CRESTERE LUNARA ISTORICA, DAR …
Incheiem prima luna ianuarie din acest an, un an greu incercat pana in prezent si putem spune ca saltul general bursier al lunii este unul impresionant la nivelul indicilor BVB. Cu un avans la indicele BETFI de 13,5%, a indicelui BET cu 9,5% si BETC cu cca. 7,9%, parca ceva ne spune ca merita sa comparam aceasta evolutie si cu alti factori de influenta.

Veti spune ca exista un discount destul de mare intre pretul pietei si valoarea contabila a acestor actiuni, insa cine ne poate spune ce surprize ne poate aduce ziua de maine cand norii sunt asa de inchisi deasupra pietei financiare internationale.

Astfel suntem obligati sa ne uitam in istoricul bursei (indicele BET) pentru a vedea situatii similare.

Graficul spune ca o crestere a indicelui BET de 9,5% din luna curenta a mai fost intalnita in anul 2006 cand deja se stia ca Romania urma sa adere la UE si ca acest eveniment va fi urmat de cresteri insemnate nu numai in economie, ci si in domeniul investitional.

Atunci lucrurile erau clare si perspectiva SIGURA de crestere, iar Romania oferea atatea oportunitati pentru marii investitori. Rezultatul s-a vazut in anul 2007 cand BVB a avut o capitalizare istorica si o crestere importanta. Ce a urmat dupa aceasta stim.

Spre deosebire de perioada de atunci ACUM lucrurile nu sunt deloc CLARE, nici pentru Romania, care face parte din UE si nici pentru UE unde Germania se pare ca a intrat intr-un colimator internatioal generat de britanici. Asa cum a declarat Franks de la FMI a spus ca sunt multi nori negrii si cenusii care vor veni in curand si ca furtuna financiara internationala nu s-a incheiat ci dimpotriva, poate fi mai apriga.

Iata ce spunea ziarul adevarul ieri (30 ianuarie) referitor la un articol din ziarul britanic “The Times”.

“Adevărata cauza a dezastrului care pândeşte zona euro este Germania şi nu Franţa, Italia sau Grecia, scriu jurnaliştii britanici.Nemţii s-au opus constant măsurilor care ar putea ajuta la soluţionarea crizei şi au dictat politici care au agravat problemele, titrează “The Times”.

“Nu toată Europa poate fi ca Germania”, a spus miliardarul, adăugând că obiectivele pe care Berlinul le impune statelor cu probleme din jur sunt practic imposibil de atins. ”

Veti spune ca eu tin cu britanicii, insa cred ca masurile impuse de Germania si la care nu renunta nu pot fi valabile si “vindecatoare” si altor tari asa cum s-au potrivit ele acestei tari.

Am vrut sa scot in relief prin acest articol ca aceste cresteri ale indicilor BVB din ianuarie cer o corectie (care a inceput deja) deoarece contextul international nu poate sprijini noi cresteri numai daca, piata noastra fiind o piata mica si speculativa, nu va tine cont de ce se intampla in jur si isi va face jocul “baietilor smecheri”.

Este clar ca intalnirea de la Davos din 25-29 ianuarie nu a adus rezultatul scontat, ca summit-ul UE de la Bruxelles inceput luni nu va aduce schimbari majore in tratatul de stabilitate european fiind mai multe disensiuni intre state si ca lucrurile nu merg asa de bine cum incearca sa ne spuna unii din piata.

CHINA CUMPARA INTR-O FRENEZIE …. AUR
un alt exemplu pe care trebuie sa-l avem in vedere este ca China, in ciuda unor rezerve valutare puternice cumpara aur de mai bine de 2 ani de zile marind rezerva bancii centrale cu peste 490 tone in anul 2011 si cca. 245 tone in anul 2010.

Conform datelor furnizate de Forbes China aduna aur in cantitati RECORD si estimarile pentru anul in curs sunt pentru cantitati mai mari cu 20-30% decat anul anterior.

Numai in luna ianuarie China a importat cca. 102, 779 tone conform datelor furnizate de Departamentul Statistic din Hong Kong. Acest import a fost mai mare decat cel din Noiembrie 2011 care a fost de 86,299 tone aur.

Daca aceste cantitati vi se par putine atunci putem spune ca multe tari se pregatesc pentru un an greu, de ce nu o eventuala recesiune in zona euro. Specialistii spun ca unul din factorii de baza care va conduce la asa ceva va fi si politica FED de a mentine rata dobanzii la minim pana in 2014.

INDICII EUROPENI PE SCADERE

FTSE 100 /5671.09/ 62.36 /- 1.09%
DAX /6444.45/ 67.53/- 1.04%
CAC 40/ 3265.64/ 53.12/ - 1.60%
Stoxx Europe 600/ 252.52/ 2.88/ -1.13%

Bursele europene isi continua scaderea inceputa saptamana trecuta, mai ales dupa ce la Davos nu s-au gasit solutii pentru redresarea situatiei, in principal pentru ajutorul financiar IMEDIAT de 130 mld. euro pentru Grecia. Creditorii privati se pare ca nu au acceptat variantele Greciei de a reduce din datorie cu 50% in conditiile in care rezultatele economico-financiare ale acestei tari nu demonstreaza o asemenea incredere in ciuda unor masuri de austeritate aprobate, dar se care pare ca nu s-au pus in aplicare.

OPTIMISM CU TENDINTE DE DIMINUARE IN CONTINUARE
Bursa americana inca mai spera ca se va gasi o solutie pentru criza europeana si din aceste motive a avut ieri unele scaderi mai reduse fata de mersul celorlalte burse straine.

Pe de alta parte graficul de mai jos al indicelui american al sentimentului fricii VIX ne arata ca optimismul s-a mai diminuat si ca acesta se va reduce si mai mult daca nivelul indicelui va sparge linia EMA 21 zile (20.55) si se va instala mai hotarat deasupra acesteia si tendinta UP va incerca sa testeze urmatorul prag de rezistenta din zona liniei MA 50 zile (24.70). Depasirea si acestui prag de rezistenta ne va conduce spre o piata deja usor pesimista parasind optimismul mai putin fundamental.

CONCLUZIE:
Pastram un ton mai redus de optimism si nu putem trage linie la problemele Europei. Din acest motiv temerile se pastreaza chiar daca brokerii vad ei NUMAI cresteri pana in martie-aprilie, perioada in care vom sti daca zona euro va intra sau nu in recesiune. Totusi pana atunci sa vedem daca Grecia va fi salvata sau nu. Cred ca este prematur sa ne bucuram de reusita summitului UE cand acesta nu a adus NIMIC bun deocamdata.

Saptamana trecuta s-a incheiat cu prima corectie saptamanala a anului

Sa privim ce s-a intamplat pe mai multe piete renumite in lume si pentru inceput sa vedem indicele american DOW in contextul in care avertizam asupra unei evolutii similare si o posibila corectie apropiata ca timp.

GRAFICUL SAPTAMANAL AL INDICELUI DOW

Interpretare:
Suntem deci in prima saptamana a acestui an cand avem scadere pe piata bluechipsurilor din SUA masurata prin evolutia indicelui DOW. Aceasta corectie este de 0.47%, iar nivelul este mai jos cu 60 pct. decat finalul saptamanii anterioare cand am avut cea mai mare crestere din acest an. Deci puteam anticipa atunci o CORECTIE nu neaparat tehnica, mai ales daca indicele ar fi retestat maximul din ultimii 3 ani realizat la 12.876 pct in luna aprilie 2011.

Ei bine acest lucru a fost realizat in ziua de joi 26 ianuarie cand maximul Intraday a fost de 12841.45 foarte aproape de acest prag de rezistenta. Atingerea acestui MAXIM al perioadei a dat de gandit speculatorilor care s-au grabit sa faca in aceeasi zi EXIT-uri pentru protejarea profitului - lucru care trebuie inteles de toti cititorii acestui blog si anume ca nu POTI SA AI PROFIT DACA NU-L MARCHEZI si de regula la TIMP, adica cand piata o cere singura. Asa ceva inseamna ca TRENDUL ESTE PRIETENUL TAU si nu DUSMANUL TAU.

Deci am dat inapoi cu nici jumatate de punct pe fondul in care agentia de evaluare financiara Fitch este a doua agentie dupa Standard and Poor’s care a redus VINERI ratingurile unor tari din zona euro, de aceasta data numai la 5 tari (Italia, Cipru, Belgia, Spania si Slonevia). Exista unele date ca Portugalia ar putea calca pe urmele Greciei privind situatia default, insa deocamata sunt doar zvonuri.

“Agenţia de evaluare financiară Fitch a retrogradat, vineri, cinci ţări din zona euro, printre care Italia şi Spania, informează AFP.

Cele cinci state retrogradate prezintă vulnerabilităţi pe termen scurt la şocuri monetare şi financiare. Calificativul Irlandei a fost confirmat la “BBB+”. Toate ratingurile au perspectivă negativă.”

Daca vom dori sa spunem ceva in plus atunci va trebui sa aducem aminte ca tot Fitch a spus ca default-ul Greciei nu trebuie sa ne mai surprinda si ca nici iesirea acesteia din zona euro nu va depasi anul 2012.

Asa ca asteptarile investitorilor privind zona euro nu sunt deloc bune si ca “efectul” anuntului FED cu previziunile pentru anul 2012 s-au mai pierdut in spatiu, ceea ce ar insemna ca piata trebuie sa intre in NORMALITATE si sa-si mai traga sufletul de la acest urcus destul de artificial.

Daca privim graficul saptamanal vom vedea ca oscilatorul Full Stochastic se afla in zona de supracumparare cu un semnal usor negativ prin schimbarea pozitiei fata de linia de semnal, ceea ce inseamna o posibila plafonare a cresterilor sau chiar scaderi mai accentuate in saptamana viitoare daca acest oscilator se va “orienta” de sus in jos spre pragul de 80.

Acelasi semnal il putem anticipa in cazul in care si oscilatorul RSI va testa linia critica de la 70 (mai ales in zona de 60-66) si se va intoarce spre linia neutra de 50. In acest caz un prim prag de suport va fi oferit de linia mediei mobile exponentiale de 9 saptamani (12.330), care s-a constituit de o buna bucata de vreme in acest indicator al unei piete BULL pe TS. O agravare a datelor din piata ar putea impinge in TIMP nivelul indicelui pana la pragul de suport mai strong de la MA 50 saptamani, adica din zona critica de 12.000 pct.

O divergenta a histogramei MACD ne-ar putea semnala ca acest rally de inceput de an are tendinta de a se intrerupe pentru a face o pauza binevenita dupa un drum UP deloc usor si agitat de 18 saptamani, adica de 4 luni si jumatate. Deocamdata histograma MACD s-a plafonat la un ecart pozitiv nu prea mare si care nu a depasit maximele anterioare.

Pe moment nu avem stiri care sa agraveze prea mult corectia de saptamana trecuta decat faptul ca in trimestrul IV/2011 economia SUA a realizat o crestere de 2,8% (primele estimari) sub asteptarile care au fost de 3%. Spuneam zilele trecute ca o raportare a PIB sub asteptari ar putea fi sanctionata de piata, ceea ce s-a si intamplat vineri.

Daca ne gandim ca aceste evaluari ale PIB din SUA vor fi ulterior revizuite in minus (asa cum a fost si la PIB-ul de la Q3 cand a scazut de la 2,3% la 1,8% in final) si ca estimarile pentru trimestrul I/2012 indica o diminuare a cresterii economice atunci perspectivele privind asteptarile investitorilor vor fi si ele in scadere.

Aceste date ne indica o posibila marcare de profit (EXIT-uri) si pentru saptamana viitoare, cel putin la inceputul ei, fapt marcat si pe graficul zilnic al indicelui din ultimile doua zile cand aceasta marcare de profit a inceput deja.

GRAFICUL ZILNIC AL INDICELUI AMERICAN DOW

Interpretare:

Dupa o testare a pragului de rezistenta de la 70 pct. oscilatorul RSI face cale intoarsa spre zona neutra, iar histograma MACD are o divergenta negativa ce urmeaza sa se consolideze odata ce ecartul acesteia va deveni negativ.

Cel care ne spune ca suntem intr-o zona de corectii este oscilatorul StochRSI ce a strabatut foarte repede zona de crestere de deasupra liniei “0.5″ si s-a pozotionat pe o directie in scadere abrupta in zona negativa (0.5-0). Pastrarea acestui oscilator in aceasta zona ne semnaleaza ca trendul down local va continua, iar o reintoarcere in zona 0.5-1 ne spune ca este posibil sa continuam trendul UP vechi.

O strapungere de sus in jos a liniei EMA 13 zile (12.598) si o pastrare a indicelui in zona inferioara acestui prag de suport posibil viitor prag de rezistenta ne duce cu gandul la o incercare de testare a urmatorului prag de suport mai jos de la MA 50 zile (12.150) unul foarte strong pe TS.

Daca privim la trendul DOWN intermediar ce uneste varfurile anului 2011 (aprilie si iulie) vom vedea ca de cca. 7 zile indicele Dow a depasit linia superioara a acestui trend si incerca sa ne spuna ca pe TM, dar mai ales pe TL tendinta este de a reveni la crestere. Pana atunci ramane sa urmarim si testarea pragului de suport al acestui TREND DOWN al anului 2011 ce poate fi in zona 12.400 pct.

Tot aceasta zona de 12.400 este si pct. unde se intalneste linia trendului UP MINOR al indicelui DOW din ultimile 4,5 luni de zile de cand acest indice creste, cu salturi mai mult sau mai putin sustinute. Din aceste motive cred ca acesta va fi PRAGUL NOSTRU CRITIC pentru evolutia pe TS, adica pentru urmatoarele 3 luni de zile fiind si un potential “cluster” al evolutiei viitoare a bursei americane.

Sa mai luam un grafic, de aceasta data unul european si anume indicele londonez FTSE si vom merge chiar la cel zilnic.

GRAFICUL INDICELUI LONDONEZ FTSE

Interpretare:
Faptul ca economia Marii Britanii a raportat saptamana trecuta o prima contractie a cresterii economice pentru Q4/2011 de 0.2% nu prea s-a observat pe piata de actiuni decat prin corectia de vineri de 1.07%, cu atat mai mult acest indice a crescut pana la topul de 5806 de la minimul din octombrie de 4868 cu 19.3%.

Constatam o depasire a topului anterior de la finele lunii octombrie de 5747 pct., dar ulterior trendul a coborat, ca urmare a deprecierii de la finele saptamanii.

Ca o remarca putem spune ca saptamana deja incheiata a consemnat o evolutie stabila (nici sus nici jos), care ar putea semnala o posibila schimbare de directie, insa semnalele oscilatorilor saptamanali ne indica la unison ca sunt mai multe sanse pentru continuarea cresterii pe TM si TL. Totusi daca privim mai atent vom observa ca rally-urile anterioare au avut o durata medie de cca. 4-5 saptamani similara cu actualul rally.

Revenind la graficul zilnic al indicelui FTSE vom adauga ca si in acest caz exista un prag de suport apropiat delimitat de linia EMA 13 (5713), care se coreleaza cu o divergenta negativa a histogramei MACD ce s-a apropiat de zona negativa. Continuarea miscarii DOWN a histogramei cu intrarea acesteia in zona negativa (echivalenta cu schimbarea liniilor MACD si inceperea unei directii down a indicatorului) ar insemna noi scaderi ale indicelui londonez.

Inca un semnal de scadere a indicelui este strapungerea liniei de 80 de sus in jos a oscilatorului Full Stochastic si continurea acestei miscari ne va indica directia DOWN in urmatoarele saptamani.

CONCLUZII:
Astazi (n.r. duminica 29 ianuarie) creditorii straini si reprezentantii guvernului elen ar trebui sa finalizeze negocierile privind reducerea datoriilor suverane si astfel sa linisteasca pe moment neincrederea acestoara privind solvabilitatea acestei tari.

Exista deja zvonuri ca aceasta negociere ar insemna acceptarea de catre creditori a reducerii cu 50% a randamentului obligatiunilor de stat viitoare.

In aceasta conjunctura summit-ul UE de luni va avea ca subiect aprobarea planului de salvare pentru Grecia si de fapt salvarea acesteia de la situatia “default”, care ar putea dauna destul de mult intregii zone euro.

Pe o asemenea evolutie in timp a evenimentelor coroborata cu o descrestere economica mai ampla in Europa, precum si o scadere a cresterii economiei SUA in primul trimestru al acestui an (estimari deja facute de multe organizatii internationale) inclin sa cred ca in zilele urmatoare sunt conditii sa avem noi corectii, insa nu de amploare mare, dupa care sa vedem noi cresteri, de ce nu, peste maximele anterioare, iar dupa cateva saptamani si chiar luni bune (probabil luna aprilie) sa simtim o CORECTIE MULT MAI MARE, poate ca cea din august-septembrie anul 2011.

Totusi, pastrez o doza de incertitudine cauzata de fenomenul POLITIC, care poate schimba asa cum am mai spus si intr-o singura zi soarta atator tari care se “lupta” cu o criza a datoriilor ce a fost generata cu buna stiinta tot datorita nepasarii si lacomiei acesteia.

Stiu, bunul simt imi spune sa urmez calea semnalelor AT (motiv pentru care acum sunt SHORT la Sibiu) si sa ma astept la noi deprecieri in viitorul apropiat, insa dupa cum evolueaza pietele este greu sa tragi niste concluzii firesti. As da doar un exemplu … dupa prima sedinta de politica monetara a FED cand aceasta a anuntat mentinerea ratei de referinta la nivelul cel mai jos istoric pana in anul 2014 piata de pe Wall Street a crescut in loc sa scada.

Da, chiar asa, de ce sa scada? In fapt prelungirea mentinerii ratei de referinta a FED de la mijlocul anului 2013 pana la finele anului 2014 inseamna o economie cu o revenire lenta si cresteri modice, iar sperantele/asteptarile investitorilor mai slabe, nu asa de optimiste.

Acestea sunt pietele, sa te surprinda si sa aiba in vedere alti factori decat cei urmariti de tine si care pot influenta pe termen foarte scurt miscarea bursiera. Problema este pe ce orizont de timp te plasezi pentru a putea profita de oportunitatile pietei.

Asa ca trebuie sa ne gandim bine pe ce parte a trendului suntem si mai ales ce orizont de timp alegem. Din punctul meu de vedere as evita intrarile acum pe TS si mai degraba as atepta o clarificare a situatiei Greciei si mai ales a zonei euro ce trebuie sa apara cu atat mai mult dupa downgrade-ul Fitch.

Bursele straine testeaza noi praguri de rezistenta
Cresterile semnificative de ieri de pe piata europeana au la baza efectul politicii FED de a prelungi rata minima istorica pana in anul 2014, precum si concluziile celor mai importanti bancheri ai lumii prezenti la Davos. Acestia se arata tot mai optimişti în privinţa şanselor de rezolvare a crizei din zona euro şi au încredere că default-ul datoriilor Greciei, devenit inevitabil, va fi unul ordonat/controlat.

Mediafax spune referitor la Davos:
“Participanţii la o reuniune privată de la Forumul Economic Mondial de la Davos, între care s-au aflat directorii generali ai JP Morgan Chase, Barclays, Citigroup şi UBS, au recunoscut că au avut loc progrese semnificative.

Majoritatea au menţionat lansarea de către Banca Centrală Europeană (BCE), luna trecută, a unor împrumuturi ieftine pe trei ani, în valoare de aproape 500 de miliarde de euro, ca un posibil moment de cotitură, după aproape trei ani de haos pe pieţele financiare care a pus în pericol pe unii dintre cei mai mari jucători din sectorul financiar”.

In alta ordine de idei este posibil ca sa existe in final o intelegere intre creditorii privati ai Greciei reprezentati la negociere de seful IIF (Dallara) si tara debitoare in sensul in care s-ar putea sa se accepte ca rata a randamentului viitoarelor obligatiuni de stat grecesti pe termen de 10 ani sa fie de 3,75%.

Pe celalalt continent, american, datele macro raportate sunt ceva mai slabe decat cele anterioare, dar oarecum binisor acceptate de piata in conjunctura actuala chiar daca la o prima vedere cererile de ajutor de somaj din primele 3 saptamani ale anului au crescut usor fiind si peste datele estimate.

Fata de scaderea importanta a cererilor de ajutor de somaj din saptamana precedenta revizuite in plus de la 352.000 la 356.000 cifra raportata pe primele 3 saptamani de Departamentul Muncii din SUA a fost in crestere si peste estimari, adica de 377.000 fata de 370.000. Dar fiind sub pragul de 400.000 acest rezultat a fost apreciat ca un rezultat bun de catre piata, mai ales ca venea dupa sedinta FED cand acesta a estimat rata somajlui de 8.2-8.5% in acest an de criza.

Nici raportul privind piata imobiliara nu a fost asa de pozitiv, ba as spune ca vanzarile de case noi au dat putin inapoi cu 2,2% in luna decembrie 2011 deoarece au inregistrat un numar de 307.000 locuinte comparativ cu luna precedenta cand a fost de 315.000 case vandute si au avut o crestere de 1,65% fata de luna precedenta.

Daca privim si la pretul mediu al caselor noi vandute vom constata ca acesta a scazut cu 2.5% fata de luna noiembrie si cu 12,8% anualizat fiind cel mai scazut de cand a inceput recuperarea acestui sector economic.

BANCILE CRESC DAR …. MARE ATENTIE LA SUSTENABILITATE

Pretul actiunilor bancilor europene a crescut din nou ieri cu procente impresionante. Parca asa au facut si saptamana trecuta cand am observat salturi de peste 10% sau in medie de 8% pe toata saptamana trecuta cum a fost pe Wall Street. Cu toate acestea analistii straini ne spun sa nu ne hazardam inca cu acumularea acestor companii.

Desigur ei fac referire la rezultatele realizate de bancile americane la Q4/2011 asa cum s-a intamplat la bancile din indicele S&P 500.

Trebuie spus ca sectorul bancar - financiar are 1,67 miliarde $ si este al doilea ca marime din indicele S&P 500 la nivel capitalizare. Asa ca ne putem inchipui ce influenta are evolutia celor 6 banci mari din compunerea indicelui american. Cele 8% de saptamana trecuta au contribuit cu un salt de 1,7% pentru acest indice.

Creşterea puternică a preturilor actiunilor bancare americane ar putea sugera că acestea au castiguri importante pe ultimul trimestru, dar adevarul nu este asa. Piata interpreteaza in felul ei unele date micro si vom vedea unele specificitati.

De exemplu banca Morgan Stanley (NYSE: MS) a pierdut 275 milioane dolari pentru Q4/2011 după ce a raportat un profit de 600 milioane dolari la Q4 din 2010. Totusi pierderea de 15 cenţi/actiune a fost mai “bine” decât aşteptările analiştilor care mizau pe o pierdere de 43 cenţi/actiune, ceea ce a facut ca pretul actiunilor MS sa urce pe toata saptamana trecuta cu 13,2%.

Alt exemplu, Goldman Sachs (NYSE: GS), a urmat o situatie similara fiind unul din cele mai mari fonduri de investitii, un gigant. La Q4/2011 Goldman Sachs a avut o pierdere de profit de 58%. Cu toate acestea castigul trimestrial de 1,84 dolari/actiune a batut previziunile analistilor care spuneau despre un castig de numai 1.23 dolari/actiune.

Acest anunt a fost suficient sa arunce pretul cu 11,3% mai sus pe intreaga săptămâna trecuta. Din grafic rezulta ca trendul UP actual ar putea avea un rebound in zona mediei mobile de 200 zile (MA 200 = 116.21$) cu atat mai mult cu cat MACD a ajuns ceva mai sus decat maximele anterioare, iar oscilatorul RSI tinde sa ricoseze pe TS de mantinela stabilita la pragul de rezistenta de 70.

La fel s-a intamplat si cu evolutia JP Morgan sau Morgan Stanley.

Asa putem explica de ce pretul acestor actiuni bancare a avut salturi impresionante. Fiind un sector ce a fost privit anterior foarte aproape de recesiune (tineti minte ce se spunea de banci si increderea in ele) este FIRESC ca piata sa aprecieze si sa spere ca acest soc/pericol a trecut si ca asteptarile au fost depasite de rezultate.

Acum se punem intrebarea daca asteptarile viitoare vor fi la randul lor depasite in contextul in care aceste castiguri ale profiturilor trebuie sa fie mai mari decat cele anterioare. In fapt asa se traduce aceasta crestere a preturilor sectorului bancar ce era aproape de faliment mai ales in UE si acum gandul s-a indepartat sperand ca lucrurile vor merge bine.

Vom urmari aceste “victorii/asteptari” ale investitorilor si le vom compara cu estimarile analistilor si mai ales raportarile viitoare ale marilor banci. Deocamdata nu putem spune ca preturile actuale sunt sustenabile viitoarelor cresteri.

Daca nu am privi graficul actiunii Goldman Sachs am spune ca este momentul unei intrari la aceasta actiune, insa pe TS am vazut ce semnale AT avem. La fel si pe termem mediu cred ca este bine sa observam si evolutia de saptamana viitoare si apoi sa analizam mai bine problema.

CONCLUZIE:
Pietele interpreteaza stirile in functie de asteptarile majoritatii investitorilor. De aceea nu orice data negativa este si sanctionata imediat de piata. Aceasta este reconsiderata foarte mult in functie de evolutia conjuncturala. Pe moment sentimentul pietelor este unul usor optimist, dar in garda.

PRIMA INTALNIRE A FED DIN ANUL 2012 SI BURSA …. CRESTE

Ieri Federal Reserve a avut prima sedinta de politica monetara si a anuntat desigur ca mentine dobanda de referinta la 0-0.25% nu numai pana la mijlocul anului 2013 ci chiar pana in 2014. Pe acest fond fireste ca dolarul a dat putin inapoi si euro s-a apreciat cu 0.13%.

FOMC a declarat ieri la WASHINGTON că obiectivul pe termen lung este o inflaţiei de maxim 2%, măsurată prin schimbarea anuală a indicelui prețurilor cheltuielilor personale pentru consum.

Cea mai disputata discutie a fost pana cand se va pastra la nivelul cel mai de jos rata de referinta a FED si din acest punct de vedere s-a mers de la anul 2012 pana in anul 2016, cele mai multe propuneri fiind pentru anul 2014.

De asemenea, previziunile PIB pentru acest an au fost între 2,2% şi 2,7%, pentru o rată a șomajului între 8,2% și 8,5% şi o inflaţie de PCE între 1,4% şi 1,8%.

Tot ca reactie a anuntului FED indicii de pe Wall Street au crescut simultan cu cca. 0.6-0.8% incercand sa se apropie din nou de maximele anterioare din anul 2011, care au fost si maximele ultimilor 3 ani de zile.

Nivelul atins ieri de indicele Dow de 12727 este putin mai jos decat maximul lunii ianuarie 2012 de la 12764, care la randul lui este cu cateva puncte de baza fata de maximul ultimilor 3 ani de la 12876, adica de la finele lunii aprilie 2011.

Semnalul RSI (68.34) ne indica o “forta” suficient de mare de respingere in viitorul apropiat din partea barierei critice de la 70 pct si ca in faza actuala exista unele sanse pentru un rebound al indicelui in aceasta zona. Depinde foarte mult de rezultatul evenimentelor ce vor urma la finele acestei luni (Davos si summitul UE - daca se va tine asa curand), precum si de datele macro ce vor fi raportate de institutiile statistice ale tarilor zonei euro pentru a vedea directia in care o vor apuca bursele.

O depasire a pragului de 70 la oscilatorul RSI ar insemna o continuare a cresterii incepute in acest an si care are nevoie de un suport destul de solid pentru a fi sustinuta mai departe si de aceea parerea mea este ca ne raman doua situatii: 1) o corectie pe fondul unor vesti mai putin bune sau 2) o perioada de echilibru relativ pe fondul unor date contradictorii/mixte.

REACTII LA DOWNGRADE-ul APLICAT BANCILOR FRANCEZE
Marti agentia de evaluare financiara Standard and Poor’s a scazut ratingul bancilor Societe Generale si Credite Agricole, plasate pe locul 2 si 3 in topul bancilor din aceasta tara.

Ministrul britanic de externe William Hague a adăugat că autorităţile britanice au planuri de urgenţă pentru mai multe scenarii în privinţa viitorului zonei euro, dar a refuzat să confirme zvonurile din presă că ministerul de Externe ar fi pregătit măsuri de ajutorare a britanicilor care locuiesc în zona euro în cazul prăbuşirii monedei.

Decizia Standard & Poor’s (S&P) de a coborî ratingurile a nouă ţări din zona euro arată că Europa trebuie să intensifice acţiunile de stimulare a creşterii economice, a declarat duminică acelasi ministru.

Tot marti la Bruxelles miniştrii de finante ai Uniunii Europene au presat Grecia şi creditorii săi din sectorul privat pentru a asigura o intelegere menita sa restructureze datoria sectorului privat din Grecia si care se spera sa fie suficienta pentru a reabilita criza datoriilor din aceasta tara.

Totodata FMI si ţările mai bogate din zona euro au incercat sa negocieze o rata medie a dobanzii mai scăzuta pentru obligaţiunile noi emise de Atena (propusa de 3,5%, dar cea acceptata ar fi de cel putin 4%) pentru a asigura astfel conditii de plata a datoriilor si de a evita ajutoare suplimentare de finanțare.

Dar după 24 de ore de convorbiri, miniştrii de finanţe ai UE au îndemnat Grecia să pună în aplicare un plan dur de austeritate dur şi sa furnizeze in scris asigurari pentru partenerii săi europeni că va respecta promisiunile inainte de a pune în aplicare al doilea plan de salvare.

ECONOMIA MARII BRITANII IN SCADERE LA Q4/2011

Biroul Naţional de Statistică al Marii Britanii a anunţat că PIB-ul tarii s-a contractat cu 0,2% in ultimul trimestru al anului trecut, uşor peste estimarea de 0,1% a economiştilor consultaţi de Reuters. Mervyn King, guvernatorul Bancii Angliei, a vorbit marti despre posibilitatea unor stimuli financiari suplimentari.

“And, with inflation falling back and wage growth subdued, there is scope for interest rates to remain low, and, if necessary, for further asset purchases, to prevent inflation falling below the 2% target”.

Tot ieri cursul GBP/USD a scazut in timpul zilei de la 1.5622 la 1.5558.

Date separate, din industria bancară, au arătat o scădere puternică a creditării către companii nefinanciare în luna decembrie, după creşterea din noiembrie, potrivit cotidianului Financial Times.

Ne aducem aminte ca la Q3/2011 cresterea economica a acestei tari a fost de 0.6% fata de trimestrul anterior si estimarile nu aratau atunci vreun semn de contractie in viitor. Fireste ca in conditiile actuale ne punem intrebarea … “Oare vom avea recesiune in Marea Britanie?” semnele spun ca Marea Britanie se indreapta spre recesiune economica si acest lucru ar putea afecta companiile americane care au cea mai mare expunere in aceasta tara.

COMPANIA AMERICANA YAHOO A PIERDUT 14.6% DIN PROFIT IN 2011

Yahoo a raportat pe 2011 venituri de 5 miliarde de dolari, în declin de la 6,32 miliarde de dolari în 2010, se arată în raportul financiar al companiei. Deci compania a inregistrat pierderi din venuturi de 1.32 mld. dolari.

În ultimul trimestru al anului 2011, veniturile au scăzut cu cca. 13% la 1,3 miliarde de dolari, iar profitul cu 5% la 296 milioane de dolari.

Profitul Yahoo a scăzut anul trecut cu 14,6%, de la 1,23 miliarde de dolari în 2010 la 1,05 miliarde de dolari, în contextul unui declin de 21% al veniturilor, a anunţat compania americană.

VESTI MIXTE PENTRU JOI SI VINERI

Azi, joi 26 ianuarie ne vom “lovi” de cateva date macro interesante dinspre economia SUA, iar vineri vom cunoaste in sfarsit datele initiale (estimate) la GDP-ul pe trimestrul IV din 2011 a economiei SUA. Estimarile iar sunt foarte mari de 3% si va trebui sa fim atenti daca rezultatele vor fi peste asteptari/estimari atunci vom vedea cum dolarul CRESTE. Daca raportul ne va arata un PIB sub 3% atunci dolarul se va deprecia din nou.

CE SPUN BANCHERII STRAINI DESPRE ROMANIA ANULUI 2012

Prin amabilitatea unui prieten cititor am primit un material privind perspectiva tarii noastre vazuta de specialistii bancii americane Citibank.

“Având în vedere că investitorii își concentrează atenția mai ales pe înrăutățirea crizei datoriilor de stat din țările dezvoltate, rar ne-a fost dat să observăm, după cel de-al doilea Război Mondial, o atât de mare influență a lumii politice, sau mai degrabă lipsa unei acțiuni politice, pe piețele financiare.

În Europa, guvernele sperau că un context economic global pozitiv, câteva măsuri de austeritate și putina răbdare vor fi suficiente pentru echilibrarea balanțelor lor. În acest timp, în SUA revenirea economică determinată de stimulentele fiscale, profiturile corporatiste și randamentul crescut al pieței capitalurilor mascau realitatea aspră a eșecului programelor de facilitare cantitativa (QE).

Așa cum evidentia si analistul politic al Citi, Tina Fordham, împărțit între obiectivele electorale, democrația fundamentală, principiile de suveranitate și imperativele economice, anul 2011 i-a adus pe liderii politici în pragul unei crize nervoase.

Nesiguranta a determinat neliniștea investitorilor și volatilitatea pieței, însă randamentul activelor cu risc a rămas la același nivel scăzut.

Într-un asemenea mediu economic și politic epuizant, nu este de mirare că investitorii sunt atât de nervoși și că volatilitatea a crescut. Într-adevăr, aversiunea fata de risc a continuat să împingă investitorii spre active sigure pe tot parcursul anului, mai ales catre titlurile de stat americane și cele din Germania, astfel că la 30 noiembrie 2011, randamentele pe un an ale titlurilor de stat germane au fost negative.

O lista cu intrebarile semnificative puse de investitori este de genul: „Se va dezmembra Zona Euro?”, „Italia va intra in insolventa?”, „Sectorul bancar poate să evite un colaps?”, „SUA va veni cu un plan pentru deficit, înainte de alegeri?” sau „Ce se va întâmpla în lume, dacă bula explodează în China?”.

Partea bună este că investitorii și observatorii sunt mult mai conștienți de riscuri decât la începutul anului 2011, când consensul piețelor era deosebit de entuziast.

După ultimul summit al UE din decembrie 2011, analiștii Citi observă că, în mod similar cu summit-urile anterioare, s-au făcut pași mici în direcția bună. De asemenea, aceștia cred că viteza cu care este abordată criza rămâne mult prea mică și că disensiunile dintre interesele naționale ale liderilor UE sunt foarte mari. Este clar că Uniunea Fiscală este subiectul principal, însă analiștii Citi se întreabă în ce măsură se va rezolva acest aspect.

Se estimează că activitatea economică globală va scădea in 2012, influențată de reducerea gradului de îndatorare continuu în sectorul privat și de programul de reducere a deficitului în sectoarele publice.

La nivel internațional, analiștii Citi estimează o creștere economică modestă caracterizată de o divergență majoră între diferitele regiuni economice mari și o dependență crescândă de China. Previziunea este de 2,5% creștere a PIB-ului economiei globale în anul ce vine, adică o încetinire modestă a ciclului de mijloc, mai degrabă decât o recesiune internațională. Analiștii Citi admit că riscurile sunt mari, mai ales dacă criza UE va duce la o răspândire necontrolată, însă cred că riscul unei crize globale rămâne relativ scăzut.

De exemplu, în ceea ce privește raportul datoriilor sectoarelor private și nivelul PIB-ului, Marea Britanie și unele țări din zona Euro se află în aceeași situație sau puțin mai sus decât nivelul de la începutul anilor ‘90 din Japonia, care a fost urmat apoi de 10-15 ani de reducere a gradului de îndatorare și slabire a economiei nipone

Cu deficite de aproape 9% în SUA și Marea Britanie, 11% în Japonia și 4,5% în Zona Euro, analiștii Citi consideră că guvernele vor fi nevoite să acționeze atât asupra cheltuielilor, cât și asupra veniturilor. Într-un context de austeritate generală în sectorul public, dar și în cel privat, analiștii Citi prevăd o creștere a PIB-ului de 1,9% în SUA, 0,5% în Marea Britanie și o scădere de 1,2% în Zona Euro (atentie la recesiunea economica din PIIGS).

Concluzionând, analiștii Citi prevăd o creștere de 5,1% în 2012 pentru piețele emergente, de 5 ori mai mult decât în țările dezvoltate.

Într-o lume in care predomina reducerea gradului de îndatorare și o creștere economica lenta, analiștii Citi consideră că dividendele vor juca un rol din ce în ce mai important în cadrul oportunităților de profit din acțiuni si consideră că dividendele vor fi de asemenea un semn al bunăstării corporative în anii următori.

In acest caz societățile care sunt capabile să distribuie bani prin dividende mai mari vor fi favorizate de investitorii care caută dovezi de bunăstare corporatistă. Mai trebuie spus ca acum pe glob sunt 700 milioane persoane pensionate dintr-o populație de 7 miliarde de oameni, un raport de 1 la 10, și, potrivit estimărilor, în anul 2050, raportul va ajunge la 1 la 5 pe măsură ce oamenii trăiesc mai mult și tot mai mulți se pensionează.

Pe acest considerent investitorii isi vor cauta si alte resurse la pensionare ceea ce va accentua atractia mai mare spre acele companii ce ofera dividende tot mai mari. Astfel, analistii Citibank cred că acțiunile cu randamente ridicate si stabile ale dividendelor vor juca un rol major în strategia investitorilor de constituire a portofoliului de pensii pe termen lung.

Analiștii Citi preferă acțiunile defensive, adică societățile capabile să genereze creștere puternică și consistentă pe parcursul ciclurilor economice, acțiunilor cu creștere rapidă de pe piețele emergente, companii în care 25% sau mai mult din fluxul de câștiguri este expus direct dinamicii mai rapide a creșterii economice de pe piețele emergente.

În același timp, analiștii Citi observă că spread-urile corporatiste cu rating ridicat asupra randamentelor obligațiunilor de stat au crescut pe parcursul anului, semn că într-un context de aversiune fata de risc, corelarea dintre credite și riscurile aferente acțiunilor crește pe măsură ce investitorii se așteaptă la randamentele ridicate pentru a sustine datoriile companiilor.

In tabelul de mai jos putem observa care sunt estimarile ratelor dobanzilor de imprumut la bancile comerciale din diferite tari europene si faptul ca dobanzile practicate in Romania alimenteaza serios filialele bancilor straine. O relaxare a acestor dobanzi ar inlesni si procesul de creditare intern si implicit cresterea economica, insa previziunile Citi din 2012 si 2013 nu prea merg in aceasta directie.

SEFUL FMI AVERTIZEAZA EUROPA
Intr-un discurs tinut ieri la Berlin seful FMI a atras atentia ca în plus faţă de reducerera marilor deficite bugetare Europa are nevoie să facă mai mult pentru a promova creșterea economica şi a opri propagarea crizei în economia mondială.

“Acest moment este ceva legat de situatia anilor 1930, în care lipsa de actiune si o ideologie rigida s-au combinat pentru a provoca un colaps la nivel global” - a spus Christine Lagarde. “Acest moment poate duce la o spirala descendentă care ar putea inghiti întreaga lume”

Mie cel putin imi face impresia ca in ciuda stirilor transmise pana acum sedul FMI nu este multumit de discutiile cu Grecia si mai ales blocajul acestora. Aceste avertismente au venit pe fondul in care cancelarul Merkel a respins public apelurile pentru o extindere masivă a fondurilor de salvare EFSF din Europa.

Fireste ca in aceasta conjunctura bursele europene si pana la aceasta ora (22.00) bursa americana au inregistrat scaderi.

Interesant este ca acel salt al bancilor din UE pare sa se fi esompat, ba chiar a dat ceva inapoi asa cum s-a intamplat pe sectorul bancar din Franta unde de exemplu Societe Generale a avut la un moment dat si o corectie de peste 8% pentru a inchide in final in jurul unei deprecieri de 5%. Tot in aceeasi zona a inchis o alta banca Credit Agricole tot din Franta.

AFACEREA GRECIEI RAMANE IN PICIOARE
Ieri a avut loc intalnirea ministrilor de finante din zona euro. Acestia trebuiau sa gaseasca solutii pentru a salva Grecia de la faliment avand in vedere ca urmatoare rambursare din martie se ridica la 14 mld euro.

Se pare ca si de aceasta data solutiile propuse ar afecta mediul creditorilor privati, care va fi nevoit sa accepte o pierdere a datoriei mergand pana la 70%. Discutiile au ramas deschise pentru zilele urmatoare existand inca sanse ca sa nu avem faliment si un proces de contagiune in zona euro. Din aceste motive/sperante euro a incercat o mica crestere ieri, insa neconvingatoare.

Aceasta amanare ar fi un alt motiv pentru care cresterile multor banci din ultimile zile, mai ales cele care au expunere in Grecia (vezi Societe Generale) au marcat luni o corectie semnificativa atragand atentia investitorilor asupra unor posibile mari deprecieri (cresterea riscurilor se mentine).

GRAFICUL PRETULUI ACTIUNII BANCII FRANCEZE SOCIETE GENERALE DIN NOU SUB RATING

Asa cum se prezinta graficul este in sensul in care atentionam ca unii speculatori se vor grabi sa-si marcheze castigul obtinut in conditii destul de usoare si acest lucru s-a intamplat astazi la banca Societe Generale care duoa scaderea ratingului a inregistrat un exit final de 5,39%, unul destul de masiv comparativ cu volumele anterioare (1,18 mil. actiuni) si dupa ce pretul acesteia a avut o crestere sustinuta de 4 zile insumand 40% (de la 16,5 la 23,05 euro/actiune).

O ultima stire ne spune ca aceasta CORECTIE la banca franceza Societe Generale si Credite Agricole se datoreaza faptului ca Standard and Poor’s a downgradat ratingul bancilor cu o treapta.

Aceasta inseamna ca foarte multi investitori “vad” in viitor o reducere a cresterilor si s-au temut ca vor pierde un asemenea avans (profitul este atunci cand il marchezi efectiv si nu cel pe hartie) si mai ales cand conditiilor ti-o impun.

Pai, sa fim seriosi, cine nu ar fi marcat ACUM, mai ales in EURO, o crestere de 40% cand dupa cat ati observat dobanzile lor la depozitele bancare sunt de 1,5-2% ANUAL. Este posibil ca in viitor aceasta actiune sa mai intregistreze cresteri, insa o asemenea oportunitate va fi mai greu de egalat si pe un termen asa de scurt (4 zile).

CONCLUZIE:
Piata este “prinsa” intr-un cleste al stirilor destul de contradictorii si care vor determina o amplificare a volatilitatii preturilor de la o zi la alta si chiar in cadrul zilelor respective. Incertitudinile nu au disparut, ba as zice ca s-au marit. Asa ca mare atentie la miscarile inselatoare ale pietelor ce pot apare in zilele urmatoare pe fondul unor lichiditati mult reduse si deci o participare scazuta din partea investitorilor.