O zi NEBUNA … NEBUNA … si de NEUITAT.
Piata autohtona isi continua deprecierea punand accent deosebit pe sectorul financiar de investitii, care se apropie de zona mediei mobile de 20 saptamani anuntata anterior ca un prag solid de suport ce poate fi tinta speculatorilor pentru realizarea unui REBOUND local pozitiv.

Daca acesta va fi de durata sau nu, inca nu putem sti.

Unde a fost topul acestei luni la BETFI ? Parca la 34.079 pct. Unde suntem acum ? Dupa iata trei spatamani de scadere … la 29831 pct., cu 4248 pct. mai jos, adica dupa o scadere neincheiata de cca. 15% si nu departe de nivelul SMA 20 saptamani, care este la 28.700 pct. ceea ce ar inseamna o depreciere de aprox. 16%.

Ne punem intrebarea daca acest punct va fi atins sau depasit ? Dupa semnalele AT, s-ar parea ca scaderea se apropie de un punct decizional ce poate fi anticipat de citirea graficelor zilnice si saptamanale concomitent. Putem fabula ca scaderile vor continua, dar numai piata este suverana si ea stie mai bine.

Asadar pe graficul saptamanal al indicelui ne apropiem de nivelul SMA 20 saptamani de la 28.700 pct. moment in care indicatorul MACD aflat inca in zona pozitiva de atata timp (din 31 iulie 2009) da semnal de inversare de pozitie fata de linia de semnal indicand o piata bear temporara.

Interesant este ca este prima data in ultimul an cand oscilatorul Fast K statistic a ajuns la nivelul cel mai de jos (0) ceea ce indica o zona de supravanzare destul de accentuata, care se poate intoarce invers oricand mai ales ca indicatorul de directie a miscarii DMI arata in continuare crestere. Aceste elemente ne spun ca nu avem inca un downtrend si ca suntem departe de aceasta situatie destul de nefavorabila, in general.

Pe graficul zilnic observam mai multe semnale. Unul din acestea ne indica faptul ca linia MACD (-50.55) a strapuns linia neutra testand partial zona negativa si atentionandu-ne ca tendinta urmatoarelor zile este una DOWN, dar ne putem astepta si la unele mici reveniri de la o zi la alta, daca linia sa de semnal va ramane in zona pozitiva, iar ecartul negativ al histogramei MACD incepe sa scada dupa ce va atinge o inaltime maxima a perioadei.

Desigur ca vom urmari inceputul unei divergente POZITIVE la histograma corelata/confirmata de o intoarcere a MACD in zona pozitiva prin intersectarea de jos in sus a liniei neutre (0). Acela ar fi un moment favorabil de intrare pe actiunile SIFS, insa partiala si moderata.

Am depasit acum 2 zile nivelul liniei SMA 50 zile de la 31.075 pct. marcand astfel faptul ca pe TS vom mai avea si alte corectii ale pretului actiunilor SIFS.

Ziua de ieri a adus indicele BETFI intr-o zona critica - linia mediei mobile exponentiale EMA 80 zile - ce poate deveni pe moment un punct de reversal local STRONG la 29.646 pct. anuntand astfel ca tendinta de coborare se va opri temporar. Acest prag local poate fi unul intermediar si destul de puternic, daca pietele de capital vor transmite un semnal mai optimist decat cel din ultimile zile.

Se pare ca bursa americana, dupa cum a inchis ieri, ne poate ajuta cu acest sentiment usor pozitiv de stimulare, inclusiv pentru alte piete pentru a incerca acest pas UP de mult uitat.

Sperante prea mari nu prea avem deoarece, in schimb, ocilatorul CCI se pastreaza in zona negativa (-205) din data de 19 aprilie incercand sa atinga parca nivelul minim al ultimului an de la -305 din data de 28 octombrie 2009 cand indicele a atins si minimul corectiei celei mai mari de la inceputul perioadei. Aceasta corectie a marcat o scadere de la 25890 la 20069, adica de 5821 pct (- 22.48%) realizata in 34 de zile.

Statistic, daca privim evolutia acestui indice de la inceputul lunii martie 2009, adica in cele 55 de saptamani, vom descoperi ca au fost 15 saptamani de scaderi si ca saptamana ce se incheie azi este una cu deprecierile cele mai mari din aceasta perioada.

Despre perioada ultimului an as indrazni sa spun ca este fabuloasa in istoria indicelui - o veritabila piata bull, care incearca sa devina una majora consolidata, insa totul va depinde de urmatoarele 2-3 luni de evolutie.

Dupa observatiile mele nivelul saptamanal de - 8.09% atins pana ieri fata de sfarsitul saptamanii trecute se situeaza pe locul 6 in topul scaderilor ultimilor 55 de saptamani.

Mai remarcam inca un element unic local si anume ca este pentru prima data de la inceputul rally-ului cand inregistram 3 saptamani de scaderi consecutive si aceasta bazat pe factorii noi ce au aparut in piete si care se refera la cresterea riscurilor.

Cauzele deprecierii BETFI sunt multiple si eu as enumera doar trei dintre ele:
- scaderile generale ale burselor straine din aceasta perioada, care la randul lor au fost influentate de factori ce privesc accentuarea riscurilor din pietele financiare straine si cresterea aversiunilor fata de aceste elemente.
Sa nu uitam ca indicii autohtoni au crescut cu cca. 30%, iar cei straini (unde economiile au ceva rezultate si multe tari au iesit din recesiune) au avut doar 5-8% sau chiar deprecieri in acest an;

- o parte din marii investitori care detin peste 1% dintr-un SIFS au inceput sa vanda fiind aproape convinsi ca proiectul de lege fluturat multa vreme de unul Ovidiu Marian, chipurile senator in Parlamentul Romaniei, nu mai este de actualitate, adica acesta ramane 1%.
Oricum unii si-au facut jocurile cu aceasta “plimbare” a modificarii acestui prag de 1% la SIFS cel putin 4 ani de zile si el va ramane pe tapet si in continuare, dar deocamdata nu mai este de actualitate.

- daca privim la discountul pretului din piata fata de nivelul VANU de la fiecare actiune SIFS in parte vom observa unele diferente si ca acesta s-a redus la cateva dintre ele (vezi in special SIF5). In acest caz o temperare a cresterii pretului din piata si chiar o reducere a acestuia este necesara pentru a echilibra perceptia investitorilor cu situatia financiar-contabila a societatilor ale caror active au crescut foarte putin ultima perioada, iar dividendele societatilor din portofoliu nu ofera mari avantaje financiare.

Actiuni care au crescut mult inainte incep sa se ajusteze speculativ si emotional
Astazi vom vorbi despre actiunea ELMA, care numai ieri a adaugat inca 7.44% la scaderile anterioare fata de topul de 0.7100 ajungand sa inchida la pretul de referinta de 0.5600 lei dupa ce a atins un minim al zilei de la 0.5450 lei.

Volumul de tranzactionare a fost unul destul de important comparativ cu ziua anterioara, dar mult in urma altor zile cand acesta a fost si de 2-10 ori mai mare.

Aceasta crestere, deopotriva a variatiei negative a pretului actiunii concomitent cu volumul de tranzactioare ne da de inteles ca scaderile mai pot continua si cei interesati pentru a face o investitie buna se vor bucura ca au avut rabdare sa astepte o asemenea depreciere.

Sunt convins ca sunt multi amatori/vanatori care au cash suficient pentru a “prinde in plasa” actiuni la preturi mult depreciate si ca un rebound poate veni mai repede si datorita acestei noi atractii din piata.

In prezent ajustarea negativa a pretului din piata fata de ultimul top se ridica la 21%, iar analistii vad o accentuare a acesteia pana la nivelul de 0.5170 lei, similar nivelului de retragere de 61.8% Fibonacci aplicat trendului UP inceput la data de 17 decembrie 2009 la pretul minim de 0.3800 lei.

Aceste estimari se bazeaza deopotriva pe faptul ca linia MACD a strapuns linia neutra indicand noi scaderi, precum si pe evolutia oscilatorului CCI ce este inca in zona negativa (-144.6) chiar daca a dat semnal de revenire usoara.

Revizuiri in minus ale deficitelor bugetare din Europa

“Deficitul bugetar al României a ajuns anul trecut la 8,3% din PIB , potrivit datelor date publicităţii ieri 22 aprilie de Eurostat. Nivelul anunÅ£at acum de institutul european de statistică este superior atât celui de 7,2%, stabilit conform metodologiei cash, cât ÅŸi celui de 8% calculat conform metodologiei ESA din programul de convergenţă, trimis la Comisia Europeană”

Datele de mai sus sunt destul de elocvente pentru a trage concluzia ca autoritatile nu prea au facut eforturi pentru a se incadra in deficitul prognozat de 7.2% si acest lucru nu ne asigura o incredere prea mare ca in anul 2010 situatia va fi alta.

Este cunoscut faptul ca investitorii straini se uita si la modul in care guvernul tarii respective depune eforturi reale (nu pe hartie) pentru ca deficitele ce franeaza dezvoltarea economica sa fie diminuate.

“Cu astfel de cifre, România se situează pe locul opt în Uniunea Europeană în clasamentul ţărilor cu cele mai mari deficite bugetare, fiind depăşită doar de Irlanda (-14,3% din PIB), Grecia (-13,6%), Marea Britanie (-11,5), Spania (-11,2), Portugalia (-9,4), Letonia (-9%) ÅŸi Lituania (-8,9%).”

Un element care a influentat deprecierea monedei euro si continua sa se deprecieze este si deficitul bugetar al Greciei, care, conform datelor revizuite de Eurostat ar putea fi mult mai mare decat cel comunicat anterior, adica posibil la 13.5% in loc de 12.7% din PIB.

Pentru ca lucrurile sa para si mai defavorabile acestei zone din CEE, iata ca Bulgaria provoaca un nou scandal prin raportarea unui deficit bugetar de 0.8% estimat anterior, in locul celui calculat de Eurostat care se ridica la 3.7%. Este posibil ca in urma revizuirii acestuia cifra sa ajunga la 3.9%

CONCLUZII :
- cifrele comunicate de autoritati au si o tenta politica, care poate provoca o dezinformare a oamenilor de afaceri autohtoni, dar mai ales straini si care se poate intoarce impotriva populatiei tarii respective si in nici un caz asupra principalilor vinovati.

Reactia pietei s-a vazut imediat si ea va influenta nu numai tarile respective ci si pe cei care depind de moneda euro, in prezent puternic devalorizata. Pe aceasta baza dolarul se intareste, iar pretul aurului incepe din nou sa scada.

Pe pietele de actiuni inca nu observam o influenta directa importanta, dar daca situatia cu devalorizarea euro va continua atunci vom observa o influenta mult mai mare.

Scaderile continua … sa fie scandalul Goldman al doilea SEMNAL STRONG ?
Este evident ca investitorii, in general, incep sa-si puna tot mai mult intrebarea, daca ar trebui sa marcheze acum profitul obtinut pe rally-ul din anul 2009, mai ales ca in acest an cresterile din primele 4 luni nu sunt asa de mari (am vazut ca media indicilor bursieri straini dinaintea scandalului GS era de + 5%) ?

Fireste ca cei care au acumulat mult profit in portofoliu nu se vor ingrijora daca vor pierde din castigul potential 10% sau 14% cat a fost media ultimelor corectii, insa vor fi destui cei care au un profit mai mic si vor dori sa-l pastreze macar pe acela.

Ok, analistii nostrii de la TMC spuneau ieri referitor la scaderile din ultimile zile ca acestea ar fi de natura tehnica si ca pe baza lor s-ar mai diminua din “presiunea” actuala asupra pietelor generata de datoriile Greciei (si nu numai) si a acuzelor SEC privind frauda lui Goldman Sachs din 2007.

Iata ca pietele financiare incep sa “simta” mai mult temerile fata de riscurile existente in mod obisnuit si pe care investitorii le-au cam neglijat sperand ca lucrurile sa mearga in acelasi ritm indiferent de ce s-ar intampla.

Acestia au dat “la spate” plini de optimism si mai mult emotional toate pericolele care s-au facut simtite pe parcurs si care nu au disparut inca. Au crezut ca ele se vorm rezolva de la sine in avalansa raportarilor “peste asteptari ” ale emitentilor (deja o notiune foarte relativa cand este vorba de bursa).

Asa au reusit sa neglijeze faptul ca statele lumii au mari deficite si datorii, ca recesiunea a fost una adanca si iesirea din ea se va face destul de greu si in timp … etc.

Dupa opinia mea, in perceptia investitorului de acum isi face tot mai mult loc faptul ca am depasit ceea ce era mai rau, dar ca pana ne vom simti in siguranta mai trebuie sa asteptam un anume timp, perioada in care viitorul nu poate fi doar intr-o directie.

Eu unul nu pot sa inteleg cum unii investitori autohtoni spera ca pretul actiunilor sa-si revina in acelasi timp si ritm cat s-au depreciat din 2007-2009 si se bazeaza pe faptul ca acestea au scazut foarte mult.

Acestia nu doresc sa ia in considerare ca economia globala inca nu este consolidata, ca exista multa lichiditate in pietele financiare ce va trebui absorbita (vezi scadentele la unele bonduri din lume), ca cererea inca nu se simte ca este intr-o crestere evidenta, ca inflatia mare bate in curand la usa, adica sunt multe riscuri pe care cineva trebuie sa le controleze. Oare este cineva in stare acum sa faca acest lucru cand inca sunt falimente, cand somajul nu se opreste etc. ?

In acelasi timp exista unele diferente privind iesirea definitiva din recesiune si mersul economiilor tarilor respective.

In acest din urma caz as da un exemplu … in timp ce indicele LEI - Leading Economic Index din SUA a crescut in luna februarie cu 1.4% (cel mai mult pana in prezent), cel din ZONA EURO a scazut ca ritm in aceeasi luna la 0.7% fata de 0.8% din luna ianuarie 2010 si 0.9% din luna decembrie 2009.

Daca vom dori sa extindem putin analiza globala economica vom observa ca in ianuarie (cea mai recenta data) indicele CEI din Germania - cel care indica directia cresterii economice din aceasta tara a ramas neschimbat. Din cei patru indicatori ai indicelui s-au inregistrat rezultate mai slabe la vanzarile din productie si comert.

Nu intamplator pietele de actiuni sunt piete cu riscuri, iar acestea nu pot fi anticipate intotdeauna ci trebuie sa stim cum sa ne protejam dinainte. Putem visa frumos ca viitorul este roz insa poate veni un val de “cenusa”, asa cum este cel din Islanda si lucrurile se pot schimba radical o perioada fiind acoperite de indoiala (oare cat mai tine scaderea actuala ?).

Pai, translatand aceasta perceptie pe piata autohtona ca economia globala nu merge intr-un ritm sustinut, de care unii analisti tin totusi cont, ar insemna ca cresterea de peste 30% din primele 3 luni de zile la unii indici bursieri autohtoni nu este deloc sustenabila comparativ cu ritmurile raportate pana in prezent la nivel macro, mai ales ca s-au facut revizuiri in minus.

Ne punem intrebarea daca aceste revizuiri in MINUS ale ritmurilor de crestere economica din anumite tari vor influenta evolutiile burselor in general si mai ales cea din Romania, in special ?

Normal ar trebui sa se intample o corelare a acestora mai ales ca la aceasta se adauga deja doua SEMNALE SHOC care au afectat si vor afecta mult timp pietele internationale. In aceste conditii vom constata o temperare a ritmurilor de crestere a indicilor pe TS, mai ales acolo unde acestia au crescut necontrolat.

Ziua de ieri pe bursa autohtona
Asa cum spuneam volatilitatea este la ea acasa nu numai de la o zi la alta ci si in ziua respectiva, asa cum a fost ieri la BVB.

Dupa ce indicii de baza au avut un salt important la inceputul zilei, ulterior si spre final acestia s-au depreciat sensibil pentru a treia zi consecutiv. As indrazni sa prezic ca aceasta saptamana va fi la unii indici a treia saptamana de CORECTII.

Cei care si-au conservat anterior profitul prin marcari partiale in jurul topului din aceasta luna se pot considera linistiti ca au luat o decizie buna pe moment si au libertatea sa analizeze mai bine la deciziile privind viitoarele oportunitati ale pietei … fie reincarcare, fi alte plasamente pe actiuni mai performante.

Desigur ca preturile actuale, dupa ce au scazut unele si 10% sau mai mult par tentante fata de topul ultim, insa avand in vedere ca semnalele indicatorilor tehnici inca indica scaderi ar fi necesara o monitorizare a pietei si RABDARE.

Piata este intotdeauna tentanta, ea parca imi spune “cumpara acum ca preturile au scazut suficient de mult” , dar eu investitorul experimentat ma voi baza pe semnalele AT pentru a alege un moment bun de intrare sau reintrare, adica un REBOUND SOLID, probabil la iesirea din zona de supravanzare, pe graficul zilnic corelat cu cel saptamanal.

Pentru cei care nu si-au protejat profitul si nu se tem de ce poate urma este bine sa astepte, dar sa fie oricand pregatiti. Nici nu sti cand piata a scazut 20% (putin azi, putin maine si tot asa) si tu inca speri ca ea sa-si revina foarte repede.

RABDAREA este prima calitate a unui investitor de succes. Cine sa grabeste sa ia deciziile sau cine nu are incredere in el acela SIGUR va pierde.

COMISIOANELE BROKERILOR DIN ROMANIA SUNT FOARTE MARI
Tema acestui titlu mi-a fost sugerata de o intrebare a unui cititor privind modul cum ar trebui sa-si deschida un cont la un broker strain.

Cei care tranzactioneaza extern, adica atat pe piata straina cat si prin intermediul unei firme de brokeraj straine stiu foarte bine ce emotii au avut la inceput pentru a-si alege brokerul, mai ales ca in Romania firme de consultanta financiara pentru plasamente pe pietele financiare internationale nu sunt multe sau sunt greu accesibile (preturi mari).

Voi incepe cu comisioanele uzuale ale SSIF din Romania, unele dintre ele cum ar spune Boc “nerusinate” sau “nesimtite” si care nu urmaresc atragerea mai multor investitori ci mai degraba supravietuirea mai multor firme in orice conditii si cu servicii foarte proaste.

Sa argumentam cele de mai sus.
Avem un SSIF care percepe pe piata BVB un comision de 1% pentru fiecare tranzactie daca volumul acesteia in trei luni se ridica la mai putin de 30.000 lei. Daca aceasta limita este atinsa atunci comisionul scade la 0.8%. La acesta se adauga lipsa de competenta a CNVM stabilita la 0.08% din valoarea tranzactiei numai la CUMPARARE.

Pai, in conditiile in care un salariu mediu este cca. 1400 lei/luna, cel in cauza nu va putea sa depuna in cont mai mult de 3.000 lei disponibili in cca. 1 an de zile avand in vedere ca cheltuielile minim necesare obligatorii de persoana sunt de 1.000 lei /luna (daca are si familie este imposibil sa aiba disponibiliati).

Deci aceasta este suma de plecare pe care respectivul a adunat-o intr-un an cu mare efort. Pentru a putea face un rulaj de 30.000 lei in trei luni pentru a avea un comision mai mic, adica de 0.8%/valoarea tranzactiei ar insemna ca respectivul sa roteasca capitalul initial de cel putin 1 data pe luna.

In acest caz respectivul va cumpara de 5.000 si va vinde de 5.000 lei intr-o luna si aceasta timp de 3 luni si in mod sistematic altfel ajunge tot la 1%.

Sa ne inchipuim ca cel in cauza este Iozefini si cumpara actiuni de 5.000 lei. In acest caz comisionul retinut de SSIF este 0.8% + 0.08%, adica 0.88% din tranzactie, deci 44 lei, care la cursul de 3.07 lei/dolar inseamna 14.3 dolari. La vanzarea de 5.000 lei comisionul va fi de numai 40 lei, adica 13 dolari. In total rulajul de 10.000 lei va avea un comision total de 27.3 dolari.

Vom alege doi brokeri straini si anume TDAmeritrade si Investor Brokers. primul este recomandat pentru pietele de actiuni cu strategii swing si de pozitie. Al doilea este indicat si pentru daytraderi.
Primul percepe un comision fix indiferent de numarul actiunilor si valoarea tranzactiei si anume de 9.99$ pe tranzactie.
In cazul TDAmeritrade daca am fi tranzactionat ca in situatia de mai sus am fi platit 2 x 9.99 = 20 $, oricum mai mic decat la un SSIF din Romania. Se poate constata ca daca am o tranzactie cu suma mai mare atunci comisionul la acest broker este mult mai convenabil.

In cazul Investor Brokers comisionul perceput este de 0.005$/actiune. Daca presupunem ca am achizitionat de suma de 5000 lei 20 actiuni la TGN atunci comisionul platit ar fi fost pe ambele operatiuni cumparare/vanzare de 2 x 20 x 0.005 = 0.2$, adica nici un dolar.
Pentru a fi ceva mai obiectivi vom spune ca am achizitionat actiuni SIF5 la 2.0 lei ceea ce inseamna ca am cumparat 2500 actiuni SIF5.

In acest caz comisionul integral platit in aceeasi situatie va fi de 2 x 2500 x 0.005 = 25 dolari

La amandoi brokerii straini putem observa ca plata comisionului nu este conditionata de dimensiunea volumului de tranzactionare si mai ales de timp, iar in aproape toate situatiile acesta este cu mult mai mic decat la SSIF din Romania.

Situatia se schimba radical daca comisionul este de 1% + 0.08%, adica de 1.08% asa cum este in mod obisnuit intalnit pe bursa la investitorii individuali, inclusiv cei online. Acesta poate fi foarte mare in unele situatii.

Spre exemplificare putem observa ca la un comision de 1% in loc de 0.8% se ajunge la o valoare totala in cazul nostru de 54 lei + 50 lei = 104 lei, deci 34 dolari, adica cu 70% mai mare decat la TDAmeritrade. Ne putem inchipui ce inseamna acest comision la sume mai mari.

CONCLUZIE :
Una din cauzele pentru care investitorii nu vin la bursa din Romania este si valoarea mare a comisioanelor practicate de catre intermediari comparativ cu cele administrate de firme similare din exterior. Cand brokerii vor intelege ca trebuie sa sprijine dezvoltarea bursei autohtone atunci si bursa din Romania va avea comisioane comparabile si atractive.

Discutam legi, paralegi … insa masurile anticriza unde sunt ?
Nu cred ca intamplator presedintele Basescu il ia putin “la intrebari” pe super prim ministrul Boc, care numai al Romaniei nu este. Un element esential a fost atentionarea guvernului ca sunt multe intarzieri de plata a facturilor acestuia (fireste trebuie sa dam bine la FMI in detrimentul operatorilor economici creditori) si ca un pericol privind un blocaj financiar s-ar putea ivi in perspectiva. Daca ne uitam la valoarea instrumentelor refuzate la plata de catre banci vom constata ca aceasta a ajuns in luna martie 2010 la peste 1 mld. euro.

Aceasta inseamna in primul rand ca operatorii economici nu prea au cash sau lichiditati in conturi si in al doilea rand ca acestia nu prea au incasari, adica activitatea lor financiar - economica este mult redusa. Extrapoland putin acest fenomen ne putem gandi la o economie care se chinuie foarte mult SINGURA sa depaseasca greutatile crizei actuale.

Acum cateva zile tot Basescu a facut inca o critica la adresa guvernului privind nereducerea suficienta a cheltuielilor bugetare, mai ales la nivelul personalului administrativ si al modul de salarizare al acestuia.

Fireste ca in acest context ne punem intrebarea “De ce presedintele il atentioneaza pe omul sau de la guvern ca lucrurile merg GREU si lent ori dupa opinia mea aproape DELOC ? ”

Ceea ce se vede la suprafata este ca se incearca in mod public ca totusi cineva se intereseaza de mersul economiei din Romania si ca acesta nu este guvernul Boc. Ori aceasta constatare duce la concluzia ca acuzele sunt reale si situatia administratiei Boc nu este deloc asa cum se lauda seful ei. Totusi remarcile ce vin dinspre presedintie sunt de natura teoretica si ele vin ca recomandari de a urgenta, de a intensifica, iar aceasta ne da senzatia unui joc de IMAGINE mai putin pragmatic, adica a unui lucru planificat ce trebuia si el facut oricum (controlul administratiei centrale).

Opinia este una foarte clara si ea se refera la stratagema actualului guvern care incearca pe cai asa zis “populiste” - vezi recalcularea pensiilor “nesimtite” si legea pensiilor - sa arunce sub pres gunoiul din propria curte, ca pana ACUM NU S-AU VAZUT EFECTIV MASURI ANTICRIZA si ca in fapt echipa actuala este INCOMPETENTA de a lua masuri pentru a stabiliza declinul economiei si de a sprijini iesirea din recesiune a acesteia.

Asa ca, deoarece nu stim sau nu putem sa stopam criza ne facem ca ne batem pentru legi populiste de aproape 1 an de zile deoarece nu ne pricepem sa facem legi constitutionale (vezi legea pensiei sau cea a educatiei) pentru ca acestea sa intre in discutia parlamentara si sa faca o reforma cat mai repede in interesul tuturor romanilor.

Ei, bine este usor de inteles ca in tot acest timp s-a incercat sa se abata atentia romanilor de la adancirea crizei, ca si cum asa ceva nu ar exista, ca mersul economiei tarii este cel care ar fi trebuit sa fie in aceste momente dar de fapt nu este asa. Si uite asa stadiul economiei este mult decalat fata de mersul celorlalte economii din UE, iar noi romanii de rand nu stim incotro ne indreptam.

Insa dupa cum se prezinta acum datele este posibil ca Romania sa fie nevoita sa incheie un al doilea acord de imprumut cu FMI pentru a acoperi toate cheltuielile bugetare, dar si viitoarele plati privind imprumuturile facute tot pentru cresterea cheltuielilor bugetare.

In conditiile in care se reajusteaza cresterea economica de la 1.3% la 0.8% (despre care NIMENI din guvernul Boc nu a comentat nimic), cand cheltuielile cu personalul bugetar pe primele 4 luni nu s-a redus foarte mult (sunt discutii pro si contra asupra cifrei de 16% prezentata de Boc), iar achizitiile administratiei publice in schimb au crescut, atunci semnalele sunt evidente privind directia spre care ne indreptam - cresterea deficitelor. Deci in cine sa avem incredere ca economia tarii isi va reveni mai repede in acest an. ?

Dupa SEC si Goldman Sachs FMI aduce si el un SHOC nou pe pietele de capital …. de aceasta data despre tarile emergente cu mari datorii

Bancile din Romania au una dintre cele mai mari rate a creditelor neperformante.

Expertii bancii FMI ne arata ca rata creditelor neperformante din Romania a atins deja in 2009 nivelul de 15% aproape dublul tarilor din regiune situandu-ne astfel in topul tarilor din acest punct de vedere.

“Creditele neperformante din Europa Centrală ÅŸi de Est vor atinge punctul maxim în acest an, însă sistemele bancare ale ţărilor din regiune ar trebui să poată absorbi acest vârf, estimează Fondul Monetar InternaÅ£ional “

“România a avut spre sfârÅŸitul anului trecut o rată a creditelor neperformante de 14,8%, în condiÅ£iile în care Å£ara noastră este depăşită în regiune doar de Serbia, Lituania ÅŸi Letonia, arată datele Fondului Monetar. Cifra este de peste două ori mai mare decât în Bulgaria, Polonia ÅŸi Ungaria.

Åži situaÅ£ia ar putea continua să se înrăutăţească. SpecialiÅŸtii FMI estimează că rata creditelor neperformante va atinge un maxim în estul Europei abia în 2010. Pe de altă parte, provizioanele băncilor româneÅŸti reprezentau 48% în totalul creditelor neperformante, unul dintre cele mai mici raporturi din regiune “

Mai trebuie spus ca in regiune, rata de acoperire a împrumuturilor neperformante prin provizioane a scăzut la 65%, de la circa 90% înainte de debutul crizei.

La fel BNR, din calculele facute rezulta ca Romania poate adera la moneda euro de abia in anul 2015. Unele cauze pentru o eventuala intarziere se leaga de marile deficite, dar si o rata a inflatiei si o dobanda a creditelor foarte mare. Exista si pareri negative care afirma ca Romania nu va putea sa indeplineasca conditiile de trecere la zona euro.

PERDANTA ZILEI ….. BETFI, cu peste 2%

Actiunile de la BVB au avut ieri o evolutie mai putin asteptata de catre investitorii activi din piata. Toate bune si frumoase in prima parte a sedintei cand indicele BETFI de exemplu a crescut usor, insa pe final acest sector, care a inregistrat si volume mai mici decat in ziua anterioara, a avut o evolutie intens negativa fiind perdanta zilei de pe piata de actiuni.

Indicele a inchis ieri la putin peste 31.006 pct.
Daca ne uitam mai atent la graficul de mai sus vom constata ca :
- dupa ce a strapuns pe rand pragurile de suport din zonele liniilor mediilor mobile de 10 si 20 zile (adica investitorii nu au mai fost de acord sa cumpere la preturi apropiate de ultimile 10-20 de zile), iata ca ieri acest indice foarte solicitat de catre investitori a ajuns in zona liniei mediei mobile de 50 zile, care devine un prag de suport destul de important.

- o strapungere a acestui nivel poate impinge indicele sectorului financiar la noi deprecieri pe TS si vizarea unor tinte de REBOUND mai solide la 28.100 corespunzator nivelului de retragere de 23.8% Fibonacci aplicat downtrendului oct. 2007-martie 2009. In conditiile actuale acest prag poate deveni unul realizabil, insa in timp.

- daca scaderea se va accentua atunci tinta urmatoare va fi si o tinta iubita de speculatori si anume zona lui 24.180 pct. sau 25.000 apropiat nivelului de retragere Fibonacci de 38.2% aplicat aceluiasi trend down, care devine un nivel de suport foarte STRONG pentru trendul major bull actual.

- faptul ca ecartul dintre linia MACD si linia sa de semnal a crescut pe un trend de scadere putem sa apreciem ca in zilele urmatoare ne putem astepta la un mic rebound pozitiv local.

In alta ordine de idei putem sa comparam aceasta evolutie DOWN recenta cu corectia anterioara din perioada 24 septembrie - 6 noiembrie 2009, de la 25890 la 20032 pct, adica cu scaderea de 22.62% (echivalentul a peste 5800 pct.). Asa ca vom incerca si pe aceasta baza sa estimam ca pe TS indicele BETFI poate atinge o depreciere maxima de cca. 20%, in conditiile actuale.

In acest caz daca luam in considerare topul de la 34079 pct, atunci pragul de REBOUND ar putea fi in zona 27.300 pct.

Nu este exclus ca in acest punct critic de ieri (zona mediei mobile de 50 zile - ce indica semnale pe TS) sa vedem o intoarcere locala si eventual un mic avans de 3-5%, dupa care sa vedem o continuare a scaderilor. Factorul ce poate influenta intr-un sens sau altul evolutia acestui indice este in primul rand piata externa. Deocamada observam o decorelare a BVB fata de mersul bursei americane, care este generata de ultimile comentarii ale FMI privind sistemul bancar din CEE, inclusiv Romania, dar aceasta influenta va fi temporara.

CONCLUZII :
- semnalele indicatorului MACD ne indica ca trendul BETFI este pe scadere. Aceasta se poate accentua daca oscilatorul RSI (42,29) se va apropia de zona de supravanzare, adica daca investitorii nu vor dori sa sustina pretul actual si mai degraba se orienteaza spre unul mediu pe un termen ceva mai mare de timp (intre 30-50 zile), ca fiind unul potrivit perceptiei actuale.

Tarile care nu au avut recesiune ridica rata de referinta - azi este vorba de RBI

India este una din tarile care are un ritm de crestere economica ce se distinge evident fata de restul tarilor. Pentru anii 2010-2011 guvernul acestei tari a prognozat o crestere anuala de 8%.

Tot aceasta tara, prin banca ei centrala RBI, a crescut ieri rata dobanzii de referinta de la 5% la 5.25% fiind a doua majorare in aceasta luna. Aceasta masura vizeaza absorbtia lichiditatii din piata si in acelasi timp diminuarea cresterii inflatiei, care a ajuns in luna martie 2010 la 5.5%

Aceste majorari ale ratei dobanzii bancii centrale sunt in ton cu asteptarile.

In schimb, ca o paranteza, o alta tara, Canada, despre care analistii spuneau ca ar putea sa majoreze in curand dobanda de referinta, a anuntat ca-si pastreaza rata la acelasi nivel de 0.25% fixata in urma exact cu 1 an ceea ce inseamna ca oficialii bancii centrale asteapta ceva semne mai vizibile ca economia globala s-a revigorat suficient. Deocamadata aceasta isi revine intr-un ritm relativ lent.

Specialisti bancii centrale a Canadei au prognozat pentru 2010 o crestere de 3.7%, iar pentru 2011 de 3.1%. Inflatia din aceasta tara este una ponderata, adica de 2% si nu impune masuri extreme, asa cum s-a intamplat in India, unde lichiditatea din piete este una destul de mare.

Pe 22 aprilie banca Canadei va publica un raport privind proiectia economica viitoare din care sa speram sa aflam mai multe date interesante.

Bancile mari din SUA raporteaza profituri tot mai mari, iar cele mici dau faliment

Ultimile raportari ale FDIC din SUA ne arata ca in anul 2010 au dat faliment 47 de banci, ultimile 3 fiind de curand. Aceasta contrasteaza destul de puternic cu faptul ca banci cum ar fi Goldman Sach, despre care se putea anticipa ca va avea profituri aproape duble (real 91%) sau Citigroup ori Bank of America ce au comunicat profituri la Q1/2010.

La fel de mult contrasteaza aceste rezultate cu ritmul de crestere al indicatorilor macro. Vezi Leading indicators din SUA care au crescut doar cu 1.4% in luna martie dupa avansul de doar 0.6% din luna februarie sau al productiei industriale din aceeasi tara din luna martie 2010 de numai 0.1% dupa ce cu o luna in urma acest indicator a fost de 0.3%.

De acord ca sunt si pot fi profituri mari la banci, insa acestea nu se regasesc in cresterea economica REALA si daca vom sonda mai adanc in rezultate vom observa ca aceste profituri au fost obtinute mai mult pe baza rezultatelor financiare si mai putin in cele operationale. Ideea este ca sistemul de creditare inca nu s-a lansat si ca acesta in prezent se regaseste mai greu in relatia BANCI-ECONOMIA REALA prin imprumuturi/credite pentru sprijinul acesteia.

Speculatiile bursiere pe pietele de derivate au stat mult la baza obtinerii acestor profituri bancare si este posibil ca in viitor sa vedem alte date odata realizata reforma bancara si a pietei derivatelor din SUA.

Dupa shocul burselor americane si europene a venit randul asiaticilor
Este clar ca scandalul cu Goldman Sachs pornit de la un email al vicepresedintelui acestei banci in varsta de 31 de ani si care a absolvit in urma cu 6 ani universitatea cu diploma in inginerie si stiinta (adica era o “inteligenta cenusie”) se va extinde pe toate pietele financiare din lume.

Ieri dimineata a venit randul burselor asiatice sa “tremure” putin si dupa cat se observa din datele de mai jos efectul a fost asemanator.

Nikkei 225 10,908.77 -193.41 -1.74%
Hang Seng 21,405.17 -460.09 -2.10%
Straits Times 2,960.93 -46.26 -1.54%

Acum putem sa comparam efectul scandalului de pe Wall Street, care pare ca deocamdata s-a incheiat si sa constatam impactul de moment al acestui eveniment mai putin asteptat. Chiar daca oficialii bancii americane au negat acuzele, NIMENI nu crede ca acestia au dreptate si tot mai multi cred ca in final SEC va avea castig de cauza.

Oricum aceasta va contribui la grabirea procesului de reforma a sistemului bancar din SUA, care pe moment nu va creste increderea investitorilor in acest sector, ci dimpotriva in timp si mai ales dupa descoperirea acestor fraude.

Bursele lumii isi continua scaderile, de aceasta data ceva mai slabe

Graficul ne indica situatia indicilor bursieri din lume cei mai cunoscuti si putem observa cum cu o singura exceptie (bursa din China) aproape toti au acumulat pana in prezent in medie doar 5% de la inceputul anului 2010.

Cel mai mult a crescut indicele bursei din Londra (FTSE 100) care a ajuns la 7.91%, iar scandalul Goldman Sachs l-a impins inapoi doua zile la rand ajungand in prezent la 6.11%.

Cel mai afectat indice bursier este cel al bursei japoneze din Tokio (Nikkei), care dupa ce a atins al doilea sau varf al anului la 6.9% a coborat pana la 3.44%, cea mai mare depreciere dintre indicii pozitivi ai anului.

Merita sa remarcam evolutia deloc favorabila a indicelui Shanghai Compozite din China (SSEC), care dupa cat indica graficul, nu a reusit sa intre pe plus in acest an cu toate ca aceasta tara a raportat un GDP de 11.9% la Q1/2010. Ba dimpotriva scandalul GS a determinat ca acest indice sa aiba si deprecierea cea mai mare dintre indicii analizati, cea mai mare din acest an si anume de la - 2.99% la - 8.95% depasind minimul lunii martie 2010 de la - 8.76%.

Cu toata surpriza realizata de bursa americana de la finalul sedintei de ieri, desigur ca o asemenea stire nu se poate sterge repede si efectul ei negativ va ramane o perioada in pietele de capital.

O alta piata care a suferit la fel de mult este cea a aurului (se stie ca Goldman Sachs este un jucator important in aceasta piata). Aceasta s-a depreciat de vineri pana luni cu 2.2%, adica de la 1160 dolari/uncie la 1135 dolari/uncie.

Chiar daca bursa americana a inchis ieri pe crestere de abia la sfarsitul zilei de tranzactionare, vom spune ca o scadere a tuturor pietelor de capital (actiuni, futures, marfuri, etc), asa cum se intampla de aproape doua zile este un lucru rar pe o piata bull ca cea de acum, situatia fiind specifica mai mult unui trend bear.

Ori aceasta atitudine inseamna pe de o parte ca investitorii si-au dat seama ca pietele financiare inca prezinta pericole ascunse si ca o temperare a avantului acestora este recomandata, iar pe de alta parte optimismul “VOIT FORTAT” atat al analistilor cat si specialistilor straini este putin cam artificial si chiar depasit de situatie.

Rezultate bune la nivel macro si chiar al companiilor americane au saltat spre final bursa Wall Street, dar …
Continua raportarile pozitive ale companiilor americane (Citigroup a raportat un profit de 4.4 mld dolari), dar si evidentierea unor indicatori macro sau globali in crestere (de ex. indicatorii leading).

“Grupul bancar Citigroup a inregistrat in primul trimestru un profit net de 4,4 miliarde dolari (3,3 miliarde euro), cel mai mare profit din al doilea trimestru din 2007, in contextul in care si-a redus costurile cu provizioanele pentru creditele neperformante, arata un comunicat al bancii.

Profitul net din primul trimestru a fost de 4,43 miliarde dolari, dupa o pierdere de 7,58 miliarde dolari in al patrulea trimestru din 2009 si de peste doua ori mai mare decat cel din aceeasi perioada a anului trecut, cand profitul a fost de 1,59 miliarde dolari “

Este ciudat totusi cum de peste 4 trimestre, poate aceeasi analisti (in speta Reuters, Bloomberg si altii ca ei), au tot estimat rezultatele financiare sub nivelul raportarilor si acest lucru, pentru mine cel putin este ciudat, deoarece la unele au fost de cateva ori peste estimari. Sa zicem ca ai gresit odata si apoi inca odata sa faci unele evaluari gresite, dar sa continui in acest stil este mai mult decat ciudat.

Chiar daca este incredibil ca mai multi analisti ar putea sa-si coreleze estimarile si sa fie mult diminuate, ei bine tocmai acest fenomen este mai plauzibil. Eu cred ca analistii incearca sa subevalueze estimarile pentru a da un impuls mai mare pietelor in momentul confruntarii lor cu raportarile reale.

Indicele VIX in momentul actual

Poate cel mai expresiv indice al momentului este indicele VIX al volatilitatii, dar si al sentimentului din pietele options.

Ce ne spune acest indice ?
- ca sentimentul extrem de optimist inregistrat la inceputul perioadei de raportari de la Q1 s-a depreciat foarte mult, iar saltul sau a reusit sa-l aduca in zona liniei mediei mobile de 50 zile. Aceasta noua pozitionare ne indica faptul ca pe TS exista sanse ca indicele sa se mentina in aceasta zona si ca o strapungere mai consolidata a acestei linii de semnal ne va indica inceputul unei corectii mai importante.

- ziua de vineri 16 aprilie, in care a aparut scandalul GS a fost marcat printr-o crestere a volatilitatii destul de importanta (de la 16 la 19.6 pct) indicand si o viciere a sentimentului prea optimist din piete.

- ziua de ieri 19 aprilie marcheaza o revenire la valori ceva mai calme (17.34) cea ce ne indica pe de o parte o temperare a ascensiunii pietelor de actiuni si pe de alta parte lasa loc de orice evolutie viitoare.

Atat timp cat indicatorul MACD ramane in zona negativa sentimentul pietei ramane unul optimist insa trebuie sa fim atenti la divergentele pozitive ce s-au creat deja la nivelul histogramei acestui indicator, asa cum s-a intamplat in aceste zile.

Totodata o revenire a oscilatorului RSI spre pragul de 70 ne indica la fel o depreciere a sentimentului din piata, iar o ramanere a acestuia sub linia de 50 ne va semnala opusul. Deocamdata indicatorul ne arata o calmare a situatiei insa pastrarea lui in zona 50 semnifica INDECIZIE din partea investitorilor.

Asa ca revenirea de ieri a bursei americane nu inseamna si o crestere pe TS ci mai mult o temperare a temerilor inregistrate de pietele financiare in aceste doua zile si a avesiunii fata de riscuri marcate prin exiturile masive de vineri.

Ce ne vor rezerva zilele urmatoare ? Cred ca tot surprize, pana cand situatia cu GS nu se va clarifica si in acest caz volatilitatea va fi la ea acasa, ceea ce inseamna ca ne putem astepta la fluctuatii de o parte si de alta a liniei 0, atat in timpul zilei de tranzactionare, cat si de la o zi la alta.

Cand iesim din recesiunea economica ?

Imi aduc aminte de mai multe elemente, care par disparate, dar pot avea legatura intre ele.

1. Nu departe de data de 15 aprilie 2010, economistul Lucian Croitoru de la BNR spunea ca in semestrul II/2010 economia tarii noastre va avea o usoara revenire, aproape de zero. Afirmatia se baza pe datele detinute de BNR in prezent.
“Cresterea economica a Romanie va fi in jur de zero, considera consilierul Guvernatorului Bancii Nationale. Abia acum Romania a atins punctul minim.

Romania a atins acum punctul minim al scaderii economice si va iesi din recesiune abia in semestrul II, iar cresterea economica in acest an se va situa in apropiere de zero, a declarat joi consilierul guvernatorului bancii centrale Lucian Croitoru. Romania nu iese din recesiune decat in semestrul II si foarte slab, iar cresterea va fi in jur de zero anul acesta”

2. La inceputul lunii februarie 2010 unii specialisti dadeau deja o crestere economica de 0.6% in trimestrul IV/2009 si prognozau o iesire din recesiune, chiar daca decalajul fata de alte tari se situa la cca. 1 an de zile privind momentul declasarii recesiunii economice interne. Pe aceasta baza, premierul Boc a venit cu afirmatii “bomba” ca economia Romaniei a iesit deja din recesiune deoarece cresterea de la Q4/2009 se parea ca va fi mai mare decat trimestrul anterior (aceste “erori” voite la autoritati tin locul explicatiilor privind masurile reale ce trebuiau luate pana acum).

Insa au venit datele REALE si economia Romaniei scadea si in ultimul trimestru al anului 2009 cu 1.5%, mai mult decat scazuse in trim. III/2009, care a fost doar de 0.6%. Daca ne aducem aminte in anul 2008 unii analisti prognozau o crestere a economiei tarii in anul 2009 de peste 1% sau de 1% cum a fost cazul agentiei Fitch.

“Faţă de acelaÅŸi trimestru din anul 2008, economia românească s-a contractat cu 6,6%, în serie brută, în timp ce pe ansamblul întregului an 2009, produsul intern brut a fost cu 7,2% sub nivelul anului 2008.”

Acum mai bine de o luna premierul Boc spunea ca Romania este ca si iesita din recesiunea economica, insa nu trebuie sa uitam ca dupa guvernul grec i-a venit randul guvernului bulgar sa fie mustrat pentru declaratii false in fata oficialilor europeni si mai putin transparente privind situatia economica interna.

Voi adauga la aceste date ca viceguvernatorul Băncii Naţionale a României (BNR) Cristian Popa declara pe 5 februarie 2010 că România ar putea înregistra prima creştere economică faţă de trimestrul anterior chiar din primul trimestru al acestui an.

La rândul său, şeful misiunii Fondului Monetar Internaţional (FMI), Jeffrey Franks, declara că economia României şi-ar putea relua creşterea în primul trimestru din 2010, iar pe tot anul se va plasa la aproximativ 1,3%.

Iata ca de atunci specialistii FMI au revizuit in minus estimarea, care au fixat-o la 0.8%, insa autoritatile romane si reprezentantii institutiilor de resort nu au venit cu nici o completare sau modificare la cele declarate anterior, asa cum era firesc sa se intample la o “firma” serioasa.

SI TOTUSI LUCRURILE (OPTIMISMUL) se mai si SCHIMBA
3. Recent mai multi economisti si analisti au declarat ca iesirea din recesiune s-ar putea realiza in trim. III din acest an.

Daca la acestea mai adaugam unele declaratii venite din partea unor oameni de afaceri atunci situatia economiei tarii noastre nu se prezinta deloc bine in aceasta etapa a raportarilor macro.

- Ovidiu Tender spunea la inceputul lunii martie 2010 ca
“Semnalele sunt pozitive dacă ne referim la activităţi ÅŸi productie destinate altor pieÅ£e decât piaÅ£a românescă. Din păcate nu acelaÅŸi lucru se simte pe plan intern. ÃŽn interiorul ţării nu văd semne că situaÅ£ia ar merge pe un drum ascendent”.
Acuzele sunt la adresa guvernului roman, care intarzie sa aplice masurile anticriza (vezi ultima pozitie a presedintelui Basescu privind tergiversarea reducerii cheltuielilor bugetare) si care nu se implica in domeniul infrastructurii pentru revigorarea economiei.

Cum au iesit alte tari din recesiunea economica ?
Fiind tara membra UE este bine de reamintit ca aceasta uniune a iesit din recesiune in trim. III din 2009, insa vom trece usor in revista si evenimentele similare din unele tari mai apropiate.

CEHIA
A fost prima tara din CEE care a iesit din recesiune pe baza exportului si a cresterii increderii in business. Evenimentul s-a produs in trim. II/2009.
“Banca centrala a Cehiei si analistii au declarat ca procesul de revenire la rate solide de crestere va fi unul lent, nefiind in acelasi timp garantat. Strategii bancii centrale au declarat ca redresarea asteptata va fi „foarte modesta”, iar PIB-ul va ajunge la nivelul din 2008 numai „treptat”.

Pe fondul declinului economic, banca centrala a decis pe 6 august 2009 sa reduca dobanda la un minim record de 1,25% si se asteapta ca economia sa avanseze cu 0,7% in acest an 2010.”

UNGARIA
Stim ca Ungaria a fost prima tara europeana care a solicitat sprijinul financiar ala FMI pentru iesirea din recesiune si ca in ultimul trimestru al anului 2009 aceasta si-a diminuat din contractia economica.

“PIB-ul Ungariei a inregistrat o scadere anuala de 4%, comparativ cu o reducere de 7,1% in trimestrul trei, conform datelor revizuite ale biroului de statistica de la Budapesta. PIB-ul a scazut cu 0,4% fata de trimestrul anterior, contractandu-se pentru al saptelea trimestru consecutiv. Economia tarii a inregistrat un declin de 6,3% anul trecut.”
Ungaria si-a majorat estimarea privitoare la evolutia PIB de doua ori in luna februarie 2010, mai recent la o contractie de 0,2%. Guvernul se asteapta ca economia sa revina pe crestere anuala in 2011.

ESTONIA “Economia Ungariei si-a incetinit declinul in trimestrul patru al anului trecut, pe fondul cresterii exporturilor, scrie Bloomberg.

“Economia va inregistra o revenire lenta, in conditiile in care cresterea din ultimul trimestru s-a datorat, cel mai probabil, acumularii de stocuri, in timp ce nivelul cererii interne si externe a ramas slab”, a declarat Neil Shearing, economist in cadrul Capital Economics. Acesta estimeaza ca PIB-ul va scadea cu 2% in anul 2009, in vreme ce banca centrala se asteapta la o crestere de 1,4%.”

GERMANIA
Dupa ce a iesit din recesiunea economica impreuna cu Franta in trim. II/2009, Germania a avut o evolutie nedecisa in trim. III/2009 (adica o crestere 0), fapt care a dat de gandit analistilor lumii asupra stabilitatii economiei zonei zero, dar si a celei globale avand in vedere rolul acestei tari in Europa.

SUEDIA
Este singura tara care a reintrat in recesiune in trim. IV/2009 cu o contractie a PIB de 0.6% si o revizuire in minus a datelor raportate la Q3/2009 de la +0.2% la -0.1% dupa ce marcase deja iesirea in trimestrul respectiv.

“Economia Suediei a reintrat in recesiune, in mod neasteptat, in ultimele trei luni ale anului trecut, cu o scadere a Produsului Intern Brut (PIB) de 0,6%, comparativ cu trimestrul anterior. Autoritatile anticipau o crestere economica de 0,3% pentru ultimul trimestru din 2009. In ritm anual, economia a scazut cu 1,5%, cea mai slaba evolutie de dupa cel de-al Doilea Razboi Mondial. Biroul de statistica a revizuit, totodata, datele referitoare la evolutia economica din al treilea trimestru, indicand o scadere de 0,1% a PIB, fata de o crestere de 0,2% avansata anterior.”

CONCLUZII :
- dupa cat se observa iesirea din recesiune nu rezolva si revenirea economiei pe o crestere mare ci marcheaza momentul ca “ce a fost mai rau a trecut”. Revenirea la cresterile similare perioadei dinaintea crizei se va face destul de LENT si treptat.

- in cazul in care masurile luate pentru revigorare nu sunt suficient de sustenabile exista situatii cand recesiunea isi poate reveni si de aceea marcarea REALA a acestui eveniment se poate face numai dupa doua trimestre de cresteri consecutive.

- avem pana in prezent raportarea Chinei privind GDP-ul la Q1/2010 (11.9%) si mai mult ca sigur ca le vom vedea si analiza si pe cele care vor veni de la alte tari, insa nu putem fi siguri ca avem efectiv o revenire decat in cazul unei consolidari economice globale.

Din acest punct de vedere avem putine date pentru a aprecia stadiul actual la nivel international, de care IN MOD SIGUR va depinde intr-o oarecare masura si iesirea din recesiune a economiei romanesti. Dupa opinia mea inca nu avem semnale ca vom avea acest eveniment curand, ci mai degraba la raportarea de la Q2/2010 vom avea mai multe date, insa si acelea vor fi fragile.

Daca, reducerea cheltuielilor bugetare se va face si prin reducerea de personal (vezi opinia Croitoru cu 100.000 disponibilizari) atunci vom avea efecte importante asupra acestui proces si mai ales asupra cresterii economice viitoare, al reducerii consumului in general, dar si al datornicilor fata de imprumuturile bancare.

O crestere a ratei somajului, care in prezent a ajuns la 8.3%, va atarna greu pe umerii guvernului Boc si va intarzia cresterea economica din acest an.

Totusi cu cat vom intarzia mai mult aceste masuri cu atat va fi mai greu sa ne incadram in deficitul bugetar prognozat si aceasta va apasa mult pe ritmul de crestere economica.

Ne intrebam “sunt ritmurile actuale bursiere de crestere sustenabile pe TS fata de evolutia economica ? ”

Chiar daca ne uitam la indicii de performanta ai majoritatii emitentilor de la BVB si vom observa ca acestia nu sunt deloc supraevaluati vom gasi totusi destui emitenti care au indicii de performanta cu mult peste dublul sau triplul sectorului din care fac parte sau la nivel general bursier.

In conditiile in care economia Romaniei merge cum merge, in care prognozele atat pentru cresterea economica din zona UE sau cea a Romaniei nu sunt deloc explozive in urmatorii 2 ani atunci putem presupune ca exista emitenti la care preturile actiunilor sunt supravealuate, adica nu au suport pentru a-si mentine ritmul de crestere de pana acum.

La fel putem gandi ca un sistem financiar nu tocmai echilibrat la nivel global, cu evenimente shoc, asa cum este cel de la Goldman Sachs, care inca nu stim ce final va avea sau cum este situatia tarilor cu mari deficite si datorii imense publice, mai ales din Europa, nu putem gandi ca ECONOMIA se va misca REPEDE si foarte profitabil pentru a sustine elanul investitorilor fata de unele riscuri, mai ales pe termen scurt, iar avansul preturilor sa se pastreze la acelasi nivel.

Probabil ca pe unii ii bucura faptul ca in primul trimestru si mai ales in luna martie 2010 nerezidentii au cumparat mai mult decat rezidentii si ca volumul tranzactiilor au crescut, insa sa nu uitam ca istoria ne ofera multe exemple cand acestia ne-au lasat ca la dentist si cu mari pierderi ulterioare pentru cei care au cumparat in momentul in care acestia vindeau masiv in piata, iar preturile erau in zona de supracumparare.

S-a vazut ca lichiditatea este un factor esential pentru asigurarea cresterilor si ca aceasta a fost stimulata mult de fondurile straine. In cazul in care aceasta scade si piata devine foarte volatila atunci si preturile capata o tendinta de scadere mai agresiva.

CONCLUZIA FINALA :
Am vazut cum saptamana trecuta am avut ceva divergente la indicatorii tehnici fata de trendul indicilor americani. Daca la aceasta vom adauga scaderea de vineri destul de importanta realizata pe VOLUME IN CRESTERE, inseamna ca tendinta de slabiciune a pietelor va continua si saptamana viitoare si vom inregistra noi praguri de suport strapunse. Pe de alta parte vom observa o atentie mai mare acordata sectorului financiar-bancar american.

In conditiile in care volumele isi vor mentine dimensiunea de vineri atunci aceste praguri vor fi tot mai joase, iar in timp (2-3 luni) putem observa o corectie mai masiva de pana la 7-10%. Am vazut cum reactioneaza piata straina la STIRI MAI PUTIN ASTEPTATE, mai ales negative. Aceasta insemna ca piata este inca prea optimista si nu admite o intoarcere brusca de situatie nefiind pregatita pentru o asemenea reactie de sens opus. Ei bine, tocmai din aceste motive trebuie sa fim foarte atenti la calitatea si influenta stirilor viitoare asupra pietelor financiare in general.