TRAIAN

AL DOILEA LTRO AL BCE DIN FEBRUARIE

Planul de operaţiuni de refinanţare pe termen lung (long-term refinancing operations – LTRO) al BCE incearca sa spuna ca banca centrala europeana va credita din nou sistemul bancar, insa nu si marile companii care au cerut la randul lor sprijin financiar (Volkswagen, etc).

Asa ca in timp ce BCE este pe cale de a face băncilor un nou cadou de 500 de miliarde de euro, patronul acesteia Draghi a afirmat răspicat in La Tribune că, pentru a ieşi din criză, ţările supra-îndatorate nu au altă alegere decât cea de a aplica o politică de rigoare extremă. Cuvinte şocante, dar necesare.

Totusi nimeni nu-i poate spune lui Draghi că acalmia actuală de pe pieţe înseamnă că s-a sfârșit criza. Dovada că nu este cazul, va fi ziua de miercuri 29 februarie când băncile vor veni să caute pe lângă BCE sprijinul fără de care sistemul financiar nu poate rezista.

Fără perfuzia băncilor centrale, în SUA cu reducerea cantitativă (Quantitative easing, QE, reducerea aproape la zero a ratei directoare de dobândă) a Federal Reserve, în Europa cu operaÅ£iunea de finanÅ£are pe termen lung [LTRO] a BCE, totul s-ar prăbuÅŸi! Chiar ÅŸi China a ajuns să-ÅŸi sprijine băncile în dificultate. Asa ca bine aÅ£i venit în lumea crudă a “lumii QE”.

Stim ca luna decembrie 2011 a consemnat o miscare interesanta din partea BCE care a scos la “inaintare” o oferta din care se puteau infrupta toate bancile comerciale ce aveau nevoie de refinantare pentru a putea rezista crizei respective. Suma a fost de cca. 500 mld. euro si daca intr-adevar bancile ar fi folosit-o pentru a ajuta economia tarilor zonei euro poate nu am fi avut acum afirmatiile lui Ollie Rehn referitoare la recesiunea economica din Europa.

Sunt suficiente cazurile cand unele banci au folosit acesti bani in interesul propriu sau chiar la majorarea bonusurilor atribuite personalului de conducere, in timp ce alte banci, in loc sa plaseze banii in credite pentru economie si-au plasat banii in depozite la …. BCE.

Asa a reusit BCE sa aiba cu 50% mai multe depozite bancare ale clientilor sai si pentru a fi mai exacti voi spune ca banii au de fapt mai mult un circuit inchis (banci - BCE) si ca ei nu se regasesc in economie. Interesul este de a salva bancile.

Banci cum ar fi Lloyds Banking Group sau HSBC Holdings PLC din Marea Britanie nu vor participa la LTRO2, asa cum si alte banci au anuntat ca o asemenea masura ar afecta imaginea banciii fata de clientii sai (ING din Olanda)

In acelasi timp multe banci din Elvetia, Suedia, Norvegia, Germania, Franta au spus ca nu vor participa cu toate ca termenele imprumutului sunt favorabile. Exista in schimb banci din Spania cum ar fi Banco Popular (a imprumutat in decembrie 8.5 mld. euro) si Bankinter SA , care au spus ca imprumutul din februarie va fi mai mic.

In alte situatii bancile comerciale din Portugalia, Grecia, Italia au declarat ca vor imprumuta mai mult decat in luna decembrie, asa ca investitorii se asteapta ca suma pe ansamblu sa fie in cele din urma mai mica de 500 mld. euro. Daca totusi aceasta va fi apropiata sau ceva mai mare decat cele 486 mld. din decembrie atunci pe langa mica euforie de moment privind masura LTRO2 a BCE s-ar putea sa ne trezim si cu o reactie contrara determinata de senzatia ca NIMIC nu s-a miscat si ca de fapt banii se “plimba” de colo pana colo pentru a da senzatia ca se incearca ceva, dar de fapt zona euro nu poate sau nu vrea sa faca mai mult de atat pentru tarile cu mari datorii.

Asa ca lumea lui Draghi spune ca-i mai bine să se treacă imediat printr-o epurare riguroasă ÅŸi reforme structurale pentru a restabili încrederea pieÅ£elor, decât a trăi zece ani grei sub presiune. O asemenea atitudine s-ar putea sa-i atraga dezacordul multor oameni influenti din Europa, care au nevoie de sprijin financiar pe timp mai lung, tocmai acum inaintea deschiderii “ghiseului nelimitat” al BCE.

Deci putem interpreta evolutia negativa de ieri a burselor europene ca urmare a “finalului mai putin favorabil” pentru pietele financiare de la summit-ul G-20, ce a amanat o decizie pana in luna iunie la urmatorul summit si a lasat povara lumii financiare mai mult pe umerii BCE si a tarilor din Eurogrup.

Este posibil ca indicii burselor europene sa revina maine si miercuri tocmai ca urmare a programului LTRO2 al BCE, insa efectele dupa aceasta zi sunt mai greu de prognozat de pe acum.

WALL STREET ATACA DIN NOU PRAGURILE DE REZISTENTA
Dupa 7 zile de crestere a pretului la petrol, ieri a fost prima zi de ajustare a acestuia dupa ce liderii G-20 au declarat ca vor face tot “ce este posibil” sa stavileasca cresterea pretului la petrol. Asa ca petrolul WTI a coborat putin pana la 108.40 dolari/baril (ora 22.30), dupa ce maximul zilei a urcat pana la TOP-ul local de 109.77. Modul in care a evoluat pretul acestui produs ne indica o descarcare a profitului realizat in cele 7 zile anterioare pe o stire ce ar putea schimba putin directia din piata.

Ca efect dolarul creste si euro scade la randul lui cu cca. 0.35% la aceeasi ora pana la cotatia de 1.3400, dupa ce a deschis ziua in apropierea inchiderii zilei anterioare, adica la 1.3447.

Asa ca ne putem inchipui ca si pe baza stirilor pozitive ce au sosit ieri dinspre piata imobiliara din SUA bursa de pe Wall Street sa urce atacand din nou pragurile de rezistenta testate anterior, asa cum este pragul de 13.000 de la indicele DOW si cel de la 1370 la indicele S&P 500.

Daca pana acum pragul de la 1370 a rezistat cu brio, iata ca ieri acesta a fost testat de indicele S&P 500 si spart pentru prima data fata de finalul lunii aprilie 2011. In acest caz am putut observa un nou maxim la 1371.94.

Asa cum era de asteptat, acest prag de la 1370 este unul STRONG (maximul anului 2011) si o depasire a lui consistenta ne va indica o revenire pronuntata pe un TREND MAJOR CRESCATOR, dar si faptul ca investitorii cred in revenirea mai buna a economiei americane in anul 2012 so o perspectiva favorabila cel putin pentru 2-3 ani de zile.

Este demn de remarcat ca indicele Dow nu a reusit ieri sa se mentina prea mult in zona pozitiva inchizand cu 19 pct de baza sun pragul de 13.000 si o scadere de 0.01%, in timp ce indicele S&P 500 a incercat sa se mentina in “plasa pragului de 1370″ inchizand doar cu 2 pct. de baza sub acesta, adica la 1367.5 si o crestere de 0.14% ce da sperante pe viitor.

CONCLUZII:
Cu toate ca sunt probleme in Siria sau cu embargoul din Iran si o eventuala interventie armata in zona bursele nu tin cont de aceste pericole zonale si isi vad linistite de mersul lor de la o zi la alta.

Odata ce bursele asiatice au primit un “impuls” din partea datelor macroeconomice bune sosite din SUA am putut observa prin cresterile indicilor acestora din aceasta dimineata ca optimismul se mentine in piete si ca acesta va intretine e viitor noi cresteri, cel putin o perioada pana la noi stiri mai importante.

Programul LTRO2 al BCE va veni ca un semnal bun pentru piete deoarece ne va arata ca reglemenatorii sunt interesati sa rezolve problema cu criza datoriilor suverane, insa de aceasta data acest sprijin financiar al BCE pentru sectorul bancar nu va mai ajuta la un salt asa de mare pe burse cum s-a intamplat in decembrie deoarece marii investitori si-au dat seama despre scopul acestei masuri ce nu poate inlatura rapid o recesiune ce se afla deja in actiune.

Am putea spune ca este o masura de a ” drege busuiocul” si de a limita din pericolele viitoare recunoscute la toate nivelurile puterii economice din UE. In aceste conditii nici nu trebuie sa ne mai mire revenirea spre dimineata a monedei euro, care a urcat din nou pana la 1.3434 (ora 09.20). Asa ca ne asteptam sa vedem pragul de 1.3500 testat in aceste zile.