Buna dimineata,

Ne apropiem cu pasi repezi de sfarsitul acestui an. Ce mai conteaza cateva zile acolo cand stim ca urmeaza sarbatorile de iarna, prima este pe 6 decembrie de Mosul Nicolae si apoi de Craciun pe 25 decembrie si tot asa.

Ce vreau sa scot in relief ?
Ca luna decembrie este mai putin animata pe bursa si ca prioritatile se cam schimba in aceasta parte a anului. In acest sens putem denumi activitatea din aceasta luna ca fiind una sezoniera. Conform datelor istorice ale bursei NYSE luna decembrie este una de cresteri fiind influentata de starea emotionala a momentului si nu numai.

Oricum nu putem trece asa repede de la o luna la alta fara a scoate in relief cateva aspecte:
1. daca privim la evolutia primelor 2 luni din acest ultim trimestru vom observa ca tendinta BVB ramane de crestere usoara in ciuda corectiei semnificative a indicelui BETFI din luna octombrie cand a avut o depreciere de 15.9%, care nu a fost recuperata in luna noiembrie.

Nici indicele BETC nu a avut o evolutie fericita deoarece a incheiat luna octombrie indecis (-0.18%), in schimb luna noiembrie a avut un nou top destul de important marcand o crestere de cca. 5%, adica cu 35 mai jos decat cresterea indicelui BET.

2. Daca analizam evolutia saptamanala din luna noiembrie vom constata ca toti indicii au avut si corectii negative insa cu variatii reduse cea mai mare fiind la indicele BETFI de peste 5,8% in prima saptamana a lunii trecute ceea ce inseamna ca putem vorbi despre un range in ultimile 3 saptamani. Consecinta acestei miscari este ca ne putem astepta la orice in urmatoarea luna.

Oricum evolutia bursei autohtone pe ansamblul lunii anterioare nu indica crearea unei alte directii fata de cea din ultimile lunii, insa observam o incetinire a acestei ascensiuni pentru recuperarea pierderilor mari provocate in anul 2008 si primul trimestru al acestui an.

Vor conta rezultatele alegerilor prezidentiale pentru viitoarele evolutii bursiere interne ? Eu zic ca da, dar in functie de rezultat.

Pana atunci mai sunt cateva zile si cred ca merita sa urmarim putin si piata internationala.

Criza din Dubai a afectat mai mult bancile din Europa decat pe cele din SUA

Pe de alta parte, asa cum spuneam, criza din Dubai a generat noi oportunitati de care vor profita alte piete de capital si una dintre acestea este bursa americana (a se vedea evolutia de ieri de pe Wall Street).

Va voi prezenta un grafic comparativ al celor trei banci mai reprezentative din SUA si Marea Britanie.

Este vorba de Goldman Sachs, JP Morgan si respectiv Barclays

- dupa cate se observa in ultima luna, cu unele mici exceptii evolutia pare paralela cu aceleasi tendinte corelate la nivelul celor 3 banci, insa reactia investitorilor fata de momentul Dubai World a fost diferita pentru banca Barclays unde scaderea a fost destul de accentuata.

- se stie ca expunerea capitalului european in zona Dubai este mult mai mare decat cel din SUA, care a invatat ceva din trecut si si-a redus expunerile in aceasta zona.

Din aceste motive pretul actiunii BCS (Braclays) ramane negativ fata de perioada anterioara demonstrand pastrarea unor riscuri la nivelul fenomenului Dubai pentru cei direct expusi pe aceasta piata.

Bancile americane, asa cum se poate observa au avut o corectie negativa speculativa, care s-a refacut foarte repede in ziua urmatoare, iar influentele nu au fost decat emotionale.

Exista deja speculatii asupra evolutiei pretului dolarului pe aceasta baza si implicit asupra pretului petrolului aflat intr-o mica depreciere temporara.

Graficul indicelui dolarului si al pretului petrolului

- in timp ce indicele dolarului american s-a depreciat in acest an doar cu 7.51% ajungand in prezent la nivelul de 74.8 pct., ei bine pretul petrolului s-a apreciat foarte mult comparativ cu inceputul anului 2009 si anume cu peste 98% realizand un nivel de 77.28 dolari/baril pe piata americana. Merita sa consemnam ca pretul acestuia este in continua scadere fata de maximul de 108.4% si nivelul de 81.37 dolari/baril din 21 octombrie 2009.

- daca vrem sa cunoastem deprecierea maxima realizata de indicele DOLAR fata de un cos de valute internationale vom observa ca aceasta a fost de 16.26% inregistrata in data de 25 noiembrie, insa fata de un maxim obtinut pe data de 5 martie 2009 la nivelul de 89.01, cel mai mare din timpul recesiunii actuale.

La fel de interesant mi se pare evolutia in OGLINDA a celor doi indici valutari USD si EUR, luati separat fata de un cos de valute straine tot din acest an.

Graficul indicelui dolarului si indicelui EURO in anul 2009

INTERPRETARE :
- daca este sa vorbim de simetrie pe bursa un exemplu ideal este graficul de mai sus unde evolutia indicelui monedei dolar este contrarain la cea a indicelui monedei euro, cu mici exceptii (decalaje) ceea ce inseamna ca influenta cea mai mare a uneia dintre cele doua monede este in mare parte datorata celeilalte.

- si totusi evolutia fiecarei monede in parte nu reflecta exact mersul economiilor SUA, respectiv Zona Euro a celor 12 tari europene care au aderat la moneda unica ci mai mult politicilor monetare oferite in ultimii ani de bancile centrale FED si respectiv BCE, dar si a naturii schimburilor economice unde intervine relatia cu una din cele doua monede.

- evolutia in sine prezinta si o anume instabilitate a pietei valutare internationale mai ales ca de la un dolar mai puternic decat moneda euro din 9 martie 2009 acesta a “reusit” sa coboare, dupa opinia mea, “fortat” la un nivel maxim de depreciere anuala de 8,59 % din 25 noiembrie.

Trebuie sa ne aducem aminte ca evolutia perechii euro-dolar este influentata de mai multi factori decat monedele luate separat si anume :

1. Evolutia Zonei Euro, in special a nivelului PIB pentru cele 12 tari. Este posibil ca din acest punct de vedere sa vedem la sfarsit de an o alta situatie a PIB-ului in lume pe anul 2009 fata de anul 2008.

2. Politica monetara din Zona Euro practicata de catre Banca Central Europeana. In acest caz presedintele Trichet a declarat ca va mentine dobanda de referinta la nivelul actual si nu se grabeste s-o schimbe, iar unul din obiectivele BCE este de a mentine preturile stabile.

ATENTIE - la fiecare inceput de luna BCE tine o conferinta asupra evolutiei politicii sale si a perspectivei economiei in general.

Fiind vorba de declaratii ale reprezentantilor institutiilor cu “putere de influenta” asupra evolutiilor pietelor financiare internationale astazi vom putea urmari declaratiile lui T Geithner -trezorierul SUA.

“United States : Speech / Released For 12/2/2009 9:30:00 AM
Treasury Secretary Tim Geithner testifies before Senate Agriculture Committee on OTC derivatives in Washington”

O alta tinta a BCE este fluxul de capital masurat prin indicatorul M3 aceasta vizand un nivel de 4,5% pentru cresterea monetara din Europa.

3. Depozitele eurodolar (Euribor) - eurodepozitul de 3 luni, iar rata de dobanda a acestora la nivelul bancilor din afara zonei euro reprezinta un element important pentru a determina cursul de schimb.

4 Obligatiunilre guvernamentale de 10 ani aplicate in SUA si in Zona Euro (Germania este de referinta). Diferenta dintre cele doua (adica spread-ul dobanzilor aplicate la aceste obligatiuni de stat) este un indicator de baza pentru influentarea ratei de schimb in perspectiva.

Mai sunt si alte elemente de influenta : datele economice (PIB, inflatie, somaj, ritmul productiei industriale, deficitele bugetare).

5. Contractele futures pe euro la trei luni, care reflecta asteptarile traderilor pentru cursul euro/dolar.

6. Instabilitatile politice reflectate mai mult prin instabilitatea coalitiilor guvernamentale la nivelul statelor componente.

In conditiile de mai sus devine deja INTERESANT sa urmarim mai ales acum la nivelul zonelor economice din lume si implicit la nivel global unii factori de influenta a asteptarilor traderilor pentru pietele financiare si automat ale pietelor de capital in general.