ZVON sau STIRE … “Summitul zonei euro a fost anulat”

Liderii ţărilor din zona euro vor “desemna un preÅŸedinte al zonei euro” în cadrul summitului de la Bruxelles de joi ÅŸi vineri, a precizat sursa citată.

O reuniune a liderilor zonei euro “nu este exclusă până la sfârÅŸitul lunii martie”, a insistat aceeaÅŸi sursă. Posibilitatea organizării unui “summit special” în martie a fost evocată, de asemenea, de o sursă guvernamentală europeană.

Reticenţele Germaniei generează îndoială cu privire la capacitatea Europei de a ieşi din criza datoriilor suverane. Or, la summitul G20 s-a considerat că este indispensabil ca această consolidare a Europei împotriva crizei datoriilor în zona euro să aibă loc înaintea unei finanţări suplimentare din parta Fondului Monetar Internaţional.

Discuţiile privind MES, care ar urma să intre în vigoare încă din iulie, se concentrează asupra creşterii resurselor, pentru moment plafonate la 500 de miliarde de euro capacitate de împrumut.

PRETUL CASELOR DIN SUA LA CEL MAI JOS MINIM
Parerile specialistilor sunt impartite. Pe de o parte, exista opinia ca piata imobiliara americana inca nu este stabilizata si ca suntem departe de o revenire a acesteia, asa cum se prevestea la mijlocul anului trecut.

Pe de alta parte exista opinia ca piata imobiliara s-a stabilizat deja si ca ne putem astepta la o revenire chiar in acest an. Aceasta opinie apartine creatorului indicelui Schiller din SUA - S&P/Case-Shiller national home price index, care arata ca anul 2011 este a cincea pierdere anuala si cel mai mare declin din 2008. Ne aducem aminte ca in 2008 pretul caselor a scazut cu 18%.

Anul 2011 a marcat o scadere a preturilor caselor de 33,8% fata de varful din anul 2006, ceea ce inseamna o nota foarte nefavorabila fata de sperantele mijlocului anului trecut. Chiar daca increderea consumatorului, in general, a fost in crestere piata imobiliara americana ramane slab evaluata fara a o misca in teritoriul pozitiv

Ultimul trimestru al anului 2011 a evidentiat o scadere a pretului caselor cu 3,8% fata de trimestrul anterior.

Asa ca estimarile celor care vad o revenire a pietei imobiliare sunt putin rupte de realitate si mai este drum lung pana acolo cu atat mai mult cu cat in ultimile 5 luni preturile au scazut cu peste 6% anualizat.

SENTIMENTUL BURSEI AMERICANE ESTE INCA OPTIMIST, DAR …. ISTORIA SE REPETA

Dupa ce luni sentimentul optimist al pietei de pe Wall Street a inchis aproape de pragul de rezistenta de la 20, adica la 19.25 - UN MAXIM LOCAL din ultimile 7 zile, iata ca ieri acest indice al “fricii” s-a mentinut in preajma liniei EMA 13 zile - un adevarat prag de suport din ultima perioada.

Am putea considera ca in urmatoarele zile acest indicator al sentimentului se va “plimba” intre aceste limite 18-20, ceea ce ne va indica o stabilizare temporara a atractiei investitorilor fata de piata de actiuni ce poate fi marcata treptat cu o diminuare a acestui sentiment rezultata din faptul ca semnalul oscilatorului Full Stochastic indica un rebound deasupra liniei de 20 si deci o crestere a volatilitatii pietei.

Pe termen scurt cat timp vom regasi acest indice cu valori sub nivelul de 20 (linia MA 50) vom putea spune ca optimismul se mentine in piata fara mari dereglaje, adica daca vom avea cresteri acestea nu vor fi insemnate, iar unele scaderi zilnice nu vor schimba directia bursei.

Si TOTUSI ….

Exista pareri printre specialisti (vezi Albert Edwards, analist economic al bancii Societe Generale sau la http://www.curierulnational.ro/Piata%20bursiera/2012-02-28/Pe+Burse+sunt+inca+multe+sperante.+Tocmai+de+aceea+este+rau!), care spun ca inca avem pe burse multe sperante, dar tocmai acest lucru este cu dublu tais.

Multi oameni se intreaba acum … “Oare a venit momentul unei acumulari serioase?”

Avem in istoria bursei multe exemple in care ciclul se repeta, adica avem un salt de cateva puncte bune si apoi un coboras destul de sustinut, care de regula poate merge pana la 30-50% din urcusul ce a determinat aceasta ajustare.

Asa ca se mai naste o intrebare … “daca multa lume spune ca bursa a ajuns la o zona de supra cumparare nu cumva, daca astept ceva timp, pot sa cumpar mai jos, adica dupa corectia pe care piata o asteapta?”

Si uite asa suntem intre ciocan si nicovala … “Oare istoria/ciclicitatea bursei nu se va repeta si atunci de ce sa acumulez acum sus cand pot sa cumpar mai jos?”

Tot timpul va fi aceasta intrebare si un raspuns sigur nu-l poate oferi NIMENI.

In alta ordine de idei daca ne tot referim la ciclicitate ar trebui sa ne aducem aminte ca suntem inca pe o bursa BEAR seculara incepand cu anul 2007 si ca aceasta se manifesta prin RALLY-uri periodice si un TREND DOWN continuu. Tot in istoria bursei americane putem afla ca o piata bear este caracterizata in medie prin 3-4 rally-uri inainte de a se schimba intr-una bull, unde temerile ca vom avea preturi mai mici decat cele de acumulare vor fi reduse si vor fi sanse mai mari de castig.

Pana in prezent, daca ne uitam la indicele american S&P 500 vom vedea ca schimbarea de sentiment ce precede o piata bull de o alta piata bear sau invers inca nu s-a infiripat, dar exista conditii ca pe TS sa apara o asemenea schimbare in piete.

Istoria ne spune ca pentru a intra pe o noua piata bull de durata (ani de zile) trebuie mai intai sa trecem printr-un BOTTOM adevarat cand volumele scad pana la niveluri de nimic, iar speranta se pierde cu totul. Acest lucru este similar cu PANICA. Fireste nu excludem cresterile/rally-urile puternice, asa cum au fost cele marcate pe grafic la indicele S&P 500 ce au fost urmate de reveniri ciclice/periodice, de regula 1 an de zile numit trend intermediar. Acum avem SPERANTA in piete. Pe acest temei se tranzactioneaza in prezent si daca aceasta speranta ne va insela atunci sa vedem corectii!

Care sunt sperantele de acum?
Iata-le:
1. revenirea economica din SUA este sustenabila;
2. China va avea parte de o aterizare lina;
3. Grecia va fi salvata;
4. lichiditatile Bancii Centrale Europene vor stabiliza lucrurile in zona euro.

Desigur putem concepe acum ca una sau mai multe din aceste sperante vor fi spulberate in viitor, iar momentul adevarului ne va impinge pe o panta abrupta in jos. Daca privim la prognoze vom vedea ca acestea sunt mai mult negative si totusi bursele cresc. Motivul il stim cu totii, insa foarte putini il accepta.

Odata distruse aceste motive primii care vor da bir cu fugitii si vor arunca cu actiunile in piata numai pentru a mai prinde ceva sunt cei care acum isi spun … BUY … BUY … nu are cum sa cada bursa asa de mult.

Orice piata bear mai lunga are niste factori a caror evolutie o imping tot mai in jos. Pentru a se schimba aceasta directie trebuiesc schimbati acesti factori in bine, in bloc si nu separat/izolat (somaj, creditare, stabilitate bancara, crestere economica sustenabila, piata imobiliara etc.). Ori pentru aceasta este nevoie de mult timp. De aici si ciclicitatea bursiera.

Avand in vedere faptul ca istoria se poate repeta sa nu uitam cum in anul 2007 toate lumea spunea ca este OK si totul merge bine, multi nici nu concepeau ca vom merge in jos mult, inimaginabil. Si totusi s-a intamplat. Asa cum se iau acum deciziile politice nu vad cum se pot indrepta lucrurile asa repede si de aceea voi repeta … cu cat urcam mai sus pe SPERANTE cu atat naruirea acestora ne va conduce la minime tot mai joase.

Veti spune ca si acestea sunt SPERANTE ca vor fi preturi mult mai avantajoase de cumparare, insa sa nu uitam ce spune istoria bursei … bursele urca pe sperante si fac corectii pe stire, adica la ora adevarului. Pe moment politicienii asa ceva ne induc prin masurile luate, numai sperante in timp ce economiile merg cum merg.

CONCLUZII:
Ieri indicii americani au facut in sfarsit pasul hotarator peste niste MAXIME si praguri de rezistenta de mult visate de catre investitori si se pare ca s-au instalat in aceste noi pozitii. Totusi, inainte de a spune ca urmeaza noi cresteri sustinute sa ASTEPTAM confirmarea de 1-2 zile pentru aceasta noua tendinta pentru a nu ne trezi cu un breakout FALS.

Pana la urma daca va fi o amanare a summitului planificat la inceputul lunii martie aceasta nu va fi un semnal tocmai bun, insa chiar si asa pietele nu vor reactiona intens la aceasta ezitare a liderilor zonei euro deoarece masura ce trebuie aprobata va intra in vigoare mult mai tarziu nu inainte de a fi ratificata de parlamentele tarilor semnatare (au fost de acord cu semnarea tratatului fiscal 25 de tari din cele 27 ale UE).

Finalul lunii februarie ne indica unele ezitari ale pietelor privind directia pe urmatoarele luni, exceptie facand bursa de pe Wall Street ce a depasit maximele anului 2011 incercand astfel sa dea de inteles ca economia acestei tari este destul de refacuta pentru a rezista unei recesiuni europene.

Astazi vom fi atenti la actiunile BCE privind programul LTRO2 si deja exista zvonuri ca bancile au cerut tot o suma relativ mare de imprumut, ar fi vorba de cca. 420 mld. euro, insa pana nu vom avea datele reale nu putem sa facem speculatii. Ascensiunea de ieri a bursei americane ne-ar da de inteles ca piata priveste cu ochi buni aceasta masura, care oricum era de asteptat, asa ca am putea spune ca ea se regaseste in preturile actuale.

Surpriza, asa cum am mai spus se leaga de suma finala de imprumut.

AL DOILEA LTRO AL BCE DIN FEBRUARIE

Planul de operaţiuni de refinanţare pe termen lung (long-term refinancing operations – LTRO) al BCE incearca sa spuna ca banca centrala europeana va credita din nou sistemul bancar, insa nu si marile companii care au cerut la randul lor sprijin financiar (Volkswagen, etc).

Asa ca in timp ce BCE este pe cale de a face băncilor un nou cadou de 500 de miliarde de euro, patronul acesteia Draghi a afirmat răspicat in La Tribune că, pentru a ieşi din criză, ţările supra-îndatorate nu au altă alegere decât cea de a aplica o politică de rigoare extremă. Cuvinte şocante, dar necesare.

Totusi nimeni nu-i poate spune lui Draghi că acalmia actuală de pe pieţe înseamnă că s-a sfârșit criza. Dovada că nu este cazul, va fi ziua de miercuri 29 februarie când băncile vor veni să caute pe lângă BCE sprijinul fără de care sistemul financiar nu poate rezista.

Fără perfuzia băncilor centrale, în SUA cu reducerea cantitativă (Quantitative easing, QE, reducerea aproape la zero a ratei directoare de dobândă) a Federal Reserve, în Europa cu operaÅ£iunea de finanÅ£are pe termen lung [LTRO] a BCE, totul s-ar prăbuÅŸi! Chiar ÅŸi China a ajuns să-ÅŸi sprijine băncile în dificultate. Asa ca bine aÅ£i venit în lumea crudă a “lumii QE”.

Stim ca luna decembrie 2011 a consemnat o miscare interesanta din partea BCE care a scos la “inaintare” o oferta din care se puteau infrupta toate bancile comerciale ce aveau nevoie de refinantare pentru a putea rezista crizei respective. Suma a fost de cca. 500 mld. euro si daca intr-adevar bancile ar fi folosit-o pentru a ajuta economia tarilor zonei euro poate nu am fi avut acum afirmatiile lui Ollie Rehn referitoare la recesiunea economica din Europa.

Sunt suficiente cazurile cand unele banci au folosit acesti bani in interesul propriu sau chiar la majorarea bonusurilor atribuite personalului de conducere, in timp ce alte banci, in loc sa plaseze banii in credite pentru economie si-au plasat banii in depozite la …. BCE.

Asa a reusit BCE sa aiba cu 50% mai multe depozite bancare ale clientilor sai si pentru a fi mai exacti voi spune ca banii au de fapt mai mult un circuit inchis (banci - BCE) si ca ei nu se regasesc in economie. Interesul este de a salva bancile.

Banci cum ar fi Lloyds Banking Group sau HSBC Holdings PLC din Marea Britanie nu vor participa la LTRO2, asa cum si alte banci au anuntat ca o asemenea masura ar afecta imaginea banciii fata de clientii sai (ING din Olanda)

In acelasi timp multe banci din Elvetia, Suedia, Norvegia, Germania, Franta au spus ca nu vor participa cu toate ca termenele imprumutului sunt favorabile. Exista in schimb banci din Spania cum ar fi Banco Popular (a imprumutat in decembrie 8.5 mld. euro) si Bankinter SA , care au spus ca imprumutul din februarie va fi mai mic.

In alte situatii bancile comerciale din Portugalia, Grecia, Italia au declarat ca vor imprumuta mai mult decat in luna decembrie, asa ca investitorii se asteapta ca suma pe ansamblu sa fie in cele din urma mai mica de 500 mld. euro. Daca totusi aceasta va fi apropiata sau ceva mai mare decat cele 486 mld. din decembrie atunci pe langa mica euforie de moment privind masura LTRO2 a BCE s-ar putea sa ne trezim si cu o reactie contrara determinata de senzatia ca NIMIC nu s-a miscat si ca de fapt banii se “plimba” de colo pana colo pentru a da senzatia ca se incearca ceva, dar de fapt zona euro nu poate sau nu vrea sa faca mai mult de atat pentru tarile cu mari datorii.

Asa ca lumea lui Draghi spune ca-i mai bine să se treacă imediat printr-o epurare riguroasă ÅŸi reforme structurale pentru a restabili încrederea pieÅ£elor, decât a trăi zece ani grei sub presiune. O asemenea atitudine s-ar putea sa-i atraga dezacordul multor oameni influenti din Europa, care au nevoie de sprijin financiar pe timp mai lung, tocmai acum inaintea deschiderii “ghiseului nelimitat” al BCE.

Deci putem interpreta evolutia negativa de ieri a burselor europene ca urmare a “finalului mai putin favorabil” pentru pietele financiare de la summit-ul G-20, ce a amanat o decizie pana in luna iunie la urmatorul summit si a lasat povara lumii financiare mai mult pe umerii BCE si a tarilor din Eurogrup.

Este posibil ca indicii burselor europene sa revina maine si miercuri tocmai ca urmare a programului LTRO2 al BCE, insa efectele dupa aceasta zi sunt mai greu de prognozat de pe acum.

WALL STREET ATACA DIN NOU PRAGURILE DE REZISTENTA
Dupa 7 zile de crestere a pretului la petrol, ieri a fost prima zi de ajustare a acestuia dupa ce liderii G-20 au declarat ca vor face tot “ce este posibil” sa stavileasca cresterea pretului la petrol. Asa ca petrolul WTI a coborat putin pana la 108.40 dolari/baril (ora 22.30), dupa ce maximul zilei a urcat pana la TOP-ul local de 109.77. Modul in care a evoluat pretul acestui produs ne indica o descarcare a profitului realizat in cele 7 zile anterioare pe o stire ce ar putea schimba putin directia din piata.

Ca efect dolarul creste si euro scade la randul lui cu cca. 0.35% la aceeasi ora pana la cotatia de 1.3400, dupa ce a deschis ziua in apropierea inchiderii zilei anterioare, adica la 1.3447.

Asa ca ne putem inchipui ca si pe baza stirilor pozitive ce au sosit ieri dinspre piata imobiliara din SUA bursa de pe Wall Street sa urce atacand din nou pragurile de rezistenta testate anterior, asa cum este pragul de 13.000 de la indicele DOW si cel de la 1370 la indicele S&P 500.

Daca pana acum pragul de la 1370 a rezistat cu brio, iata ca ieri acesta a fost testat de indicele S&P 500 si spart pentru prima data fata de finalul lunii aprilie 2011. In acest caz am putut observa un nou maxim la 1371.94.

Asa cum era de asteptat, acest prag de la 1370 este unul STRONG (maximul anului 2011) si o depasire a lui consistenta ne va indica o revenire pronuntata pe un TREND MAJOR CRESCATOR, dar si faptul ca investitorii cred in revenirea mai buna a economiei americane in anul 2012 so o perspectiva favorabila cel putin pentru 2-3 ani de zile.

Este demn de remarcat ca indicele Dow nu a reusit ieri sa se mentina prea mult in zona pozitiva inchizand cu 19 pct de baza sun pragul de 13.000 si o scadere de 0.01%, in timp ce indicele S&P 500 a incercat sa se mentina in “plasa pragului de 1370″ inchizand doar cu 2 pct. de baza sub acesta, adica la 1367.5 si o crestere de 0.14% ce da sperante pe viitor.

CONCLUZII:
Cu toate ca sunt probleme in Siria sau cu embargoul din Iran si o eventuala interventie armata in zona bursele nu tin cont de aceste pericole zonale si isi vad linistite de mersul lor de la o zi la alta.

Odata ce bursele asiatice au primit un “impuls” din partea datelor macroeconomice bune sosite din SUA am putut observa prin cresterile indicilor acestora din aceasta dimineata ca optimismul se mentine in piete si ca acesta va intretine e viitor noi cresteri, cel putin o perioada pana la noi stiri mai importante.

Programul LTRO2 al BCE va veni ca un semnal bun pentru piete deoarece ne va arata ca reglemenatorii sunt interesati sa rezolve problema cu criza datoriilor suverane, insa de aceasta data acest sprijin financiar al BCE pentru sectorul bancar nu va mai ajuta la un salt asa de mare pe burse cum s-a intamplat in decembrie deoarece marii investitori si-au dat seama despre scopul acestei masuri ce nu poate inlatura rapid o recesiune ce se afla deja in actiune.

Am putea spune ca este o masura de a ” drege busuiocul” si de a limita din pericolele viitoare recunoscute la toate nivelurile puterii economice din UE. In aceste conditii nici nu trebuie sa ne mai mire revenirea spre dimineata a monedei euro, care a urcat din nou pana la 1.3434 (ora 09.20). Asa ca ne asteptam sa vedem pragul de 1.3500 testat in aceste zile.

Mai sunt 3 zile si se incheie inca o luna cu cresteri din anul 2012, insa cresterile din aceasta perioada au fost mai reduse decat cele din luna ianuarie.

GRAFICUL INDICILOR LUMII DIN ULTIMUL AN

Asa cum se observa singura bursa care a reusit sa aiba cresteri in ultimile 12 luni de zile este cea din SUA, marcata prin avansul indicilor Dow si S&P 500, care au un salt de cca. 7%, respectiv 3,5% fata de acum 1 an de zile.

Celelalte burse au evolutii negative fata de acelasi punct de referinta, cea mai mare depreciere fiind la bursele din China si Franta cu cate 15%, urmate apoi de indicile japonez cu cca. 8% si cel german mai jos cu 5%.

Ceva mai bine este pozitionata bursa din Londra care mai are de recuperat aproape 1.5% fata de perioada similara a anului trecut.

Am putea spune ca bursele lumii, in ciuda avansului luat in luna ianuarie, inca se afla in urma anului trecut 2011 privind aceeasi perioada de evolutie, ceea ce inseamna ca temerile din aceasta parte a evolutiei au fost mult mai mari decat cele din finalul anului 2010 cand am avut o propulsare mai buna a cresterilor bursiere.

GRAFICUL INDICILOR STRAINI DIN ANUL 2012

Fireste ca inceputul acestui an este unul promitator chiar si dupa aceasta a doua luna de tranzactionare, insa avansul se pare ca se reduce din intensitate, asa cum se vede in ultima saptamana cand am avut si un pullback, mai mult sau mai putin important.

Au fost si exceptii de la o corectie locala si anume indicii asiatici, care nu prea au simtit influenta evolutiilor burselor europene, unde intalnim in 1-2 zile cu ajustari ale preturilor actiunilor in saptamana deja incheiata si implicit ale indicilor bursieri, asa cum se observa mai mult la indicele german Dax si cel francez CAC.

Din partea indicelui german DAX este de inteles aceasta “scapare” a elanului sau urcator deoarece avansul din acest an a atins deja un nivel cu mult superior celorlalte burse si anume de cca. 16% avand in vedere si pullback-ul saptamanal.

Curios este faptul ca de aceasta data cei doi indici asiatici SSEC si Nikkei s-au miscat fara “opriri” sau alunecari down, cum este cazul burselor amintite si se pare ca bursa din Japonia urca “vartos” amenintand locul fruntas ocupat de bursa din Frankfurt si ajungand la o crestere de 14%.

Chiar daca bursa americana are un salt pozitiv in ultimile 12 luni de aceasta data, fata de inceputul acestui an, indicii de pe Wall Street ocupa locurile din coada acestor burse puternice, cu cca. 6% indicele Dow si 8% indicele S&P 500.

GRAFICUL INDICILOR LUMII FATA DE MAXIMELE DIN 2011

Constatarea este una evidenta (adica puteam intui acest lucru) si anume ca singura bursa care a depasit maximele anului 2011 este cea din SUA si acest lucru s-ar putea traduce printr-o incredere mai mare a investitorilor in rezultatele economiei acestei tari, dar care incepe sa aiba unele “rateuri” (vezi evolutia din acest an de pe ultimul loc) speriata pe undeva de problemele din zona euro si influentele globale pe care le-ar putea avea.

Mai apropiate de aceste tinte (maximele anului 2011), a caror depasire ar insemna o intoarcere pe trendul bullish major multianual, se afla bursa din Londra, care mai are de recuperat doar 2.4% si cea din Tokio cu ceva mai mult si anume cu putin sub 5%.

Cei mai departati de aceasta tinta cheie se afla indicele chinezesc si cel francez cu putin sub 15%, precum si cel german cu cca. 8% diferenta. Asa cum se observa tendinta in aceste clipe este una singura - atingerea acestor TOP-uri din ultimii 3 ani si jumatate.

PRETUL PETROLULUI PE VARF

Statele producătoare de petrol din cadrul G20 au dat asigurări, la summit-ul din acest weekend de la Mexico City, că vor lua măsuri pentru a feri economia mondială de efectele creşterii preţurilor ţiţeiului.

Preţul petrolului WTI a atins vineri un maxim al ultimelor nouă luni, de peste 109 dolari pe baril si de 125 la Brent Oil, după ce autoritatea pentru energie nucleară a Naţiunilor Unite a anunţat că Iranul a intensificat activităţile de îmbogăţire a uraniului, transmite Reuters.
Preţul petrolului a ajuns la maximul ultimelor nouă luni, după ce Iranul a intensificat activităţile de îmbogăţire a uraniului.

Investitorii anticipează că informaţia va amplifica şi mai mult tensiunile dintre Iran şi statele occidentale.

Asa cum se observa pretul petrolului WTI a ajuns la 109 dolari/baril. La fel preţul petrolului Brent, de referinţă la Londra, cu livrare în aprilie, a urcat cu 1,36 dolari, la 124,98 dolari pe baril, cel mai ridicat nivel atins după 3 mai 2011.

Piaţa este influenţată şi de deprecierea dolarului. Euro este în creştere cu 0,7%, la 1,3462 dolari pe unitate, după un vârf al tranzacţiilor de la New York de 1,3475 dolari pe unitate, cel mai ridicat nivel din ultimele două luni şi jumătate.

In acelasi timp China, India şi Japonia intenţionează să scadă cu minim 10% achiziţiile de petrol din Iran.
Cele trei state cumpără circa 45% din petrolul exportat de Iran, iar reducerile anunţate sunt prima dovadă importantă a impactului restricţiilor financiare americane asupra afacerilor cu petrol din Asia ale statului iranian, membru al OPEC.

Guvernul indian cere rafinăriilor să reducă importurile din Iran cu minim 10% dupa ce a anunţat anterior că nu va respecta sancţiunile unilaterale aplicate de SUA, iar reacţia sa poate indica incertitudinile tot mai mari legate de afacerile cu Iranul.

Autorităţile iraniene au anunÅ£at acum o saptamana oprirea livrărilor de petrol în Marea Britanie ÅŸi FranÅ£a, iar ulterior au avertizat că vor sista vânzările ÅŸi către alte state europene, dacă Europa va continua “acÅ£iunile ostile” la adresa Teheranului.
Printre statele vizate s-ar afla Germania, Spania, Italia, Grecia, Portugalia ÅŸi Olanda.

ECONOMIA EUROPEI ESTE IN “RECESIUNE”.

Olli Rehn a anuntat ca Economia europeană se va contracta în 2012, având în vedere faptul că Italia şi Spania se vor confrunta cu dificultăţi în lupta lor de a ieşi din criza datoriilor, sunt de părere reprezentanţii Comisiei Europene (CE), informează Bloomberg.
Economia celor 17 state membre ale zonei euro va înregistra o scădere de 0,3%, consideră oficialii CE, care au revizuit prognoza din luna noiembrie a anului trecut care prevedea o creştere de 0,5%. Revizuirea în scădere s-a datorat, în principal, proiecţiilor scăderilor de 1,3% în Italia şi de 1% în Spania.

“Zona euro a intrat într-o recesiune moderată”, a declarat, joi, la Bruxelles, Olli Rehn, comisarul european pentru economie ÅŸi politică monetară, după anunÅ£area noii prognoze. PieÅ£ele financiare “rămân încă destul de fragile”, dar există ÅŸi semne de stabilizare, a mai adăugat Rehn.

La două zile după ce oficialii greci au reuşit să obţină aprobarea celui de-al doilea plan de salvare de la faliment, prognozele prezintă o economie marcată de criza fiscală ce a durat doi ani şi pregătită să consolideze rezistenţa faţă de noile măsuri de austeritate cerute de către reprezentanţii Germaniei, în sudul Europei.

Comisia Europeana a anuntat, marti, ca 12 tari europene, printre care Franta, Ungaria, Italia si Spania, ameninta stabilitatea financiara, deoarece au dezechilibre macroeconomice importante.

Aceste state vor fi analizate indeaproape de CE pentru a se determina amploarea dezechilibrelor si efectele produse pe termen lung, noteaza Reuters.

Lista cuprinde Belgia, Marea Britanie, Bulgaria, Cipru, Danemarca, Finlanda, Franta, Ungaria, Italia, Slovenia, Spania si Suedia.

“Criza datoriilor a evidentiat riscurile la care este supusa stabilitatea financiara din cauza dezechilirelor macroeconomice. Politicile fiscale sanatoase, detectarea timpurie si corectarea dezechilibrelor economice riscante sunt conditii necesare pentru revenirea la crestere durabila si la crearea de locuri de munca”, a declarat comisarul pentru afaceri economice si monetare, Olli Rehn.

Si asa somajul este foarte mare. O reintrare in recesiune (sub forma de W) ar genera noi disponibilizari si ca urmare un somaj mai mare. La aceasta vom adauga cresterea pretului petrolului asa cum se preconizeaza mai sus, care ar putea ajunge la moi maxime mai mari decat cele din 2008 cand Brent Oil a ajuns la 147 dolari/baril.

Pietele financiare est-europene si-au revenit in acest an, datorita asteptarilor ca incetinirea cresterii economice din zona euro va fi mai putin grava decat s-a anticipat. Marile puteri economice ale lumii considera ca Europa trebuie sa faca eforturi mai mari pentru a combate criza financiara, inainte de a primi ajutor suplimentar, sub forma unui “scut financiar” al FMI.

G-20 sunt in expectativa, dar vin cu o majorare de fond de cca. 2000 mld. dolari

Ministrii de Finante si guvernatorii bancilor centrale din grupul celor mai puternice 20 de economii ale lumii s-au intalnit in acest weekend in Mexico City, in speranta ca Japonia, China si alte tari vor fi de acord sa contribuie la FMI cu fonduri mai mari pentru putea ajuta tarile din zona euro care sufera de lipsa de lichiditate, potrivit Reuters.com.

Cu toate acestea, tarile din G20 insista asupra faptului ca Europa trebuie mai intai sa isi activeze propriile fonduri de salvare.

“Nu ma astept ca in cadrul acestui summit sa se ia decizia de crestere a resurselor FMI”, a declarat Jens Weidmann, guvernatorul Bancii Centrale a Germaniei si membru in Consiliul Bancii Centrale Europene.

Fondul Monetar International doreste sa creasca cu 500 miliarde de dolari resursele suplimentare pentru zona euro, insa planul intampina opozitia unor tari precum SUA sau Canada. Oricum, dupa opinia mea o decizie in acest sens se va vedea la summitul din iunie al G-20.

“Nu dorim ca FMI sa substituie un raspuns european mai ferm”, a declarat Timothy Geithner, secretarul Trezoreriei americane.
Pe de alta parte, chiar daca SUA ar avea bunavointa necesara, este putin probabil ca administratia Obama sa reuseasca sa obtina aprobarea Congresului intr-un an electoral.

CONCLUZII:
“Show me the money” par sa spuna liderii G-20 dupa summitul de ieri aratand catre Europa, care ar trebui sa faca mai mult in aceasta privinta a stoparii crizei datoriilor suverane si sa vina mai intai ei cu ceva fonduri suplimentare fata de cele stabilite deja prin EFSF si ESF.

Ca va fi recesiune lucrurile par sa mearga doar in aceasta directie, mai ales dupa ce reprezentantii UE au declarat public asa ceva. Fiind un an al alegerilor din mai multe tari ale G-20 (in primul rand SUA) deciziile viitoare trebuiesc privite mai mult prin aceasta prisma si ne putem astepta si la unele opozitii de crestere a fondurilor FMI, chiar daca se vehiculeaza suma de 500 mld. dolari in plus pentru tarile din UE.

Chiar daca aceste fonduri vor fi aprobate tarile respective sunt si asa de mult indatorate, au masuri de austeritate care incetinesc revenirea economica asa ca prognoza pentru o recesiune scurta de 2 -3 trimestre mi se pare prea optimista in acest moment.

Guvernul german a inceput sa declare, iata si public, ca solutia pentru salvarea Greciei si posibil si pentru zona euro este ca Grecia sa paraseasca definitiv aceasta moneda euro. Este o “dorinta” care se manifesta tot mai accentuat si teama imi este ca ea sa nu fie indeplinita in cele din urma.

Deci se anunta nori tot mai mari si apasatori deasupra burselor lumii si luna martie din acest an va clarifica multe neclaritati din problematicile actuale.

Azi am lucrat mai mult la Newsletter si ma simt putin obosit asa ca voi scrie un articol mai scurt, cu scuzele de rigoare.

VOLUME IN CRESTERE LA BVB?
Unele cotidiene de specialitate ne-au sesizat ca strainii sunt inca activi la BVB avand in vedere cresterea volumelor de tranzactionare, insa daca ne uitam mai atent ceea ce creste foarte mult sunt tranactiile la obligatiuni, adica la titlurile de stat ce depasesc mai mult de 50% din volumele BVB.

In aceasta situatie constatam de fapt la unul din indicele autohton - BETFI - o mentinere a volumelor reduse la piata spot de actiuni, ceea ce ne spune ca pe moment piata are o evolutie mai mult sideway fara a depasi maximele anterioare de la 25.500 sau minimele cele mai recente din zona 24.800 pct.

Asa cum se observa de aproape 1 saptamana, ca urmare a retragerii marilor jucatori de pe piata SIFS preturile actiunilor acestui sector (BETFI) au oscilat intre limitele unui range plasate in zonele mentionate mai sus.

Daca privim pe ansamblu evolutia sectorului financiar de investitii - vizat pana de curand de marii investitori - vom observa ca pe o perioada mai larga de timp miscarea indicelui BETFI se incadreaza intr-un triunghi ascendent marcat de o bariera strong in calea ascensiunii din zona 25.500.

Este adevarat ca piata autohtona este in asteptarea unor date mai importante pentru ca investitorii sa devina mai activi, insa aceste date vor fi conditionate de miscarea burselor straine, care la randul lor au o miscare laterala usor pozitiva.

Pe moment evenimentele importante ce au purtat pe val cumparatorii s-au cam sters lasand locul unor neclaritati, care induc nesiguranta in taria trendului actual, cu atat mai mult ca majoritatea indicilor au ajuns la praguri de rezistenta importanti si destul de puternici.

Totusi oscilatorul RSI se pastreaza in zona pozitiva (deasupra liniei neutre) fiind sustinut de ascensiunea liniei MACD din zona pozitiva, este adevarat mai lenta. Faptul ca ceilalti doi indici de la BVB (BET si BETC) au o revenire pe ascensiune de 2-3 zile am putea presupune ca aceasta influenta s-ar putea indrepta si spre acest sector bursier al SIFS.

Este adevarat ca avansul de ieri de la BET si BETC se datoreaza cel mai mult cresterii pretului actiunilor FP cu peste 3,5%, care reprezinta 23% din indice. Fara acest emitent evolutia BET ar fi fost la limita pozitiva.

Atat timp cat trei dintre actiunile ce detin cca. 60% din compunerea indicelui BETC au cresteri de la 3,5% (FP), la 0,9% (BRD) si la 0.37% (SNP) este firesc sa spunem ca acest indice CRESTE, mai ales ca din cele 72 actiuni din compunerea sa doar 45 au fost tranzactionate si din acestea 23 au avut cresteri.

Pe de alta parte multi sunt constienti ca pullback-ul bursei americane din 21 februarie a fost mai mult o incercare a pietelor la o astfel de incercare si ca de fapt piata amana aceasta corectie ce trebuie realizata mai mult tehnic (pentru a avea un elan important la inceputul unei noi cresteri si de a reda atractivitatea pietelor).

Ori numai cu o singura zi de corectie dupa consumarea unui eveniment asteptat de mult timp, dar si anticipat de o buna bucata de vreme cred ca piata are o problema pentru directia care ar trebui s-o ia pe o perioada mai mare de timp.

Toate aceste masuri anuntate (2GB la greci) sau chiar si semnarea tratatului fiscal care nu mai este o problema vor necesita TIMP pentru a vedea daca sunt masuri potrivite situatiei. Ceea ce va conta acum vor fi rezultatele macro nu numai din SUA sau China, ci mai ales din zona euro, care poate trage in jos si celelalte economii ale lumii.

Asa ca eu vad mai degraba ca piata este obosita dupa acest urcus si ca pe moment se incearca o relaxare pe paliere apropiate maximelor anterioare, dar ca NIMENI nu indrazneste sa apuce “taurul” de coarne pentru o directie anume decisiva nestiind ce va urma si ce intensitate va avea.

Moneda EURO urca pana la 1.3371 (ora 22.00) pe fondul scaderii dolarului ca urmare a urcarii pretului la petrol pana la 108 dolari /baril si a unor temeri ca saltul acestuia nu se va opri aici si ca aceasta tendinta este posibil sa sa pastreze mai mult timp. Apare insa o contradictie cu aceasta crestere a pretului petrolului, mai mult speculativa si nu fundamentala determinata de o cerere mai mare, ci mai mult un pericol de diminuare a ofertei mai mult timp.

Odata ce pretul petrolului creste si economiile tarilor in general care depind de importul de petrol vor fi afectate. Totul este cat de mult vor urca preturile rafinariilor ce produc combustibil, asa ca pe moment pietele de actiuni nu vor sa accepte aceasta evidenta a unei inflatii in crestere, dar in timp efectul se va cunoaste, daca nu in luna fenruarie atunci in martie si deci la rezultatele la Q1 asteptate de atatia investitori.

Stim ca cca. 60-70% din emitentii listati la BVB au avut cresteri (cifra de afaceri si/sau profit net) pe anul 2011 conform rezultatelor preliminare ale celor care le-au raportat, insa nu vom sti in aceasta situatie care va fi rezultatul la Q1, la care vom adauga si influenta conditiilor dificile ale iernii, cel putin 1 luna de zile.

CONCLUZII:
Incheiem o saptamana asa cum spuneam “fierbinte”, cu cresteri, dar si cu un pullback mic, mai mic decat ne asteptam si unde “vedeta” incontestabila a BVB este actiunea SNP, care iata a crescut numai in aceasta luna cat altele intr-un singur an si anume cu peste 13%. Fericiti cei care au mizat pe aceasta companie de varf in Romania.

Probabil ca cei care nu au dorit sa subscrie atunci cand statul roman a dorit sa vanda cele 9,48% actiuni de la Petrom “se zgarie pe ochi” deoarece fata de pretul de ofertare de atunci de la 0.3300 lei/actiuni acesta a crescut pana la 0.4115, ceea ce inseamna un salt de 25%, un profit care nu este de ici de colea. Eu daca as fi stat roman as face acum oferta publica pentru vanzarea SNP.

O alta candidata la sefia cresterilor din aceasta luna este actiunea FP, care este adevarat ca a crescut mai putin, doar cu 5.07% pana in prezent, insa prin volumele create a intretinut lichiditatea de la BVB si a atras multi investitori straini, care in mod sigur vor trage cu “ochiul” si la alte companii de pe piata de actiuni. Sa nu uitam ca atractia fata de aceasta actiune este de cateva saptamani bune ceea ce i-a permis sa avanseze destul de bine in aceasta luna si anume cu cca. 10%, care vine dupa o crestere la fel de importanta din luna ianuarie de peste 19%, adica dublu.

In fapt cele doua actiuni au intretinut tranzactiile de la BVB, care nu s-a evidentiat cu ceva in mod deosebit in aceasta saptamana.

GRECIA INCA POATE DA FALIMENT
In ciuda acordului de imprumut de 130 mld. euro ce a fost votat pentru salvarea Greciei si a faptului ca “toata lumea este multumita” multi analisti cred ca aceasta tara inca poate da faliment.

Mai stim ca Fondul Monetar Internaţional nu a decis cu cât va participa la ajutorul public de 130 miliarde euro destinat Greciei. Directorul general al FMI, Christine Lagarde, a declarat că instituţia pe care o conduce va lua o decizie în a doua săptămână a lunii martie.

La finele săptămânii trecute, unele surse anonime citate de presa străină declarau că FMI va contribui cu doar 13 miliarde euro (10%) la cel de-al doilea plan de asistenţă financiară pentru Grecia. La pachetul anterior, FMI a contribuit cu 27%, iar restul de 73% i-au revenit CE si BCE.

Pe de alta parte “Pericolul ca Grecia să ajungă în depresiune economică ÅŸi să intre în faliment, respectiv să iasă din uniunea monetară, rămâne substanÅ£ial”, a declarat, citat la Bloomberg, Christian Schulz, economist la “Berenberg Bank” din Londra. La rândul său, Jennifer McKeown de la “Capital Economics” Ltd. susÅ£ine că Grecia va părăsi zona euro până la finele anului.

Fireste sunt pareri ale rezprezentantilor din Marea Britanie, insa acestea au si un fundament bazat pe slabiciunile economiei elene si a faptului ca masurile de austeritate nu se vor aplica intocmai cum s-au aprobat:

- ajutor public sub forma de imprumut de 130 mld. euro pana in 2014 potrivit programului initial de imprumut de 110 mld. euro din 2010;

- stergerea datoriilor in valoare de 53,5% in loc de 50% convenite cu creditorii privati, ceea ce inseamna ca fiecare obligaţiune deţinută de creditorii privaţi va fi preschimbată cu un titlu nou care va avea 31,5% din valoarea iniţială. In plus acestia vor mai primi 15% din valoare din fondul EFSF. Pe aceasta baza datoria Greciei de 330 mld. euro se reduce cu 107 mld. euro.

Noile obligaţiuni vor avea scadenţa la 30 de ani, faţă de 11 ani până acum, iar dobânda va creşte de la 2% în primii trei ani, la 3% în următorii cinci şi va fi apoi de 4,3% până la finalul celor 30 de ani. În medie, dobânda va fi de 3,65%.

Deci conditii foarte greu de indeplinit pentru o tara unde democratia este privita intr-un anume mod si care de fapt nu ajuta economia acestei tari. Pe langa acestea o comisie din partea CE va supraveghea atent modul cum guvernul grec respecta aceste conditii.

DUPA IND PRELUCRATOARE SCAD SI SERVICIILE IN ZONA EURO

Indicele PMI pentru sectorul serviciilor din zona euro a săzut la 49,4 puncte de la 50,4 puncte în ianuarie.

PMI pentru industria prelucrătoare a rămas sub pragul de 50 de puncte pentru a şaptea lună consecutiv după ce a urcat uşor, de la 48,8 puncte în ianuarie la 49 puncte în februarie. Multi economisti au estimat ca trimestrul I/2012 va marca intrarea zonei euro in recesiune economica dupa ce in trim. IV din 2011 aceasta a inregistrat o contractie de 0.3%.

Iata ca doua sectoare economice importante au comunicat scaderi in luna ianuarie si estimarile sunt in continuare tot negative. Ori acest lucru nu are cum sa nu influenteze si mersul economiei din China (asa cum spuneam ieri), tara al carei export este masiv in Europa.

Indicele PMI din China a arătat cea mai mare scădere a exporturilor din ultimele opt luni. Asa ca voi spune ca lantul slabiciunilor se va intinde si asupra SUA, care are schimburi economice atat cu Europa, cat si cu China.

AGENTIA FITCH ANTICIPEAZA SI SCADE … EUFORIA GUVERNULUI ELEN
AgenÅ£ia de evaluare financiară Fitch a retrogradat calificativul pentru credite pe termen lung al Greciei de la “CCC”, echivalent cu un “risc substanÅ£ial”, la “C”, reprezentând un nivel excepÅ£ional de risc ÅŸi perspectiva unui “default inevitabil”, ca urmare a anunţării preschimbării de obligaÅ£iuni.

Voi adauga ca scăderea ratingului este conformă cu anunÅ£ul din iunie anul trecut al Fitch privind abordarea preschimbării de obligaÅ£iuni suverane. Totodata dacă procesul de preschimbare va fi finalizat ar determina retrogradarea statului elen la nivelul “RD”, “default restricÅ£ionat”, avertizează Fitch. “RD” este penultima treaptă pe scara de evaluare a Fitch, ultima fiind cea de “default”.

Imi aduc aminte ce spunea de curand Daianu si “falimentul controlat” al Greciei este similar cu RD. In fapt acceptul creditorilor straini de a primi 1 obligatiune noua in locul celei vechi la o valoare diminuata pana la 31.5% din aceasta si pe termen de 30 ani in loc de 11 ani este CLAR un “default restrictionat”.

In aceste conditii, ceea ce spun economistii britanici pare destul de adevarat cu falimentul Greciei in acest an.

INDICII AMERICANI SUNT PE UN PULLBACK LOCAL
Se pare ca pe de o parte pragul de rezistenta de la 13.000 pct a indicelui Dow si cel de la 1370 a indicelui S&P 500 au rezistat cu “brio” in aceste zile si ca acel pullback estimat la inceputul acestei saptamani a venit si ca efectul acordului 2GB (planul 2 de slavare a Greciei) nu a durat prea mult, asa cum era de asteptat.

Totusi moneda euro incearca sa atinga noi topuri fata de moneda dolar, insa energia care a sustinut-o in aceste zile se pare ca este pe final deoarece se chinuie in zona pragului de rezistenta din zona 1.3250-1.3260.

Daca vom dori sa cunoastem sentimentul pietelor vom vedea ca indicele VIX a stagnat in apropierea unui prag de suport din zona 18 pct dupa ce cu cateva zile in urma era in zona celor 17 pct. Asa ca putem constata o usoara depreciere a acestui sentiment, care se pare ca are tendinta de a se apropia mai mult de linia MA 50 de la 20 pct. ce delimiteaza optimismul de pesimism.

Pe moment pesimismul inca nu este prezent atat timp cat oscilatorul RSI nu trece dincolo de zona neutra, insa prezenta sa peste linia de 40 ne indica o atentionare asupra unor reduceri a optimismului in viitor. In acelasi timp apropierea liniei Full Stochastic de pragul critic de 20 ne indica ca suntem inca pe o piata bullish, dar o intoarcere posibila la nivelul de 20 al acestui oscilator ne-ar arata o incetinire a avantului cumparatorilor si ne putem astepta la o miscare mai mult laterala pana la pragul lui de 50.

Se pare ca linia EMA 13 zile (18.83) actioneaza ca un prag de rezistenta local foarte puternic si ca tatonarile asupra acestuia vor avea ca rezultat o iesire in “decor”: fie deasupra acestuia (noi temeri), fie din nou sub aceasta linie (intoarcere spre optimism strong).

Pe moment nu avem nici o divergenta care sa ne indice un eventual rebound inversal, asa ca directia de miscare laterala va continua, ceea ce inseamna o stabilizare a sentimentului si o volatilitate redusa in piata.

CONCLUZII:
Sa nu dam crezare stirilor voit optimiste pentru a influenta piata privind 2GB deoarece exista, asa cum ati vazut, suficiente argumente, inclusiv fundamentale, care ne spun contrariul.

Multi analisti isi indreapta deja atentia spre Portugalia, unde am vazut ca dinamica “involutiei” acestei tari se apropie de exemplul Greciei. Cum ajutorul recent dat Greciei este suportat mai mult de CE si BCE o posibila solicitare de noi fonduri de ajutor din partea Portugaliei ar crea ceva probleme celor doua fonduri EFSF si ESF punand semnul intrebarii pe capacitatea zonei euro de a sprijini financiar tarile cu datorii suverane mari, in calcul fiind luate mai ales Spania si Italia.

Am mai vazut ca sunt reale temeri pirvind o posibila recesiune economica a zonei zero si nu trebuie sa ascundem faptul ca ea se poate repercuta asupra intregii UE, deci si asupra tarii noastre.

In plus vedem influenta cresterii pretului la petrol in tarile unde sunt deja aplicate masuri dure de austeritate, iar dialogul cu Iran privind controlul armelor nucleare a esuat. Deci ceva nori se anunta in viitor.