Buna dimineata,

Daca ne uitam in trecut vom observa ca pe 17 Noiembrie 2003 Timothy Geithner - actualul secretar al trezoreriei a fost numit al noualea presedinte - CEO la FED din New York. Dupa ani domnul Timothy Geithner nu a uitat de unde a plecat chiar daca a ajuns trezorierul SUA sau ministrul finantelor din SUA deoarece gandirea acestuia nu s-a schimbat. El vrea controlul total - o gandire mai veche a FED la nivel central si acest lucru se doreste in piata de derivate prin casele de compenstie (clearinghouse).

Ieri la sedinta comitetului agriculturii din Senatul SUA Geithner a afirmat ca guvernul intentioneaza sa incheie programul de salvare de de 700 mld. dolari, iar acest lucru se poate intampla curand.

“Treasury Secretary Timothy Geithner affirmed Wednesday the administration’s intent to soon end the $700 billion financial bailout program.
Geithner did not provide details, but said the government is close to the point at which “we can wind down this program” and end it.
“Nothing would make me happier,” he told the Senate Agriculture Committee”.

In acelasi timp tot el a mai spus ca este necesara o noua reglementare a pietelor de derivate pe care le folosesc corporatiile pentru a se proteja fata de riscuri astfel incat aceste instrumente sa devina mai transparenta, mai eficienta si stabila.

CONCLUZIA este ca piata de derivate actuala americana este supraincalzita nu numai de activitatea firmelor financiare care sunt specializate pe asa ceva ci de orice firma care doreste sa se protejeze folosind derivatele, in special contractele SWAP si de aici existenta multor riscuri, care in timp pot afecta procesul economic.

“There is a growing strong consensus about the nature and scope of reforms necessary to make our derivatives markets more transparent, more efficient, more fair and more stable,” Geithner testified. “The longer we wait, the harder it’s going to be … (and) forces that always fight reform” will be able to block progress as time slips by”

Problema regularizarii derivatelor la nivelul pietei americane a mai fost pusa si in anul 2008 cu ocazia falimentului bancii Lehman Brothers care a necesitat un ajutor financiar din partea trezoreriei americane de 180 mld. dolari

Tot cu acest prilej bancile de investitii specializate care domina piata de derivate (vezi ascensiunea acestei banci in anul 2009) au venit cu unele completari privind rolul acestei piete in activitatea financiara a companiilor, in general.

“An executive of JPMorgan Chase & Co., one of a handful of Wall Street banks that dominate worldwide derivatives trading, said universal requirements for clearing the trades could drive business from the U.S. to overseas. And “the man on the street” could pay the cost with higher prices if end-user companies are driven away from using derivatives by excessive financial requirements, said Blythe Masters, head of global commodities at JPMorgan”

Daca vom dori sa analizam mai concret aceasta piata vom observa ca foarte multe profituri realizate de marile banci americane au fost realizate din activitate pe pietele de derivate insa in acelasi timp aceasta piata a devenit foarte “calda”.

Sa ne uitam la piata petrolului, a aurului, a altor marfuri de baza pentru economie si vom putea constata ca sunt create conditii ca in anumite sectoare zona sa fie “supraincalzita” si daca vom corela acest aspect cu faptul ca sunt multi clienti mai putin experimentati fenomenul de bubble sau o repetare a cazului Lehman Brothers la scara mai mica sunt posibile intr-un viitor apropiat.

Hai sa privim putin la piata aurului comparativ cu a dolarului si sa analizam aceste evolutii, care in ultima perioada au capatat o turnura interesanta.

- se constata ca cea mai interesanta ascensiune o are piata aurului, care ieri a ajuns la 36% fata de inceputul anului 2009 si a inregistrat un nou top istoric la 1216 dolari pe uncie ceea ce ar trebui sa ne spuna ca exista multe riscuri in celelalte piete de capital. Oare asa sa fie ? Baza acestei cresteri este slabiciunea dolarului, care fie vorba intre noi s-a depreciat mult mai putin decat s-a apreciat pretul aurului si al petrolului.

- daca privim putin in urma cu multi ani vom observa ca in perioada 2000 -2003 evolutia celor trei piete de derivate (petrol, dolar si aur) este putin diferita.

S-o vedem si pe aceea impreuna :

- dupa cum se observa scaderea dolarului in perioada recesiunii anterioare 2000 - 2003 a fost de maxim 15%, insa aceasta s-a produs in ultimul an al recesiunii 2003.

- cea mai mare apreciere a fost totusi la petrol care a crescut in perioada analizata cu 43% cu mult peste cea a aurului de numai 20%.

- constatam si o mai mare volatilitate a acestor piete fata de perioada curenta unde observam o tendinta clara de atingerea unor maxime mai putin sustenabile mersului economiei in general.

Asa ca perioada actuala, asa dupa cum se misca pietele de derivate mi se pare putin curioasa si efectele miscarii lor se va vedea in curand.

SFATUL : monitorizare atenta a acestor piete de derivate si a masurilor de incetare a programului de salvare a guvernului SUA. Din acest punct de vedere pot spune ca se va vedea influenta absentei acestor fonduri de sprijin pentru revenirea economiei si sprjinirea unor sectoare mai putin reabilitate in prezent.

Pana una alta trebuie sa ne gandim si la datoriile de 1400 mld dolari inregistrate la nivelul bugetului SUA pana in prezent si orice rambursare a imprumutului TARP este binevenita. Un exemplu in acest sens este al bancii Bank of America