Incepem sa vedem ce inseamna aplicarea legilor austeritatii, noului cod fiscal si ordonanta cu majorarea TVA
Ziua de 1 iulie va marca prima zi de cand se aplica legile promulgate de presedintele Basescu. Problema este ca acest moment se suprapune peste o perioada deloc buna pentru multi oamenii care sunt afectati de inundatii. Situatia tarii nu este una care sa ne lase sa gandim cat de cat in liniste la efectele directe si indirecte ale acestor masuri.

Este prematur sa ne agitam asa cum au facut unele posturi de TV sau trusturi de presa care spuneau ca romanii “dau buzna in supermarkturi” sa-si faca provizii. Nu am fost personal in aceste magazine dar stiu de la alte persoane ca “zarva” nu a fost asa mare cum au incercat unii s-o amplifice.

Este adevarat ca majorarea TVA poate duce la majorarea preturilor multor alimente de baza, insa in conditiile unui consum si asa de redus de pana acum managerii market-urilor vor trebui sa-si reduca din profituri pentru a avea clienti. De exemplu supermarketurile BILLA si IKEA, care au spus ca suporta ei aceasta majorare de 5% ceea ce inseamna ca preturile produselor lor vor ramane neschimbate, adaug eu - o perioada, cel putin.

Intotdeauna, dupa o modificare a taxelor, toata agitatia este la inceput si mai mult emotionala initiata de speculatorii nemilosi care doresc sa-si pastreze nivelul profiturilor pe seama clientilor. Insa “jocul” dintre cerere (adica puterea de cumparare) si oferta (furnizori, prestatori servicii) se va regla automat si in scurt timp.

Asa ca eu unul nu cred intr-o crestere mare a preturilor produselor, in general, fiindca si asa vanzatorii faceau reduceri de preturi pentru a-si vinde marfurile. Situatia va fi diferita acolo unde exista monopol sau sunt produse de stricta necesitate (combustibil, gaze, energie electrica, medicamente etc.). In aceste conditii jocul “uite inflatia, nu-i inflatia” va fi usor de realizat, insa aceasta va fi usor tinuta in frau de BNR.

Am citit cateva comentarii, unele destul de manipulatoare la adresa BNR privind capacitatea de a tine in frau atat cursul leu/euro cat si evolutia ratei inflatiei. Parerea mea este ca politica bancii centrale s-a dovedit in multe randuri adecvata situatiilor destul de dificile prin care au trecut finantele si economia acestei tari si ca de fiecare data a iesit bine.

Unii oameni de afaceri, inclusiv autohtoni, nu au mama nu au tata, adica nu au tara si in aceste conditii se gandesc cum sa “puna umarul” pentru a castiga cat mai multi bani chiar daca acest lucru este in defavoarea tarii unde traiesc.

LEUL DIN NOU LA MINIME ISTORICE

Masura aplicata de BNR privind pastrarea ratei critice de refinantare la nivelul anterior de 6,25% este una potrivita situatiei actuale. In plus, in momentul in care aceasta va primi cele 850 mil. euro de la FMI (conditiile impuse fiind deja respectate de Romania) va reusi sa dea mai multa credibilitate fata de oamenii de afaceri ce vedeau altfel situatia deficitelor si datoriilor din aceasta tara. Desigur ca efectul acestei infuzii MODESTE de euro va fi de scurta durata si rolul de baza in mentinerea unui curs convenabil LEU/EURO (vazut de multi in canalul 4.1-4.3) ii va reveni BNR. Deocamdata nu putem discuta despre rolul economiei la realizarea unei paritati corecte a monedei nationale fata de celelalte valute.

Cresterea valorii euro fata de moneda nationala LEU la un nou minim istoric de 4.3688 lei ce a depasit maximul Intraday de ieri vine pe fondul unui efect mai mult speculativ la nivel interbancar a carei presiune va scadea treptat odata cu “interventiile” BNR din piata ce va creste probabil lichiditatea in euro dupa ce a crescut lichiditatea in lei.

Sa nu uitam ca in prezent rezervele BNR au ajuns la nivelul de cca. 35 mld. euro fiind in crestere ceea ce inseamna ca reglementatorul a stiut sa foloseasca bine conjuncturile valutare fara a da voie la speculatii masive in piata. Sunt convins ca importatorii vor incerca sa profite cat mai mult de acest curs, insa ei vor fi obligati sa se adapteze la noile conditii privind puterea de cumparare a cumparatorului roman.

Asa ca cei care vor castiga cel mai mult pe aceasta noua perspectiva vor fi exportatorii (insa si ei depind de pietele externe), precum si cei care detin monopolul la anumite produse si servicii obligatorii consumului.

Cine nu va castiga ? Guvernul roman deoarece fiind vorba de un nou cod fiscal, cu noi taxe si impozite ce vor incepe sa se aplice mai greoi la inceput (medodologii noi, dispozitii etc.) vom avea de a face cu o evaziune fiscala in crestere. Si asa ea este destul de mare cu atat mai mult unii vor incerca sa evite plata acestor noi taxe si impozite. Asa ca venturile la buget nu vor fi dupa calculele initiale ale autoritatilor, ci diminuate, la care adaugam coruptia si spaga. Daca legislativ si institutional nu vom schimba esential lucrurile atunci evaziunea fiscala va creste si gradul de colectare a taxelor si impozitelor la stat va fi mult redus.

In aceste conditii efectele pozitive privind aplicarea acestor masuri de austeritate vor intarzia sa apara. Chiar daca vor fi acumulate mai multe fonduri la buget daca acestea nu se vor intoarce in economie sub forma unor comenzi de stat importante, care sa creeze noi locuri de munca atunci toata aceasta austeritate este INUTILA.

Incepem o noua luna pe bursa. Oare cum poate fi ?
Spuneam ieri ca ultimile 2 luni - mai si iunie au fost de scadere pe fondul cresterii temerilor privind noua criza a datoriilor unor tari din UE si mentinerii in recesiune a mai multor tari. Tot in aceasta conjunctura putem adauga si faptul ca mai multi sefi de state au recunoscut ca economia globala este fragila si ca aceasta criza a datorilor va influenta negativ economiile multor state.

Dupa cum vedeti spectrul nu este unul prea favorabil pentru o luna bursiera care sa ne aduca ceva optimism.
Am vazut de asemenea care sunt estimarile specialistilor privind castigurile companiilor din indicele S&P 500, adica de scadere al acestora. Am mai observat cum economia Chinei da semnale de scadere a ritmului de crestere, iar SUA se confrunta inca cu efectele unui somaj destul de ridicat ce nu-si va reveni usor si a neincrederii consumatorului.

Totusi eu unul sunt ceva mai optimist si daca nu sper la o crestere sensibila a burselor in luna iulie consider ca in lipsa unor stiri/comunicate mai negative, datorita preturilor destul de joase a actiunilor (nu neaparat si cele mai atractive) sa avem o incercare de consolidare pe un interval mai mare al preturilor ce vor oscila in jurul zonei de separatie importanta si anume al MA 200 zile. Probabil ca acolo unde sectorul financiar a fost mai rezistent si economiile au rezultate macro mai bune sa vedem o pozitionare dincolo de acest prag fara o distantare importanta.

La polul opus se vor situa bursele din tarile/zonele care sunt inca in recesiune, care de abia au aplicat masurile de austeritate si care nu reusesc sa faca o reforma structurala importanta la toate nivelurile pentru a sprijini economia tarii respective.

Va trebui sa avem in vedere totusi si de gradul de sezonalitate - vacanta, volume mai mici, insa am observat ca aceasta caracteristica nu este valabila oricand, mai ales in ultimii ani.

Totusi incepand cu 12 iulie cand prima companie americana ALCOA isi va publica raportul la Q2 vom fi conectati direct la reactia investitorilor din piata fata de gradul in care asteptarile lor vor fi infirmate sau confirmate.
De aceea va recomand sa urmariti mai atent evenimentele din calendarul economic GLOBAL, care va ofera mai multe date decat cel numai american. Daca tot vorbim de economia globala atunci sa monitorizam asa ceva.

In acelasi timp BCE va TREBUI sa publice rezultatele TEST STRESS-ului celor 27 banci centrale din UE si astfel sa aflam ceva mai multe date palpabile care vor incerca sa dea o directie burselor straine.

La noi Parlamentul intra in vacanta parlamentara, iar guvernul va incepe sa dea pe “banda” ordonante de urgenta pentru a dovedi ca are activitate. Restructurarea administratiei se va lasa din nou mult asteptata asa ca nu vom avea noutati prea importante, in afara unor motiuni puse doar pe hartie.

Sa vedem totusi cum stam cu sentimentul bursei in aceste clipe

INTERPRETARE :

- constatam din mai multe puncte de vedere o tendinta de crestere a volatilitatii implicit a deprecierii sentimentului pietei.

- de cateva zile indicele a facut un breakout deasupra limitei superioare a canalului descendent trasat pe grafic si s-a inscris pe un trend UP destul de hotarat marcat cu un gap in ziua de marti.

Indicatorii si oscilatorii tehnici semnaleaza toti continuarea cresterii destul de pronuntata. Full stochastic este la limita zonei de supracumparare, MACD tinde sa se stabileasca in zona pozitiva fiind ajutat de realizarea unui ecart de histograma pozitiv ce nu pare timid, iar RSI incearca in trepte sa ajunga la pragul de 70 distantandu-se tot mai mult de zona neutra de 50.

Deci putem spune ca avem un fond de factori ce favorizeaza cresterea volatilitatii si deci prezenta unui sentiment tot mai slab.
Exista un mic semnal oferit de lumanarea de ieri care simbolizeaza un “hanging man” reversal, insa si acesta va trebui confirmat 1-2 zile. Putem spune ca ziua de astazi ne poate aduce ceva elemente noi in evolutia indicelui sau nu.

Pana una alta putem estima ca ascensiunea indicelui poate sa ajunga pana la pragul de 37.5 (maximul anterior) ea fiind favorizata de rezultatele macro mai putin favorabile ce au venit dinspre economia SUA, in special sectorul fortei de munca unde estimarile specialistilor au fost infirmate de rezultatele reale cu mult mai slabe (de la 60.000 estimari la 13.000 noi locuri de munca reale).

In aceste conditii piata ramane sub tensiunea faptului ca economia SUA nu ofera certitudini ca incepe sa-si revina cu adevarat si ca rezultatele viitoare ce vor fi raportate s-ar putea sa aduca tot asa suprize mai putin placute. Temerile sunt si vor ramane in piata putand actiona dupa cum am vazut destul de violent.

Oricum indicii americani, mai ales S&P 500 a sparta pragul de suport considerat destul de solid mai ales pe baza evolutiilor anterioare atingand astfel NOI MINIME ale anului 2010 oprindu-se deocamdata la 1030, nivelul de inchidere de ieri.

Dow 9,774.02 -96.28 -0.98%
Nasdaq 2,109.24 -25.94 -1.21%
S&P 500 1,030.71 0.00 0.00%
10 Yr Bond(%) 2.9510% -0.1600
Oil 74.83 -0.80 -1.06%
Gold 1,240.20 -5.30 -0.43%

Faptul ca minimul Intraday al indicelui S&P 500 a fost de 1028, iar inchiderea s-a produs in apropierea acestuia ne da de gandit ca scaderile nu se vor opri aici. Piata BEARISH continua deocamdata si numai vestile bune vor putea schimba situatia. Dar unde sunt vestile bune ?

Daca ar fi undeva asa ceva atunci piata asiatica ar reactiona altfel, insa si aceasta dupa cat se observa astazi a luat o obtiune de scadere, ingrijorarile fiind aceleasi vehiculate la nivel global (crize, economii slabile si fragile, politici globale dispersate carer pot agrava situatia actuala etc.)

Nikkei 225 9,220.43 -162.21 -1.73%
Hang Seng 20,128.99 -119.91 -0.59%
Straits Times 2,820.24 -15.27 -0.54%

Culmea este ca (poate nu este chiar culmea) indicele japonez scade cel mai mult mai ales dupa ce s-a raportat de curand ca increderea in afaceri in aceasta tara este in crestere pentru prima dat dupa 2 ani, mai ales datorita exporturilor din Asia.

In alta ordine de idei vorbeam ieri de o tasare/incetinire a ritmului de crestere economica a Chinei, cea care sustine destul de mult economia globala. Iata declaratiile a doi economisti chinezi care remarca aceasta evolutie si ca la Q2 ritmul de crestere poate fi de 9%. Ne aducem aminte ca la Q1 China a raportat un PIB in crestere cu cca. 12%.

Primul economist spune (sursa Reuters):

“China’s economy growth is at a critical stage of leveling off after the climb,” said Zhang Liqun, a Chinese government economist, said in a statement regarding an official manufacturing survey.”

si al doilea :

“Qu Hongbin, chief economist for China at HSBC, said the economy was clearly cooling “but fears about hard-landing are overplayed. We expect China to achieve around 9 percent growth in the second half, underpinned by massive ongoing investment and robust private consumption.”

Ce ne demonstreaza toate aceste declaratii ? Ca factorii care au condus la aceasta corectie sunt prezenta ca influenta in toate economiile lumii, la care se adauga si problemele interne inerente. O criza a datoriilor, la care se adauga doua sectoare inca cu probleme din SUA si care se vor reface foarte greu, am citat aici sectorul IMOBILIAR si al PIETEI MUNCII sunt so vor ramane FACTORI MAJORI ce apasa, fac presiune pe perceptiile majoritatii investitorilor si acestea influenteaza asteptarile lor si AUTOMAT evolutia bursei pe TS si de ce nu pe TM.

Ce va face piata romaneasca ? Cred ca nu este greu de spus dupa revenirea de ieri, care a avut o tenta mai mult tehnica - fiind un fel de decorelare fata de mersul general al burselor (poate cu exceptia evolutiei de ieri a burselor europene - usor pozitive). Deci dupa opinia mea ne CORELAM din nou la mersul burselor straine chiar daca banii de la FMI au stimulat pe moment si repet mai mult tehnic apetitul cumparatorilor si mai ales a speculatorilor din piata.

Stirile nefavorabile incep sa se succeada din mai multe parti.
De regula cand urmarim stirile care pot influenta mersul unei burse va trebui sa stim care este trendul actual, care factori au contribuit la acesta si cum ar interpreta “piata”, in fapt marea majoritate a investitorilor, noile stiri. Usor de zis, greu de facut, NU.

Ei bine, nu este deloc usor sa sti sa culegi informatiile utile pentru a-ti forma o perceptie cat mai corecta despre evolutia bursei. Partea cea mai dificila este sa sti sa selectezi din noianul de stiri (interne si externe) pe acelea care intr-adevar ar putea schimba sau continua directia actuala a trendului si mai ales la ce fel de piata ar putea reactiona corespunzator.

Asa cum am vazut exista stiri la care piata nici nu reactioneaza (acestea sunt incluse in ASTEPTARILE investitorilor, adica sunt anticipate din timp si sunt incluse in preturile din piata). In acelasi timp exista stiri la care piata reactioneaza brusc/violent, adica in perceptia majoritatii investitorilor probabilitatea de aparitie a acestora este foarte mica sau nici nu s-au gandit la ele (aici intra si “lebada neagra”).

Tot aici regasim situatia in care stirea este puternica si sustine solid/consolidat directia curenta a trendului (vezi rezultate macro pozitive/negative cu mult peste asteptari) sau este total inversa asteptarilor majoritatii si schimba directia trendului.

Dar, care sunt stirile pe care trebuie sa le urmarim in mod special ? Sunt tocmai cele care au legatura cu factorii majori care au determinat trendul curent (ex. criza datoriilor si deficitelor pentru trendul down din aprilie-mai), aceia care l-au creat efectiv si l-au sustinut pana s-a “consolidat”, dar in acelasi timp si factorii care pot schimba directia acestuia, adica factorii opusi trendului actual. Pana una alta nu am vazut stiri de esenta care sa schimbe substantial aceste trend, ba influenta lor se resimte si in alte tari (China , SUA, Japonia)

Mai exista factori de durata care influenteaza o perioada mai lunga de timp directia unei burse si care in multe situatii sunt “neglijati” de cei care actioneaza in piata. Acestia isi aduc aminte de ei cand “reapar” pe prima scena, adica influenta lor se simte mai mult decat toti ceilalti factori curenti. De fapt ei sunt ramasi in stare latenta gata sa actioneze oricand si nu trebuie sa uitam de ei.

Nu in cele din urma sunt factorii care nu actioneaza direct - asa zisi factori indirecti/auxiliari ce sunt prezenti mai mult pe alte tipuri de piete de capital, cu care interactioneaza piata de actiuni (vezi piata marfurilor, piata valutara, a petrolului, aurului etc.)

Pentru a o nu o lungi cu aceasta tema prea mult voi spune ca sunt foarte multi factori care influenteaza directia unui trend bursier, unii sunt de scurta, medie sau lunga durata, altii sunt principali sau secundari si ca acestia se pot afla urmarind natura stirilor si gradul in care ei influenteaza trendul bursei. Ori acest lucru inseamna experienta si sa fii conectat permanent la stirile ce influenteaza o piata de actiuni sa vezi si sa simti personal aceasta influenta (factori politici, economici, fiscali, sociali, monetari, psihologici etc.).

Ne gandim in speta la economie si trebuie sa stim care sunt factorii de baza care o pot influenta, iar pentru aceasta trebuie sa stim elementele de baza ale unei macroeconomii si ce anume o influenteaza, in ce masura (pozitiv sau negativ si cat, inclusiv durata).

De exemplu aplicarea majorarii TVA cu 5% va actiona negativ asupra economiei slabite a tarii noastre, mai ales in conditiile de austeritate prelungite, iar piata romaneasca reactioneaza destul de dur in prezent prin scaderi masive (5% indicele BETFI) si mai ales pe volume destul de semnificative de tranzactionare (9 mil. euro).

BET 4.642,46 -175,63 -3,65% (iata BET a ajuns la pragul estimat de noi);
BET-C 2.765,50 -80,68 -2,83%
BET-FI 19.262,30 -1.000,04 -4,94%
ROTX 9.493,93 -297,32 -3,04%
BET-XT 421,97 -16,69 -3,80%
BET-NG 674,62 -23,52 -3,37%

Ungaria are 1 an de la majorarea TVA si nu se gandeste sa-l modifice deoarece conditiile de finantare externa si situatia economica fragila nu-i permite asa ceva. La noi cred ca va dura pana la alegerile din 2012 sau la schimbarea legii de catre alt partid.

Si acum sa vedem cateva stiri mai importante care au influentat semnificativ (destul de mult) bursele straine, dar si pe cea de la BVB.

1. Increderea consumatorului american in luna iunie 2010 mult sub asteptari
Este o mostra de stire care a nemultumit puternic investitorul de pe Wall Street deoarece estimarile (vesnicele puncte de reper privind potentialul de asteptare al pietei) erau mult mai optimiste, adica la nivelul lunii MAI precedente.

“The Conference Board’s consumer confidence report is a major disappointment, falling dramatically and showing regional weakness tied no doubt to the Gulf spill. The consumer confidence index fell to 52.9, in a nearly 10 point decline the size of which usually corresponds with an economic shock. The decline was led by severe weakness in the East South Central (37.7 June vs. 56.0 May) and the South Atlantic (49.1 vs. 62.8). But other regions are weak too including significant drops in the Mid-Atlantic and Pacific regions”.

Fireste ca o asemenea informatie REALA/OBIECTIVA receptata de piata a produs o reactie destul de negativa, care cumulata si cu alte date negative curente au accentuat miscarea DOWN a indicilor din ziua de ieri, care s-au vazut nevoiti sa coboare din nou spre minime de mult testate. De ex. S&P a ajuns iar in apropierea zonei lui 1040 pct, iar DJIA coboara din nou cu mult sub pragul psihologic de 10000 pct, dupa ce acesta a cochetat zilele trecute cu valori de 10400 sau 10500 pct.

Dow 9,870.30 -268.22 -2.65%
Nasdaq 2,135.18 -85.47 -3.85%
S&P 500 1,041.24 -33.33 -3.10%
10 Yr Bond(%) 2.9670% -0.6500
Oil 75.59 -2.66 -3.40%
Gold 1,242.00 +3.80 +0.31%

Parca am mai vazut aceste valori de trei ori tot pe Wall Street in acest an (ma refer la scaderi de peste 3%) si acest lucru marcheaza inca odata existenta unor TEMERI FOARTE MARI in piata privind perspectiva in urmatoarele 1-2 luni de evolutie si nu numai, posibil din acest an.

Un grafic zilnic al indicelui S&P 500 spune mult mai mult decat sute de vorbe.

Este clar ca luna IUNIE se incheie pe scadere
Luna IUNIE 2010 este a doua luna de scaderi din acest an dupa luna mai. S-ar parea ca am ajuns in zona corectiilor fara de sfarsit cu toate micile rally realizate pe parcurs. Oare ce s-ar fi intamplat daca cineva cumpara pe trendul UP al ultimul rally fara sa astepte o CONFIRMARE a depasirii pragului STRONG oferit de MA 200 (cred ca tineti minte analiza respectiva).

Iata am ajuns din nou cu mult sub pragul lui MA 200, iar temerile revin parca mai cu forta. Daca MA 200 va trece deasupra MA 50, ce coboara mai repede decat urca MA 200, atunci deprecierile indicelui se vor accentua. Deocamdata trendul se mentine sub linia de rezistenta oferita de EMA 13.

In acelasi timp am atins din nou zona de 1040 considerata dupa cat se observa din grafic o zona SOLIDA de suport. O spargere a acesteia ar insemna scaderi si mai mari in viitor, insa este posibil ca pragul sa si reziste, cum a facut-o de atatea ori in urma. Din cate am auzit insa raportarile de VINERI privind locurile de munca nu sunt chiar asa de pozitive si acestea s-ar putea sa “puna umarul” la realizarea acestui eveniment de mult asteptat - spargerea minimelor anului 2010 si testarea altora noi.

2. Luni Wall Street Journal a comunicat un prim punct de vedere al analistilor privind estimarea castigurilor companiilor indicelui S&P 500 la Q2
Este o stire care prezinta in faza actuala o mare importanta pentru estimarea unei evolutii viitoare, insa va trebui sa discernem foarte bine subiectivismul analistilor in speta de obiectivitatea fenomenului, mai ales ca am observat ca la raportarile trimestriale trecute estimarile acestora au fost depasite in proportie de 80% pentru cele mai bine cotate 500 corporatii americane.

Si totusi, din comunicatele ultimilor indicatori macroeconomici situatia economiei SUA nu este nici pe departe dupa cum incearca sa afirme autoritatile si reglementatorii, adica spre revenire. Sa nu uitam ca Bernanke a pastrat rata de referinta la nivelul cel mai de jos cand oamenii de afaceri se asteptau la o noua politica monetara a FED, iar aceasta inseamna ingrijorare.

In acelasi timp sa ne aducem aminte ca inaintea summitului G8 si G20 de la Toronto unii sefi de state, mai ales europeni, erau ingrijorati privind criza deficitelor si a datoriilor ce va influenta NEGATIV fragilitatea economei globale. Totusi dupa summit alti sefi de state au tras concluzia ca economia mondiala isi revine. Aceste contradictii si opinii diferite nu fac bine pentru piata. Arata ce sunt multe lucruri ascunse si netransparente.

Revenind la estimarile analistilor din Wall Street Journal vom spuna ca acestia vad rezultatele la Q2 mai joase ca la Q1 (deci in scadere), iar sectorul care va trage in jos castigurile S&P 500 va fi cel financiar cu peste 5%.

Parerea analistilor este ca la Q2/2010 castigul mediu pe actiune la S&P 500 ar putea ajunge la 19.65 $, iar cresteri mai vizibile trimestriale pot fi vazute de abia la Q4/2010 cand acestea ar putea ajunge la 22$.
In acelasi timp 6 din cele 10 sectoare de activitate ale indicelui vor avea pierderi fata de Q1.

Una din companiile S&P 500 - JP Morgan a declarat ca a fost nevoita sa scoata din rezerve sume mari pentru a acoperi pierderile datorate creditelor neperformante si acest aspect a influentat castigurile sale. Din cate stim in ultimile 4 trimestre aceasta banca a raportat castiguri de fiecare data, insa in ultima parte ritmul lor a scazut si ne putem astepta la aceeasi tendinta si la Q2.

3) Declaratiile economistului premiat cu Nobel - Paul Krugman din New York Times
Eu le-am numit fataliste, adica indica o directie fara scapare, pentru o noua Mare Depresiune si care are la baza mai multe argumente:
- sefii de state fac aceeasi greseala politica ca in 1929, adica nu sunt orientati spre ce este important afirmand ca lupta este cu inflatia, cand de fapt ea este cu deflatia si cheltuielile nepotrivite.

- rata somajului continua sa fie foarte mare atat in SUA (cca. 10%), cat si in Europa unde este si mai mare de 10% in multe tari, iar crearea noilor locuri de munca se realizeaza foarte lent. Avem rate istorice in aceasta privinta.

- somajul mare este asociat in multe tari cu economii care inca sunt in recesiune/criza si care nu-si mai revin.

- toate acestea dezechilibre economice vor veni in prim plan si ele vor influenta mersul economiei globale.

“Krugman says “…this third depression will be primarily a failure of policy. Around the world - most recently at last weekend’s deeply discouraging G-20 meeting - governments are obsessing about inflation when the real threat is deflation, preaching the need for belt-tightening when the real problem is inadequate spending.”

Punctul de vedere al lui Krugman nu este chiar singular. Ne aducem aminte ce spunea Roubini, parca la fel, adica un al doilea “DIP” economic. Sunt convins ca putini ii dau dreptate deoarece in mintea noastra constienta nu acceptam asa ceva dupa ce am vazut rezultatele de la ultimile 4 trimestre. Insa sa nu uitam ca aceste castiguri s-au obtinut printr-o infuzie mare de capital din partea guvernelor, mai ales SUA si a unor planuri de salvare, care odata incheiate lucrurile raportate au inceput sa apara intr-o alta lumina.

Este bine sa fim ingrijorati de soarta economiei globale, dar mai ales autohtone si sa avem in vedere orice alternativa fiind pregatiti pentru orice.

5) LEUL LA MINIM ISTORIC
Este o stire pe care nu as fi vrut s-o vad aparuta insa am ajuns aici mai mult din motive de INCAPACITATE MANGERIALA a bugetului si economiei tarii.

Leul s-a depreciat la nivel oficial cu 1.05% si pe piata interbancara cu 2.1%. Astfel el a inchis ieri la 4.3685 lei/euro atingand un maxim intraday la 4.3823 lei/euro. Asa ca este mai mult decat probabil ca in sedinta de politica monetara de azi BNR sa pastreze rata dobanzii cheie neschimbata, la 6.25% oprind tendinta de reducere a acesteia.

CONCLUZIA FINALA : o trageti voi conform acestor stiri, a perceptiei deja formata si a modului in care au evoluat bursele straine ieri.

Majorarea TVA-ului, o sursa de crestere a inflatiei si implicit a cresterii preturilor
Sambata in sedinta de guvern s-a stabilit prin proiectul de ordonanta de urgenta cresterea cotei de TVA de la 19% la 24%, adica cu 5%. Aceasta masura a fost agreata repede de FMI (fiind una din cele doua alternative pentru aprobarea transei 5 de imprumut) si ea reprezinta venituri posibile la buget de 3-3,5 mld. euro.

Unii specialisti din BNR (ex. Vasilescu, consilierul lui Isarescu) spun ca cresterea TVA va conduce la cresterea inflatiei la 10-12% si automat la cresterea preturilor ce se vor regasi in buzunarele populatiei si va afecta puterea acesteia de cumparare.

O reducere a puterii de cumparare va avea efecte sigure asupra reducerii CONSUMULUI si cresterii SOMAJULUI. Ori acestea pot adanci criza economica actuala a Romaniei.

Nu voi comenta “aberatiile” unor oameni neseriosi si manipulatori din cadrul BNR, care ar fi spus de un curs al leului fata de euro de “nu stiu ce valoare”. Totusi nu putem ignora ca o inflatie in crestere va duce sigur si la o devalorizare a monedei nationale - leu, la inceput mai mult emotionala si poate exagerata fata de masura de majorarea a TVA si apoi o stabilizare al acestui in jurul valorii de 4,3-4,4 lei/euro.

Convingerea mea este ca in final vom vedea o stabilizare a cursului leu/euro in functie de efectele asupra consumului si economiei in general. Un argument pentru o reglare a cursului este faptul ca bugetul tarii pe anul 2010 - o tinta foarte importanta a guvernului actual - a fost calculat pentru un curs de 4,3 lei/euro. Credeti in aceste conditii ca BNR si guvernul vor lasa cursul sa fie mult devalorizat ? Eu unul nu cred asa ceva. Deocamdata au nevoie de stimularea exportului pentru o revigorare a economiei.

Am gresit eu cu faptul ca lucrurile sunt aranjate si la CCR pentru a se respinge contestatiile opozitiei deoarece nu m-am gandit ca acestia fiind magistrati vor face tot posibil ca magistratii sa nu aiba nici o diminuare a pensiilor si veniturilor. Am neglijat acest aspect deloc minor si iata cursul bursier a luat-o din nou in jos de unde a plecat in acest recent rally realizat in aceasta vara.

Da, CURSUL LEU - EURO se va deprecia, insa in nici un caz atat cat incearca unii sa manipuleze piata valutara. Si moneda euro au incercat unii s-o devalorizeze la nivel international, insa trebuie sa fim si rationali ca asa ceva va fi foarte greu de realizat daca tarile implicate vor aplica masuri de stabilizare a monedei unice. Sa speram ca imprumutul de 850 mil. euro ce va veni in final de la FMI va mai estompa aceasta “avalansa a zvonurilor” din Romania privind devalorizarea leului dincolo de cote greu de imaginat.

Desigur ca un leu mai slab va ajuta exportatorii ceea ce va spijini reducerea deficitului comercial al Romaniei si “de ce nu ?”, va fi si un sprjin pentru economia tarii.

Si alte tari au aplicat ca masura anticriza cresterea TVA. De exemplu Grecia a aplicat in doua randuri aceasta majorare cu 1% si apoi 4% a doua oara. Cu toate acestea situatia lor financiara (datoriile publice) nu s-a imbunatatit si nu se va imbunatatii repede.

Ungaria a crescut TVA de la 20% la 23% dupa incheierea acordului cu FMI in luna iulie 2009 (deci in urma cu cca. 1 an), iar specialistii au estimat o contractie a PIB cu cca. 3,2% pentru anul respectiv.
“Ungaria va majora taxa pe valoare adaugata (TVA) la 23% incepand cu data de 20 iulie, de la 20% cat este in prezent, pentru a putea sa relaxeze politica fiscala pe piata fortei de munca, in scopul de ajuta economia aflata in impas, a declarat premierul Ferenc Gyurcsany intr-un interviu acordat Reuters in anul 2009. Acesta a mai precizat ca masurile, care includ schimbari semnificative in sistemul asigurarilor sociale si de pensii, vor permite Ungariei sa adopte moneda euro in 2012-2014 ”

“Analistii intervievati de Reuters estimeaza ca economia Ungariei se va contracta cu 3,2% in 2009, insa unii se asteapta ca PIB-ul sa scada cu aproximativ 5%”

Stiti cu cat a scazut in final PIB-ul Ungariei in 2009 ? Ei bine cu 5,3%.

In ultimii 10 ani doar doua state au majorat TVA cu 5%. Este vorba de Cipru si Grecia.
In ultimul an, TVA a crescut cu 1 punct procentual in Cehia si Finlanda, cu doua in Lituania si Spania, cu 4 puncte procentuale in Grecia si a scazut cu 0,5 puncte procentuale in Irlanda.

Intre 2009 si 2010 nici un stat nu a crescut TVA cu 5 puncte procentuale, nici macar Grecia, care a majorat TVA mai intai de la 18 la 19% (2008-2009) si ulterior la 23% (2009-2010).

Avem mai jos o harta a contractiei PIB a tarilor din UE realizata de Eurostat si vom observa efectele majorarii TVA tarile care au aplicat asa ceva inca din 2009 si care au fost mentionate mai sus.

Cele mai mari contractii le-au avut tarile care au fost finantate exterior si care au fost nevoite sa aplice niste masuri de reducere a deficitului bugetar si mai putin de crestere economica (FMI il intereseaza sa-si recupereze banii).

Ei bine, aceste tari cu mari datorii si finantate extern vor influenta prin rezultatele lor macro si economia din UE (asa cum au influentat si in trim. I/2009), care va incheia anulul 2010 probabil cu o crestere 0 sau in apropierea acestei valori avand in vedere si devalorizarea monedei euro realizata intr-o lunga perioada de timp.

Piata romaneasca a reactionat firesc la aceste masuri ce vor fi aplicate incepand probabil cu 1 iulie, care in nici un caz nu vor sprijini sectorul privat, cel care contribuie cel mai mult la PIB-ul tarii. Foarte mult va depinde de ce reforme REAL ECONOMICE va aplica (daca va aplica) guvernul roman. Am vazut mai sus ce inseamna majorarea TVA la statele care au aplicat asa ceva. Cred ca nu vom fi departe de acest rezultat, iar estimarile pentru o contractie economica de 1,5% la sfarsitul anului 2010 sunt superoptimiste in acest moment.

Sunt convins ca aceste estimari ale economistilor se vor modifica cat de curand. Probabil ca i-a surprins si pe ei aceasta majorare a TVA. Dupa opinia mea este mai bine acum sa nu facem estimari pana nu vedem legile promulgate si banii de la FMI intrati efectiv in Romania.

BVB reactioneaza in ton cu perspectivele/asteptarile conjuncturale actuale
Daca ne gandim la toti indicii BVB putem spune ca am avut vineri o zi la fel de UNICA asa cum a fost ziua de 25 mai cand am fost inregistrate minimele anului 2010.

Asa ca era de asteptat sa vedem la inceputul zilei de luni inca ceva scaderi deoarece stirile din piata de la sfarsitul saptamanii trecute nu s-au consumat, iar sambata Guvernul a pus in fata investitorilior o masura mai putin economica favorabila - majorarea TVA.

INTERPRETARE :
Indicele BET se afla intr-un punct critic obligandu-ne la estimarea evolutiei in doua variante :

1) de continuare a scaderii si testare a minimului dublu al anului la 4600 pct. cu un posibil reversal local ce va permite o crestere dpdv tehnic, dar si fundamental daca FMI va livra transa a 5 -a de imprumut de 850 mil. euro. Aceata varianta este sustinuta deopotriva de TREI SEMNALE tehnice de baza : directia down a oscilatorului RSI care incearca o strapungere a liniei de 30; histograma MACD care prezinta o DIVERGENTA NEGATIVA destul de accelerata si care tinde spre zona negativa; un MACD care a intors in zona negativa schimband si pozitia liniei MACD in partea inferioara a liniei de semnal.

La acestea mai adaugam si pozitia liniei de trend a indicelui fata de cele trei medii mobile de semnal aflate in urmatoarea ordine SMA 50 > SMA 200 > SMA 10, adica o tendinta de scadere relativa si nu pronuntata (posibil inca 1-2 zile).

2) de incercare de revenire dupa o testare a unui prag de suport ceva mai jos si apoi de consoliare pe paliere putin superioare fata de minimele atinse in aceasta perioada. Ceea ce ne spune ca asa s-ar putea intampla este lumanarea “HAMMER BULLISH” formata chiar ieri, insa asa dupa cat se observa din grafic este putin cam “trasa de par”, adica nu o varianta credibila, certa (oricum si in caz normal trebuie confirmarea semnalului). Avem deci ceva incertitudini ca azi - marti 29 iunie indicele BET va avea o intoarcere si de aceea acceptam termenul ca varianta numai dupa o obligatorie CONFIRMARE de o zi a acestui semnal putin fortat.

Probabil ma intrebati spre ce varianta as merge eu ? Dar, voi ce anume ati alege din cele doua ?. In varianta in care legile privind austeritatea, ordonanta cu majorarea TVA sunt incerte a fi aprobate in aceasta saptamana este posibil sa vedem orice evolutie. AT ne pune la dispozitie elemente de orientare nu si de DECIZIE. Ceeea ce ne va ajuta sa luam o decizie va fi influenta factorilor interni (vezi schimbarea evolutiei bursei dupa sedinta CCR) si mai ales psihologia bursei, care in aceste momente este una prudenta si de mare ingrijorare, dar pregatita sa actioneze la noi stimuli.

Faptul ca bursa americana a scazut relativ usor ieri ar mai putea fi inca un factor in spirjinul primei variante, dar bursa este suverana. NIMENI nu stie ce va fi.

PS. De ati sti cat de bine este din nou acasa ? Parca uiti de zilele in care nu vedeai in jurul tau numai suferinta si sperante. Deocamdata suntem in asteptare. Verdictul s-a amanat pana vineri. Parca cu cat se amana mai mult cu atat sperantele mele CRESC. Oare ce simt eu acum sa fie si adevarat ?

PS. pentru cei care mi-au dorit mult noroc vreau sa le spun ca sunt la cca. 35 ore de la o prima operatie, care se pare merge bine, asa cum se vede din modul cum m-am documentat si am redactat acest inceput de articol de WKD. Si totusi cea mai grea incercare a mea va fi rezultatul dupa aceasta operatie.

Multumesc lui SEBI din Arad care m-a ajutat foarte mult sa fiu pregatit emotional pentru operatie si asa cum simt eu, in ultima perioada, lucrurile incep sa se dirijeze spre o anume directie. Sunt multe semnale pe care eu le receptez si care imi dau de inteles ca merg pe un drum “supravegheat” de la distanta dar si de aproape. Eu unul sunt increzator. Voi vedea miercuri care va fi verdictul. Acesta va ramane SECRET insa modul cum voi fi prezent pe blog va spune despre starea mea de activitate.

Decizia CCR a schimbat brusc directia bursei autohtone

Vineri a fost o zi deosebita, din mai multe puncte de vedere.
In primul rand al modului cum a evoluat bursa romaneasca in timpul zilei, mai ales ca urmare a activitatii Curtii Constitutionale, care, intr-o prima forma, a amanat sedinta si in final a respins ca neconstitutionale mai multe prevederi incluse in pachetul de legi ale Guvernului Romaniei.

“Judecatorii Curtii Constitutionale au declarat, vineri dimineata, neconstitutionale mai multe prevederi ale ambelor legi asupra carora Guvernul si-a asumat raspunderea in Parlament. In cazul Legii privind unele masuri necesare in vederea restabilirii echilibrului bugetar, CCR a declarat neconstitutional articolul care prevede reducerea pensiilor cu 15%. In plus, prevederile Legii privind unele masuri din domeniul pensiilor, legate de pensiile magistratilor, au fost declarate neconstitutionale. Cele doua legi urmeaza sa fie retrimise Parlamentului, pentru a fi puse in acord cu decizia CCR”

Deci in termen de 45 zile Parlamentul si Guvernul trebuie sa se puna de acord cu aceste precizari. Un timp relativ mare, care amana deocamadata plata celei de a 5-a transe a FMI de peste 800 mil. euro stabilita in cadrul acordului cadru cu Romania.
Ori aceasta amanare NU ESTE DE LOC DE BUN AUGUR pentru investitori si oamenii de afaceri, inclusiv pentru evolutia BVB in viitor.

In al doilea rand trebuie sa vedem pozitia FMI care trebuia ca in aceasta luna sa vina in Bucuresti. Asa am constatat cum FMI si-a amanat la randul lui vizita in Romania programata pe 28 iunie 2010 si exista puncte de vedere privind luarea in discutie a cel putin 2 alternative pentru aceasta activitate.

“Reuniunea boardului FMI stabilita initial pentru 28 iunie a fost amanata. Aceasta e esenta comunicatului dat de FMI pe pagina de Internet, in care se spune ca discutiile legate de pachetul alternativ de masuri sunt avansate si se spera ca ele sa fie prezentate “cat de curand”.

In al treilea rand avem o declaratie a lui Lucian Croitoru, care spune pentru Hotnews urmatoarele :
“Decizia Curtii Constitutionale privind neconstitutionalitatea masurilor de austeritate va duce indirect la cresterea taxelor si la inflamarea inflatiei. “Din pacate ne indreptam catre cresterea taxelor si a TVA, ceea ce va afecta si nivelul inflatiei”.

La aceasta va trebui sa adaugam unele declaratii mai voalate din partea unor reprezentanti ai administratiei centrale din care rezulta ca s-ar putea sa vedem TVA-ul marit la 24%. Deocamdata sunt zvonuri insa este clar ca fara cele 15% reduceri din pensii lucrurile se schimba si Guvernul va trebui sa ia alte masuri pentru a convinge FMI ca va respecta deficitul bugetar.

Ziarul Financiar spune :

“Legal, uman, pensionarii au câştigat prin decizia Curţii Constituţionale. Material vor pierde foarte repede. Prin creşterea cursului valutar, prin creşterea TVA, prin creşterea preţurilor, prin creşterea utilităţilor la iarnă. Acest 15% câştigat de pensionari acum nu va fi de ajuns pentru a acoperi ce va urma, dar căderea mediului privat va fi mult mai dramatică. Dacă programul de austeritate, cu pensiile tăiate, ar fi mers înainte, economia privată ar mai fi primit un răgaz pentru a rezista. FMI-ul ar fi dat banii, dobânzile nu ar fi crescut, TVA-ul ar fi rămas la fel, cursul nu ar fi crescut şi ar fi existat speranţe pentru un plus economic în 2011.”

Oricum este evident ca Guvernul nu va mai tine cont de NIMIC si va aplica masuri si mai dure, fara a se gandi ca acestea vor conduce la o adancire si mai mare a recesiunii economice din tara. In plus anuntatele reduceri de personal bugetar se va face in timp foarte scurt.

Mi se pare clar ca guvernul este intr-o criza fantastica de bani si nu este exclus sa vedem si alte reactii deznadajduite sin partea “asa zis autoritatilor”.

Aceste reactii, comentarii au fost in lant si din aceste motive bursa a avut o scadere abrupta vineri, cu o foarte scurta revenire spre finalul sedintei de tranzactionare.

BET 4,889.08 -4.84%
BET-C 2,881.61 -4.51%
BET-FI 20,520.91 -9.41%
BET-NG 706.70 -3.46%
BET-XT 444.69 -6.27%

A doua depreciere abrupta a BVB din anul 2010
Vineri, din nou sectorul financiar de investitii a dat tonul la coborare (-9,41%) urmat cum era de asteptat de un sector frate - sectorul bancar/financiar (-6,27%). Acesta a atins minime intermediare pana la bottomul zilei de 20262 apropiindu-se de pragul de suport psihologic - fost prag de rezistenta, o tinta usor de atins in perspectiva imediata si in conjunctura interna actuala.

Aceasta coboare “violenta”, mai ales la nivelul indicelui BETFI, cu o depreciere maxima daily de peste 10% (de la H=22653 la L=20262), demonstreaza ca toata urcarea acestui indice spre topul maxim al rally-ului de 23577 nu a fost decat PUR SPECULATIVA, in sensul in care s-a exploatat la maxim o perioada de relash a bursei cu usoare tente pozitive (vezi respingerea motiunii) dupa marea CORECTIE din lunile aprilie-mai.

Sa vedem graficul zilnic al indicelui BETFI din acest an.

GRAFIC INDICE BETFI

INTERPRETARE :

- avem o divergenta negativa a histogramei MACD care se contureaza tot mai clar, iar o scadere a ecartului acesteia, dar mai ales anularea lui ar accentua scaderile din ultimile zile si intrarea MACD pe o directie negativa CLARA.

- oscilatorul RSI, unul de baza, ne indica la randul lui o intrare pe o directie destul de evidenta de coborare ce pare sa se agraveze. Conjunctura ne va permite asa ceva.

- oricum faptul ca SMA 200 (linia albastra) > SMA 50 (linia mov) ne indica pe TS noi scaderi, iar trecerea liniei trendului sub SMA 20 (linia rosie) aflata si ea sub SMA 50, va stabiliza noua directie. O prima linie de suport ar fi linia de semnal de 30 ce poate actiona ca o “mantinela” pentru trend in urmatoarele zile.

- uitandu-ne mai atent pe graficul din ultima luna obervam mai intai crearea unui canal ascendent, iar in ultimile zile, pe baza trendului descendent destul de solid, avem un triunghi simetric cu tentative de spargere a limitei inferioare a acestuia si de la continuare a scaderilor.

In acelasi timp putem presupune, pe moment, ca sunt sansele unui breakout fals generat mai mult tehnic datorita scaderii prea mari de vineri.

Pe plan international, discutiile G20 nu aduc schimbari esentiale la nivel economie globala.
Am vazut ca pe plan intern conjunctura nu este deloc favorabila unei evolutii pozitive in viitorul apropiat. Din acest punct de vedere suntem nevoiti sa monitorizam influenta posibila a factorilor externi si ne vom referi la summitul G20 ce s-a incheiat duminica.

Asa cum era de asteptat aceasta intalnire a sefilor statelor in primul rand din cele mai dezvoltate 8 state la care se adauga apoi diferenta pana la 20 nu a adus in discutie toate problemele ce privesc factorii ce pot stimula o revenire stabila si nu fragila a economiei globale.

VORBE … iar VORBE ca economia mondiala isi va reveni. Pe de alta parte, cu toate ca s-a propus o taxa bancara la nivelul tarilor participante, ei bine, asa ceva, nu s-a stabilit creand disensiuni la nivelul G20. Pe de alta parte nu s-a discutat despre propunerea Chinei privind liberalizarea Yuanului. Asa ca aceasta intalnire nu a adus nimic bun pentru bursele straine si reactia investitorilor se va resimti in aceasta saptamana.

In fapt am vazut ca saptamana incheiata deja a fost prima saptamana de scaderi, iar ziua de vineri a adus o evolutie usor mixta la nivelul indicilor de pe Wall Street.

In acest context, estimez o evolutie indecisa cu tente mai mult de scadere din partea indicilor bursieri. Cum se va incheia saptamana viitoare ? Greu de estimat in lipsa unor stiri concludente care sa fie orientate pe asteptari numai POZITIVE sau numai NEGATIVE.

Am avut un rally al verii, nu stim daca va mai continua curand, stim doar ca suntem pe scadere, iar tendinta se pastreaza deocamdata.

Fiindca s-a vorbit de indicele sentimentului VIX sa incercam o definire a acestuia in conditiile actuale.

Graficul zilnic al indicelui VIX al volatilitatii.

INTERPRETARE :

- constatam realizarea unui canal descendent ale caror limite maxime sunt ceate de varful maxim 48,20 si doua intermediare la 37,38 si ultimul realizat vineri pe scadere la 28,53. Limitele minime sunt cele marcate de linia de trend DOWN ultimul punct fiind la 22,87.

In aceasta varianta putem avea doua variante : 1) o crestere si spargere a limitei superioare ce nu poate fi de durata si o revenire inapoi in canal; 2) o continuare a scaderii si evolutie in cadrul acestui canal cu depasirea IN TIMP a minimului de la 22,87.

Sa vedem semnalele indicatorilor tehnici : oscilatorul RSI nu s-a indepartat de zona indecisa a liniei de 50, iar oscilatiile sale recente nu ofera o anume directie.

Histograma MACD indica clar o crestere prin realizarea divergentei pozitive destul de prountate, care ne va oferi o certitudine mai mare daca ecartul devine pozitiv timp in care linia MACD va trece in poztiei superioara fata de linia de semnal.

Ceea ce ne indica totusi o continuare a scaderii sunt cele doua linii Aroon, unde linia DOWN este inca pe semnal de continuare a scaderii, iar linia UP s-a “blocat” in pozitie inferioara de coborare. O iesire a acestei linii deasupra liniei de semnal de 30 ne poate indica o crestere.

OBSERVAM ca semnalele indicatorilor sunt INDECISE acesta fiind si sentimentul pietei. De aceea va trebui sa fim atenti la spargerea pragului de suport prezentat de EMA 13 de la 28,20, dar mai ales de la MA 50 (28.04) care ne va spune …. MISCARE DOWN mai accentuata, adica o imbunatatire a sentimentului pietei.

In cazul in care EMA 13 va actiona ca un “ricoseu” atunci ne putem astepta la cresteri, adica o inrautatire a sentimentului burselor.

Incheiem o noua saptamana din aceasta luna si se pare ca la nivelul burselor din lume indicii au avut o evolutie de ajustare si plafonare a cresterilor realizate in saptamanile anterioare ceea ce ne indica absenta stirilor cu o anumita pondere, fie negative care sa intoarca directia trendului spre scadere sau pozitive care sa ajute la noua ascensiune si continuare a rally-ului.

Putem spune ca am avut o evolutie aproape sideway la nivelul saptamanii, iar de la inceputul anului constatam o ajustare mai solida si o revenire fata de aceasta depreciere.

M-am uitat inainte de a incepe sedinta de pe Wall Street la piata futures americana si am constatat o tendinta de scadere cauza fiind data de rezultatele slabe din domeniul fortei de munca din SUA ale caror cereri de somaj sunt in crestere.

“09:17 am : S&P futures vs fair value: -6.20. Nasdaq futures vs fair value: -11.00. An in-line initial jobless claims report and a softer-than-expected decline in total durable goods orders for May provided premarket participants with a bit of relief that the latest dose of data wasn’t as bleak as the new home sales report that was released yesterday. In turn, stock futures improve their position, though a moderate loss to the start of trade still looks in order”.

Daca dorim sa sondam mai mullt vom vedea ca doua componente de baza din indicii DAX si CAC, cum ar fi Commertzbank si France Telecom au avut ieri deprecieri ale pretului actiunilor. Cea mai mare depreciere a avut-o pretul actiunilor BNP Paribas care a scazut ieri cu 2,4%. Toate acestea la care se adauga rezultatele slabe din piata muncii americane au creat noi temeri ca economia mondiala se misca lent si revenirea este greoaie.

“The mood among traders in Europe also remains generally downbeat, though improved from earlier levels. As such, Germany’s DAX is now down a modest 0.3% as its declining issues outnumber its advancers by 3-to-1. Adidas is a primary source of weakness.

Commerzbank is weak for the third straight session, losing more than 4% during that time, to move back below its 50-day moving average. France Telecom was recently the only name in France’s 40-member CAC, which is down 0.8%, to stage a gain. BNP Paribas is having the worst impact on trade, given its market weight and its current 2.4% loss.”

INTERVIURILE LUI TRICHET – BCE sau “linistea” dinaintea futunii
Am vazut la inceputul saptamanii ca programul BCE este destul de incarcat si ca este bine sa urmarim declaratiile si comunicatele oficiale ale acestei institutii.

Intr-un interviu dat de presedintele Trichet al BCE si publicat pe site-ul institutiei rezulta ca tarile din Europa nu vor suferi de deflatie sau stagnare economica ca urmare a aplicarii masurilor de austeritate, ci dimpotriva Europa poate avea o inflatie maxima medie de 2%. Tot din discursul lui rezulta ca masurile aplicate de guvernul Italian sunt in directia buna.

“According to text of an interview, held on June 16, published on the ECB website on Thursday, Trichet said, “I don’t think that such risks could materialize. On the contrary, inflation expectations are remarkably well anchored in line with our definition - less than 2%, close to 2% - and have remained so during the recent crisis.”

“As regards the economy, the idea that austerity measures could trigger stagnation is incorrect,” he added”

Cu alt prilej, pe 21 iunie tot Trichet declara in Germania ca daca nu era ajutorul financiar al BCE si FMI bancile din Europa cu mari datorii ar fi disparut, dar cu toate acestea nu s-au invatat minte.

“As regards the economy, the idea that austerity measures could trigger stagnation is incorrect,” he added.

Vom urmari in continuare comunicatele BCE care ne pot ajuta sa ne dam seama de o evolutie a efectelor si directiei in care merge criza datoriilor tarilor din Europa. Deocamdata nu putem decat sa speram ca directia tarilor care au aplicat masuri de austeritate este una BUNA.

Confirmarea spuselor lui Trichet se va putea vedea la primele raportari macroeconomice ale tarilor respective si la nivel economie europeana.

Cu toate acestea exista pareri ca economia Europei este departe de a da semnale ca situatia datoriilor si deficitelor tarilor ar fi o problema definitiv rezolvata si ca masurile luate pana in prezent ar rezolva acesti factori negativi ce tin in loc temerile oamenilor de afaceri fata de economia euro.

Grupul celor 20 tari mai puternice sunt ingrijorate de somaj si datorii

Nici nu a inceput bine summitul de la Toronto si exista deja puncte de vedere care ne transmit temerile sefilor statelor participante privind efectele crizei datoriilor si cresterii deficitelor, in general.

Intalnirea va incepe vineri cu intalnirea grupului celor 8 tari cele mai puternice din lume. In cadrul acestora exista puncte de vedere care spun ca rata mare a somajului din multe tari si criza datoriilor din Europa au facut ca revenirea economiei globale sa fie fragila.

“A lot of countries are looking at what happened to Greece and saying it could happen to us, too,” said David Wyss, chief economist at Standard & Poor’s in New York. “The Europeans are much more worried now about debt and they are cutting back on stimulus spending.”.

Bursele din nou pe rosu - incheie saptamana pe minus.

GRAFICUL SAPTAMANAL AL INDICELUI AMERICAN S&P 500

Asa cum se prezinta indicii la nivelul zilei de ieri vom constata o prima saptamana de scadere dupa alte 2 saptamani in medie de cresteri in cadrul unui rally mai mult tehnic decat fundamental.

Faptul ca avem de trei zile scaderi pe principalele piete de capital din lume, mai ales dupa alte multe zile de cresteri, in unele situatii marcate de gap-uri ne duce cu gandul la o posibila evolutie de consolidare in viitor, pe paliere destul de largi ca limite maxime si minime, mai ales ca la majoritatea indicilor bursieri regasim o testare a unor praguri de rezistenta destul de solide ce delimiteaza zona de scaderi de zona ce ne poate duce din nou la trendul crescator inceput in martie 2009.

Asa cum observam la indicele american S&P 500 scaderea saptamanala se apropie din nou de o pozitie inferioara liniei de reper MA 50 (1090) si va ramane in aceasta zona, asa cum a fost inchiderea de ieri, atunci putem avea noi scaderi, dar nu asa de abrupte ca cele anterioare.

Pe de alta parte se reinitializeaza ideea unei a doua recesiuni sau al unui al doilea “DIP” ceea ce ar trebui sa ne dea de gandit intr-o oarecare masura.

PS. Probabil ati observat ca am fost mai expeditiv ca de obicei, insa esenta si concluziile cred ca sunt mai mult decat evidente. O PIATA IN ASTEPTARE SI CU TEMERI.

Maine este prima incercare pe care o voi face in aceasta locatie si care va trebui sa ofere posibilitatea unui diagnostic concludent asupra bolii mele.

Multumesc tuturor pentru incurajare si nu voi uita aceste gesturi, inclusiv ale acelora care s-au oferit pe diferite cai sa ma ajute direct sau indirect.