SAPTAMANA STIRILOR CU INFLUENTA MAJORA IN PIETE
Doua stiri mai importante mi-au atras atentia in saptamana ce s-a incheiat deja.

1. Scaderea semnificativa si abrupta a monedei euro datorata ingrijorarilor privind gravele probleme financiare ale Greciei.

Fata de aceasta situatie J.C. Trichet, presedintele BCE, a facut mai multe remarci pentru ca statul grec sa-si rezolve singur problema, lucru foarte dificil in conjunctura data, iar acest fapt a condus la deprecierea monedei euro si la unele schimbari importante a cursurilor valutare internationale.

Sa nu uitam ca la noi moneda LEU s-a apreciat si datorita acestei conjuncturi externe, fapt evidentiat si la alte monede din regiune.

Din aceasta operatiune dolarul s-a apreciat important fata de monedele din cosul sau valutar, indicele crescand de la 76.7 la 78.8 pct, adica cu 2.73% in doar 4 zile. Mult sau putin, nimeni nu stie, insa maximul atins saptamana trecuta l-a depasit pe cel din 22 decembrie 2009, care a fost atins dupa aproape 1 luna de reveniri ale monedei dolar marcate la sfarsitul anului trecut.

Interesant mi se pare faptul ca minimul de unde a inceput sa creasca indicele USD se potriveste cu zona liniei mediei mobile exponentiale de 50 de zile, un punct de suport SOLID pentru viitoarele deprecieri ale acestei monede.

2. Initiativa presedintelui american Barack Obama de a reglementa activitatea marilor banci din SUA, care continua sa sfideze riscurile sistemice.

Stim, am auzit, ne inchipuiam ca marile banci americane vor continua sa incalce politicile de riscuri de sistem aplicand aceleasi strategii care au condus la criza actuala si care inca nu s-a incheiat in totalitate.

Culmea este ca aceste politici au fost realizate pe baza unui program TARP promovat si sustinut de administratia Obama cu 700 mld. dolari, chipurile pentru recapitalizarea acestora, in timp ce peste 100 de mici banci comerciale au dat faliment, iar acestea au fost lipsite de sprijin financiar. Ne putem inchipui presiunea care exista pentru acest control bancar dorit de mai multi, insa la fel de bine putem presupune ca va fi greu de realizat.

Observam ca aceste stiri sunt din domeniul financiar bancar, un sistem inca cu probleme si care poate amplifica unele riscuri mai vechi sau se pot genera altele noi.

De aceea in saptamana incheiata perdantele evolutiei bursiere au fost bancile. Preturile acestora au scazut foarte mult antrenand dupa ele si caderea relativa a pietelor financiare in general.

Voi mai adauga inca o stire tot la nivel international, dar care se poate corela cu situatia din China, tara care a fost obligata sa ia masuri pentru restrictionarea avantului sistemului de creditare intern si care a pus unele probleme privind capitalizarea la nivelul bancilor comerciale din aceasta tara.

Stirea se refera la faptul ca Banca Centrala a Chinei - controlata de guvernul de la Beijing intentioneaza sa vanda o parte din bondurile pe care le detine. Deocamdata este vorba doar de 5,8 mld. dolari, scopul fiind sa sprijine capitalizarea unor banci si sa finanteze astfel economia, mai ales la nivel infrastructura.

Stim de asemenea ca piata de bond-uri, inclusiv cele emise de Trezoreria SUA, este acum foarte aglomerata, adica exista o masa monetara foarte mare plasata pe aceasta piata si o presiune la vanzare poate genera unele surprize mai putin asteptate. De aceea vom urmari mai atent miscarea capitalului din aceasta piata “nu prea incinsa” in prezent.

Asadar constatam o accentuare a mai multor ingrijorari/temeri la nivel mondial si in primul rand in politicile marilor banci din toata lumea si fireste ne punem mai ales acum intrebarea ce se va intampla cu corectia din pietele de actiuni, care iata dureaza de 4 zile si a inceput in saptamana deja incheiata.

CORECTIE la nivel saptamanal. Oare unde ne vom opri ?
In contextul de mai sus este de inteles de ce avem prima saptamana din acest an pe scadere, iar deprecierea indicilor de vineri este CEA MAI MARE de la inceputul RALLY-ului din martie 2009.

Sa privim mai intai la pietele financiare puternice, adica la Wall Street.

Graficul zilnic al indicelui S&P 500

Inainte de a face analiza graficului de mai sus voi spune ca, dupa o consultare a analizelor straine privind aceasta corectie in plina desfasurare, concluzia majoritara este ca amploarea ei poate genera o depreciere de cca. 10%.

In acest caz daca ne vom rezuma la indicele SPX atunci 10% din maximul de 1150,45 ar corespunde unei valori absolute de 115 pct. ceea ce ar insemna ca intentia unui REBOUND ar fi in zona 1035 pct.

In prezent pretul de referinta este de 1091 reprezentand o scadere de 5%, adica un salt echivalent cu 50% din estimarile acestor analisti.

Desigur ca nivelul corectiei de 10% este unul de asteptare, mai mult de bun simt fata de piata si pentru cei in cauza. El se bazeaza pe faptul ca din martie 2009 si pana la topul de 1150 indicele SPX a crescut cu 72.53% avand doar unele mici opriri (ceea ce nu inseamna ca au fost si corectii in adevaratul sens al cuvantului ci mai mult impulsuri locale spre noi topuri).

Daca ne vom aduce aminte ca recesiunea din 1929-1933 a avut un salt de 48%, dupa care corectia a venit naucitoare la 86%, atunci ar fi firesc sa ne intrebam cat va dura aceasta corectie. Totusi conditiile sunt altele acum, insa istoria este istorie si are amprenta ei in timp.

O ajustare mai importanta a nivelului indicelui (deci a cresterii bursei americane dupa 11 luni) o asteptau foarte multi traderi, mai ales ca linia trendului a mai incercat sa treaca si sa ramana sub linia de semnal a mediei mobile de 50 zile - considerata ca reper de suport pe TS pentru trendul UP.

INTERPRETARE :
- dupa o evolutie rar intalnita pe bursa americana (ma refer la rally-ul de 11 luni), mai ales dupa o recesiune economica puternica la fel ca cea din 1929-1933, avem inca o strapungere a liniei mediei mobile de 50 zile, care reprezinta si un prag de suport pe TS si care a devenit astfel si un PRAG DE REZISTENTA relativ greu de testat.

- atingerea nivelului actual de 1091.76 este si un prag intermediar de suport, care poate constitui si un punct de intoarcere temporara marcand astfel inca un pullback. Aceasta varianta este una susceptibila mai greu de acceptat in conditiile actuale de majoritatea traderilor, dar ea poate veni in urma unor stiri destul de pozitive.

Asa ca, in cazul in care el totusi va fi depasit, putem observa o incercare de testare a urmatorului prag mai solid din zona 1044.01, care este linia de medie mobila de 150 zile, o linie de semnal de ATENTIE pe TM.

- linia neagra care urmareste linia de trend a indicelui american semnaleaza tendinta de acumulare/distributie. In cazul nostru constatam si o corectie a dorintei de acumulare cumulata cu o crestere a volumului mediu de tranzactionare ceea ce poate insemna ca temerile sunt in crestere si distributiile au luat treptat locul acumularilor fara a fi dominante in piata.

Asa ca nu vom vedea deocamdata decat sell-off/uri locale fara panica, cu unele mici reveniri daca trendul va trece iar deasupra liniei MA 50. Accentuarea deprecierii si aparitia panicii poate interveni la o scadere de 20% sau trecerea sub linia mediei mobile de 200 zile de la 1007 pct. cand corectia negativa va fi de 12.5%.

- indicatorul tehnic cel mai raspandit MACD a schimbat registrul de 2 zile trecand la o histograma negativa al carui ecart se apropie foarte repede de valori medii anterioare alertand/reducand astfel pofta cumparatorilor, care au cedat vanzatorilor locul dominant in piata.

- un alt indicator la fel de raspandit RSI a luat o pozitie descendent - ABRUPTA trecand sub linia neutra de 50 si indreptandu-se vertiginos spre zona de supravanzare lasand inca suficient loc de depreciere.

Calcule niveluri de suport/rezistenta Fibonacci
Fata de aceste judecati permise de raportarea nivelurilor de suport fata de mediile mobile mai cunoscute vom face comparatia cu calculul nivelurilor de retragere Fibonacci.

- pentru trendul crescator martie 2009 - 19 ianuarie 2010 nivelurile de retragre Fibonacci indica un prim prag de suport la 1036.3 corespunzator zonei de 23.6% si urmatorul fiind mai indepartat la 956.68, adica la 38.2% nivel retragere.

Dintre aceste valori vom retine pragul de suport de la 1036.3 similar nivelului de retragere de 23.6%. In acest caz deprecierea ar putea ajunge la cca. 10%. Probabil ca asteptarile analistilor pentru corectia actuala a tinut cont de acest prim nivel si atunci putem lesne intelege de ce prognozele s-au oprit exact la 10%.

Nivelurile de suport/rezistenta anterioare corectiei
Vom mai face o analiza la fel de simpla si vom analiza evolutia actuala a indicelui comparativ cu nivelurile anterioare de rezistenta ce pot deveni in situatia noastra niveluri de suport viitoare.

Asa vom observa ca topul din luna septembrie 2009 din zona 1080.15 este urmatorul nivel de suport, pe care-l vom considera tot intermediar fiind unul izolat in analizele noastre. In schimb cele de la 1044 si 1007 se reantalnesc si in anul 2009 la topurile din luna august 2009.

Pentru buna noastra informare vom mai nota un prag de suport orientativ, topul lunii iunie de la 956.23, chiar daca este prea indepartat (nu se stie niciodata ce turnura vor lua lucrurile din piata), mai ales ca acesta se apropie de nivelul de retragere Fibonacci de la 38.2% aplicat rally-lui incheiat pe 19 ianuarie 2010.

Nivelul sentimentului VIX din piata options CBOE
Intotdeauna cand piata capata o noua directie sau exista un punct critic (se asteapta o schimbare esentiala) este indicat sa urmarim evolutia indicelui sentimentului VIX, mai ales ca la ultima noastra analiza acesta se apropiase de pragul psihologic de 25 (nivelul a fost de 22.26) si spuneam ca nu se va opri aici.

Sa vedem unde a ajuns si ce tendinta va arata in viitor.

Graficul indicelui volatilitatii VIX

Iata ca valoarea acestui indice al volatilitatii a crescut si fiind un indice contrarian nu este greu sa afirmam ca SENTIMENTUL din piata s-a degradat devenind ceva mai mult pesimist, dar nu suficient pentru a domina piata.

Asa cum se poate vedea deprecierea sentimentului poate deveni destul de nefavorabila privind acesul la riscurile din piata de actiuni, mai ales ca nivelul acestuia a trecut dincolo de linia mediei mobile de 200 zile. O instalare mai hotarata in aceasta zona va insemna temeri mai mari si automat scaderi ale preturilor actiunilor.

In caz contrar, adica pe revenirea unor vesti destul de pozitive, vom spune ca s-a creat un echilibru temporar intre optimisti si pesimisti.

Mai observam ca deprecierea sentimentului de vineri de 22.63% este una dintre cele mai mari din ultimile 12 luni de zile, iar acesta este un semnal important.

Analizand semnalele indicatorilor tehnici RSI si MACD observam cresterea acestora ceea ce inseamna o marire a volatilitatii din piata. Totodata constatam ca nivelul acestor indici nu este departe de un nivel maxim in zona curenta de evolutie ceea ce ar insemna ca in scurt timp vom vedea o calmare a situatiei si de ce nu o evolutie SIDEWAY.

Mai observam un RSI la 72.54, adica de abia la intararea in zona de supracumparare si un MACD care a patruns si el in zona de supracumparare doar cu linia proprie si probabil va mai dura putin pana vom vedea si linia se semnal in zona pozitiva. Acela va fi un semnal important ca SENTIMENTUL se va deprecia si mai mult devenind puternic pesimist. In caz contrar reactia va fi doar una puternic emotionala.

PARANTEZE CU PRESUPUNERI … APROAPE REALE
Voi face o paranteza ceva mai mare prezentand doua aspecte vehiculate in mediul afacerilor din SUA:
a) de ce nu am presupune ca FED a incercat si incearca sa manipuleze evolutia pretului contractului futures S&P 500 de la bursa CMEx sustinand ascensiunea acestuia asa de lunga si punand presiune pe cresterea lui cu scopul de a influenta pietele de capital in general. De ce nu am putea presupune ca FED poate face si miscarea inversa din care sa castige din nou ?

Stirea pare reala din textul de mai jos, mai ales ca asa dupa cat am observat lucrurile nu prea s-au corelat si la nivel macroeconomic.

“Then, last week, Charles Biderman, CEO of TrimTabs – one of the most respected and widely read financial research organizations – published a report that raised the possibility that the Fed is actively involved in boosting stock prices.
In the article, Mr. Biderman suggests it would only take $5 billion to $15 billion each month to buy enough S&P 500 futures contracts to boost the market 70%. Surely, with all the hundreds of billions of dollars used to prop up the real estate, auto, and banking industries, it’s reasonable to suspect the Fed might use a few bucks to prop up stock prices, too”

Metoda a mai fost imbratisata si de Greenspan la vremea respectiva, care impreuna cu Trezoreria SUA puteau sa influenteze pietele sa salte mai mult decat putea evolua economia reala. Intrebarea care se pune, fie si retorica este … “Pot institutiile statului american si FED sa manipuleze pietele, in special cele cu riscuri, pentru a crea impresia ca lucrurile merg BINE sau mai bine decat ar fi realitatea dura ? ”

Eu zic ca da. Timpul ne va demonstra acest lucru, mai ales daca corectia actuala va avea o evolutie la fel de artificiala, mai mult sentimentala.

b) De ce nu am presupune ca mega ajutorul financiar de 700 mld. dolari oferit de guvernul SUA marilor banci americane, la unele din ele fara a avea nevoie de recapitalizare, nu a urmarit decat o alta manipulare a pietelor financiare prin simularea unor active toxice ce au ajuns la un pret derizoriu pentru ca apoi acestea sa creasca de 100% sau chiar 200% din care unii si-au tras profiturile foarte mari. Nu trebuie sa uitam ce s-a intamplat cu Goldman Sachs care sfatuia clientii sa cumpere instrumente financiare cu riscuri ridicate.

Pai nici nu este greu sa cred cand eu banca vin cu ajutoare de 5 sau 50 mld. dolari si sustin piata derivate pentru ca pretul acestora sa creasca la cer. Oare (este numai intrebarea mea) manevra Obama cu regularizarea marilor banci nu face parte tot dintr-o asemenea manipulare si sa vedem dupa o corectie de 10-15% o noua crestere de 20-30% ca chipurile lucrurile stau mult mai bine … pe hartie ?

Ma opresc aici cu paranteza deoarece pot fi multe speculatii, insa trebuie sa fim constienti ca pietele financiare sunt mereu expuse unor mari influente si riscuri, care devin vizibile de abia mai tarziu si doar unii le cunosc la timp.

Cateva cuvinte in plus despre bursa autohtona
Am vazut la inceput graficul la contractul futures DESIF5_IUN, adica pe o scadenta ceva mai indepartata si dupa cate stim piata futures se orienteaza sau asa ar trebui dupa evolutia activului suport de pe piata spot.

Asa ca dpdv tehnic, pe termen foarte scurt (2-3 zile) evolutia pietei va fi una de depreciere relativa, mai ales ca unii indicatori tehnici de baza au dat semnale de sell off.

Nu pot sa nu remarc faptul ca mult promovata lege a pragului la SIFS nu mai este asa de prioritara pentru Parlamentul Romaniei si fata de o data scadenta de la jumatatea lunii februarie 2010 privind intrarea in discutiile acestei institutii iata ca unele zvonuri vorbesc de o amanare pentru luna martie dupa ce vor trece prin inca 2 comisii de analiza.

Revin si spun ca mie personal aceasta “defilare” prin fata ochilor si urechilor a acestui proiect de lege mi se pare o mica excrocherie si din pacate lectia anilor 2008-2009 inca nu conteaza. Intram iar in manipularile industriei stirilor si mai ales a zvonurilor si ne reducem foarte multe decizii de investitii la SPERANTA, insa nu acea speranta izvorata din interiorul nostru ci fabricata si importanta de la alti “maestri” si “mesteri”.

Asa ca pentru mine evolutia de saptamana viitoare poate fi una sideway cu inclinatii usoare de scadere. Totusi luna ianuarie nu are cum sa nu se incheie pe crestere la toti cei trei indici ceea ce nu putem fi siguri si la piata americana, care in prezent are valori negative fata de sfarsitul anului trecut.

Iata in incheiere situatia comparativa a indicilor Wall Street (Dow si S&P 500) si BVB (BET, BET-C si BET-FI).

Piata Wall Street in luna ianuarie 2010 (data curenta - 22 ianuarie).
DJIA scade cu 2.45 % de la 10428.05 la 10172.98
Acesta a crescut maxim pana acum cu 2.85% (la 10725.43). Deci scaderea fata de maxim este de 5.3%.

S&P 500 scade cu 2.09% de la 1115.10 la 1091.76
Maximul a fost de 3.15% la 1150.23. In acest caz scaderea fata de maxim este de 5.24%.

Piata de actiuni de la Bucuresti (BVB, data curenta 22 ianuarie)
BET creste cu 7.2% de la 4690.57 la 5028.40
Acest indice a avut un maxim al lunii la 11.55%. Pana acum corectia curenta este de - 4.35%, iar nivelurile apropiate de suport corespunzatoare nivelurilor Fibonacci pentru trendul UP al anului 2010 sunt la 5011 (38.2%) si 4944 (50%) estimate a fi tintele viitoare de suport. Prognozez un final de luna ianuarie intre 5095 si 4940.

BET-C creste cu 8.33% de la 2714.77 la 2940.92
Indicele a avut un maxim al lunii la 12.91%. Pana acum corectia curenta are - 4.58%, iar nivelurile apropiate de suport corespunzatoare nivelurilor Fibonacci pentru trendul UP al anului 2010 sunt la 2931 (38.2%) si 2890 (50%) estimate a fi tintele viitoare de suport. Posibila incheiere lunara in limitele 2983 si 2931.

BET-FI creste cu 11.8% de la 23885.96 la 26704.14
La fel, indicele a avut un maxim al lunii la 17.00% (27945.57). Pana acum corectia curenta este cea mai mare dintre toti indicii si anume de - 5.20%, iar nivelurile apropiate de suport corespunzatoare nivelurilor Fibonacci pentru trendul UP al anului 2010 sunt la 26385 (38.2%) si 25920 (50%) estimate a fi tintele viitoare de suport. Estimez ca in final luna ianuarie sa poate incheia intre 27.000 si 26.400