Spuneam acum cateva zile ca pentru acest an am un proiect destul de indraznet, dar foarte bine ancorat in actualitatea curenta unde elementul TRANSPARENTA si PROFESIONALISM lipsesc in multe locuri unde omul/clientul ar trebui sa le intalneasca.

Ori aceste doua elemente ar trebui sa faca casa buna cu domeniul bursier, mai ales ca foarte multi oameni se intreaba acum, dar si mai tarziu unde este bine sa investeasca acel surplus de bani sau de economii. De multe ori absenta unei informatii, la care oricum ar trebui sa ai acces usor, te determina sa abandonezi acea cale si sa mergi pe una care iti ofera cat de cat din asa ceva, chiar daca esti constient ca nu este si cea mai buna cale pentru scopul tau.

Vom mai vorbi despre aceste fenomene in timp, insa ceea ce vreau eu sa va povestesc aici este vorba despre o prima incercare de a deschide si alte usi sau despre a schimba optica pentru un domeniu care asa cum spuneam de multe ori este intentionat lasat in umbra sau mai bine spus netransparent.

Va voi reda mai jos un mesaj trimis de mine la mai multe SSIF din Romania din care veti trage singuri concluziile ce ar trebui sa rezulte. Sper din toata inima sa reusesc ceva cu toate ca in sinea mea stiu ca vor fi multe pareri contrarii, ca se va vorbi despre idealism, etc.

Importante sunt mai multe aspecte si sunt convins ca unii dintre adresanti vor intelege, altii poate nu vor intelege NICIODATA deoarece trebuie sa fim constienti ca vor fi multe cazuri care privesc problema rupta de context si vor da un caracter mai mult privat/singular si mai putin pentru a promova in mod realist o bursa cu o gandire moderna.

Daca acest lucru se va realiza fie si intr-o proportie cat de mica tot exista acolo o SPERANTA. Noi investitorii trebuie sa stim exact cu ce parghii actioneaza aceasta piata cu adevarat si care este conceptia participantilor despre bursa. Sunt convins ca multi aveti idei preconcepute despre viitorul unui investitor pe bursa, fie el marunt sau mediu, insa daca vom ramane doar la acest stadiu atunci vom demostra ca nu vrem sa se schimbe NIMIC si mai ales daca nu vom face NIMIC.

Iata mesajul transmis mai multor SSIF selectate oarecum aleatoriu …..

Stimata doamna (domnule),
Stiu ca pe unii dintre dvs. va va surprinde acest mesaj, insa daca imi veti ingadui doar cateva clipe veti intelege de ce am fost nevoit sa apelez la domniile voastre.

Multumesc anticipat pentru ajutor.
Cu deosebita stima si consideratie,

Urmarea acestui mesaj o vom vedea, sper, in zilele urmatoare. Eu unul voi fi foarte transparent si voi astepta efectele acestui demers mai putin obisnuit.

Buna dimineazta,

Voi incepe cu ceea ce ar trebui sa ne fie destul de clar, mai ales in aceasta perioada cand stirile la nivel mapamond au directii diferite, adica nu indica o directie clara anume, iar acest lucru era previzibil. Vestile sunt tot mai mixte fara a crea o concentrare mai mare din partea celor pozitive, asa cum s-ar fi asteptat unii, insa fiind la inceputul acestor raportari este foarte greu sa tragem o concluzie anume asupra evolutiei viitoare.

Totusi, spuneam candva ca un prag de rezistenta pe TS al indicelui american S&P 500 este la 1155 pct. si iata ca el nu a putut depasi acest nivel deoarece cresterea de luni s-a oprit EOD la 1150. Putem considera ca din acest moment avem un mic rebound, eventual un mic pullback sub linia de trend intermediara creata din luna martie 2009 ? Eu zic ca DA.

Pentru a constata acest lucru va voi prezenta un grafic saptamanal actualizat preluat de pe un site de AT si care reflecta mai bine situatia acestuia in acest moment.

Observatii:
Daca linia indicelui va trece mai hotarat sub linia de trend trasata pe graficul saptamanal de mai sus atunci putem spune ca zona indicelui la 1155 a fost o zona de top pe termen foarte scurt si ca aceasta va fi depasita in viitor. Conditia este ca spargerea liniei de trend sa fie sub forma unui pullback urmat de un alt rebound. In caz contrar topul se va pastra mai mult timp de aici inainte.

In cazul in care indicele SPX nu va ramane sub linia de trend si el se va intoarce deasupra acesteia (proces care poate dura 2-3 zile) atunci urmatoarea tinta saptamanala (probabil tot 2-3 saptamani) va fi in zona de rezistenta de la 1240 pct.

Aceasta miscare de continuare in timp a cresterii ajustata cu o incercare de corectie minora trebuie corelata cu faptul ca RSI da semnal de crestere fiind deasupra zonei neutre (65.18), dar si de faptul ca ea poate fi incetinita de pozitia MACD fata de linia de semnal (incercam o histograma negativa),precum si de cea a oscilatorului Slow Statistic, care se afla in zona de supracumparare (93.03). Acesta din urma incearca o mica divergenta negativa.

Voi mai prezenta un grafic de aceasta data unul istoric lunar tot la acelasi indice, care incearca o interpretare in timp a evolutiei ce ne poate astepta in acest an comparativ cu evolutiile anterioare.

GRAFICUL LUNAR ISTORIC LA indicele S&P 500

Cu atat mai mult ieri bursa americana dupa ce a revenit pe o usoara crestere cu o zi inainte a dat inapoi suficient de mult, unii analisti declarand ca influenta a fost datorata bursei din China si a rezultatelor slabe comunicate de aceasta la nivelul creditului intern.

In acest caz situatia la americani este una generala DOWN, care se poate schimba chiar maine in functie de rezultate.

Dow 10,590.38 -135.05 -1.26%
Nasdaq 2,286.71 -33.69 -1.45%
S&P 500 1,136.52 -13.71 -1.19%
10 Yr Bond(%) 3.6590% -0.4800
Oil 77.15 -1.87 -2.37%
Gold 1,112.80 -26.90 -2.36%

Iesirile/vanzarile din majoritatea pietelor de ieri (vom adauga evolutia in tandem a burselor din Europa si Asia) nu fac decat sa demonstreze un element tot mai caracteristic generat dupa primele raportari de la Q4/2009 din SUA si care evidentiaza slabe performante din partea marilor banci americane, iar exceptiile (putine deocamadata) nu fac decat sa intareasca convingerile ca iesirea din recesiunea globala nu este inca consolidata.

Ori acest fenomen nu poate decat sa mentina o stare de tensiune in piata, cu un grad destul de ridicat de incertitudine, care reactioneaza imediat la vesti, mai ales la cele care sunt sub asteptarile investitorilor si slava Domnului nu sunt putine.

Ce observam in Romania si la BVB ?
Pentru inceput ceva legat de Fondul Proprietatea care a intrat chipurile pe pietele internationale fara stirea noastra si doar ca o posibilitate de cumparare la un pret stabilit anterior (warrant de tip call).

Ce conteaza este ca avem un produs structurat pe o piata unde asa ceva se tranzactioneaza curent, iar la noi acest instrument este inca in faza de regulament pe care CNVM nu se invredniceste sa-l emita mai repede si la care BVB a facut unele modificari.

Un alt lucru care apare aici este pretul stabilit la acest tip de instrument la 0.30 lei/actiune si care nu mai da nastere la speculatii celor care ar dori sa influenteze piata intr-un anume fel. Este adevarat ca acest pret are valabilitate pana in noiembrie 2010 ceea ce inseamna ca ar exista intentia reprezentantilor FP de a se lista aceste actiuni in intervalul stabilit, adica in anul 2010.

Sa speram ca asa va fi. Sunt convins ca multi se vor intreba de ce la Viena si nu la BVB se vinde FP ca produs structurat fie si ca option. Deoarece la noi acest instrument este inca pe masa de lucru la CNVM si el se amana de o buna bucata de vreme.

LEUL naravas cedeaza treptat in fata euro
Pe de alta parte leul romanesc a inceput sa dea inapoi anuntand astfel ca pe moment pragul de 4.1 lei/euro este unul destul de strong si se bazeaza pe situatia actuala a economiei care nu difera foarte mult de cea de la sfarsitul anului 2009.

Mai trebuie sa stim ca bugetul pe anul 2010 a fost facut la 4.2 lei/euro ceea ce spune foarte multe mai ales ca viceguvernatorul BNR C. Popa completeaza aceasta idee a unui curs posibil in anul curent.

“Fundamentele economice nu s-au modificat atât de mult încât să permită o apreciere puternică a leului în raport cu euro, dar nici o depreciere similară celei de la începutul anului trecut, a declarat miercuri, la Viena, viceguvernatorul BNR Cristian Popa.

Popa a amintit că România are un regim de curs de schimb prin flotare controlată şi a punctat, totodată, că BNR nu intenţionează să-şi piardă poziţia de creditor net al sistemului, managementul lichidităţii fiind important şi pentru intervenţia pe curs”.

Voi mai adauga ca aceasta slabiciune de moment a monedei nationale vine pe fondul unei deprecieri internationale a monedei euro determinata de situatia destul de precara din Grecia (tara comunitara), care a permis dolarului sa ia un usor avans in aceste momente si destul de abrupt punand presiune pe scaderea preturilor actiunilor.

Pareri diferite privind revenirea economiei romanesti
In timp ce Coface Romania pastreaza ratingul de tara la “B” - adica se refera la existenta unor riscuri privind plata unor datorii, mai ales la nivel corporatii si prognozeaza totusi o crestere de 1% la finele acestui an, o alta agentie, Moody’s, a imbunatatit estimarile privind cresterea economica a Romaniei in 2010, la 2,3%.

Desigur ca multi estimatori se bazeaza pe gestionarea corecta a bugetului si absorbtia fondurilor europene, care din pacate in anul 2009 a fost realizata doar in proportie de 10%.

Saturatie in piata si pretul SIFS fara oprire ?
Mi se pare evident ca in aceasta perioada destul de bulversata sa apara stiri de genul “SIFS fara oprire o perioada mai ales ca FP este listat la Viena”.

De acord ca piata este saturata si ca de multi se asteapta o corectie, care poate veni cat de curand. Unii spun de saptamana viitoare. Eu zic ca a inceput deja, usor la anumite actiuni si mai mult la altele si ca se va observa o accentuare in scurt timp.

Ceea ce mentine piata in starea de usor echilibru este “atractia” fata de SIFS unde, asa cum spuneam interesul este mare si acesta este mentinut in prezent cu diferite informatii de genul :

- discountul foarte mare intre valoarea activului net unitar (VANU) si pretul din piata. De acord cu acest lucru, dar nici economia tarii nu duduie sa spui ca un discount de 55% actual este asa de tentant pentru a se anula in 1-2 luni de cresteri continue. Ei zic ca trebuie fim mai seriosi cu aberatii de genul ca SIFS au potential mare de crestere si ca poate creste ca voinicul din poveste (intr-o zi cati altii in 10 zile).

- SIFS contin in mare masura active ale BCR si BRD si ca acestea merg foarte bine. Se uita ca aceste SIFS contin si alte companii ale caror preturi au crescut destul de mult si vor suferi corectii in viitor. Nu trebuie uitat ca BRD sufera in prezent o corectie si explicatia de mai sus nu este deloc sustinuta si de restul pietei, care este destul de obosita.

Cumparatorii si-au dat seama ca preturile au urcat prea vertiginos si in acest ritm riscam o corectie serioasa daca “POFTA” de cumparare oarecum FORTATA in aceasta perioada nu va scadea ponderat si treptat.

O iesire din piata a acestor cumparatori s-ar simti mai intai in evolutia sectorului financiar, care este tinta investitorilor in aceasta prima perioada a anului si aceasta ar afecta si bursa in general. Este ca si cum unii ar spune “TOTUL sau NIMIC, cu orice pret”.

Ei bine nu este chiar asa deoarece anii 2008-2009 trebuie sa fi insemnat ceva in educatia bursiera. Cand cineva iti spune prin mai multe cai “CUMPARA ca ACUM este MOMENTUL” tocmai atunci terbuie sa fi foarte rezervat si sa te gandesti foarte bine cand iei decizia. Treaba speculatorilor daca ei cred ca pot sa-si asume din nou RISCURI mai mari decat trebuie, insa va trebui sa-si gaseasca fraierii.

- FP contine SIFS si fiind listat ca options la Viena este un motiv in plus de a creste ca si cum un simplu instrument warrant call ar salta pretul la FP foarte mult in faza actuala. Pana la listarea FP la BVB mai este cale lunga.

- parerea mea este ca se exagereaza foarte mult pe o lege privind pragul SIFS asupra careia NIMENI nu stie daca va iesi sau mai ales cand si in ce conditii va iesi. Comisiile parlamentare au rol consultativ si stiind acest lucru pot da orice verdict. Rolul decizional il are Parlamentul si cel final, presedintele, pe langa faptul ca legea poate fi atacata la Curtea Constitutionala. Avem noi impresia, mai ales acum, ca exista o dorinta unanim politica pentru modificarea acestei legi ?.

Teama imi este ca sa nu fim plimbati prea mult cu “presul” privind aceasta lege, care nu este considerata a fi prioritara la nivel politic intr-un an deosebit de greu economic.

Ce vreau sa spun este ca unii brokeri fiind incarcati cu sute si mii de pachete de actiuni SIFS au observat si ei ca pretul acestora a crescut foarte mult in ultimile 10 luni si ca bursa in general da semne de oboseala.

Este firesc sa-si faca griji asupra profiturilor clientilor lor si sa improvizeze in acest mod o sustinere mai mult artificiala a unor RITMURI de cresteri viitoare la fel de mari, care pentru mine sunt aberante comparativ cu modul in care se misca acum economia si mai ales ce probleme dificile vor trebui sa se rezolve (somaj, blocaj financiar, datorii mari etc.) si fata de care NIMENI nu stie care va fi viitorul.

Este ca si cum am spune ca ECONOMIA DUDUIE si totul este roz in fata noastra cand in fapt nu vrem sa vedem ca economia Romaniei are mari probleme si cand multe riscuri nu au fost eliminate.

Toate cele de mai sus sunt puncte personale de vedere care nu trebuiesc luate in consideratie la deciziile de investitii.