Astazi am fost la un curs organizat de Bursa de la Sibiu cu tema “Curs de initiere pe piata reglementata de instrumente financiare derivate “.

Scopul participarii mele a avut doua tinte : cursul in sine si efectele acestuia asupra cunostintelor mele bursiere, precum si analiza modului in care operatorul bursier incearca sa-si promoveze serviciile pe care le ofera si eficienta acestui mod.

Inainte de a incepe vreau sa spun pe sleau ca acest domeniu al educatiei potentialilor investitori, dar si al perfectionarii cunostintelor celor activi in piata, lasa foarte mult de dorit la noi in Romania din mai multe puncte de vedere:

- inca nu este constientizat rolul educatiei bursiere pentru majoritatea categoriilor de viitori investitori/traderi.
In acest caz daca privim numai componentele pietei de capital vom observa ca NIMENI nu-si asuma la modul serios si consecvent acest rol. In aceasta situatie, eu personal am observat din interviurile avute recent ca operatorul bursier incearca sa paseze reponsabilitatea pe umerii societatilor de brokeraj, iar cele din urma o paseaza inapoi la randul lor.

In aceste triste conditii mi se pare firesc ca un element de baza al maturizarii si dezvoltarii bursei - cum este cel educational - sa fie in prezent un factor mai putin stimulativ.

- formele si structura, dar mai ales strategia privind modul de abordare a laturii educationale la nivelul celor care le organizeaza sunt mai putin eficiente.
Lipseste viziunea pe termen mediu si lung si implicit folosirea acestei modalitati de a atrage si alti clienti.

- exista destule SSIF care nu participa cu NIMIC la acest proces, care ar trebui sa fie unul generalizat pornind de la CNVM, operator, SSIF, investitor si bine reglementat.
Daca ma gandesc bine CNVM are unul din atribute legat de “promovarea si mediatizarea pietelor de instrumente financiare”, conform directivelor UE (MIFID) si care se refera inclusiv la reglementari/responsabilitati in acest domeniu. Uitati-va cate SSIF au platforme ONLINE si mai ales unelte AT de baza (grafice, training, etc)

- reforma din invatamant ar trebui sa ia in calcul decalajul care exista intre programele existente in unele tari privind obligativitatea studierii in scoli si facultati a domeniului/domeniilor care au tangenta cu latura investitionala/a afacerilor si oportunitatile acestora.
Un absolvent de colegiu din anumite tari cunoaste la absolvire elementele de baza ale unei afaceri si poate deveni usor investitor pe baza unui curs de specializare sau nici macar atat deoarece firmele de brokeraj le pun la dispozitie totul pentru a se pregati..

In cazul nostru trebuie s-o iei de la 0, iar cei care organizeaza aceste cursuri bursiere se lovesc in primul rand de acest aspect major, absenta unor elemente de baza, a unei culturi generale economice/de afaceri.

- unele cursuri de perfectionare, fie si de initiere la un nivel mai pretentios sunt prea costisitoare pentru buzunarul majoritatii doritorilor si accesul la acest standard este mult ingreunat, pe langa faptul ca aceste cursuri se fac doar in marile localitati si rar.

- sunt putine SSIF, care iti ofera toata gama educationala pornind de la cursuri gratuite de initiere, cursuri contra cost de prefectionare LIVE (nu numai teoretic), cursuri online la distanta (webminar), indrumarea/asistenta neconditionata a unui broker privind recomandarea unor carti de specialitate (mai ales in limba romana) sau a unor site-uri testate privind aprofundarea cunostintelor in domeniu.

Nu in cele din urma o asistenta nerestrictionata din partea unui broker care sa-ti dea unele lamuriri pe parcursul aprofundarii cunoasterii (”Nu am timp”, “Sunt ocupat cu alt client” … “Hmm” si multe raspunsuri negative de acest gen).

Probabil ca sunt mult mai multe elemente insa cele principale sunt prezentate mai sus.

Incerc si o explicatie a stadiului in care suntem din acest punct de vedere (mai bine spus a delasarii) si nu-mi vine in gand decat aceste cuvinte “LASA CA MERGE SI ASA” sau “DACA II SPUN SE PRINDE SI VOI AVEA COMISIOANE MAI MICI”.

Insa aceasta a functionat o perioada (mai ales 2004-2007) cand lucrurile mergeau de la sine …. UP si tot mai UP … si nu conta cat de educat este investitorul roman. Iata ca lucrurile s-au schimbat, multi investitori s-au retras in anii adanci de criza 2008-2009 nestiind cum sa abordeze piata (deci si in alte conditii).

Asa ca aceasta experienta, dar si procesul de integrare la nivel european, i-a determinat deopotriva pe operator - SISIF - investitori sa se pregatesca mai bine, fie si la o scara mai mica la inceput. In acest stadiu suntem acum, iar eficienta programelor educationale (acolo unde sunt) este mult redusa.

Revenind la cursul de astazi despre piata derivatelor de la Sibiu voi prezenta cateva concluzii pe care le-am discutat in primul rand cu domnul Darius Cipariu - director general adjunct la Sibex prezent la curs :

- sunt deosebit de benefice aceste cursuri gratuite de initiere in piata derivatelor - o piata mai putin cunoscuta datorita “RISCURILOR MARI” si abordata mai putin de traderii individuali din Romania. Insa, este foarte dificil ca, fie si in 2 zile de cate 4 ore, cursantul sa plece cat de cat lamurit (adica sa creada) ca investitia in contracte derivate ii este abordabila dupa o pregatire aprofundata si o minima indrumare la inceputuri de catre un broker specializat.

Sincer, fara a supara pe NIMENI, eu personal, punandu-ma in locul unui cursant initiat dupa cele 8 ore, nu as avea curaj sa incep sa tranzactionez contracte futures, fie si asistat de un broker stiind ca acolo in piata nu am brokerul langa mine si pot face multe greseli. Totodata nu voi sti cum sa-mi controlez emotiile, care sunt dusmanul cel mai mare si care ma vor face sa uit si putinul pe care-l stiu de la acest curs.

- este o deosebire intre cultura bursiera si educatia bursiera. Ori din acest punct de vedere nu sunt necesare date despre istoria bursei de la Sibiu, care trebuie sa faca parte din cultura noastra daca dorim s-o avem. Inteleg ca face parte din “promotion”, insa procedand asa risc ca din timpul afectat sa-mi restrang timpul pentru acele elemente de baza ce ma pot face mai increzator odata plecat de la curs. Aceste date/informati, dar si altele pot fi puse la dispozitia cursantilor sub forma electronica sau pliante promo.
Cursantul doreste informatie pura specializata pentru a-l apropia mai mult de modul de tranzactionare al pietei de derivate (adica ce se intampla in piata 1, 2 5 sau mai multe zile si cum ar trebui sau mai bine cum nu ar trebui sa reactionez pentru a pierde cat mai putin si apoi sa castig).

- in alta ordine de idei o prezentare despre strategii de tranzactionare futures si options pe futures fara a-l implica direct si practic pe cursant (ideal ar fi fost sa avem o reprezentare live in piata derivate) nu este decat un exemplu scolastic cu o eficienta foarte redusa.

Poate exagerez putin dar la finalul unor asemenea cursuri, fie organizate de operator sau de SSIF - eventual pe specific, ar trebui sa aduc cursantul in mijlocul pietei si fiind monitorizat sa spuna singur daca doreste sa tranzactioneze sau nu, daca are elementele de baza pentru a avea incredere/curaj sa ia singur decizii. Probabil ca initial nu voi avea nici 50% reusita insa acest mod poate fi un inceput care sa capete concretete, mai ales daca voi merge pana la capat cu acel cursant - potential PREGATIT investitor, ceea ce imi va oferi mie SSIF un dublu avantaj.

Indulcind putin situatia, dupa cursul de initiere eu SSIF ar trebui sa abordez punctual o strategie de tranzactionare, astfel incat cursantii in cauza sa stie riguros s-o aplice cand termina cursul ceea ce inseamna si o munca individuala interactiva cu acestia fie si prin intermediul (webminar). Este o mare diferenta intre un investitor la piata spot si unul la piata de derivate si de aceea nu pot sa asimilez acelasi mod de a oragniza cursuri fie si de initiere.

Trebuie sa intelegem ca noi traderii individuali odata intrati in piata de derivate suntem mai mult ca sigur “la mana profesionistilor/brokerilor”, care domina din mai multe puncte de vedere piata Sibex si daca nu ajung sa cunosc cel putin practic si live cateva reguli de baza folosite de acestia atunci soarta mea este pecetluita. Va spun acest lucru din proprie experienta si mi-a luat ceva timp sa ajung sa tranzactionez de succes, dar nu intotdeauna.

Problema cheie a reusitei la Sibex, pe langa alti factori care se invata, este dominarea starii emotionale proprii din piata, care poate agrava riscul si de aici apar pierderile. Adica nerespectarea regulilor de baza, care se interpreteaza diferit : cu buna stiinta (incrancenare ca tu ai dreptate si piata nu) sau din nestiinta - cea mai deasa situatie.

Ori aceste reguli de baza trebuiesc cunoscute de la inceput, chiar de la cursurile de initiere si nu ca o poveste teoretica frumos spusa de cineva si care intra pe o ureche si iese sigur pe cealalta daca nu se va face si practic. Adica un lucru individual si direct in sala cu toti cursantii avand acces direct la o platforma, fie si DEMO (moda wireless se practica de mult, iar acum fiecare are laptop cu modem stick). Oare, nu este aceasta o metoda interactiva mult mai utila, eficienta si atractiva pentru cei in cauza ? Eu zic ca da.

Aceasta metoda ar da mai mare atractie pentru cursanti, si-ar vedea fiecare capabilitatile si ar putea opta mult mai usor pentru a deveni treder la derivate. Presupun ca un asemenea curs are drept scop atragerea de noi clienti noi. Pentru acestia conteaza foarte mult sa capteze din experienta practica a unor traderi profesionisti (iata conditiile egale de a sti piata derivate intr-o prima forma) si mai ales cateva cai/metode/reguli practice de a incerca sa castigi mai mult decat sa pierzi.

In conditiile actuale o reusita a cresterii numarului de clienti la piata derivate consta in metoda de mai sus, care se poate intinde pe cursuri de 5 zile cate 1-2 ore pe webminar, cu posibilitatea interactivitatii astfel incat dupa cele 5 zile cursantul sa spuna ca are curaj sa intre singur la Sibex pe derivate, desigur la inceput cu bani putini.

SSIF-ul care va realiza asa ceva si programele educationale vor fi permanente acela va atrage sigur noi clienti chiar si la Sibex de care fug multi deoarece riscul este mai mare. Sunt destui investitori potentiali, cu bani mai putini, dar care accepta si acest risc, insa fara o indrumare profesionista obligatorie pentru o perioada de timp acestia ezita s-o faca.

Pana atunci nu ne ramane decat sa participam la aceste cursuri de initiere gratuite si sa aprofundam pregatirea noastra utilizand cartile scrise de profesionisti.

Una dintre aceste carti, pe care am cumparat-o azi la curs, dar despre care stiam ca este una din cartile bune si instructive de derivate este

“Investitii pe pietele la termen - Analize si strategii pentru investitori”

In limita timpului disponibil voi prezenta in zilele urmatoare cateva date despre aceasta carte cu unele exemplificari pentru a putea demonstra de ce este utila in actul nostru de a deveni traderi la Sibiu sau si la Sibiu.

Cine doreste MATERIALUL primit la curs de la operatorul SIBEX il pot pune la dispozitie daca imi trimite in acest sens un mesaj pe email sau la comentarii .

CONCLUZIA FINALA :
Laudabila initiativa celor care organizeaza aceste cursuri GRATUITE de initiere, mai ales ca sunt putini si putine, insa daca nu ne adaptam cerintelor moderne si in mod perseverent atunci degeaba ne plangem unii ca nu este lichiditate si altii ca nu sunt multi investitori.

Ar fi bine ca toti sa intelegem ca fiecare are rolul sau in acest angrenaj al programului educational bursier. In aceasta situatie tot efortul luadabil de mai sus isi va atinge eficienta. Stiu, este vorba de ceva bani in plus la cheltuieli, insa daca nu vom avea o strategie educationala cel putin pe termen mediu atunci bursa din Romania nu se va maturiza “de la sine”.

Buna dimineatza cititori matinali,

Anul 2010 incepe prost si se termina bine
Nu vom incepe cu partea proasta deoarece o stim : un somaj in crestere, o incetineala a procesului investitional determinat de un blocaj financiar si multe altele, ci vom spune despre partea buna si anume de faptul ca EXPORTUL merge bine sau incepe sa mearga mai bine. Acest fapt este sustinut si de datele statistice anterioare.

Ce este necesar este ca guvernul si BNR sa sprijine prin politicile lor acest sector a carei competitivitate a crescut in ultima perioada cu 12%.

Pe de alta parte problema este ca noi ca tara nu ne putem compara cu nici o alta tara, cu nici un alt model de tara, cu atat mai mult cu Polonia, chiar daca suntem constienti de decalajul existent (pe care o incearca multi optimisti), dar nici cu Grecia, care trece printr-o perioada foarte grea similara cu incapacitatea de plata (pe care o incearca cei mai pesimisti). Trebuie sa ne comparam cu evolutiile noastre anterioare, dar cum in prezent, eu cel putin, nu vad directia in care merge Romania acest lucru este mai greu.

Ce vreau sa spun este ca schimbarea ratingului de risc de tara nu va veni asa repede pentru a reflecta cu adevarat situatia actuala, dar mai ales de perspectiva a economiei romanesti.

Ce putem constata este ca suntem in conditiile unui buget de austeritate, cu contractii ale cheltuielilor bugetare, ale salariilor, care in mod sigur vor conduce la un consum mai mic decat in anul 2009 cel putin in prima parte a acestui an.

In alta ordine de idei deoarece avem o filozofie gresita a sistemului de impozitare (iata un CAS foarte mare duce la noi forme de a se evita acest lucru de catre multi contribuabili) vom avea si probleme cu incasarile/veniturile bugetare.

Culmea este ca tocmai societatile mici si mijlocii romanesti, care au sustinut economia sunt cele mai inrobite de taxe si impozite, in loc ca acestea sa fie sprijinite pentru a se consolida si chiar a se dezvolta. Efectele directe ale acestei politici se vor vedea la inceputul anului 2010 cand numarul de someri va creste si din randul acestui sector privat.

Asa ca suntem constienti ca aura roza pe care FMI-ul incearca s-o dea viitorului economiei interne pare mai mult una comerciala, de imagine proprie si se leaga de faptul ca daca nu era el, reglementatorul international, Romania nu putea ajunge aici si pentru acest lucru trebuie sa-i ramanem datori.

Cat de DATOR va fi statul, in fapt poporul roman, se va vedea mai tarziu, iar prognoze de genul cand vom trai mai bine fara a preciza ce inseamna acest bine (o notiune atat de relativa si diferita de la om la om) vor ramane de domeniul fictiunii.

Ma gandesc tot mai mult la faptul ca avand tot mai multi someri si ca acest fenomen este si in alte tari, fara un sistem de asigurare a supravietuirii celor ramasi fara loc de munca, adica fara un venit sigur pe o perioada suficient de mare, aceasta va apasa pe procesul de revenire a cresterii economice si deci a cresterii nivelului de trai, in general.

Evolutia lunara a indicilor lumii in 2010 este negativa, in general.

Inainte de a analiza evolutia indicilor bursieri internationali voi prezenta stadiul actual al acelorasi indici din ultimul an de zile. Am ales bursele din SUA (DJIA), Germania (DAX), Marea Britanie (FTSE), Japonia (Nikkei), China (Shanghai Composite) si Brazilia (Bovespa).

Observatii :
- toti indicii mentionati au cresteri in ultimul an de zile
- cele mai mari cresteri anualizate le detin bursele din Brazilia (68.15%) si cea din China (50.03%), deci 2 din tarile emergente BRIC, care nu au avut recesiune.
- restul burselor puternice, care au fost afectate de recesiunea economica, au o evolutie in bloc - apropiata, cu mici diferente. In randul acestora cel mai bine se situeaza bursa din Frankfurt cu 30.53%, iar cea mai slaba evolutie a avut-o bursa din Japonia cu 13.15%, adica la 50% din nivelul celorlalte burse din bloc si de 5 ori mai putin decat cea din Brazilia.

Situatia din luna ianuarie 2010 aduce importante schimbari in evolutia acestor indici.
Acum, inainte cu 1 zi de final, nu cred ca vom vedea schimbari de esenta si mai ales de alta directie.

Eu cred ca ultima zi nu va aduce decat unele noi deprecieri la nivel piete internationale ca efect al evolutiei bursei de pe Wall Street, care la randul ei s-a depreciat datorita unor stiri mai putin favorabile in sectorul vanzarii bunurilor de folosinta indelungata, dar si de alta natura.

Probabil ca vineri va fi o mica revenire a bursei americane, asa pentru a nu se dezminti, dar care nu va schimba mult situatia din graficul de mai jos.

Observatii :
- Da, trendul la toti indicii straini s-a schimbat radical in prima luna a anului 2010. Acesta a devenit negativ, mai mult sau mai putin, in functie de cat au crescut anterior acesti indici.
- daca indicele bursei chineze s-a situat pe locul doi la cresteri, iata ca in mai putin de o luna el a pierdut 8.46% din avans aceasta depreciere fiind si cea mai mare la indicii analizati.
- cea mai mica scadere a burselor puternice a avut-o bursa Japoniei, care in acest moment are o foarte mica depreciere lunara (0.09%), iar explicatia este legata de aprecierea mai mica din ultimul an.
- ceilalti indici se incadreaza tot intr-un bloc (valori apropiate) unde scaderea cea mai mica pare s-o aibe indicele Dow, care inainte de sedinta de joi seara avea o depreciere lunara de 2.96%. Este posibil ca aceasta sa creasca dupa cum evolueaza lucrurile acum in sedinta de joi (la ora 22.00 ora Bucurestiului mai scadea cu 0.99%) oferind posibilitatea indicelui londonez FTSE sa-l depaseasca.

Putin mai sus decat nivelul cel mai de jos al indicelui chinezesc se afla bursa germana cu o scadere de 5.27% foarte aproape de nivelul indicelui din Brazilia.

CONCLUZII:
Dupa unele aprecieri semnificative ale indicilor straini din prima parte a lunii ianuarie (exceptie face indicele Shanghai composite) - in fapt o continuare a rally-ului inceput in luna martie 2009, deprecierile generale ale burselor straine produse pe fondul inceperii raportarilor financiare de la Q4/2009 din SUA semnifica o ajustarea a supraevaluarii activelor emitentilor listati la aceste burse de actiuni.

Perceptia anterioara a investitorilor era pentru o continuare a cresterilor, dar se pare ca datele comunicare au demonstrat ca aceasta este putin exagerata, iar asteptarile lor au fost putin cam optimiste.

In conditiile actuale investitorii vor fi mult mai atenti la analiza datelor comunicate si la semnale care le-ar putea pune in pericol profiturile realizate pana acum si vor face noi sell off-uri ca cele din ultima parte a lunii ianuarie, daca situatia o va impune.

Unii analisti incearca sa spuna ca majoritatea raportarilor la emitentii indicelui DOW sunt in crestere, insa aceste elemente sunt infirmate de datele macro care sunt mixte - spre negative. Ori toate aceste concluzii contradictorii influenteaza perceptia bursei, care a devenit mai volatila si deci mai greu predictibila.

Cine va castiga in situatia actuala ? Este evident ca cel sau cei care detin informatia anticipat si au o perceptie reala si personala asupra evolutiei bursei, adica cel care nu va fi influentat emotional.

Iata, chiar eu anticipez acum ca si in luna februarie vom avea sell off-uri poate mai accentuate ca cele din ianuarie, insa cand am emis aceste vorbe m-am bazat pe modul cum “vad” eu piata acum dupa prima luna a acestui an, care marcheaza scaderi importante dupa un rally de cca. 11 luni, unul dintre cele mai mari si mai lungi din perioadele istorice de recesiune economica.

Mi se pare firesc ca pietele sa se ajusteze, iar luna ianuarie a fost o prima incercare. Urmatoarea s-ar putea sa fie la raportarile anualizate sau revizuirile acestora. Asa ca pietele vor oferi tot timpul oportunitati pentru toate genurile de investitori.

De aceea sunt convins ca vor fi si altele, insa cat si mai ales cand vor fi aceste corectii negative este greu de spus.

Unii brokeri vor incerca sa ne explice ca, oricum fiind un an de cresteri la final, este bine sa adoptam strategia “BUY ON DIP” si apoi, in functie de profilul fiecaruia fie sa vanda cand profitul va fi rezonabil si sa reintre iar la un “DIP”, fie sa pastreze actiunile cel putin un an sau mai multi ani pentru ca oricum tendinta este UP cel putin cativa ani de aici incolo. Parca ceva nu suna bine ? Stie cineva ce va fi peste un an sau 2 ani ?

Cred ca unii isi aduc aminte de anul 2007 cand toti brokerii iti spuneau “CUMPARA ACUM CA SIGUR VA CRESTE”, deoarece este primul an de cand Romania a aderat la UE si va avea un ritm de crestere mare cel putin 3-5 ani. Cei cu experienta stiu ca atunci cand multa lume iti spune cumpara atunci este bine sa vinzi si invers.

Iata unde se afla cei care au cumparat atunci si au pastrat actiunile in portofolii. Le va trebui cel putin inca 3 ani pentru ca preturile sa ajunga la acelasi nivel sau cine stie ce va mai fi intre timp.

Bun, care este strategia in acest caz ? Din pacate nu exista norme, insa ce este important este ca profitul este NUMAI cel marcat si nu cel potential din portofoliu. Dar cel mai important este ca acest castig sa nu-l mai reinvestesc decat daca stiu ca nu-l voi pierde mai tarziu fara a incapatana sa merg impotriva trendului. Cu cat am mai multi bani decat pot suporta sa pierd cu atat riscurile CRESC. Chiar daca bursa creste nu inseamna ca voi creste si eu cu ea.

Stiu investitori, care dupa ce au pierdut o suma de bani, au venit cu alta suma si au pierdut-o si pe aceea deoarece nu au inteles de ce pierd. Sunt convins ca multi investitori au castigat bani, dar dupa aceea au pierdut mai mult decat au castigat, adica li s-a diminuat capitalul initial. Greseala este sa aduci alti bani si sa-i pierzi si pe aceia fara sa analizezi cauzele pierderii si sa nu le mai repeti.

Teoria spune ca daca am o expunere mai mare decat imi pot permite sa pierd este bine s-o reduc, adica sa merg cu aceeasi suma, iar profitul obtinut sa-l plasez in cu totul altceva care va compensa eventualele pierderi de pe piata de capital. Este ca si cum am tine banii in aceeasi palarie.

Sunt multe oportunitati de investitie, care se desfasoara decalat oferind continuu noi oportunitati chiar de la inceputul lor. Daca nu ai suficiente lichiditati le poti pierde asa ca marcarea profitului in mod real necesita o analiza foarte serioasa privind controlul ulterior al acelui castig pentru a-l conserva, cel putin.

Tot discutand am prins si inchiderea bursei americane care a scazut destul de mult spre final, chiar daca Bernanke a fost reconfirmat de Congres in postul de presedinte FED. Parerea mea este ca putini credeau ca Bernanke nu va fi confirmat asa ca stirea se afla in preturi. Totusi deprecierea bursei americane este libera, nu se dezminte, avand la baza stiri tot mai negative ce sosesc in piata.

Maine la bursa romaneasca
Si la bursa noastra este ultima zi si probabil va ganditi ca aceasta va reactiona emotional dupa bursele straine, care au scazut la unison. Trebuie sa ne aducem aminte ca BVB a mai avut o evolutie contrarian fata de cele straine, insa dee aceasta data si datorita faptului ca joi a crescut foarte mult vom vedea o zi in scadere dupa ce piata interna va incerca apetenta cumparatorilor, in ciuda cresterii RISCULUI din pietele straine.

Daca ne uitam la cei trei indici bursieri vom constata ca cresterile din ultimile 2 zile sunt putin speculative mai ales ca atat factorii interni dar nici cei externi nu sunt asa de stimulativi. Chestia cu transa FMI era deja anticipata, evolutia monedei LEU este la randul ei speculativa (nici eu nu inteleg altfel de ce s-a intarit leul). Mai sa fie poate vizita lui Base in Moldova !

Mai in gluma mai in serios piata este in aceste momente speculata si nu va dura mult si vom vedea miscarea inversa, mai ales ca BET-FI a crescut azi ca voinicul din poveste, iar fundamentele nu s-au schimbat RADICAL.

Cred ca fara SIFS si actiunile care contin SIFS bursa noastra nu ar fi deloc atractiva la nivelul pietei spot. De aceea este batalie mare pe sectorul de investitii financiare. La fel putem vorbi de bursa de la Sibiu unde avem doua instrumente derivate mai tranzactionate, unul din ele avand activ suport actiunea SIF5 - tocmai de aceea cea mai trazactionata actiune de la BVB.

Din acest considerent merita, cu unele riscuri asumate s-o introducem in portofoliu, insa nu la pretul actual.