Am parasit deja trimestrul I din acest an
In aceasta situatie se cuvine sa facem o mica statistica la nivelul indicilor bursieri autohtoni.

Graficul in “V” al indicilor de la BVB

Interpretare :
- graficul ne prezinta pozitia unde au ajuns indicii autohtoni in acest moment avand in vedere evolutia anterioara, care, asa cum se stie s-a inscris din iulie 2007 pe un trend puternic descendent. Forma unui “V” usor lateral ne arata ca ne-am intors in urma cu cca. 1 an si 4 luni, adica la nivelul lunii septembrie 2008. Unde martie 2009 este punctul de minim si varful ‘V”-ului.

- tot graficul ne prezinta faptul ca partea de inceput a “V”ului a fost una abrupta si scurta inregistrand un declin de 70% in medie, la nivelul indicilor BVB, iar recuperarea este una mai lina, adica de durata (de 3 ori mai mare decat prima parte).

Ascensiunea a atins in medie acelasi procent 70%, insa se disting evolutiile mai abrupte din prima parte a urcusului si din ultimile doua luni de zile. Totodata sunt evidentiate evolutiile mai bune ale indicilor BET si BETFI, putin peste media bursiera, in special indicele BET ce se apropie de un decalaj de 10%.

- daca privim mai atent aceasta ultima urcare din februarie-martie vom constata ca ciclul de evolutie este in plina desfasurare si nu are corectii semnificative, asa cum ne-au obisnuit ciclurile anterioare si aceasta ne poate duce cu gandul la doua estimari : 1) durata lui nu va depasi 3 luni si 2) corectia pe care o poate avea va fi ceva mai serioasa decat corectiile din toata perioada. In concluzie ne putem astepta oricand la fluctuatii mai mari de la o zi la alta.

- referitor la cei doi indicatori tehnici de semnal pentru estimarea unei eventuale iesiri din piata (RSI si STS) observam o usoara tendinta de testare a liniei de iesire din zona de supracumparare pentru indicele BETC si ceva mai pronuntata pentru ceilalti doi indici mai agresivi, in special pentru RSI, care a depasit acest prag.

- faptul ca oscilatorul STS se mentine destul de bine in zona de supracumparare, fara a da cea mai mica intentie de parasire a acestei zone, aceasta ne da incredere pentru continuarea cresterii bursei, dar, dupa opinia mea ne putem astepta si la unele corectii mai mici de 1-2 zile, dar fara a schimba major tendinta actuala.

Daca analizam mai bine vom constata ca aceste linii de 80 pentru STS au fost si linii de suport pentru o intoarcere pe trendul crescator, asa ca va trebui sa avem rabdare pentru o confirmare daca vom vedea o asemenea testare din partea celor trei indici.

Avand in vedere observatia ca ultimile doua luni am avut o ascesiune ceva mai abrupta decat in restul perioadei cu exceptia primelor luni dupa atingerea minimului din martie 2009 ne vom concentra atentia pe evolutia indicilor din aceasta ultima perioada a anului 2010.

Graficul orar al indicilor BVB din lunile februarie-martie 2010

Interpretare :

- toate configuratiile grafice trasate indica crestere, chiar daca nivelul indicilor RSI si STS au o tendinta de scadere. O intrare a acestora in zona de supravanzare poate accentua scaderea generala bursiera insa fara a fi un pericol deosebit. O ramanere in aceasta zona pe timp mai indelungat ne va semnala o accentuare a scaderilor/corectiilor locale.

- singurul indice care a inregistrat variatii mai mari pe graficul orar este BETFI. Acesta a avut atat o depreciere de 7% timp de 8 zile, dar si urcusuri de 10% timp de 4 zile.

- in ultimile zile trendul general al BVB da semne de nervozitate deoarece se amplifica oscilatiile UP/DOWN locale insa amplititudinea acestora este de doar de 1-2%. Aceste fluctuatii ofera sprijin mentinerii trendului UP, dar ele pot degenera, asa precum s-a vazut si in unele corectii de 7%, cum a fost in cazul indicelui BETFI.

Bursele lumii in aceeasi perioada - ca TIMP de revenire - septembrie 2008

Am fost curios sa vedem unele comparatii cu bursele straine si am constatat ca si aceste piete de capital au avut o revenire de la minimele din martie 2009 pana la nivelul aceleiasi luni septembrie a anului 2008. Diferenta este ca declinul acestora a fost mai mic, adica pana la 40-45% fata de perioada de referinta (chiar mai mic in cazul indicelui britanic FTSE cu 32%), iar revenirea desigur este tot in acelasi procent de cca. 40-45% fata de minimele din martie 2009.

Din acest punct de vedere indicele britanic FTSE a luat un avans de 7% fata de suratele ei, dar acesta se datoreaza in special unui declin mai mic in perioada respectiva.

Un alt grafic, la fel de interesant, ne indica pentru aceeasi perioada a anului 2010 cum au evoluat indicii straini

Graficul indicilor bursieri straini in perioada februarie - martie 2010.

Constatam ca bursa autohtona a crescut aproape dublu fata de cresterea burselor straine (maxim are DAX cu 13% si minim este DJIA doar cu 8,4%) si ni se pare explicabil interesul strainilor fata de piata autohtona. Un interes mai mare este de partea bursei din Europa, asa cum se prezinta din graficul de mai sus. In acest timp bursa americana nu a depasit pragul de 10% in ultimile 2 luni de evolutie.

Oricum, dupa opinia mea, daca avem in considerare cele de mai sus (cele patru grafice) se constata o evolutie poate prea ascendenta fata de situatia multor date macro si problemele inca nerezolvate de economiile marilor puteri si ca aceasta ascensiune pare mai putin sustenabila, chiar putin fortata fata de evolutia reala. Ritmul de crestere a burselor straine, mai ales americane parca incepe sa scada, destul de vizibil SEMN CLAR ca ne apropiem de o testare importanta ce va fi perceputa curand de investitori si bazata pe un raspuns la intrebarea ” Sunt cresterile actuale destul de sustenabile si in viitor, in functie de rezultatele emitentilor si cele macro ? ”

Raspunsul il va da chiar piata si aceasta nu va dura prea mult.

Bursele lumii sunt din nou supuse testului pietei muncii din SUA

Reamintesc ce spuneam in WKD privind datele macro din aceasta saptamana si in special sa fim atenti la cele privind somajul din zilele de miercuri (adica de ieri) din sectorul privat ADP si mai ales de vineri din partea Biroului de Munca avand in vedere estimarile mai putin pozitive facute pana in prezent.

Am vazut prin evolutia de ieri a bursei americane, principalul receptor al acestui factor puternic de influenta, ca somajul ramane un element de temere pentru investitori mai ales daca datele oficiale confirma aceste estimari negative.

Dow 10,856.63 -50.79 -0.47%
Nasdaq 2,397.96 -12.73 -0.53%
S&P 500 1,169.43 -3.84 -0.33%
10 Yr Bond(%) 3.8330% -0.3500
Oil 83.44 -0.32 -0.38%
Gold 1,112.20 -1.10 -0.10%

Constatam ca toate pietele americane sunt ingrijorate de aceste estimari ale pietei muncii si o reactie mai fidela asupra situatiei reale o vom avea in aceste doua zille. Sunt convins ca in functie de rezultate acestea vor influenta perioada urmatoare de evolutie a bursei americane.

Estimarile din domeniul somajului in sectorul privat din SUA anuntate ieri readuc pesimismul pe piete insa cifra anuntata de ADP din SUA pentru luna martie este una de 23.000 someri comparativ cu estimarile Reuters de 40.000. Totusi investitorii isi fac curaj pe baza acestor date ca si estimarile pentru vineri privind numarul total de someri din SUA pe luna martie sa nu ajunga la ciferele estimate de 185.000 noi locuri de munca desfiintate.

In acest caz ni se pare firesc comportamentul pietelor financiare locale, dar si al scaderii monedei dolar fata de celelalte monede valutare.

Desigur ca somajul general si mai ales din sectorul bugetar va arata in alt mod si aceasta va regla temerile inca vizibile de ieri. Vom vedea aceasta evolutie in viitor. Dupa opinia mea acesta va fi capul de afis al acestor zile, dar si in viitor.

Bursele asiatice contrarian evolutiei bursei americane

In ciuda comportamentului bursei de pe Wall Street, bursa Japoniei si a Chinei au o evolutie pozitiva si aceasta se bazeaza pe rezultatele obtinute de aceste doua tari la nivel macro si in special in ceea ce priveste increderea in domeniul afacerilor, cum ar fi cazul Japoniei.

“TOKYO (AP) — Confidence at Japanese companies rose for a fourth straight quarter amid growing faith in the global economic recovery, a key central bank report showed Thursday.”

Tot Banca centrala a Japoniei spunea ca va continua sa adopte politica monetara cu dobanzi reduse la imprumuturi, dar o temere ramane si anume deflatia din aceasta tara, care va reduce profiturile companiilor, iar cresterea economica nu va fi asa de spectaculoasa.

“The central bank says it does not tolerate deflation but expects prices to head south for the next couple of years. Lower prices may seem like a good thing, but deflation can hamstring economic growth by depressing company profits, sparking wage cuts and causing consumers to postpone purchases. It may also increase debt burdens.”

Asa ca daca dorim sa avem o perceptie globala asupra fenomenului bursier si implicit asupra unei posibile evolutii si pe piata interna conditionata mai mult de acesti factori am putea spune pe de o parte ca optimismul actual nu este chiar asa de sustenabil pe TS si pe de alta parte ca pesimismul este mult temperat de unele rezultate bune macro obtinute de unele tari puternice, dar care si ele se confrunta cu ceva probleme de perspectiva.

Pentru a intelege si a putea estima CORECT o evolutie pe termen mediu - ceea ce ne intereseaza pe noi investitorii - va trebui sa monitorizam acest evolutii macro la nivel global si mai ales sa vedem factorii de influenta ce pot ajuta cresterea economica mondiala sau ar pute-o reduce.