Multumesc frumos pentru urarile sincere si de mare ajutor pentru momentele prin care trec. Voi spune doar o singura chestiune privind incercarile prin care trec oamenii in diferite stadii ale vietii lor si anume ca oricat ne-am opune noi la mersul sortii noastre sunt mult mai multe incercari mult mai grele pe care alti oameni sunt nevoiti sa le suporte.

Ei bine, ceea ce vreau sa spun, este ca nu stim sa multumim suficient atunci cand soarta/viata este buna cu noi sau ne simtim bine si uitam sa ajutam aproapele nostru, care are nevoie de mare ajutor. Nici nu ne pasa ca atlii sunt saraci. De exemplu un sondaj facut printre romani recent ne arata ca 1 din 3 romani sunt saraci.

Dar sa trecem la bursa cea ce toate zilele si sa incercam sa luam pulsul evolutiei acesteia la nivel global.

Vom incepe cu bursa asiatica si ne vom opri mai mult asupra indicelui japonez Nikkei 225.

Graficul zilnic al indicelui Nikkei

INTERPRETARE:

- constatam cateva GAP-uri pozitive (adica investitorii sunt de acord sa plateasca din ce in ce mai mult, probabil au argumente temeinice, solide). Miscarea indicelui este cu atat mai interesanta cu cat am avut un MINIM dublu la 9378,23, iar avansul indicelui incepe sa testeze zone solide ca praguri de rezistenta.

- in primul rand linia MA 200 (10300) incearca sa intersecteze linia MA 50 de jos in sus (10328) ceea ce ar insemna ca vom avea un top local si un inceput de reversal cu intoarcerea spre zona minimelor.

- o trecere a liniei MA 200 peste linia MA 50 ar insemna sfarsitul acestui rally care a realizat pana acum un avans de 7,3%%.

- inainte de a ne gandi la ce poate urma hai sa vedem cat s-a depreciat anterior acest indice avand in vedere topul de la 11408,17 din luna aprilie, acesta fiind topul anului curent. In acest caz scaderea a fost de 17,8%%.

- evolutia UP din ultimile zile este delimitata la partea inferioara de linia mediei mobille EMA 13 (9935,87) ce actioneaza ca un prag de suport pe TS al trendului actual. O strapungere a acesteia de sus in jos de catre linia de trend ar insemna inca un semnal, care sa ne indice sfarsitul rally-ului UP.

- din analiza indicatorilor si oscilatorilor tehnici folositi pe grafic semnalele nu sunt uniforme in sensul ca RSI si STS care anticipeaza mai devreme o modificare in miscarea trendului rezulta ca directia se poate inversa in curand, insa evolutia MACD contravine intr-o oarecare masura acestor semnale prin faptul ca indica inca continuarea miscarii UP.

In acest caz ne vom uita mai mult la evolutia pozitiei trendului indicelui fata de mediile mobile mai apropiate, cum ar fi fata de EMA 13. De obicei ne-am uita la ecartul histogramei MACD, care este inca pozitiv si la modificarile survenite in inaltimea acesteia. Deocamdata ecartul este instabil in sensul unor oscilatii modice, neconcludente si nu putem observa o anume tendinta.

In concluzie, pentru indicele japonez NIKKEI ne asteptam la o miscare interesanta in curand si bine ar fi sa urmarim pozitia trendului fata de punctele de reper privind pragurile de rezistenta si/sau suport mentionate mai sus.

Totusi voi incerca o estimare care se bazeaza mult pe modul cum s-a facut ascensiunea acestui rally, destul de abrupt si mai mult pe baza gap-urilor si crearea conditiilor pentru atingerea unui top local, care oricum se va realiza in timp scurt. Consider ca acest rally da semne de oboseala si vigoarea lui s-a mai diminuat, iar pentru a continua va trebui sa sparga un prag foarte important (MA 200) acesta fiind si un prag important al mai multor burse din lume cu exceptia catorva indici.

Am vazut cum stam in zona asiatica, in care bursa se misca dupa cum “canta” bursa din SUA. Sa vedem o alta bursa, cea din Franta, indicele CAC, care a avut la randul ei o evolutie interesanta in aceasta perioada, care se misca cum se misca si celelalte burse din Europa si au luat o optiune importanta de ajustare a cresterilor actuale.

FTSE 100 5,178.52 -68.46 -1.30%
DAX 6,204.52 -64.52 -1.03%
CAC 40 3,641.79 -63.53 -1.71%

Graficul zilnic al indicelui CAC din Paris

INTEPRETARE:
- deprecierea maxima a indicelui francez de la topul anului de 4086 din aprilie 2010 si pana la minimul recent de la 3287 este de 19,5% mai mare decat cea a indicelui japonez cu 2%.

- si in cazul bursei din Paris, daca ne referim doar la indicele CAC 40, vom constata pe trendul UP generat de rally ca acesta prezinta la randul lui mai putine GAP-uri UP decat am constatat pe bursa de la Tokio.

Dar aceste gap-uri sunt caracteristice perioadelor care urmeaza unor deprecieri importante semn ca scaderile au fost “fortate” in primul rand emotional si sunt realizate mai mult pe fondul schimbarii sentimentului anterior.

- cu toate acestea avansul oferit de aceasta miscare a indicelui CAC de la minimul de 287,7 la 3705,32 este de 11,3% ceva mai mult decat indicele NIKKEY, adica cu 4% mai mult.

- situatia se schimba putin daca incercam sa analizam pozitia trendului fata de cele doua medii ale perioadei actuale, adica MA 200 si MA 50. Avem asa cum se observa o depasire din partea trendului liniei mediei mobile MA 50 (3662,99), care insa a trecut sub linia mediei mobile MA 200 (3706,6).

Aceasta orientare de moment (MA 200 > MA50) ne spune ca tendinta de coborare nu s-a incheiat, iar in curand vom avea un varf pentru un trend UP local.

In acelasi timp trendul oscileaza pastrand ca linie de suport linia EMA 13 (3622,89) folosita in prezent ca linie de suport pentru trendul UP actual si din cate se observa ea devine deja o caracteristica comuna a mai multor burse ceea ce inseamna o corelare a evolutiei acestora, ce se va mentine si in continuare.

- totusi nu putem spera la o continuare a cresterii foarte sustinuta deoarece oscilatorul STS a intors pe scadere in zona de supracumparare (de atentionare ca poate urma ceva), iar indicatorul MACD semnaleaza o continuare a cresterii deoarece este pozitionat in zona pozitiva.

- asa ar parea lucrurile pentru MACD, mai ales ca este un indicator STRONG, insa coroborat cu ecartul histogramei acestuia vom constata un inceput de divergenta negativa fata de directia trendului indicelui.

- la fel si oscilatorul RSI nu pare sa ne dea prea mari sperante pentru o crestere sustinuta mai ales ca a intors usor spre zona neutra incercand o schimbare de directie.

CONCLUZII:

- daca ne intrebam de unde acest “come back” spre o tendinta de ajustare a cresterilor actuale vom observa ca indicatorii macro din SUA (tara spre care se indreapta in primul rand toti ochii oamenilor de afaceri) vom vedea ca acesta reflecta inca o ECONOMIE NEREFACUTA (vezi datele recente ale pietei imobiliare), precum si faptul ca aceasta criza a datoriilor nu poate sa nu lase “urme” destul de pronuntate asupra economiei SUA si nu “marunte” cum a spus Bernanke.

- se pare totusi ca forta actualului rally a slabit vizibil pe majoritatea pietelor (vezi scaderile de pe bursele europene) ceea ce insemna ca factorii care au condus la acest rally nu sunt suficienti de strong pentru a-l sustine in continure. Si atunci de unde aceste cresteri ?

In primul rand sunt de natura tehnica bazat pe faptul ca preturile de la minimele inregistrate au fost pentru investitori destul de atractive (vezi marile deprecieri fata de top-urile anului), dar si puternic speculative, mai mult conjunctural (vezi gap-urile UP realizate pe volume mici).

In al doilea rand datorita unor date pozitive ce au lipsit o perioada sau a unor date ce s-au dorit a fi neaparat pozitive.

Acum, inainte de inchiderea sedintei bursa din SUA incearca pentru a treia zi consecutiv sa inchida pe scadere de aceasta data bazat pe date fundamentale clare intr-un domeniu ce a generat recesiunea economica globala.

In acelasi timp vom fi atenti la anuntul FED din SUA privind politica monetara si o eventuala schimbare a ratei de referinta anuntata de mai mult timp.

Pana la finalul sedintei de ieri de pe Wall Street FED a anuntat ca pastreaza rata de referinta neschimbata masura pe undeva asteptata, dar care nu a convenit asteptarillor investitorilor, care doresc de mult o asemenea schimbare de situatie. Asa ca Wall Street a urmat evolutia bursei europenei si celei asiatice, care au inregistrat scaderi cu intensitati diferite.

Pe de alta parte ajustarea importanta din timpul zilei de ieri de la BVB si apoi revenirea acestuia nu are suport pentru evolutia zilelor urmatoare, mai ales ca pietele din jur continua sa se deprecieze.

Vom continua monitorizarea bursei romanesti in contextul in care se misca si bursele straine si influenta datelor macro la nivel economie globala.

Nu in ultimul rand Curtea Constitutionala va decide azi la cele 5 contestatii privind constitutionalitatea pachetului de programe depus in Parlament cu raspundere guvernamentala. Opinia mea este ca legile chiar daca sunt anticonstitutionale si incalca dreepturi internationale vor fi acceptate de CC si in final promulgate de presedinte.

Este un mers in directia celor intamplate in ultimul an si mai ales in acest an 2010.

Piata cred ca simte acest lucru si de ieri s-a vazut acea revenire ceea ce inseamna ca bursa romaneasca va incerca sa reactioneze mixt astazi, iar volatilitatea mare se va resimti ca in cazurile de incertitudine relativa. Deci nu ne ramane decat sa fim racordati deopotriva la factorii interni, dar mai ales la cei externi.

Bursa din Romania rosie dupa 8-10 zile de rally
Cresterile pe care le-au avut indicii autohtoni in ultima perioada, precum si evolutia de luni a bursei americane, care a inchis la randul ei pe rosu dupa un optimism general al burselor straine, a condus la o scadere a indicilor BVB cu variatii cuprinse intre 0.8% si 2.53%%. Este o prima scadere mai importanta din aceste zile.

BET 5.175,10 -70,37 -1,34%
BET-C 3.041,72 -45,34 -1,47%
BET-FI 22.980,51 -597,46 -2,53%
ROTX 10.421,02 -214,52 -2,02%
BET-XT 479,91 -9,09 -1,86%
BET-NG 733,95 -5,89 -0,80%

Consatatam ca sectorul care s-a ajustat cel mai putin este cel energetic, iar cel mai mult cel al societatilor de investitii financiare, asa cum era de asteptat (cred ca ne aducem aminte cand am spus ca cel care creste cu mult mai mult decat media bursei acela se va ajusta daca bursa va da semnal de oboseala).

CULMEA este ca tot acelasi sector energetic a condus datorita rezultatelor mai slabe la o contuinuare a deprecierii bursei americane, fapt ce va influenta destul de mult in acelasi sens si celelalte burse, in special bursa din Romania. Ieri a fost inceputul astazi vom vedea continuarea inceputului ajustarii unui rally prea artificial.

Dow 10,293.52 -148.89 -1.43%
Nasdaq 2,261.80 -27.29 -1.19%
S&P 500 1,095.31 -17.89 -1.61%
10 Yr Bond(%) 3.1660% -0.7700
Oil 77.21 -0.61 -0.78%
Gold 1,241.20 +1.50 +0.12%

Putem considera din acest punct de vedere ca iei la BVB a fost o ajustare TEHNICA. Adica bursa (marii investitori care si determina miscarile principale ale bursei) stiu ca bursa trebuie sa fluctueze pentru a ramane atractiva suficient pentru marea majoritate a investitorilor.

In acest caz, de multe ori se da tonul la aceste schimbari de directie (intoarceri), care se coroboreaza cu anumiti factori de influenta pentru a se da o mai mare amploare a miscarii, care devine inr-o prima forma o intentie de pastrare a atractiei fata de bursa - o miscare tehnica normala, care sa readuca interesul traderilor.

De aceasta data miscarea tehnica se coroboreaza si cu volumul din piata care a fost unul anemic si cu atat mai mult vom spune ca este o miscare tehnica si nu cu caracter general. Posibil ca ajustarea in acest caz nu fie prea abrupta ci doar in masura in care, cu sprijinul factorilor de influenta interesul creste.

Daca acest interes nu va creste bursa va incepe o miscare sideway (variatii de o parte si alta a valorii “0″ ) pana cand se va gasi ceva pentru a misca din nou bursa intr-o directie sau alta.

Dupa opinia mea, inca nu avem “CEVA” solid de care sa ne legam pentru a da un impuls mai mare noilor scaderi ci doar “senzatia/sentimentul” ca pretul actiunilor din piata a crescut prea repede si prea mult.

Daca luam doar acest element “prea repede si prea mult” si incercam sa-l punem in perceptia fiecarui investitor vom observa ca vor fi doua pareri la fel de subiective :

1. ai celor care sunt convinsi ca asa este comparand evolutiile anterioare, cu ai altor actiuni/indici si chiar burse (aici ma incadrez si eu) si pentru ca bursa sa redevina o bursa aproape normala este necesara o ajustare corespunzatoare (de exemplu de 8-10% la indicele BETFI, adica un prag la 21.500 sau 22.000 pct.)

2. ai celor care nu au fost de acord cu o corectie asa de avansata pornind de la maxime (fara a se intreba cum s-a ajuns la aceste maxime cu care majoritatea au fost de acord ca nu sunt sustenabile) si care vad in avansul recent o ajustare inversa fata de un minim deloc real ci mai mult speculativ si fortat.

Acestia desigur vad inca un avans, daca nu similar ca ultimul rally, cel putin inca 20% din acesta (daca ar fi asa atunci BETFI ar putea atinge usor pragul de 25.000 pct in aceasta luna).

Daca vrem sa fim mai putin subiectivi si mai mult obeictivi adevarul este la mijloc, insa cand bursa noastra a gandit obiectiv. De multe ori marii speculatori au zis in gandul lor “pe ei pe mama lor” fara sa le pese ca rolul bursei este de a atrage investitori si acestia sa ajute economia prin investitii, MCS la emitentii de pe piata.

La noi acest rol este dejucat din trei directii :
1. dinspre politic ca nu a inteles sa promoveze o masura facila care sa conduca la cresterea economica (vezi Polonia, Cehia).

2. dinspre autoritati, Guvern si alte institutii, care avand si posibilitatea reala de a participa la dezvoltarea bursei si implicit la dezvoltarea economiei Romaniei (vezi atatea IPO-uri) se gandesc decat la modul cum sa faca ca numai grupul lor de interes sa castige fara a le pasa de interesul general.

3. dinspre o parte a categoriei de investitori, care deveniti majoritari se gandesc pe de o parte cum sa faca sa scoata minoritarul din joc, eventual sa delisteze compania pentru a ramane doar ei la timona. Aici exista o mare diversitate de atitudini, insa asa cum se poate observa in multe cazuri cei care actioneaza fie speculativ, concertat sau in alt mod o fac in detrimentul normalizarii bursei fapt ce indeparteaza marii investitori straini de bursa noastra.

In aceasta situatie este de la sine inteles de ce o estimare a evolutiei unui indice este cu atat mai dificil, mai ales cand numarul investitorilor nu a crescut in ultimii ani foarte mult, iar actiunile lichide si potentiale le innumeri pe degete.

Sa vedem cum au evoluat indicii BVB in acest an si implicit in ultima perioada folosind un grafic de analiza relativ (procentual) zilnic.

INTERPRETARE :
- in faza in care suntem cei trei indici au avut evolutii total diferite in sensul ca indicele cu cea mai mare depreciere este BETFI. Acesta a anulat o mare parte din scadere reusind sa acopere coborarea de 25% fata de inceputul anului folosita in acest caz ca linie de reper importanta.

- evolutia celorlalti indici principali ai BVB (BET si BETC) este mult mai buna in sensul in care indicele BETC a reusit sa se mentina cat de cat deasupra acestei linii, adica sa ramana pozitiv in anul 2010 cu toata deprecierea generala a BVB, iar in prezent acesta se bucura de un castig relativ de 10%, care nu se regaseste la indicii bursei americane.

- indicele BVB, adica BET - al celor mai bune 10 societati listate la bursa, este usor sub evolutia indicelui compozit pastrand un avans tot de cca. 10% fata de sfarsitul anului 2009 dupa ce a coborat in zona negativa cu 7% ca urmare a corectiei ce a cuprins toate bursele lumii, sub o forma sau alta.

- daca la indicele BETFI remarcam la un interval de cateva zile un dublu bottom local (teoria spune ca ar fi bine sa fie cateva saptamani) la ceilalti indici se inregistreaza doar un minim si un rebounce din acel punct ceea ce ne spune ca investitorii actiunilor BET si BETC au avut o mai mare incredere in potentialul emitentilor lor si nu au oscilat in realizarea schimbarii de directie.

Dublul bottom al indicelui BETFI ne ofera in schimb o mai mare garantie (daca putem spune asa) ca pe TS un nou minim asa de jos nu se va putea realiza decat daca va apare o “lebada neagra” la care nu ne-am gandit.

In fapt stim ca guvernul Boc nu mai poate cadea, Curtea Constitutionala este si ea “aranjata” asa cum au fost toti PDL-istii aranjati sa nu mai ceara remaniere pana la sfarsitul anului acesta.

Crede oare cineva ca se vor face restructurari serioase la nivel personal si clientela oameni de faceri din jurul scaunelor guvernamentale cum a “decretat” in wkd marinarul sef ? Ei bine eu unul nu cred asa ceva.

Crede cineva ca vor avea efect lectiile pe care le-a primit puterea actuala atat de la FMI cat si de la opozitia din Parlament, dar mai ales de la atitudinea grevistilor si pensionarilor nemultumiti ca ei trebuie sa suporte consecintele amanarii reformelor, incompetenta si minciuna ? Ei bine eu unul sunt constient ca nu.

Pai ce sa se mai schimbe in mai rau fata de ce a fost pana acum si aceasta bazat numai pe factori interni ? Eu unul nu vad ceva mai rau ca pana acum. Romanul este obisnuit sa rabde si sa se teama de locul de munca pe care inca il mai are, asa ca vom sta cuminti.

Daca climatul international nu va degenera, la noi, o perioada, lucrurile se vor “stabiliza”, asa cum ii va conveni guvernului sa repete la nesfasit pana vor apare alte SEMNE mai concludente/vizibile ce nu pot fi mascate privind situatia reala din economia tarii.

Chestia cu minciuna va mai dura Va fi o perioada de gratie in care autoritatile vor spune ca efectele masurilor de austeritate, ce se vor aplica probabil si in anul viitor, nu se pot vedea imediat, mai ales ca suma economisita nu este mare (doar 2,5 mld. euro).

Asa ca, mai mult fabricat, adica artificial, cel putin 1-2 luni perceptia transmisa investitorilor de autoritati va fi orientata spre un usor optimism politicianist si mai putin simtit de economia reala. Impactul va veni mai tarziu cand vom avea datele la Q2, cand efectele crizei datoriilor, a scaderii indicatorilor macroeconomici la nivelul UE din trim. II se vor face cunoscute prin rezultatele macro si la nivelul emitentilor BVB.

Pana una alta piata se va misca tot emotional, cu o influenta mai mare ce se va mentine din partea burselor straine nevoite si ele sa astepte date mult la elocvente privind directia in care economia globala se misca pe TS, eventual pe TM.

Stie cineva care este aceasta directie ? NU. Si atunci artizanii marilor afaceri vor specula si influenta pietele mai mult emotional influentand astfel perceptia investitorilor si asa debusolata, pe ici pe colo cu ajutorul declaratiilor mai putin transparente ale autoritatilor vremii.

Ramane sa observam in aceasta saptamana datele si stirile cu impact asupra pietelor internationale, scapate deocamdata de sub “controlul” impactului crizei datorilor.

PS. De maine imi voi schimba locatia de unde voi scrie (SPER) pe blog. Voi cititorii acestui site imi veti fi atat tinta spre care ma voi orienta pentru a depasi cu bine cele doua incercari in care voi intra cat si suportul colegial deosebit.

Sper ca a doua incercare (posibil peste 8-10 zile) sa fie de bun augur si sa pot spune ca ajutorul vostru, prezenta voastra pe acest blog mi-au fost de un real folos.

Sunt convins ca ne vom mai vedea cu articole pe acest blog, iar daca 1 zi vor lipsi imi cer scuze de acum de “neputinta mea” involuntara.
Da DOAMNE sa iasa cu bine si sa ne putem ocupa impreuna de un domeniu numit PASIUNE.
Maine va fi o zi de acomodare cu noua locatie, iar poimaine va fi prima zi de “FOC” in care nu pot estima NIMIC.

China a liberalizat moneda nationala -YUAN
Stim cat s-au luptat cei din SUA, inclusiv presedintele Obama, care a facut o vizita oficiala in China pentru a lamuri guvernul chinez de a lasa liber cursul Yuanului ce aducea mari avantaje importurilor de produse chinezesti si neajunsuri exporturilor din SUA, deci la cresterea deficitului comercial.

Mentinerea artificiala a cursului Yuan/dolar a fost politica bancii centrale chineze de ani de zile.

Daca ne uitam in istoricul summit-urilor dintre cele doua tari vom observa ca inca din 2006 SUA a cerut liberalizarea cursului Yuan/dolar, insa de fiecare data a fost pusa la punct de China, ce a devenit astfel a treia mare putere economica dupa SUA si Germania, trecand inaintea Japoniei.

In perioada recesiunii profunde China a reusit sa-si dezvolte exporturile folosind o politica monetara agresiva prin pastrarea devalorizarii monedei nationale Yuan cu toate ca economia tarii crestea de trimestre intregi cu peste 9%. Guvernul american si Comisia Europeana afirma ca devalorizarea artificiala a yuanului ar putea fi de 40%. Va inchipuiti ce interes pe piata din Shanghai, dar si pe actiunile chinezesti de pe alte burse ? Oricum decizia a surprins placut pietele de capital, mai ales dupa ce in luna mai 2010 Hillary Clinton a fost refuzata pentru o cerere de liberalizare a yuanului.

Se pare ca aceasta politica a devalorizarii monedei nationale a fost adoptata si de SUA prin mentinerea la randul ei a dolarului devalorizat o buna bucata de vreme.

Iata ca sambata 19 iunie, inaintea summitului G20 din Canada din 26-27 iunie, banca centrala a Chinei a anuntat liberalizarea treptata a yuanului ceea ce insemna ca aceasta moneda va participa treptat alaturi de celelalte valute intr-un cos in care va fi si dolarul, iar cursul ei se va liberaliza tot treptat. Este posibil ca banca centrala a Chinei sa mareasca si rata de referinta.
In prezent cursul era de 6.83 yuan pentru un dolar.

“Astfel, dupa primele tranzactii, indicele Dow Jones crestea cu 1%, la 10.555,09 puncte, indicele compozit Nasdaq, dominat de titluri tehnologice, castiga 0,91%, la 2.330,73 puncte, iar indicele mai extins S&P 500 crestea cu 0,91%, la 1.127,65 puncte.

Titlurile de pe Wall Street au inceput saptamana in crestere, dupa ce autoritatile chineze au anuntat sambata ca vor permite yuanului sa se aprecieze in fata dolarului american, dupa o lunga perioada in care au mentinut artificial cotatia monedei nationale la valori scazute pentru a creste exporturile si a tine produsele de importuri la costuri ridicate, informeaza Marketwatch”

La ce ne ajuta pe noi acest eveniment ?
In primul rand se reduce presiunea pe care o facea China printr-un curs artificial al monedei nationale si implicit o presiune a importurilor in anumite tari. In al doilea rand se creaza conditii ca deficitul comercial al SUA si asa destul de mare pe baza relatiilor economice cu China sa se diminueze.

Cred ca investitorii straini, mai ales asiaticii, au reactionat cum trebuie la aceasta veste (pretul actiunilor chineze au crescut), chiar daca nu este singurul factor de influenta, insa bursa din SUA a inchis negativ bine dupa ce “savurat” majoritatea timpului aceasta perspectiva favorabila pentru economie, pretul actiunilor si marfuri.

Daca yuanul se apreciaza (dupa unii cu 40%, chiar daca este treptat) aceasta inseamna ca pretul produselor chinezesti vor creste foarte mult reducand presiunea la import si va ajuta in schimb produsele europene si din alte zone sa se miste mai lejer la exporturi.

Nu trebuie sa neglijam nici efectul rally-ului indicelui dolarului si mai ales realizarea unui EXIT la mai multe marfuri exprimate in dolari, a carei cauza poate fi acest anunt de liberalizare a yuanului chinezesc.

Strategii spun ca aceasta miscare va duce la o crestere a puterii de cumparare a Chinei, ceea ce determina cresteri pe pietele valutare asiatice si cele de marfuri. Cand China anunta ca va permite monedei nationale sa se aprecieze, dolarul este afectat negativ - asa declara Bloomberg, Richard Franulovich, strateg specializat pe valute din cadrul Westpac Banking Corp. din New York.

Bursa americana face curatenie la NYSE si nu numai
Cred ca nu am uitat de cei doi giganti americani ipotecari Fennie Mae si Freddy Mac, care mai aveau putin si dadeau faliment. Iata ca dupa mai bine de 1 an oficialii acestor doua fonduri ipotecare au hotarat retragerea/delistarea de la NYSE, mai mult sub presiunea institutiilor bursiere si probabil ca vor intra pe piata penny stock (OTC) deoarece valoarea actiunii acestor societati se incadreaza in aceasta categorie.

Desigur piata poate nu va reactiona la asa ceva, insa noi vom intelege ca cei doi emitenti - candva bine cotati pe piata ipotecara - ce urmeaza a fi delistati nu au reusit sa se redreseze pentru a ramane la categoria NYSE. Pierderile au fost foarte mari, iar increderea investitorilor nu a mai putut fi recuperata.

Pentru a ne da seama mai bine vom spune ca ambele societati ipotecare au facut garantii de 6000 mld. dolari, iar pentru “repararea” acestei grave actiuni ar necesita cel putin 160 mld. dolari, iar in cel mai rau caz, cel putin 1000 mld. dolari ce ar fi inca o povara MARE pentru guvernul american. Ultima suma este mai mare decat orice inchipuire, asa ca NO COMMENT.

Ne desprindem sau nu …. sa nu avem suficiente resurse ?

Sa privim putin mai aproape de evolutia bursei americane, care s-a detasat spre final de mersul celorlalte burse.

La finalul sedintei de ieri de pe Wall Street entuziasmul pietei privind “liberalizarea” yuanului s-a mai temperat, astfel incat indicii bursieri au inchis in zona negativa confirmand un element sesizat de cateva zile si anume pretul actiunilor creste, volmul scade si oscilatorul momentum atinge un maxim.

Toate acestea ne fac sa fim PRECUATI si sa ne gandim ca piata va incerca o noua depreciere, care poate apare in curand.

Am materializat cele de mai sus prin graficul zilnic al indicelui american S&P 500, care incearca de cateva zile sa se desprinda de zona MA 200 prin unele mici “loopinguri”, insa se pare ca pilotul este destul de precaut si nu forteaza limitele indicelui SPX neavand suficiente motive s-o faca.

Oricum mergand mai departe cu aceasta metafora putem spune ca pilotul (indicele S&P 500 - adica economia SUA la varf) deocamdata se antreneza pentru saltul cel mare, adica cu mult dincolo de MA 200, de ce nu in apropierea MA 50 si asteapta si noi resurse de zbor (stiri pozitive macroeconomice).

Ramane sa urmarim evolutia mai putin decisa a bursei americane, dar si a celei autohtone, care astazi se va corela cu Wall Street-ul. Dupa cum au evoluat lucrurile am putea spune ca maine INS va raport o crestere economica de peste 2% si datoria externa a Romaniei s-a redus subit peste noapte cu 50%.

Ceea ce vreau sa spun este ca piata se misca artificial in acest clipe fara suport fundamental, asa ca si in aceasta privinta mare precuatie.

Deoarece cineva a pomenit de indicele VIX si modul cun evolueaza in aceste zile iata un grafic interesant extras de pe site-ul daneric elliott wave si care ne mai ajuta din cand in cand la unele concluzii si estimari

Graficul spune ca in prezent indicele VIX al volatilitatii si contrarian al sentimentului pietei a testat un prag suport destul de important la nivelul de 23, iar tendinta imediat este sa sparga acest prag si sa urmareasca atingerea valurilor DOWN succesive ciclice elliott de la W, Y si 2, adica tinta fiind nivelul de 20. Din acest loc indicele poate avea un rebounce si o intoarcere spre o deteriorare a sentimentului.

Cum a fost saptamana trecuta ?
Pentru a observa asa ceva ar trebui sa analizam datele intr-un spectru mai larg, o perioada ceva mai mare de timp. Eu am ales ultimile 2 luni, care ar corespunde aproximativ cu inceputul procesului corectiv al indicilor bursieri din lume si desigur perioada actuala, unde constatam o revenire destul de pronuntata. Vom analiza aceasta revenire la majoritatea burselor straine puternice pentru a observa tendinta actuala a acestora.

INTERPRETARE :
- evolutia burselor broad din ultimile 2 luni de zile se remarca prin diferente substantiale consemnand un lucru deja care se contureaza si anume ca investitorii incep sa capete o mai mare incredere in economia germana (vezi revenirea mult mai buna a indicelui DAX, dar si o depreciere mai mica a acestuia pe timpul corectiei comparativ cu celelalte burse - max 8%).

- in acelasi timp, la nivel zonal/continental cel mai bine stau indicii americani care au avut la randul lor o deprecire maxima (12%, respectiv 13%), ceva mai buna decat bursele din Asia si Europa, recuperand ceva mai bine si incercand o depasire a stadiului in care coborarea mai poate continua.

- fireste o evolutie asteptata este a burselor asiatice, care dupa cum se prezinta graficul din ultimile 2 luni au avut deprecierea cea mai mare (15% bursa din Tokio si 20% bursa din Shanghai).

- o evolutie ce se anunta deja este a bursei din Europa, in care, anumite zone (-14% Londra, -17% Paris, etc) au o influenta mai mare in cazul stirilor negative si deci o depreciere mai mare, iar revenirile sunt mai lente decat cele din SUA. Aceasta inseamna o slabire a increderii in economia europeana, cel putin deocamdata.

- se mai remarca inca un lucru comun aproape pe toti indicii si anume realizarea “unui dublu bottom al corectiei” . Exceptia o formeaza bursa de la Londra care a avut bottom dupa bottom, ceea ce ne-ar indica ca acolo ingrijorarile sunt inca mari, precum si cea din Paris, care a avut minimul corectiei pe 25 mai si pe 8 iunie a avut inca un minim putin mai sus. Bursa din China a incercat vineri repetarea bottomului anterior si inca nu stim daca acesta va fi depasit sau vom avea un reversal usor.

- faptul ca in ultimile zile toate bursele broad, cu exceptia celei din China, au avut o intoarcere locala si un inceput de revenire inseamna ca investitorii au simtit un moment bun de acumulare dupa o corectie importanta dand astfel un impuls rally-ului verii - denumit asa de catre specialisti.

Deoarece indicele DAX a avut o evolutie interesanta in aceasta perioada vom incerca sa ducem mai departe analiza burselor straine alegand acest indice DAX - reprezentativ pentru economia zonei euro.

INDICELE GERMAN DAX

INTERPRETARE :
-iese in evidenta o formatiune grafica gen “triunghi simetric”, care a fost spart la limita lui superioara, iar in prezent aceasta “iesire pozitiva in decor” da incredere investitorilor, care au acumulat anterior la breakout, ca au facut o alegere buna.

- daca ar trebui sa aplicam teoria AT ar insemna ca aceasta ascensiune are toare sansele sa testeze MAXIMUL anului 2010, adica zona 6341.5, care devine astfel un prim prag de rezistenta destul de interesant.

- va trebui insa sa fim atenti la miscarea oscilatorului Full Stochastic care fiind in zona de supracumparare incepe sa indice o schimbare a pozitiei si directiei celor doua linii de semnal fara a periclita insa avansul creat pana in prezent.

- o atentie mai mare trebuie s-o acordam si evolutiei RSI, precum si o eventuala testare a liniei de 70 considerata in acest an o linie de rebounce pentru acest oscilator si aceasta piata a indicelui DAX.

- pentru a ne putea controla mai usor o eventuala revenire pe scadere (orice este posibil la test stress-ul BCE) am trasat pentru TS linia EMA 13 (6091), care a functionat foarte bine ca o linie de suport pe toata perioada trendului ascendent remarcat pe grafic si care ne poate spune daca va fi strapunsa ca ne intoarcem la scaderi.

O corelare a acestei miscari cu crearea unei divergente negative a histogramei MACD, ce pare sa fi obosit, ne va putea ajuta si mai mult la o estimare a miscarii viitoare.

In aceasta situatie va trebui sa urmarim comportamentul indicelui fata de urmatoarele doua praguri de suport de la MA 50 (6064) si MA 200 (5838).

- deci indicatorii si oscilatorii tehnici sustin prin semnalele lor o continuare a cresterii indicelui DAX.

Probabil ca multi se vor intreba de ce am ales analiza graficului german DAX. Chiar daca am facut o trimitere in articolul precedent voi reaminti ca oamenii de afaceri sunt foarte atenti la cum reactioneaza pietele europene in conjunctura actuala, iar cand vorbim de zona euro incepem intotdeauna cu Germania.

Daca economia acestei tari da semne de revigorare atunci si investitorii au mai multa incredere. Asa ca bursa, care reflecta asteptarile investitorilor din economie, ne poate spune pe moment o tendinta.

In alta ordine de idei am vazut pozitia indicelui DAX in aceasta perioada, dar mai ales comparativ cu ceilalti indici bursieri broad - de detasare evidenta de trendul ccoborator.

Poate BCE sa stimuleze increderea investitorilor in economia UE ?
Dupa cum au evoluat lucrurile in saptamanile anterioare se pare ca in ciuda eforturilor BCE de a reda increderea in economia UE aceasta nu a reusit sa-si realizeze scopul.

Daca ne uitam la calendarul activitatii acestei banci centrale din saptamana viitoare vom observa ca :
- luni, 21 iunie - domnul presedinte Trichet are un speech in fata Comitetului de politici economice si monetare al Parlamentului Europei. Probabil ca vom avea ceva date noi.

- marti, 22 iunie - publicarea Situatiei financiare consolidate a Eurosistem-ului (BCE si bancile centrale ale tarilor din zona euro) si a balantei de plati din zona euro.

- miercuri, 23, iunie - publicarea datelor statistice privind fondul de investitii din zona euro.

Probabil ca pe unii nu-i intereseaza aceste date insa fiind vorba de o criza de o asemenea amploare din zona euro, in special, este necesar sa fim la curent cu evolutia macroeconomica din aceasta zona.

Sa mai vedem inca un indice international pe care multi analisti il iau in calcul cand doresc sa vada directia dupa care se misca economia lumii in general. Este vorba de Baltic Dry Index

Graficul indicelui Baltic Dry.

Intr-un articol aparut pe Bloomberg analistii spuneau urmatoarele :
“The Baltic Dry index, which is the closest proxy for China’s bubbleliciousness, has dropped to one month lows, and continues accelerating its drop to the downside”

Asa cum se vede din grafic indicele baltic dry scade si continua sa scada inclusiv in luna iunie ceea ce inseamna ca cererea de materii prime si produse a scazut, iar economia globala inca nu este refacuta complet existand multe probleme care o pot afecta.

In aceste conditii mersul acesteia este lent si va ramane lent o buna perioada (vezi raportarea de vineri din SUA privind cresterea cererilor de somaj, ignorata oarecum de piata).

Ca o prima concluzie este ca acest rally nu va fi suficient de sustenabil pe toate bursele, mai ales la economiile din tarile puternic afectate, iar diferentele de mai sus se vor mentine la nivel bursa internationala.

A doua concluzie o vom trage dupa ce vom analiza putin situatia datoriilor SUA dupa primul trimestru al acestui an. Se pare ca acestea au crescut suficient de mult pentru a deveni un factor ce poate fi destabilizator in timp daca FED si guvernul Obama nu vor veni cu contramasuri de diminuare a lor.

Conform ultimei versiuni al Capitalului International al Trezorerie din SUA la sfarsitul lunii aprilie 2010 datoriile imprumuturilor externe erau de cca. 4000 mld. dolari inregistrand o crestere de 73 mld. dolari. Aceasta datorie reprezinta cca. 47% din totalul datoriei publice care era de 8434 mld. dolari, tot la nivelul lunii aprilie.

Ceea ce nu se poate explica pana in prezent este o crestere exponentiala a imprumuturilor oferite de Marea Britanie catre SUA, care au crescut de la 108 mld. dolari din octombrie 2009 la 321 mld. dolari. Avem o triplare a sumei in ultimile 6 luni ceea ce ar insemna cca. 36 mld. dolari pe luna. Stim situatia acestei tari si de aceea este si mai ciudata aceasta crestere. Poate fi si o explicatie care ne duce cu gandul la cumparatori din China stabiliti in GB.

Graficul evolutiei acestor imprumuturi oferite SUA de catre Marea Britanie este mult mai edificator

Spre comparatie voi afisa si graficul imprumuturilor oferite de Japonia, care a depasit in acest an China

Oricum cine si de ce a ajutat mai mult SUA nu conteaza. Ceea ce conteaza este ca datoria externa a SUA a crescut si pare sa nu se opreasca.

Veti spune ca SUA are putere sa se autofinanteze, insa o cerere mare la un moment dat de vanzare a T-BILL, mai ales pe 10 ani ar putea crea mari probleme privind solvabilitatea acesteia. Desigur gandim doar teoretic, dar tocmai de aici poate sa iasa “lebada neagra” la care nu se gandeste nimeni pana acum.

Fiindca tot am vorbit de T-BILL ar trebui sa vedem si in ce stadiu se afla piata interbancara internationala (Londra) in aceste momente si anume indicele TED SPREAD despre care am tot vorbit.

Graficul indicelui TED SPREAD

Mai tineti minte cat era $TED la ultima noastra analiza. Nici nu trebuie sa tinem minte, ne va spune graficul. Era perioada inceputului lunii mai, prima saptamana, deci in jur de 0.275-0.285. Cat este acum ? Aproape dublu : 0.444 dupa ce a atins un maxim acum cateva zile de peste 0.480. Aceasta inseamana ca ingrijorarile bancilor de a se imprumuta intre ele a crescut foarte mult si multe au legatura cu criza datoriilor (mai ales a sectorului bancar) din unele tari cu mari datorii din zona euro.

Constatam ca de aproape 1 saptamana indicele incepe sa scada, mai lent, iar dobanzile bancilor scad si ele insa nu suficient pentru a indeparta temerile din pietele financiare. De exemplu pretul la T-BILL pe 3 luni (simbol $LIBOR3) este acum 0.537 si aceasta valoare se mentine constant din data de 25 mai.

Inainte de a trage concluziile asupra unei posibile evolutii bursiere pentru saptamana viitoare va voi prezenta inca un grafic destul de interesant si la obiect.

Este vorba de evolutia actiunii unei banci din SUA, poate cea mai mare la ora actuala. Banca este Goldman Sachs. Sa-i vedem evolutia.

Graficul evolutiei actiunii Goldman Sachs

Constatare :

- exista inca TEMERI foarte mari la nivelul acestei actiuni si implicit la nivelul sectorului bancar american. Vom observa ca deprecierea a fost mai mare decat nivelul mediu al indicilor Wall Street (28,7% fata de 13%, adica mai mult decat dublu), iar revenirea este inca foarte lenta.

- in fapt pretul actiunii scade din octombrie 2009 cand maximul a fost mai mare decat cel al anului 2010 (197 fata de 186).

- pretul actiunii nu a reusit sa depaseasca limita de rezistenta a EMA 13 zile ce pare un prag destul de important.

- avand in vedere ca MA 200 este mai mare decat MA 50, iar aceasta din urma mai mare decat EMA 13 putem estima ca perioada de scaderi a pretului GS nu s-a incheiat si pentru a se desprinde de aceasta tendinta piata asteapta vesti foarte bune in primul rand de la procesul cu SEC (aici sunt sanse mai mici) si apoi raportarile la Q2.

De acord ca principala cauza a fost acuzatia SEC de frauda civila a bancii GS in anul 2007, insa si alte banci sunt in aceasta “plasa”, pana la proba contrarie (JP Morgan Chase, Citigroup etc.), dar, daca banca ar fi fost una de incredere sau mare incredere revenirea nu era doar de 6% ci de 16%.

Faptul ca in situatia actiunii GS sunt in prezent si actiunile bancilor JP Morgan, Citigroup, WF&Co, Bank of America spune un lucru destul de grav - ca increderea investitorilor in sectorul bancar american este foarte slaba si ca ei se asteapta la rezultate mai slabe la Q2.

Cel putin aceasta este perceptia mea actuala.

CONCLUZII FINALE :
- avand in vedere faptul ca de regula piata accelereaza mai mult emotional o anumita tendinta determinata de factori mai mult psihologici si mai putin fundamentali este posibil ca la anuntarea test stress-ului de catre BCE pietele internationale sa reactioneze pozitiv, iar moneda euro sa aiba o revenire mai solida.

- sectorul bancar, indiferent din orice tara, puternica sau mai putin puternica, este la originea crizelor majore, iar faptul ca acestea au facut abuzuri, fraude, ca nu sunt transparente a scazut foarte mult increderea investitorilor.

- in acelasi timp bancile, in general, si-au marit vigilenta fata de aplicarea politicilor de riscuri (multe din interpretari subiective) atat in ceea ce priveste relatiile interbancare, dar mai ales fata de economie si societate. O intarziere a relaxarii creditelor va amana/incetini revenirea economiei globale cu efecte mai putin dorite.

- faptul ca avem un rally de durate diferite, indiferent de tara, de stadiul economiei sau recesiunii acesteia ne duce cu gandul ca in curand poate apare o “lebada neagra”, adica ceva la care acum nu ne gandim, si sa intoarca lucrurile in zona de unde a inceput aceasta crestere. Dupa opinia mea un rally cu mult peste media rally-urilor burselor straine nu poate avea decat o singura urmare - o ajustare pe masura.

- masurile de austeritate aplicate la nivelul multor tari din zona euro nu vor conduce in final decat la contractia consumului si implicit la o crestere mai mica/lenta a economiei ceea ce inseamna ca la Q2/2010 multe companii vor avea rezultate mai slabe. In primul rand ma gandesc la banci, care si-au marit provizioanele ca urmare a cresterii numarului de credite neperformante sau sunt obligate sa-si creasca capitalizarea din cauza absentei lichiditatii.

Asa ca, saptamana viitoare pietele vor fi in asteptarea unor stiri de mult promise, dar si a altora care sunt planificate a fi comunicate, iar cresterile incepute saptamana trecuta sau acum 2 saptamani vor continua daca vor avea suport fundamental. In caz contrar vom vedea o consolidare sau o continuare a consolidarii acolo unde nu am avut cresteri importante.

De aici incolo vor conta datele fundamentale si asteptarile investitorilor din piata raportate la acestea.

In alta ordine de idei este ca BCE a finalizat test stress-ul celor 27 banci centrale ale tarilor din UE si o publicare a rezultatului acestuia ar arata o situatie mai transparenta a finantelor din tarile afectate si care vor trebui sprijinite financiar.

In acelasi timp se va vedea daca suma alocata de BCE de 750 mld euro pentru pachetul de sprijin financiar acordat tarilor cu mari datori este suficienta sau nu. O confirmare a acestor date ar reda increderea in potentialul economiei si finantelor UE ca se va putea depasi criza datoriilor actuala fara a se mai agrava situatia deja creata.

Ultimile vesti sosite de la oficialii BCE arata ca in cele din urma se vor publica datele “banca cu banca” pentru a reda increderea investitorilor si a nu mai fi suspiciuni SPECULATE de mai multe cercuri din lumea de afaceri internationala.

Iata ce apare la RTTNews chiar astazi :
“Yesterday, European Union leaders have agreed to make public the results of bank stress tests to restore some investor confidence in the area. European Commission President Jose Manuel Barroso said the tests would be released on a bank-by-bank basis. “This should reassure investors by either lifting unfounded suspicion or by dealing with the remaining problems they may exist,” he said in a press conference following a key summit in Brussels ”

Am mai spus si o voi repeta. Sa zicem ca exista bani EXTERNI pentru acoperirea acestor datorii (in fapt alte datorii cu alte dobanzi), problema care se pune este daca tarile in cauza au posibilitatea, ca prin reformele adoptate pentru diminuarea crizei si revigorarea economiei (vedeti, nu vorbesc de masuri de reducere a cheltuielilor ca la noi), vor putea acoperi toate creditele facute (vechi si noi).

Sa luam pe rand cateva tari care au datorii mari si care vor trebui la anumite termene sa-si achite fata de creditori imprumuturile mari facute anterior si care au scadenta imediata, la care vom adauga si Romania.

GRECIA - a primit sprijin financiar si a platit deja in mai 8.5 mld. euro
Situatia din Grecia a fost si este primul element definitoriu al crizei din Europa :

- tari cu mari datorii, deficite bugetare imense, lipsa resurselor financiare, absenta reformelor pe timpul recesiunii si aplicarea masurilor cu foarte mare intarziere impuse mai mult de reglementatorii finantisti, multe din ele care pot afecta criza in care se afla sau aplicarea unor masuri insuficiente comparativ cu dimensiunea crizei reale.

-guvernul elen a facut o serie de reforme pentru diminuarea efectelor crizei cu 24 mld. euro (iata ca ceea ce americanii au aplicat la TIMP ca planuri de salvare pe timpul crizei se aplica acum in Europa), dar, exista un MARE DAR, oamenii de afaceri spun ca acestei tari ii va fi foarte greu sa poata sustina aceasta reducere de 24 mld. euro, mai ales in conjunctura actuala.

- situatia din Grecia exista intr-o forma sau alta si in alte tari, nu numai din grupul PIIGS. Acest lucru il vom afla curand, mai ales ca Italia este gata sa publice rezultatul test stress-ului.

In plus in luna mai 2010 situatia reala din Grecia era urmatoarea
“Gratie sustinerii financiare a UE si a FMI, Grecia a reusit sa plateasca pe 19 mai integral suma de 8,5 miliarde de euro pentru obligatiunile la zece ani ajunse la scadenta, a anuntat Agentia de Administrare a Datoriilor din Atena.

Pentru tot anul 2010, volumul total al obligatiunilor care ajung la scadenta se ridica la aproximativ 54 de miliarde de euro. In martie, economistii Commerzbank estimau volumul obligatiunilor angajate de Grecia, indiferent de momentul scadentei, la 290 de miliarde de euro, respectiv mai mult de dublu fata de cel al bancii americane Lehman Brothers inainte de faliment, in septembrie 2008″

SPANIA - o situatie bancara destul de ingrijoratoare
Ultimile declaratii vin sa faca ceva mai multa lumina asupra situatiei din aceasta tara care are de achitat pana in IULIE 2010 suma de 24.7 mld euro pentru obligatiunile emise cu aceasta scadenta.

In acelasi timp si banca centrala a Spaniei a spus ca este in masura sa publice rezultatele test stress-ului bancilor din sistem, mai ales ca UE nu a luat in considerare un sprijin financiar pentru Spania, asa cum a facut si pentru Grecia ci dimpotriva este sustinuta sa aplice cat mai repede masuri de revigorarea fortei de munca unde somajul este de 19.7% si alte masuri de sprijin economic.

“Cererea mare pentru obligaÅ£iunile spaniole ar trebui să ajute la restaurarea încrederii”, a spus Ciaran O’Hagan, strateg pe venituri fixe la Société Générale din Paris. “Un nivel satisfăcător al cererii a fost posibil doar după ieftinirea considerabilă a titlurilor spaniole în ultimele zile.”

Titluri de datorie emise de Spania în valoare de 24,7 mld. euro au scadenÅ£a în luna iulie. Statul încearcă să convingă investitorii că poate reduce al treilea cel mai mare deficit din zona euro, ajutând totodată băncile de economii ale statului ÅŸi economia, care a fost în recesiune în ultimii doi ani”

Pentru a vedea si mai mult dimensiunea si stadiul acoperirii acestor credite neperformante la nivelul sistemului bancar (cel mai afectat sistem din Spania) vom lua cazul unei banci spaniole - Cajasur, care detine 0.6% din piata bancara si necesita a fi salvata de urgenta.

La sfarsitul lunii mai datele erau urmatoarele :
Salvarea bancii spaniole Cajasur, controlata de Biserica Catolica, ar putea costa
pana la 2,7 miliarde de euro, dupa ce aceasta a fost plasata la finalul saptamanii trecute sub controlul bancii nationale, potivit estimarilor cotidianului local Expansion, citate de AFP.

Potrivit Expansion, banca ar avea nevoie de fonduri suplimentare pentru a acoperi credite neperformante de 1,5 miliarde de euro si 364 milioane de euro constand in “credite
irecuperabile”. In plus, vor trebui alocate fonduri si pentru a acoperi deprecierea activelor imobiliare ale bancii.

Iniantea acestei banci a mai fost cazul institutiei de credit Caja Castilla de la Mancha, care a fost preluata la inceputul lunii iunie de Banca Spaniei. Pentru restructurarea sistemului bancar exista lichiditati la nivelul bancii centrale de cca. 99 de miliarde de euro intr-un fond infiintat de guvern in luna iunie 2010.

ITALIA - o tara care ne poate surprinde …. FOARTE NEPLACUT
Conform datelor publicate de Banca centrala a Italiei la finele lunii martie 2010 datoria externa a Italiei la finele anului 2009 era de 1801 mld. euro. De atunci, in primul trimestru al acestui an aceasta a crescut cu inca 10%.

Se pare ca aceasta tara are de acoperit tot pana in luna august o suma mult mai mare decat Spania sau Grecia, de cca. 250 mld. euro, conform primelor estimari ale specialistilor. Aceasta suma mie cel putin mi se pare prea mare si de aceea trebuie verificata mai atent deoarece cifrele sunt flexibile.

Potrivit unor surse guvernamentale din Italia, in luna mai 2010, guvernul de la Roma a aprobat un plan de reducere a cheltuielilor bugetare in valoare de 24 de miliarde de euro, ca parte a efortului comun al statelor din zona euro pentru protejarea monedei unice.

Mai mult, masura se doreste a fi una menita sa ii linisteasca pe investitotii care devin tot mai reticenti in legatura cu stabilitatea euro, iar principalele directii de actiune vor fi reprezentate de inghetarea salariilor din sectorul bugetar pe trei ani, dar si de o lupta mult mai dura impotriva evaziunii fiscale.

UNGARIA- o tara obligata sa continue dupa 1 an aplicarea si altor masuri dure de austeritate

Ungaria s-a imprumutat de la FMI cu 20 mld. euro. Este una din tari care a aplicat de mai bine de 1 an de zile masuri de austeritate pornind de la reducerea “CASTIGURILOR SALARIALE” si nu a salariilor ca la noi si care au exclus reducerea pensiilor (in fapt ei au inghetat pensiile).

ROMANIA - tavalugul austeritatii, scumpirii combustibililor, cresterii fiscalitatii si a datoriei externe
Datoria externa a Romaniei a ajuns la sfarsitul celor patru luni din anul 2010 la 86.6 mld. euro crescand cu 7.9% fata de finalul anului 2009 cand datoria a fost de 80 mld. euro.

Datoria pe termen scurt a Romaniei este de 16.11 mld. euro, ceea ce inseamna ca in aprox. 1 an de zile aceasta sum ava trebui achitata, inclusiv dobanzile aferente.

Pe de alta parte se stie ca tara noastra plateste dobanzi de 2 mld. euro pe an pentru imprumuturile facute, atat pe termen scurt cat si pe termen mediu si lung.

Dupa cat se vede doar o reducere a salariilor sectorului public cu 25% si a pensiilor cu 15% doar in acest an, pe langa alte taxe si impozite noi aplicate prin modificarea codului fiscal reprezinta cel mult 2,5 mld. euro.

Sunt cifre estimate insa stim ca de regula evaziunea fiscala, despre care NIMENI nu vorbeste si care reprezinta mai mult de 40% din economie, va actiona si mai mult iar veniturile colectate vor fi mai mici decat cifrele estimate acum.

Ceea ce vreau sa spun este ca … daca guvernul Romaniei, oricare ar fi el, remaniat sau neremaniat, nu vine cu planuri de sprijin financiar - planuri de salvare urgente (comenzi de stat, creare de noi locuri de munca nu cum au fost promisiunile cu autostrazile la care s-au reziliat contractele) atunci economia tarii va intra si mai mult in criza pe fondul contractiei consumului ca urmare a aplicarii masurilor de austeritate. De unde acesti bani pentru planuri de salvare ? Pai de acolo de unde se tem actualii guvernanti sa nu se bage - din EVAZIUNEA FISCALA, care la noi este la cel mai ridicat nivel fata de tarile din UE (putin peste 40% din economie).

Chestia cu restructurarea ministerelor, a agentiilor guvernamentale, a cheltuielilor administratiei publice putea fi facuta oricand si acum 2 ani si acum 1 an, iar vehicularea acestei teme de multa aruncata in fata alegatorilor nu a fost decat “o gluma electorala ieftina”.

Acum este ceva de aruncat praf in ochii oamenilor care si asa o duceau greu inainte. Suntem plin de promisiuni si de minciuni si acest narav politicianism va ramane la toate nivelurile.

Imi aduc aminte ce incerca in 1989 cineva sa spuna de la balconul CC “Va mai dau 100 de lei la alocatia pentru copii …. etc. “.

Astazi, fostii comunisti si alcolitii acestora, ne trateaza cu mult mai rau. Intai ne dau sau ne promit ca ne dau si apoi ne iau cu ambele maini. Culmea este ca afacerile lor merg bine si chiar foarte bine in timp ce multe firme din acelasi domeniu merg tot mai prost, asa cum se intampla in economie, in general, iar acestia sunt ministri in economie, la interne sau transporturi.

Daca stiu sa-si conduca bine afacerile de ce nu o fac si in domeniul respectiv, macar sa se vada ceva intr-un an de zile.

Din pacate economia Romaniei nu este condusa decat de oameni care se gandesc intai la afacerile proprii (in fapt ale familiei) sau ale colegilor de afaceri si loc pentru scaunul ministerial nu mai este. Aceasta este situatia, cum o vad eu … DEZINTERES si NEPASARE

CONCLUZII :
Este clar ca aceasta criza a datoriilor tarilor in UE este o problema foarte serioasa, mai serioasa decat falimentul bancii americane Lehman Brothers, deoarece unul din efectele mai putin gandite acum, acea “LEBADA NEAGRA” despre care am discutat anterior pe blog, ar fi insolventa uneia din aceste tari. Aceasta ar provoca efectul de domino.

Pana nu avem rezultatele transparente de la BCE privind test stress-ul celor 27 banci centrale din UE putem face multe supozitii (si se vor face desigur). Cand va apare atunci vom vedea ce trebuie sa facem.

Exista o speranta cat de mica si este bine ca exista. Prognozele privind cresterea economica din Germania pentru anul 2010 arata o crestere de 1,5%. Daca datele macro din aceasta tara se vor dirija spre aceasta tinta atunci acest catalizator privind economia Germaniei s-ar putea raspandi pozitiv in perceptia investitorilor. Acestia vor avea mai multa incredere in zona euro si moneda euro, posibil incepand chiar cu rezultatele test stress-ului.

Pe moment temerile privind agravarea crizei datoriilor exista si ele nu se pot inlocui decat cu date POZITIVE reale. Pentru a le putea recepta va trebui sa asteptam, dupa opinia mea, sfarsitul lunii august cand vom sti cum merge economia Europei la Q2, atentie spre care se indreapta si atentia marilor oameni de afaceri. SUA va incepe raportarile pe 12 iulie cu ALCOA.

Cine va prinde mai repede aceste date acela va fi un om castigat.
Pana atunci, avand in vedere ca intram si intr-o perioada de vacante, in ciuda afirmatiilor unor specialisti, eu personal inclin sa estimez o evolutie a burselor straine in RANGE pentru urmatoarea perioada.

IN FINAL, situatia nu mi se pare deloc roza si ar fi bine sa monitorizam mai atent economia Europei si in special a tarilor cuprinse in criza datoriilor pentru a nu fi surprinsi de mai multe lebede negre.