ce face fiecare scara grafica, ce avantaje / dezavantaje ne ofera si mai ales cand si cu ce scop le vom folosi pentru a ne asigura o mai mare acuratete.

Graficul liniar rezulta din unirea acestor puncte de pret printr-o linie (la alegerea tipului de pret O, L, H, C conteaza foarte mult ce urmarim prin analiza grafica).

Revenind la graficul liniar vom incerca sa realizam manual un astfel de grafic folosind simbolul TLV - Banca Transilvania si preturile saptamanale din ultimile 3 luni, adica din perioada 01 septembrie - 20 noiembrie. Desigur ca pentru a trasa trendul vom alege preturile de inchidere, insa putem alege separat numai preturile maxime, minime sau de deschidere. Cele mai reprezentative sunt preturile de inchidere deoarece ele sunt de referinta pentru evolutiile viitoare.

DEFICIENTA GRAFICULUI LINIAR
Nu prezinta evolutia pe intervalul de timp ales. De exemplu, in cazul de mai sus, pretul este cel de inchidere la sfarsitul saptamanii, ins nu putem sa ne dam seama care a fost pretul maxim/minim sau de deschidere din saptamana respectiva.

De multe ori aceste date ne ofera elemente in plus/semnificative pentru o analiza cat mai corecta.

Avem iata un element nou pentru grafice - TRENDUL si automat LINIILE de TREND.

Ce este TRENDUL ?
Stim ca preturile din piata nu evolueaza perfect liniar. In majoritatea cazurilor preturile evolueaza/fluctueaza sus/jos realizand maxime si minime locale mai mult in zig zag. Trendul este dat tocmai de directia acestor minime si maxime locale.

Tipurile TRENDULUI

A. Dupa DIRECTIE
1. Trenduri crescatoare sau UP - cand minimele locale sunt crescatoare (cele actuale sunt mai mari decat cele anterioare)
2. Trenduri descrescatoare sau DOWN - cand maximele locale sunt descrescatoare (cele actuale sunt mai mici decat cele anterioare)
3. Trenduri laterale/nontrenduri sau SIDEWAY - maximele si minimele actuale sunt cam pe aceeasi linie orizontala evoluand intr-un canal/RANGE orizontal

Exista si doua sintagme cunoscute, care fac referire la trend :
1) „The trend is your friend” - trendul este prietenul tau. Adica este bine sa mergi impreuna cu el si nu impotriva lui altfel iti devine dusman. Trendul are intotdeauna dreptate.

2) „Never buck the trend” - niciodata sa nu segmentezi/faramitezi un trend. Adica este indicat ca sa vezi trendul pe toata lungimea/durata/forta sa fara a-l vedea pe bucati.

Aceste REGULI NESCRISE determina o mare parte dintre tehnicieni sa tranzactioneze doar in trenduri crescatoare sau descrescatoare si sa nu initieze de multe ori tranzactii in nontrend sau range trend.

B. Dupa lungimea/durata trendului acesta se clasifica in:
1. Trendurile majore sau PRIMARE (peste 1 an de zile)
2. Trenduri intermediare sau SECUNDARE (intre 6 luni si 1 an de zile)
3. Trenduri pe termen scurt sau MINORE (de la cateva saptamani la 6 luni de zile).

Mai exista si o alta categorie, mai putin utilizata si anume MINITRENDURILE, care se pot realiza pe intervale mici sau foarte scurte (de la 1-5 zile)

Pe aceasta baza un trend inferior poate deveni o parte componenta a celui superior. De exemplu trendul intermediar include mai multe trenduri scurte, iar cel major are la randul lui mai multe trenduri intermediare.

Daca vom combina cele doua clasificari atunci vom regasi pe grafic urmatoarele categorii de trenduri :
- trend major sau PRIMAR crescator/descrescator/lateral
- trend intermediar sau secundar crescator/descrescator/lateral
- trend pe termen scurt sau minor crescator/descrescator/lateral
- minitrend crescator/descrescator/lateral

Mai exista si alte denumiri mai putin consacrate pentru trend, cum ar fi : trend SOLID/PUTERNIC, trend CONSOLIDAT/CONSISTENT, trend ASCENDENT/DESCENDENT/MIXT, trend ABRUPT, care urmareste scoaterea in evidenta a caracteristicilor unui trend si creste acuratetea prognozei facute delimitand-ul de unul clasic/normal.

LINIILE DE TREND
O linie de trend crescatoare este o linie trasata pe sub o serie de minime succesive.
O linie de trend descrescatoare este o linie trasata pe deasupra unei serii de maxime succesive.

Foarte important pentru trasarea liniilor de trend este identificarea trendului.
Trasarea unei linii de trend crescatoare presupune unirea a cel putin doua puncte de minim local.

O parte a analistilor grafici considera posibila trasarea a unei linii de trend crescatoare atunci cand pretul deja ricoseaza in sus de la al doilea minim de pe linia de trend (vezi pct. C din graficul de mai jos).

Alti analisti tehnici considera ca putem vorbi de un trend crescator si putem trasa o linie de trend crescatoare abia atunci cand pretul realizeaza un maxim nou mai mare decat primul maxim (cel anterior) - vezi punctul B din graficul de mai sus.

Altii asteapta confirmari suplimentare si considera ca putem trasa o linie de trend prin minim 3 puncte pentru a ne asigura ca si in al treilea punct de minim/maxim linia de trend considerata inca incerta prin primele 2 puncte este intr-adevar valid si pretul ricoseaza in sus/jos si din acest punct.

Utilitatea liniilor de trend
Aceste linii de trend odata identificate actioneaza ca niveluri de suport (de minim - pct de intrare in piata) si de rezistenta (de maxim - pct de iesire din piata). Din acest motiv este foarte IMPORTANT sa identificam chiar de la inceput formarea unui nou trend. Avantajul celui in cauza este foarte insemnat.

Liniile de trend ne ajuta sa identificam unde se termina actiunile corective (scaderile de pret), dar si sa ne dea si primul indiciu al unei posibile schimbari de trend.

De exemplu intr-un trend crescator corectiile vor fi facute pana in apropierea liniei de trend crescatoare (liniei minimelor), iar o spargere in jos a liniei de trend ne da un prim indiciu ca trendul crescator ar putea fi la final si ca linia de trend s-ar putea transforma in nivel de rezistenta (adica de maxime pentru o evolutie descendenta mai puternica).

EXEMPLIFICARI PRACTICE :
Graficul liniar zilnic al actiunii TLV in perioada martie - noiembrie 2009

Graficul liniar orar al contractului futures DESIF5_DEC in ultimile 2 luni

INTERPRETARI :
- graficele prezentate exemplifica modul in care se traseaza liniile de trend crescatoare, descrescatoare si laterale (range) pe diferite tipuri de grafice (zilnic /TLV si orar/DESIF5_DEC).

- se constata ca un grafic liniar chiar daca are trasate liniile de trend UP/DOWN nu prezinta suficienta acuratete privind continuarea directiei trendului mai ales daca acestea sunt descrise de doar puncte de minim/maxim. Mai relevante sunt cele delimitate de trei puncte, in special acolo unde piata este foarte volatila - vezi futures(multi dinti de fierastrau pe intervale scurte de timp).

- asa cum stim modalitatea de reprezentare a pretului pe un interval de timp (zi, ora etc.) depinde de piata si de obiectivul urmarit in cadrul analizei grafice (sa vedem directia si puterea/taria/robustetea unui trend, sa stabilim un loc de intrare pe un orizont anume, un eventual punct de schimbare a directiei - deci inceputul/formarea unui nou trend etc. ).

- anticiparea unei miscari pe baza liniilor de trend este robusta in proportie de cca. 60%. Aceasta inseamna ca de regula liniile iti semnaleaza un trend mai MULT IN PARTEA DE MIJLOC, adica de participare a majoritatii traderilor la formarea trendului cand majoritatea a observat asa ceva (vezi obligativitatea a minim doua pct. pentru trasarea liniei - cand efectiv este partea de inceput, cea de acumulare) si uneori, in functie de experienta traderului, acesta poate intra in partea de final a trendului atunci cand de fapt se produce faza a III a trendului , adica de distributie.

- imbunatatirea acuratetei semnalelor liniilor de trend privind stabilirea unui punct de inceput al unui nou trend (un punct de schimbare a directiei) - adica in faza acumularii de catre SMART MONEY se face folosind si celelalte tehnici ai anume : nivelele de suport si rezistenta, mediile mobile, configuratii/formatiuni grafice de pret etc.

Nimeni nu spune ca numai cu ajutorul liniilor de trend si a graficelor poti lua cele mai bune decizii si acestea sa fie toate bune. Ceea ce trebuie inteles este ca fara linii de trend o analiza tehnica este lipsita de datele sale elementare : unde este un trend UP/DOWN, care este durata acestuia si mai ales primim o confirmare a unui semnal de REBOUND (schimbare directie).

Daca veti crede ca doar uitandu-va pe mai multe grafice la care unii au trasat cu mana lor liniile de trend numia dupa viziune si perceptia lor asupra miscarilor din piata atunci ati procedat gresit. Am peste 5 ani de experienta pe bursa si credeti-ma ca in acesti ani am trasat nu una ci sute poate mii de linii de trend. De multe ori am schimbat perioada si time/frame/ul de reprezentare deoarece aveam impresia ca gresesc, mai ales ca piata spunea cu totul altceva.

Cand trasam liniile de trend atunci nu trebuie sa uitam principiile analizei tehnice si ca de regula subiectivismul este dusmanul tau cel mai mare. Confruntarea dura din piata iti va spune daca ai ajuns sa trasezi corect liniile de trend pentru a lua o decizie corect in combinatie cu alte elemente de baza ale AT.

Nu trebuie sa uitam ca fiecare element de baza BINE stapanit, inteles si aplicat ne apropie de calitatea unui bun trader. Nu trebuie sa neglijam nici unul dintre ele si trebuie permanent sa le perfectionam.

Fiind vorba de perfectionare va recomand sa cititi despre Dow Jones, cel care a inventat trendul si liniile de trend. Din pacate el nu ne-a lasat direct scrieri insa sunt multi care au scris despre el, chiar daca in multe privinte este contestat tocmai in ceea ce priveste acuratetea teoriei sale.

Trebuie sa stim ce a vrut Dow sa demonstreze si apoi sa-l discutam. Scopul sau a fost sa arate care sunt pietele bull (de crestere) sau bear (de scadere) si nu sa anticipeze inceputul, adica faza de acumulare ci mai mult partea din mijloc cand sunt tot mai multi cumparatori in piata si care asigura o siguranta cat de cat asupra tendintei viitoare, adica a urmaririi acestui trend.