Am incheiat deja prima saptamana a anului 2010 si putem trage concluzia ca majoritatea burselor din lume au avut cresteri, unele chiar semnificative. Am putea spune ca dupa un rally rar intalnit continuam sa crestem in ciuda unor pericole inca existente in economie si evidentiate de ultimile comunicate macro, ultimul fiind cel cu somajul de vineri.

Indicele american a crescut si el cu 3% in saptamana incheiata deja dupa ce tot anul 2009 a recuperat doar 23%.

Mai multe despre evolutia acestui indice o veti gasi aici, inclusiv cei mai mari castigatori si pierzatori. Curios lucru este ca o banca comerciala care a avut in anul 2009 o pierdere de 60% a reusit in prima saptamana un castig al pretului actiunii de 26% (Marshall & Ilsley simbol MI, cel mai slab performer). De fapt doua banci comerciale au castigat si cel mai mult in prima saptamana.

Asa ca “ploua cu cresteri”, iar indicii bursieri autohtoni s-au inscris si ei pe o linie ascendenta specifica inceputului de rally din martie-mai 2009.

BET creste cu 8.26% putin mai mult decat a crescut indicele japonez Nikkei (8.0%) in tot anul 2009.

BET-C urca si el cu 8.14% inscriindu-se si el in nota generala destul de speculativa a acestui inceput de an.

BET-FI, indicele care a crescut anul trecut cel mai mult de la BVB salta si el doar cu 6.07%, adica cu 35% sub nivelul general al bursei autohtone subperformand urcusul acesteia.

Tot acest indice nu a reusit sa depaseasca maximul Intraday al anului 2009 de la 26.502 din data de 23 septembrie, in timp ce ceilalti indici au avut noi maxime fata de anul trecut :

- BET inregistra vineri topul saptamanii la 5078 mai sus cu 2% fata de maximul zilei de 24 noiembrie 2009 cand a avut 4969.99 pct. ;

- BET-C urmeaza evolutia indicelui bursei si tot vineri atinge topul de la 2935.68 situat cu 2.2% peste maximul anului 2009 inregistrat tot pe data de 24 noiembrie la 2870.91 pct.

Daca ne uitam la cresterile saptamanale ale acestor doi indici vom constata ca doar doua saptamani din luna martie (20) si mai (8) au depasit cresterea din saptamana de inceput a anului 2010 ceea ce insemna ca piata ne da de inteles ca nu se va opri aici si ca in viitoarele luni ale anului vom mai asista din nou la aceste evenimente.

Daca vom compara insa cu cresterile din prima saptamana a anului 2007 vom constata foarte mici diferente, de fapt mai mult asemanari.
- BET a crescut cu 8.06%
- BET-C cu 8.34%
- BET-FI cu 6.62%

In acest caz daca vrem sa credem ca istoria se repeta ar trebui ca in urmatoarele doua saptamani sa avem scaderi care vor cumula cca. 4-8% ceea ce ar anula la unii indici cresterea din prima saptamana si ar cobora preturile actiunilor la nivelul evolutiei de la mijlocul lunii noiembrie 2009, iar la altii ar reduce nivelul la sfarsitul anului trecut.

Mi-ar place sa cred ca principalele cauze sunt ca am scapat de criza politica, ca avem un guvern si posibil FMI ne va vira doua transe odata in luna februarie (a treia cu intarziere si a patra cu 1 luna mai devreme).

In acelasi timp ne aducem aminte cum bursa din Bucuresti (indicele BET) s-a clasat pe locul 2 la finele decadei 2000-2009 cu o crestere de peste 924% dupa cea a Ucrainei care a fost de peste 1440%.

Cu o creştere de 924%, bursa din România are a doua performanţă într-un top al câştigurilor pe care le-a adus investitorilor în ultimul deceniu, potrivit unei analize a firmei britanice de investiţii Bespoke Investment Group, care a luat în calcul evoluţia a 73 de pieţe

In schimb Reuters a facut o alta evaluare, la moneda unica - dolar.
Evaluarea REUTERS facuta in dolari
Indicele BET al Bursei de Valori Bucureşti a reuşit să crească de la sfârşitul lui 1999 până în prezent cu 567% la valori ajustate la dolar. Creşterea reală este, de fapt, de aproape 10 ori pentru indicele BET, deoarece leul a pierdut teren în faţa dolarului în perioada amintită.
Astfel, datele compilate de Reuters arată că piaţa de capital românească a fost pe locul patru în lume la capitolul performanţă în ultimul deceniu. Pe primul loc se află piaţa de capital ucraineană, unde indicele principal a crescut de 10 ori la valori ajustate în dolari. Pe locurile doi şi trei se află pieţele de capital din Peru şi Rusia.

Totodata in anul 2009 bursele emergente sunt primele in top, iar Romania ocupa locul 15 cu un randament al indicelui BET de 67%. Avand in vedere evolutia din anul 2009 consider ca orientarile investitorilor pentru anul 2010 nu vor diferi prea mult, iar capitalul va fi atras la fel de mult de aceste piete, care au avut si cele mai mari cresteri in anul 2009.

Printre acestea as evidentia tarile membre BRIC, care au depasit performantele BVB asa cum rezulta din tabelul de mai jos preluat de la Bespoke Investment (cea mai mare crestere a avut-o Rusia cu 125,15% si Argentina cu 104.96%).

Mie personal imi este TEAMA de aceste cresteri mai mult fortate cu orice pret decat bazate fundamental …. insa fiecare crede ce vrea.

PARTEA PLINA A PAHARULUI
Sa vedem ce spun unii care se bazeaza pe aceste noi cresteri, la nivel international, in mod special a datelor din SUA :
- existenta unui echilibru relativ in ultimile doua luni privind evolutia numarului de someri, care in prezent a ajuns la un total de 7.2 mil, precum si mentinerea ratei somajului la 10% inclusiv in luna decembrie 2009 (pe noiembrie cifra nu a fost revizuita inca). Ne amintim ca in luna septembrie rata a scazut la 9.8% pentru ca in luna octombrie sa ajunga deja la 10.2%.

- faptul ca la nivel macroeconomic SUA, dar si in alte tari au fost suficiente semnale ca economia a iesit din recesiune si ca in anul 2010 vom avea cresteri mai sustinute pe fondul inceperii unei reveniri a economiilor lumii, iar acest lucru se va corela cu o crestere a cererii de pe piata de marfuri de baza pentru sustinerea economiei.

Acestea sunt doua din cele mai vehiculate argumente prezentate de analistii optimisti si superoptimisti.

PARTEA MAI PUTIN VIZIBILA A PAHARULUI
Sa vedem acum si partea goala a paharuluui la care nu se uita optimistii, dar in schimb se uita pesimistii, care anunta de mult timp ca economia SUA va avea in acest an a doua recesiune. Oare din ce motive ?

Una din cauzele cele mai vehiculate este tiparirea de bani de hartie fara acoperire intr-un volum foarte mare si care va produce un colaps in piata monetara. Datoriile multor state se bazeaza pe aceste hartii si care la un moment dat vor produce o noua criza mondiala (sa nu uitam ca cel mai mare debitor al lumii este SUA).

Printre altele am avut cateva manifestari impotriva atitudinii FED, tiparirea banilor de hartie si suportarea consecintelor de catre contribuabili.

Deja astfel de manifestari au avut loc in 2009, la scara mai redusa. O inflatie in crestere puternica, in special in zona produselor alimentare, va impulsiona antipatia oamenilor pentru o politica iresponsabila de tiparire de bani.

Cu toate acestea vom avea pe de o parte o crestere a ofertei de bani si pe de alta parte marile datorii guvernamentale combinate cu o crestere a inflatiei ca urmare a cresterii cererii si automat a preturilor. Multi spun despre inflatie ca ea reprezinta cresterea preturilor, insa aceasta este EFECTUL. Cauza inflatiei este cresterea ofertei de bani, adica a masei monetare M2 si M3, la nivel global.

Toate cheltuielile publice vor conduce la deficite robuste mai greu de controlat. Asa ca de-a lungul următoarei perioade, probabil câţiva ani, lumea va trebui sa invete din nou o lecţie foarte dureroasă despre banii de hârtie şi finanţele publice.

Pe scurt, banii de hârtie reprezinta o instabiliate financiara deoarece nu se refera la activitati de creditare si economisire, asa ca mai devreme sau mai tarziu acest sistem se prabuseste sub greutatea datoriilor acumulate si a cresterii inflatiei.

Combinând cele două sisteme - a asa zisei democratii si a unui puternic sistem de fiscalitate combinat cu sistemul de bani de hârtie - aceasta va fi o reţetă pentru un colaps financiar masiv si care se poate intampla in conditiile de mai sus chiar in acest an.

La aceasta trebuie sa adaugam ceva despre care s-a vorbit si se va mai vorbi si anume despre criza alimentara ca despre o criza majora. Rezervele constituite din marfuri agricole sunt printre cele mai scazute din ultima suta de ani, in timp ce preturile alimentelor sunt cu 70-80% mai mici decat maximele istorice ajustate cu inflatia.

Inainte de a trage o noua concluzie mai trebuie spus ceva despre indexul dolarului care a crescut pe termen scurt, pentru a se prabusi ulterior. Sunt mult mai multe pozitii “short” pe dolar, perspectivele monedei americane sunt negative pe termen lung, iar revenirea din ultima vreme este mai mult tehnica.

Lumea este inundata de dolari, sunt peste 10 trilioane in afara SUA care pot fi preschimbate in alte valute sau metale pretioase, mai ales daca Fed isi continua politica de extindere agresiva a masei monetare.

Acum cred ca ati inteles de ce imi este TEAMA de aceste cresteri mari recente, realizate inclusiv de banci, care nu risca sa investeasca in economie, in schimb investesc masiv in pietele de capital sporind RISCUL de piata.

Ei bine, am vazut punctele de vedere si argumentele ambelor parti, optimisti vs pesimisti, si ne intrebam ce va fi in urmatoarea perioada, pana la sfarsitul acestei luni si pe termen scurt.

In acest caz ne vom orienta spre doua grafice ale indicilor straini deoarece am observat ca se mentine acea corelatie a bursei autohtone cu bursele puternice straine.

Am ales evolutia indicelui S&P 500 (simbol SPX) si a indicelui Dow Jones Euroex 50, care reprezinta cele mai reprezentative 50 societati din Europa.

Graficul zilnic EUREX 50 pe ultimii 3 ani

INTERPRETARE :
Faptul ca indicele european este pozitionat deasupra liniei mediei mobile exponentiale de 21 zile (EMA 21), iar aceasta deasupra liniei mediei mobile de 50 zile (MA50) rezulta ca avem in continuare un semnal de crestere. O trecere sub aceste linii ar crea unele probleme detinatorilor de actiuni.

Deci pericole mari pentru 1-2 zile nu sunt si inclin sa cred ca in saptamana viitoare vom avea la inceput o tendinta de crestere, dar nu prea puternica pentru ca saptamana sa se incheie pe plus. Oricum, viitorul prag mai solid de rezistenta de la 3250, va putea fi atins mult mai tarziu si pe date/raportari mai mult decat optimiste.

Constatam ca ecartul fata de linia mediei mobile de 200 zile este inca asigurator si putem spune ca si din aceasta privinta luna ianuarie nu va avea surprize prea mari putand incheia pe o usoara crestere dupa ce vom asista la cateva corectii firesti in saptamana viitoare - spre finalul acesteia si in saptamana a treia.

Pentru semnale mai puternice privind aceste corectii vom asista in varianta in care indicatorul RSI se va pastra in plaja 70-50 si mai ales daca va ricosa sub linia de rezistenta de 70, o linie destul de solida pe tot anul 2009 cand am avut o presiune mai mare asupra pietei bull.

Totodata monitorizand miscarile celor doi oscilatori de pret AROON si Stochastic vom putea constata daca tendinta actuala de crestere se va diminua si eventual transforma la inceput intr-o mica corectie sau va continua, insa cu um aplomb mai redus. Ultima tendinta va fi indicata de pastrarea pozitiei UP Aroon in plaja 100-70 si a pozitiei Full STO deasupra liniei de 80.

O trecere a celor doi oscilatori sub aceste linii de suport va marca o schimbare relativa de directie ce se poate accentua daca in cazul oscilatorului Aroon, linia Down va ricosa si trece deasupra pragului de 30.

Concluzia acestui grafic zilnic este ca suntem in zona de SUPRACUMPARARE si ca oricand putem constata o schimbare temporara a directiei actuale pentru cateva zile.
Parerea mea este ca ne asteapta o perioada mai lunga de consolidare intr-un canal cu limite mai largi, iar nivelul preturilor actuale vor face parte din aceasta evolutie pentru o perioada de timp.

Graficul zilnic al indicelui SPX

INTERPRETARE :
Vom lua in atentie numai diferentele fata de analiza celuilalt indice european ai anume :
Valoarea indicatorilor si oscilatorilor tehnici este ceva mai mare - as spune in apropierea maximelor specifice acestora ceea ce ne permite sa spunem ca tendinta de crestere a indicelui american este mai puternica aflandu-se la varful zonei de SUPRAVANZARE.

Probabil ca timpul probabil pentru o schimbare de directie poate fi identic pe ambele piete (deci ar fi vorba de ceva major, la nivel global sau piete internationale), insa variatia celei americane va fi mai mare ceea ce imi da dreptul sa spun ca “posibilul rau” poate fi de origine americana.

In acelasi timp avem si o incertitudine mai mare la bursa americana date fiind testarile si retestarile mai dese ale unor praguri privind evolutia liniilor indicatorilor tehnici in cadrul aceleiasi perioade de timp.

Faptul ca RSI are o tendinta de crestere ceva mai buna (66.98 fata de 62) si ca aceasta ar putea “strica” semnalul de divergenta inceput din luna august 2009 fata de linia de trend ne determina sa spunem ca indicatorul SPX mai are forta sa creasca - primul prag de rezistenta fiind la 1155 pct. si presupun ca cel psihologic de 1200 poate fi atins mai repede decat pragul de 3250 al indicelui Euro Stox 50.

In acest caz, deoarece si ecartul liniei de trend al indicelui american fata de linia MA 50 este ceva mai mare putem anticipa o crestere mai mare la nivelul acestei burse, mai ales ca ultimul pret este un nou maxim comparativ cu cel european care s-a corectat putin vineri fata de maximul de 3025.

Mai mult ca sigur ca luni vom vedea noi ajustari ale burselor europene fata de evolutia pozitiva a indicilor americani si aceste diferente se vor diminua cat de cat.

Concluzia : bursele din lume au ramas cu ochii si sentimentele atasate de bursa din SUA si miscarile acesteia se importa mai mult decat emotional si pe celelalte burse.

Problema este ca in topul castigatorilor anului 2009 indicii americani sunt mult in urma altor burse si aceasta corelatie trebuie privita proportional cu atractia investitoirlor fata de fiecare bursa in parte si mai ales fata de randamentele pe care le ofera acestea in final.

In acelasi timp, chiar daca bursa autohtona a crescut doar cu 67% fiind pe locul 15 la finele anului 2009 in topul celor mai bune randamente medii, aceasta nu inseamna ca nu poate avea un potential mai bun in 2010 decat cele de deasupra ei. Totul conteaza de mai multi factori si cel mai important este cel politic.