Buna dimineata cititori martinali,

SHORTERII la comanda pe Sibex
Astazi, vineri, incheiem o ultima saptamana plina din acest an si pot spune ca ziua va fi favorabila SHORT - erilor.

Nu a fost greu ieri sa observam cum piata futures a scazut considerabil BIAS-ul dintre preturile de inchidere la activul suport de pe piata spot (ex. SIF 5) si pretul contractului respectiv cu scadenta pe martie, mai ales ca astazi se inchid contractele cu scadenta pe decembrie 2009.

De la un bias de 500 pct. de miercuri (1.3700 futures vs 1.3200 spot) am constatat un bias mai mic la inchiderea sedintelor de ieri Sibex vs BVB/Sibex pentru DESIF5_MAR vs SIF5, adica 1.3211 la 1.2900, reprezentand 311 pct., parca mai aproape de realitate.

Traderii de la Sibiu stiu foarte bine ca scadenta pe decembrie isi va inchide pozitiile, asa dupa cum merge piata, dar si conjunctura actuala, bursa de pe futures va continua sa scada.

In acest caz contractul DESIF5_MAR va fi si contractul cu scadenta cea mai apropiata ca termen si firesc cel mai vizat de catre traderi, iar bias-ul lui va incepe sa se ajusteze treptat in minus astfel incat decalajul fata de piata spot sa nu fie prea mare.

Acest fenomen de ajustare a diferentei dintre pretul futures la o anumita scadenta si pretul spot al activului suport este deja caractersitica pietei futures, inclusiv a celei de la Sibiu.

Extensia si contractia BIAS-ului unor contracte futuresSa vedem ce s-a intamplat in luna septembrie 2009 cand contractul futures cu scadenta decembrie a luat locul celui cu scadenta septembrie care si-a inchis pozitiile (evidentiat in primul rand printr-un volum mai mare dar si un open interest la fel de mare, adica un interes mai mare din partea traderilor.

In fapt acest transfer se realizeaza cu multe zile inainte si treptat, moment in care BIAS-ul acestui contract incepe sa scada permanent apropiindu-se si chiar scazand, dupa caz, fata de pretul spot.

In cazul nostru bias-ul dintre DESIF5_DEC la finele lunii septembrie (concret pe 22 septembrie) a fost de cca. 300 pct. cand pretul SIF5 a fost de 1.3100 lei, iar la DESIF5_DEC (noul contract intrat intens in atentia traderilor) a fost de 1.3400 lei.

Bursele romanesti in scadere la lichiditate pe anul 2009
Daca privim dpdv statistic bursa de la Sibiu vom observa ca anul 2009 a insemnat o diminuare a volumului de tranzactionare FUTURES cu 35.5%, destul de importanta fata de anul 2008, dar si mai importanta este scaderea volumului cu 45.5% fata de maximul anului 2006.

La nivel lunar observam ca numarul contractelor futures tranzactionate a tot scazut din luna august de la 240.000 la 197.000 pana in prezent, acesta din urma fiind cu 35% in scadere fata de maximul anului inregistrat in luna aprilie la 301.000 contracte.

Aceste diminuari reprezinta o temere mai mare a traderilor in general fata de pietele cu riscuri mai ridicate, dar si aplicarii unor strategii pe termen mai mare, gen swing de cateva zile chiar si saptamani, luni in detrimentul strategiilor day, scalp sau momentum.

Avand alte conditii de tranzactionare piata futures s-a miscat diferit de anii anteriori, iar traderii activi fiind mai mult profesionisti au stiut cum sa-si optimizeze profitul prin miscari mai largi, de durata.

Cele doua trenduri importante ale anului 2009 pentru activele suport de la BVB - un downtrend destul de evident de cca. 2 luni si apoi un rally din ce in ce mai evident pentru cateva luni a marcat si o adaptare din partea traderilor futures la situatia din piata regular si anume deschiderea unor pozitii pe directia trendului, mentinerea acestora o perioada cat mai lunga.

Inchiderea pozitiilor acestora s-a facut poate numai la scadenta ori numai daca situatia era evidenta (vezi corectiile negative de pe timpul trendului UP).
La fel de adevarat este ca traderii profesionisti sau marii investitori, inclusiv o parte dintre fondurile de pensii private si-au orientat capitalurile spre pietele cu riscuri mai mici asa cum este piata de obligatiuni, in functie de ofertele destul de bogate din acest an.

In acelasi timp putem presupune ca s-au aplicat mai bine tehnicile de money management (in primul rand referitor la numarul de pozitii deschise) fara a se crea expuneri in piata mai putin controlate.

Oricum se simte nevoia de a se introduce noi instrumente derivate in piata deoarece in momentul actual si nu numai, traderii sunt axati doar pe 10-12 contracte mai importante in piata (inclusiv valutare) din cele cca. 90 instrumente futures si 4 CFD aflate la tranzactionare la Sibiu.

Comparativ cu bursa de la Sibiu volumul de tranzactionare cel mai mare al BVB a fost in anul 2007 cand acesta a fost de 4,152 mld. euro, iar diminuarea acestuia din anul 2009 a fost de nici mai mult nici mai putin de 3.5 ori (in prezent volumul este de 1,175 mld. euro).

Cu toate acestea capitalizarea bursiera a scazut doar la 19.5 mld. euro fata de maximul din 2007, care a fost de 24.6 mld. euro, ceea ce inseamna o scadere/depreciere a acesteia de numai 20.7%.

Putem trage o prima concluzie ca lichiditatea lasa foarte mult de dorit la ambele piete, ca exista putini traderi si investitori activi permanenti in piata si ca atractivitatea pietei fata de straini a scazut foarte mult, mai ales dupa retragerea masiva a acestora.

In conditiile acestor date nu se intrevede o perspectiva asa de buna in 2010 nici pentru BVB nici pentru Sibex. Poate numai daca Fondul Proprietatea, dar si o parte din capitalul de stat se va privatiza pe bursa (adica cat mai multe IPO) ar putea scoate din umbra bursa noastra.

Sectorul constructii continua sa SCADA
O stire comunicata ieri contravine stirii transmise cu mare “POMPA” de Base pe timpul campaniei electorale si anume ca domeniul constructiei CRESTE.

Iata stirea :
“Activitatea sectorului de construcţii din ţara noastră a înregistrat în luna octombrie o scădere de 24,7% în comparaţie cu luna similară a anului precedent, potrivit datelor furnizate de Eurostat, institutul european de statistică”.

Dar sa nu visam prea frumos si sa gandim viitorul actiunilor noastre fara iluzii si numai in contextul actual ceea ce presupune ca in continuare atat BVB cat si Sibex vor fi obligate sa se orienteze dupa bursele straine.

SOMAJUL, greu de stapanit de catre autoritati, face din nou presiune
Ori nici aceste burse nu stau tocmai pe roze cand unul dintre temerile investitorilor a ramas SOMAJUL - cel care de fiecare data a dat inapoi indicii de pe Wall Street si nu numai.

La aceasta as adauga unele posibile rezultate mai slabe la Q4/2009 in ciuda continuarii planurilor de salvare din SUA si Japonia.

Fiind vorba de piata externa avem unele reactii ale lui Greenspan privind modul cum au reactionat pietele de actiuni in anul 2009. Acesta a remarcat ca fenomenul cresterii preturilor la actiuni este de un real ajutor pentru revenirea economiei, insa nu poate explica de ce acestea nu au reusit sa modifice numarul de someri, ci dimpotriva acesta a crescut.

In acelasi timp cresterea preturilor la actiuni, care in fond sunt ale unor corporatii importante din economia americana, nu inseamna ca acestea au si profituri pe masura care le pot face sustenabile in viitor.

In aceeasi masura cresterea pietelor de actiuni nu poate crea noi locuri de munca si nu poate reduce substantial numarul celor care au datorii la creditele imprumutate. Asa ca ascensiunea pietelor de actiuni nu reflecta in totalitate situatia reala din toate sectoarele economice, care ar putea modifica pe moment directia acestora.

Nu trebuie sa uitam ca piata dolarului este contrarian pietei de actiuni si atunci cand dolarul CRESTE (asa cum creste aceasta moneda de o perioada buna de timp), pretul actiunilor SCADE deoarece investitorii vad un risc mai mare in aceasta situatie in pretul actiunilor.

Totusi ceea ce ramane indubitabil este faptul ca scurtul optimism prezentat de evolutia somajului din luna anterioara din SUA a cazut prin aparitia datelor raportate de curand privind o noua crestere a somajului din saptamana trecuta.

“More poor news came in on the economy as the government reported an unexpected rise in unemployment claims last week. The number of new jobless claims rose to 480,000 last week, up 7,000 from the previous week.”

Pai, stimati colegi, cum ati dori sa evolueze pietele de actiuni cand pericolul somajului este la fel de accentuat ?

Sigur numai pe scadere, asa cum se observa mai jos. Problema care se pune este cat de sustenabila va fi cresterea raportata la Q3/2009, care dupa mine a fost cam trasa de par de marile state puternice, iar aceasta concluzie incepe deja sa se reliefeze prin comunicatele actuale.

Situatia nivelului indicilor straini la ora 23.00 a Bucurestiului era :
Europa:
DAX 5,844.44 -58.99 -1.00%
CAC 40 3,830.82 -45.00 -1.16%
FTSE 100 5,217.61 -102.65 -1.93%

Asia:
Nikkei 225 10,163.80 -13.61 -0.13%
Hang Seng 21,347.63 -264.11 -1.22%
Straits Times 2,813.27 -0.66 -0.02%

SUA:
Dow 10,331.92 -109.20 -1.05%
Nasdaq 2,184.59 -22.32 -1.01%
S&P 500 1,098.36 -10.82 -0.98%
10 Yr Bond(%) 3.4870% -0.1090
Oil 72.65 -0.01 -0.01%
Gold 1,103.10 -32.40 -2.85%

Nu pot sa inchei fara a ma referi de actiunea bancii americane Citigroup de a rambursa imprumutul TARP intr-o prima transa de 20 mld dolari deoarece tocmai acest fenomen a impins valoarea actiunii la nivelul initial. Atunci unde s-a dus tot efortul acestui program initiat de guvernul Obama ?

Concluzia care rezulta este ca aceste planuri de salvare sau programe TARP nu si-au atins in totalitate scopul urmarit initial si ca efectele sunt departe de cele prezentate in comunicatele oficiale. Aceasta inseamna ca daca VOM AVEA RABDARE vom putea afla mai multe in acest sens si vom vedea o parte din ADEVAR. De abia atunci vom sti cum stam cu IESIREA DIN RECESIUNE.

Pana una alta vestile externe sunt mixte (sursa Standard.ro):
Pe de o parte Italia consemneaza o crestere a ratei somajului pana la nivelul de 7.8%, putin peste nivelul de 7.7% estimat.

“Astfel, rata şomajului a crescut în trimestrul al treilea din acest an cu 0,3 puncte procentuale faţă de trimestrul anterior, la 7,8%. Este cel mai mare procentaj din al doilea trimestru al anului 2005. Analiştii internaţionali se aşteptau la un avans de 7,7%. În date brute, rata şomajului a urcat la 7,3% în trimestrul al treilea, de la 6,1% în trimestrul similar din 2008″

In acelasi timp in Marea Britanie vanzarile au scazut.

“Biroul Naţional de Statistică a anunţat ieri că retailul a scăzut cu 0,3% în noiembrie faţă de luna precedentă. Guvernul britanic îşi punea speranţele în creşterea consumului, pentru revenirea economiei, dar britanicii se confruntă cu o creştere a şomajului, salarii îngheţate şi dificultăţi în rambursarea împrumuturilor”.

Vestea relativ pozitiva este cea primita de la Germania care estimeaza vanzari de retail mai bune in luna decembrie, as adauga eu datorita caracterului sezonier al acestei perioade.