M-am gandit ca nu ar strica ca in avanpremiera saptamanii ce incepe deja sa cunoastem mai multe despre un indice pe care va trebui sa-l monitorizam mai atent in perioada urmatoare, mai ales incepand cu ziua de luni.

De ce ?
Am spus in articolul precedent ca de luni pe pietele europene se va vedea sau nu influenta test stress-ului European, la care oficialii UE si mai ales CEBS, cei care au realizat acest test si care au afirmat ca acesta a fost un test mai bun decat cel facut de SUA in anul 2009. Sa nu uitam totusi ca economia SUA este in avans fata de cea din Europa, ca la ei test stress-ul a avut in spate un plan de ajutor financiar acordat bancilor care au avut nevoie de asa ceva si ca o parte din aceste banci au si returnat o parte din ajutorul financiar sau toata suma.

Printre bancile SUA supuse testului (19) multe sunt banci americane cu renume, iar increderea s-a facut prin rezultatele raportate de atunci trimestrial de aceste banci si care au fost in crestere si peste estimari cateva trimestre la rand. Desigur ca stim cauza si anume finantarea de care au beneficiat si care a fost una substantiala.

Asa cum am vazut din link-ul oferit de Wall Street Journal privind rezultatele individuale ale celor 91 de banci din 20 de tari situatia bancilor cuprinse in test, inca nu se stie dupa ce criterii au fost alese bancile testate. De exemplu din Grecia au fost alese 5 banci din care doar una singura nu a corespuns, adica ATE Bank, care in loc de 6% a avut doar 4,3% capitalizare suplimentara. … sa fim seriosi domnilor CEBS, chiar asa de prosti ne considerati ?

Inainte de a face o analiza a acestui indice european, cel mai cunoscut cand vorbim de piata de actiuni va trebui sa stim ce este acest indice si cat de mult conteaza el in analizele specialistilor. O prima informare o veti putea avea de pe Wikipedia

Asa vom afla ca el este gestionat la Frankfurt de Bursa din Germania - Deutche Boerse, infiintata din anul 1993, cu cca. 2000 mld. venituri si 0.5 mld. euro profit pe anul 2009. Din acest punct de vedere este una dintre cele mai mari piete financiare din Europa, dar si din lume.

Dupa cat se observa portofoliul indicelui contine 50 de companii din diferite tari si sectoare, cele mai reprezentative in bransa de activitate si care ar reflecta din acest punct de vedere si starea economiei europene la un moment dat.

Fiind vorba de comparatii va voi prezenta doua grafice care includeacest indice si anume :
- comparatia indicelui Euro Stoxx 50 cu a altor indici reprezentativi din lume in ultimii 5 ani de zile
- evolutia comparativa a indicelui Euro Stoxx 50 din acest an.

Iata si graficele respective

Graficul indicilor lumii din ultimii 5 ani

Se vede treaba ca indicele Euro Stoxx a avut evolutia cea mai slaba in aceasta perioada si inca se mentine pe aceasta linie ceea ce inseamna ca economia Europei nu este in ultimii 5 ani asa de performanta precum incearca unii s-o aseze. Perceptia investitorilor pe termen lung nu este cea mai buna, din pacate ea impingand nivelul indicelui la o depreciere de 20%.

Cea mai buna evolutie o are CULMEA indicele DAX al Germaniei, care inregistreaza o crestere de peste 22%. Pe moment acesta este in usoara scadere. Aceasta inseamna ca cei care sustin ca economia Germaniei este motorul economiei Europei se insala, poate doar a zonei zero, insa si in acest caz avem dubii. Rezulta ca sunt multe tari din UE cu mari probleme care trag in jos acest “motor” numit Germania. Doar o singura tara nu poate sustine un continent, este nevoie de mult mai mult.

Graficul indicilor lumii din acest an 2010

Nici in anul 2010 nu s-a schimbat situatia istorica a indicelui Euro Stoxx 50 de codas al indicilor lumii analizati si din fericire nu este SINGUR de aceasta data, ii tine companie indicele japonez Nikkei in zona unei deprecieri de 10%

In acest timp indicele DAX a recuperat terenul pierdut cand a coborat in zona negativa fiind pozitionat acum la cca. +3% anualizat, iar in spatele lui “suflandu-i in ceafa”, putin cam la distanta insa, indicele american DJIA cu inca o scadere de 1.5-2% fata de inceputul anului.

Eu zic sa ne uitam si pe ultimile 5 zile (5 tage) unde se vede o optiune importanta a investitorilor de pe pietele europene fata de actiunile cuprinse in acest indice european reprezentativ.

Graficul din ultimile 5 zile/1 saptamana

Nu cred ca am fi gandit altfel aceasta evolutie decat ca cea de sus. Indicele Euro Stoxx a luat in saptamana incheiata cea mai importanta optiune si anume a crescut cu 3%, cel mai mult fata de ceilalti indici bursieri din grafic. Indicele japonez Nikkei nu a reusit sa ramana pozitiv inchizand cu o usoara pierdere de 2%, probabil pe fondul unor asteptari ceva mai negative. Ceilalti doi indicii DAX si DJIA nu se distanteaza unul de celalalt prea mult ramanand in apropierea unui castig de 2% saptamanal.

Ei bine, estimarea mea, este ca indicii isi vor continua cresterea si in saptamana viitoare, insa cu valori ceva mai mici, iar indicele Nikkei va incerca sa devina pozitiv.

Ce va fi in urmatoarele 5 zile ? Parerea mea este sa urmarim impreuna acest lucru si mai ales sa comparam cu evolutia celorlalti indici internationali.

Rubrica ramane deschisa pentru viitoarele postari ce vor fi facute in zilele urmatoare de tranzactionare si in functie de conjunctura.

LUNI, ora 9.30 ora Bucurestiului
Deja avem unele informatii ca reglementatorii din unele tari europene vor sa acuze Germania ca bancile sale carea au fost supuse testului nu au facut publice detalii ale rezultatului privind datoria suverana, iar riscurile acesteia nu au fost cuantificate. Ramane sa vedem mai multe date in aceasta privinta. Parerea mea este ca mult banci nu au facut asa ceva.

LUNI ORA 10 40.

Nivelul indicilor europeni, dupa ce au deschis destul de sus (peste 0.5-0.6%) acum s-au mai depreciat, cresterile fiind modice dupa rezultatul test stress-ului. Aceasta inseamna ca presiunea cea mai mare trecut si ca lucrurile incep sa-si intre in FIRESCUL lor, iar in functie de unele evenimente legate de test stress sa vedem si ceva reactii ale pietei, dupa opinia mea in usor regres.

FTSE 100 5,333.14 +20.52 +0.39%
DAX 6,179.17 +12.83 +0.21%
CAC 40 3,611.73 +4.68 +0.13%

Un grafic al momentului (10.40 ora Bucurestiului) pentru evolutia atat a indicelui Euro Stoxx 50, dar si al indicelui DAX este prezentata mai jos impreuna cu cea a indicelui Nikkei din aceasta zi.

Ce constatam :
Ca indicii incep sa dea semne de slabiciune chiar de la inceput si evolutia devine si mai interesanta dupa evolutia de saptamana trecuta cand au crescut cu 2-3%. Insa suntem de abia la inceputul zilei si mai este cale lunga pana la final cand pot interveni si alti factori de influenta.

IMPORTANT este ca s-a vazut o influenta bunicica la deschiderea sedintei insa aceasta a fost repede temperata ceea ce inseamna ca piata este mai mult emotionala decat motivata de datele testului european.

In acelasi timp observam cum moneda euro are si ea o crestere, atingand un curs ascendent fata de moneda dolar. In prezent cursul este 1.2927 comparativ cu 1.2901 cat a fost vineri.

ORA 11.40 ora Bucurestiului
Indicii Europeni sunt pentru prima data in aceasta zi pe MINUS

FTSE 100 5,309.18 -3.44 -0.06%

DAX 6,148.41 -17.93 -0.29%

CAC 40 3,603.84 -3.21 -0.09%

Vom vedea imediat si un grafic al momentului

Constatam ca tendinta generala a celor doi indici europeni EURO STOXX 50 si DAX a fost si este de scadere. Pe aceasta baza putem presupune ca impulsul de care se asteptau optimistii sa vina din aceasta parte, ei bine nu poate veni si ar fi bine sa astepte si alte stiri pozitive din partea altor factori de influenta.

PRIMA CONCLUZIE :
Avem o evolutie mixta a indicilor bursieri din lume si aceasta a fost generata de unele suspiciuni privind CORECTITUDINEA si in suficienta TRANSPARENTA a datelor ce au facut obiectul TEST STRESS-ului european cu care oficialii de la CEBS, apoi de la BEC, s-au impaunat spunand, mai ales in aceasta conjunctura, ca sistemul bancar european reprezentand 65% din cel total este unul SOLID si STABIL. Aiurea, s-o creada ei, ca eu unul acum n-o mai cred.

Aceasta nu inseamna ca este asa cum a fost descris de unii …. “la pamant”. Insa, ADEVARUL datelor ce circula uneori prin piata trebuie privit foarte PRECAUT, mai ales cand stim ca datele sunt contradictorii, iar parerile specialsitilor nu converg in aceeasi directie, cu aceeasi intensitate, rigurozitate.

Cine nu a analizat pe parcurs situatia financiara din Grecia, apoi din Portugalia, Spania, de ce nu Italia si chiar Irlanda ar fi fost dus usor cu presul. Insa, daca esti conectat permanent la evolutia si starea acestor lucruri iti faci o imagine proprie, cu anumite certitudini, argumente palpabile.

Cand apar alte date de natura acelorasi factori iti vei da seama unde este paharul plin si unde este gol. Este foarte greu sa gasesti paharul plin cand este vorba de date despre bursa fiindca se stie cea mai mare influenta este cea subiectiva individuala sau colectiva si este greu sa te rupi de ea.

In acelasi timp trebuie sa vedem cine este initiatorul acelor date, scopurile sale si mai ales modul cum le sustine. Daca la aceasta mai coroboram si alte date venite din alte surse (vezi cazul estimarilor marilor banci puternice din lume) atunci acea parte plina si goala a paharului incepe sa se creioneze mai bine. Nu este indicat sa luam o stire asa cum a fost ea difuzata mai ales daca in jurul ei parerile sunt foarte contradictorii. Trebuie sa stim cum sa interpretam acele date si mai ales sa lasam propriile sentimente de o parte. O analiza RATIONALA este cea mai indicata.

In acest mod ne FORMAM o PERCEPTIE cat mai corecta si pe aceasta baza si ANTICIPARI CORECTE, care ne vor ajuta sa castigam pe bursa.

ORA 15.00 ora Bucurestiului
Daca privim la evolutia pietei futures din Romania vom constata ca aceasta, in lipsa unui reviriment puternic al bursei europene si a uni factor de influneta major, asteapta evolutia bursei americane si probabil o motivatie in plus de a nu scadea prea mult in zilele urmatoare.

Daca vom privi si la piata futures straina vom vedea ca aceasta este majoritar pe scadere asa ca asteptam deschiderea bursei americane care va fi iar un element de analiza foarte important al acestei zile de dupa test stress.

ULTIMELE CONCLUZII :
Bursele europene au inchis mixt, iar cele care au avut cresteri nu se pot lauda cu asa ceva deoarece sunt modice. Scepticismul asupra rezultatelor testului cresc insa piata tot ce stie face … CRESTE pe baza cresterii sentimentului generat in piete dinainte de aparitia rezultatelor. In acelasi timp si moneda euro procedeaza la fel … CRESTE.

Vestile noi incep sa estompeze influenta datelor din ultima saptamana, insa acestea se adauga la cele existente de acelasi sens … POZITIVE. Deci pentru moment tendinta este de crestere.

Asa ca eu cred ca datele test stress-ului din Europa nu vor face decat sa dea un impuls, este adevarat POZITIV, burselor straine, insa acesta nu va putea fi mentinut decat pentru scurt timp.

Spusele mele vor fi infirmate sau confirmate incepand de luni, cand vom vedea cum piata de actiuni europeana va reactiona la sitirile comunicate vineri de CEBS, dar mai ales asupra faptului cum va creste indicele sectorului bancar eruropean sau paneuropean, mai ales ca sectorul bancar ai indicelui american S&P 500 a crescut dupa test stres timp de 5 luni cu 38%. Parca vineri cel european nu a crescut decat cu 0,1%.

Acum, ar trebui sa fim cat de obiectivi putem pentru a ne da seama ca exista o diferenta foarte mare fata de estimarile de 34-87 mld. euro reprezentand suma de capitalizare suplimentara facuta de bancile de renume din lume si suma raportata de 3,5 mld. euro. Estimarile marilor banci straine au fost enumerate in articolul precedent, din toate tarile puternice.

Dupa mine valoarea de 3,5 mld. euro privind nevoia de capitalizare pentru doar 7 banci, care nu sunt asa de reprezentative la nivelul UE, cu exceptia poate a bancii germane HIPO recent privatizata, a carui capital este de 1,2 mld. euro, mi se pare ridicola in situatia in care BCE a pus la dispozitia bancilor din UE suma de 500 mld. euro pentru finantare incepand cu luna mai.

Pai sa-mi fie cu iertare, cand a facut calculele BCE pentru o asemenea suma, nu ca ar fi necesara toata. Atunci nu stia cat de cat care este situatia, nu avea legatura cu toate bancile centrale, nu le monitorizeaza continuu sau a vrut doar sa arunce o vorba in si piata si sa “rupa doar gura targului”.?

Oricum pentru estimarile marilor banci suma raportata este una “rusinoasa” si pune la indoiala capacitatea acestora de a estima potentialele riscuri din pietele financiare si mai ales ale sistemului bancar din anumite tari. Am vazut deja reactii contrare si care pun la indoiala aceste rezultate si sunt convins ca vom mai vedea pana luni si altele, mai ales din partea reprezentantilor acestor mari banci predictioniste.

Si eu sunt de acord ca testul nu este riguros facut si de fapt s-a dorit sa se “influenteze” increderea actionarilor si a investitorilor in acest sistem european. Piata insa va lua exact ceea ce-i convine in acest moment, adica un SEMNAL POZITIV, care sa miste putin preturile in sus. Cat poate acest factor sa influenteze pietele de capital ?

Aceasta da, este o intrebare la care analistii tehnici ne pot raspunde prin mai multe metode privind stabilirea unor praguri de rezistenta, mai ales ca pe piata Wall Sreet, vineri s-a spart in sfarsit un prag foarte important la indicele S&P 500 si anume pragul de 1100 pct. Acesta poate fi un punct de plecare pentru analiza noastra, pe care o vom face la final.

Voi reveni la unele puncte de vedere ale catorva specialisti in domeniul financiar asupra acestui TEST.

Pana una alta aveti aici pe cine intereseaza rezultatele, data cu data ale celor 91 de banci (Wall Street Journal). Se vor observa exact cele de mai jos.

- se pare ca sunt multe pareri ca testul nu este suficient de transparent si pe aceasta baza exista multe dubii asupra corectitudinii lui. Probabil ca marii investitori stiu deja mai multe acum si vor actiona luni in consecinta.
De exemplu, oficialii regulatorului elvetian Finma a efectuat testarile pe bancile sale si au spus ca pentru o recesiune la nivel global, o criza puternica financiara si o criza a pietei imobiliare - asa cum a fost testul CEBS, necesarul de 6% nu este suficient fiindca este mai greu sa faci profit in acele conditii si ca un procent de 8% sau mai mare era mai indicat.

- in acelasi timp este ca nu ofera multa vizibilitate si de aici alte suspiciuni.

- de regula oamenii de afaceri americani sunt cei cu mari dubii. Un exemplu este Nick Brind, manager de fond al Hiscox Investment Management TAX, care nu acorda sanse suficiente unui rezultat puternic si de durata. El acuza si corectitudinea modului in care s-a facut.

- specialistii mai spun ca la nivelul celor 20 tari cuprinse in TEST exista reglementari diferite la nivelul bancilor centrale pentru sistemul bancar intern. Un exemplu este intelegerea/aplicarea diferita a CAPITALULUI DE BAZA.

- am vazut impreuna care este situatia bondurilor internationale la anumite banci cuprinse in TEST (vezi articolul precedent cu Commertzbank din Germania) si care nu au fost luate in calcul. Daca ne aducem aminte, la test stressul din SUA, transparenta a fost mai mare, iar datele au oglindit real situatia, bancile raportand inclusiv pierderile.

- scaderea ratingului de catre Moody’s pentru Irlanda si apoi pentru Ungaria exact in aceasta perioada nu arata decat o slabiciune care se mentine la nivelul unor tari din UE in domeniul financiar ceea ce contravine destul de evident cu asa zisele rezultate bune ale bancilor din UE.

- nu in ultimul rand constatam ca vineri, dupa aflarea rezultatelor cursul euro a crescut insa nivelul atins de 1,2901 a fost mai mic decat maximul atins anterior de 1,2930. Pai, daca rezultatele sunt in mod REAL ca cele din test atunci cursul euro ar fi trebuit sa depaseasca cu mult nivelul maxim anterior. Poate la aceasta sa meditam mai mult in contextul actual si viitor stiind foarte bine ca cei cae tranzactioneaza pe cursul EUR/USD sunt si marii bancheri din lume, care stiu bine situatia internationala bancara, inclusiv a celei din Europa.

INTERESANTA mi se pare parerea lui Strauss Kahn - presedintele FMI, intr-un interviu cu Wall Street Journal ….. “Este mult mai mult necesar să se facă pentru a repara sistemul financiar mondial. Cauzele reale ale crizei sunt reglementarea È™i controlul. Dupa 3 ani acest lucru nu se observa, iar ceea ce s-a facut nu este cu adevărat suficient, mai ales la nivel global.

Trebuie spus ca cele 91 banci testate variază de la Marea Britanie, cum este HSBC Holdings PLC, cu 2.4 bilioane dolari în active și sucursalele aproximativ 8000, Malta cu Banca de Valletta, cu 6 miliarde euro, active și sucursalele 41.

Posibila estimare pentru evolutia cursului indicelui american S&P 500.

Graficul zilnic al indicelui S&P 500

INTERPRETARE :
- am identificat un breakout BULLISH confirmat saptamana trecuta, dupa o alta incercare de breakout, dar neconfirmat deoarece trendul s-a intors in vechiul canal descendent. De aceasta data avem confirmarea realizarii unui nou trend UP sau rally, cum vreti sa-i spuneti, iar factorii de influenta au fost cel putin doi (ultimile rezultate ale companiilor americane la Q2), precum si impulsul dat vineri de rezultatele CEBS privind test stress-ul european.

- in aceslasi timp putem estima ca tinta investitorilor este atingerea treptata a mai multor praguri de rezistenta (daca datele vor continua sa fie pozitive, altfel ….. Hmm, nu se stie), tinta finala fiind pragul FOARTE STRONG de la 1180 pct.

- in fapt, prin atingerea nivelului de vineri de 1102.66, ce a depasit pragul de 1100 acesta fiind si maximul anterior, s-a creat dupa cat se observa un mic trend crescator pornind de la minimul de 1010.91, adica cu inceputul primului rally al lunii iulie (higher high). In privinta lower high care defineste complet un trend crescator va trebui sa observam evolutia in viitor, mai ales dupa atingerea unui nou TOP local.

- primul prag de rezistenta, sa-i spunem STRONG, este la nivelul liniei MA 200 (1113.4), o zona foarte importanta care ne-ar atentiona, in cazul depasirii clare a acestuia, ca scaderile se vor reduce. Ele nu se vor incheia pana cand MA 50 (1084.10) nu va depasi nivelul MA 200 ce ne indica o piata bearish. Deci cat timp trendul ramane sub MA 200, iar MA 50 nu va depasi MA 200 vom mai avea scaderi.

Daca urmarim semnalele indictorilor tehnici vom constata ca MACD a intrat de vineri in zona pozitiva, iar daca si linia sa de semnal o va urma atunci vom avea cresteri mai mari. Daca linia de semnal va ramane in zona negativa atunci cresterile se vor dominua.

La fel si cu Full Stochastic care a intors pe crestere fara a iesi din zona de supracumparare, iar daca directia acestuia se va mentine atunci la fel avem semnal de crestere. Oricum acest oscilator va ajunge curand la valori maxime ceea ce inseamna ca preturile se vor mai tempera. Singurul RSI este la o limita/granita a unui semnal foarte important si anume de continuare a cresterii daca nivelul acestuia va ajunge peste 67 sau chiar 70.

Ei bine, toate aceste semnale corelate, la care vom adauga si pozitiile trendului fata de MA 200 si MA 50 ne pot oferi unele certitudini privind viitorul trend. Repet un prag STRONG va fi la MA 200, adica in zona 1113 pct.

Daca vrem sa privim numai la acest aspect privind pozitia unui indice fata de linia mediei mobile de 200 zile vom constata ca la indicele DJIA acest lucru s-a intamplat vineri (10424) si dupa un grafic “point and figure” vom observa ca am ajuns intr-adevar la un pct critic al evolutiei abcestui indice. MA 200 este situat acum la 10395 pct.

Semnalul ne spune ca o depasire a acestui punct va impinge nivelul indicelui pe un trend ascendent o perioada de timp.
Asa ca daca vream sa anticipam si mai bine trebuie sa avem in vedere si tendinta acestui indice intens tranzactionat pe mai multe piete.

CONCLUZII FINALE :

- ne putem astepta la inca un mic rally (care a inceput deja). Conditia : datele sa fie pozitive, insa in egala masura vom putea observa si unele mici corectii tehnice ce vor pune cu “picioarele pe pamant” perceptiile investitorilor din piata ca inca nu avem fundamente CONSOLIDATE sa mentina directia unui nou trend pentru un timp mai lung.

Revenirea la maximele din luna aprilie 2010 nu va fi asa de usoara si rapida, cum prezic unii (luna septembrie, eventual inceputul lui octombrie ca revenire a investitoriloi in piata) ci una fluctuanta si nesigura, cu mari volatilitati.

Reamintesc ca bursele au anticipat cu o zi inainte ca acest rezultat poate fi favorabil dar si fi benefic pentru pietele de capital (vezi cresterile de ieri de pe bursele europene si americane sau cele asiatice de azi dimineata).

Insa, ca peste tot vor fi pareri pro si contra. Va conta cine stie sa argumenteze mai bine punctul sau de vedere. Scepticii se vor grabi sa spuna ca testele nu sunt riguroase si nu includ toate elementele ce pot afecta capitalizarea si riscul bancar (aici s-ar putea sa aiba dreptate intr-o oarecare masura), iar optimistii vor scoate in relief numai partile bune (ma refer la bancile din tarile puternice, cum ar fi din Germania. Oare de ce creste acum DAX-ul cu 3%, sursa Yahoo finance) si vor da “la spate” problemele cu care vor continua sa se confrunte bancile din tarile cu multe datorii poublice, mai ales la credite neperformante.

Sunt convins ca BCE are deja pregatit scenariul stiind deja rezultatele si va incerca sa arate directia pe care s-a inscris sistemul bancar din Europa atat de hulit in saptamanile precedente.

Dupa cat se observa atat pe piata valutara unde EURO creste dupa ce incepuse dimineata cu scaderi sau pe pietele de actiuni se pare ca INFORMATIA deja circula sau zvonurile sunt destul de puternice pentru a nu “transpira ceva” in piata.

Dar nu mai este mult pana vom afla astazi rezultatele publicate de BCE despre cele 91 banci din Europa care s-au supus acestui test stress. El poate schimba range-ul actual, in orice directie. Ramane sa vedem cum interpreteaza piata aceste date.

Interesant sa marcam acum situatia indicilor principali europeni la ora 12.07 ora Bcurestiului-mijlocul zilei

Sursa FORBES :

FTSE 100 5,315.59 +0.03%
FTSE 250 10,057.48 +0.54%
DAX INDEX 6,174.15 +0.52%
OMX 20 411.40 +0.38%
FTSE JSE 40 25,373.27 +0.72%
SWISS MKT 6,184.30 -0.16%
RTS INDEX 1,667.76 +0.36%

Sursa Bloomberg :

BLOOMBERG EUROPEAN 500 179.14 0.57 0.32% 05:05
BLOOMBERG LIQUID MiFID 1,454.31 5.80 0.40% 05:09
ESTX 50 € Pr 2,724.83 10.62 0.39% 04:53
STXE 50 € Pr 2,467.06 3.80 0.15% 04:53
ESTX € Pr 260.96 1.23 0.47% 04:53
STXE 600 € Pr 255.36 0.99 0.39% 04:53
STX EUEnlrg 15 € Pr 2,175.13 16.17 0.75% 04:53
STX EUEnlrg TM € Pr 210.29 1.65 0.79% 04:53
FTSE EUROTOP 100 INDEX 2,184.00 5.42 0.25% 04:53
FTSEUROFIRST 300 INDEX 1,042.74 3.39 0.33% 04:53
MSCI EURO 823.79 3.01 0.37% 05:07
MSCI PAN-EURO 846.42 1.16 0.14% 05:08
S&P EUROPE 350 INDEX 1,046.28 0.86 0.08% 05:09
S&P EURO INDEX 1,108.69 3.18 0.29% 05:09
BLOOMBERG EUR NEW MKT 50 274.75 1.23 0.45% 05:08
EURONEXT TOP 100 INDEX 657.06 3.63 0.56% 04:53
EURONEXT TOP 150 INDEX 1,421.11 6.56 0.46% 04:53
FTSEurofirst 80 Index 3,514.15 16.27 0.47% 04:53
FTSEurofirst 100 Index 3,230.19 15.78 0.49% 04:53
NEW EUROPE BLUE CHIP IX 1,163.32 6.74 0.58% 04:53

Ce se observa este ca si piata asteapta ca si noi insa exista suficienta doza de incertitudine asupra rezultatelor reale ce vor fi prezentate. Fata de ziua de ieri cand indicii europeni au avut cresteri semnificative pe asa zise estimari, astazi, deocamdata, ele s-au mai calmat si … ASTEAPTA verdictul pentru a reactiona din nou.

Ora 13.56 sursa REUTERS sau mai bine spus Goldman Sachs
!0 banci din cele 91 asteapta scaderi pe baza rezultatelor la test stress.

La ora 16.00 GMT vor fi publicate rezultatele celor 91 de banci pentru a scoate in evidenta o situatie ceva mai clara decat unele interpretari eronate sau tendentioase.

Intr-un sondaj publicat pe 22 iulie de banca Goldman Sachs, care a folosit 376 de respondenţi, inclusiv fondurile speculative şi investitorii, aceasta a arătat ca băncile europene asteapta în medie sa foloseasca 37.6 miliarde de euro (48.4 miliarde dolari) pentru a-si creste capitalizarea atat de necesara stabilitatii situatiei actuale datorate crizei datoriilor.

Tot Goldman a spus 9% din respondenti se asteptau la un necesar de capitalizare de 10 miliarde de euro, 33 la sută intre 10-25 miliarde de euro, 35% pentru 25-50 de miliarde de euro, 18% pentru 50-100 de miliarde de euro şi 5% peste 100 mld. euro.

Băncile din Spania, Germania şi Grecia sunt asteptate sa mobilizeze cat de curand noi capitaluri împărțite între sectorul public şi privat.

Cu toate acestea, opiniile respondentilor au fost împărţite astfel : 38% asteapta ca performantele sa fie bune, 26% sa fie mai slabe si 36% sa pastreze aceeasi performanţă.

Interesant este ca sectorul bancar masurat de indicele Stoxx Europa 600 index a fost de 0,4% (3: 24 a.m. EDT), atunci când indiceke FTSEurofirst 300 pan-european a fost în scadere cu 0,1%.

Estimarile recente ale altor banci asupra rezultatului TEST STRESS
DEUTSCHE BANK vorbeste de doua cifre privind necesarul de capitalizare pentru cca. 60 de banci din cele 91 testate. Prima se refera la 24 mld. euro, in cazul fericit si a doua de 83 mld., caz similar cu falimentul Lehman Brothers. Ei fac si prognoza asupra confimarii estimarilor lor si anume daca va fi apropiata de valoarea de 24 atunci pietele de capital au suficente motive sa faca un rally pe aceasta baza.

Societe General estimeaza o capitalizare de cca. 30 mld. euro, iar banca japoneza Nomura se refera la o suma mai mare si anume la peste 75 mld. euro. Banca japoneză a efectuat propriile testări pe băncile europene fiind mai dure decât testelor oficiale.
Tot banca japoneza spune ca băncile grecesti, datorită marilor datorii interne si cele din Italia ar fi printre cele mai grav expuse.

SWISS CREDIT BANK trage un semnal si mai puternic estimand suma necesara la 90 mld. euro.

Barclays Capital se refera mult la pericolul ce poate veni dinspre piata de bonduri de stat din Spania si a sistemului deficitar bancar al acesteia. Aceasta piata ar avea nevoie de 34 mld. euro, bancile din Germania 36 mld. euro, iar Grecia inca 9 mld. euro.
Estimarile acestei banci s-au bazat pe unele ipoteze si este posibil sa nu convearga cu datele reale. Oricum ei atrag atentia asupra bancilor spaniole, care constituie un potential risc pentru a da faliment.

ORA 16.42 Bucuresti
Dupa cum evolueaza acum majoritatea indicilor bursieri straini, dar si moneda euro se pare ca asteptarile de ieri privind ceva rezultate bune la test stress-ul bancilor europene vor fi infirmate. Sunt deja multe zvonuri in piata ca acestea “au fost trase de par” pentru a iesi mai bune decat sunt in realitate.

Parerea mea este ca acest test stress se doreste a fi o “MANIPUALRE” a pietelor fata de o situatie pe care numai bancile in cauza o cunosc. Trebuie spus ca influenta bondurilor aflate in patrimoniul unor banci nu este luata in calcul deoarece nu au ajuns la maturitate, la fel alte oepratiuni bancare ce afecteaza riscul bancar. Oricum piata isi va spune cuvantul si parerea mea ca nu va fi o influenta asa mare, efectul acestui test este3 tradiv si lent. Problemele bancilor se vor vedea in timp, iar daca guvernele nu vor lua masuri de a sprijini recapitalizarea acestora atunci tot acest test nu a fost facut decat de impresiona piata intr-un moment in care activele europene au suferit mari deprecieri.

Asa ca pietele cu riscuri scad, euro scade si bursa americana deschide usor pe minus avand ca baza si unele date mai putin bune la companiile care au raportat recent rezultatele la Q2. Interesanta miscarea de astazi pe piata futures de la Sibiu, dar si pe actiunea de referinta spot SIF5 de la BVB, care dupa o lichiditate ieri de 0.5 mil. actiuni, iata ca astazi aceasta a crescut de peste 10 ori ajungand la peste 6 mil. actiuni. In fapt si lichiditatea BVB a crescut simtitor la 5.8 mil. euro, adica de 5 ori mai mare ca ieri.

Pana la ora 19.00 ora Bucurestiului urmariti evolutia tuturor pietelor europene in DETALIU de la acest LINK (BLOOMBERG), dar si la graficul de mai jos care prezinta in paralel, pe etape, rezultatele test stress-ului din SUA, dar si din Europa pana in prezent pe baza pretului CDS-ului bancar specific

ATENTIE … cei care mi-au cerut sa le ofer un link de unde pot vedea situatia bondurilor bancilor din Europa le indic acest LINK foarte util pentru tranzactii pe pietele financiare.

Sa vedem si un grafic privind gradul de indatorare pe baza maturitatii bondurilor internationale pe care unele banci le-au emis pentru a se imprumuta de pe piata financiara si care, asa cum spuneam, nici nu sunt incluse in test stress-ul european.
Avem mai jos situatia bancii germane Commertzbank pentru anul 2010 si urmatorii 3 ani, suma ce se aduna nu este deloc de lepadat in conditiile date (cca. 80 mld euro).

GATA, s-a decis 7 din 91 banci europene nu au trecut testul
Parerea este ca majoritatea bancilor din Europa sunt destul de puternice si capitalurile sunt peste 6% stabilite de test stress. Multe din ele au peste 8 sau 9% capitalizarea necesara pentru a rezista unei crize financiare majore. Cele 91 de banci detin 65% din sistemul bancar european.

Vestea este privita de multi ca un rezultat pozitiv si este posibil ca pietele sa reactioneze pe masura in zilele urmatoare, adica sa vedem un rally. Marii investitori se vor uita daca marile societati bancare au depasit acest test stress, cel putin deocamdata si se vor uita mai putin daca acesta a fost riguros si s-a luat in calcul tot ce era posibil pentru o transparenta cat mai mare.

In acelasi timp necesarul de fonduri pentru suplimentarea capitalului bancilor care nu au trecut testul este de 3,5 mld. euro, o suma infima cand stim ca BCE a pus la sispozitia bancilor suma de 500 mld. inca din luna mai. Si totusi ceea ce exista ACUM este o creditare deficitara a economiei, banii pe are ii au bacile suplimentar drept capitalizare nu se regasesc in economie, somajul destul de mare si mai ales un consum redus. Toate acestea nu vor fi ajutate de rezultatul test stress-ului si efectul lui va fi temporar.

Cat va creste increderea in bancile din Europa ? Ramane sa vedem daca oamenii de afaceri din SUA isi vor relua linia de a cumpara BOND-uri de pe pietele europene sistata o perioada, dar si atitudinea bancilor straine care vor primi solicitari de imprumuturi din partea acestora.

Desigur ca vor fi multe comentarii, nu neaparat de aceeasi directie in acest weekend si pana luni avem timp suficient sa meditam asupra evolutiei din ultima saptamana si ce va fi in viitor.

Stiu ca v-am cam suparat pe unii in privinta scurtimii ultimelor articole zilnice. Sunt convins ca v-ati dat seama ca exista si cauze obiective pentru care stau mai putin in fata calculatorului.

Acesta era un aspect pe care vroiam sa-l precizez acum pentru a nu da nastere la unele interpretari eronate. Pasiunea mea ramane pasiune in limita posibilitatilor.

Ne apropiem de finalul unei noi luni bursiere, care se pare ca va intra in nota obisnuita a lunilor de iulie sezoniere si care va continua probabil tendinta din lunile anterioare, insa cu valori mai temperate.

Vorbim tot despre “double dip” al recesiunii.

Saptamana ce se va incheia azi a fost una foarte “agitata”, cu date la care ne asteptam mai putin atat in sens pozitiv (vezi Apple, Morgan Stanley, Wells Fargo), dar si negativ (vezi Goldman Sachs sau IBM). La aceasta s-au adaugat unele masuri legislative, relativ benefice, cu o influenta mai mica asupra pietei de actiuni, dar si declaratii ale oficialilor din SUA care atrag atentia asupra unei economii ce-si revine foarte greu.

Pe acest fond am vazut si ceva volatilitati insemnate in aceeasi zi cu variatii down/up, dar si up/down in ton cu datele receptate de piata.

Am vazut cum indicele DOW scadea la inceputul zilei pe fondul rezultatelor slabe ale GS si IMB, pentru ca ulterior tendinta sa se schimbe radical si sa vedem o inchidere pe crestere destul de impresionanta (peste 1%). Aceasta situatie s-a repetat si in alte zile insa ea trebuie vazuta in oglinda de aceasta data.

Fiind vorba doar de indicele S&P 500 pana acum, conform raportarilor facute doar 17% sunt peste estimari (sursa Bloomberg). Iata ca ceea ce spuneau unii despre aceste castiguri mai mici incep sa se adevereasca.

Desigur unele mari companii au pierdut in trimestrul II si acest lucru arunca o nota pesimista asupra acestor raportari, in general.

Faptul ca exista suficiente companii care au inregistrat castiguri peste estimari creaza impresia optimistilor ca economia SUA isi revine si ca o a doua intoarcere la recesiune nu este posibila.

Totusi, cu cat se vorbeste mai mult despre acest subiect cu atat ne dam seama ca ceva exista si va trebui sa fim si mai atenti.

Daca tot facem referire la acest double dip atunci va trebui sa spunem ca in istoria SUA el este foarte rar. Inca unul a mai fost in perioada 1980-1981 cand recesiunea a inceput lent si apoi a fost din ce in ce mai rau.

Pentru recesiunea 2008-2009, asa dupa cum se stie, aceasta a inceput destul de rau si a continuat tot rau, ceea ce nu se potriveste cu o evolutie similara din 1980-1981.

Nu putem spune ca temerile privind dubla recesiune nu exista (altfel nu s-ar vorbi de asa ceva). Culmea este ca economistii din tara vorbesc de o dubla recesiune pentru Romania si ca in acest an vom vedea adevarata fata a unei recesiuni economice si ca aceasta s-ar putea continua si in 2011, mai ales daca economia globala nu da semne de revigorare.

Sunt trei elemente de care depinde o intoarcere la recesiune si anume :
- un somaj ridicat
- piata imobiliara slaba
- datoriile publice imense, istorice chiar

Un salt pozitiv la nivel somaj este putin probabil acum, la fel si cu celelalte, insa avand in vedere masurile guvernului Obama, dar si ale FED cred ca vom observa o schimbare in bine, in timp a celorlalte doua sectoare, insa si acestea destul de fragil.

Foarte multi se bazeaza pe relatiile cu China si avantajele unei cereri mari din partea acestui stat, insa si aici avem unele poticneli datorita unei politici de stimulare excesive mai putin controlate ce pare sa faca o presiune destul de mare in prezent.

Ceea ce cred cei care nu sustin aceasta teorie este ca pe baza castigurilor mai mari ale unor companii americane va creste si numarul noilor angajati si pe aceasta baza se va stimula si cresterea economica.

Credeti ca daca spun ca acum la bursa se actioneaza irational este gresit ? Ei bine nu, de regula avem impresia asta ca evolutia din aceste momente nu face nota discordanta. Exista si un sfat pe care traderii cu experienta ti-l spun din cand in cand … atunci cand bursa este irationala, a cumpara fie si pe o crestere cum a fost cea de ieri de pe Wall Street, ar insemna mai mult ca sigur o pierdere.

Trebuie sa nu uitam ca o piata poate fi irationala mai mult timp decat poti tu s-o sustii (adica sa fi solvabil), iar acest lucru se poate intampla si pe o piata bear. In acest caz, cel mai bun lucru de facut este sa alcatuiesti o lista cu emitentii la care doresti sa cumperi actiuni, sa astepti preturi atractive si cand piata arata semne de STABILITATE REALA atunci sa actionezi cum ti-ai propus.

Sa fie datele economice din Europa factorul major al unei noi directii ?
Ieri presa de specialitate straina motiva cresterea de peste 2% a indicilor americani ca urmare a unor posibile date economice bune pe care Europa le-ar putea raporta la Q2. Acum, este exact ce spuneam eu ieri, ca bursa este sub o anumita presiune si va lua drept influenta majora acei factori ce pot sa schimbe hotarat incertitudinile actuale.

Stim foarte bine ce efecte au avut asupra tuturor pietelor financiare internationale comunicatele privind marile datorii si deficite ale unor state din zona euro si care se mentin de o buna perioada de timp. Am mai spus ca in partea a doua a anului 2010 euro va incerca sa recupereze din deprecierea de curs fata de dolar, mai mult pe seama slabiciunii dolarului, deci a economiei SUA, care nu este acolo unde au incercat unii s-o aseze.

Ei bine, dupa cate intelegem, piata pregateste/anticipeaza ceea ce spera ca va fi in viitorul apropiat, iar pareri, estimari sunt destule in privinta unei reveniri a economiei Europene, insa sa avem mare grija privind confirmarea acestor prognoze. Stim cat de balmata a fost o perioada de zicea toata lumea ca economia europeana se va prabusi, moneda euro va disparea si iata dupa ce aceasta a ajuns unde a ajuns ca perceptie se incearca o mica revenire din “groapa” unde au dus-o unii in mod concertat.

Acum cand Bernanke a venit si a spus in fata Congresului SUA, la 6 luni din acest an, ca economia tarii face pasi foarte mici spre recuperare si ca somajul ramane cu o rata relativ mare mult timp (7% pentru 2012) este normal sa cautam alte posibilitati de a mentine un echilibru al evolutiei bursiere si de ce nu sa dam un mic impuls la ceea ce piata asteapta - o SCHIMBARE.

Aceasta nu inseamna ca o vom si avea (apropo de IRATIONAL si bursa), insa o incercare a pietei, o testare a sentimentului acesteia merita facuta. Asa ca de unde sa vina acest imbold daca nu de unde a inceput scaderea din aprilie 2010.

Veti spune … “Stai putin, piata mai are loc de scadere, cum sa creasca acum “. Pai, de unde stiti daca de unde mai creste nu scade mai mult ulterior ?. Dupa cum se plimba sentimentul prin piata, azi -1%, maine +2%, orice este posibil pe o flexibilitate dusa la extrem a acestui factor care misca pietele de capital. Culmea este ca avem atat cumparatori destul de incisivi, care gandesc ca nivelul preturilor actuale este unul subevaluat dupa anumite criterii stabilite de ei si in acelasi timp mai multi pesimisti care nu cred/spera intr-o revenire a pietelor ci mai mult o scadere a acestora de cateva procente bune.

Deja estimarile bat la usa si cum piata are nevoie de un suflu nou, de ce nu ar fi aceste estimari “pozitive” despre economia Europei, care sa imprime pe moment o tendinta locala si sa scoata din amorteala miscarea actuala.

Si uite asa indicii cresc cu peste 2% intr-o singura zi fara ca acestia sa depaseasca pragurile de rezistenta ale perioadei, dar lasand impresia ca o pot face foarte curand. O influenta s-a simtit pe piata bondurilor de trezorerie din SUA care au avut o miscare inversa, de iesire din piata si intoarcere a capitalului in piata de actiuni prin scaderea randamentelor si cresterea preturilor obligatiunilor.

Asa ca ajutata fiind de noi raportari de crestere la nivel companii americane si pe baza noilor estimari dinspre Europa piata poate fi stimulata sa creasca in continuare, insa anumite incertitudini tot raman sa faca presiune la orice stire negativa.

Indicatorul LEI - Leading indicator economic - la nivel SUA pe scadere

Ieri am aflat raportul privind lider economic indicatori din luna iunie, care arată că valoarea indicelui a scăzut cu mai puţin decât a fost anticiparea economiştilor. Totusi este o evidenta, LEI a scăzut pentru a doua oară în ultimele trei luni. Raportul a arătat că indicatorii leading au scăzut cu 0,2 la sută în luna iunie fata de o crestere revizuita de 0,5% din luna mai. Estimarile economiştilor au fost mai joase, adica la 0,4%.

LEI s-a diminuat în două din ultimele trei luni, insa numarul indicatorilor cu castiguri si cei cu scaderi printre cele 10 componente au fost distribuite in luna iunie in mod egal. Ceea ce a influentat in negativ a fost productia medie saptamanala/ora, munca salariala si vanzarile de retail.

Indicele arata, dupa spusele economistilor o economie in revenirem, insa la un ritm mai lent in a doua parte a acestui an.

Ziua de miercuri de la BVB o zi unica in privinta lichiditatii …. actiunilor SIFS
Cred ca si voua v-a atras atentia ziua de ieri, mai ales prin absenta volumelor de tranzactionare si eu personal as remarca acest lucru la sectorul de investitii financiare SIFS.

Sincer, rar mi-a fost dat sa vad volume zilnice de 200k sau chiar 60k la acest tip de actiuni, care au detinut ponderea in volumul BVB. Nici volumul de ieri general nu este deloc promitator, chiar daca nu este cel mai mic din istoria BVB, dar putem spune ca se inscrie in topul celor mai mici lichiditati de la bursa.

Cauzele acestor foarte reduse lichiditati sunt multiple, insa putem cita doar doua dintre ele si anume : sezonalitatea perioadei de vacante si un total dezinteres fata de bursa romaneasca. Nu putem spune ca investitorii s-au retras efectiv de pe bursa insa ei considera ca nu este momentul pentru a actiona ACUM. Aceasta mare majoritate aflata in ASTEPTARE ne indica ca si noi ar trebui sa gandim la fel.

Daca ne gandim bine pana si FMI a ajutat putin la crearea acestei atmosfere si atitudini bursiere interne prin faptul ca a afirmat recent ca nici anul 2011 nu va fi un an de iesire din recesiune pentru Romania si ca in 2010 PIB-ul va scadea cu 1,5%, iar in 2011 cu 0.5%. Toate aceste prognoze pesimiste, reale acum sau mai putin reale in viitor, precum si un spectru continuu ca economia globala isi revine foarte greu a creat perceptia investitorilor romani ca inca nu este momentul de a investi. Ori fara investitori, speculatori dominanti la BVB nu au alta solutie decat sa astepte si ei ceva vesti care sa miste din amorteala bursa noastra.

CONCLUZIE:
Continuarea unei lichiditati slabe si foarte slabe la BVB va mentine starea actuala inca o buna perioada de timp. Atragerea investitorilor pe bursa se poate face numai pe baza unor date pozitive ce ofera cat de cat garantia ca perspectiva va fi una buna, adica pe cel putin 1-2 ani, iar acest lucru lipseste momentan.
Brokerii spera ca luna septembrie sa readuca marii investitori pe bursele straine si pe aceasta baza sa se produca un efect similar si la BVB.

Obama DA, Bernanke BA
Dupa ce Obama a dat marti o gura de oxigen pietei Wall Street, iata miercuri, la deschiderea comunicatului sau semestrial Bernanke - presedintele FED ii inchide robinetul anuland influenta destul de pozitiva a masurilor de ajutor financiar pentru someri.

Ce a facut ca piata americana sa ia o optiune inversa zilei de marti ? Pai, s-a vazut de la inceputul sedintei ca investitorii asteapta ceva mai multe semnale din partea FED si acestea nu s-au lasat mult asteptate, mai ales ca presedintele acesteia a afirmat ca “economia americană se confruntă cu o perspectiva “neobiÅŸnuit de incerta”.

În comentariile sale fata de Comitetul bancar din Senat, Bernanke a spus ca Fed a fost gata să ia mai multe măsuri de stimulare a creşterii economice, adăugând pentru investitori/oameni de afaceri ca acestia trebuie sa-si faca griji pentru un proces lent de recuperare din recesiune.

Pe aceasta baza unii analisti s-au grabit sa spuna ca asemenea masuri de ajutor, repetate …. la un anumit grad, ar fi un semnal puternic că lucrurile sunt mai rău decât ceea ce se crede.

In aceste conditii era firesc ca investitorii vanzatori sa faca din nou presiune pe sell impingand nivelul indicilor mai jos in tunelul de consolidare creat de cateva saptamani.

Dow 10,120.30 -109.66 -1.07%
Nasdaq 2,187.33 -35.16 -1.58%
S&P 500 1,069.57 -13.91 -1.28%
10 Yr Bond(%) 2.8920% -0.4000
Oil 77.44 0.00 0.00%

Nu cred ca este cazul sa ne gandim ca pretul aurului a devenit din nou tentant insa suntem convinsi ca aceasta piata va fi o perioada tinta atentiei celor mai putin optimisti.

Ceea ce remarcam este ca actiunile companiilor bancare recent raportoare la Q2 - Morgan Stanley si Wells Fargo, dar si ale Apple au avut o crestere semnificativa semn ca inca exista o usoara initiativa a speculatorilor conjuncturali si aceasta se poate mentine si in viitor favorizand fluctuatiile din timpul zilei, dar si a celor zilnice din piata.

Cu toate acestea am observat ca de cateva zile cuvantul de ORDINE al investitorilor din pietele mari de actiuni este PRECAUTIE, dar si o atitudine putin INCURCATA fata de natura deciziilor ce trebuiesc luate in functie de stirile care tot sosesc contradictorii in piata.

Se impune o CONCLUZIE :
In ciuda unor afirmatii, inclusiv facute la posturile noastre de la TMC ca cca. 70% din companiile care au facut raportari la Q2 au rezultate financiare peste asteptari (sa nu uitam cum se fac estimarile. mai mult subiective), situatia actuala nu ne ofera decat motive sa asteptam o delimitare a celor doua categorii - pesimisti (tot mai multi) si optimisti (care incep sa fie incurcati in decizii). In fond procentul este mult mai mic si-l vom vedea cat de curand.

Ceea ce observam este o usoara tendinta spre cresterea numarului pesimistilor, insa si acestia nu stiu cat sa mai mearga in aceasta directie. Datele ce sosesc inca nu sunt asa de negative sa puna in pericol o anume stabilitate relativa pe care o incearca o piata debusolata din mai multe puncte de vedere : pe de o parte datorita afirmatiilor si initiativelor cu rezultate contradictorii ale autoritatilor (reglementatori FED si guvern Obama) si pe de alta parte a contradictiei destul de vizibile si palpabile a rezultatelor unor mari companii americane si a datelor macro majoritar nefavorabile unei reveniri din recesiune.

Asa ca avem doua surse de alimentare a acestor incertitudini, care nu converg spre nici o directie clara.

Care este SENTIMENTUL pietelor in aceste momente ?

Fiindca am tot vorbit de sentimentul investitorilor din piata cred ca ar fi indicat sa privim putin la graficul indicelui volatilitatii VIX, care este in acelasi timp si un indice contrarian al sentimentului.

- inca sentimentul nu s-a depreciat asa de mult dupa cum se vede din grafic, ba a luat marti o optiune importanta optimista cand indicele VIX a incercat sa testeze minimele perioadei anterioare oprindu-se putin deasupra acestora.

- deprecierea de ieri sau incercarea de depreciere de ieri este una concludenta, dar nu a anulat complet aprecierea din ziua precedenta ceea ce inseamna ca mai sunt destui optimisti in piata care spera la rezultate mai bune. Este dreptul fiecaruia sa aiba asteptari diferite si de aici si fluctuatiile bursei.

- inclusiv la nivel indicatori si oscilatori tehnici regasim aceleasi incertitudini ale deciziei investitorilor si nu putem sa facem o estimare corecta a evolutiei pietei. Deci si aici putem spune ca SENTIMENTUL este in DERIVA, fara o tinta anume, iar oscilatiile lui sunt sideway in functie de stiri.

CONCLUZIA FINALA:
Continuam sa cautam acei factori care pot influenta major directia bursei, insa acestia intarzie sa apara sau sa se manifeste ca atare. Conditiile, conjunctura si datele primite de bursa o fac si mai incerta. Cu atat mai mult va trebui sa asteptam acele semnale care pot influenta evolutia pe o perioada mai mare de timp.

Cred ca un asemenea moment va veni curand deoarece piata este sub presiune si doreste asa ceva, dovada reactiile destul de amplificate de la o zi la alta.