Asteptam cu sperante ca la finele lunii iulie test stressul sa redea increderea in zona euro

Uniunea Europeană este obligata să risipească grijile despre sistemul său bancar. Comisarul European pentru politici economice şi monetare Olli Rehn a spus ca transparența completă este necesară privind incercările realizate pentru a asigura rezistenţa bancilor.

“Avem nevoie pentru a rămâne vigilenti, în special cu privire la pieţele financiare”

In ciuda acestor asigurari diplomatice, luni o parte din bancile din Europa au avut scaderi ale preturilor actiunilor tocmai datorita ingrijorarilor ce se mentin vis a vis de anticiparile pietei privind rezultatele acestui test stress.

“Banking stocks edged lower, as investors exercised caution ahead of the outcome of the stress test on European banks. BNP Paribas, France’s largest bank, fell 1.7%, while Barclays, Britain’s third largest bank, slipped 3.5% and Banco Santander, Spain’s biggest lender, declined 0.9%. ”

Rehn a mai spus la parlamentarii UE de la Strasbourg, Franţa ca :

“Îndoielile despre sănătatea băncilor europene trebuie să fie eliminate. Acesta este motivul pentru ca încercările de TEST STRES sa fie asa de importante”.

Testele de stres sunt concepute pentru a arăta bancilor rezistenţa lor dupa ce mai multe şocuri au lovit sistemul financiar. Luna trecută, liderii UE au convenit să publice rezultatele testelor de stres pentru a restabili încrederea investitorilor. Testul acum ar acoperi mai mult de 100 de bănci.

“Aceasta este în favoarea unei transparențe complete, iar publicarea rezultatelor se va face până la sfârșitul lunii iulie,” a spus Rehn.

El a subliniat că acest lucru va reduce gradul de incertitudine şi restabilirea încrederii, care este cheia pentru reusita economiei. Ieri, ministrul de Finanțe francez Christine Lagarde a exprimat încrederea că rezultatele testelor de stres, vor arăta ca băncile sunt solide şi sănătoase. Rehn a menţionat că sunt exagerate temerile privind o recesiune dubla în zona euro şi în altă parte şi ca tendinţa de bază pentru economia reală este în mod clar in sus.

Oricum parerea analistilor este ca in comparatie cu planul financiar aplicat de SUA pe baza test STRESS, care a saltat piata de actiuni cu cca. 35% timp de 7 luni dupa aceea, test stress-ul din Europa nu va reusi aceeasi performanta.

CONCLUZIA : exista un interes deosebit din partea autoritatilor UE pentru o transparenta mai mare a sistemului bancar, insa pana a spune ca tendinta economiei acestei zone este in sus mai trebuie sa asteptam ceva rezultate de confirmare. De declaratii suntem satui. Oicum, dupa cate observam, piata reactioneaza inca negativ cand este vorba de increderea in sistemul bancar european.

In trim. I/2010 am observat cum PIB-ul mediu al UE a crescut doar cu 0.2% fata de trim. IV/2009, iar unele tari membre inca nu s-au desprins hotarat de zona “0″ de crestere. In conditiile influentei crizei datoriilor nu este exclus ca unele tari sa aiba din nou o contractie economica (Belgia poate mai putin, dar Ungaria da, iar Marea Britanie este tinta analistilor pesimisti).

ESTIMARI POZITIVE PENTRU MAREA BRITANIE
Se apropie perioada raportarilor macro la Q2 la mai multe tari din UE si SUA. Este firesc ca in aceasta perioada sa citim despre estimarile analistilor. Am vazut care au fost unele estimari negative despre economia SUA, astazi vom vedea estimari pozitive pentru Marea Britanie, tara blamata de unii sa intre din nou in recesiune.

Fiind vorba de Marea Britanie estimarile sunt pozitive si prevad o crestere de 0.6-0.7% dupa ce in trim. I a fost o crestere de numai 0,3% a PIB. Estimarea apartine Camerei de Comert din aceasta tara pe baza unui studiu economic trimestrial lansat marti.

Sectorul servicii continua sa prezinte o depreciere importanta existand multe griji in jurul acestui sector economic. Rezultatele se bazeaza pe o ancheta in randul producatorilor si oamenilor de afaceri, un esantion de cca. 5600. Cresterea are mai multe cauze unul din acestea fiind cresterea preturilor de productie, dar si al cresterii ocuparii fortei de munca in productie.

Presiunea a existat la nivelul scaderii preturilor, dar in final acestea au revenit pe crestere. In acelasi timp economistul sef David Kern a spus ca o politica fiscala foarte impovaratoare poate duce la o noua recesiune economica.

Un rol important in sprijinirea economiei il are Banca Angliei care va anunta azi care este politica sa monetara si probabil va pastra rata de refinantare la un nivel inferior pentriu a impune dobanzi bancare reduse necesare creditarii economiei. Ramane de vazut daca dobanda de 0.5% a bancii centrale se va modifica sau nu. Asteptarile sunt de pastrare a acestui nivel.

Evolutia indicelui lumii - MSCI din ultimii 3 ani

INTERPRETARE :
Probabil ca cine doar sta sa anlizeze stirile disparate ce vin dinspre SUA, Marea Britanie, China, Elvetia, Franta etc. va avea o perceptie mai putin obiectiva : fie va crede ca economia lumii este deja refacuta fiind mai optimist fie asteapta un al doilea “dip” estimat de unii economisti la fel de pesimisti ca si ei.

Conteaza foarte mult sa ne indepartam de ceea ce am vrea noi sa fie in viitor directia bursei si sa incercam sa vedem cum functioneaza acum economia si care vor fi perspectivele ei in acest context.

La nivelul pietelor de actiuni globale exista un indice pe care unii analisti il urmaresc din cand in cand. Acesta este MSCI, iar la nivelul pietelor emergente este MSCI Emerging Market Index. Trebuie amintitt ca acest MSCIEM a fost introdus ca indice in 1988 avand in compunere 8 tari. La 20 ani de la introducere, adica in 2008 deja erau 25 tari din zona emergenta fiind cautat mai mult de catre analisti. Ponederea acestuia in indicele global MSCI a crescut de la 1% din 1988 la 10% in 2008 ca urmare a presiunii investitorilor.

Revenind vom s[une ca scăderea din ultimile saptamani a burselor puternice a fost destul de strong. Aceasta este declaratia lui Joost de Graaf, manager de portofoliu senior la Kempen Capital Management în ţările de jos.

“Există, de asemenea, sperante ca in al doilea trimestru veniturile companiilor sa fie OK şi aceasta sa imprastie unele atmosfere negative.”
O parte din investitori se confruntă în prezent cu îngrijorarile că recuperarea economică globală este suficient încetinita pentru a crea conditiile de a trimite unele ţări într-o recesiune dubla.

Totusi, pana acolo, sa privim mai de aproape cum a evoluat acest indice global al pietelor de actiuni.

- constatam ca la inceputul pietei bearish din octombrie 2007 nivelul acestui indice global era de cca. 1700. Ulterior cand a atins minimul recesiunii din martie 2009 acesta a coborat pana la 700 pct. Trendul UP ce a urmat timp de 13 luni, pana in aprilie 2010 a reusit sa faca top dupa top culminand cu maximul de 1250 - un maxim neegalat dupa aceea.

- nivelul actual de 1033.74 corespunde cu pragul de rezistenta din aprilie 2009, dar si cu minimele din octombrie - noiembrie 2008. Fata de inceputul anului indicele este pe o varianta corectiva de 17,6%, ceea ce reflecta o AJUSTARE medie a indicilor busieri din toata lumea (de la 1250 la 1033).

- deoarece de la maximul de 1250 avem minime mai mici si maxime mai mici trendul actual format de cca. 3 luni este unul DOWN destul de solid si care se va schimba numai in situatia in care un minim curent va fi mai mare decat cel anterior si obligatoriu maximul sa fie mai mare decat cel din urma.

Ce putem presupune este ca evolutia actuala incearca o echilibrare a situatiei mai ales ca in ultima parte se vede o tatonare a acestui prag de suport fost prag de rezistenta in mai multe situatii demonstrand astfel prin psihologia investitorilor din acele clipe ca zona actuala poate fi o zona de rebounce si deci poate fi o posibila intoarcere (este o varianta).

A doua varianta este ca si acest prag sa fie strapuns mai hotarat si sa vedem tinta urmatoare de suport la 920, deci o scadere de inca 10%.

INDICII BURSIERI STRAINI au o evolutie mixta spre POZITIVA

Cred ca merita sa aratam evolutia de ieri a unei actiuni care pentru indicele bursier spaniol IBEX 35 conteaza foarte mult. Este vorba de Banca Santander din Madrid, cea mai mare banca din Spania si care a inregistrat o crestere de 6,1% realizand un gap de toata frumusetea. In fapt aceasta banca are si capitalizarea cea mai mare de pe bursa din Spania si anume de 8,3 mld. euro.

Fireste ca nu numai aceasta actiune a crescut ieri foarte mult ci si alte actiuni din zona europeana unde cresterile medii au depasit 2% asa cum a fost si in cazul indicelui IBEX 35 care a reusit un salt de 3.59%. Aceste indice are in compunere cele mai bune 35 societati spaniole fiind cel mai reprezentativ pentru cele 178 companii listate la bursa din Madrid.

Vom mai prezenta o piata tot din Europa si anume Belgia a carei economie se reflecta foarte bine prin indicile sau MSCI Belgia rezultat din indicele global MSCI.

Si din acest grafic rezulta ca unele economii ale tarilor din Europa au probleme cu refacerea dupa recesiunea economica, iar piata bearish formata dupa luna aprilie exprima asa ceva. In acelasi timp putem observa nu numai la nivel global acest fenomen (vezi indicele MSCI), ci si la nivelul unei tari (Belgia) sau al unui sector economic. Exista MSCI la nivelul global sectorial, dar si pe un sector anume unde ne putem da seama ce sectoare au fost mai putin influentate de criza si isi revin mai repede.

Totusi, este clar ca avem o piata bearish de ceva timp si ca indicii bursieri au evolutii instabile, fluctuante, uneori foarte volatile. Daca vom privi mai atent la ziua de ieri vom observa ca la un moment dat am avut cresteri pe toata linia burselor straine si nu cresteri modeste ci semnificative (peste 2%), care ar fi putut avea la baza ceva stiri pozitive sa le sustina la acest nivel.

Unii vorbesc de cresterea stocurilor de productie la companiile din Europa, altii vorbesc ca ALCOA va comunica pe 12 iulie date pozitive etc. In final pe bursa de pe Wall Street constatam o scurta perioada de anulare a acestei cresteri pentru ca in final sa vedem un avans modest a indicilor fata de referinta de luni.

Chiar si in aceasta conjunctura indicele Dow este mult sub nivelul de 10.000, chiar sub pragul de 9750, indicele S&P 500 se mentine sub pragul de 1040 si deasupra celui psihologic de 1000, chiar daca ieri a incercat o depasire a pragului de rezistenta de la 1040 inchizand in final la 1028 pct. Putem spune ca inchiderea de ieri poate aduce inceputul unui nou rally local, insa vom pastra o doza de incertitudine tocmai pe baza evolutiei de ieri. Asa ca tot este posibil daca indicele S&P 500 se va instala confortabil peste pragul de 1040. Problema este ca mai are inca un prag de rezistenta dupa aceea, cel de la 1050, care este la fel de puternic.

Iata o parere neutra spusa de un om de afaceri cunoscut din Hong Kong :
“There are not many people buying stocks right now,” Francis Lun, general manager of Fulbright Securities Ltd. in Hong Kong said. “I have given up hope on Europe. Europe will be mired in recession because of deficit-cutting.” , also called the U.S. economic recovery “anemic” and said softening export orders in China hit market sentiment hard”.

Este daca vreti o reflectare care circula tot mai mult printre analistii si managerii de fonduri de investitii din lume privind perceptia lor actuala fata de evolutia pietelor de capital si a economiei globale.

CONCLUZIA FINALA :
- urmarind mai atent evolutia economiei globale ne vom putea da seama ca aceasta cam schiopata, in ciuda unor asigurari ale analistilor care estimeaza ceva cresteri la Q2 fata de Q1/2010. Asa a fost intotdeauna inainte de raportari …. s-a RIDICAT STACHETA permitand unele mici reveniri pe crestere. Insa impactul cu datele reale va reaseza lucrurile in matca lor o perioada, nu neaparat numai in jos. Pana atunci piata poate fi “manipulata psihologic” prin asa zise estimari a caror tenta o observam si din prezentarea acestui articol, insa sa nu uitam ca suntem totusi pe o piata bearish inceputa in luna aprilie cand am avut si maximele acestui an, dar si ale recesiunii economice ce nu s-a incheiat.

Evolutia mixta de ieri a BVB si mai ales avansul luat de indicele BETFI ne da de inteles ca exista un interes mai mare pentru acest sector si se asteapta ca pe baza factorilor externi realtiv pozitivi sa se declaseze inca un mic rally local. Daca volumele vor continua sa creasca concomitent cu aprecierea zilnica a indicelui atunci strategia speculatorilor de “moment” va reusi.

Temerile raman pana vestile pozitie vor predomina. Deocamdata este invers cand vorbim de stiri.

De altfel am vazut situatii diferite privind estimarile si confruntarea lor cu datele reale.

PS. sunt inca in asteptarea unui diagnostic ce se tot amana si care imi va stabili modul de existenta pentru urmatoarele 3-4 luni, eventual. Nici nu vreau sa ma gandesc la ce va fi. Eu unul, in faza actuala, dpdv psihologic neg orice boala, adica ma simt SANATOS. Daca Dumnezeu vrea sa fie bine asa va fi si eu cred in Dumnezeu.