Incepem sa vedem ce inseamna aplicarea legilor austeritatii, noului cod fiscal si ordonanta cu majorarea TVA
Ziua de 1 iulie va marca prima zi de cand se aplica legile promulgate de presedintele Basescu. Problema este ca acest moment se suprapune peste o perioada deloc buna pentru multi oamenii care sunt afectati de inundatii. Situatia tarii nu este una care sa ne lase sa gandim cat de cat in liniste la efectele directe si indirecte ale acestor masuri.

Este prematur sa ne agitam asa cum au facut unele posturi de TV sau trusturi de presa care spuneau ca romanii “dau buzna in supermarkturi” sa-si faca provizii. Nu am fost personal in aceste magazine dar stiu de la alte persoane ca “zarva” nu a fost asa mare cum au incercat unii s-o amplifice.

Este adevarat ca majorarea TVA poate duce la majorarea preturilor multor alimente de baza, insa in conditiile unui consum si asa de redus de pana acum managerii market-urilor vor trebui sa-si reduca din profituri pentru a avea clienti. De exemplu supermarketurile BILLA si IKEA, care au spus ca suporta ei aceasta majorare de 5% ceea ce inseamna ca preturile produselor lor vor ramane neschimbate, adaug eu - o perioada, cel putin.

Intotdeauna, dupa o modificare a taxelor, toata agitatia este la inceput si mai mult emotionala initiata de speculatorii nemilosi care doresc sa-si pastreze nivelul profiturilor pe seama clientilor. Insa “jocul” dintre cerere (adica puterea de cumparare) si oferta (furnizori, prestatori servicii) se va regla automat si in scurt timp.

Asa ca eu unul nu cred intr-o crestere mare a preturilor produselor, in general, fiindca si asa vanzatorii faceau reduceri de preturi pentru a-si vinde marfurile. Situatia va fi diferita acolo unde exista monopol sau sunt produse de stricta necesitate (combustibil, gaze, energie electrica, medicamente etc.). In aceste conditii jocul “uite inflatia, nu-i inflatia” va fi usor de realizat, insa aceasta va fi usor tinuta in frau de BNR.

Am citit cateva comentarii, unele destul de manipulatoare la adresa BNR privind capacitatea de a tine in frau atat cursul leu/euro cat si evolutia ratei inflatiei. Parerea mea este ca politica bancii centrale s-a dovedit in multe randuri adecvata situatiilor destul de dificile prin care au trecut finantele si economia acestei tari si ca de fiecare data a iesit bine.

Unii oameni de afaceri, inclusiv autohtoni, nu au mama nu au tata, adica nu au tara si in aceste conditii se gandesc cum sa “puna umarul” pentru a castiga cat mai multi bani chiar daca acest lucru este in defavoarea tarii unde traiesc.

LEUL DIN NOU LA MINIME ISTORICE

Masura aplicata de BNR privind pastrarea ratei critice de refinantare la nivelul anterior de 6,25% este una potrivita situatiei actuale. In plus, in momentul in care aceasta va primi cele 850 mil. euro de la FMI (conditiile impuse fiind deja respectate de Romania) va reusi sa dea mai multa credibilitate fata de oamenii de afaceri ce vedeau altfel situatia deficitelor si datoriilor din aceasta tara. Desigur ca efectul acestei infuzii MODESTE de euro va fi de scurta durata si rolul de baza in mentinerea unui curs convenabil LEU/EURO (vazut de multi in canalul 4.1-4.3) ii va reveni BNR. Deocamdata nu putem discuta despre rolul economiei la realizarea unei paritati corecte a monedei nationale fata de celelalte valute.

Cresterea valorii euro fata de moneda nationala LEU la un nou minim istoric de 4.3688 lei ce a depasit maximul Intraday de ieri vine pe fondul unui efect mai mult speculativ la nivel interbancar a carei presiune va scadea treptat odata cu “interventiile” BNR din piata ce va creste probabil lichiditatea in euro dupa ce a crescut lichiditatea in lei.

Sa nu uitam ca in prezent rezervele BNR au ajuns la nivelul de cca. 35 mld. euro fiind in crestere ceea ce inseamna ca reglementatorul a stiut sa foloseasca bine conjuncturile valutare fara a da voie la speculatii masive in piata. Sunt convins ca importatorii vor incerca sa profite cat mai mult de acest curs, insa ei vor fi obligati sa se adapteze la noile conditii privind puterea de cumparare a cumparatorului roman.

Asa ca cei care vor castiga cel mai mult pe aceasta noua perspectiva vor fi exportatorii (insa si ei depind de pietele externe), precum si cei care detin monopolul la anumite produse si servicii obligatorii consumului.

Cine nu va castiga ? Guvernul roman deoarece fiind vorba de un nou cod fiscal, cu noi taxe si impozite ce vor incepe sa se aplice mai greoi la inceput (medodologii noi, dispozitii etc.) vom avea de a face cu o evaziune fiscala in crestere. Si asa ea este destul de mare cu atat mai mult unii vor incerca sa evite plata acestor noi taxe si impozite. Asa ca venturile la buget nu vor fi dupa calculele initiale ale autoritatilor, ci diminuate, la care adaugam coruptia si spaga. Daca legislativ si institutional nu vom schimba esential lucrurile atunci evaziunea fiscala va creste si gradul de colectare a taxelor si impozitelor la stat va fi mult redus.

In aceste conditii efectele pozitive privind aplicarea acestor masuri de austeritate vor intarzia sa apara. Chiar daca vor fi acumulate mai multe fonduri la buget daca acestea nu se vor intoarce in economie sub forma unor comenzi de stat importante, care sa creeze noi locuri de munca atunci toata aceasta austeritate este INUTILA.

Incepem o noua luna pe bursa. Oare cum poate fi ?
Spuneam ieri ca ultimile 2 luni - mai si iunie au fost de scadere pe fondul cresterii temerilor privind noua criza a datoriilor unor tari din UE si mentinerii in recesiune a mai multor tari. Tot in aceasta conjunctura putem adauga si faptul ca mai multi sefi de state au recunoscut ca economia globala este fragila si ca aceasta criza a datorilor va influenta negativ economiile multor state.

Dupa cum vedeti spectrul nu este unul prea favorabil pentru o luna bursiera care sa ne aduca ceva optimism.
Am vazut de asemenea care sunt estimarile specialistilor privind castigurile companiilor din indicele S&P 500, adica de scadere al acestora. Am mai observat cum economia Chinei da semnale de scadere a ritmului de crestere, iar SUA se confrunta inca cu efectele unui somaj destul de ridicat ce nu-si va reveni usor si a neincrederii consumatorului.

Totusi eu unul sunt ceva mai optimist si daca nu sper la o crestere sensibila a burselor in luna iulie consider ca in lipsa unor stiri/comunicate mai negative, datorita preturilor destul de joase a actiunilor (nu neaparat si cele mai atractive) sa avem o incercare de consolidare pe un interval mai mare al preturilor ce vor oscila in jurul zonei de separatie importanta si anume al MA 200 zile. Probabil ca acolo unde sectorul financiar a fost mai rezistent si economiile au rezultate macro mai bune sa vedem o pozitionare dincolo de acest prag fara o distantare importanta.

La polul opus se vor situa bursele din tarile/zonele care sunt inca in recesiune, care de abia au aplicat masurile de austeritate si care nu reusesc sa faca o reforma structurala importanta la toate nivelurile pentru a sprijini economia tarii respective.

Va trebui sa avem in vedere totusi si de gradul de sezonalitate - vacanta, volume mai mici, insa am observat ca aceasta caracteristica nu este valabila oricand, mai ales in ultimii ani.

Totusi incepand cu 12 iulie cand prima companie americana ALCOA isi va publica raportul la Q2 vom fi conectati direct la reactia investitorilor din piata fata de gradul in care asteptarile lor vor fi infirmate sau confirmate.
De aceea va recomand sa urmariti mai atent evenimentele din calendarul economic GLOBAL, care va ofera mai multe date decat cel numai american. Daca tot vorbim de economia globala atunci sa monitorizam asa ceva.

In acelasi timp BCE va TREBUI sa publice rezultatele TEST STRESS-ului celor 27 banci centrale din UE si astfel sa aflam ceva mai multe date palpabile care vor incerca sa dea o directie burselor straine.

La noi Parlamentul intra in vacanta parlamentara, iar guvernul va incepe sa dea pe “banda” ordonante de urgenta pentru a dovedi ca are activitate. Restructurarea administratiei se va lasa din nou mult asteptata asa ca nu vom avea noutati prea importante, in afara unor motiuni puse doar pe hartie.

Sa vedem totusi cum stam cu sentimentul bursei in aceste clipe

INTERPRETARE :

- constatam din mai multe puncte de vedere o tendinta de crestere a volatilitatii implicit a deprecierii sentimentului pietei.

- de cateva zile indicele a facut un breakout deasupra limitei superioare a canalului descendent trasat pe grafic si s-a inscris pe un trend UP destul de hotarat marcat cu un gap in ziua de marti.

Indicatorii si oscilatorii tehnici semnaleaza toti continuarea cresterii destul de pronuntata. Full stochastic este la limita zonei de supracumparare, MACD tinde sa se stabileasca in zona pozitiva fiind ajutat de realizarea unui ecart de histograma pozitiv ce nu pare timid, iar RSI incearca in trepte sa ajunga la pragul de 70 distantandu-se tot mai mult de zona neutra de 50.

Deci putem spune ca avem un fond de factori ce favorizeaza cresterea volatilitatii si deci prezenta unui sentiment tot mai slab.
Exista un mic semnal oferit de lumanarea de ieri care simbolizeaza un “hanging man” reversal, insa si acesta va trebui confirmat 1-2 zile. Putem spune ca ziua de astazi ne poate aduce ceva elemente noi in evolutia indicelui sau nu.

Pana una alta putem estima ca ascensiunea indicelui poate sa ajunga pana la pragul de 37.5 (maximul anterior) ea fiind favorizata de rezultatele macro mai putin favorabile ce au venit dinspre economia SUA, in special sectorul fortei de munca unde estimarile specialistilor au fost infirmate de rezultatele reale cu mult mai slabe (de la 60.000 estimari la 13.000 noi locuri de munca reale).

In aceste conditii piata ramane sub tensiunea faptului ca economia SUA nu ofera certitudini ca incepe sa-si revina cu adevarat si ca rezultatele viitoare ce vor fi raportate s-ar putea sa aduca tot asa suprize mai putin placute. Temerile sunt si vor ramane in piata putand actiona dupa cum am vazut destul de violent.

Oricum indicii americani, mai ales S&P 500 a sparta pragul de suport considerat destul de solid mai ales pe baza evolutiilor anterioare atingand astfel NOI MINIME ale anului 2010 oprindu-se deocamdata la 1030, nivelul de inchidere de ieri.

Dow 9,774.02 -96.28 -0.98%
Nasdaq 2,109.24 -25.94 -1.21%
S&P 500 1,030.71 0.00 0.00%
10 Yr Bond(%) 2.9510% -0.1600
Oil 74.83 -0.80 -1.06%
Gold 1,240.20 -5.30 -0.43%

Faptul ca minimul Intraday al indicelui S&P 500 a fost de 1028, iar inchiderea s-a produs in apropierea acestuia ne da de gandit ca scaderile nu se vor opri aici. Piata BEARISH continua deocamdata si numai vestile bune vor putea schimba situatia. Dar unde sunt vestile bune ?

Daca ar fi undeva asa ceva atunci piata asiatica ar reactiona altfel, insa si aceasta dupa cat se observa astazi a luat o obtiune de scadere, ingrijorarile fiind aceleasi vehiculate la nivel global (crize, economii slabile si fragile, politici globale dispersate carer pot agrava situatia actuala etc.)

Nikkei 225 9,220.43 -162.21 -1.73%
Hang Seng 20,128.99 -119.91 -0.59%
Straits Times 2,820.24 -15.27 -0.54%

Culmea este ca (poate nu este chiar culmea) indicele japonez scade cel mai mult mai ales dupa ce s-a raportat de curand ca increderea in afaceri in aceasta tara este in crestere pentru prima dat dupa 2 ani, mai ales datorita exporturilor din Asia.

In alta ordine de idei vorbeam ieri de o tasare/incetinire a ritmului de crestere economica a Chinei, cea care sustine destul de mult economia globala. Iata declaratiile a doi economisti chinezi care remarca aceasta evolutie si ca la Q2 ritmul de crestere poate fi de 9%. Ne aducem aminte ca la Q1 China a raportat un PIB in crestere cu cca. 12%.

Primul economist spune (sursa Reuters):

“China’s economy growth is at a critical stage of leveling off after the climb,” said Zhang Liqun, a Chinese government economist, said in a statement regarding an official manufacturing survey.”

si al doilea :

“Qu Hongbin, chief economist for China at HSBC, said the economy was clearly cooling “but fears about hard-landing are overplayed. We expect China to achieve around 9 percent growth in the second half, underpinned by massive ongoing investment and robust private consumption.”

Ce ne demonstreaza toate aceste declaratii ? Ca factorii care au condus la aceasta corectie sunt prezenta ca influenta in toate economiile lumii, la care se adauga si problemele interne inerente. O criza a datoriilor, la care se adauga doua sectoare inca cu probleme din SUA si care se vor reface foarte greu, am citat aici sectorul IMOBILIAR si al PIETEI MUNCII sunt so vor ramane FACTORI MAJORI ce apasa, fac presiune pe perceptiile majoritatii investitorilor si acestea influenteaza asteptarile lor si AUTOMAT evolutia bursei pe TS si de ce nu pe TM.

Ce va face piata romaneasca ? Cred ca nu este greu de spus dupa revenirea de ieri, care a avut o tenta mai mult tehnica - fiind un fel de decorelare fata de mersul general al burselor (poate cu exceptia evolutiei de ieri a burselor europene - usor pozitive). Deci dupa opinia mea ne CORELAM din nou la mersul burselor straine chiar daca banii de la FMI au stimulat pe moment si repet mai mult tehnic apetitul cumparatorilor si mai ales a speculatorilor din piata.