Primavara apar MCS-urile precum ghioceii
Sunt multe comunicate la BVB, din care rezulta ca un emitent doreste sa atraga banii investitorilor pentru a se imprumuta de pe bursa, date fiind conditiile destul de dure impuse de bancile creditoare, care continua sa blocheze sistemul de finantare al economiei.

Iata ca CA al S.C. Uztel Ploiesti (simbol UZT) a propus pentru AGEA atragerea de bani din piata pentru a majora capitalul social cu 19.208.921 lei, adica pentru 100 actiuni (pachetul minim obligatoriu) cel in cauza poate subscrie 173.9 actiuni noi la valoarea nominala de 2.5 lei (pret piata acum 5.0000 lei).

Fireste “investitorii, dar mai ales speculatorii bull” s-au aruncat ieri pur si simplu in piata, dar in numar mic deocamdata, asupra prazii. Ceea ce s-a intamplat la SPCU s-a intamplat si la UZT, adica ASK-ul a ramas GOL dupa prima zi de la reluarea tranzactionarii, iar variatia a fost maxima (minimul Intraday a fost de 4.5000 lei).

Volumul a fost insa unul foarte scazut, iar azi, chiar daca ask-ul nu va ramane din nou gol, vom avea totusi din acest motiv o variatie pozitiva interesanta. Totusi pana la data de inregistrare propusa pentru aprobare este cale lunga.

Cine a stiut la timp cand a aparut comunicatul cu convocarea AGEA din 15 martie acela a castigat sau va mai castiga ceva in plus (ma mir de unde au stiut unii sa cumpere in avans la pretul de 3.0 lei).

Comunicatul privind convocarea actionarilor pentru AGEA in vederea aprobarii MCS a aparut luni pe 15 martie si fireste timpul fiind foarte scurt de la aflarea vestii, atunci nu este de mirare de ce volumul de ieri a fost foarte mic, adica de 2200 actiuni, mai putin reprezentativ.

Revenind la actiunea UZT, deoarece data de inregistrare este de 11 mai 2010, este suficient timp pentru luarea deciziei de participare la MCS, mai ales ca in calendarul financiar al acestui emitent din domeniul instalatiilor si constructiilor petroliere - un domeniu interesant in acest an - apare mai intai data cand se aproba rezultatele financiare ale anului 2009 (24 aprilie 2010). Probabil dupa aceasta data vom mai vedea ceva miscari interesante la acest emitent.

BOROMIR “salveaza” speculatorii printr-o revenire puternic ascendenta
Pe de alta parte avem deja un emitent care a trecut de prima faza - aprobarea MCS si epuizarea zilelor de tranzactionare pentru luarea deciziei de a participa la MCS. Este vorba de emitentul S.C. Boromir Prod Buzau (SPCU).

Totodata am vazut ce s-a intamplat in prima zi de EX MCS cand pretul minim Intraday a fost foarte aproape de pretul calculat TEORETIC (0.3550 in loc de 0.35 lei), care a inclus acest eveniment si sunt convins ca putini se asteptau la un asemenea avant de maxim 9% din partea pretului actiunii SPCU, intr-o singura zi.

Totusi sa nu uitam ca am mentionat cu o zi inainte ca vom avea o disputa puternica la inceput intre cerere si oferta, iar apoi lucrurile se vor aseza singure. Insa, avand in vedere conditiile destul de rare ce apar intr-un an bursier, cand pretul actiunii unui emitent poate fi subevaluat nu neaparat speculativ ci fundamentat, atunci era lesne de inteles de ce a aparut aceasta variatie maxima zilnica a pretului actiunii.

Este adevarat ca avansul pe care l-a luat pretul actiunii din prima zi de dupa MCS - 16 februarie nu se putea realiza fara factorul POZITIV general bursier, mai ales strain si aflat in plin avant sprijinit de lacomia speculatorilor romani de a castiga de doua ori de pe urma acestui eveniment numit MCS (inainte de data de inregistrare si dupa aceasta data, pe fondul tendintei de echilibru pe care o cauta actiunea in zilele de EX MCS si ulterior). Parerea mea este ca vom mai avea volatilitati si cicluri UP/DOWN la aceasta actiune cu aceeasi amplitudine.

Bursa romaneasca in atentia “speculatorilor straini” autorizati recent de CNVM
Sunt mai multe cauze care au condus si conduc la realizarea acestui avant bursier de la BVB din ultimile zile:
- atractia investitorilor fata de unele operatiuni aprobate la nivelul actionarilor emitentului in cauza cum ar fi MCS (SPCU, UZT si altii)

- increderea in managementul emitentilor care acorda dividente pentru anul 2009, dar mai ales in cei care distribuie dividende mai mari decat cele din anul 2008 (SIF5);

- un lucru foarte important, ca de curand CNVM a avizat participarea la piata de capital a 20 firme de investitii straine sa activeze pe piata autohtona, dintre care marea majoritate sunt din Marea Britanie.

Referitor la acest subiect imi aduc aminte de anul 2007 cand s-a intamplat la fel. Atunci, in special pe piata futures “speculatorii profesionisti straini”, tot britanici, au facut jocurile lasandu-i pe multi cu “gura cascata” si cu multe apeluri in marja cauzatoare de mari pierderi.
Dupa memoria mea avansul dintre cotatiile unor contracte futures pe actiuni pentru momentele de intrare si iesire din piata generate de acesti speculatori britanici, recunoscuti ca atare si pe alte burse din Europa sau din lume, a fost de cateva mii de puncte.

Cine a fost curios va vedea ca cresterile pretului actiunilor SIF5, in special, “marele jucator” de pe piata BVB de actiuni a crescut mai ales in ultimile 2 zile cu aprox. 7%, cel mai mult din sectorul SIFS. Insa partea “tare” este ca de fapt proiectul legii privind pragul la SIFS nu se stie cand si daca va fi trimis in Parlament. Acesta fiind unul din motivele speculative a ultimului an privind evolutia acestor actiuni.

Sa stie doar unii ca totusi pragul SIFS va intra in discutie curand ? M-ar mira deoarece in jurul acestei probleme ar fi aparut mai multe stiri si nu unele sporadice pe ici pe colo legate de atitudinea sefilor SIFS fata de noul curent al economiei autohtone.

Dar fireste, bursa romaneasca “salta si ea de bucurie” nestavilita, chiar daca inca nu se stie daca guvernul Boc si-a facut temele fata de FMI in acest prim trimestru al anului de gratie 2010. Iata doua mari necunoscute pe langa ultimile date macro mai putin bune comunicate de INS privind somajul si declinul economiei autohtone la modul general.

Ba unele guri rele spun ca guvernul Boc ar fi plimbat niste bani multi dintr-un cont in altul pentru a “da impresia” ca in anul 2009 aceasta institutie s-a achitat cu ‘BRIO” de sarcinile pe care le avea de indeplinit in privinta conditiilor impuse de FMI. Pana acum nimeni nu a venit sa contrazica ofcial aceste acuze destul de grave.
De aceea vizita sefului FMI din aprilie este cu atat mai importanta.

Cu toate acestea daca bursa de pe Wall Street si toate celelalte burse puternice se “uita in gura” lui Bernanke, care nu a venit cu nici o schimbare esentiala fata de ultima comunicare privind politica monetara, de ce nu ne-am uita si noi ca vorba aceea economia tarii noastre este mai mult decat “sustenabila”.

In mod sigur in luna mai vom avea datele privind PIB-ul din primul trimestru al acestui an si dupa spusele lui Isarescu - alias BNR, s-ar putea sa avem o iesire mai dificila din recesiunea economica. O cauza esentiala este demararea masurilor anticriza cu mare intarziere de guvernul vechi si cel actual. La aceasta se adauga o foarte grea relaxare din partea sistemului bancar privind creditarea economiei. Inca avem dobanzi mari cu 2 cifre (DAE cca. 20% chiar) cand dobanda de refinantare impusa de BNR este deja de 7.5%.

Am fost curios sa vad la unele banci care mai sunt dobanzile acordate la depozitele populatiei si am constatat ca multe sunt la nivelul dobanzii de referinta BNR si foarte putine au 1 p.p peste acest nivel.

Daca ne aducem aminte marti 16 martie tonul cresterilor la BVB l-au avut bancile BRD si TLV, adica sectorul bancar. Culmea este ca tot marile banci din Romania au rolul important nu numai pe piata financiara, dar mai ales in piata de capital unde au venit cu instrumente noi, unele fiind destul de atractive, dar si cu un RISC mediu pentru clienti. Exemplu este la Raiffeissen cu “strategiile lor valutare”.

La fel vom regasi depozite bancare diversificate, cum este cazul Bancii Transilvania cu “Depozitul cu unitati de fond ACTIV”, care este un produs de economisire conceput de BT si BT Asset Management. In acesta intra 70% depozit bani si 30% sunt diverse unitati de fond BT (dobanda la depozit este 7.5% pe an).

Ce constatam ? Ca bancile dispun de lichiditati dar vor ca sprijinul economiei in aceste conditii sa vina din alta parte. Adica nu vor sa-si asume nici un risc, cu toate ca in anii de crestere economica din Romania au atras multe profituri considerabile fara un efort deosebit doarece erau multi clienti care stateau la rand pentru a obtine un credit, adica cererea era tot mai mare.

Portugalia se gandeste la piata de capital autohtona
Deocamdata statul portughez si-a exprimat parerea de a face vanzarea activelor unor societati de stat prin intermediul pietei de capital si sa acopere astfel o parte din datoriile destul de mari pe care le are.

As putea spune ca in timp ce in Romania sunt deja anunturi privind cumpararea firmelor cu probleme, ma refer desigur la cele mici si mijlocii, in lumea larga sunt state care se gandesc deja sa-si vanda o parte din averea nationala pentru a scapa din “chinga” marilor datorii acumulate.

Pai, statul roman, care urmeaza sa plateasca aceste datorii destul de mari acumulate in ultimii 2 ani, in loc sa se gandeasca cum sa privatizeze societatile sale pe piata de capital incearca chipurile constituirea unui fond din activele acestora si care probabil va ma dura mult pana sa fie aprobat si fireste sa-l vedem la lucru.

Stagnarea si mai ales dezinteresul guvernului actual in aplicarea unor masuri care sa sprijine economia tarii sunt doua dintre caracteristicile de baza ale acestei institutii incapabile sa gestioneze destinele acestui popor.

Noul index al conditiilor financiare din lume
In incheiere va voi prezenta graficul unui indice agregat care reflecta, din punctul de vedere al celor care l-au realizat, o imagine mai aproape de realitate a sectorului financiar din lume.

Este vorba de analisti din doua sectoare private (Jan Hatzius of Goldman Sachs and Peter Hooper of Deutsche Bank) si trei academicieni din Columbia si Princeton (Rick Mishkin of Columbia, Kermit Schoenholtz of NYU, and Mark Watson of Princeton), care au produs acest nou indice si care ar trebui sa reflecte obiectiv noile conditii financiare. Acesta include la randul sau 44 de indicatori si evolutia lui arata ca cea de mai jos.

Ce putem constata este ca la nivelul pietelor financiare din lume conditiile inca nu s-au revigorat, ci dimpotriva lucrurile tind s-o ia din nou in jos.

Voi corobora acest grafic cu unele zvonuri lansate privind o noua criza financiara ce va apare tot in sectorul ipotecar (sa ne aducem aminte ca FED a achizitionat in luna martie obligatiuni ipotecare de 1250 mld. dolari. Oare de ce o suma asa mare ?).
Unele informatii care circula mai mult in LUMEA REALA din SUA spun ca sunt tot mai multe case parasite efectiv si a caror vanzare este o mare problema.

Imi aduc aminte cum unele anunturi imobiliare recente din SUA vorbesc despre vanzarea acestor case la preturi mai mult decat modice. Pai, domnilor investitori, daca economia SUA ar creste precum spun unii reglementatori sau autoritati ar insemna in primul rand o revigorare in sectorul cel mai afectat si care a condus la o recesiune foarte grea, iar acesta nu indica asa ceva, pe langa faptul ca unele informatii se mai si cosmetizeaza, adica u un grad de subiectivitate institutionala.

As mai adauga faptul ca OPEC, la ultima sa intalnire, nu a modificat datele privind productia zilnica, aceasta ramanand la nivelul anterior, iar acest aspect se leaga pe de o parte de faptul ca FED a spus ca mentine rata de refinantare foarte jos si de celalalt aspect, ca nu exista o cerere in crestere, care sa necesite o reevaluare a productiei de titei din partea acestor tari.

CONCLUZIA :
Sunt o serie de date/informatii, care coroborate duc la concluzia ca economia SUA, dar si cea globala, in special din Europa (vezi Germania, care are mari probleme de revenire economica) nu este asa de sustenabila pentru a justifica ascensiunea preturilor, nivelurilor indicilor care se practica in prezent pe toate bursele puternice din lume.

Voi mai da inca un argument si anume cel legat de cresterile constante din mai multe zile la rand, care justifica afirmatia mea si anume ca ultimile cresteri ale burselor din lume, dar mai ales ale BVB sunt numai emotionale, fara un fundament SOLID si care la un moment dat vor ajunge pe paliere mai realiste.

De exemplu ultimile cresteri din anul 2010 ale indicelui DOW au insumat 7 zile consecutive record egalat din anul 1974 cand s-a intamplat acelasi lucru. Ori nu putem spune ca avem o evolutie REALISTA a burselor fata de modul cum functioneaza economiile lumii. De acord ca ele anticipeaza, dar anticipeaza NUMAI ceea ce vor unii sa anticipam. NIMENI nu poate sti ce va fi peste 6 luni cu atat mai mult peste 1 an … asa ca MARE PRECAUTIE in luarea deciziilor viitoare.

Ce fac eu ? …. continui sa adun lichiditati. As fi si nebun sa cred ca in calitatea mea de speculator pietelor vor mai creste, de exemplu cum a crescut in acest an bursa din Romania la nivelul sectorului financiar (SIFS) cu 34.3% depasind deja dupa trei luni de zile un prag tinta vizat de multi investitori sofisticati si anume de 32.000 puncte. Ar insemna in aceste conditii ca la finalul anului 2010 indicele sa creasca cu peste 130%. Pai, dati-mi voie sa spun, ca o asemenea gandire nu este OBIECTIVA/LOGICA.

Bun, imi asigur 50% lichiditati pana la nivelul lunii mai 2010 si apoi mai vedem. Nu-mi va parea rau daca nu voi mai avea acele mari intrari in fiecare zi de la tranzactionare, pentru multi potentiale, pentru mine MARCATE deja, dar cel putin ma pun la adapost de un eventual tsunamii bursier ce poate veni oricand.

Tinta mea a fost depasita deja in ultimul an de 2 ori si ma multumesc cu atat. Vom astepta doar cu o parte din portofoliu activ, restul va fi CASH.

Oare piata poate suporta sa mai creasca in viitor inca 32000 - 8000 = 24000 puncte, adica 300%, atat cat a crescut in ultimile 12 luni de zile indicele BETFI sau cu 32082-23885 = 8197 pct, cat a crescut acelasi indice de la inceputul acestui an ? Piata, la uin moment data isi va cere drepturile ei si fireste vor fi multe sacrificii pentru cei care traiesc din SPERANTE.

Oare nu ne-am invatat din experienta anilor 2007-2009 ? Probabil ca multi gandesc deja asa …. “Pai a crescut cu atat … ce-ar fi daca ar mai creste inca atat … atunci voi avea profit atat … Piata poate, s-a vazut ca este in stare de mai mult, asa ca mai bine astept sa vedem ce se intampla”.

Partea PROASTA a acestei gandiri este ca ne bazam pe SPERANTE si ca acestea la randul lor se bazeaza pe ce a fost pana atunci. GRESIT (cel mai bun exemplu este anul 2007 vs 2008). Bun, veti spune anul 2010 nu seamana cu 2007 si nici anul 2011 nu va semana cu 2008.

Eu va voi intreba atunci “DE UNDE STITI ACEST LUCRU ?” Nu veti reusi sa-mi raspundeti decat prin “ASA SIMT EU” … Pai aceasta este INTUITIE si nu are la baza experienta de trader, care a trecut prin multe si a vazut multe in decursul anilor, adica care a invatat din greseli.

Strainii vin vazand aceste cresteri fabuloase la nivel indici, insa atunci cand vor vedea ca piata da semene de OBOSEALA ei vor parasi primii ASK-urile precum “sobolanii un vapor care se scufunda”, adica in mare graba, asa cum au venit.

Nu stiu cati din cei care au acum actiuni la 100 sau 200% randament se mai gandesc sa acumuleze actiuni la acelasi emitent. Ei stiu ca nu are de unde sa mai creasca inca atat mai ales ca ultimile rezultate au fost pe pierdere.

Fireste acesta este mersul unei burse SUS … cat mai SUS pentru ca apoi sa vina, iar jos si tot mai jos.

Unde urca si unde creste, daca aceste ascensiuni sunt sustenabile reflectand corect mersul economiei, mai putini isi pun intrebarea si se uita doar la indicatorii AT. Pai, la mine pe grafic RSI este putin peste linia de 70, iar MACD este inca pe crestere in zona pozitiva … atunci inseamna ca mai creste ….

Uitam ca AT ne ofera doar confirmari si nu DECIZII. Confirmarea o ofera numai FUNDAMENTELE, adica rezultatele reale ale emitentilor si perceptia generala asupra perspectivelor acestora.