Mi s-a cerut de mai multi cititori sa estimez cum va evolua bursa din Romania in anul 2012 sau o actiune ori indice anume.

Cu toate ca ar parea un lucru relativ FACIL (ca in chestia aceea …”Cine nu se pricepe la fotbal?”) avand unele date si mai ales ca sunt diverse alte estimari facute de unii specialisti bursieri, ei bine vreau sa va spun ca este lucrul cel MAI GREU POSIBIL daca vrei sa faci ceva ca lumea.

Ca o proba in acest sens va voi prezenta mai jos o estimare a unui specialist de la o banca renumita din Romania facuta anul trecut si care se referea la perspectiva anului 2011.

“Legat de perspectivele anului 2011 pentru piata locala de capital, dupa parerea mea acestea sunt moderat pozitive, conditionat de reluarea cresterii economice in Romania si de mentinerea unui context global favorabil.

Abordarea speculativa pe care am sesizat-o cu totii anul trecut a fost determinata in principal de preponderenta jucatorilor locali pe piata, in conditiile lipsei de interes a investitorilor straini.”

Ceea ce a fost in anul 2011 acum stim cu totii si putem sa ne aratam tot acum mult mai destepti decat cel care a dat raspunsul de mai sus, dar la fel am fi gresit ca el deoarece conditiile s-au schimbat pe o alta directie.

La fel voi cita inca un exemplu la o intrebare aparent simpla de investitii.

“Am 100.000 lei. Ce recomandari puteti sa imi faceti pentru a investi aceasta suma cat mai profitabil, cu un randament de minim 20% pe an?

Recomandare:
Nu exista nici o varianta de a investi, indiferent ce suma, cu un randament de minim 20% pe an fara a-ti asuma nici un risc.
Parerea mea este ca actiunile vor genera peste 20% randament anul acesta (si implicit si fondurile de actiuni), dar in aceasta zona exista intotdeauna un risc, iar riscul nu este doar acela de a nu castiga, este si acela de a pierde”.

In acest caz lucrurile trebuiesc privite disparat si anume ca in anul 2011 intr-adevar bursa din Romania a avut un top maxim la 38% pentru indicele BETFI in luna aprilie, iar la ceilalti indici a fost in jur de 20%, dar anul nu se incheie in luna a 4 a, ci azi 30 decembrie 2011 cand indicele BETFI are valoarea de 19.392 pct de baza.

Chiar daca acesta creste de doua zile nivelul lui nu a reusit sa depaseasca nivelul din ultima zi a anului trecut care a fost de 21.980 pct de baza, adica indicele cel mai volatil este in urma cu 11.8% fata de inceputul acestui an ce se incheie ASTAZI.

Deci, ca o concluzie, oricat de experimentat esti, oricat de documentat pari NIMENI nu este in stare sa cunoasca viitorul, ci in cel mai bun caz poate sa-ti ofere variante unde RISCUL poate diferi si aceasta este frumusetea unei investitii daca sti sa accepti ambele situatii : de castigator, dar si de pierzator.

Se spune ca a investi nu inseamna a fi si speculator, adica tranzactia sa dureze doar 3 luni de zile. In acest caz este vorba de mai mult de 1 an de zile.

Dar sa revenim la estimarile noastre si sa facem ceva TEORIE simpla nu inainte de a face unele predictii concrete locale.

Ce este o predictie?

Dupa unele informatii a predictiona sau a estima este a stabili/aprecia valoarea aproximativa a unui obiect/bun pe baza unor date incomplete. Deci prima concluzie este ca aproximam si acest lucru il poate face si un elev in clasa I obisnuit mai mult cu calculatorul.

Ceea ce conteaza este de fapt acuratetea sau gradul de credibilitate al acestei estimari.

Va mai aduceti aminte ce spunea Angela Merkel acum 21 de zile in prima zi a sumitului UE?

“Am ajuns la un rezultat bun. Zona euro isi va recastiga credibilitatea”

Daca cuvintele cancelarului Germaniei au fost credibile atunci putem sa interpretam acest lucru pe baza evolutiei pietei de actiuni, dar si a sistemului bancar. Asa am vazut cum pietele nu au tinut cont prea mult de aceste vorbe, adica nu au crezut ceea ce a spus seful statului german ori ca piata financiara internationala nu s-a lasat manipulata usor bazandu-se pe anumiti factori de influenta.

Aceasta este credibilitatea, adica masura in care argumentele mele va vor face pe voi, pe cei mai multi dintre voi, sa credeti ca si realizabile/plauzibile aceste estimari (cu unele marje de siguranta desigur).

Se mai spune in piata inca un lucru CERT si anume. In piata castiga numai taurii sau ursii, iar “porcii” pierd. Uneori mai castiga ceva farame si puii.

Ce vrea sa insemne acest lucru? Ca cei care stiu sa aleaga strategia potrivita directiei pietei adaptandu-se acesteia aceia vor castiga. Sunt unii care mai prind ce pica de la “ospatul” taurilor si ursilor MARI, iar acestia sunt cei care sunt in faza incipienta de ursi si tauri, care miros piata, adica sunt in plasa celor care fac piata. Cei care “mananca orice” crezand ca bursa este un joc de noroc, fara a identifica directia corecta a pietei si sa mearga cu ea, aceia in mod sigur vor pierde.

Asa ca orice as spune eu privind evolutia bursei autohtone din anul 2012 pana la urma conteaza sa stim sa fim cand ursi cand tauri deoarece piata unei actiuni lichide si mai ales performante nu are cum sa mearga numai intr-un singur SENS, mai ales daca are ceva fundamente.

Am vorbit de fundamente si fiindca am ajuns aici vom analiza cativa factori de influenta ce se mentin si in anul 2012 si care vor influenta desigur piata noastra de actiuni:

FACTORI EXTERNI
- Continuarea crizei datoriilor suverane ce apasa in special statele cu mari datorii, dar care se rasfrang in toata zona (in special Europa) afectand cresterea economica si asa revizuita in minus de catre reglementatori si marii finantisti;

- mentinerea sistemului de creditare interbancar la cote mari de neincredere si care va afecta atat economiile multor tari, dar si lichiditatea acestui sistem deficitar. O “tiparire masiva de euro” din partea BCE pe baza unui program QE ce ar trebui sa ajute bancile din zona euro nu va conduce decat la o hiperinflatie;

- slabiciunea monedei euro ce poate degenera ducand la un razboi al valuatelor la nivel global, care poate influenta si economia globala in general. Eu personal nu cred ca moneda euro va dispare, poate cel mult vom avea alta configuratie a zonei euro;

- dificila refacere a locurilor de munca pierdute si mentinerea somajului la cote destul de inalte va fi o stavila in cresterea economica, iar masurile guvernelor implicate (Spania, Grecia, Irlanda etc.) nu vor fi suficiente datorita greutatilor unor deficite bugetare mari si foarte mari.

- metalele pretioase vor fi din nou la mare cautare, iar lichiditatile primite de bancile centrale vor sustine aceasta ascensiune, dar va creste si aversiunea fata de riscuri.

- nu cred ca va fi razboi cu Iranul, care insista cu testarea armelor sale nucleare sau alta tara, insa nu putem exclude acest lucru, caz in care pretul petrolului isi va cauta maximul din zona 150 dolari/baril. Pentru economiile mici, asa cum este a noastra, acest lucru va fi un mare dezavantaj, mai ales economic.

- Germania si-a fixat tinta PIB-ului pentru anul 2012 la 0.4% si acest lucru ne atentioneaza asupra faptului ca este POSIBIL intr-un procent destul de mare sa avem RECESIUNE in Europa si probabil si in afara acesteia, in timp. Acesta poate fi un alt MARE DEZAVANTAJ pentru economia tarii noastre dependenta de export.

FACTORI INTERNI
- daca masurile autoritatilor vor viza cresterea exportului, a industriei prelucratoare si a agriculturii orientandu-se spre CONSUMUL INTERN atunci soarta economiei noastre va fi mai buna decat a altor tari si este posibil sa vedem ceva mai multi investitori straini decat in 2011;

- o coordonare mai buna la nivel guvern, CNVM si BVB cu respectarea programului de privatizare a companiilor nationale ar putea suplimenta serios prezenta marilor investitori straini pe piata romaneasca, care s-ar putea orienta si spre alte actiuni lichide potentiale cum ar fi sectorul SIFS, dar si la FP dominat de sectorul energetic vizat la privatizaare.

Daca guvernul roman nu va respecta acest program (pana acum doar TEL a anuntat ca se va vinde in trim. I/2012 fiind cel mai avansat, celelalte companii nici nu au initiat procedura de vanzare) atunci piata noastra va fi uitata de straini si va avea un an la fel de nefericit ca anul ce se incheie in prezent.

Slabul interes in randul investitorilor romani (cca. 3000 activi), retragerea partiala a investitorilor straini ar putea continua daca cele de mai sus nu se vor realiza sau daca se va accentua situatia slaba a economiilor lumii. De acest lucru trebuie sa ne temem si sa fim atenti la evolutia lui.

MA VOI OPRI AICI SI VOI CONTINUA …. MAI TARZIU, DUPA ANUL NOU

VA DORESC DIN SUFLET UN AN 2012 MULT MAI BUN SI MULTA SANATATE TUTUROR!

LA MULTI ANI 2012!

Revenim dupa 2 zile de petrecere impreuna cu prietenii de familie si cred ca a fost bine deoarece am plecat departe de Bucuresti unde nu era Internet. Am putut astel sa ma gandesc mai bine la situatia actuala si mai ales la ce ne poate astepta in anul CURENT.

Inainte de a continua voi da un citat din Cicero, din anul 55 i.en.

“Bugetul trebuie echilibrat, Tezaurul trebuie reaprovizionat, Datoria publica trebuie micsorata, Aroganta functionarilor publici trebuie moderata si controlata, Ajutorul dat altor tari trebuie eliminat pentru ca Roma sa nu dea faliment. Oamenii trebuie sa invete din nou sa munceasca in loc sa traiasca pe spinarea statului.”

Cati ani credeti ca au trecut de atunci? Pai sa tot fie 2066 ani (2011+55). Dupa cat veti observa nu s-au schimbat prea multe de atunci si fireste va veti intreba cum este posibil asa ceva. Raspunsul il vom gasi in ciclicitatea acestui proces privind rolul dintre stat-popor si managementul acestuia.

Dar sa-l lasam pe marele Cicero si sa ajungem in anul nostru de gratie si a analizam putin graficul de mai jos al indicelui autohton BETFI

GRAFCIUL SAPTAMANAL AL INDICELUI BETFI PE ULTIMII 5 ANI

Inainte de a incepe interpretarea ar trebui sa spunem ca cele doua evenimente importante din viata SIFS de anul trecut - tranzactia actiunilor BCR si ridicarea pragului de detinere al actiunilor - au fost vazute de catre investitori sub asteptari, mai ales cea privind vanzarea actiunilor la Erste Group Bank, pe care unii presedinti au vazut-o ca cea mai rentabila actiune a lor din anul 2011.

Dacă este o afacere bună sau rea, aceasta se va vedea în viitor. Părerea mea personală este că a fost o afacere rea, dar asta contează mai puţin. Acum cand stim care este situatia bancii EGB din Austria imi pun intrebarea daca nu era mai bine sa se listeze BCR.

Stim ca la 14 septembrie 2011, patru SIF-uri cu exceptia SIF Moldova au semnat un protocol de intenţie prin care era stabilit să vândă deţinerile de 6% în următoarele condiţii:

a) 103.020.938 acţiuni vândute la preţul de 1,0385 lei/acţiune şi 33.256.302 acţiuni la preţul de 0,1 lei pe acţiune, în total 136.277.240 acţiuni, reprezentând 18,137% din totalul deţinerii, cu un preţ mediu de revenire de 0,80947 lei/acţiune.

Specialistii au estimat ca diferenţa de preţ este justificată de faptul că în 2010 şi 2011 s-au operat majorări de capital, cele 33.256.302 acţiuni noi fiind cele rezultate din majorarea capitalului şi splitarea valorii nominale de la 1,3 lei la 0,10 lei/acţiune.

b) un număr de 515.104687 acÅ£iuni se schimbă contra 4.025.567 acÅ£iuni “Erste” la paritatea de 127,9583 acÅ£iune BCR pentru o acÅ£iune “Erste”.

Tot specialistii spun ca dacă luăm în calcul valoarea acestui pachet la preţul mediu al celor vândute pe bani, rezultă ca valoarea medie a unei acţiuni Erste aportata de companiile SIFS in urma tranzactiei este de 103,38 lei pe acţiune.

În urma negocierii se pare că acţiunile noi, respectiv cele 33.256.938 acţiuni s-ar vinde la valoarea de 0,5 lei/acţiune, rezultând un plus de 13.302.520 lei, sau, altfel spus, un preţ mediu de vânzare al pachetului de 0,90709 lei/acţiune. Cum raportul de schimb BCR/Erste a rămas acelaşi, logic ar trebui ca SIF-urile să primească un număr suplimentar de acţiuni, dacă valoarea de referinţă a acţiunii Erste a rămas aceeaşi, adică un plus de circa 128.676 acţiuni Erste.

Raportul de schimb de 127,9583/1 este bătut în cuie. Acest raport este de peste două ori mai mic decât raportul de 6/1 acordat în urmă cu peste 4 ani salariaţilor şi conducerii, atunci când valoarea nominală a acţiunilor BCR era de 1 leu.

CERT este ca orice modificare în plus a condiţiilor stipulate în protocolul comun cu Erste se va aplica tuturor celorlalte patru SIF-uri, deci inclusiv SIF Moldova, care nu a semnat, iniţial, protocolul de înţelegere privind vânzarea.

In chestionarul privind votul prin corespondenţă al SIF Transilvania, însă, nu apare modificarea preţului de la 0,10 lei la 0,50 lei pentru acţiunile rezultate din majorările de capital.

Dupa 14 septembrie, situaţia pentru Erste s-a schimbat in sensul ca de la un profit anual prognozat de peste 700 milioane euro în 2011, acesta a anunţat pierderi între 700 şi 800 milioane euro pentru anul 2011, ca urmare a înregistrării unei pierderi de circa 1,5 miliarde lei din reevaluarea portofoliului de creanţe şi a provizioanelor constituite, Tragem CONCLUZIA ca nici în 2012, nici în 2013 Erste Bank nu va acorda dividende, aşa că SIF-urile nu vor încasa nici ele nimic pentru noile active - actiunile ERSTE.

În plus, valoarea de piaţă a acţiunii Erste a scăzut la 71,6 lei la BVB, în corelare exactă cu valorile de la Viena şi Praga. Rezultă că valoarea medie de schimb a celor peste 515 milioane acţiuni BCR este acum de numai 0,5595 lei/acţiune, adică cu peste 42,37% mai puţin.

Odată cu înregistrarea pe activul SIF-ului a acţiunilor Erste în locul acţiunilor BCR, în niciun caz activul net al SIF nu va creşte, ci va scădea şi probabil din ce în ce mai mult, dacă avem în vedere că pierderea Erste din 2011 nu va putea fi compensată în totalitate în 2012 din profitul operaţional şi s-ar putea ca şi dividendul din 2014 să fie afectat, total sau parţial, fapt care va influenţa evident în mod negativ preţul acţiunilor pe burse.

Asa ca din punctul meu de VEDERE vanzarea BCR de catre SIFS este un MARE DEZAVANTAJ pentru aceste companii si investitorii sai, mai ales in anul 2012, la care vom adauga si rezultatele mai slabe ale sectorului bancar (vezi BRD) de la Q3/2011 ce s-ar putea transmite si in primele 2 trimestre din anul curent.

In aceste conditii din punct de vedere fundamental nu vad in prima parte a anului inceput deja o imbunatatire a rezultatelor economice ale SIFS, ci dimpotriva.

Pe acest fond vom face estimarea dpdv TEHNIC de mai jos:
- avem un trend DOWN MAJOR inceput in iunie 2007 si care continua si in prezent (linia de trend lunga violet). Aceasta a actionat ca un prag de rezistenta, care a fost strapunsa in patru randuri anul trecut in lunile aprilie, iulie si noiembrie.

Ultimile doua iesiri in decor peste pragul de rezistenta au avut o intensitate diminuata evidentiate prin ecarturi scurte ceea ce inseamna ca elanul investitorilor de a acumula actiuni SIFS a scazut si tendinta se va pastra cu atat mai mult daca nivelul indicelui va intra din nou sub acest prag.

- in cadrul evolutiei din ultimii 5 ani de zile constatam ca trendul MAJOR DOWN continua cu un alt trend DOWN INTERMEDIAR ce incepe in luna august 2010 si continua in prezent pe un nivel usor superior, am putea spune o directie usor UP, iar linia de trend superiora (culoare albastra) constituie tinta optimistilor pe termen scurt avand in vedere ca inceputul de an, de REGULA, este unul optimist.

Deci vom puncta o prima estimare cu atingerea unui top local al lunii ianuarie de inceput de an mai optimist din zona pragului de rezistenta de 22.600 pct. sau cel mult pana la nivelul de retragere Fibo de 38,2% aplicat trendului UP din 2009-2010.

In cazul in care summitul UE din 30 ianuarie va veni cu ceva lucruri pozitive atunci climatul general bursier va fi unul pozitiv si va asigura conditii potrivite pentru evolutii pozitive si in luna februarie pana la aparitia primelor raportari la Q4/2011, caz in care topul din aprilie 2011 devine o tinta redutabila (zona 27.200 pct). Aceasta zona este una STRONG si putem considera ca un eventual rebound este posibil.

- evolutia indicelui BETFI fiind inscrisa pe un trend down intermediar destul de abrupt si de durata este posibil ca aceasta tendinta sa continue pe timp destul de mare, ceea ce inseamna ca daca rezultatele la nivelul Q4/2011 si cele anualizate pentru 2011 nu vor fi pe masura asteptarilor investitorilor atunci vom avea parte de noi corectii probabil in perioada martie-aprilie 2012 ce poate tine cateve luni bune.

Daca si promisele vanzari de actiuni la TGN si OLT, precum si IPO la Romgaz ce trebuiau sa se faca in anul 2011 si iata inca nu sunt demarate nici acum, nu se vor face in trim. II atunci aceasta perioada va fi una de scaderi. In caz contrar corectia primavara-vara va fi una mai scurta.

Oricum avand in vedere de liniile de trend trasate precum si de nivele de retragere Fibonacci putem estima ca tinte de rebound pragurile de suport ce pot fi in aceasta perioada sau chiar mai devreme la 16.000-15.000 pct si in cele din urma la nivelul de 76.4% Fibonacci de 13.900 pct.

O agravare a conjuncturii internationale s-ar putea ivi in trimestrul II - III din acest an cand teoretic, dar si practic s-ar putea sa ne confruntam cu mai multe recesiuni in UE si acest lucru ne va afecta si pe noi, caz in care un posibil punct de rebound mai jos se poate realiza in zona 10.000 pct, caz similar pentru indicele DOW cand poate ajunge la 9500 pct. - un pct STRONG de rebound.

CONCLUZII FINALE:

Evolutia indicelui BETFI, ca de altfel si a bursei autohtone, depinde foarte mult de evolutia burselor straine, mai ales a celor europene, care insa vor avea un punct de intoarcere pe trend crescator in decursul acestui an, ceea ce inseamna ca econimiile nu se vor prabusi ca in anul 2008 si ca sefii statelor vechi sau nou numiti vor veni cu masuri mai rapide.

Chiar daca economia tarii noastre are sanse mai mari de a nu fi asa de puternic influentata ca in alte tari periferice din UE sa nu credem la fel ca in anul 2008 ca noi vom fi ocoliti de o eventuala recesiune globala. Daca aceasta va veni atunci o vom simti mai repede decat in trecut, insa raul nu va fi asa de mare precum ni-l imaginam acum (acestea sunt datele care lipsesc si pe unii ii fac mai optimisti, iar pe altii mai pesimisti).

Daca indicele BETFI este acum la inceputul anului 2012 la nivelul saptamanal de 19.341 pct fiind un indice foarte volatil presupun ca limitele extreme ale acestuia pot fi de maxim 27.000 pct si de minim 10.000 pct in conditiile cele mai grave sau de 14.000 pct in conditii mai putin grave, cu o inchidere de final de an usor pozitiva de cca. 7-10%.

In loc de final, orice ESTIMARE trebuie vazuta psihologic, prin prisma temperamentului si personalitatii autorului, iar firul rosu al gandirii mele este ca vom avea un an nu tocmai bun, insa nu trebuie sa-l impingem la extrem, adica sa nu exageram in pesimism deoarece asa doresc cei care au “transmis” acest mesaj. Eu vad anul 2012 un an al acumularilor, mai timide la inceput si partiale, dar care pe parcurs vor da nota acestui an, adica in an pregatitor pentru un nou ciclu UP mai lung.

Cine va face o investitie in acest an trebuie sa se gandeasca la un orizont de cel putin 3-4 ani de zile si unde FP va fi o vedeta atat la lichiditate, cat si la crestere, daca vom avea vanzarile planificate la TEL, TGN si IPO la Romgaz. Este RISCUL pe care trebuie sa ni-l asumam daca vrem sa castigam in acest an.

Cu impresiile asupra celor scrise in acest articol va trebui sa aveti rabdare pana il termin (posibil 2-3 zile) si de abia la final sa vedem concluziile. Oricum majoritatea predictiilor bursiere sunt cam pesimiste, unele chiar foarte pesimiste si au la baza cateva argumente destul de bine fondate, mai ales ca multi vad anul 2012 ca un an mult mai “rau” decat anul 2011.

Este o tema interesanta si acum de foarte mare actualitate deoarece ea se face in conditiile in care lucrurile de pe Wall Street nu prea au mers bine in acest an, dar oricum mult mai bine decat pe alte burse strong, bursa americana fiind poate singura bursa puternica din lume ce va inchide anul acesta partial pe plus.

Citind despre mai multe piete de capital din lume am descoperit cateva predictii interesante pentru anul 2012:

1. Aurul are toate sansele sa ajunga la 2.000$ /uncie, in conditiile in care va aduceti aminte ca in luna noiembrie din 2010 analistii Saxo Bank spuneau la un seminar organizat de Intercapital Invest ca pretul la aur era posibil sa ajunga in anul 2011 la 1600$/uncie.

Cand s-a facut aceasta predictie anul trecut pretul la aur era de cca. 1300 $/uncie, iar maximul din acest an a fost in luna august putin peste 1900$/uncie. Deci o depasire a predictiei de 300 unitati de baza, ceea ce inseamna foarte mult.

In prezent aurul se tranzactioneza la cotatia de 1609.50$/uncie fiind situat sub pragul de rezistenta STRONG oferit de MA 200 (1620$/uncie). O strapungere a acestei linii ne va semnala intrarea pe un nou ciclu anual de crestere cu un maxim ce va depasi dupa opinia mea putin 2000$/uncie, insa pana atunci vom ramane putin in “plasa” zonei lui MA 200.

Minimele din acest an au constituit si puncte bune de intrare pe companiile miniere aurifere americane si nu numai, care au avut la randul lor cresteri importante in acest an.

Deci se prefigureaza un SECTOR DE ACTIUNI interesant de introdus in portofoliu pentru 2012 si anume companiile miniere aurifere americane aflate in exploatare, mai ales cele din Youcson unde au fost descoperite cateva noi zacaminte de aur, cu rezerve foarte mari si care au un continut maxim de cca. 11 gr aur/tona de minereu.

Am putea spune ca aceasta descoperire ar putea conduce la o ajustare a pretului la aur, mai ales daca conditiile economice se amelioreaza, insa tocmai aceasta agravare a crizei datoriei suverane din zona euro si cresterea temerilor din pietele financiare vor determina o cerere mai mare a cantitatii de aur din lume.

Alte predictii, dintre care unele foarte pesimiste, sunt:

2. Petrolul va ajunge la 150$/baril

3. Sectorul imobiliar din SUA nu-si va reveni

4. Euro va cadea si mai mult

5. Indicele DOW va testa din nou minimele si ar putea ajunge la 9500 pct.

6. Posibil un conflict intre Israel si Iran.

Vom lua unele din aceste predictii intr-o ordine aleatorie si vom continua cu perechea valutara EUR/USD al carei grafic CURENT il vedem mai jos :

Vom corobora acest grafic al cotatiei celor doua monede EURO si Dolarul SUA cu cateva evenimente care ar trebui sa ne puna pe ganduri la modul serios.

In primul rand cu rezultatele economiei zonei euro de la Q3 cand am avut o crestere de 1.4% si aceasta datorita mai ales cresterii economiei Germaniei cu 2.5%, dar …

care estimata in prezent cand este sigur că economia spaniolă s-a contractat în acest trimestru IV nu prea va mai arata la fel. Aceasta va determina cum va începe anul viitor, în relativă scădere. Următoarele trimestre nu vor fi uÅŸoare pentru economie sau piaÅ£a muncii” din tarile membre monedei euro si din acest motiv si aceasta moneda va suferi.

Stim ca Produsul Intern Brut al Spaniei a stagnat în trimestrul al treilea, afectat de criza datoriilor din zona euro, încetinirea exporturilor şi a cererii interne.

În primul trimestru din 2010 Spania a ieşit din recesiune, după 18 luni, dar creşterea economică a fost dificilă, fiind trasă în jos de prăbuşirea sectorului imobiliar, şomajul masiv, reducerea cererii interne şi a celei pentru exporturi.

Daca la aceasta mai adaugam ca in anul 2011 din cele 17 tari membre euro 4 au deja contractie economica inca din trim. III/2011 (-5% Grecia, -0.1% Irlanda, - 1.7% Portugalia si -0.1% Slovenia), iar multe tari au avut stagnare sau o infima crestere economica atunci in conditiile crizei datoriilor suverane actuale ce pare sa se adanceasca situatia economiei zonei euro in anul 2012 pare sa fie mai grea decat cea din 2011.

Fireste ca o moneda este sustinuta de economia respectiva si ca atare si moneda euro va suferi daca econimia UE va suferi. Deja se vorbeste tot mai mult ca unele tari vor trece la moneda nationala (lira italieneasca, drahma greceasca), ba mai mult unii sunt deja pregatiti sa treaca la marca germana, iar acestia nu sunt bancile ci marii operatori economici (Adidas).

Chiar daca multi oameni mari de afaceri nu dau ca sigura caderea monedei euro, in conditiile de mai sus putem predictiona o continuare a deprecierii acestei monede cu unele rally bazate mai mult pe sperante (vezi summitul din 30 ianuarie si urmatorul din martie 2012)

In acest caz putem avea treptat praguri de suport apropiate pentru cotatia EUR/USD din zonele 1,2885 si apoi de la 1.2710 pct. Ultimul prag mi se pare unul destul de SOLID insa toate acestea pot fi la mana politicienilor, mai ales ca anul 2012 este un an de alegeri in multe tari din UE (Grecia in aprilie, Germania etc)

VESTI RELATIV BUNE PENTRU BONDURILE ITALIEI
Trezoreria italiana a reusit sa reduca costurile cu datoriile sale si sa faca tranzactii cu obligatiuni de stat pe TERMEN SCURT la randamente mult inferioare celor din luna Noiembrie, ceea ce a redat putin increderea in politica noului prim ministru Monti, care a reusit sa treaca prin Parlament programul sau de austeritate din urmatorii ani (stim de reducerea cu 30 mld. euro a datoriilor bugetare).

Un alt aport la aceasta incredere l-a facut BCE prin imprumutul MASIV RECENT de 489 mld. euro pentru cele 532 banci din zona euro.

Va trebui sa urmarim daca aceasta incredere se va mari si asupra obligatiunilor pe termen lung (3 - 10 ani), mai ales ca joi Italia are planificata o emisiune de cca. 8 mld. euro pe termen lung si ca in saptamana anterioara aceasta s-a imprmutat pe 10 ani la un randament de 6,8% cu cca. 500 pct mai sus decat bondurile din Germania. Ne aducem aminte ca cel mai mare randament la 10 ani a fost de 7.56% la finele lunii noiembrie.

Sursa REUTERS 28 dec 2011
Italy’s 10-year bond yield fell 25 basis points to 6.75 percent at 10:37 a.m. London time. The 5 percent securities maturing in March 2022 rose 1.595, or 15.95 euros per 1,000-euro face amount, to 87.995. Five-year note yields dropped 30 basis points to 6.04 percent.

The nation also sold zero-coupon notes due in September 2013 at a yield of 4.85 percent, down from 7.81 percent at an auction on Nov. 25. It plans to sell bonds tomorrow.”

HIPERINFLATIE SAU DEFLATIE IN ZONA EURO?
Tot mai mult voci enunta ca masura posibila din partea BCE o crestere a lichiditatii din piata financiara ce se poare rezolva numai prin “tiparire de euro”. Daca pentru dolarul american aceasta masura aplicata de FED prin QE1 si apoi QE2 a gasit o reactie cat de cat potrivita din partea bancilor comericiale ce au incercat sa transmita aceasta lichiditate in alte instrumente financiare, dar si in economie - in functie de capacitatea acesteia destul de limitata de absorbtie, pentru UE acest lucru pare greu de realizat.

Am observat din comunicatele BCE ca multe banci europene, pe de o parte isi depoziteaza banii la BCE fiind mai increzatori in aceasta banca (ultima depunere a bancilor la BCE s-a ridicat la peste 430 mld euro, mai mult decat luna precedenta) si pe de alta parte se imprumuta cu un pachet masiv de cca. 490 mld. euro pe maxim 3 ani de zile.

Din aceasta TEAMA in sistemul de creditare intern al tarilor respective sau in sistemul de creditare interbancar international rezulta ca DEGEABA vom avea lichiditate in banci, adica se vor recapitaliza, daca banii “tipariti” nu vor ajunge in economie pentru a o misca cat de cat.

Poate daca guvernele acestor tari vor aplica programe ample de finantare a proiectelor din infrastructura (vezi exemplu Germaniei), dar si al consumului intern atunci s-ar putea sa vedem cum economiile incep usor … usor sa se redreseze REAL.

Asa ca o “tiparie de euro” din partea BCE nu poate fi exclusa, dar masura isi va atinge cu greu scopul propus, mai ales ca aceasta va atrage dupa sine o hiperinflatie. In caz contrar, adica a unei lichiditati foarte scazute in pietele financiare, cred ca vom asista la o repetare a perioadei de dezinflatie din anul 2008 din unele tari.

Daca ar trebui sa alegem intre cele doua cred ca economistii ar alege hiperinflatia ce ar evita o noua Depresiune economica de aceasta data globala.

In cazul predictiei ca indicele DOW poate ajunge la 9500 pct nu cred ca va fi greu de acceptat mai ales daca si celelalte predictii le acceptam ca atare.

GRAFICUL INDICELUI DOW din ultimii 5 ani

Am vazut cum vineri indicele american DOW a avut o crestere de peste 1% pana la nivelul de 12.294 pct bazata pe unele rezultate bune macroeconomice din piata muncii, dar si din vanzarile de case noi.

Iata ca ca in primele doua zile din aceasta saptamana INGRIJORARILE investitorilor privind starea sistemului bancar din Europa s-au accentuat pe baza “stimulentului” de vineri al BCE cu pachetul masiv de imprumut de 490 mld. euro pentru sistemul bancar european. Din aceste motive pietele de actiuni au avut o corectie, iar indicele Dow a atins un nivelul maxim de variatie ieri de -1.14% coborand astfel la nivelul de 12.151 pct.

Folosind ceea ce am invatat in prima parte a “liniilor de trend” am trasat in jurul liniei de trend MEDIANE linia de trend paralela de REZISTENTA si respectiv linia de trend paralela de SUPORT pentru a urmari o posibila evolutie mai accentuata pe o perioada de minim 3-6 luni si maxim de 1 an de zile, adica pentru anul 2012.

Am trasat inca o linie de trend paralela INFERIOARA la linia de SUPORT pentru situatia in care trendul DOWN actual MINOR isi va continua directia pe fondul unor stiri/date mai putin pozitive si putem constata ca o spargere a acestei linii de SUPORT (albastra) se poate realiza in conditiile prezentate mai sus in zona 11.000-11.500 pct, probabil in termen de 3-4 luni de zile.

In cazul agravarii situatiei economice globale (vezi GDP SUA revizuit la 1,8% pentru Q3 sau consecintele la o eventuala bula in sectorul imobiliar din China) datorita contractiei zonei euro si a agravarii crizei datoriilor suverane din aceasta zona atunci urmatorul suport, de aceasta data STRONG, poate fi in zona 9500-10.000 pct., similar cu bottomul din anul 2010 cand aceasta criza a datorilor suverane europene s-a facut simtita si in mod public, adica in Grecia.

CONCLUZII FINALE:

Nu exista om pe acest Pamant care sa poata face o predictie sigura privind evolutia anului financiar 2012 si nu numai. Probabil ca multi se asteapta la un conflict armat mizand pe faptul ca SUA nu se poate redresa decat daca va mai fi un razboi, asa cum a fost dupa Marea Depresiune din 1929-1933. Marul discordiei probabil va fi tot Israel sustinuta de SUA.

Aceasta varianta va fi poate una foarte negativa, insa nu o putem exclude in conjunctura actuala.

Sunt multe fonduri straine de investitii ce mizeaza pe economiile stabile, care se bazeaza pe consumul intern, cum ar fi Rusia si Polonia. Aceste tari au avut economii ce au mers foarte bine in partea a doua a anului curent si sunt sanse sa continue performanta si in prima parte a anului 2012.

Tarile din Europa de Est au toate sansele sa inregistreze regres economic deoarece se bizuie pe export in tarile din Europa, care la randul lor vor avea probleme determinate de criza datoriilor. Cu toate acestea s-au vazut cazuri cand pietel de actiuni au ramas atractive, insa orientarea va fi pe companiile mari si cu bune fundamente.

Emisiunile de obligatiuni cele mai oropsite in 2011 se concentreaza in general in primele trimestre ale anului. Vor fi urmarite in special emisiunile pe termen lung ale Germaniei, dar si cele ale Frantei, Italiei sau Spaniei in conditiile in care agentia Standard and Poor’s a atentionat ca va retrograda 15 tari din Europa in frunte cu Germania si Franta daca se vor inaspri aceste conditii de creditare.

Situatia este cu atat mai delicata cu cat perspectivele de crestere pentru 2012 au fost revizuite in scadere, majoritatea analistilor considerand ca recesiunea nu va putea fi evitata. Deci sa ne gandim serios la RECESIUNE in anul 2012, probabil la jumatatea anului in cauza.

Un alt factor principal de tensiune este faptul ca bancile sunt obligate sa isi majoreze capitalul astfel incat rata de adecvare Tier 1 sa ajunga la 9% pana la jumatatea anului viitor. Din acest motiv, bancile vor fi mai putin dispuse sa investeasca in obligatiuni suverane si isi vor pastra temerile de a investi mult in economie.

BURSA LOCALA
Am avut suficiente semnale in decursul anului 2011 care ne-a spus ca bursa noastra este ocolita de fondurile mari straine cu toate ca vanzarea Petrom putea sa atraga si alte fonduri si banci de calibru in lume (Goldman Sach, Nomura, JP Morgan, Citi etc). As putea spune ca o noua oferta pentru Petrom insotita/urmata de cea de la TEl, TGN, Romgaz, Oltchim ar putea sa mentina si chiar sa materializeze aceasta atractie.

Nu vreau sa cred ca vom repeta istoria cu listarea Fondului Proprietatea de anul acesta cand stim foarte bine ce reclama s-a facut. Ce a urmat la aceasta listare “istorica” stim prea bine mai ales ca acum inca nu stim care este situatia administrarii acestui fond aflat in bataia vantului.

Sa speram ca noile alegeri din CA-ul BVB de la inceputul anului sa aduca noi schimbari in BINE de aceasta data si sa constatam ca avem un oeprator de bursa OPERABIL.

Bine ar fi sa nu ne amagim cu “ridicarea” pragului la SIFS asa cum se astepta piata inainte de aprobarea proiectului de lege. Ma gandesc in primul rand ca nu avem multi investitori activi in piata autohtona (estimarile sunt pentru cca. 3000 comparativ cu 90.000 in anul 2005 sau 70.000 in 2007) si ca multi actionari straini s-au retras cu sume de ordinul sutelor de milioane de euro (vezi cele 103 mil. euro ale BERD cand s-a retras de la BRD - vanzarea anului).

Deci CONSTATAM ca in ciuda unei subevaluari a pretului actiunilor de la BVB in medie de 40-50% sub valoarea contabila in timp ce aceasta este doar de 7-15% pe pietele straine aceasta nu este destul de atractiva datoriat unui numar redus de investitori.

Daca ma intrebati cum va fi anul 2012 pe bursa romaneasca va voi raspunde ca poate fi atat buna daca se vor fructifica oportunitatile cu vanzarea actiunilor statului la companiile mari nationale sau mai proasta decat anul 2011 deoarece in cazul unei recesiuni economice tarile periferice dependente de export vor suiferi mai mult (este cazul si Romaniei). Daca se va pune accent pe INVESTITII mai ales in infrastructura Romania are toate sansele sa nu intre in recesiune stimuland consumul intern.

IN FINAL ma gandesc ca anul 2011 ne-a adus bottomuri destul de importante si care pot fi depasite in cazul unor factori mai negativi (recesiune, deflatie, caderea euro, falimente bancare, razboi), dar oricat de pesimisti vom fi cred ca fiind un AN al ALEGERILOR politice sa vedem pe langa promisiuni si cheltuieli inutile si o schimbare in masurile de reforma PUR economice (creare de noi locuri de munca, facilitati fiscale, reducerea reala a cheltuielilor bugetare, imbunatatirea creditarii, etc.).

CRACIUN FERICIT!

Am zis sa nu stric placerea unor cititori inainte de sarbatorile religioase de Craciun si am amanat pentru ziua aceasta un articol ce va scoate in relief un aspect pe care altii inaintea mea l-au sesizat nu numai odata, dar care a ramas neschimbat, invechut si nearmonizat cu normele tarilor ce au aderat de mult la UE.

Iata acum unii olandezii cer ca Romania si Bulgaria sa fie scoase din UE fiindca au multe probleme neintegrate cu legislatia acestei uniuni. Eu, in calitate de INVESTITOR as declara ca piata de capital din Romania este nearmonizata cu pietele de capital europene.

Dorim sa devenim o piata puternica, unii spun mai puternica decat cea din Polonia, insa nu avem implementate in normele actuale bursiere regulile de baza fara a exclude si unele instrumente si vehicule financiare pe care le folosesc de mult bursele din Frankfurt, Londra, Paris, Viena, Varsovia.

Bursa noastra functioneaza din nou in etapa actuala incepand cu anul 1995 si SINCER imi exprim nedumerirea privind imobilismul si lipsa de activitate a acesteia de a deveni o bursa moderna si puternica.

Cu cei cativa mii de investitori actuali, cu multe fonduri de investitii straine ce ne-au scos din lista atractivitatii bursiere sau si-au redus substantial expunerea pe bursa noastra ar trebui ca toate COMPONENTELE bursei autohtone sa se intrebe CAT MAI DUREAZA aceasta nepasare? si mai ales CARE ESTE DIRECTIA VIITOARE?

Subiectul spuneam este mai vechi si el este legat strans de modul in care operatorii economici listati la BVB raporteaza periodic sau mai ales la trimestrul III rezultatele economico-financiare.

Vom lua cele doua institutii OBLIGATE dupa lege sa stabileasca reguli si norme pe care ar trebui sa le respecte aceste societati economice si anume Ministerul Finantelor Publice si Comisia Nationala de Valori Mobiliare.

In cazul Ministerului Finantelor Publice s-au emis mai multe ordine care reglementeaza foarte clar cum se fac raportarile anuale si semestriale, insa in privinta raportarilor trimestriale ordinele emise de aceasta institutie se refera numai la AUTORITATILE PUBLICE, ministere si celelalte organe de specialitate subordonate administratiei publice centrale si locale.

LEGEA SUPREMA - LEGEA CONTABILITATII nr. 82/1991, republicata in 2008

Acest act normativ evidentiaza concret ca toate societatile comerciale sunt obligate sa organizeze contabilitatea proprie, cea financiara si contabilitatea de gestiune conform normelor MFP. Obligativitatea este de a se raporta anual pentru toate aceste companii situatiile financiare auditate, iar cele care sunt filiale ale societatilor-mama situatiile financiare consolidate.

ORDIN 3055/2009 - ARMONIZARE CU NORMELE EUROPENE

Pentru armonizarea normelor interne de contabilitate cu cele ale Directivei a IV-a a Comunitatilor Economice Europene 78/660/CEE din data de 25 iulie 1978 privind conturile anuale ale anumitor forme de societati comerciale si Reglementarile contabile conforme cu Directiva a VII-a a Comunitatilor Economice Europene 83/349/CEE din 13 iunie 1983 privind conturile consolidate MFP a emis in anul 2009 un alt ordin - Ordinul 3055 din 29 octombrie 2009.

Trebuie retinut ca in baza acestui ordin se stabilesc reguli privind situatiile financiare anuale ale operatorilor economici, cu cele 4 caracteristici: inteligibilitatea, relevanta, credibilitatea si comparabilitatea, cu formatul bilantului contabil si alte date/principii contabile, din care am extras doar un articol:

ART. 3
( 1 ) Persoanele juridice care la data bilantului depasesc limitele a doua dintre
urmatoarele 3 criterii, denumite în continuare criterii de marime:
- total active: 3.650.000 euro;
- cifra de afaceri neta: 7.300.000 euro;
- numar mediu de salariati în cursul exercitiului financiar: 50 întocmesc situatii
financiare anuale care cuprind:
- bilant;
- cont de profit si pierdere;
- situatia modificarilor capitalului propriu;
- situatia fluxurilor de numerar;
- note explicative la situatiile financiare anuale.
(2 ) Persoanele juridice care la data bilantului nu depasesc limitele a doua dintre
criteriile de marime prevazute la alin. (1) întocmesc situatii financiare anuale simplificate
care cuprind:
- bilant prescurtat;
- cont de profit si pierdere;
- note explicative la situatiile financiare anuale simplificate. Optional, ele pot întocmi
situatia modificarilor capitalului propriu si/sau situatia fluxurilor de numerar

Va recomand sa-l cititi INTEGRAL deoarece acest ordin explica detaliat toate elementele contabile din exercitiul financiar al unei entitati si il ajuta pe investitor sa inteleaga mai bine care este stadiul actiivitatii companiei si performantele acesteia, mai ales in viitor. Tot in el vom regasi si planul de conturi si bilantul consolidat.

ORDIN 2234/2011 - RAPORTARILE SEMESTRIALE, 1 ian - 30 iunie

Trebuie retinut ca acest ordin al MFP stipuleaza obligativitatea operatorilor economici (numite in acest caz entitati) de a face raportarile semestriale daca au CIFRA DE AFACERI MAI MARE DE 35.000 euro si ca termenul de raportare este de 45 de zile de la data incheierii exercitiului financiar respectiv.

ORDINUL 1865/2011 - RAPORTARI TRIMESTRIALE PENTRU INSTITUTII PUBLICE
Potrivit acestui ordin in anul 2011 au avut obligativitatea intocmirii raportarilor financiare trimestriale si lunare numai autoritatile publice, ministerele si celelalte unitati subordonate administratiei publice centrale si locale. Operatorii economici nu au aceasta obligativitate fiind lasata la bunul plac al acestora.

Avand in vedere aceste date ale MFP si constatand precum bine stiti ca multe entitati au raportat la Q3/2011 date cumulate pe ultimile 9 luni de zile (01 ian - 30 septembrie) fara a avea reglementari clare pentru acest gen de activitate ce priveste si decizia investitorilor la BVB am facut doua sesizari, una la BVB si a doua la CNVM.

RASPUNSUL BVB PRIMIT PE 7 DECEMBRIE

“Stimate domn,

Email: mariana.ciurel@bvb.ro
Web: www.bvb.ro”

RASPUNSUL DE LA CNVM PRIMIT PE 12 DECEMBRIE

From: CNVM [mailto:cnvm@cnvmr.ro]
Sent: Monday, December 12, 2011 4:11 PM
To: ‘traian_stan@yahoo.com’
Subject: Raspuns CNVM

Va transmitem răspunsul direcției de specialitate, înregistrat la CNVM cu nr. DGS/19792/12.12.2011

CUM RAPORTEAZA COMPANIILE STRAINE LA Q3

Ei bine dupa ce ati vazut baza legala si apoi punctele de vedere ale institutiilor responsabile romane este bine sa vedeti ce presupune o entitate listata pe o piata de capital straina si cum au implementat pietele straine aceasta obligatie a companiilor listate de a raporta rezultatele financiare obtinute la nivel trimestru, semestru si anual.

PREZENTAREA REZULTATELOR LA Q3/2011 LA JP MORGANN CHASE
Pe data de 13 octombrie 2011 Douglas L. Braunstein (CFO) si James Dimon (Chairman and CEO) au prezentat rezultatele companiei americane pentru perioada 01 iulie - 30 septembrie 2011 (the third quarter) si asa cum se vede din articolul scris in MorningStar acestia s-au referit numai la rezultatele pentru lunile trimestrului III comparativ cu cele ale trimestrului anterior (trim. II), dar si la Basel I si Basel III ratio.

Fac apel public la cei de la BVB si CNVM, care s-au invrednicit sa-mi dea raspunsurile de mai sus si voi adauga la cele spuse lor telefonic sa urmareasca aceasta prezentare si sa vada care este diferenta privind transparenta unei companii listata pe o piata puternmica si dezvoltata care este Wall Street si modul “amestecat” al raportarilor majoritatii emitentilor romani.

Cine va dori sa compare rezultatele companiilor romanesti cu cele straine se va “LOVI” destul de dur de aceasta INCOMPATIBILITATE a modului de raportare la Q3: trimestru vs 9 luni cumulate si se va lasa pagubas de a mai face comparatia, iar daca va dori sa ia o decizie de investitii in dinamica evenimentelor actuale cand nici o luna nu corespunde cu alta, dar un trimestru si mai ales dupa 9 luni de zile, atunci se va lasa pagubas.

Daca veti urmari tabelul de mai jos privind raportarea trimestriala la Q3/2011 de la JP Morgan Chase veti observa ca acest raport TRIMESTRIAL este cu adevarat TRIMESTRIAL si foarte edificator, dar mai ales decizional la nivel investitional.

Voi mai da inca un exemplu de raport trimestrial la Q3 si voi alege o companie europeana cunoscuta si anume Siemens AG din Germania, care dupa cat se observa contine atat data la trimestru cat si cumulat dupa primele 9 luni:

Pentru a nu o mai lungi prea mult, deoarece ni se pare ca diferentele sunt evidente, mai ales daca privim la raportul “trimestrial” al companiei romanesti Transelectrica (TEL) de mai jos, este bine sa tragem concluziile:

CONCLUZII:
Multi brokeri si analisti ai firmelor de brokeraj au cunostinta de aceste diferente privind transparenta datelor raportate de emitetii BVB, insa in ciuda unor propuneri venite din partea unor asociatii printre care si cea a institutiilor fondurilor nebancare (AIFN), dar care a ramas nefinalizata, nu s-a mai vazut nimic in acest sens.

Acum este perioada sarbatorilor de iarna insa gandul meu este de a INITIA un proiect de modificare a regulamentului 1/2006 de la CNVM privind modul de raportare periodica a emitentilor care sa corespunda cu normele pietelor de capital europene angrenand in aceasta operatiune toate componentele bursei: CNVM, BVB, Brokeri, analisti, investitori si asociatii de profil.

Trebuie sa miscam ceva in aceasta INERTIE ce dainuie pe bursa de ani buni de zile si sa facem sa se miste mai repede, iar acest lucru nu se poate face decat impreuna.

CRACIUN FERICIT!

Deoarece inca suntem in a treia si ultima zi de sarbatoare a Nasterii lui Isus Hristos si in mod sigur suntem inca in mini vacanta de iarna pot spune ca vom avea azi la reluarea bursei o lichiditate scazuta chiar daca in ultimile zile ale saptamanii trecute “baietii dastepti” au incarcat relativ bine fara multa agitatie la actiunile SIFS fara a “tulbura” apele.

BANCILE EUROPEI AU BATATORIT DRUMUL LA BCE

Tot saptamana trecuta am observat o miscare interesanta din partea bancilor celor 17 tari din zona euro care s-au imprumutat la overnight cu cca. 489 mld.dolari, adica cel mai mare pachet de imprumut din istoria BCE din ultimii 13 si aceasta nu este totul … nr. bancilor care s-au imprumutat pentru o perioada maxima de 3 ani a fost de 523.

Aceasta avalansa de imprumut bancar s-a datorat faptului ca BCE a declarat ca bancile se pot imprumuta cat de mult si pentru pana la 3 ani

Asa ca banca centrala europeana a devenit speranta ultimului creditor pentru bancile din zona euro si un AJUTOR pentru criza actuala. Este daca vreti pe limba noastra un rol tipic pentru vremuri de TURBULENTE, care la randul lor vor induce nelinisti pe pietele de capital, mai ales in sectorul bancar.

Voi adauga ca BCE se tine de cuvant in ceea ce priveste emiterea unor cantitati mari de obligatiuni refuzand sa joace acelasi rol de ajutor pentru statele suverane cu mari datorii lasandu-le sa se descurce singure.

Randamentele bondurilor de stat italiene au ramas destul de ridicate vineri, la 6.90% si acesta este un alt semn ca piata isi pastreaza temerile pentru slabiciunea economica din zona euro. Este bine de stiut ca Italia se imprumuta inainte de criza datoriilor cu randamente in jur de 4% (vezi luna octombrie 2010).

Putem trage de aici mai multe concluzii, dar aceasta presiune asupra BCE se datoreaza faptului ca imprumutul interbancar al zonei euro “sufera” de neincredere si “abunda” de oferte cu randamente foarte mari pentru obligatiunile de stat emise de tarile respective.

Pe de alta parte mai putem spune ca bancile fiind detinatoare de obligatiuni de stat au probleme in continuare in ciuda interventiei BCE de a echilibra piata de obligatiuni, mai ales a celor emise de Italia (vezi suma imprumutata de 489 mld euro). Se pare ca Spania sta mai bine din acest punct de vedere si au randamente la obligatiuni ceva mai stabile, dar acest fapt nu ajuta prea mult dupa cat se observa.

In acelasi timp piata valutara nu a evoluat suficient de convingator intr-o anume directie deoarece perechea valutara principala EUR/USD nu s-a miscat prea mult deasupra pragului de 1,3000 demonstrand astfel slabiciunea monedei zonei euro si ca exista inca multe probleme dificile de rezolvat in aceasta parte a lumii financiare.

EUR/USD 1.3068 +0.0021 +0.16%
(acesta era cursul la ora 22.17)

GUVERNELE ZONEI EURO SINGURE

Revenind la guvernele zonei euro ce se confrunta cu datorii mari suverne vom adauga ca acestea incearca sa recastige increderea pietei de credit prin reducerea datoriilor bugetare care iata pana si in SUA a depasit 100% din PIB, in Italia Monti a declarat o reducere de 30 mld. euro, iar Grecia se bizuie pe o “inghitire” a datoriei sale de pana la 50% cu acceptul creditorilor.

Mai trebuie sa semnalam ca BCE ar fi declarat ca este in masura sa aplice dupa reducerea ratei dobanzii o metodologie ce a fost aplicata in aceleasi conditii de FED in SUA si Banca Angliei si anume un program QE, ceea ce ar insemna dpdv tehnic “TIPARIRE DE EURO”. Aceasta masura va stopa pe undeva deflatia ce pare sa ameninte tot mai mult aceste tari din zona euro si nu numai.

YUANUL CHINEZ MAI PUTERNIC?

INCA UN EVENIMENT IMPORTANT este ca de curand, duoa evenimentele din Coreea de Nord intre China si Japonia s-a semnat un pact valutar prin care Yuanul chinezesc va capata o mai mare putere la nivelul schimburilor straine.

SENTIMENTUL PIETEI AMERICANE RAMANE OPTIMIST

Ne apropiem foarte repede de sfarsitul acestui an si asa dupa cum se vede in graficul de mai jos indicele DOW are un rally de Craciun (cineva ma contrazicea atunci cand eu am spus ca vom avea un ultim rally in acest an) de 4 zile si conjunctura actuala ne indica o incercare de a se atinge limitele de rezistenta anterioare ale trendului din aceasta perioada a anului.

Interpretare:

Aceasta ultima saptamana va fi un TEST si ne va arata daca rally-ul Craciunului va continua. Totodata ne va semnala daca … vom avea un rally la inceputul anului urmator banzandu-ne pe forta acestui rally de final de an, daca el se va mentine in continuare si de a o transporta peste granita dintre ani, as cum se intampla de obicei.

Indicele DOW a spart linia mediei mobile de 200 zile si trendul a reusit sa capete distanta fata de MA 50 zile, dar si fata de EMA 13 zile pe care o vom remarca ca o linie de suport pe TS. Este adevarat ca datele economice pozitive ce au venit in piata au depasit asteptarile si acestea au fost suportul acestui rally de Craciun dupa ce stim care au fost reactiile de la summitul UE.

Vineri, la inchidere indicele Dow (12.294) era mai sus cu 1.02% fata de ziua precedenta, iar indicatorii tehnici ne indicau o continuare a ascensiunii cu ATENTIE la atingerea pragului de 70 de la oscilatorul RSI considerat prag de rezistenta in aceasta saptamana.

Cum pragul de 12.300 reprezinta mai mult decat un prag psihologic, in contextul unor date ceva mai pozitive macroeconomice este posibil sa-l vedem depasit si sa urmarim varfurile anterioare depasite de la 12.800 pct., insa pe un interval de timp mai mare.

Cu cat ecartul trendului este mai mare fata de liniile mediilor mobile putem presupune ca tendinta de crestere a indicelui DOW se va mentine, inclusiv in aceasta saptamana.

Sa nu uitam de temerile contagioase ce se transmit dinspre sectorul bancar european si pentru aceasta sa vedem volume mici la tranzactionare, deci o presiune mai mica la acumulare pentru un posibil rally de inceput de an, ceea ce ne-ar arata si o mica ajustare de pret, mai putin semnificativa si care va fi mai mult TEHNICA.

Asa ca pe fondul reticentie participanÅ£ilor din piaţă care nu prea cred într-un rally prelungit de “Mos Craciun” în acest an si care se referă la o tendinÅ£a sezoniera a pretului actiunilor de a obÅ£ine în final o continuare a rally-ului cu inca cinci zile de tranzacÅ£ionare din acest an ÅŸi probabil in primele două zile de tranzacÅ£ionare de an nou, s-ar putea sa vedem o incetinire a acestui ritm fara a se pierde prea mult din directia actuala.

Este adevarat ca avertismentele de la agenÈ›iile de rating pentru un downgrade potenÅ£ial la 15 din ţările europene au Å£inut investitorii pe margine. După ce Standard & Poor’s a surprins pieÅ£ele financiare în luna August cu un downgrade al Statelor Unite de la AAA la AA+, de ce nu am crede ca investitorii isi fac griji pentru o miscare similara in ultima saptamana a anului curent.

Pe de alta parte STIM ca in urmatoarele 2-3 saptamani nu avem licitatii la bonduri suverane in UE, asa ca ceva sprijin pentru o continuare a acestui rally exista.

CONCLUZIE:
Se pare ca trendul UP inceput inainte de Craciun are sanse sa continue, insa avantul se va diminua pe parcurs.

Chiar daca ma simt putin obosit de atatea griji si activitati pe care a trebuit sa le desfasor ca orice bun crestin inainte de Sfintele Sarbatori de Craciuni si apoi de Sfarsit de An nu pot sa nu ma gandesc la frumusetea acestor clipe cand pe la usi vin colindatorii sa-ti ureze conform traditiei ca in aceasta noapte

Astazi s-a nascut Hristos

Astazi s-a nascut Hristos
Mesia chip luminos
Laudati si cantati,
Si va bucurati!

Si de-acum pana-n vecie
Mila Domnului sa fie
Laudati si cantati
Si va bucurati!

Da, sa ne bucuram din toata inima si sa poftim la masa noastra pe Domnul nostru care ne-a dat pe fiul sau pentru a ne ajuta la rau si sa reusim sa trecem cu bine prin aceasta viata.

Craciunul a luat “nastere” in secolul al-IV-lea cand Biserica Crestina a hotarat ca este necesar sa eclipseze sarbatoarea nasterii zeului Soare din traditia paganilor cu un alt eveniment important.

Asa ca Deschide usa crestine si dispretul, ura, invidia, toate aceste rele ce ne fac mai mult neoameni decat oameni sa le uitam, daca se poate sa le indepartam de noi si cei dragi noua si sa devenim mai iertatori, mai putin pacatosi, mai BUNI.

PRIETENIA este unul din darurile de pret care ne defineste cel mai bine ca oameni si acest gand il am in aceste momente fata de toti cititorii mei fideli, dar si fata de cei trecatori pe acest blog.

Am incercat sa transmit prin intermediul articolelor si comentariilor mele tocmai aceste sentimente contrar celor ce se spune despre bursarit si anume ca partenerii tai sunt “dusmanii” tai si nu trebuie sa ai nici un sentiment fata de ei deoarece la o adica nici ei nu vor avea si te vor “manca de viu”.

Suntem in ajun de una din cele mai mari sarbatori din an, Craciunul - ziua nasterii lui Isus Hristos, care semnifica nasterea, creatia si vesnicia Universului.

Pe langa sosirea lui Mos Craciun o alta bucurie este Bradul de Craciun, acest pom venerat, care ramane verde tot anul. Acesta ne aduce in case mirosul padurii, este simbolul puritatii si vesniciei. Intreaga familie participa cu veselie la ritualul impodobirii bradului cu globuri multicolore, beteala, dulciuri si beculete colorate.

Vreti sa stiti ce cadou i-am cerut mosului sa-mi aduca in afara de sanatate si pace in familie? Ei bine, nu este greu de aflat. Am cerut intelegerea/ingaduita si prietenia voastra. Daca este prea mult atunci Mosul Craciun imi va spune si ma voi multumi cu ceea ce imi va aduce.

Asa ca dragi PRIETENI de pretutindeni (si daca nu ma insel acestia sunt raspanditi in peste 40 de tari) considerati ca urarea mea de mai jos are o semnificatie si incarcatura aparte si este facuta din tot sufletul.

CRACIUN FERICIT!
SARBATORI FERICITE TUTUROR!
si Domnul sa aiba grija de voi oriunde sunteti.