Indicii lumii inca pozitivi dupa 1 an de zile

Am fost interesat sa constat care este evolutia burselor straine in decursul ultimului an de zile, adica din 17 iulie 2009.

Graficul zilnic al indicilor bursieri ai lumii dupa 12 luni de evolutie.

INTERPRETARE :
- singura piata de actiuni care nu a reusit sa se mentina pe crestere in ultimul an de zile este bursa din China, prin indicele sau compozit SSEC. In acest caz cine a cumparat acum un an de zile pe bursa din China are pierderi medii de 25% si dupa cat se pare sunt sanse putine de a se redresa repede.

- ceilalti indici din SUA si Europa au reusit sa pastreze un avans mai mult sau mai putin pozitiv, exceptie facand cel de la Tokio. Se vede treaba ca bursele din Asia nu reusesc sa tina pasul cu evolutia celorlalte burse din lume si aceasta fie pe o nesustenabilitate a cresterii preturilor din perioadele anterioare accentuata si de crizele care se mentin in general la nivel internatioinal, dar si a scaderii ritmului de crestere economica din aceasta zona a lumii.

- indicele DAX german se mentine in continuare cu un avans apreciabil in ciuda unor greutati in zona euro, iar cresterea acestuia anualizata de 25% constituie un argument in plus pentru increderea investitorilor in economia acestei tari, mai ales daca reconsideram evolutia din ultima parte a monedei euro.

- totusi, in ciuda unor temeri destul de pronuntate ce se mentin la nivelul pietelor de actiuni, majoritatea burselor broad au cresteri de cca. 10-20% ceea ce pentru o piata BEAR majora inceputa in anul 2008 spune ceva mai mult.

- nu putem sa nu consemnam si variatiile destul de puternice pe care le-au inregistrat unele burse avand in vedere deprecierea maxima fata de topul din ultimul an. In acest caz voi mentiona indicii din Paris CAC si cel din Londra care au scazut cel mai mult cu cca. 20% ingrijorand temporar investitorii acestor piete.

Concluzia la acest grafic este ca avem o fluctuatie destul de importanta intr-un timp relativ scurt si ca directia burselor inca este neconcludenta, iar in conditiile acestor variatii locale si a avansului pozitiv anualizat destul de fragil exista sansa ca acesta sa se diminueze vizibil.

Exista un dar si acesta se leaga foarte mult de ultimile evolutii, mai ales de saptamana trecuta, care s-a incheiat vineri pe toate pietele in scadere destul de pronuntata si aceasta datorita in special aversiunii fata de riscuri deoarece atat economia SUA, dar si economia globala contiua sa dea semne de SLABICIUNE.

Sa mai facem o analiza si sa vedem cum stam tot la nivel indici bursieri straini fata de momentul inceputului recesiunii globale

Graficul indicilor bursieri straini din octombrie 2007

CONSTATARE :

- dupa ce bursele straine au luat unele optiuni importante de a recupera deprecierile masive din perioada 2008-2009, iata ca aceasta ascensiune si-a diminuat din elan.

- in unele situatii, cum este cazul tot bursei din China, intoarcerea incearca testarea mimimelor din martie 2009, punctul de unde a inceput revenirea burselor internationale.

- se constata ca totusi piata BEAR majora inceputa in anul 2008 continua sa impresioneze prin amploarea scaderilor, scaderi care nu au reusit sa fie recuperate decat in proportie satisfactoare la majoritatea pietelor de actiuni (am estimat eu cca. 50% din scaderi la stadiul actual).

Relevanta mi se pare evolutia bursei din Londra care a avut ascensiunea cea mai buna in aceasta perioada reusind sa se apropie la 13% fata de inceputul declinului, urmata deopotriva de urcarea indicilor din SUA (DJIA si S&P 500), care au reusit sa atinga nivelul de 20% fata de punctul de referinta. Restul burselor mai au de recuperat inca 20-30% pana la maximul din anul 2007.

- ultimile ajustari/corectii negative ale evolutiei indicilor din lume, care se situeaza la cca. 15% fata de maximele atinse anterior, nu demonstreaza decat un singur lucru … ca economia globala inca nu si-a revenit, ca are inca mari probleme si ca ultima ascensiune a preturilor actiunilor din lume nu este deloc sustenabila fata de datele macroeconmice raportate in ultimile 2 luni.

- in aceasta situatie perioada de tatonare a unei noi directii de evolutie a indicilor bursieri, adica de consolidare relativa pe paliere apropiate celor prezente, va mai continua si aceasta presupun ca va fi pana cand vom cunoaste cca. 70% din evolutia castigurilor la Q2 a companiilor din SUA, dar si a raportarilor macro din luna iulie 2010.

Un exemplu ca economia globala continua sa aiba vulnerabilitati este ca economia Chinei a inregistrat in trimestrul II/2010 o crestere de numai 10,3% comparativ cu cea din trim. I cand aceasta a fost de 12,7%.

In fapt analistii, inclusiv din tara de origini, au estimat o scadere a ritmului de crestere motivul fiind influenta scaderii consumului la nivel global ca urmare a aplicarii masurilor de austeritate in mai multe state, in general, dar si a faptului ca criza inca continua sa-si arate influentele negative.

Bancile din SUA au reactionat negativ la efectele viitoare ale reformei financiare

Dupa ce legea cu reforma sistemului financiar din SUA a fost data la promulgat, vineri, pe baza unor rezultate mai putin bune raportate deopotriva de marile banci Citigroup si Bank of America, dar si de corporatia General Electric, piata de pe Wall Street a reactionat foarte negativ, ca si cum nu s-ar fi asteptat la asa ceva, cu toate ca estimarile anterioare anuntau o asemenea evolutie.

Fiind vorba mai mult de implicatiile acestei reforme cu influente asupra castigurilor viitoare din sistemul bancar american managerii marilor banci nu au reusit sa cuantifice implicatiile acestor masuri asupra propriilor activitati, asa ca piata isi dimensioneaza propria perceptie, mai ales ca costurile raportate la Q2 au crescut foarte mult comparativ cu trimestrele anterioare. Daca la acestea vom mai adauga faptul ca cererea de credite este mai slaba si ca ambele banci au pus deoparte mai putini bani pentru pierderile viitoare atunci perspectiva lor nu poate fi la fel de buna ca pana acum.

Dupa cum se va vedea din lista de mai jos cele mai mari scaderi de vineri au fost la sectorul bancar demonstrand existenta ingrijorarilor in acest sector deloc consolidat si care continua sa accentueze temerile din toate pietele financiare.

Symbol Close Change % Chg

C 3.9 -0.26 -6.25% - banca Citigroup
BAC 13.98 -1.41 -9.16% - Bank of America
GE 14.55 -0.70 -4.59% - General Electric
WFC 26.24 -1.57 -5.65% - banca Wells Fargo
JPM 38.97 -1.49 -3.68% - banca JP Morgan

Evolutia componentelor indicelui DJIA ne demonstreaza, daca mai era necesar, ca temerile investitorilor sunt inca acolo in piata si ca 1-2 rezultate relativ pozitive la unele companii la Q2 nu pot schimba sentimentul actual al bursei si anume de mare incertitudine pentru o perspectiva mai mare de timp. Efectiv bursa nu stie incotro trebuie s-o ia si acest fapt se manifesta si prin evolutia de zi cu zi.

PRIMA MEA CONCLUZIE ESTE CA INVESTITORII SUNT DESTUL DE INGRIJORATI dupa primele raportari atat la nivel de emitenti, dar mai ales la nivel macroeconomic si ca BURSA ISI VA CONTINUA MERSUL IN RANGE.

Sectorul INCREDERII CONSUMATORULUI - un barometru atent al evolutiei reale a economiei unei tari.
Daca la inceputul raportarilor la Q2 analistii invocau rezultatele peste asteptari ale corporatiei ALCOA si apoi au amplificat sentimentul destul de artificial ca economia SUA este inca una puternica, iata ca dupa trei raportari macro privind vanzarile de retail, a ritmului mai scazut al productiei industriale si mai ales a scaderii masive a consumului la nivelul economiei SUA situatia capata alta nuanta si scaderile semnificative readuc pe prima scena temerile care sunt inca in piata.

Asa ca, dupa cate se observa, ancheta facuta privind increderea consumatorilor, mai ales in randul populatiei cu venituri sarace sau mai mici, arata o scadere importanta a acestui sentiment destul de relevant pentru imaginea unei economii “asa zis puternica si mult trambitata peste tot”.

“The economic recovery is slowing and consumer spirits are falling. Consumer sentiment literally plunged in the mid-July reading, down nearly 10 points to a 66.5 reading that pushes this index back to the lows of last year. Both the expectations and current-conditions components show roughly 10 point drops.
The stock market has been holding up so this report is likely picking up troubles in the jobs market. One positive is today’s apparent capping of the Gulf spill, a disaster which hit regional confidence in the monthly consumer confidence report for June. In the end, consumer confidence is tied to income expectations which, given the now fizzling recovery, are in question. Stocks are moving lower following this report with money moving into the safety of Treasuries”

Daca ne uitam la scaderea acestui sentiment din luna iunie cand a fost de 75 la 66.5, la inceputul lunii iulie, atunci ne putem da seama de ce piata a luat asa o optiune destul de pesimista vineri (peste 2% scadere in medie). Astfel ne putem astepta la noi volatilitati importante in urmatoarele zile si fluctuatii importante in viitorul apropiat.

A DOUA CONCLUZIE : VOLATILITATEA SE VA MENTINE LA COTE IMPORTANTE SI IN URMATOAREA PERIOADA

Graficul indicelui volatilitatii VIX

CONSTATARE :

- chiar daca semnalele indicatorilor tehnici de pe grafic nu ne indica clar un trend crescator sau de alta natura pentru volatilitate observam o tendinta locala destul de pronuntata pentru detasarea indicelui de limita minima a unui RANGE temporar definita de valoarea de 23 si o incercare de testare treptata a limitei maxime de 37 pct., adica o mica ascensiune

- la nivelul actual al indicelui de 27.52 putem considera ca acesta se afla mai aproape de minimul canalului de consolidare, insa si o iesire in decor dincolo de limita de supravanzare de 20 a oscilatorului Full Stochastic ne poate repozitiona mai aproape de aceasta tinta, deocamdata teoretic, ca varianta.

- oricum oscilatorul RSI ne indica la randul lui o zona nedecisa, care corespunde cu sentimentul oscilant al pietelor in general, iar pastrarea in zona 40-60 a acestui indicator ne va arata in continuare aceeasi tendinta. Totusi, asa cum am invatat va trebui sa fim atenti la desprinderea de aceasta zona, intr-un sens sau altul corelat cu miscarea celorlalti indicatori tehnici.

A TREIA CONCLUZIE : CHIAR DACA INDICELE SENTIMENTULUI VIX ARE O TENDINTA RELATIVA DE DEPRECIERE acesta se mentine inca la COTE APROPIATE MINIMELOR ULTIMILOR DOUA LUNI, ceea ce inseamna ca nu este puternic VICIAT.

Si uite asa ajungem la sperante, la ceea ce putem observa din miscarea pietei pe ansamblu si pentru aceasta vom lua nu indicele DJIA ci S&P500, la care urmeaza sa cunoastem raportarile companiilor din toate sectoarele economiei SUA si care va permite o reflectare mai obiectiva a situatiei de perspectiva din aceasta tara.

Estimarile analistilor straini pentru luna iulie nu sunt deloc promitatoare
Urmarind deopotriva datale comunicate pana in prezent precum si estimarile facute de unii specialisti pentru luna in curs ne putem da seama cat de cat care pot fi sperantele pe TS ale investitorilor straini.

Mai intai sa vedem datele macro comunicate recent:
- increderea consumatorilor a scazut foarte mult de la 75 in luna iunie la 66.5 la inceputul acestei luni
- vanzarile de retail scad in luna iunie fata de luna mai
- piata imobiliara a avut un recul in luna iunie cu 2,2% fata de luna mai, in sectorul constructii fiind cel mai lent ritm din acest an
- vanzarile de case scad pentru a doua luna consecutiv
- indicele leading economic leading scade pentru prima data in ultimul an, iar pentru luna iunie prognoza este de scadere cu 0.3% fata de o crestere de 0.4% din luna mai.

- turbulentele crizei datoriilor tarilor din UE au zdruncinat increderea in economia SUA si au aratat ca revenirea acesteia este una LENTA.
- pe 21 iulie Ben Bernanke va prezenta raportul sau semestrial si trebuie sa ne aducem aminte ca la ultima declaratie a spus ca revenirea economiei SUA va fi una lenta, iar somajul va ramane o problema serioasa cativa ani de aici incolo.
- nu trebuie sa uitam ca unele credite cum a fost CREDITUL ELIGIBIL din piata ipotecara din SUA a expirat in luna aprilie, iar in luna urmatoare volumul caselor existente a scazut de la 5,66 mil. anualizat din luna mai la 5,1 mil. in luna iunie

- in plus, economiştii la JP Morgan Chase & co. au redus estimarile pentru cresterea economica a SUA de la 3,2% facute in luna aprilie la 2.1% de la inceputul acestei luni iulie. De asemenea, ei au redus estimarea medie pentru a doua jumătate a anului 2010 cu o jumătate de procent, adica la 2,75 la sută.
- nu in ultimul rand, oe acest fond nu tocmai optimist, investitorii devin si mai precauti avand in vedere faptul ca saptamana viitoare BCE va publica rezultatele la TEST STRESS.

Graficul zilnic al indicelui S&P 500

Sa nu uitam ca in ultimile sesiuni de tranzactionare acest indice, precum si toata bursa americana, a crescut 6-7 sedinte la rand, iar acest lucru ar trebui sa spuna ceva mai mult. De acord ca scaderile provocate de corectia de PRIMAVARA-VARA, pe undeva mai mult decat normale, au adus nivelul indicilor de pe Wall Street intr-o zona destul de tentanta, mai ales ca multe “estimari” avansau ideea unor castiguri la Q2 peste asteptari. Ceea ce s-a vazut mai putin, dar totusi am consemnta au fost volumele nu prea mari inregistrate in aceasta perioada si care nu au dat suflul necesar unei ascensiuni mai mari in viitor.

Asa cum spuneam acum in piata dominanti sunt speculatorii pe TS si acestia nevoiti la cea mai mica stire macro negativa sa faca sell partial si chiar sell off, semn ca piata nu are SUPORT fundamental solid si schimbari sunt si vor mai fi in evolutia acesteia.

Sa vedem totusi graficul acestui indice.

INTERPRETARE :
- se pare ca indicele S&P 500 are un prag de rezistenta destul de solid in zona 1100 pct. deoarece in cateva randuri ascensiunea acestuia s-a lovit ca de o bariera de acest nivel considerat STRONG.

- continuarea miscarii DOWN inceputa mai agresiv vineri poate continua destul de mult in zilele urmatoare in conditiile in care oscilatorul Full Stochastic isi va continua tendinta recenta, adica va strapunge linia de 80 si va iesi din zona de supracumparare.

- pentru a avea o confirmare a acestei tendinte va trebui sa urmarim deopotriva trecerea nivelului indicelui sub linia de semnal pe TS delimitata de linia EMA 21 zile (1076.77 pct), precum si o inversare a tendintei MACD de a se pozitiona sub propria linie de semnal in zona negativa, ceea ce va transforma ecartul histogramei acesteia intr-unul negativ si o delimitare mai exacta a divergentei negative ce s-a creat deja de 2 zile.

- totusi, faptul ca piata ramane in continuare foarte volatila, ne putem astepta si la miscari UP/DOWN de la o zi la alta in conditiile in care raportarile companiilor de saptamana viitoare vor aduce ceva vesti pozitive, insa, asa dupa cum am vazut, reactia pietei este imprevizibila de la o zi la alta.

CONCLUZIA FINALA :
Suntem intr-o luna iulie in care de regula scaderile au devenit o caracteristica a burselor puternice si ne putem astepta ca aceasta sa se reediteze si in acest an pe fondul conjuncturiii actuale prezentate mai sus.