Buna dimineatza,

Probabil unii se gandesc ca in fiecare dimineata voi numara cate zile au mai ramas din acest an bursier. Ei bine WRONG, dragii mei cititori. Nu este deloc usor sa-ti anticipezi propriile miscari, dar mai ales ale cuiva pe care nu-l cunosti decat din texte/scrieri.

Pentru a cunoaste psihologia unui singur investitor este mai mult decat un studiu simplu al comportamentului acestuia raportat la domeniul respectiv … BURSA, este insasi studiul vietii, este cum ar spune cineva o lupta intre frica si lacomie, intre speranta si deznadejde.

Daca vrem sa vorbim de viata noastra de investitor ar insemna ca totul incepe acolo unde se termina si se termina acolo unde incepe. In fond este un ROL pe care ti-l asumi sau nu, este rolul pe care ai vrut de mult sa-l joci, dar fiind amator la inceput nu au putut observa intreaga recuzita a unui actor profesionist chiar daca ai citit despre asa ceva inainte.

In bursa foarte putini stiu sa intre in pielea personajului, iar cei mai multi cred ca personajul sau joaca rolul principal. Din nou WRONG. Cei care au rolul principal se stiu deja si se cunosc intre ei. Uneori pentru a nu se plictisi isi mai schimba rolurile, dar de regula raman in preajma, adica raman “prieteni”.

Marea majoritate a celorlalte roluri, asa cum se intampla la o piesa buna sunt absolut necesari, dar de figuratie … scuze ca o spun …. de umplutura (unul mai hatru ar spune “buni pentru carne de tun”).

Da, toate aceste interpretari sunt perfect adevarate pe bursa, dar si viata de zi cu zi. Ganditi-la la rolul pe care-l jucati fiecare la locul de munca, in societate, in lume, la nivelul unei piete finaciare, fie si ca simplu actionar al unei societati listate la bursa, fara a mai vorbi la nivelul unei burse.

Exista totusi un INSA. Fara aceasta mare majoritate bursa nu ar mai fi bursa, iar cei care stiu sa-si joace bine ROLUL pot deveni in lumea lor INVESTITORI PUTERNICI, increzatori in fortele lor.

Ati spune ca cele de sus ridiculizeaza un domeniu serios cum este bursa. Ei bine nu aceasta este INTENTIA mea. Incerc de fapt o alta persepectiva, un alt punct de vedere despre un domeniu, care usor … usor a devenit ROLUL PRINCIPAL in viata mea privata si cu atat mai respectat.

Voi spune doar atat … NU EXISTA ROLURI MICI CI ACTORI MICI sau transpus in viata reala bursiera … NU EXISTA INVESTITII SLABE CI INVESTITORI SLABI.

Aceata concluzie ar trebui vazuta prin prisma fiecaruia in ceea ce priveste comportamentul, dar mai ales rezultatele bursiere din acest an. In curand vom trage LINIE si va trebui sa ne analizam la modul CONCRET ce am invatat si daca am invatat ceva, iar cel mai bun reper este randamentul din portofoliu.

Nu intamplator am facut analiza castigurilor medii realizate pana in prezent la marile burse din lume si in mod deosebit al celei autohtone.

ADEVARUL rezulta din faptul ca anul 2009 a fost un an bun pentru cei care au realizat la nivelul mediei si chiar peste media bursei, iar pentru ceilalti trebuie sa ramana ca o experienta favorabila unei evolutii mai bune in anul urmator.

Dar, ce ne poate oferi anul 2010 la nivel randamente ?
Avem deja unele estimari ale analistilor si specialistilor straini privind posibilile castiguri ale indicilor de pe Wall Street in anul 2010.

Acestea sunt de cca. +15% ceea ce inseamna un an mai putin favorabil pentru randamente mari si aceasta se bazeaza pe faptul ca prognozele privind cresterile economice din 2010, la nivel SUA, nu depasesc 1-2%.

Din acest punct de vedere putem presupune ca unele domenii/emitenti vor fi mai avantajati (dar nu la fel de mult ca in anul 2009 cand am avut si randamente de peste 100% - vezi emitenti din sectorul bancar si energetic), iar alte domenii/emitenti dezavantajati, chiar cu reduceri de profit ca urmare a mentinerii unor probleme mai vechi (sectorul de retail in special si constructii locuinte).

Sa nu credem ca odata recesiunea globala incheiata s-au rezolvat si toate efectele acesteia si ca nu vor mai fi crize la nivel regional sau mondial. Deja unii vorbesc de o criza alimentara.

Probabil ca sunt inventii cu o anumita tenta pentru a avantaja doar pe unii, insa sa nu uitam ca primele semnale ale crizei SUBPRIME au aparut in 2006, iar atunci NIMENI nu le-a dat crezare. Oadta criza aparuta efectiv cursul ei a fost unul abrupt si fara oprire.

Totodata exista unele zvonuri ca economiile care au iesit din recesiune nu ar fi complet refacute - vezi economia Germaniei, problemele cauzate de datoriile mari publice pe care le detin in prezent Italia, Spania, Portugalia si tarile baltice si acel model “V” despre care si eu vorbeam de curand ca ar fi inca posibil ramane o incertitudine.

Certitudinea va fi oferita aproape SIGUR dupa raportarile de la Q4, adica dupa 2 trimestre de crestere economica (ma refer la PIB) cu toate ca o iesire REALA din recesiune inseamna mult mai mult decat o expresie pur tehnica.

Probabil ma veti intreba ce cred eu in aceste momente despre iesirea din recesiunea globala si daca aceasta se va intoarce sau nu. Ei bine in aceste momente RASPUNSUL meu este INCERTITUDINEA (50% vs 50%).

In aceste conditii presupuneri ca pana la sfarsitul anului vom mai vedea cresteri de 3% sau chiar 5%, mai ales pe bursele straine, cred ca conteaza mai putin. Conteaza in special ce raportari vor fi la inceputul anului 2010 si mai ales care va fi reactia pietelor. Pana atunci vom vedea pietele asezate intr-un RANGE mai mare de fluctuatie generat tocmai de aceste incertitudini care exista in general in piete.

Inainte de a incheia voi adauga aceste vorbe valabile oricand si pentru oricine, nu neaparat un investitor pe bursa … NU EXISTA ROLURI MICI CI VISURI MICI

In loc de concluzii finale voi prezenta graficul indicelui VIX, al sentimentului.

Graficul lunar al indicelui VIX

INTERPRETARE:
- evolutia din ultimile luni prezinta o tendinta de consolidare in limitele 30-20 ceea ce presupune un sentiment general POZITIV cu usoare temeri care nu pun REAL in pericol aceasta stare de fapt a miscarilor bursiere.

- se pare ca pragul de 20 ramane in continuare un prag de suport solid demonstrand ca nu sunt create conditii ca sentimemtul sa devina unul STRONG POZITIV asa cum s-a intamplat in perioada anterioara recesiunii cand nivelul acestuia oscila in jurul valorii de 15.

- putem constata ca evolutia sentimentului din ultimul an are ca baza inferioara limita minimelor 20, adica zona sentimentului pozitiv.

- totodata observam ca indicele se inscrie intr-un triunghi DESCENDENT a carei evolutie pare sa se incheie si ca CEVA trebuie sa urmeze in continuare, in momentul in care linia indicelui va strapunge una dintre limite (min/max) aflate la distanta mica.

Asa ca asteptam un moment CRITIC in evolutia lui sau o continuare a acesti miscari de consolidare inca o buna perioada. Sortii sunt de ambele tabere.

Si totusi nu putem incheia pana cand nu analizam sumar modul in care au evoluat unele sectoare de activitate din economia SUA luand ca baza indicele futures SPDR, poate cel mai reprezentativ pentru ce vrea sa spuna perspectiva acestei economii in anul 2010 pornind de la evolutia din anul ce se incheie.

CONSTATARI FINALE:
- cea mai buna evolutie a avut-o sectorul tehnologic care in prezent creste cu cca. 47% dupa ce a avut o depreciere la inceputul anului de 14%.

Mi se pare firesc ca acest sector sa fie si in anul 2010 in atentia investitorilor straini, mai ales daca ascensiunea se va confirma si prin rezultatele la Q4/2009, adica prin performantele de sfarsit de an ale emitentilor respectivi.

- urmatorul sector pe lista, care a avut si el o evolutie relativ buna si aproape in TON cu evolutia pietei SPOT, adica a indicelui reprezentativ S&P 500, este sectorul industrial, care reuseste sa atinga in prezent o crestere de 23%.

In schimb caderea acestui sector de la inceputul anului de 34.4% a fost una semnificativa fiind clasata pe locul 2 dupa cea a sectorului financiar de 50.64%. Tocmai acest lucru va pune in balanta decizia investitorilor fata de un sector inca INSTABIL si in care guvernul inca nu a intervenit cu bani, cu exceptia sectorului auto, care a revigorat acest domeniu in ultimul trimestru.

- poate cel mai contestat, dar si cel mai agitat sector a fost si VA RAMANE sectorul financiar, cel care a generat aceasta recesiune si care a primit si multe fonduri de salvare, operatiune constestata in parte de multi congresmani americani mai ales daca au in vedere sutele de falimente ale bancilor americane, dar mai ales nerelaxarea sistemului de credit in general si a celui ipotecar in special.

Cresterea acestuia de cca. 17% este cea mai mica din cadrul sectoarelor economico-financiare fiind sub nivelul mediu al bursei americane, iar acest fapt demonstreaza ca sectorul are inca multe hibe nerezolvate prezentand ceva temeri asupra evolutiei viitoare.

Scaderea de cca. 50% de la inceputul anului a tras in jos si celelalte sectoare si ea va continua sa influenteze si in continuare evolutia economiei SUA in general, care pare sa nu fie asa precum o indica sentimentul din piata (vezi indicele VIX).

Concluzia mea este ca asa cum se va incheia anul asa va incepe si anul urmator dar aceasta nu va fi caracteristic primului trimestru al anului cand asteptam sa vedem raportarile “PE BUNE” ale unei economii incomplet refacute.