12 decembrie 2008

Dupa aceasta zi voi deschide o rubrica noua si sper constanta privind comentariile zilnice adresate cititorilor matinali. Sper sa fie la fel de utila cititorilor blogului.

Sunt convins ca stiti deja de ce bursa de pe Wall Street a avut din nou o depreciere importanta ….. Credeti ca in Congresul SUA este altfel ca in Parlamentul Ro ? Se pare ca nu deoarece fiecare partid vede diferit problema, dar si datorita principiului politic ca daca nu ma opun celuilalt partid inseamna ca nu sunt in opozitie si deci nu exist ca partid.

Iata ca planul de salvare auto nu a trecut de Senat si uite asa vom vedea noi scaderi in continuare. Nici nu ma indoiam ca va fi altfel mai ales dupa tergiversarea aprobarii planului de salvare de peste 700 mld. dolari. Se pare ca unii si-au dat seama ca aceasta industrie auto trebuie sa se schimbe singura, adica sau moare de tot sau se restructureaza radical.

Ma mai gandesc ca si in tarile cu industrie auto dezvoltata se intampla acest lucru si se va intampla in viitor … iata Cehia are ceva probleme din acest motiv cu somajul.

Asa ca vestile care tot sosesc merg intr-o singura directie, DOWN :

“Combined with the loss of 1.9 million jobs so far this year, almost half of which occurred in the last two months, and the slump in bank financing since the credit crisis intensified, the figures darken an already gloomy outlook for consumer spending. President-elect Barack Obama has called for a stimulus package of unprecedented size as the economy slides toward the longest postwar recession.

“This is not pretty,” said Michael Feroli, an economist at JPMorgan Chase & Co. in New York. “It’s going to take a long time to repair balance sheets that are being severely impaired.” Feroli estimated wealth will drop by about another $4 trillion this quarter if stocks stabilize at current levels and home prices decline at the same pace as in the third quarter”.

In rest nu am alte comentarii, mai ales acum inainte de WKD

11 decembrie 2008
Cei care nu au citit comentariile castigatorului premiului Nobel la economie din acest an - Paul Krugman - cred ca ar fi bine sa le citeasca. Nici nu trebuie sa surprinda parerea acestuia despre industria auto din SUA care ramane valabila si dupa aprobarea de catre Guvern a planului de salvare temporara si inutila a acestei industrii, parca iesita din cadrul general.

Aceste constatari imi intaresc convingerea ca nici macar Obama nu va reusi in scurt timp sa stavileasca tavalugul caderii economiei acestei tari pana mai ieri puternice. In acest caz desigur ca ochii vor fi atintiti la contracanditatul sau - UE unde politicile pot fi coordonate mai bine insa rezultatul va depinde si de mersul in general din tarile partenere.

Pana una alta mai adaugam pe lista tarilor intrate in recesiune si Canada despre care unii spuneau ca este departe de influenta economiilor afectate.

In alta ordine de idei China, economia spre care se indreapta acum cei mai multi ochi, are mari probleme cu cresterea inflatiei, fapt care va obliga banca centrala sa reduca dobanda de referinta si desigur va resimti si ea efectele recesiunii globale.

Din pacate, dupa cate se observa nu prea avem multe vesti pozitive, ba dimpotriva domina cele negative pe toate fronturile. Asa ca planul de ajutorare a industriei auto nu este decat o masura pentru a nu accentua o criza care deja s-a adancit si care nu va face decat o amanare a ceea ce este evident - o scadere a industriei SUA in general si care va fi marcata cu multe falimente, deci in continuare somaj.

Si eu sunt curios sa vedem planul amplu privind dezvoltarea infrstructurii si sectorului energetic din SUA cu crearea a multor locuri de munca, insa nu stiu cat va mai suporta piata aceste vesti contradictorii : 1 - stirile reale destul de nefavorabile, care sosesc necontenit si 2 - planuri de salvare care deocamdate nu au efecte palpabile si conforme cu asteptarile investitorilor.

Ce este de facut ? Eu voi zice PAS

10 decembrie 2008

Amanarile discutarii si aprobării pe parti in Congresul SUA a planului de ajutorare de 15 mld. dolari pentru industria auto creste volatilitatea dar si indoielile din piata.

“A great deal of progress has been made on auto legislation that will protect the taxpayer and ensure that short-term financing is available only to companies prepared to undertake the dramatic restructuring necessary to become viable and competitive,” Dana Perino, the White House press secretary, said late Tuesday.

De asemenea, cu exceptia Ford care nu are neaparat nevoie de ajutor financiar decat pentru a contracara efectele crizei actuale, celelalte doua mari corporatii GM si Crysler pot da faliment fara acest ajutor. Situatia este mai mult decat incerta in conjunctura actuala cu un guvern de tranzitie.

Oricum recesiunea isi spune cuvantul tot mai accentuat in Anglia unde economia se contracta foarte mult pana la nivelul anilor 1990, scazand din PIB in Noiembrie cu inca 1%.
In acelasi timp guvernatorul Bancii centrale Andrew Sentance spune ca economia tarii sale se poate contracta pana la nivelul anilor 1970. Rau, NU.

Falimentele marilor corporatii de abia au inceput, un exemplu este compania de presa din SUA Tribune Co. Iar aceasta este doar o fateta a actualei crize

Eset firesc ca in conditiile actuale cca. 59% dintre americani sa fie optimisti privind viitorul plan al lui Obama, care incearca sa nu dezamageasca electoratul, insa eu unul ma intreb : oare este suficient doar optimismul acestuia.? Ancheta facuta de curand printre americani a demonstrat ca SUA a fost condusa intr-o directie gresita acuzand politica lui Bush.

Pe de alta parte multe tari vor incerca sa aplice masuri mai mult la nivel intern fara a tine cont de implicatiile asupra celorlalte state, este ca si cum ai spune “pe ei, pe mama lor”. Asa ceva a spus si inca spune China care in lupta ei cu inflatia interna destul de mare se bazeaza inca pe mentinerea consumului mondial la un nivel acceptabil.

In aceste conditii si mai ales daca vom avea un alt guvern fara Taric sunt convins ca unele aspecte negative ce privesc criza din Ro vor fi date la iveala si acela va fi un impact major. Nu putem spune ca nu avem criza, fie si intr-o faza mai putin grava, atata timp cat unele societati isi inchid portile temporar sau de tot, cand sunt disponibilizari masive de personal, iar incredere in cifrele comandate de fostul guvern nu poate fi. Auzi colo somaj in Bucuresti de 1,5%. Pai, stie cineva cat sunt in tranzit si fara a avea contract de munca care acum sunt disponibilizati.?

Sunt convins ca dupa instalarea noului Guvern vom afla mult mai multe date, iar odata cu aprobarea programului de guvernare anticriza vom auzi mult mai multe.
Concluzia este ca deficitele guvernamentale si de cont curent vor tine Ro departe de lumea investitionala.

Asa ca mare atentie la rezultatele macro la final de an ale Romaniei. Ele vor da tendinta pe cel putin 3 luni de zile.

09 decembrie 2008
Mai avem doar 10 zile pana la sfarsitul acestui an BURSIER. Este evident ca anul 2008 se va incheia cu o scadere destul de mare si la fel de evidenta este evolutia din anul 2009.
Problema care se pune este daca putem sa mai speram la o crestere acum inainte de incheierea anului.

Ceva sperante am observat ieri privind cresterea lichiditatii, dupa mine aceasta fiind agentul principal catalizator, care poate aduce aceasta speranta printre investitori.

In acelasi timp exista tot mai multe stiri privind o agravare a indicatorilor macro de referinta pe care ii monitorizeaza si marile fonduri de investitii straine : deficitul de cont curent, deficitul bugetar si evolutia structurii PIB in sem II/2008 cand influenta factorilor straini - criza creditului si cea financiara - a fost mai intensa decat in restul anului.

Tot la nivelul tarii nostre se constata o crestere a somajului si mai ales o accentuare a reducerii productiei industriale concomitent cu scaderea consumului. Asa ca usor, usor efectele recesiunii mondiale vor fi resimtite si la noi in timp.

Toate aceste fenomene sunt atent supravegheate de marii investitori atat autohtoni, cat si straini si ele constituie motive serioase pentru amanarea unei intrari masive pe piata din Ro. Deci nu vad o influenta asa mare in aceste momente care sa determine si cresteri substantiale ci unele conjuncturale legate de o corelare cu evolutia burselor straine, care se pare ca vor incheia anul cu un rally.

Conditii sunt mai ales daca Congresul si Guvernul SUA sustinute si de interventia lui Obama vor da un semnal serios pentru sprijinirea industriei auto americane si probabil ca sub impulsul sezonier aceste asteptari vor fi mai mult pozitive.

Asa ca ramane sa SPERAM si noi pe langa ei si sa urmarim in continuare piata dar mai ales oportunitatile. Strategia pe care vrem s-o adoptam este una scurta si bine gandita, mai ales daca trebuie sa ne alegem actiunile pentru o mica speculatie acum inainte de sf anului, mai ales ca nu avem garantii din partea politicienilor cu un Guvern inainte de 24 decembrie 2008.

Oricum vestile macro ce vor sosi in aceasta perioada din partea tarilor puternice nu pot fi de bun augur pentru anul 2009. As nota aici exemplul Japoniei.

23 septembrie 2008

Nu ce cred sau ce vor politicienii chiar daca sunt americani se va realiza si pe bursa. Scurtul reviriment, care pe unele burse a reeditat cresterile foarte mari de acum 21 de ani (vezi indicele FTSE 100), nu a fost suficient si nu a cuprins majoritatea investitorilor.

Datorita acestei neincrederi fata de politica de redresare aplicata de administratia Bush dolarul a dat semnale clare de slabiciune (credea cineva ca avansul monedei fata de euro si yen a avut fundament ?) iata ca pretul la petrol a crescut cu …. 25 dolari intr-o singura zi - sperietoarea anului pentru toate economiile lumii.
Pe aceste fonduri scaderile de ieri ale indicilor americani mi se par explicabile chiar daca volatilitate este exagerata. Pare mai mult o replica negativa la “masurile populiste” si electorale ale guvernului american si care se va vedea nevoit sa aplice ai alte masuri daca intr-adevar vor avea suport.

Cum va “lovi” acest lucru economiile Europei, ramane sa analizam impreuna si mai ales sa urmarim si evolutia in scadere a actiunilor romanesti.
Asa ca mai bine stam CUMINTI si asteptam ca aceste reactii bruste de la o zi la alta sa se linisteasca. Aveti alta parere mai buna ?

27 august 2008

Ceea ce spunea Bernanke despre piata financiara iata ca s-a adeverit si din statistici rezulta deja peste 117 banci americane ale caror profituri au scazut in trim. II/2008 sub 86% mai mult ca urmare a scaderii pretului caselor.

Exista si vesti bune pentru unii emitenti ….
Profitul Trefo Galaţi a crescut în primul semestru de 17 ori, la 10,7 milioane lei BUCUREŞTI (MEDIAFAX) - Producătorul metalurgic Trefo Galaţi a încheiat primul semestru cu un profit de 10,7 milioane lei (2,9 milioane euro), de 17,5 ori mai mare faţă de câştigul de 616.000 de lei din aceeaşi perioadă a anului trecut, potrivit raportului financiar al firmei remis, vineri, Bursei. Veniturile firmei s-au majorat în primele şase luni de 2,5 ori, de la 40,5 milioane lei la 103,9 milioane lei (28,3 milioane euro), în timp ce cheltuielile au crescut de 2,3 ori, de la 39,7 milioane lei la 91,1 milioane lei (24,8 milioane euro). De asemenea, cifra de afaceri a crescut de 2,7 ori, de la 38,1 milioane lei la 102,2 milioane lei (27,8 milioane euro). Trefo este listată pe piaţa Rasdaq a Bursei de Valori Bucureşti şi are un capital de 2,4 milioane lei, divizat în 969.101 de acţiuni cu o valoare nominală de 2,5 lei. Conform celor mai recente raportări, firma de consultanţă pentru afaceri şi management Ukrom Intertrade, din Galaţi, controlează 96,93% din acţiunile producătorului metalurgic. Cea mai recentă tranzacţie cu acţiunile Trefo a fost realizată în şedinţa bursieră din 12 august, când titlurile au scăzut cu 33,77%, la 7,55 lei, însă pe un rulaj redus, de 302 lei. La această cotaţie, capitalizarea firmei este de 7,3 milioane lei

iar Trichet isi mentine punctul de vedere cu corectia pietelor …
Trichet: Procesul de corecţie a pieţelor financiare internaţionale continuă Procesul de corecţie a pieţelor financiare intenaţionale continuă, a declarat preşedintele Băncii Centrale Europene (BCE), Jean-Claude Trichet, care a apărat reacţia instituţiei pe care o conduce faţă de criza din sectorul creditelor, transmite Reuters. “Ne aflăm încă într-un proces de corecţie, iar Rezerva Federală americană (Fed), BCE şi Banca Angliei au procedat corect într-o situaţie foarte dificilă”, a spus Trichet la o conferinţă anuală pe probleme de politică monetară organizată de Rezerva Federală din Kansas City. Conferinţa are loc în condiţiile în care perspectivele economiei mondiale se menţin dificile, iar temerile legate de creditele neperformante, inflaţie, încetinirea ritmului de dezvoltare şi preţurile ridicate pentru energie şi materii prime continuă. “Aceste probleme nu vor dispărea rapid şi este nevoie de eforturi serioase pentru depăşirea acestora”, a afirmat John Lipsky, prim adjunct al directorului general al Fondului Monetar Internaţional. Lipsky a arătat că evoluţia economiei americane a fost peste aşteptări în ultimele luni, dar că activităţile s-ar putea contracta în a doua jumătate a anului. Potrivit datelor preliminare publicate în luna iulie, creşterea economiei ameircane a fost de 1,9% în trimestrul al doilea, după ritmul de 0,9% înregistrat în primele trei luni ale anului.

In acelasi timp ascensiunea dolarului pare sa nu mai opreasca pe fondul slabirii economiilor UE (in special a Germaniei si Angliei)

Reuters: Dolarul înregistrează cel mai puternic trend ascendent din ultimii trei ani Dolarul american înregistrează cel mai puternic trend ascendent din ultimii trei ani, avansând de la jumătatea lunii iulie cu 7% faţă de un coş de valute importante, în principal pe fondul evoluţiilor negative din Europa şi Asia mai degrabă decât al performanţelor economiei SUA. Monedele sunt privite în mod normal ca reprezentanţi ai evoluţiei economiilor, iar dolarul nu face excepţie. Totuşi, dolarul este oarecum neobişnuit întrucât reprezintă moneda dominantă a comerţului mondial, iar evoluţia acestei valute este legată într-un mod complicat de preţul petrolului, foarte important pentru economia mondială, potrivit unei analize Reuters. Majoritatea economiştilor consideră că trimestrul al doilea a reprezentat maximul pentru economia americană în 2008 şi nu exclud o contracţie a Produsului Intern Brut în ultimele trei luni ale acestui an. Perspectiva s-a înrăutăţit în ultimele săptămâni, întrucât temerile legate de evoluţia sectorului de creditare au crescut, iar investitorii sunt preocupaţi de faptul că guvernul SUA ar putea salva societăţile de credite ipotecare Fannie Mae şi Freddie Mac. “Atunci de ce a crescut dolarul cu 7% faţă de un coş de valute importante începând din 15 iulie? Totul este relativ. Perspectiva economiei americane poate fi dificilă, dar şi cea a restului statelor dezvoltate se deteriorează rapid”, se arată în analiză. Potrivit lui David Rosenberg, ecomist la Merrill Lynch, principalul motiv pentru revenirea dolarului este răspândirea problemelor în străinătate, iar evoluţia este mai nefavorabilă în prezent în Europa şi Japonia decât în SUA. Economia zonei euro a scăzut în trimestrul al doilea cu 0,2% comparativ cu primele trei luni ale anului, pentru prima dată de când au început să fie analizate cele 15 economii, în 1995.

25 august 2008

A mai trecut inca o saptamana cu evolutie mixta la nivelul indicilor americani si dupa cum evolueaza lucrurile, pana pe data de 16 septembrie cand FED se intalneste pentru a lua o decizie referitoare la mersul economiei si stoparea inflatiei, este posibil sa vedem o evolutie in range si asta daca nu se supara din nou petrolul pe noi.
Se pare ca si in aceasta privinta lucrurile nu sunt prea mult agitate dupa ultimele raportari ale rezervelor americane, care pe o criza economica par sa nu influenteze prea mult cursul petrolului.

Asa ca avem un Nasdaq pe o usoara corectie si un suport testat la nivelul de 1890 dupa un rally anterior destul de bun si o testare a pragului de rezistenta la 1990. Cred ca vom avea o mica consolidarea atata timp cat SMA 50 este sub SMA 200 si ulterior o noua testare a rezistentei anterioare.

In acelasi timp, Dow dupa atingerea unui minim local la 11300, isi incearca norocul pentru o noua testarea a pragului de rezistenta de la 11700. Ce sanse sunt ? Cred ca putin peste 50% deoarece inca de la 16-18 iulie avem un canal ascendent cu minime tot mai mari decat cele anterioare. Ramane de vazut daca acest prag va fi depasit pana pe data de 16 sept. Daca da, atunci parerea mea este ca Bernanke va mentine inca 2 trimestre dobanda neschimbata si astfel va da un semnal pentru cresterea in continuare a exporturilor.
Cat despre S&P500 acesta a testat de curand un prag de suport la 1270 si incearca acum sa depaseasca linia lui SMA 50 la nivelul de 1295 cu o tendinta evidenta de a se consolida deasupra acestui nivel si ulterior sa profite de testarea nivelului de rezistenta de la 1310.

Totodata estimez pe ansamblul perioadei o noua intarire a dolarului pe fondul deprecierii in continuare a monedei euro.

Ce vom face noi ? Cred ca vom incerca un mic rally chiar de astazi insa fara consistenta pe termen mai lung. Cresterea de 8.5% raportata de curand la nivelul sem I nu va fi primita asa cum se cuvine si vor fi destule suspiciuni privind mentinerea ei si in continuare, mai ales in anul urmator, 2009.

08 august 2008

Nu stiu daca a venit un moment potrivit sau mai putin potrivit pentru a face cumparaturi in piata. Nu recomand asa ceva tuturor insa eu unul continui sa acumulez ponderat pe minimele locale la cateva actiuni. De exemplu ieri mi s-a parut o investitie buna la BEGY, care a scazut la un prag destul de convenabil pentru atingerea strategiei mele pentru 1 an de zile. Din cate stiu, este doar un zvon, emitentul a dorit sa faca un MCS in primavara insa datorita conjuncturii nefavorabile l-a amanat pentru toamna. In acealsi timp noile investitii precum si franciza la Koning le va aduce un spor la profit, ins ain timp.

Asa ca un cost mediu in jur de 10 - 10.5 lei mi se pare bun pentru 1 an de zile si de ce nu o crestere de pana la 15,0-17,0 lei in aceasta perioada. Visam frumos NU? Din fericire multe emotii din piata se bazeaza pe aceste sentimente si mai putin fundamental. Cel putin la acest emitent sustinerea din piata pana mai ieri a fost una fundamentala.

Sa vedem niste info de la Mediafax:
Incepem cu ceva care merita monitorizat nu numai de BNR dar si de noi periodic:
“BNR: Valoarea restanţelor la creditul neguvernamental a urcat cu 134% la şase luni, la 1,69 mld. lei Valoarea totală a restanţelor la creditele contractate de firme şi populaţie a urcat în primul semestru al anului la 1,69 miliarde de lei, cu 134% peste nivelul din iunie 2007, avansul fiind mai accelerat pentru împrumuturile în monedă naţională, potrivit Băncii Naţionale a României (BNR). La finele primului semestru din 2007, valoarea restanţelor se ridica la 723,79 miliarde de lei, arată datele băncii centrale. În luna iunie a acestui an, populaţia şi firmele aveau restanţe de 1,22 miliarde de lei la creditele contractate în monedă naţională, cu 146% peste nivelul din perioada similară a anului trecut. În acelaşi timp, restanţele la împrumuturile în valută au urcat cu 118%, la 474,25 milioane de lei. Cea mai mare valoare a restanţelor este înregistrată de Bucureşti, cu 487,99 milioane de lei, însă şi valoarea creditelor este cea mai ridicată în funcţie de repartizarea pe judeţe, ridicându-se la 61,87 miliarde de lei”

Asteptam in continuare listarea FP pana atunci unii vor castiga salarii foarte mari, iar decalajul fata de un salariu mediu se adanceste.
“Fondul Proprietatea a avut la şase luni un profit de 319 mil. lei şi venituri de 337 mil. lei - 2 - Fondul Proprietatea a avut în primul semestru, potrivit rezultatelor preliminare, un profit de 319 milioane de lei, la venituri de 337 de milioane de lei, a declarat, marţi, Dana Lulache, directorul general al Fondului. Anul trecut, Fondul a înregistrat un profit net de 313,1 milioane lei, valoare de 4,3 ori mai mare faţă de cea din 2006, la venituri de peste 410 milioane de lei. Fondul va fi listat la bursă în prima parte a anului viitor.”

O alta actiune care merita atentie, fie si pe TS, dupa spusele lui Erste
“Profitul Transelectrica va creşte de 2,7 ori în acest an, la 171,3 milioane lei - estimări Erste Transelectrica va obţine în acest an un profit net de 171,3 milioane lei, de 2,7 ori mai mare faţă de câştigul din 2007, şi va consemna vânzări nete de peste trei miliarde lei, în creştere cu 26% comparativ cu anul trecut, estimează analiştii Erste Bank. Transelectrica a obţinut anul trecut un profit net de 62,95 milioane lei şi a consemnat vânzări nete de 2,38 miliarde lei. Pentru 2009 analiştii Erste estimează un profit net de 149,7 milioane lei, în scădere cu 8%, şi de 189,1 milioane lei în 2010, în urcare cu 26%. Vânzările nete ale companiei sunt prognozate să crească cu 6% în 2009 şi cu 7% în 2010, la 3,18 miliarde lei, respectiv 3,4 miliarde lei. Totodată, afacerile companiei vor creşte pe termen mediu şi lung ca urmare a construcţiei de noi unităţi de producţie a energiei şi a tranzitului de energie, potrivit Erste.”

Avem in continuare loc pe podiumul UE la …. consum
“Eurostat: România, cea mai mare creştere a comerţului cu amănuntul în iunie dintre statele UE România a înregistrat, în iunie, cea mai mare creştere procentuală a comerţului cu amănuntul dintre statele Uniunii Europene (UE), atât comparativ cu luna mai (4,1%), cât şi faţă de perioada similară a anului trecut (23,3%), cu mult peste mediile comunitare, potrivit datelor Eurostat. Astfel, avansul de 23,3% înregistrat de sectorul de retail în România în iunie depăşeşte de 21 de ori media de 1,1% calculată la nivelul celor 27 de state membre, în timp ce creşterea lunară este de 4,1 ori mai mare decât aprecierea de 1% înregistrată în UE, în condiţiile în care principalele pericole pentru România, la nivel macroeconomic, sunt inflaţia şi adâncirea deficitului de cont curent. Creşterea anuală a comerţului cu amănuntul din România în iunie a fost de peste patru ori mai accentuată decât avansul de 5,7% consemnat în ţara situată pe poziţia a doua, Slovenia. Actualizată lunar, rata de creştere de 4,1% este de 2,4 ori mai puternică decât aprecierea de 1,7% raportată de Suedia.”

Si in cele din urma stiri din domeniul bancar (stim deja ca FED si BCE au mentinut dobanda critica) asa ca si ….

“Analiştii anticipează că Banca Angliei va menţine dobânda cheie la 5% Banca Angliei va menţine, joi, rata dobânzii de politică monetară la 5%, pentru a patra luna consecutivă, în contextul în care va fi forţată să ţină cont atât de încetinirea creşterii economice, cât şi de accelerarea inflaţiei, potrivit estimărilor tuturor analiştilor intervievaţi de Reuters. Totuşi, decizia din luna iulie privind menţinerea dobânzii a fost una “dificilă”, potrivit procesului verbal al şedinţei, iar de atunci riscurile au crescut. Inflaţia se menţine cu mult peste ţinta Băncii Centrale Europene (BCE), de 2%, iar datele din luna iulie ar putea arăta o rată anuală de peste 4%.”

30 iulie 2008
Ne apropiem de raportarile macro la nivelul SUA si dupa cat se observa pe Wall Street indicii americani sunt in ton cu asteptarile. Se pare ca raul nu este asa mare, mai ales ca pretul petrolului a scazut la un nivel de 122 dolari/baril, mai mult decat favorabil.

Ieri declaram ca voi lua o pauza pe bursa. Imi mentin punctul de vedere si nu voi face nici o miscare decat atunci cand sunt convins ca pietele financiare globale si-au revenit sau au aceasta tendinta.

Sa vedem ce stiri avem in aceasta perioada
“FOCUS: BNR va menţine dobânda de politică monetară la 10% în şedinţa de joi, consideră analiştii Banca Naţională a României (BNR) va menţine dobânda de politică monetară la 10% în şedinţa programată pentru joi, având în vedere că perspectivele indică o revenire a inflaţiei pe un trend descendent în următoarele luni, consideră mai mulţi analişti economici intervievaţi de MEDIAFAX. “Ne aşteptăm la menţinerea nivelului actual al dobânzii. Politica monetară este suficient de restrictivă la acest moment. Este de aşteptat ca inflaţia să coboare după un maxim de 9,4%-9,5% în iulie, iar la sfârşitul anului vedem un nivel de 6,5%. Oricum o creştere de dobândă la acest moment nu mai influenţează inflaţia din acest an”, a declarat şeful departamentului de cercetare din cadrul Raiffeisen Bank, Ionuţ Dumitru. Păreri similare, de menținere a dobânzii la nivelul actual, au fost prezentate şi de economistul şef al BRD-Groupe Societe Generale, Florian Libocor, precum şi de Nicolaie Alexandru-Chidesciuc, senior economist al ING Bank. “Cred că este posibilă adoptarea unei decizii neutre, rata rămâne la 10%, cu majoritate de voturi, dat fiind faptul ca inflaţia din iulie, pe care noi o aşteptăm la 9,5%, va fi un vârf precedat de o scădere graduală a Indicelui Preţurilor de Consum în a doua parte a anului”, a spus Libocor. În opinia economistului ING, o eventuală creştere de dobândă la 10,25%, care nu poate fi exclusă, ar avea un impact semnificativ asupra aprecierii leului faţă de euro, din două motive. În primul rând, va alimenta aşteptările jucătorilor străini privind majorări ulterioare de dobândă, iar în al doilea rând, va creşte diferenţialul de dobândă faţă de zona euro, în timp ce dobânda de politică monetară este deja cea mai ridicată din UE, iar acest lucru va atrage şi mai mulţi investitori străini, a arătat Nicolae Chisdeciuc. “O nouă majorare de dobândă ar putea determina scăderea cursului spre 3,4 lei/euro în următoarele luni şi, dacă BNR nu ia măsuri pentru menţinerea acestui nivel, ar putea avea loc şi alte aprecieri ale leului”, a adăugat reprezentantul ING Bank. Analistul arată însă că se aşteaptă la menţinerea dobânzii la 10%.”

Avem de asemenea o relaxare a propunerilor privind limitarea riscului imprumutului bancar …

“Potrivit proiectului de regulament privind limitarea riscului de creditare la împrumuturile destinate populaţiei, băncile vor calcula gradul de îndatorare la creditele acordate populaţiei pe baza unor venituri cu cel mult 20% peste cele declarate la Fisc, în anul anterior, şi nu doar în funcţie de adeverinţa de salariu sau alte documente, precum în prezent. Asupra menţinerii acestei prevederi, BNR a ajuns la un acord cu bancherii”

In perspectiva se pare ca vom avea rezultate mai bune in trim . III
“INS: Activitatea din industrie, construcţii, comerţ şi servicii va creşte în iulie-septembrie Activitatea din industria prelucrătoare, construcții, comerţul cu amănuntul și servicii se va dezvolta în perioada iulie-septembrie, comparativ cu precendentele trei luni, potrivit opiniilor mai multor manageri intervievaţi de Institutul Naţional de Statistică (INS). În ceea ce priveşte industria prelucrătoare, estimările evidenţiază menţinerea unui trend pozitiv pentru trimestrul trei, atât pentru volumul producţiei din industria prelucrătoare (sold conjunctural plus 15%), cât şi pentru stocul de contracte şi comenzi (sold conjunctural plus 9%), se arată într-un comunicat al INS.”

Raportarile firmelor de rating par la fel sa fie bune pentru aceasta zona est europeana

“”Totuşi, calitatea debitorilor est-europeni rămâne mai bună decât a celor din Europa de Vest, care se află pe un trend descendent încă din trimestrul trei al anului trecut. Cea mai mare parte a regiunii (est-europene - n.r.) va continua, cel mai probabil, să beneficieze de pe urma cererii interne aflate la un nivel ridicat şi a majorărilor salariale”, se spune în raport. Analiştii notează că situaţia din sectorul financiar est-european este mai bună decât cea din sectorul corporate. Cei mai mulţi debitori par a contracara problemele apărute în sectorul financiar internaţional, astfel că în al doilea trimestru al acestui an, Moody’s a îmbunătăţit ratingurile pentru trei dintre aceştia şi a înrăutăţit calificativele pentru doar doi. Totuşi, diferenţa dintre numărul de creşteri de ratinguri şi cel de scăderi s-a diminuat în trimestrul doi, comparativ cu primele trei luni ale anului, ceea ce arată că evoluţia este pe o pantă descendentă şi că nu toţi debitorii sunt imuni la problemele apărute pe plan internaţional. “În ansamblu, calitatea debitorilor din Europa de Est pare să se slăbească. În pofida aprecierii monedelor naţionale, regiunea se confruntă cu inflaţia, iar băncile centrale din regiune înăspresc politicile monetare. Băncile centrale din Ungaria, Polonia şi Cehia au ridicat dobânzile ca rezultat al presiunilor inflaţioniste aflate în creştere”, se arată în raport. Şi România se confruntă cu astfel de presiuni, astfel că Banca Naţională a României a majorat dobânda de politică monetară de şase ori consecutiv, începând din toamna anului trecut, creşterile cumulate fiind de trei puncte procentuale, de la 7% la 10%. Analiştii atrag atenţia că înăsprirea politicii monetare poate slăbi creşterea economică şi activitatea companiilor, punând presiuni pe profiturile acestora. Spre deosebire de Europa de Est, în vestul Europei calitatea debitorilor s-a slăbit rapid în trimestru al doilea, însă perspectivele indică o anumită stabilizare pe termen mediu, se spune în raport. Moody’s notează că economia zonei euro se va slăbi în 2008 şi 2009, iar consumul va fi afectat de sentimentul economic pesimist şi de majorarea costurilor de finanţare. În acelaşi timp, analiştii sunt de părere că Banca Centrală Europeană ar putea începe să ia considerare relaxarea politicii monetare în cursul acestui an.”

Deci, in continuare ne vom focaliza pe raportari.

29 iulie 2008
Mai avem 2 zile pana vom afla cu cat a crescut sau mai degraba a scazut economia SUA si pe avalansa de vesti proaste din partea sectorului financiar nu cred ca vom avea zile bune mai ales ca BVB sufera si de lichiditate.

Un alt element este ca pretul contractului la SIF2_SEP este de multe ori sub pretul activului suport de pe piata regular indicand o directie negativa in continuare si obligandu-i pe traderii LONG (sunt unii care au zis ei ca fac piata schimband directia, insa pentru a o face trebuie sa ai partener contracandidat, si piata sa accepte).

Dupa parerea mea lucrurile nu merg deloc bine si in loc sa se indrepte se inrautatesc. Unii spuneau de un bottom la pretul de vanzare al caselor, dar iata vine un comunicat din partea administratiei de la Casa Alba si da peste cap toate socotelile (scaderea economica se va pastra si in anul 2009, iar somajul va creste si el, cat despre deficit comercial sa nu mai vb el va ajunge la peste 480 mld dolari, unul dintre cele mai mari).

Daca la aceasta vom adauga si influenta cresterii pretului din anumite motive (uragane, atacuri asupra campurilor petroliere din unele tari producatoare etc) atunci imaginea este completa.

Eu unul voi lua mai intai o vacanta pe bursa si apoi la propriu si ma voi gandi sa redeviun activ de abia spre sfarsitul trim. III din acest an. Pana atunci vom monitoriza fluctuatiile acesteia, precum si stirile ce vor sosi intre timp.

Pentru amatorii TGN este bine sa cunoasca care sunt disputele dintre Gazprom (Rusia) si Europa

Mediafax :
“Gazprom vrea să calmeze cu ajutorul partenerilor occidentali temerile UE privind strategia grupului Grupul rus Gazprom, cel mai mare furnizor de gaze la nivel mondial, vrea să îşi transforme partenerii occidentali într-o reţea de lobby prin intermediul căreia să calmeze îngrijorarea Uniunii Europene (UE) referitoare la planurile sale de extindere agresivă, transmite Reuters. Analiştii consideră că grupurile care colaborează cu Gazprom în Siberia ar putea fi interesate să facă acest lucru pentru a-şi consolida poziţiile în Rusia, susţinând în schimb achiziţiile producătorului rus în Europa. “Gazprom creează numeroase grupări de lobby, formate din partenerii săi, astfel încât va fi reprezentat în faţa Parlamentului European de companii precum Total şi BASF”, a declarat Chris Weafer, analist la compania UralSib. Săptămâna trecută, Gazprom şi grupul german BASF au început operaţiunile la exploatarea siberiană Achimgaz, unde producţia urmează să atingă 7,5 miliarde de metri cubi pe an, aproape o zecime din consumul Germaniei. Gazprom va rămâne principalul exportator de gaze din Rusia, dar vânzările pe piaţa internă vor deveni tot mai atractive pentru partenerii occidentali, pe măsură ce preţurile vor fi liberalizate complet, în 2011. La începutul lunii iulie, grupul italian Eni a încheiat un acord cu un furnizor rus de electricitate pentru vânzarea gazelor produse la Arctigas, compania mixtă cu Gazprom, devenind astfel primul operator european implicat pe piaţa rusă de distribuţie a gazelor. “Poate fi un paradox, dar cei mai importanţi susţinători ai Gazprom în Europa sunt companii concurente precum Eni şi GDF”, a declarat Valeri Nesterov, analist la compania de brokeraj Troika Dialog. Unul dintre beneficiile cooperării cu parteneri occidentali este accesul la activele de distribuţie din Europa, a spus Tanya Costello, director pe zona Europa şi Eurasia la compania londoneză Eurasia Group. Preşedintele Gazprom, Alexei Miller, susţine crearea unor lanţuri integrate, organizate pe verticală, la care fiecare verigă să fie formată din companii mixte între producători şi beneficiari. “Gradul de neîncredere reciprocă între Gazprom şi Uniunea Europeană este încă foarte mare şi nu cred că se va reduce în viitorul apropiat”, consideră Nesterov. La începutul lunii iulie, Gazprom a anunţat că va începe să furnizeze gaze Irlandei, în trimestrul al patrulea, astfel încât numărul statelor europene unde efectuează livrări va ajunge la 23. O reţea atât de extinsă a alarmat comunitatea europeană, unde există opinii conform cărora UE depinde prea mult de gazele ruseşti. Eforturile UE de a diversifica sursele de energie au primit mai multe lovituri în ultimele luni, în condiţiile în care tot mai multe state au acceptat să participe la proiectul de construcţie a gazoductului Southstream, care urmează să transporte anual 30 de miliarde de metri cubi de gaze în Europa. Analiştii consideră că Southstream va concura serios proiectul Nabucco, susţinut de UE, care va transporta gaze din zona caspică spre Europa”

Chiar daca s-a mai publicat este bine de cunoscut de toti cei interesati privind modul in care vor fi tranz titlurile de stat la bursa :

“Ministerul Finantelor a programat pentru luni, 28 iulie, introducerea la tranzactionare pe Bursa de Valori Bucuresti, ca piata secundara, a unui numar de 26 emisiuni de titluri de stat cu cupon fix (obligatiuni) vandute pana in prezent, a declarat pentru Mediafax ministrul de resort Varujan Vosganian. “Bursa mai are cateva elemente tehnice de pus la punct. Ceremonia de lansare va avea loc luni, la Bursa de Valori Bucuresti, unde va participa si conducerea BNR. Daca toate lucrurile vor fi rezolvate, atunci primele titluri vor intra la tranzactionare chiar din acel moment”, a spus Vosganian. Conducerea BVB a avut miercuri o intalnire cu reprezentantii societatilor de servicii de investitii financiare pentru a face prezentarea regulilor de tranzactionare a titlurilor de stat. Depozitarul titlurilor de stat va ramane in continuare Safir (depozitarul creat de BNR), iar Depozitarul Central va fi interconectat la sistemul acestuia. Pentru tranzactionarea si evidentierea detinerilor de titluri de stat se utilizeaza mecanismul fara prevalidare a instrumentelor financiare, respectiv sistemul de conturi globale, care s-a utilizat pana in prezent pentru titlurile Erste. Ministerul Economiei si Finantelor, BNR, Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (CNVM), Bursa de Valori Bucuresti (BVB) si Depozitarul Central (RoClear) au inceput in aprilie un proces de implementare a unei solutii informatice privind listarea la Bursa a titlurilor de stat”

In rest evenimente mai noi nu prea am vazut de care sa ma leg pentru a intui o anume tendinta pe bursa. Asa ca bursa va avea un mers similar perioadei anterioare cu incercari de a strapunge noi praguri de suport asa cum s-a intamplat la BET-FI.

22 iulie 2008

Un eveniment care a influentat piata americana si prin export emotional s-ar putea sa influenteze si BVB.
Dupa Bank of America, care a renuntat de a acorda imprumuturi pentru constructii de case, iata ca a 4 banca americana Wachovia face acelasi lucru dupa ce actiunile acesteia au atins de curand nivelul de acum 17 ani de zile.

“Shares of Wachovia dropped more than 5 percent in after-hours trading following the announcement. They closed the regular trading session up 21 cents or 1.6 percent at $13.18, near the bottom of their 52-week range of $7.80 to $53.10.”

In fond situatia este destul de nefavorabila in domeniul constructiei caselor, domeniu care suporta o depreciere continua a pretului caselor, care se pare ca s-a transmis si pe continentul european prin Anglia. Sa nu mai vorbim de deprecierea pretului caselor din Spania. Toate acestea pot duce la cresterea somajului si implicit la scaderea consumului cu influente asupra cresterii economice, pe langa cresterea pretului alimentelor ca urmare a cresterii din nou a pretului petrolului.

21 iulie 2008
Cred ca investitorii vor intra iar intr-o usoara acalmie, influentati de lipsa stirilor importante care sa defineasca o anume directie in pietele de capital dar si de comunicatele mixte ale companiilor la nivelul trim. II/2008.

Pana una alta FED va astepta sa se stabilizeze pietele pentru luarea unor masuri pentru stabilizarea declinului actual al economiei americane.

Am putut observa un rezultat bun la Bank of America dar si unul slab la Merrill Lynch

In acelasi timp, pe continentul european, Anglia se confrunta in continuare cu cresterea inflatiei cautand solutii pentru stoparea acesteia.

Deci dupa parerea mea, mai este timp pana vom vedea ceva stiri pozitive care sa influenteze mai mult si gradual dorinta cumparatorilor in piata.

18 iulie 2008
Am avut o zi de cresteri destul de mari, zic eu asteptata mai ales ca scaderile din zilele anterioare au fost mai mult speculative. Daca noul trend va continua atunci va trebui sa avem o conjunctura favorabila la nivel factori externi dar si interni care sa sustina interesul investitorilor in piata si sa mentina lichiditatea la niveluri acceptabile.

Cresterile foarte mari de ieri nu este un motiv sa luam o decizie in graba si sa intram in piata hotarat ci mai mult ponderat. Recapatarea increderii majoritatii investitorilor se realizeaza treptat si mult mai incet decat accebtuarea sentimentului de teama care a invadat toate bursele si care inca nu s-a anulat. Sentimentul de reactie negativa la riscuri a ramas si el poate erupe din nou cu mai mare forta la unele stiri la fel de negative.

Se pare ca unele vesti macroeconomice americane sunt bunicele insa nu am vazut esentialul : cresterea PIB la Q2, rata inflatiei, etc. Asa ca de abia dupa ce analizam aceste date putem sda luam decizii mai hotarate in piata autohtona.

Moneda euro a incercat sa depaseasca pragul de 1.6 $ insa pe moment acest lucru nu s-a realizat. Este important de urmarit aceasta cursa euro vs dolar american deoarece exprima puterea economiilor respective. De asemenea va trebui sa fim foarte atenti la evolutia pretului petrolului care poate influenta major economiile multor tari nu numai valoarea dolarului.

In aceste conditii eu vad o evolutie mixta a indicilor bursieri cu o incercare de consolidare la unele paliere putin mai joase decat momentul de unde au scazut abrupt, adica putin sub cotatiile din ziua de luni. Aceasta inseamna ca piata, investitorii asteapta stiri noi care sa-i determine sa ia unele decizii pe un termen mai mare de 1-2 saptamani. Fireste ca in acest caz speculatorii vor fi mai prezenti in piata si volatilitatea va caracteriza zilele urmatoare.

Deci eu voi face o pauza dupa ce am acumulat suficient in cele doua zile dar inca cu cash disponibile pentri alte oportunitati.

Astazi intra in piata actiunile gratuite la TLV. Iata o miscare buna de urmarit si luat o decizie de viitor. Desigur nu este singura oportunitate, mai sunt si altele. Dar atentie …. MODERATIE.

Vor incepe raportarile la Q2 ale marilor societati atat straine cat si interne. Cred ca piata se va misca intre aceste evenimente UP/DOWN in functie de asteptarile investitorilor, care nu vor tine cont efectele negative anterioare, pentru ca ulterior sa aiba in vedere evenimentele macro dar si comunicatele bancilor centrale (Bernanke, Trichet, Isarescu).

“Merrill’s quarterly loss came to $4.97 per share, after accounting for the payment of dividends for the three months ended June 30. That compares to a year-ago profit of $2.01 billion, or $2.24 per share. The broker reported negative revenue of $2.11 billion versus revenue of $9.46 billion a year earlier”

16 iulie 2008
Sa vedem mai intai cum s-au comportat indicii straini :
Mai intai cei europeni

FTSE 100 5,171.90 -128.50 -2.42%
DAX 6,081.70 -118.55 -1.91%
CAC 40 4,061.15 -81.38 -1.96%

Apoi cei asiatici la ora de 07.20 :

Nikkei 225 12,748.28 -6.28 -0.05%
Hang Seng 21,221.36 +46.59 +0.22%
Straits Times 2,836.00 +5.25 +0.19%

Nu vom incheia cu cei americani :
Dow 10,962.54 -92.65 -0.84%
Nasdaq 2,215.71 +2.84 +0.13%
S&P 500 1,214.91 -13.39 -1.09%
10 Yr Bond(%) 3.84% -0.04

Ci cu cei de la BVB

BET 5.674,34 -337,77 -5,62%
BET-C 4.191,52 -187,53 -4,28%
BET-FI 38.149,62 -2.300,23 -5,69%
ROTX 13.075,67 -713,20 -5,17%
BET-XT 618,79 -35,35 -5,40%
BET-NG 753,04 -31,12 -3,97%

Volum : 15.487.407,73 EURO

Nu-i asa ca vi se par indicii nostrii prapastiosi ? Parca la noi bancile ar fi dat faliment sau influenta acestora ar fi directa. Multi brokeri romani intrebati ieri ce sfat pot da clientilor sai nu au stiu cum sa reactioneze. Pe de alta parte au fost zvonuri ca Fercala cu ai lui au intrat in BID-uri si au acumulat la unele actiuni. Daca ne uitam la volume vom vedea o lichiditate in crestere ceea ce inseamna ca in piata au fost atat vanzatori cat si cumparatori.

Este evident ca ieri au fost la butoane vanzatorii si ca au fost momente de panica nu numai pe piata noastra ci si pe alte piete puternice. Rezultatele sistemului financiar american au influentat si vor influenta mersul curent al burselor. Totusi exista o mica luminita la capatul unui tunel privind ceva rez macro bune neasteptate la nivel Q2.

Eu am cumparat ieri, am fost pot spune un cumparator inrait. Am tratat piata asa cum ar trata-o un investitor cu ganduri serioase in viitor. Stiu ca sunt multi speculatori la noi in piata, care urmaresc capatuiala de la o zi la alta insa nu acesta este stilul corect pentru o afacere de durata.

Lucrurile, insa atat la nivelul economiei americii cat si a celei mondiale, nu stau bine, cel putin in acest an deoarece sunt doua crize majore care terbuiesc rezolvate si care vor avea o durata destul de mare : criza energiei si criza alimentelor. Amandoua vor crea presiuni asupra preturilor si implicit asupra cresterii inflatiei cu repercursiuni aupra economiei in general. Cuvantul lui Bernanke vine sa sprijine aceasta idee.

In ceea ce priveste economia tarii noastre bine ar fi ca aceasta sa aiba rezultatele scontate la Q2 si ca in viitor ritmul acesteia sa se inscrie pe traiectoria bugetata pentru anul 2008. Exista unele temeri privind reducerea consumului ca urmare a cresterii pretului si scaderii nivelului de trai al populatiei si implicit a cresterii economice. Bineinteles ca aceasta se va simti in timp, daca vor exista. Avantajul economiei nostre va fi dat de un an bun agricol. In aceasta privinta sunt semnale pozitive deocamdata.

Asa ca nu ne ramane decat sa traim cu sperantele si poate cu un dram de noroc lucrurile vor merge bine in Romania fara a se simti prea mult influentele externe.

15 iulie 2008

Situatia nu s-a schimbat si nu am ce comentariu sa adaug in plus decat ca astept analiza lui Bernanke dupa primele 6 luni ale anului ce urmeaza sa apara. Asa ca voi focaliza rubrica REUTERS, ceea ce va indic si voua. Singura sansa de a se redresa cat de cat situatia din pietele financiare internationale mai ales americane poate veni numai dinspre FED si Trezorerie care trebuie sa sprijine si REAL situatia actuala (nu numai la nivel declaratii).

A fost o incercare ieri de revenire a indicilor bursieri dar fara vlaga pentru doi dintre acestia, iar singurul indice pe plus (BETFI) cred ca se va alinia si el astazi tendintei generale de schimbare. In ciuda evolutiei pozitive a burselor europene sunt tot mai multe zvonuri privind slabiciunea monedei euro care va incepe sa scada in partea a doua a anului 2008 in favoarea dolarului. Zvonuri.

Pana la o intarire a acesteia din urma mai este inca cale lunga si pana atunci atat moneda euro cat si Yen iau un serios avans.

Ce pot sa spun este ca eu cumpar usor de tot la cateva actiuni care fundamental mi se par bune. Veti spune de ce tocmai eu fac acest lucru, care tot vorbesc de un trend coborator ce nu se mai termina. Nu am decat un raspuns legat direct de o strategie pe cel putin 3 ani de zile. Sectorul de preferinta este cel energetic (fara SNP deocamdata si RRC) dar si cel de constructii. De exemplu ieri am cumparat la IPRU cu oacazia intrarii actiunilor gratuite acordate de emitent actionarilor sai si voi continua sa iau daca pretul mai scade in continuare.

Voi continua sa cumpar la minimele perioadelor cu toate regulile care iti spun sa nu cumperi pe scadere. Nu recomand acest lucru si cititorilor mei. Aceasta este valabil pentru un speculator. Eu unul combin aceste doua strategii investitionale. Nu ma grabesc deoarece vreau ca investitia mea sa reuseasca.

Pe de alta parte avem rezultatele PIB din Japonia sunt sub nivelul prognozelor cu 0.3% (1,2% fata de 1,5%)
datele finale sunt prezentate mai jos :

“Following is a table of median forecasts by board members for real GDP, the corporate goods price index (CGPI) and core CPI (percentage changes year on year):
REAL GDP CGPI CORE CPI
FY2008/09 +1.2 +4.8 +1.8
(PREV F’CAST) +1.5 +2.5 +1.1
———————————————
FY2009/10 +1.5 +1.8 +1.1
(PREV F’CAST) +1.7 +1.5 +1.0
(Reporting by Hideyuki Sano and Tetsushi Kajimoto; Editing by Michael Watson)

Mai avem o stire noua privind pierderi din profit la o banca mare americana - M&T Bank Corp

14 iulie 2008
Dupa scaderile de vineri si in absenta unor vesti pozitive atat internationale cat si autohtone nu vad in scurt timp o schimbare a actualei directii poate doar unele corectii pentru revitalizarea pietelor.

Am remarcat in acest WKD cuvantul lui Paulson referitor la cele doua banci de investitii ipotecare Fannie si Freddie …

“Fannie Mae and Freddie Mac play a central role in our housing finance system and must continue to do so in their current form as shareholder-owned companies. Their support for the housing market is particularly important as we work through the current housing correction”

Este evident ca administratia Bush este una dintre cele mai slabe din ultimii ani si ca in ciuda acestor afirmatii isi dovedeste inca odata imposibilitatea reglarii sistemului al carui declin a inceput inca din octombrie 2007, dar ale carui orgini sunt mult mai indepartate (probabil 2002 cand a fost dezvoltat fara a se masura riscurile ulterioare).

Pe aceasta baza nici sistemul bancar american nu sta pe rose inregistrand la randul lui un declin in privinta profiturilor inregistrate echivalent nivelului de acum 15 ani. O situatie a acestuia este prezentata aici.

“U.S. banks are merging at the slowest pace in at least 15 years as the mortgage-market collapse depletes capital and makes lenders wary of buying firms saddled with bad loans.”

Avem si o veste interpretabila chiar daca pare una pozitiva, insa in marea de stiri negative va fi absorbita repede …. vanzarile cu amanuntul au crescut in iunie in SUA, mai mult datorita influentei cresterii pretului la petrol

“Purchases rose 0.4 percent after a 1 percent gain the prior month, according to the median estimate in a Bloomberg News survey ahead of a Commerce Department report on July 15. Rising fuel and food costs also pushed up a cost-of-living index and a wholesale price gauge in June, other figures may show”

Lovitura de gratie ne-a dat-o senatorul Shumer care a avertizat asupra unui posibil faliment al celei mai mari banci de credit ipotecar de tip A - IndyMac (imprumuturi cum am zice noi “cu buletinul” fara nici o acoperire macar).

“At a news conference Sunday, the New York Democrat deflected blame cast upon him by regulators for causing a run on the bank that saw depositors withdraw more than $1.3 billion during the 11 days after Schumer released a letter about the possible risks of IndyMac failing”

Asa ca investitorul roman va sta cu ochii tinta pe aceste miscari din piata de capital si va actiona puternic emotional nu pentru ca eu, bursierul.ro, spun asa ceva sau altcineva pe blog, ci pentru ca piata de capital din Ro va creste simtitor cand vor reveni marii investitori straini. Pana atunci vom privi cum acestia isi rezolva singuri problemele lor. Cat despre investitorul autohton acesta este obisnuit sa dea tunuri si sa fuga multumindu-se cu 5-10% castiguri pe moment.

Ceilalti institutionali - fondurile mutuale au activele blocate in actiuni cu mari pierderi; fondurile de pensii private pe care le asteptam cu totii au si ele pierderi fata de momentul cand au intrat in piata sau asteapta vremuri mai bune. Asa ca cine sa miste piata in sus fie si pe rezultate fundamentale bune.

Linia generala este HOLD si pe cash, iar pana nu vom vedea miscari gen spike pe volume de la o zi la alta pe toata bursa este bine sa ne pregatim si sa studiem mai bine despre AT, deoarece vom avea nevoie de asa ceva pentru luarea deciziilor.

09 iulie 2008
Am remarcat pentru astazi mesajul dat de Bernanke pentru ajutorarea celor implicati in criza ipotecara care a creat la randul ei o criza a creditului cu efecte negative privind pretul caselor aflat intr-un plonjon continuu si fara oprire.

In acelasi timp saptamana viitoare FED va incerca aplicarea unui plan de masuri pentru viitorii creditori menit sa stimuleze piata imobiliara americana.

Asa ca sentimentul investitorilor americani a revenit la cote ajustabile insa nu suficient pentru a se vedea un optimism puternic pe toate pietele de capital care au inchis sedinta de ieri pe minus. Probabil ca se va exporta sentimentul de pe Wall Street si la Tokio, Shanghai, Frankfurt sau Londra insa ramane de vazut daca acesta este de durata.

Similar BNR va incerca sa stabileasca masuri la nivel sistem bancar pentru asigurarea creditului dupa noi cerinte menite sa protejeze acest sistem.

Pe continentul nostru remarcam rezultatele slabe ale Angliei privind increderea consumatorilor, care s-a depreciat la nivelul anului 2004 la 63 puncte. Se stie ca o scadere a acestui sentiment sub nivelul de 50 puncte reprezinta o economie foarte slaba si o inflatie puternica in tara respectiva (deja UK a anuntat o crestere dubla anualizata fata de tinta de 2%, dar si o contractie a economiei. In prezent inflatia UK a ajuns la 3.3%). Pe aceasta baza eu as merge o perioada impotriva monedei POUND englezesc (un swing negativ).

“July 9 (Bloomberg) — U.K. consumer confidence declined to the lowest level since at least 2004 in June as inflation accelerated and the economic slowdown deepened, Nationwide Building Society said.
Nationwide’s index of sentiment, taken from the responses of 1,000 people, declined 6 points to 63, the lowest since the survey began in May 2004, Britain’s fourth-biggest mortgage lender said today in an e-mailed statement”

Mai evidentiem un lucru important si anume faptul ca cca 150 mil actiuni ale investitorilor chinezi au fost retrase de pe bursa si banii respectivi au fost mutati in depozite bancare, mai sigure.

Deci daca majoritatea investitorilor straini isi iau masuri de protejare cred ca acelasi lucru ar trebui sa-l facem si noi si sa asteptam calmi vremuri mai bune. Nu este o recomandare ci o constatare.

Pe bursa din Ro merita urmarita evolutia SIF3 care inca mentine lichiditatea in jurul uneia medii de 12 mil actiuni si a testarii unor minime in zona pretului de 1.01 lei, care este doar un prag de suport artificial mentinut de cei care fac crossuri in dublu scop : 1 - vanzarea la preturi convenabile a actiunilor gratuite intrate deja in conturi si 2 - crearea unei false impresii ca acesta este un prag important de unde cumparatorii ar fi intersati sa cumpere si astfel sa fie avantajati de 2 ori. Cine sunt acestia ? Sunt cei care au profitat de toate miscarile SIF3 din acest an si cunsoc mentalitatea investitorului SIF3.

Este adevarat ca SIF3 a tot scazut in acest an insa sa nu uitam ca multi investitori au reusit sa castige cel putin 30% pe baza swingurilor UP determinate de evenimentele importante in evolutia emitentului. De ce nu am fi de acord cu inca un scenariu privind mentinerea unui pret relativ sus pe o perioada temporara pentru ca apoi presiunea “asa zis cumparatorilor” sa cedeze si piata sa capete o directie libera. Care va fi aceasta directie este lesne de inteles mai ales ca conjunctura actuala este a unei piete BEAR REALE.

Totodata este bine sa avem cat mai multe lichiditati in contul de investitor deoarece oportunitati cum au fost la AZO, AMO, OLT etc vor mai fi si la alti emitenti. Trebuie doar sa fim pe faza. Speculatorii adora aceste rally-uri pe o piata BEAR care nu poate sa scada continuu multe zile in sir. Cel mai mult am observat o scadere de 7 zile la sf lunii iunie.
Ramane de vazut ce va mai fi, putem sa ne asteptam la orice.

08 iulie 2008
Euro cedeaza in fata ascensiunii dolarului ca urmare a scaderii pretului la petrol si este posibil sa vedem acest lucru inca cateva zile. Oricum specialistii vad un euro mai puternic luna viitoare si chiar in toamna. Depinde acest lucru foarte mult de politicile bancilor centrale din tarile puternice.

Citeam undeva ca din anul 1940 si pana in prezent au fost 11 recesiuni economice la nivel USA. Cea mai lunga a fost cea din 1972-1974 care a durat cca 630 zile iar cea mai scurta a fost de 101 zile in anul 1987. Facand o medie am avea cca 390 zile pentru o recesiune. Este evident faptul ca SUA trece printr-o noua recesiune iar presiunea facuta de pretul petrolului este la originea accentuarii acesteia. Cat va tine ramane de vazut. Trebuie sa fim constienti de acest lucru si sa fium pregatiti. Acum nu vor mai fugii fondurile de pe toate pietele din zona ca in 1998, poate ca va fi invers, vor veni vaznd niste economii mai bine pregatite sa reziste efectelor internationale.

Daca ieri am vazut unele reveniri ale indicilor europeni trebuie sa privim acest lucru ca ceva firesc pentru un trend specific unei piete BEAR. Daca ne bazam pe spusele acelorasi specialisti ar insemna ca odata ce DJIA a scazut cu peste 20% fata de maximul din octombrie am intrat pe o piata REAL BEAR. Totusi exista si pareri contrare, este adevarat mai putine, care spun ca economia americii isi va reveni insa nimeni nu spune cand si cum.

Ceea ce s-a intamplat ieri pe piata la SIF3 si mai ales cu actiunile blocate de Depozitarul Central tine mai mult de incapacitatea componentelor unei burse aflate la nivel de avarie. Nu prea am auzit asa ceva pe alte burse straine si faptul ca inca se intampla la noi spune multe. Societatile de brokeraj de abia ieri au anuntat clientii ca pot sa se deplaseze la sediile lor sau ale Dep Central pentru a face transferul actiunilor gratuite. Mie mi se pare o facatura urata de tot mai ales ca unii au stiut preferential despre aceasta modalitate.

Asa ca astazi vom vedea o presiune mai mare in piata odata ce multi investitori au reusit ieri sa-si faca intrarea actiunilor gratuite. Cum va evolua? Ramane de vazut deoarece piata ne-a oferit si alta data surprize mai ales cand la c-da se afla rapacii institutionali. Eu unul voi astepta rabdator unele preturi fair.

Pana una alta sectoarele industriei si constructii au raportat rezultate bune ….

“Volumul lucrărilor de construcţii a crescut cu 32,9% în primele cinci luni BUCUREŞTI (MEDIAFAX) - Volumul lucrărilor de construcţii a crescut cu 32,9% în primele cinci luni ale acestui an, comparativ cu perioada similară din 2007, potrivit datelor Institutului Naţional de Statistică (INS). Creşterea din primele cinci luni a fost evidentă la toate tipurile de construcţii. Astfel, volumul lucrărilor pentru clădirile nerezidenţiale a crescut cu 35,1%, pentru clădirile rezidenţiale cu 34,1%, iar pentru construcţiile inginereşti cu 31,6%. Pe elemente de structură, s-au înregistrat creşteri la toate componentele. Astfel, lucrările de întreţinere şi reparaţii curente au avansat cu 33,9%), lucrările de construcţii noi cu 32,9% şi lucrările de reparaţii capitale cu 30,8%. Pe de altă parte, în luna mai 2008, lucrările de construcţii au crescut în termeni reali cu 10,5% faţă de luna aprilie. Comparativ cu mai 2007, în luna corespunzătoare din acest an indicii lucrărilor de construcţii au înregistrat o creştere în termeni reali cu 33,9%. Pe tipuri de construcţii, indicii lucrărilor au crescut astfel: clădiri nerezidenţiale (+36,6%), clădiri rezidenţiale (+35,7%) şi construcţii inginereşti (+32,3%).”

Atat in acest an dar mai ales anul urmator sectorul energetic va tine capul de afis din domeniul industriei si are si motive pe masura ce concurenta se accentueaza
“Autoritatea de reglementare în domeniul energiei a autorizat încă cinci furnizori de electricitate BUCUREŞTI (MEDIAFAX) - Autoritatea Naţională de Reglementare în domeniul Energiei (ANRE) a autorizat încă cinci firme să furnizeze electricitate pe piaţa din România, respectiv Delta Energy, Amgaz Furnizare, JAS Budapest ZRT, Energy Incorporatet şi Holding Slovenske Elecktrarne din Slovenia. Poitrivit datelor ANRE, în acest pe piaţa de energie sunt activi 63 de furnizori. Traderul ungar de energie JAS Budapest ZRT şi Holding Slovenske Elecktrarne din Slovenia au fiecare reprezentanţă în Bucureşti. JAS Budapest ZRT, înfiinţată în 1992, derulează tranzacţii cu electricitate, combustibili, lubrifianţi şi materii prime pentru industria chimică. Energy Incorporated este deţinută în proporţie de 50% de Energy Power Incorporated şi 50% de persoana fizică Doru Mărculescu. Delta Energy este deţinută în proproţii egale de Braro Investment Company şi de Vienna Group.”

Totusi, parerea este sa nu ne imbatam cu apa privind raportarile Guvernului referitor la situatia actuala a bugetului, deoarece vor urma sigur masuri populiste fara a ne gandi ca acesta s-a apreciat si datorita intaririi leului el fiind calculat la un curs de 3.67 lei/euro.

“Veniturile la bugetul consolidat au crescut în primul semestru cu 36%, la aproape 74,8 miliarde lei BUCUREŞTI (MEDIAFAX) - Veniturile la bugetul consolidat au crescut în primul semestru cu 35,69%, la 74,78 miliarde de lei (20,3 miliarde euro), faţă de valoarea de 55,11 miliarde de lei din perioada similară a anului trecut, potrivit datelor Ministerului Economiei şi Finanţelor. Cea mai mare parte a sumei reprezintă venituri la bugetul de stat, inclusiv sume şi cote defalcate la bugetele locale, respectiv 46,31 miliarde de lei (12,61 miliarde euro), în creştere cu 37,8% faţă de valoarea de 33,6 miliarde de lei consemnată la 30 iunie 2007. O creştere apropiată (35,95%) a fost raportată de veniturile atrase la bugetul Fondului Naţional Unic de Asigurări Sociale de Sănătate, la bugetul asigurărilor sociale de stat şi cel al asigurărilor pentru şomaj, acestea urcând de la 18,33 miliarde de lei în primul semestru din 2007 la 24,93 miliarde de lei. Veniturile proprii ale bugetelor locale au însumat în intervalul analizat 3,53 miliarde de lei, de la 3,16 miliarde de lei la jumătatea anului trecut. Ministerul publică şi date aferente primelor două zile ale lunii iulie, când veniturile la bugetul consolidat au însumat 173,37 milioane de lei, valoare de peste trei ori mai mare faţă de cea din perioada similară din 2007. În primele cinci luni, bugetul general consolidat a consemnat un deficit de 0,2-0,3% din Produsul Intern Brut (PIB), potrivit ministrului Economiei şi Finanţelor, Varujan Vosganian. Conform datelor preliminare privind PIB şi execuţia bugetară, bugetul general consolidat a avut anul trecut un deficit de 2,33% din PIB conform metodologiei româneşti de calcul şi de 2,53% după regulile ESA 95. Executivul a aprobat, la începutul lunii martie, prima rectificare a bugetului de stat pentru 2008, prin care au fost operate reduceri de bugete la aproape toate ministerele, iar deficitul consolidat programat pentru acest an a scăzut cu 0,4 puncte procentuale, de la 2,7% la 2,3% din PIB. (Veniturile au fost calculate în euro la un curs mediu al BNR, pentru primul semestru, de 3,6708 lei/euro)”

Asa ca eu as fi mai temperat in aceste zile si as focaliza in continuare piata in asteptarea unui mic rally care poate incepe oricand. Semnale fundamentale sunt insa nu suficient de puternice. Sunt convins ca multi asteapta raportarile privind rata inflatiei din iune fata de luna anterioara. Sunt convins daca cresterea este in limitele asteptarilor (sa zicem 9.3%) atunci putem avea un mic rally constientizat de faptul ca in luna iulie sigur vom avea o noua crestere a inflatiei datorita majorarii preturilor la gaze, energie si benzina.

Asa ca MODERATIE este cuvantul actual.

04 iulie 2008
As vrea sa va dau vesti mai bune dar oricat le-as cauta nu prea exista ci dimpotriva, se pare ca intr-adevar economia SUA are probleme in ciuda unor asigurari date de analistii lor, iar noi din pacate ne cam uitam la vecini. Doar trei elemente mi-au atras atentia mai mult :
1. Urcarea vertiginoasa a pretului petrolului si se pare ca acesta va ajunge curand la 150 dolari/baril, poate chiar saptamana viitoare. In acelasi timp urmaresc evolutiile dolarului (care a produs o prabusire ieri a bursei din Vietnam cu cca 20%), dar si ale aurului, care este in crestere.
2. Rata somajului este in crestere ajungand la 5.5% urcand astfel 6 luni la rand
3. Pretul la case la fel isi cauta noi praguri de suport si se pare ca nu sunt sanse de a se stabiliza curand

La aceasta as adauga declinul GM care isi cauta sponsori pentru 15 mld. dolari si cared ca nu va fi singura cu aceste nevoi.
Nu in ultimul rand as analiza masura aplicata de Trichet chiar ieri de crestere a dobanzii BCE la 4.25% afirmand chiar ca alte majorari nu vor fi in acest an. Daca aceasta masura va fi buna sau nu se va vedea in timp. Pana atunci Spania si Irlanda se confrunta cu problema cresterii ratei dobanzilor comerciale ca urmare a masurii BCE si teama imi este ca si alte tari vor avea de suferit pentru o perioada de timp.

Bine ar fi, ca in ciuda unei cresteri a ratei inflatiei de la noi, care oricum a fost anticipata pentru luna iunie ca fiind putin peste 9% sa primim din partea INS vesti bune la nivel macroeconomic, care sa revigoreze cat de cat si optimismul investitorilor de pe bursa. Daca nu va fi asa atunci ne putem astepta la fluctuatii interesante in luna iulie-august.

Am discutat cu mai multi analisti bursieri si parerile lor pentru urmatoarele zile nu sunt tocmai bune. Ce voi face eu? Ma voi pregati sa cumpar actiuni la SIF3, oportunitatea imi va fi oferita de intrarea actiunilor gratuite de luni 7 iulie cand pretul estimat asa la o prima apreciere ar putea ajunge imediat (daca este fara tunel) sau in timp si sub 0.7, probabil la un prag de suport de 0.63 lei.
Pentru cei care au actiuni care beneficiaza de actiuni gratuite ar fi bine sa se gandeasca astazi daca este mai bine sa le vanda chiar si astazi la 1.1 lei si apoi rascumpararea lor la preturile de suport. Dupa un calcul sumar vor vedea ca in conditiile acoperirii GAP-ului de ieri potentialul de crestere a pretului actiunii pe TS este mult mai mare la preturi mai mici decat la pretul ajustat (un exemplu ar fi pentru un cost mediu de 2.2 lei si un pret de coborare in piata de 0.7 lei cu acoperirea gap-ului la nivelul de 1.22 lei). Asa ca vad o presiune mare la vanzare astazi dar mai ales luni si marti, iar apoi o revenire ca urmare presiunii la cumparare datorita unor preturi foarte avantajoase.

Asa ca eu voi astepta RABDATOR la nivelul de suport si voi puncta cam 10% din capital. De ce ? Pai investitia va fi pe termen de minim 12 luni si voi urmari cum va rezolva ERSTE privatizarea BCR, actiune care este in portofoliul SIFS.

Sanse ca ERSTE sa faca o majorare de capital la BCR este mai putin plauzibila deocamdata, dar nu se stie ce ne rezerva viitorul. Sa nu uitam ca institutionalii tranz cca 65% din bursa pe SIFS acestea oferind si conditiile necesare unor speculatii pe TS.

03 iulie 2008
Nu-i asa ca ieri multi au crezut ca pe o lichiditate de cca 11 mil euro si cu doi indici in crestere usoara piata isi va reveni in sfarsit. In acest caz trebuie sa corelam doua lucruri
- care este cauza cresterii lichiditatii (cca 5 mil euro s-au facut la rasdaq pe 1-3 actiuni)
- cum au evoluat ieri pietele straine si ce stiri economice au aparut intre timp (creste pretul petrolului la stele, unii spun ca tinta este 200 dolari/baril .

General Motors a inregistrat pierderi foarte mari si se pare ca este la pragul falimentului marcand in avanpremiera problemele slabirii economiei SUA

Pa fondul unor preturi foarte joase vom observa multe preluari de firme sau cote parti ale acestora ceea ce in viitor poate fi un avantaj pentru cele in cauza.

“Romcarbon Buzău şi-a majorat participaţia la Greenfiber Internaţional la 26,65% BUCUREŞTI (MEDIAFAX) - Producătorul de plăci şi profile din plastic Romcarbon Buzău şi-a majorat participaţia deţinută la firma Greenfiber Internaţional, din acelaşi oraş, de la 20,19% la 26,65%, prin achiziţia a 119 acţiuni în valoare totală de 1,78 milioane de lei, se arată într-un comunicat transmis Bursei. Titlurile au fost cumpărate la un preţ de 15.000 de lei pe unitate, egal cu valoarea nominală. Romcarbon Buzău intenţionează să treacă pe profit în acest an, cu un câştig brut bugetat de nouă milioane de lei, după pierderile de 975.000 lei, din 2007, în contextul unor afaceri în stagnare, la 90,6 milioane de lei. Acţiunile Romcarbon au fost transferate, la finele lunii mai, de pe piaţa Rasdaq, la a doua categorie a Bursei de Valori Bucureşti, iar în şedinţa de marţi au scăzut cu 0,99%, la un leu pe unitate. Greenfiber a fost înfiinţată în anul 2004 de către mai mulţi investitori japonezi, taiwanezi şi elveţieni şi are ca activitate principală producerea de fibră poliesterică superioară.”

Scumpirile de la gazul natural nu se vor opri la aceasta majorare din iulie ci vor exista in continuare din partea operatorilor din domeniu
“Distrigaz Sud: Vom cere ANRE o nouă majorare a preţurilor la gaze cu circa 20% din octombrie BUCUREŞTI (MEDIAFAX) - Distrigaz Sud va cere ANRE, la 1 octombrie, o nouă majorare a preţurilor cu circa 20%, în condiţiile în care preţul gazelor naturale de import va continua să crească până la sfârşitul anului, a declarat, marţi, directorul general al Distrigaz Sud, Bernard Arnaud, într-o conferinţă de presă. “Vom continua să avem pierderi şi vom cere recuperarea acestora, imediat ce va fi posibil. De la începutul anului am acumulat pierderi de 80 milioane de lei şi vom continua să ne confruntăm cu o acumulare de pierderi. Fără îndoială preţul gazelor de import va continua să crească până la finele anului”, a spus Arnaud. El a adăugat că majorarea preţurilor, la 1 iulie, de către ANRE cu 12,5%, este insuficientă pentru a acoperi pierderile acumulate de la începutul anului de către Distrigaz Sud. Autoritatea Naţională de Reglementare în domeniul Energiei (ANRE) a anunţat, săptămâna trecută, că începând cu 1 iulie tarifele la consumatorii casnici ai Distrigaz Sud vor creşte cu 12,5%, la 104,41 lei/MWh.”

FMI este cu ochii pe noi si influenta nu poate fi numai pentru tara noastra ci si pentru alte tari, inclusiv cele puternice.

“FMI: Scumpirea petrolului şi alimentelor pot urca deficitul de cont curent al României cu 0,6 puncte BUCUREŞTI (MEDIAFAX) - Creşterea combinată a preţurilor petrolului şi alimentelor cu 20%, la nivel mondial, va contribui cu 0,6 puncte procentuale la creşterea deficitului de cont curent al României, care ar urma să ajungă, anul viitor, la 13,6% din PIB, potrivit estimărilor Fondului Monetar Internaţional (FMI). Potrivit unui raport publicat marţi, deficitul de cont curent înainte de scumpiri ar fi fost de 13% din PIB. Şocul indus de creşterea preţurilor petrolului ar avea o contribuţie negativă de 0,5 puncte procentuale, iar alimentele de 0,1 puncte procentuale. Analiştii adaugă că scumpirile menţionate vor diminua la 4,2 numărul lunilor de importuri care pot fi acoperite prin rezervele oficiale, se arată în raport.”

Chiar daca Trichet spune ca nimic nu este sigur mai multe zvonuri din piata spun ca BCE va ridica dobanda cu 0.25%.
“BCE va majora joi rata dobânzii de politică monetară la 4,25% - sondaj LONDRA (MEDIAFAX) - Banca Centrală Europeană (BCE) va majora, joi, de la 4% la 4,25%, rata dobânzii de politică monetară, pentru prima dată în ultimul an, potrivit anticipărilor analiştilor, în contextul în care instituţia vrea să reducă inflaţia de la nivelul record de 4% atins în luna iunie, transmite Reuters. Analiştii estimau, iniţial, că BCE va reduce spre sfârşitul acestui an sau la începutul anului 2009 rata de politică monetară, pentru a susţine economia zonei euro. Estimările s-au schimbat radical în momentul în care preşedintele BCE, Jean-Claude Trichet, a declarat că o uşoară majorare a dobânzii cheie de la nivelul actual de 4% este posibilă în luna iulie. O majorare a dobânzii de politică monetară pare, pentru majoritatea analiştilor, un lucru sigur, mai ales după ce inflaţia din zona euro s-a accelerat în luna iunie la 4%, cea mai mare rată din istoria BCE şi dublu faţă de ţinta instituţiei de sub 2%. Circa 95% din cei 81 de analişti intervievaţi săptămâna trecută au anticipat că BCE va majora joi rata dobânzii de politică monetară cu 0,25 puncte procentuale, la 4,25%. Un sondaj similar realizat în urmă cu 30 de zile a arătat că niciun economist nu estima că dobânda cheie va depăşi 4% până la sfârşitul anului.”

Sa speram ca dupa aceasta majorare rata inflatiei sa mai scada, insa pb care ramane este pretul petrolului asa ca vom avea ceva mai mult de asteptat pentru mai multe semnale pozitive la nivel international.

02 iulie 2008 Urmarind rubrica Bloomberg - economic am observat cateva info pentru analiza.

Am remarcat in continuare vesti nu tocmai bune care sosesc dinspre SUA si acestea aduc in atentie faptul ca aceasta tara se afla intr-o recesiune foarte grea, poate una dintre cele mai mari de la al doilea razboi mondial. Vom vedea daca aceste stiri se vor confirma si prin rezultatele la sem II.

Un alt element luat in calcul este deprecierea tot mai accentuata a sectorului imobiliar, al pretului caselor si numarul autorizatiilor de constructii imobiliare. Acesta a ajuns pana la nivelul de acum 28 de ani.

Deci ramane sa asteptam vremuri mai bune, care poate vor veni dinspre Ro, dar nu in faza actuala cand de abia s-a majorat pretul la gaze si energie electrica, existand presiuni pentru o noua crestere in toamna. Probabil guvernanti vor incerca sa ia masuri de atenuare a acestor consecinte nefavorabile pentru populatia mai putin bogata. Si la noi vor fi presiuni pentru cresterea salariilor si alinierea treptata a acestora la standardele europene. Asa ca influente pot fi si de o parte si de alta, ceea ce va mentine volatilitatea in piata dar si o lichiditate redusa. Eu unul vad in continuare situatia SHORT la Sibiu.

01 iulie 2008
Pretul petrolului ramane sus dupa ce acesta a atins zilele trecute un maxim de peste 143 dolari/baril …
The Associated Press -Oil prices pass $143 a barrel; US gas hits high
The European Central Bank may raise interest rates at its next meeting on
Thursday, a move that would help strengthen the euro against the dollar

Apoi pe langa faptul ca dolarul are deprecieri inca o moneda puternica devine mai slaba fata de euro dupa ce aceasta a crescut ca urmare a aprecierii Moody’s fata de politica bancii centrale a Japoniei. Este vorba de yen.

Bloomberg - USA

The yen advanced as much as 0.9 percent, the most since June 2, and was at 166.30 against the euro by 7:06 a.m. in New York, from 167.58 on June 27 and 157.40 on March 31. Against the dollar, it was at 105.45, from 106.13 at the end of last week and 99.69 last quarter. The dollar slipped to as low as $1.5836 per euro, the weakest since June 9, and was at $1.5771 from $1.5794.

Yen Declines Against Euro on Outlook for Interest-Rate Spread
By Stanley White June 30 (Bloomberg) — The yen fell for the first day in
three against the euro on speculation the Bank of Japan will keep borrowing costs

Nu in ultimul rand BCE - Trichet are de gand sa creasca rata dobanzii critice la 4.25% pentru prima data dupa o perioada lunga de stagnare. Aceasta incercare poate marca o scadere in continuare a dolarului fata de euro, asa cum s-a intamplat dora cu ocazia anuntarii intentiei presedintelui BCE.

Asa ca vom avea in continuare o perioada de consolidare relativa cu posibile spargeri ale limitei inferioare si marcarea unor noi scaderi pe pietele straine, in general.
Micile reveniri de ieri si posibil de astazi nu fac decat sa valideze incertitudinile in care se scalda marea masa de investitori la ora actuala.

Ce voi face eu ? Swinguri la Sibiu pe contractul desif2_sep in functie de miscarile pietei pe care le voi monitoriza mai atent. Cred ca a venit vremea sa intru putin long la acest instrument. Deci RABDARE.

27 iunie 2008
Dupa evolutia zilei de ieri chiar nu mai am nici un comentariu decat ca lucrurile merg deja intr-o directie vizibila. La anuntul FED cu mentinerea ratei dobanzii critice in ciuda asteptarilor majoritatii investitorilor a sosit oarecum asteptat majorarea ratei BNR.

Cum dolarul este direct influentat de rata FED, chiar si atunci cand ea nu se schimba am vazut o piata valutara defavorabila monedei americane.

Dar sa vedem cateva stiri interne …….
In primul rand avem o crestere a creditelor ipotecare dupa ce datorita crizei financiare am evitat o incalzire a acestui sector.
“Cererea de credite ipotecare şi-a reluat creşterea în ultimele două luni BUCUREŞTI (MEDIAFAX) - Cererea de credite ipotecare s-a impulsionat în ultimele două luni, după ce începutul anului a fost marcat de o temperare a ritmului de creştere a solicitărilor, a declarat, miercuri, într-un seminar, preşedintele Alpha Bank, Sergiu Oprescu. “La începutul anului a avut loc o temperare a cererii, de fapt o amânare a deciziei de angajare a unui credit pentru achiziţia unei locuinţe. În ultimele două luni se constată o creştere a cererii, ceea ce ar putea marca un interval de timp în care revine încrederea potenţialilor clienţi. Creşterile nu sunt la nivelul de anul trecut, dar vedem o cerere mai educată şi mai calificată”, a afirmat Oprescu.”

Apoi mentionam ca pe 3 iulie se apropie ziua in care BCE poate anunta unele modificari importante in politica monetara a UE cu efecte asupra monedei euro

“”Nu am nimic de adăugat sau de retras faţă de ceea ce am spus la conferinţa de presă de după întâlnirea de pe 5 iunie. Am afirmat că am putea decide majorarea uşoară a dobânzii la următoarea întâlnire, pentru a asigura fixarea aşteptărilor legate de inflaţie. Am spus că este posibil, iar acest lucru a fost desigur notat de toţi observatorii”, a afirmat Trichet. Pieţele financiare au luat în considerare, după declaraţiile de la începutul lunii, posibilitatea majorării dobânzii cheie de la 4% în prezent la 4,25% în iulie şi au anticipat că BCE va urca rata de politică monetară la 4,5% până la sfârşitul anului. Totuşi, Trichet a menţionat că nu a vorbit niciodată despre o serie de majorări, respingând declaraţiile altor membri din conducerea BCE, potrivit cărora înăsprirea politicii monetare va continua. “Există un singur purtător de cuvânt al Consiliului Guvernator al BCE. Este simplu. Nu am spus că vom lua în considerare o serie de majorări ale ratei cheie. Nu am spus acest lucru”, a adăugat şeful băncii. Analiştii consideră că declaraţiile lui Trichet au intensificat posibilitatea înăspririi politicii monetare a BCE în luna iulie. “Nu a exclus o creştere…Consider că majorarea din iulie este practic sigură. Vor avea o problemă serioasă de credibilitate în cazul în care nu vor realiza o înăsprire a politicii”, a afirmat Aurelio Maccario, economist la UniCredit.”

Si in final date/previziuni despre economia Germaniei care ofera si o imagine asupra viitorului economiei din zoan euro

“Creştere economică a Germaniei va fi anul viitor de 1%, cea mai redusă la nivelul UE - institut BERLIN (MEDIAFAX) - Germania va raporta anul viitor cel mai redus ritm de creştere economică din Uniunea Europeană (UE), de doar 1%, în contextul în care investiţiile în cea mai mare economie din Europa aproape că vor stagna, iar exporturile vor încetini, estimează institutul de cercetare Ifo, citat de Reuters. Ritmul de creştere a PIB-ului Germaniei se va reduce de la 2,4% în acest an la 1% în 2009, potrivit institului german. Economia germană a crescut cu minim 2,5% în ultimii doi ani calendaristici, astfel că un avans de 1% va fi cea mai slabă performanţă din 2005. Ifo a anticipat anterior că economia germană se va extinde cu 1,6% în 2008, dar a anunţat în luna mai că avansul ar putea depăşi 2%, după ce a fost anunţată o performanţă neaşteptat de bună în primul trimestru. Economia germană a avansat cu 1,5% în perioada ianuarie-martie, cea mai rapidă expansiune din 1996. “Am profitat foarte mult din exporturile către alte state europene, dar afacerile deja nu mai au o evoluţie atât de bună”, a afirmat Kai Carstensen, şeful departmanetului economic al Ifo.”

Nu ne ramane decat sa asteptam si vesti mai bune la nivel macroeconomic, probabil la nivel sector agricultura. Oricum cresterea inflatiei va pune presiune pe cresterea preturilor si automat pentru cresterea salariilor si de aici o pb privind deficitul bugetar.

25 iunie 2008
Este deja stiut ca BNR va majora dobanda de interventie la 10% si astfel da de inteles ca exista ceva probleme referitoare la cresterea inflatiei in Romania, dar marcheaza si faptul ca banca centrala este pregatita sa faca fata acestor incercari, ba chiar sa stimuleze in viitor investitiile prin reducerea dobanzii.

“BNR va majora joi dobânda la 10%, dar va stopa ulterior înăsprirea politicii, estimează analiştii BUCUREŞTI (MEDIAFAX) - BNR va majora, joi, rata dobânzii cheie cu 0,25 puncte procentuale, la 10%, potrivit estimărilor analiştilor, care anticipează însă că banca va stopa ulterior înăsprirea politicii monetare în contextul în care previzionează reducerea inflaţiei spre sfârşitul acestui an, transmite Reuters. Aceasta ar fi cea de-a şasea majorare consecutivă a ratei cheie, întrucât Banca Naţională a României (BNR) a început seria majorărilor de dobândă în luna octombrie a anului trecut, creşterea cumulată fiind de 2,75 puncte procentuale. Zece din cei 14 analişti intervievaţi de Reuters săptămâna trecută au anticipat o creştere cu 0,25 puncte procentuale a dobânzii cheie în această săptămână, dar şi menţinerea sau reducerea ratei de politică monetară spre sfârşitul anului. Doar Miroslav Plojhar, analist la JP Morgan, a anticipat o creştere a dobânzii cheie la 10,55% în luna iunie, la 10,75% în iulie şi la 11% în septembrie, în contextul în care economia se confruntă cu pericolului supraîncălzirii. România a înregistrat în primele trei luni ale acestui an un avans economic de 8,2%, cu mult peste ritmul de 6,1% atins în intervalul similar din 2007 şi estimările de 6,4%.”

Din discursul lui Isarescu de ieri nu am observat prea mari ingrijorari, insa o asemenea masura va duce la majorarea dobanzilor bancilor comerciale cu efecte asupra gradului de indatorare la nivelul corporatiilor care au apelat la imprumuturi si deci o dominuare a profiturilor acestora.
Asa ca in situatia actuala bursa va reactiona prin continuarea scaderilor.

Desigur ne intrebam cine si pana unde vor merge pe scadere aceste preturi. M-am uitat pe grafice ieri, in general si am constatat ca unele au atins noi minime preturile coborand sub nivelul minim din mai al anului. Asta inseamna ca scaderile nu se vor opri aici dar … se apropie raportarile macro la Q2 si sper ca acestea sa fie bune pentru ca sa vedem o incercare de revenire a trendului actual. Cine vinde si la aceste preturi sub minimele anului, ceea ce inseamna ca vind pe pierdere ? Cred ca sunt cei care se tem de noi scaderi pe TS si nu stiu sa aprecieze viitorul bursei, poate nu neaparat din acest an dar din urmatoarele 12 luni de zile.

Am vazut portofolii cu pierderi foarte mari si ma pun in pielea detinatorilor. Cred ca trebuie sa ai nervii foarte tari sa rezisti in aceste conditii si sa nu vinzi. Sunt convins ca multi se gandesc la urmatorul lucru …. atata timp cat nu vand (mai ales acum cand am -30 sau -60%) nu am pierderi. Este OK asa insa cred ca acest lucru trebuie sa analizam si unde am gresit ajungand aici si pe viitor sa nu se mai repete. Recomandarea este sa lucram cu un stop loss MENTAL si sa-l activam la timp (fie la -5 sau -10%) atat cat suport sa pierd pe acea actiune.

Acum este tarziu sa mai faca ceva cu aceste pierderi si recomadarea este sa le transform in investitie pe TL. Trebuie sa acceptam ca nu am ales bine momentul cand am intrat si am tot sperat ca bursa se va intoarece fara sa ne gandim ca ea s-ar putea sa scada tot anul si inca ceva din anul urmator. Ne corelam cu bursele straine si nu putem gandi decat in acest context.
Bine ar fi sa vine investitorii straini sa urce piata dar pana nu vor fi rezolvate pb lor nu cred ca voi vedea sa ceva. Exista sanse ca inainte de alegerile din SUA sa vedem asa ceva. Pana atunci vom mai vedea swing down apoi swing UP unde speculatorii isi vor marca profiturile si tot asa.

Totusi unele analize merita urmarite cum ar fi ….
“Erste: România, locul cinci în ECE în funcţie de ponderea creditelor, în raport cu depozitele BUCUREŞTI (MEDIAFAX) - România se numără printre statele cu cele mai solicitate sisteme bancare din Europa Centrală şi de Est (ECE), ocupând locul cinci în regiune în funcţie de ponderea creditelor în raport cu depozitele, respectiv 122%, se arată într-o analiză Erste Bank. “Am examinat raportul credite-depozite pe mai multe pieţe bancare, pentru a delimita pieţele cu finanţare mai sigură de cele mai solicitate. În general, creşterea depozitelor a fost mai lentă decât creşterea creditelor, ridicând raportul credite-depozite peste nivelul de 100% în anumite ţări. În multe dintre ţările ECE, penetrarea scăzută a creditelor asigură baza pentru o creştere solidă a creditelor în anii viitori”, a declarat Günter Hohberger, analist specializat pe capital în sectorul bancar în cadrul Erste Bank, şi co-autor al raportului. Astfel, cele mai solicitate sisteme bancare se regăsesc în Rusia (cu un raport credite/depozite de 161%), Ucraina (150%), Slovenia (141%), Ungaria (132%) şi România (122%). Principalii vectori de impulsionare a creşterii creditelor în majoritatea ţărilor au fost creditele ipotecare şi de consum - o consecinţă a scăderii ratei şomajului, a creşterii PIB-ului pe cap de locuitor şi a cererii ulterioare tot mai mari pentru bunuri de larg consum şi locuinţe. “Noile state-membre UE, Bulgaria şi România, precum şi Ucraina şi Rusia, vor oferi cele mai mari rate de creştere în anii următori, înregistrând o traiectorie de convergenţă cu nivelurile pieţelor mature. În ansamblu, estimăm că toate ţările ECE vor folosi potenţialul de recuperare pe care îl au, generând rate de creştere peste medie timp de mai bine de zece ani”, a estimat Gernot Jany, analist Erste Bank.”

La fel …..
“”Noi considerăm că moneda naţională slăbită susţine economia românească şi procesul de ajustare a deficitului puternic de cont curent. De la începutul acestui an, am constatat o decelerare accentuată a deteriorării contului curent, care sugerează că deficitul de cont curent raportat la PIB ar putea intra într-o fază de stagnare în acest an (faţă de consensul general pe piaţă referitor la o creştere minoră)”, consideră analiştii Erste.”

Pe plan international FED are probleme cu inflatia …

“Moody’s: Fed nu poate reduce dobânda cheie din cauza preţului ţiţeiului şi presiunilor inflaţioniste MILANO/FRANKFURT (MEDIAFAX) - Rezerva Federală americană (Fed) nu poate reduce în acest moment rata dobânzii de politică monetară, având în vedere nivelul ridicat al preţului petrolului şi presiunile inflaţioniste, a declarat John Lonski, economist şef la agenţia de evaluare financiară Moody’s, citat de cotidianul La Repubblica. “Este necesară o nouă reducere a ratei dobânzii pentru stimularea revenirii economiei, dar Fed nu îşi poate permite să realizeze acest lucru în acest moment. Cum ar putea să reducă dobânda cheie având în vedere preţul petrolului, presiunile inflaţioniste şi continuarea deprecierii dolarului?”, a afirmat Lonski, într-un interviu pentru La Repubblica, preluat de Reuters. Economistul consideră că Fed şi Banca Centrală Europeană (BCE) ar trebui să adopte măsuri coordonate. “Dacă BCE poate evita majorarea dobânzii de politică monetară, ar fi o măsură raţională”, a menţionat Lonski. Totuşi, Klaus Liebscher, membru al Consiliului Guvernator al BCE, a afirmat că evoluţia inflaţiei din zona euro este alarmantă, necesitând o acţiune aspră din partea băncii.”
24 iunie 2008
Perceptia mea actuala este exprimata in articolul de mai jos sau pe undeva pe acolo …
adica raul din lumea pietelor de capital nu s-a terminat numai ca are o alta fateta sau nu prea mai avem ce masuri sa luam si asteptam sa mai vedem ce se intampla.
Nici nu doresc sa transmit aceasta stare nimanui insa eu voi fi pregatit si pentru o evolutie negativa pe o perioada mai lunga decat cea prezisa acum 1 luna si care spunea ca vom avea in semestrul II o revenire a burselor. Oricum, merita sa urmarim modul cum SIFS ar acumula actiuni, asa cum s-a intamplat la BRD si TEL.

23 iunie 2008
Am scris si pe blog cateva concluzii privind evolutia bursei din aceasta saptamana si deocamdata nu pot sa va dau vesti prea bune. Din pacate volatilitatea va fi la ea acasa, in primul rand la Shanghai

“Power utilities had a stellar performance on Friday, but I don’t think the tariff rise would make them that attractive as most of them lost money or earned a tiny profit in the first quarter. The energy-price hike only ease the distorted prices, but didn’t fundamentally normalize the pricing scheme,” Qian said”

In acelasi timp si bursa din Tokyo va avea si ea influenta Wall Street care se cam clatina din cauza unor vesti nu tocmai favorabile din partea sistemului bancar american …

“TOKYO (Thomson Financial) - Japanese shares are expected to open lower on Monday, hit by sharp losses on Wall Street on Friday amid escalating worries about the financial and automotive sectors and a rebound in oil prices.

Citigroup Inc (nyse: C - news - people ) warned of significant debt markdowns for the second quarter, while Washington Mutual Inc (nyse: WM - news - people ) announced 1,200 job cuts and Moody’s (nyse: MCO - news - people ) Investors Service decided late in the day to downgrade the two biggest U.S. bond insurers.
As a result, the Dow fell to below the 12,000-point level for the first time since March 17, when the market was worried about Bear Stearns (nyse: BSC - news - people ) collapsing.”

La fel si in celelalte piete din Asia (Taiwan, India) bursele sunt cam slabe dupa ce piata de actiuni din China a pierdut in ultimele 8 luni cca 14 mld. Yuani atat din cauza problemelor personale legate de cresterea inflatiei cat si datorita efectelor negative propagate in lant ca urmare a continuarii crizei financiare internationale si a energiei.

Asa ca vom incepe sau vom continua, cum vreti s-o luati, cu noi scaderi ceea ce ne va duce in apropierea minimeleor anului. Daca vom trece sub aceste minime? Este greu de estimat pe o piata foarte volatila, insa perceptia mea este ca vor incerca dar piata se va stabiliza putin deasupra dupa un pullback scurt de 1-2 zile mai ales pe fondul unor rezultate slabe corporatiste din domeniul financiar international.

Ce trebuie sa facem? Sa ramanem pe cash sau HOLD in asteptarea vestilor la Q2/2008 si in functie de directia pietelor internationale sa actionam dupa ce vom avea 2-3 zile de confirmare pe volume in crestere. In caz contrar, daca lichiditatea se va mentine redusa vom aplica aceeasi politica … HOLD. Cat timp? Ramane de vazut.

Pot sa va spun sincer ca am avut cativa investitori care m-au intrebat la minimele din mai ce sa faca … sa intre sau nu in piata ? … raspunsul meu a fost unul singur : Ce pierzi daca astepti un rebound REAL si sa intri pe crestere? Deocamdata nu avem asa ceva. Situatia este incerta. Un rebound adevarat va sustine si cresterile din viitor si nu vei avea pierderi. Dupa ce actiunile au crescut in luna mai si o parte din iunie sunt convins ca cei in cauza au jubilat pentru decizia de a intra atunci. Daca nu au marcat profitul obtinut in aceasta parte atunci au gresit.

Piata are istoria ei si pe un downtrend ea va incerca sa testeze vechile minime cu atat mai mult cu cat situatia pe toate pietele este in general negativa.

Pana nu-si vor rezolva marii investitori problemele interne (FED are viitoarea intalnire pe 5 august) nu vom vedea o lichiditate sporita la noi pe BVB. In acelasi timp absenta unor instrumente mai eficiente de a se proteja la oscilatiile pietei de actiuni va tine departe institutionalii. Cat timp piata a crescut acestia au intrat … in momentul in care au fost scaderi importante (mai mari decat corectiile obisnuite) acestia au iesit neavand alte instrumente de a se proteja la pierderi (ex. conturile globale, tranz in marja, short selling etc. ).

Vina acestei lichiditati reduse … cred ca este lipsa de atractivitate pentru o piata cu volatilitati foarte mari, iar vinovati sunt destui, dar in primul rand vina apartine politicienilor care nu doresc o piata puternica atata timp cat pot sa faca afaceri la negru cu societati nelistate.

Marile companii cu capital de stat sunt o vaca buna de muls pentru toti guvernanti care se vor perinda pe la palatul Victoria. Asa ca mai dureaza pana vom vedea o piata puternica care sa nu aiba scaderi de -40% intr-un an.

20 iunie 2008
Sa fie o mica revenire a pietelor? Posibil, insa incertitudinele se vor mentine.
De ce ?
Pai in primul rand avem politici in forta din partea mai multor tari care se confrunta in prezent cu cresterea destul de alarmanta a preturilor si implicit a ratei inflatiei. Acest flagel a cuprins destul de mult tarile din Asia.

Un prim caz il avem in China care a luat masuri sa creasca pretul la benzina cu 17% ceea ce va conduce si la o reducere a consumului de petrol, in timp. Chiar si asa ieri pretul la petrol pe piata de commodities a crescut pana in preajma nivelului de 138 dolari/baril pentru ca apoi sa coboare si la nivelul de 132-134.

“China, the world’s second-biggest oil-consuming nation, raised gasoline and diesel prices by at least 17 percent and increased power tariffs to rein in energy use, potentially boosting inflation.”

O alta tara care se confrunta cu cresterea inflatiei este Coreea (iata inca o tara din Asia).
“South Korea’s government will focus on stabilizing prices as it battles to revive its popularity with voters who are unhappy that their spending power is being eroded by the fastest inflation in seven years”.

Pe langa aceste stiri mai putin favorabile avem si unele care indeamna la stabilitate economica. Este cazul Elvetiei (nu cred ca are leagtura cu Campionatul european de fotbal) care, dupa parerea majoritatii analistilor, isi va mentine rata dobanzii critice a bancii centrale la nivelul de 2.75%.

“The Swiss National Bank’s Governing Board, led by Jean-Pierre Roth, left the three-month Libor target at a six-year high of 2.75 percent for a third consecutive quarter today, as predicted by 16 of 25 economists surveyed by Bloomberg News. The other nine expected a quarter-point increase.”

Pe bursa din Ro, dupa ce nu avem IPO de succes iata o stire care este in defavoarea procesului investitional pe bursa …
“Grupul Arcelor Mittal intentioneaza sa delisteze Romportmet Galati (ROMT) de pe piata RASDAQ, potrivit conducerii companiei, dupa ce a depasit pragul de 95% din capitalul social in urma achizitiilor din ultima perioada” - sursa Ziarul fin.

S-ar putea sa vedem o crestere la TGN pe baza promisiunilor MEF privind listarea a inca 5% din actiunile statului …
Ziarul financiar
“Analistii de la STK Financial considera ca actiunile transportatorului de gaze Transgaz (TGN) se tranzactioneaza in prezent cu un discount fata de alte companii similare din domeniu, si vad un pret corect pentru aceste titluri de 330,1 lei pentru finele acestui an, nivel cu 48% peste pretul de inchidere din sedinta de marti, potrivit unui raport recent al firmei de administrare a investitiilor.

Pentru momentul actual STK a estimat un pret pentru actiunile Transgaz, cu 27% mai ridicat decat cel din piata, respectiv de 282,7 lei/actiune.

Pe aceste baze vom continua cu o piata sideway, insa exista si ceva sanse ca lichiditatea destul de redusa de ieri sa revina la paliere mai atractive insa nu vom vedea o desprindere prea mare fata de preturile actuale. Odata minimele atinse (ma refer la cele din mai), pe o bursa speculativa si cu o lichiditate foarte redusa, exista multe sanse ca sa le revedem testate la mai multe actiuni si astfel sa punctam cateva double bottom. Cred, deoarece nu avem stiri macro negative relevante, ca minimele din mai nu vor fi strapunse, cel putin deocamdata.

19 iunie 2008
Se pare ca vestile sunt mai putin rele din partea petrolului pe fondul raportarii nivelului rezervelor de petrol ale SUA (cel mai mare consumator al acestui produs) care au fost mai reduse decat luna anterioara iar pretul petrolului nu reuseste sa mai puna o presiune la fel de mare ca pana in prezent.
Si totusi temeri exista in continuare.
“Light, sweet crude rose $2.67 to $136.68 a barrel on the New York Mercantile Exchange after the Energy Department said the nation’s crude oil stockpiles fell less than expected last week but that gasoline supplies declined. Though often volatile, the weekly numbers have drawn increased attention in recent months as investors look for any clues about where energy prices are headed”

Totusi, asa cum era de asteptat incep sa apara si unele rezultate mai putin bune in sectorul bancar american
“The Dow fell 131.24, or 1.08 percent, to 12,029.06. The index briefly fell below 12,000 before recovering. The index hadn’t traded below the 12,000 mark since March 18 and last closed below that level on March 17″.

Dow 12,029.06 -131.24 -1.08%
Nasdaq 2,429.71 -28.02 -1.14%
S&P 500 1,337.81 -13.12 -0.97%
10 Yr Bond(%) 4.1540% -0.0710

Pe de alta parte vorbim tot mai mult despre stagflation chiar daca unii spun ca este vorba de mini stagflation ….
“While economic growth has almost stalled, and surging oil prices have doubled the rate of inflation since the start of last year, structural changes in the economy since the 1970s mean the U.S. is unlikely to witness anything like the conditions that ravaged it then.

“It’s a mini-stagflation,” said Allen Sinai, chief economist at Decision Economics Inc. in New York.

Asa ca BVB fiind o bursa mica, mai mult in bataia vantului si la mana speculatorilor, Ro nu are cum sa se opuna pe moment la o evolutie descendenta, care in multe cazuri va anula cresterea din ultima perioada. Nu stiu daca minimele anterioare vor fi strapunse insa ceea ce stiu este ca dpdv tehnic (AT) foarte multe semnale sunt negative si vin din partea MACD (in zona negativa si in scadere) , la fel si RSI a coborat sub nivelul de echilibru de 50 apropiindu-se mult de zona lui 30, iar CCI arata ca mai avem suficient loc de scadere.

In ciuda faptului ca SIF3 a scazut ieri cu peste 4% fata de cresterea de 7,8% din ziua anterioara actiunea ramane in atentia cumparatorilor intentie marcata prin semnalul de cumparare oferit de MACD. La fel avem semnale pozitive pentru IPRU si COFI, din cele monitorizate de mine. Toate cele de mai sus se leaga de graficele zilnice.
Asa ca asteptam sa vedeme ce oportunitati ne mai ofera piata in aceste conditii si sa pregatim disponabilitatile pentru perioada raportarilor macro. Sunt convins ca vom avea si surprize bune in ciuda parerilor analistilor care spun ca si luna iulie este o luna descendenta.

18 iunie 2008
Despre echipa Romaniei orice ar spune unii eu am fost multumit de evolutie si merita felicitari deoarece (si aici voi face o predictie) a reusit sa faca 2 -0 cu viitoarea campioana europeana Olanda si 1-1 cu o posibila vicecampioana Italia. Eu asa vad performantele.

Trecand la bursa cred ca evolutia in viitor va fi o mica corectie pe pietele internationale mai ales din SUA datorita obtinerii in continuare a unor rezultate foarte slabe la nivel imobiliar , poate cel mai slab nivel din ultimii 17 ani ….
“Housing starts fell 3.3 percent to a 975,000 pace from a revised 1.008 million in April, the Commerce Department said today in Washington”

In conditiile cresterii pretului la energie (vezi pret la petrol dar si la gaze) si o majoare a ratei inflatiei exista presiuni asupra sistemului bancar de a creste dobanzile pentru a stopa cresterea inflatiei si slabirea economiei pe ansamblu. In acelasi timp Bernanke isi cere scuze pentru reducerea ratei critice in momentul cresterii inflatiei …. Deci lucrurile nu sunt deloc asezate bine si motive nu prea ar fi in acest moment pentru cresterea preturilor pe burse.

Deci nu vad schimbari radicale cu toate cresterile de ieri de la SIFS, care cred ca s-au facut mai mult pe fondul unei stiri privind subevaluarea actiunilor SIFS in conditiile listarii actiunilor BCR pentru anul 2009. Cred ca este prematur sa ne gandim la asa ceva. Oricum sa nu uitam care este detinerea actiunilor BCR in structura sifs, cred ca se exagereaza cu cresterea de cca 8 ori fata de preturile de acum.
Totodata speculatiile in jurul procesului dintre SIF3 si Cocor vor mai fi si aceasta nu va face decat sa fluctueze si mai mult preturile.
Asa ca sa revenim cu picioarele pe pamant ceea ce va face si bursa.

17 iunie 2008
O cursa a pretului la petrol mai agitata ca deobicei cu incercarea speculatorilor de a-si marca profiturile cat mai sus (139.89 dolari/baril) si apoi o relaxare la nivelul inceputului sedintei pe fondul general bazat pe promisiunile Arabiei Saudite cu cresterea productiei.
DIn cate cunosc capacitatea maxima a acesteia permite o crestere de cca 2 mil barili / zi ceea ce ar insemna o crestere zilnica de 2/85, adica 2.35%. Mult sau putin, cine stie.

Pe de alta parte secretarul Paulson a avut o intalnire cu reprezentantii Chinei si le-a solicitat sa se focalizeze pe criza energetica la nivel mondial.

Am mai remarcat unele rezultate slabe la nivelul perceptiei investitorilor in potentialul economiei Germaniei de a creste in urmatoirii ani, tara care de regula sustine si economia UE sau este cea mai reprezentativa in cadrul acesteia.

CONCLUZIA:
Ca la nivel international avem inca un mixaj de vesti macro care mentin indecizia in randul investitorilor pe pietele de capital si care se va exporta si la noi. Asa ca prognoze in aceasta perioada este mai greu de facut. Ramane sa ASTEPTAM, mai ales daca lichiditatea este redusa ceva vesti macro stimulatoare. Exista deja unele premise in acest sens, insa merita sa aseptam, inca cateva saptamani dupa cca 6 luni de scaderi din acest an si inca 5 din anul 2007, adica in total 11 luni existand sanse sa avem 12 luni de deprecieri.

Daca ne gandim ca Isarescu a spus ca luna iulie s-ar putea sa avem varful de crestere a ratei inflatiei cu atat mai mult vom ASTEPTA aceasta luna si comunicatele INS si BNR. Adica vom privi mai mult acum la stirile statistice macri si cele de politica monetara.

16 iunie 2008
Astazi avem o zi simpla. Bursa va creste pe fondul cresterilor de pe celelalte burse si al intaririi dolarului in detrimentul celorlalte valute.
USD to JPY 108.28 ¥
USD to EUR 0.6494 €

Posibil ca la sf saptamanii sa avem o revenire la vechiul trend crescator si sa constatam o incheiere a corectiei de saptamana trecuta.

Ceea ce va ramane va fi o lichiditate scazuta ce se va mentine si in continuare, probabil si luna iulie pana la calmarea pietelor straine.
Ne putem astepta la o crestere a ratei inflatiei si ceva raportari negative din partea unor companii atat straine cat si autohtone cu influentele respective pe piata dar acestea vor fi temporare.

Oricum, pe fondul scaderii pretului la petrol exista sansa ca in partea a doua a anului sa vedem un real trend secundar crescator …

Cei care au luat actiuni la RRC au motive sa fie ingrijorati cu adevarat ….
“Pierderi de 10 mil. lei pentru Rompetrol SA la trei luni şi venituri de cinci ori mai mici BUCUREŞTI (MEDIAFAX) - (adaugă informaţii de background, în ultimele cinci paragrafe) Rompetrol SA Bucureşti, operatorul rafinăriei Vega Ploieşti, a avut în primele trei luni pierderi de 10,6 milioane lei, ca urmare a diminuării veniturilor de peste cinci ori, de la 117 milioane lei la 25,7 milioane lei, faţă de primul trimestru din 2007, când a obţinut un profit net de 2,5 milioane lei. Afacerile companiei au scăzut în perioada menţionată de la 108 milioane de lei la aproximativ 21 milioane lei, se arată în raportul financiar al Rompetrol SA, transmis, miercuri, pieţei Rasdaq. Cheltuielile totale s-au cifrat la 36,35 milioane lei, faţă de primele trei luni din 2007, atunci când compania a consemnat o valoare de 113 milioane de lei. Conform sursei citate, la 31 martie Rompetrol SA avea de realizat plăţi restante către furnizori în valoare de 33,85 milioane de lei.”

Daca firma era profitabila cu adevarat nu cred ca Patriciu ar fi vandut-o. Este parerea mea.

“Creşterea preţurilor de consum a încetinit la 0,49% în mai, rata inflaţiei a ajuns la 8,46% BUCUREŞTI (MEDIAFAX) - Creşterea preţurilor de consum a încetinit în mai la 0,49%, comparativ cu 0,52% în luna anterioară, iar rata anuală a inflaţiei a ajuns la 8,46%, cele mai importante scumpiri fiind înregistrate de unele alimente şi combustibili, potrivit Institutului Naţional de Statistică (INS). În luna aprilie, rata anuală a inflaţiei s-a plasat la 8,62%, în apropierea nivelului maxim din ultimii doi ani, de 8,63%, atins în martie. Preţurile mărfurilor alimentare au crescut în luna mai cu 0,53%, iar cele nealimentare şi serviciile au avut majorări apropiate de 0,47% şi, respectiv, 0,45%, se arată într-un comunicat al INS. În cadrul grupei alimentelor, uleiul a continuat să înregistreze un ritm înalt de creştere, avansul fiind de 5,22%. Cel mai important avans, de 5,98%, a fost consemnat însă de fructele proaspete, iar creşteri de preţuri de peste 5% au fost înregistrate şi în cazul cartofilor, majorarea fiind de 5,31%”

“Încrederea americanilor în economia SUA a scăzut puternic în luna iunie NEW YORK (MEDIAFAX) - Încrederea americanilor în economia Statelor Unite a atins, în luna iunie, un nivel scăzut record, în condiţiile în care preţul benzinei a depăşit pentru prima oară valoarea de patru dolari pe galon, iar şomajul se află în creştere, transmite Reuters. Indicele IBD/TIPP, privind optimismul consumatorilor, calculat de Investor’s Business Daily şi TechnoMetrica Market Intelligence, a coborât în iunie la 37,4 puncte, de la 40,3 puncte în luna mai. O valoare a indicelui sub nivelul de 50 de puncte indică pesimismul repondenţilor. Nivelul indicelui este, totodată, cu 28% sub o medie de 52,1 puncte, se arată într-un comunicat al IBD/TIPP. Este pentru a doua oară în ultimii şapte ani, de când este realizat sondajul, când indicele coboară sub nivelul de 40 de puncte. “Creşterea continuă a preţului benzinei a provocat temeri în rândul consumatorilor referitoare la soliditatea economiei americane”, a declarat Raghavan Mayur, preşedintele TIPP. Alţi factori negativi menţionaţi de realizatorii sondajului sunt creşterea ratei şomajului la 5,5% în luna mai, cel mai ridicat nivel din ultimii 22 de ani, de la 5% în aprilie, precum şi situaţia dificilă de pe piaţa imobiliară. Sondajul a inclus intervievarea a peste 900 de adulţi, la începutul lunii iunie.”

12 iunie 2008
O zi in scadere generala pe toate pietele ceea ce inseamna ca ingrijorarile acestora se vor exporta si spre piata noastra. Din pacate Banca Mondiala are o interpretare proprie privind sustenabilitatea cresterii economice

“BM: Sustenabilitatea creşterii economice din România ridică semne de întrebare BUCUREȘTI (MEDIAFAX) - Sustenabilitatea creşterii economice din România ridică o serie de semne de întrebare, pe fondul adâncirii deficitului de cont curent, potrivit Băncii Mondiale (BM), însă analiştii instituţiei internaţionale prognozează majorări ale PIB de 6% pentru acest an şi de 5% pentru 2009. În 2010, creşterea economică ar urma să se încetinească la 4,3%, potrivit raportului “Evoluţia finanţelor globale, rolul băncilor internaţionale”, realizat de BM.”

In acelasi timp CE adauga si ea unele recomandari cu uz mai putin favorabil la adresa Romaniei sprijinand astfel la atmosfera generala mai putin propice investitiei cu riscuri …
“CE va face miercuri o recomandare României privind evitarea unui deficit bugetar prea mare - surse BRUXELLES (MEDIAFAX) - Comisia Europeană (CE) va lansa, miercuri, o recomandare la adresa României privind evitarea unui deficit bugetar excesiv, de peste 3% din PIB, au declarat, marţi, pentru MEDIAFAX, surse europene. Sursele citate au precizat că este vorba despre o recomandare, nu de un avertisment, privind prevenirea procedurii de deficit excesiv.
Comisia Europeană consideră că este improbabil ca România să echilibreze bugetul până în 2011 şi cere reduceri mai ample ale deficitului în 2008 şi în anii următori, potrivit unui proiect al CE de evaluare a programului fiscal pe termen lung al autorităţilor de la Bucureşti, anunţat la acea dată. Conform unui document prezentat la 28 aprilie de către Comisia Europeană, în cazul României este preconizat un deficit bugetar de 3,7% pentru anul 2009.”

Daca la aceasta mai adaugam si ascendentul pretului la petrol cu toate influentele acestuia atunci imaginea este deja creata si nu va schimba concluziile din aceste zile … adica continuarea deprecierilor si pe BVB.

As adauga doar un singur comentariu facut de Isarescu privind remarcile BM si CE legate de Ro si anume ca …. Prognozele trebuiesc facute in dinamica iar daca ritmul de crestere economica este cel actual sau apropiat acestuia atunci datele problemei privind deficitul bugetar vor fi altele in anul 2009 sau mai departe si in nici un caz cele estimate in conditiile actuale.
Oricum nu mai avem mult pentru a afla adevarul cu cresterea PIB si deficitul bugetar (vom astepta rez la Q2/2008). Totusi ceva ramane clar … cresterea inflatiei la modul general dar in special la noi in tara … actual aceasta este de 8.46%, parca, iar cresterea PIB la Q1 de 8.2%.

11 iunie 2008
Chiar daca bursele asiatice si-au revenit putin dupa o cadere destul de mare si de lunga, inca nu avem o intoarcere a sentimentului de incredere a investitorului de pe pietele americane si europene.
Se pare ca rezultatele macro din SUA nu sunt asa de bune precum se astepta majoritatea investitorilor si influenta comportamentului acestora fata de asumarea unor riscuri mai mari pe pietele de capital se va resimti in general.

Romania inca sufera de aplicarea unor dobanzi foarte mari la creditele bancare, iar ….

“Banca Naţională a României (BNR) a atras, luni, 450 milioane lei de la două bănci comerciale, în depozite cu scadenţa la o săptămână, la o dobândă anuală fixă de 9,75%, egală cu dobânda de politică monetară. La deschiderea şedinţei interbancare, pe piaţa monetară, ratele dobânzilor pentru plasamentele la o săptămână se plasau la 10,25-10,75%.”

Il regasim pe Catalin Chelu in actionariatul firmei Mecanica Rotes care ….. investeste pe bursa ….

“Producătorul de articole de robinetărie Mecanica Rotes Târgovişte deţinea, la sfârşitul anului trecut, acţiuni în valoare totală de 45,9 milioane de lei la mai multe companii listate la Bursa de Valori Bucureşti (BVB), potrivit raportului anual transmis pieţei Rasdaq. Cea mai mare participaţie deţinută de Mecanica Rotes era cota de 28,15% din capitalul producătorului de componente auto Altur Slatina, estimată la 30,59 milioane de lei. Totodată, firma controla pachete minoritare la Banca Transilvania, în valoare de 7,5 milioane de lei, la BRD, deţinere evaluată la cinci milioane de lei, şi la Transgaz, acţiuni în valoare totală de 2,22 milioane de lei. De asemenea, Mecanica Rotes avea în portofoliu, la afârşitul anului 2007, titluri SIF Banat-Crişana, SIF Transilvania, Banca Comericală Carpatica, Socep şi Transelectrica. Firma din Târgovişte estimează că va obţine în acest an venituri totale de 11,7 milioane de lei, în scădere cu 72% faţă de nivelul înregistrat anul trecut şi cheltuieli de 9,6 milioane de lei, de 3,5 ori mai mici decât cele realizate anul trecut, de 33,95 milioane de lei. Firma se aşteaptă la un profit net de 1,81 milioane de lei, în scădere cu 74% faţă de câştigul înregistrat în 2007. În structura acţionariatului Mecanica Rotes se regăsesc Amirastar Trading din Galaţi, cu 30,46% din titluri, Amicosottis din acelaşi oraş, cu 22,84%, şi omul de afaceri Cătălin Chelu, cu 12,23%”

Preturile unor actiuni sunt subevaluate in acest moment, mai ales speculativ si mai putin fundamental. Cine are actiuni la TEL stie ca pe trim. I/2008 acest emitent a depasit asteptarile investitorilor (este ceva obisnuit la Transelectrica) si a realizat profituri peste BVC … iata perspectiva acestuia se incrire pe aceasta ultima veste …

“Compania naţională de transport al energiei electrice Transelectrica va selecta în luna iulie, prin licitaţie, firma care va elabora, în următoarele 18 luni, documentaţia pentru interconectarea sistemelor energetice ale României şi Serbiei. Compania va selecta, la 29 iulie, printr-o licitaţia deschisă, firma care va elabora documentaţia de proiectare pentru obţinerea avizelor şi acordurilor pentru construcţia unei linii electrice aeriene de 400 kV între România şi Serbia. Costurile pregătirii documentaţiei se ridică la 5,7 milioane lei, cu TVA inclus (1,5 milioane euro), se arată într-un anunţ al Transelectrica. Proiectul presupune şi trecerea la tensiunea de 400 kV a reţelei Porţile de Fier-Reşiţa-Timişoara-Sacalaz-Arad. Strategia companiei româneşti vizează extinderea atât în state membre ale Uniunii Europene, cât şi în afara spaţiului comunitar. Transelectrica gestionează reţeaua electrică de transport, care cuprinde 77 staţii de transformare şi aproximativ 9.000 de kilometri de linii electrice de interconexiune.
Compania controlată de stat a anunţat, luna trecută, că va colabora cu holdingul austriac Verbund pentru dezvoltarea reţelelor electrice de transport în sud-estul Europei în vederea creşterii nivelelor de securitate şi alimentare cu energie. ”

NO COMMENT sau daca vreti as spune in contrapartida ca si Rusia are un ritm foarte mare de crestere acum deoarecxe doreste sa ajunga pe locul 5 in lume la nivel PIB in 2020, insa unii estimeaza ca ritmul acesteia in timp va scade de la 8.3% in prezent la 3% ….
Ce este la noi ….
“FMI: Implementarea regimului de ţintire a inflaţiei rămâne o provocare pentru România BUCUREŞTI (MEDIAFAX) - Implementarea regimului de ţintire a inflaţiei rămâne o provocare, în contextul menţinerii avansului economic puternic, iar BNR trebuie să se axeze pe încadrarea creşterii preţurilor în intervalul vizat, a declarat agenţiei MEDIAFAX reprezentantul FMI în regiune, Juan Jose Fernandez-Ansola. “În condiţiile unui scenariu de continuare a boom-ului în 2008, presiunile inflaţioniste vor continua să fie semnificative, iar implementarea regimului de ţintire a inflaţiei va rămâne o provocare dificilă. Cu toate acestea, BNR trebuie să se concentreze pe readucerea inflaţiei în interiorul intervalului ţintă. Având în vedere cele de mai sus, este importantă reducerea cererii în perioada următoare. Nu mai este nevoie să spun că, pe termen mediu, creşterea output-ului potenţial este esenţială”, a afirmat repezentantul Fondului Monetar Internaţional. Potrivit acestuia, scenariul conform căruia boom-ul economic va continua în 2008 atrage după sine şi presiuni inflaţioniste, inclusiv prin creşteri salariale deosebit de semnificative. În acelaşi timp, oficialul FMI atrage atenţia că preţurile la energie nu dau semne de scădere, ceea ce nu ajută perspectiva asupra inflaţiei. “Din nou, prefer să aştept comunicarea datelor oficiale, dar noi estimăm o încetinire moderată a inflaţiei, comparativ cu nivelul la care se află în acest moment. O recoltă agricolă neaşteptat de bună ar putea coborî rata inflaţiei prin efectele sale asupra preţurilor la produsele alimentare. Ca fenomen singular, poate să nu afecteze semnificativ inflaţia pe componente, dar ar putea face ca misiunea BNR să fie mai uşoară în măsura în care ar diminua expectaţiile inflaţioniste”, a spus Fernandez-Ansola. Întrebat despre modul în care Fondul priveşte evoluţia economică a României din primul trimestru, reprezentantul instituţiei a arătat că datele reflectă o creştere puternică, şi, ca atare, echipa FMI va revizui avansul prognozat pentru 2008 în sens ascedent, comparativ cu prognozele realizate de misiune în timpul vizitei din luna aprilie. După consultările din luna aprilie cu autorităţile române, FMI a anticipat o creştere economică de 5,5% în 2008, urmată de un avans de 4,7% anul viitor, faţă de 6% în 2007.”

Parerea mea este ca asteptarile investitorilor straini fata de RO, mai ales BVB, se va mentine mai ales in conditiile actuale existand o retinere in general fata de plasamente cu riscuri. Pentru ei o piata emergenta este o piata cu riscuri mai mari decat cele broad.

06 iunie 2008
Am revenit la aceasta rubrica deoarece consider ca suntem la un moment important si merita sa-mi aduc aminte de vremurile de demult. Sa vedem ce avem acum ca informatii utile:
1. Pretul petrolului incearca sa-si revina la nivelele consacrate in zilele lui de glorie dupa ce a avut un minim local in jur de 122 dolari/baril pe baza cresterii consumului Chinei si slabirii dolarului. Maximul zilei … 127,8 dolari / baril.
“U.S. crude settled up $5.49, or 4.5 percent, at $127.79 a barrel — the biggest percentage gain in more than two months. London Brent settled $5.44 higher at $127.54 a barrel”

2. Dolarul da semnale de slabiciune fata de euro moment in care unele vesti despre economia Germaniei au fost sub asteptarile investitorilor care au condus indicii europeni din nou pe scadere in ciuda faptului ca Trichet a spus ca s-ar putea sa creasca rata dobanzii BCE spre sf anului.

“une 5 (Bloomberg) — The euro rose the most against the dollar since March and gained versus the yen and the pound after European Central Bank President Jean-Claude Trichet said an interest-rate increase next month is “possible.”

Exceptie face indicele FTSE care a evoluat pozitiv deoarece banca centrala a Angliei a mentinut rata dobanzii critice dand incredere propriilor investitori.

3. Un lucru pozitiv este ca incep sa curga vestile macro bune dinspre SUA
“Tax rebate checks gave consumers a little extra money in their pockets during May, but most were still spending conservatively, buying necessities such as food and gas and shying away from splurging on clothing or furniture. The result was some better-than-expected sales for the nation’s retailers, with lower-priced merchants like discounters and wholesale clubs showing the strongest gains.”

4. Exista si lucruri vazute de unii ca pozitive, iar de altii total negative, asa cum se vorbeste acum despre rezultatele PIB pe trim. I din Ro. Este adevarat ca o crestere de 8,2% pe trim I/2008 dupa o prognoza de 6.5% pe tot anul spune multe intr-o prima faza, insa privit in detaliu la cauza formarii acestuia lucrurile nu stau deloc bine existand ingrijorarea unei inflatii foarte mari. Oricum acest PIB va trebui confirmat si in trim II pe acest an si de abia dupa aceea putem argumenta.

Asa ca pe de o parte avem o piata americana cu cresteri de peste 1.7% , ceea ce pentru o piata matura spune MULTE

Dow 12,604.45 +213.97 +1.73%
Nasdaq 2,549.94 +46.80 +1.87%
S&P 500 1,404.05 +26.85 +1.95%

si pe de alta parte avem o piata mai mult pe scadere europeana asa cum este si piata din Ro de 3 zile.

Ce va fi maine ? Avem o piata in asteptare, urmarind probabil evolutia pietelor straine. De aceea cred ca vom avea la inceputul zilei indicii autohtoni mixti si pe o lichiditate in usoara crestere, s-ar putea sa inchida pe un plus usor pozitiv. Bursa de la Sibiu a dat semne inca de astazi de evolutii pozitive, dupa deschiderea bursei de pe Wall Street, ceea ce ar insemna ca aceeasi evolutie o va avea si maine, mai ales dupa deschiderea sedintei.

Ce trebuie sa facem?
Sa nu se temem de unele fluctuatii care vor fi, mai ales pe o lichiditate redusa si … fie sa acumulam moderat la preturi cat mai apropiate de minimele anterioare sau sa asteptam dupa cat vrem sa ne expunem la riscuri.

29 ianuarie 2008
Sunt de acord cu cei puternici care incearca sa depaseasca cu curaj momentele actuale de incertitudine ale pietelor spunand ca pe termen lung situatia nu s-a schimbat si bursa inca este pe crestere.

Astazi mai am un mesaj care trebuie luat in contextul actual mai ales ca dintre toate tarile recent aderate la UE tara noastra nu este si cea mai bine cotata cum se lauda unii si ma astept la o monitorizare mai atenta din partea CE a activitatilor de integrare care nu poate fi decat benifica. Acest lucru va da de inteles si guvernantilor ca politica lor populista si nesustenabila dauneaza realizarii unei economii durabile necesare integrarii si eliminarii efectelor negative ale unui consum dominant.

Sursa Mediafax
“CE va prezenta săptămâna viitoare o recomandare privind programul de convergenţă al României Comisia Europeană (CE) va prezenta Consiliului Miniştrilor de Finanţe, săptămâna viitoare, o recomandare legată de programul de convergenţă al României, a declarat, vineri, comisarul european pentru Multilingvism, Leonard Orban. “În acest document, CE îşi va prezenta poziţia nu numai asupra programului şi modului în care România îşi propune să facă paşii pentru adoptarea monedei euro într-un oarecare orizont de timp, dar inclusiv asupra politicilor bugetare, fiscale şi în general macroeconomice ale României”, a declarat, vineri, Orban. Recomandarea CE a fost anul dintre subiectele discuţiei pe care Orban a avut-o, joi, cu guvernatorul Băncii Naţionale a României, Mugur Isărescu. Orban a arătat că întâlnirea nu a fost determinată de evoluţia negativă a pieţelor financiare, însă a discutat cu Isărescu şi pe această temă. “Întâlnirea a fost stabilită cu mult timp înainte şi nu a fost programată pentru a avea loc într-un asemenea context”, a spus Orban. El a adăugat că discuţia cu Isărescu face parte dintr-o serie de întâlniri cu oficiali de la Bucureşti, în condiţiile în care CE doreşte o colaborare cât mai eficientă cu factorii de decizie din România. Forma revizuită a programului de convergenţă, avizat iniţial în luna ianuarie, a fost aprobată de Guvern în luna decembrie a anului trecut. Documentul include obiective de politică bugetară şi legate de adoptarea euro.”

28 ianuarie 2008

Stiu ca am neglijat aceasta rubrica pentru a scrie mai mult pe forumul AGF, insa am spus ca voi posta si aici din cand in cand in functie de importanta informatiilor.

Asa ca voi prezenta mai jos un mesaj care cred eu ca merita atentie si care justifica pe undeva starea de fapt a pietelor de capital. Inclin sa cred si eu ca situatia nu este deloc roz nici pe piata noastra chiar daca avem crestere economica insa problemele de intsabilitate raman si ele sunt receptate mai mult in afara. Asa ca nu doresc sa spun decat ca MARE ATENTIE la investitii in aceasta perioada, adica cel putin 1-2 luni de zile.

“COMUNICAT DE PRESĂ
Viena, 27 Ianuarie 2008

Turbulenţe pe pieţele de acţiuni –
“Ponturi” pentru investitorii în fonduri de acţiuni

Comentariu de Harald Egger, Chief Investment Officer Equities

Pieţele internaţionale de acţiuni se contractă: după o perioadă îndelungată de creştere sănătoasă, ele au înregistrat o scădere săptămâna trecută. Acest lucru nu este de bun augur pentru perspectivele pe termen mediu. Ca urmare a reacţiilor de panică, pe toate pieţele s-au înregistrat vânzări în exces, ceea ce prevesteşte o nouă mişcare în direcţia opusă. Cu toate acestea, se estimează că în următoarele săptămâni situaţia de pe pieţele de acţiuni va fi foarte dificilă. Fluctuaţiile semnificative, negative şi pozitive, vor fi la ordinea zilei.

Alunecă SUA către o perioadă de recesiune?

Probabilitatea unei recesiuni în SUA este acum considerabil mai ridicată, la fel ca şi temerile că o asemenea recesiune ar putea trage în jos întreaga economie mondială. Proiecţiile analiştilor referitoare la profiturile companiilor sunt cel mai probabil prea optimiste în fiecare ţară, astfel încât ne aşteptăm pretutindeni la revizuiri.

Dimensiunile şi durata reducerilor preconizate sunt greu sau chiar imposibil de estimat în momentul de faţă. Nesiguranţa reprezintă întotdeauna un factor negativ pentru piaţa de valori, ceea ce explică volatilitatea puternică şi presiunile pentru scădere.

Cât de mult ar putea să scadă piaţa de acţiuni?

O piaţă de tip “bear” pe termen lung este generată de diverşi factori:

• Evaluări ridicate
• Rate ale dobânzilor ridicate
• Erori comise de băncile centrale
• Perioade de recesiune/depresie puternică

Evaluări: Piaţa de tip “bear” din 2000 - 2003 a fost consecinţa exploziei bubble-ului dot com. Acţiunile companiilor de IT au fost total supraevaluate la momentul respectiv.

În prezent nu ne regăsim într-o situaţie similară. Pieţele de acţiuni sunt evaluate foarte atrăgător pe baza nivelurilor actuale de profit, şi chiar au capacitatea de a absorbi scăderi semnificative de profit. Cheia este raportul dintre veniturile rezultate din obligaţiuni şi cele rezultate din acţiuni. În acest moment, acţiunile sunt ieftine în comparaţie cu obligaţiunile.

Rate ale dobânzilor/erori comise de băncile centrale: Ratele ridicate ale dobânzilor sau o curbă inversată a ratei dobânzilor preced adesea o perioadă de recesiune. O problemă în administrarea actuală a ratelor dobânzilor este faptul că băncile centrale au luat măsuri tardive (SUA) sau deloc. Băncile centrale s-au concentrat cu precădere asupra ratelor mari ale inflaţiei, (generate de dublarea preţului petrolului anul trecut) şi de creşterile bruşte ale preţurilor produselor agricole.

O recesiune puternică: Nu putem elimina varianta unei recesiuni, dar nici nu putem stabili exact dimensiunile sau durata acesteia. Economia globală este susţinută de mai mulţi piloni. SUA nu mai este singurul factor de impulsionare a creşterii. Ascensiunea Chinei, a Indiei şi a altor pieţe emergente aduce un grad tot mai mare de stabilitate în economia globală. Acest lucru nu înseamnă că nu vom mai constata perioade de declin, însă gradul lor de severitate ar trebui să fie moderat (de “noii consumatori” de pe pieţele emergente, de investiţiile mari în infrastructură în Asia, Orientul Mijlociu şi Rusia, etc.)

Sumar:

La ora actuală, acţiunile nu sunt scumpe, deci nu ne aşteptăm să se producă un declin precum cel înregistrat din 2000 până în 2003. Însă erorile comise de băncile centrale (de exemplu Jean-Claude Trichet a declarat pe 23 ianuarie 2008 că BCE rămâne angajată în lupta împotriva inflaţiei, chiar şi după ce pieţele de acţiuni au scăzut vertiginos în urma semnalelor că SUA ar aluneca într-o perioadă de recesiune), precum şi fluxurile de ştiri corporatiste negative şi, de asemenea, probabilele revizuiri negative ale prognozelor referitoare la profituri, vor alimenta în continuare turbulenţele de pe pieţele de acţiuni. Probabil că am asistat deja la jumătate din corecţie. Este posibil ca în următoarea perioadă să se înregistreze creşteri, urmate de un val de vânzări, până când situaţia se va echilibra începând cu aprilie sau mai.

Care sunt în acest moment cele mai prudente măsuri pe care le pot lua investitorii?

Trebuie să reţinem că ne înscriem pe un trend descendent, care ar putea să dureze câteva luni. În lumina acestui fapt, investitorii în fonduri de acţiuni trebuie să reţină următoarele:

• Fără vânzări panicate. Dacă vreţi neapărat să vindeţi, aşteptaţi contra-mişcări, care se produc în fiecare perioadă de contractare şi pot fi foarte consistente.
• Un orizont de investiţii mai îndelungat. Cumpăraţi doar atunci când orizontul dvs. de investiţii este de cel puţin doi ani. Dacă aveţi nevoie de bani în următoarele 6–12 luni, nu investiţi în acţiuni.
• Fiţi foarte atenţi la datele fundamentale. Când alunecăm în recesiune, profiturile pot să scadă brusc pentru anumite companii, iar ceea ce părea a fi un pachet de acţiuni foarte ieftin riscă să devină rapid foarte scump. Investitorii trebuie să rămână axaţi pe companiile cu o dezvoltare a profiturilor stabilă, non-ciclică.
• Cumpăraţi în pachete mici. Este în regulă să cumpăraţi, însă numai în paşi mici. Nu vă cheltuiţi toţi banii odată, profitaţi de scăderile temporare de preţ.

Pentru eventuale solicitări, vă rugăm contactaţi:
ERSTE-SPARINVEST, Departamentul de Relatii Publice”

21 ianuarie 2008
Trebuie sa notam aceasta data cu adevarat neagra pe toate pietele. S-a iesit masiv din piata si oricum. Dupa parerea mea am intrat astfel in primele momente ale unei recesiuni mai greu de controlat. Asa cum spune si Soros una din cele mai mari crize de dupa 1945.

Pentru astazi m-am oprit la cum caracterizam o recesiune economica

14 ianuarie 2008
Asa-i ca n-am mai scris de mult la aceasta rubrica ?
Da, si eu ma mir insa cei care ma cunosc bine stiu unde ma gasesec dimineata …. pe forumul AGF la FORUM MATINAL.
Stiu ca sunt destui care citesc acest topic insa si mie imi este dificil sa ma impart intre mai multe activitati.
Totusi din cand in cand voi mai posta si aici.
Pentru astazi, voi spune ca piata va fi foarte volatila in saptamana ce urmeaza deoarece vor incepe sa apara vestile mai triste la nivel companii dar si cele indecise privind rezultatele si activitatea economica americana din anul 2008 pe care multi il considera mai slab ca cel din 2007 deja incheiat. Ma ingrijoreaza foarte mult cresterea preturilor la multe produse, mai ales alimentare, cresterea pretului aurului peste maximele anterioare dar mai ales politica care se face cu pretul petrolului la nivel tari producatoare. In fond acesta a determinat si cresterea inflatiei din ultimile luni ale anului 2007 oriunde in lume si mare mirare va fi cand BCE va creste dobanda de interventie pentru a stopa galoparea cresterii preturilor si implicit a inflatiei.

La noi va fi o lupta cu inflatia, iar momentul in care se va ajunge la dezinflatie, obiectivul BNR (ar trebui sa fie si al guvernului), va mai dura, cred eu dupa luna mai, probabil iunie/iulie odata cu rezultatele la S1.
De aceea vom vedea in continuare interventii ale BNR in piata pentru a regla in primul rand politica monetara si in al doilea rand pentru a regla cursul leului conform datelor reale.

Cred eu ca aceste lucruri trebuiesc monitorizate mai mult in perioada urmatoare.

Cat despre piata vom avea UP/Down fara a se decide in ce directie insa cu accent pe partea negativa in lipsa unor rapoarte mai bune la nivel macro.

07 ianuarie 2007
In primul rand LA MULTI ANI de Sf. Ioan sau Ion tuturor celor care poarta acest nume.

Am primit un video foarte interesant si cred ca merita sa va uitati si voi la el.

Fiindca este sarbatoare voi fi scurt.
Avand in vedere reactia pietelor din lume ca urmare a raportului departamentului de munca american, care are loc in fiecare vineri de la inceput de an, cred ca nici bursa noastra nu va avea alta miscare decat DOWN. Din pacate odata inceputa miscarea ea va continua si este posibil sa se accelereze mai ales daca BNR, prin presedintele sau, va spune azi (nr. 7 ianuarie) in comunicatul de la inceputul de an ca lucrurile nu stau tocmai bine cu economia tarii. Exista si varianta ca rata dobanzii critice sa nu se miste o perioada si sa asteptam si noi concluziile FED din comunicatul acesteia propus pentru 28 sau 29 ianuarie.
Asa ca vom avea parte de volatilitati importante si tendinte mai mult down pana in preajma acestei date.

Pana atunci fluctuatiile se pot genera sub impulsul unor raportari mai mult negative decat pozitive ale corporatiilor americane si existenta tot mai palpabila a unei recesiuni a SUA.
Cine poate schimba situatia? Greu de spus mai ales daca FED nu va reduce din nou dobanda cu 0.5%.

21 decembrie 2007
Este ultima zi bursiera din acest an si sunt convins ca inchiderea va fi optimista si la noi la fel ca pe toate pietele din lume, mai ales cea asiatica (cresteri semnificative, peste 1-2%), dar si piata europeana si americana. Aceasta din urma incearca sa depaseasca momentele pesimiste venite mai intai datorita rezultatelor negative ale bancilor de investitii, spectrul unei recesiuni economice si incearca sa se agate vizibil tot mai mult de orice veste pozitiva asa cum sunt rezultatele companiei Oracle.

Dupa cum incepuse ieri indicele Dow am crezut ca anul se va incheia sideway ceea ce a fost caracteristic intregului an. Trebuie sa fim rezonabili si sa ne gandim totusi ca inca nu avem toate rezultatele la Q4 ale marilor companii care pot influenta evolutia bursei in general si fara a deveni pesimist voi spune ca multe dintre ele vor continua sa fie negative (influenta unei crize majore nu se incheie intr-o luna sau cateva luni).

Totusi problema noastra ramane bursa din Ro si ne intereseaza sa monitorizam factorii interni (buget 2008, rezultate la Q4, dar si dupa 11 luni). Este bine ca BNR a iesit la cumparaturi incercand sa atraga surplusul de lei de pe piata printr-un depozit surpriza, pana vineri, adica nici macar pe o saptamana, cel consacrat pana in prezent (ca doar suntem in luna surprizelor, nu).

Mediafax
“BNR a atras 4,38 miliarde de lei de la 15 bănci, în depozite cu scadenţa la două zile Banca Naţională a României (BNR) a atras, miercuri, 4,38 miliarde de lei de la 15 bănci, în depozite cu scadenţa la două zile, în cadrul unei licitaţii neprogramate, pe fondul lichidităţii ridicate şi a dobânzilor scăzute. Dobânda BNR a fost de 7,5%, nivel egal cu cel al dobânzii de politică monetară. “BNR şi-a propus să sterilizeze excesul de lichiditate prin organizarea unei licitaţii la două zile. Plăţile la buget se fac pe data de 25 a lunii, dar în decembrie ar urma să fie făcute pe data de 24. Întrucât mulţi îşi vor lua liber, majoritatea plăţilor vor fi făcute, probabil, de vineri”, a afirmat dealerul unei bănci. În deschiderea şedinţei interbancare de miercuri, dobânzile se situau la 2-3%. BNR a atras şi luni 5,737 miliarde lei de la 17 bănci comerciale, în depozite cu scadenţa la două săptămâni, la o dobândă anuală fixă de 7,5%, egală cu dobânda de politică monetară.”

Foamea de bani exprimata public de BNR ne indica faptul ca aceasta doreste sa fie cat mai aproape de tinta fixata la inceputul anului si desigur conteaza sa incepem anul cu un euro mai jos, adica in jur de 3.5 lei. Aceasta valoare se pare ca este foarte agreata de autoritatae noastra monetara.

Ma intreba cineva cum vad eu evolutia monedei europene pe piata internationala mai ales in conjunctura actuala. Pai, avand in vedere ca dolarul se intareste atat fata de moneda zonei zero cat si fata de yenul japonez putem estima o situatie de echilibru in acest an a euribor-ului mai ales ca BCE a facut o prima mare infuzie de bani de 20 mld. euro din cei cca. 400 mld. euro bani lichizi pentru pietele financiare avide de bani si va limita in continuare presiunea cresterii inflatiei asupra monedei UE.

M-a suprins, cu toate ca nu trebuia, faptul ca emisiunea de euroobligatiuni a Ro va fi intermediata de 2 banci din Elvetia, printre care si UBS (poate fi si o gura de oxigen pentru aceasta banca centrala) …

sursa Mediafax
“Emisiunea de euroobligaţiuni a României va fi intermediată de UBS, Credit Suisse şi EFG Eurobank -2- Ministerul Economiei şi Finanţelor a selectat băncile UBS, Credit Suisse First Boston şi EFG Eurobank ca intermediari ai emisiunii de obligaţiuni pe pieţele internaţionale, împrumut de minim 500 milioane euro, programată de România pentru anul viitor, au declarat pentru MEDIAFAX surse oficiale. Cele două bănci de investiţii cu sediul central în Elveţia, UBS şi Credit Suisse First Boston (CSFB), şi banca grecească EFG Eurobank au fost desemnate din lista scurtă de 11 băncii, unde mai figurau Morgan Stanley, ING, Lehman Brothers, Goldman Sachs, Alpha Bank, Raiffeisen, Nomura şi Dexia Kommunalkredit. Băncile câştigătoare au acceptat un comision de 0,04% din valoarea emisiunii, oferind, de asemenea, unele dintre cele mai bune randamente, au precizat sursele citate. La începutul lunii noiembrie, ministrul Finanţelor, Varujan Vosganian, a anunţat că o mare parte din suma obţinută prin emisiunea de euroobligaţiuni va fi utilizată pentru a acoperi credite externe atrase de România cu scadenţă la mijlocul anului viitor. Valoarea emisiunii va fi între 500 de milioane de euro şi un miliard de euro, iar obligaţiunile vor avea o scadenţă de zece ani. Selecţia băncilor a început în data de 11 octombrie, după aprobarea de către Guvern a memorandumului pentru contractarea împrumutului extern. La acea dată, Ministerul Finanţelor a transmis cereri de ofertă către 27 de bănci. Ultima emisiune pe pieţele internaţionale a fost realizată în 2003, când România a atras 700 de milioane de euro, iar intermediari au fost Deutsche Bank, JP Morgan, Citigroup şi UBS Warburg.”

Pana la urma investitia la Concefa (COFI) incepe sa prinda viata mai ales prin aprobarea MCS-ului de 3:1 ce urmeaza, deci o triplare a capitalului social al acestei societati de constructii.
(vezi sursa bvb.ro)

Mediafax
“Sectorul construcţiilor din România a crescut în octombrie de 15 ori mai repede decât media UE România continuă să înregistreze cel mai rapid ritm de creştere a sectorului construcţiilor din UE, avansul din luna octombrie fiind de aproape 15 ori mai rapid decât media europeană, potrivit datelor biroului european de statistică Eurostat. În luna octombrie, construcţiile din România au crescut cu 39,5% faţă de perioada corespunzătoare a anului trecut, nivel superior ratei medii de 2,7% din UE, se arată într-un comunicat al Eurostat. Datele Eurostat arată că avansul construcţiilor din România a fost, în al trimestrul trei, de 38,4%, cel mai rapid ritm de creştere din UE. Un ritm ridicat de creştere, de 27,7%, a fost consemnat, în trimestrul trei, de Bulgaria. Pe de altă parte, Ungaria a înregistrat cel mai important declin, din UE, în sectorul construcţiilor, de 18,6%, valoare calculată tot la nivelul trimestrului trei. Sectorul construcţiilor din România a avut, după primele nouă luni, o pondere de 8,4% în valoarea adăugată brută, depăşind pentru prima dată ponderea deţinută de agricultură în formarea PIB, de 7,5%, potrivit Institutului Naţional de Statistică (INS). Tot datele INS arată că avansul PIB din primele nouă luni, de 5,8%, a fost influenţată în mod pozitiv de avansul construcţiilor, cu 34,4%, în timp ce agricultura a avut o contribuţie negativă, de 18,3%.”

Si nu in ultimul rand FED va lua masuri ferme pentru piata ipotecara serios afectata in acest an.

Mediafax
“Fed propune noi măsuri de protecţie pentru contractanţii de credite ipotecare Conducerea Rezervei Federale (Fed) a propus, marţi, noi măsuri de protecţie pentru contractanţii de împrumuturi ipotecare supuşi la plata unor dobânzi ridicate, pentru a evita o nouă perioadă de standarde de creditare relaxate, care a expus mulţi americani riscului de a-şi pierde locuinţele. Astfel, instituţiile de credit din SUA trebuie să stabilească dacă debitorii îşi pot permite să contracteze o datorie, înainte de acordarea propriu-zisă a împrumutului, potrivit planului Fed, informează Reuters. De asemenea, conform reglementărilor propuse, debitorii vor fi informaţi lunar în legătură cu cheltuielile anuale, precum impozitele pentru locuinţe şi asigurare. Propunerile vor fi supuse timp de 90 de zile discuţiilor publice, înainte de aprobare. “Acţiunile şi practicile ilegale şi înşelătoare nu au afectat numai debitorii şi familiile acestora, ci comunităţi întregi şi, într-adevăr, economia în ansamblu”, a declarat preşedintele Fed, Ben Bernanke, la reuniunea conducerii băncii. Fed a propus noile standarde privind creditele ipotecare într-o perioadă în care SUA se confruntă cu accentuarea incapacităţii de plată a debitorilor şi creşterea puternică a numărului de împrumuturi neperformante. În vara anului 2006, Fed a organizat numeroase reuniuni la nivel naţional pentru a asculta noi propuneri privind cele mai adecvate standarde de creditare pe segmentul ipotecar, iar normele prezentate marţi reprezintă rezultatul acestor acţiuni. Propunerile prevăd şi interzicerea utilizării libere a unor termeni precum “împrumut cu rată fixă” în secvenţele publicitare pentru credite ipotecare. Normele Fed vizează în special protejarea debitorilor catre plătesc dobânzi calculate la o rată cu cel puţin 3% peste randamentul aferent titlurilor de trezorerie. Randamentul unui titlu de trezorerie cu scadenţă la 30 de ani se ridică la aproximativ 4,55%, astfel că rata dobânzii în cazul unui credit ipotecar scump, cu aceeaşi durată, s-ar plasa în prezent la cel puţin 7,55%.”

In final, pentru aceasta rubrica a blogului vreau sa ne bucuram impreuna de aceasta ultima zi a bursei pe anul 2007 si gandurile noastre sa fie concentrate mai mult pe sarbatorile din acest sfarsit de an.

Voua, cititorilor fideli ai acestei rubrici, dar si celor dragi voua va doresc DIN INIMA sa va impliniti toate visele frumoase din aceste momente dar si din viitor , un magnific CRACIUN si mai ales
“LA MULTI ANI”.

20 decembrie 2007
Asa cum era de asteptat si cum de altfel s-a preconizat reducerea doar cu 0.25% a dobanzii critice FED nu a satisfacut asteptarile investitorilor din piata deoarece repulsia lor fata de acceptarea riscului a revenit cand marile banci de investitii si in continuare vor fi si marile banci americane vor raporta noi pierderi in ultimul trimestru al anului.
Un exemplu este a doua banca de investitii americana - Morgan Stanley (care activeaza si la loi in actionariatul mai multor emitenti inclusiv la BMFMS) care a “depasit” in sens negativ unele estimari comunicand o pierdere de peste 9.4 mld $. Reactia in piata s-a vazut imediat chiar daca mai multe sectoare economice din SUA au comunicat rezultate pozitive, iar chinezi au spus ca vor face o infuzie de cca 5 mld $ in banca Morgan.

Sunt tot mai multe zvonuri ca vor fi si alte deprecieri iar acestea se pot anticipa din evolutia cursului dolarului si a pretului petrolului.

Piata europeana pare sa resimta influenta cresterilor inflationiste si desigur ale crizei ipotecare deoarece CE a luat unele masuri asiguratorii pentru creditele ipotecare deocamdata stabile in aceasta parte a lumii, asa cum se afirma si din sursa Mediafax …

“CE propune noi măsuri de integrare a pieţelor creditelor ipotecare din UE Comisia Europeană (CE) a publicat, marţi, un document care propune noi măsuri de integrare a pieţelor creditelor ipotecare din UE, menite să îmbunătăţească eficienţa şi concurenţa în acest sector, în beneficiul consumatorilor, debitorilor şi a investitorilor. Documentul, denumit “Carta albă”, stabileşte obiectivele legate de integrarea sectorului european de credite ipotecare, se arată într-un comunicat al CE. Astfel, Comisia vrea să faciliteze acordarea de împrumuturi ipotecare pe teritoriul UE şi să susţină creşterea diversităţii produselor, prin eliminarea barierelor şi reducerea costurilor generate de activităţile desfăşurate pe plan internaţional.”

“Pieţele creditelor ipotecare din Europa sunt considerate în general eficiente şi competitive la nivel naţional. Totuşi, mai multe studii au arătat că integrarea acestora va aduce beneficii semnificative atât debitorilor, cât şi consumatorilor. Potrivit unui studiu realizat în 2005 de London Economics, pentru CE, contribuţia integrării pieţelor de credite ipotecare la economia UE va fi de 94,6 miliarde euro în următorii zece ani. Până în 2015, integrarea pieţelor va contribui la creşterea PIB-ului UE cu 0,7% şi a consumului populaţiei cu 0,5%. Potrivit unui alt studiu realizat de Mercer Oliver Wyman şi de Federaţia europeană a Creditelor Ipotecare în 2003, beneficiile anuale rezultate în urma integrării vor fi cuprinse între 0,12% şi 0,24% din PIB-ul UE din anul respectiv. Beneficiile estimate de ambele studii se referă la îmbunătăţirea eficienţei debitorilor de pe piaţa creditelor ipotecare şi la disponibilitatea unei game mai mari de produse. “Carta Albă” stabileşte programul de politică a CE într-un anumit sector. Propunerile legislative anunţate în acest document sau care rezultă din iniţiativa de politică publicată în acesta vor fi supuse mai multor runde de consultări şi de evaluare.”

Un exemplu din domeniul constructiilor, cel care a raportat o crestere de peste 39% dupa 10 luni de activitate, este al unei firme care vine sa sustina ca nu orice societate dintr-un domeniu de varf al economiein autohtone este si profitabila ci dimpotriva …

“CCCF Bucureşti negociază atragerea unui investitor care să majoreze capitalul cu 18-25 mil. euro CCCF Bucureşti negociză atragerea unui partener, care să intre în acţionariatul firmei cu 18 - 25 de milioane de euro în urma unei majorări de capital, a declarat agenţiei MEDIAFAX Nicolae Constantinescu, directorul general al firmei de construcţii. “Avem trei oferte în discuţie, iar până la data de 30 ianuarie 2008 va trebui să le prezentăm în Adunarea Generală a Acţionarilor. Cei trei interesaţi sunt şi companii româneşti, şi străine”, spune Constantinescu. În luna septembrie a anului trecut, Constantinescu a precizat că firma trebuie redresată şi că este posibil ca un pachet de acţiuni să fie vândute unui investitor străin. El a arătat că firma a înregistrat rezultate negative în ultimii ani şi că un eşec al programului de restructurare ar putea duce la faliment”

In alta ordine de idei nu stiu daca preconizata aliniere a pretului gazului la nivelul UE a fost si va fi un stimulent pentru unii investitori de a cumpara drepturi de alocare la TGN la un pret cu mult peste media asteptarilor (pe undeva ieri s-a vazut in piata si ceva crossuri parca regizate si de o parte si de alta a mesei de tranzactionare), dar aceste incercari din partea Distrigaz sau EON se vor solutiona intr-un fel favorabil politicii de aliniere la preturile UE.

“Un preţ mai mare este justificat de Distrigaz Sud şi prin asumarea de către autorităţile române a programului de aliniere a tarifelor la gaze cu cele din UE. “Preţul gazului pe piaţă depinde în mod direct de preţul hidrocarburilor şi în special de preţul petrolului, care a suferit anumite fluctuaţii în ultimele luni. Preţul gazului intern din România este inferior preţului gazului de pe piaţa internaţională şi Guvernul României s-a angajat faţă de Comunitatea Europeană să alinieze preţul intern la cel european”, potrivit Distrigaz Sud. Deşi autorităţile române au invocat de mai multe ori un calendar al alinierii preţului gazelor din producţia internă la cel al gazelor in import, acest document nu a fost niciodată prezentat public. Ministrul Economiei şi Finanţelor, Varujan Vosganian, a anunţat în vara acestui an că România ar putea solicita Comisiei Europene să prelungească perioada necesară alinierii tarifelor, până în 2010, dar până în prezent nu a fost făcut niciun demers. Celălalt mare distribuitor de gaze de pe piaţa locală, E.ON Gaz România, controlat de grupul german E.ON, estimează că preţul gazelor pentru populaţie va urca cu 10% în luna ianuarie 2008 şi cu 30% pentru întregul an, ca urmare a avansului preţului gazelor din import.”

Cat despre sfarsitul acestui an cred ca se va inchide cu o mica crestere, care va fi de abia vineri, mai ales ca astazi este posibil sa avem unele mici corectii negative de pret influentate de dorinta unor investitori de a marca profitul acum si nu la inceputul anului viitor pe o influenta negativa generala.

Avem o indecizie a investitorilor, daca luam in considerare evolutia doar a actiunii SIF5 una dintre cele mai lichide actiuni din randul societatilor financiare, poate cele mai galonate in aceasta perioada. Sa nu uitam ca aceasta societate a fost si cea mai profitabila in acest an
Va doresc multa intelepciune in luarea deciziilor de sarbatori cand omul este dispus sa fie mai ingaduitor cu cei din jur.

19 decembrie 2007
Se pare ca dupa unele vesti POZITIVE (ce puteau fi anticipate) atat pe piata americana (care si-a revenit putin) dar mai ales pe cea europeana unde BCE doreste sa injecteze masiv in pietele financiare multi bani (cca 500 mld. dolari) asa cum au facut-o si in momentul aparitiei crizei subprime lucrurile incep sa fie bune acum la sfarsit de an.

Vom face o pauza pentru a ne uita la parerile avizate ale unor specialisti despre anul 2008. Just look HERE
Dupa parerea mea Siegel este un bun analist pentru forecasting si merita urmarit. Concluzia este ca majoritatea analistilor straini vad un inceput de an 2008 mai putin avantajos insa in partea a doua a anului vor fi cresteri care in faza actuala nu pot fi anticipate in acest moment asa acum nici depecierile din acest an nu au putut fi acceptate la nivelul real.

Referitor la ziua de astazi vad o influenta prin simpatie din partea drepturilor de alocare TGN la nivelul actiunilor lichide care au inceput sa-si aduca aminte de vremurule bune (insa mare atentie, unii vor sa dea aceasta senzatie pentru a vinde mai bine si merita - este o parere personala - de a se marca ceva profituri PARTIALE in paralel cu cei care o fac).

Cat despre parerile unor specialisti interni privind un pret convenabil de achizitie la drepturile de alocare ar fi in zona 250 (iar este o parere personala). De ce spun acest lucru deoarece este POSIBIL ca pretul la listare in momentul respectiv - februarie 2008 (care poate fi unul favorabil si de conjunctura) sa ajunga si la 1.6 sau chiar 1.7 ori pretul real (adica contabil al actiunii, care poate fi mult mai mare decat 198 lei, cel estimat in faza IPO bazat mai mult pe cresterea pretului la gaze - vezi presiunea din partea EON asupra ANRG. Este posibil ca si acesta sa fie mult peste 200, poate un 210 lei).

Fata de aceste calcule si pe un FOND bun al bursei am putea estima un pret maxim in primele zile ale listarii de cca 300-320 lei. Cred ca aceste calcule si le fac si analistii institutionalilor si de aceea ma astept la o presiune foarte mare astazi la cumparare si o volatilitate la fel de mare bazandu-ne pe o piata fara limita de tranzactionare.

Probabil ca unii minoritari care au facut credit pentru a subscrie la TGN sa se grabeasca sa vanda astazi pentru a-si sigura rata si rambursarea creditului insa acestia nu vor influenta o anume evolutie DOWN a pretului dreptului de alocare.

Am realizat o analiza asupra ceea ce eu gandesc ca ar fi astazi si in zilele urmatoare pe care v-o recomand doar ca punct de referinta.

Va doresc mult succes si ganditi-va unde sunt multi guppi sunt si multi rechini care au strategia lor pentru a-i inghiti mai usor. Un sfat daca se accepta, daca nu simtiti mersul pietei mai bine nu va bagati.

Sper sa ne intalnim in piata si sa auzim vesti bune.

18 decembrie 2007
Am fost ieri la brokerul anului - domnul Mihai Chisu de la IFB Finvest si am avut o discutie pe care o voi materializa pe acest blog printr-un material cred eu destul de interesant. Probabil sau mai mult ca sigur ca acesta va apare inainte de Craciun pe post de cadou catre cititorii fideli.

In alta ordine de idei am ascultat si ieri la TMC pareri despre ce ne rezerva anul 2008 privind bursa din Romania si bineinteles ca toti invitatii au spus ca va fi unul bun. Probabil ca acest lucru se va simti spre finalul anului si daca alegerile generale vor fi un succes, altfel iar vom avea dispute politice care vor macina bruma noastra de bursa.

Un argument ca anul 2008, pe ansamblu, va fi unul mai bun este faptul ca BERD a investit in anul 2007 cu 50% mai mult ca in anul anterior si nu cred ca a facut-o pe termen scurt. Suma investita se ridica dupa spusele Mediafax la 350 mil euro.

“Banca Europeană pentru Reconstrucţie şi Dezvoltare (BERD) a investit în acest an 350 de milioane de euro în proiecte derulate în România, cu 50% mai mult decât anul trecut, a declarat, vineri, Olivier Descamps, director în cadrul instituţiei internaţionale. Circa 40% din sumă a fost destinată investiţiilor în companii, 35% în sectorul financiar, iar restul în cel energetic, a arătat Descamps într-o conferinţă de presă. Potrivit noului director al BERD pentru România, Claudia Pendreg, în următorii trei ani banca se va concentra pe investiţii în sectorul privat, energie şi infrastructură.”

In acelasi timp sectorul constructii este unul dintre sectoarele in care se investeste cel mai mult si in care unele corporatii isi vor arata roadele de abia peste 1-2 ani. Un exemplu in acest caz este Ceramica si actionarul sau majoritar Advent.

“Fondul de investiţii Advent a finalizat preluarea a 70% din Ceramica Iaşi, tranzacţie de 35 mil.euro Fondul de investiţii Advent International a finalizat achiziţia unei participaţii de 70% la producătorul de materiale de construcţii Ceramica Iaşi, printr-o tranzacţie de 35 de milioane de euro, sumă care include şi angajamentele de investiţii. Ceramica, listată pe piaţa Rasdaq, produce zilnic circa 450 de tone de cărămizi şi 50 de tone de ţiglă, iar în prezent au loc investiţii în noi linii de fabricaţie, se arată într-un comunicat al Advent. Pentru 2007, Ceramica Iaşi anticipează vânzări de 15 milioane de euro. Achiziţia reflectă una dintre strategiile fundamentale ale Advent, respectiv investiţiile în companii din sectoare cu ritm rapid de dezvoltare. Potrivit Advent, sectorul construcţiilor din România s-a dezvoltat rapid, iar tendinţa se va menţine, iar Ceramica este bine poziţionată pentru a-şi majora cota pe piaţa locală şi pentru a realiza exporturi în statele vecine. În cadrul achiziţiei, Advent International a adus la Ceramica Iaşi o echipă managerială performantă, formată din directorul general Iulian Mangalagiu, care a lucrat anterior la Henkel şi Rigips, directorul operaţional Corneliu Fecioru, de la Lafarge, directorul financiar Radu Ignatescu, care a lucrat la OMV Petrom şi Villeroy&Boch, precum şi directorul de vânzări Adrian Mânzat, de la Rigips.”

Nu in ultimul rand, daca privim un clasament al specialistilor privind un portofoliu bun pentru anul 2008 care sa contina maxim 10 actiuni acesta ar fi reprezentat de SIFS (cu exceptia SIF3) apoi BRD, PTR, ARAX, PRSN, TGN si BRK. Este un portofoliu cu risc mic dar si un randament probabil intre mic si mediu insa cine doreste sa investeasca cu randament ridicat va alege acele actiuni cu un risc ridicat si isi va alege mai mult emitentii din piata Rasdaq si mai putin din cele lichide aflate in categoria I si II a BVB. Acestea din urma vor suferi si influente majore in functie de conjunctura, mai ales in cazul unor deprecieri ale preturilor.

Maine incepe dansul la drepturile de alocare si cum TGN este in lista portofoliului cred ca voi dori sa acumulez asa ceva, mai ales ca s-au intors si banii de la subscriere. Va fi o presiune la cumparare mai ales ca multi nu vor dori sa vanda.
Succes tuturor.

17 decembrie 2007
Ma uit la modul cum au inchis americanii vineri dupa ce europenii au avut un reviriment usor dupa vestile cu banca centrala elvetiana. La nivelul variatiilor de peste 1% ma astept ca aceasta influenta sa ne prinda si pe noi cel putin 1 zi mai ales ca unii doresc ca piata sa inchida pe verde la sfarsit de an.

In aceste conditii mare atentie la piata futures in special unde SHORT este suveran de o buna bucata de vreme. Deci mare atentie la volatilitatile zilei si la ruperile de ritm ca si cum ar da senzatia ca vrea sa se desprinda de evolutia generala. Va fi doar o senzatie de moment. Cred ca astazi vom avea ceva corectii negative.

Va doresc mult succes fie si asa.

14 decembrie
Miscarea DOWN a bursei americii de dupa decizia FED de scadere a dobanzii de interventie, dar mai ales de ieri in cea mai mare parte a zilei are doua explicatii :
1. Prin modificarea dobanzii critice, FED a recunoscut ca inca sunt mari probleme atat la nivelul pietelor financiare dar si a economiei in general. Dand acest semnal reactia imnvestitorilor este LA INCEPUT una emotionala (dara daca sunt mai multe pericole? , la ce nivel se resimte inca efectul crizei ipotecare in toate sectoarele? , cat va mai tine ? Oare vom avea o recesiune economica, va mai trebui sa se reduca dodanda daca masura nu are efect imediat? etc. ) si fireste de PROTECTIE asupra investitiei si vor incerca sa VANDA mutandu-se cu plasamentul in obligatiuni, cu risc aproape zero (vezi miscarea mai ales de ieri cand indicii au scazut iar obligatiunile pe termen lung au crescut semnificativ)
2. Este evident ca dupa prima masura aplicata de FED in luna septembrie privind reducerea dobanzii critice tot cu 0.25$ de la 4.75 la 4.5% inca sunt probleme cu toate infuziile de moment de dolari si acestea se mentin fara a se vedea o revenire CONCRETA a economiei in principal (mai ales sectorul bancar si financiar - vezi Merill Lynch, Bank of America si CitiGroup).
De aceea investitorii s-ar fi asteptat la o reducere mai substantiala de 0.5% si nu de 0.25%, pe care piata a inclus-o in cresterea preturilor actiunilor si altor instrumente financiare si reactia s-a vazut imediat pe toate pietele.
Trebuie sa vedem si efectele deciziei FED asupra altor factori, cum a fost cresterea pe moment a pretului petrolului, chiar daca ulterior acest isi va reveni o presiune din partea acestui element va ramane cu atingerea unor preturi UP. Concomitent, recunoscand ca sunt pb la nivel macroeconomic recunoastem slabiciunea monedei nationale care reflecta direct relatiile de schimb economic cu alte tari, ceea ce pe moment se poate realiaza insa de scurta durata.

De ce de scurta durata? Deoarece o reducere a dobanzilor de politica monetara are efecte si asupra dobanzilor de creditare mai ales pentru investitii directe si indirecte in pietele economice ale americii si in timp relativ scurt aceasta influenta se va resimti daca este insotita si de sprijin financiar pentru cresterea lichiditatii din piata financiara. Ori acest sprijin este recunoscut PUBLIC inclusiv de administratia Bush. Aceste declaratii au efect pozitiv asupra investitorilor (fara a anula complet efectele crizei aflata inca in derulare) ceea ce fac ca indicii sa-si renvina din cand in cand asa cum a fost si ieri spre sfarsitul zilei de tranz pe Wall Street.

La aceasta influenta POZITIVA trebuie sa mai adaugam si o cooperare de aceasta data OFICIALA privind un sprijin reciproc si sustinut din partea tuturor bancilor centrale ale tarilor puternice de a face fata acestor incercari din partea crizelor, mai ales ca si tarile din zona zero au unele probleme cu inflatia si aprecierea prea mare a monedei UE (vezi efectele asupra bancii Elvetiei, chiar daca ieri indicele acestei banci si-a revenit dupa o infuzie puternica de bani).

Oricum norii negrii sunt deasupra economiei americii unde sansele de a fi recesiune economica au crescut (vezi declaratia Greenspan) si foarte mult conteaza ceea ce vor face bancile centrale americane dar si europene.

13 decembrie 2007
De regula aceasta zi imi aduce noroc asa ca este bine sa ne exprimam deschis gandurile mai ales cele bursiere.
Cum era anticipat de catre piata, FED a redus dobanda de interventie doar cu 0.25% si nu cum se asteptau cei mai multi investitori cu 0.5%, iar reactia s-a vazut imediat pe piata prin faptul ca indicii bursieri dupa ce au deschis prea sus fata de perceptie a avut o evolutie DOWN destul de accentuata care imi da impresia ca aceste coborasuri vor mai urma.

In fond scaderea pietelor asiatice se datoreaza pe de o parte majorarii pretului la petrol, care a crescut dupa aflarea deciziei FED si pe de alta parte influentei numai unei parti din masurile FED. Vom vedea cum se reflecta toate vestile legate de FED astazi la reluarea sedintei, insa dupa parerea mea ele se vor conjuga ca tendinta cu cele americane cum au facut-o pana acum.

Revenirea indicilor spre finalul zilei de tranzactionare se datoreaza cred eu mai mult faptului ca unii oficiali si-au exprimat parerea ca bacile centrale americane vor intra masiv in pietele financiare si vor injecta fonduri pentru a redresa pentru a cata oara situatia datorata crizei ipotecare.

Aceste semnale nu ne duc cu gandul neaparat la o eventuala recesiune economica, deoarece in primul rand un argument ar fi aceasta rata mica de scadere a dobanzilor (daca ar fi fost mai mare atunci era un pericol), insa trebuie sa fim atenti in viitor la voaltilitati destul de mari in piata, in special la inceputul anului 2008 cand este posibil sa ne reintalnim cu rapoarte negative venite din sistemul bancar, fie american (Merill Lynch, Citigroup. Bank of America etc.), fie europen (Elvetia, Anglia)

Totusi, mai este distanta mare pana atunci si ar fi bine sa ne bucuram de acest sfarsit de an cand incepand chiar de luni sa vedem primii bani intorsi in piata dupa subscrierea la TGN si oadata cu 19 decembrie in paralel cu drepturile de alocare la TGN sa observam si o ascensiune asupra multor actiuni, principalele vizate fiind SIFS si Rasdaq, domeniile de varf, performante.

Un prim semnal am observat pe piata de la Sibiu cand trendul a fost usor modificat in final spre un trend UP. Este mai mult ca sigur ca un optimism relativ sa va transmite in randul celor LONG, care vor jubila pe moment fata de shorteri. Si aici va trebui sa fim atenti la volatilitati, care vor fi semnificative atata timp cat shorteri vor spera la o revenire, aceasta fiind posibila in conditiile date.

12 decembrie 2007
Ieri am fost la brokerul anului 2007 si fireste nu am putut rata ocazia sa nu intreb pe unii participanti, printre care si brokeri, cum vad ei acest sfarsit de an si mai ales inceputul anului urmator 2008.

Fireste parerile au fost diferite insa marea majoritatea au dat raspunsuri pozitive, cresterea indicilor. Cine s-a uitat la TMC la emisiunea cu brokerul anului a putut observa ca desemnarea castigatorului la acest titlu “Brokerul anului” nu a fost usoara si chiar dupa incheierea concursului parerile erau contradictorii.

Intr-adevar este greu sa alegi obiectiv pe cel mai bun broker al unui an bursier nu prea usor cu atat mai mult cu cat aceasta calitate nu este definita clar.

Am putut discuta atat cu Adrian Simionescu cat si cu Mihai Chisu, dupa mine cei mai buni din cei nominalizati, si am putut sa-mi dau seama ca exista unele nemultumiri asupra rezultatului final. Daca sunt firesti sau nu este greu de spus deoarece pentru calitatea de broker conteaza cel mai mult relatia acestuia cu clienti sai, poate mai mult decat castigul realizat.

Un alt eveniment foarte important a fost decizia FED de a scade dobanda de interventie cu 0.25% la 4.25%, care poate aduce un reviriment pe piata americana dar si o definire a directiei trendului bursier. Asa ca astazi vom vedea o asemenea intentie.

In alta ordine de idei unii se asteapta la scaderi pe piata futures deoarece indicatorii tehnici au ajus aproape de topuri marcand ATENTIE pentru o eventuala schimbare a directiei UP existenta.
Daca piata spot va creste, cum este de presupus, atunci acest moment se mai amana. Curios este faptul ca cresterea la contractele desif cu scadenta la decembrie este de aproape 6000 puncte, un avans considerabil pentru cei care au mers LONG si ca numarul contractelor tranzactionate au schimbat topul lichiditatii in sensul in care cele cu scadenta la martie 2008 au trecut pe locul I.

Exista si o parere a shortistilor care inca sustin ca datorita efectelor crizei subprime vom avea la inceputul anului 2008 o depreciere a indicilor pietelor externe suficient de mare.

Asa ca BVB are in acest moment o tendinta UP gestionata de BULL, care in functie de soliditatea datelor interne fundamentale vom avea in prima parte a anului o mica corectie sau una mai mare caracteristica primaverii bursiere din fiecare an.
Ce cred eu?
Sper s-o spun pana la sfarsitul anului in mod oficial la Romania Libera.

11 decembrie 2007
Asa cum se prezinta bursele straine putem spera ca dupa scaderea de ieri indicii BET si BET-C sa-si revina. In conditiile in care astazi Bernanke va veni cu o reducere a dobanzii FED cu cel putin 0.5% (un 0.25% este insuficient daca ne gandim la efectele anterioare de pe piata financiar-monetara) atunci, in ciuda unor zvonuri cu o piata mai putin lichida in aceasta parte a anului, vom avea o crestere. Unii deja se gandesc (normal fiind pe short) ca fiind sarbatori investitorii vor vinde si ca atare vor scade si preturile. Ii voi dezamagi spunand ca acest lucru poate fi caracteristic mai mult celor individuali/minoritari care nu pot influenta piata dar si aici am retineri deoarece este si perioada in care se primesc primele din trim IV si de regula acestea rezolva in mare parte cerintele acestora de sarbatori.

Exista insa pareri la nivelul pietelor externe ca in conditiile nereducerii dobanzii critice FED exista conditii pentru declansarea unei recesiuni economice americane si astfel ar trebui sa ne pregatim pentru asa ceva. Pentru cei care tranz pe pietele externe este o pb si pentru acest lucru le voi recomanda aici cateva strategii pentru acest gen de investitii.

Am remarcat in schimb unele transformari la nivel rezultate macro autohtone pentru primele 10 luni din acest an si care ne fac mai increzatori pe langa faptul ca BNR actioneaza permanent in piata : ex. ieri a retras peste 1.5 mld lei. In primul rand avem o reducere cu cca 3% a deficitului comercial de la 57% in luna septembrie la 54% fata de anul 2006. In al doilea rand cunoastem o inversare de pozitii intre sectorul constructii si agricultura la nivel PIB, primul l-a devansat pe al doilea si a inregistrat o crestere de cca 34% fata de anul 2006, in aceeasi perioada. Pe aceasta baza si avand in vedere conjuctura actuala de acumulari vad acest sector unul foarte atractiv pentru TM la nivel economie autohtona, adaugand pe cel energetic, care in aceasta perioada s-a intarit prin intrarea TGN in atentia investitorilor la un nivel incredibil pentru unii iar pentru altii normal dupa integrarea Ro in UE.

Ce va fi pana pe data de 19 decembrie ? Pai , cred ca crestere chiar daca multi banii folositi pentru suprasubscriere sunt doar la nivel scrisori cu garantie bancara ei nefiind scosi din conturi si introdusi in contul TGN. Deci exista potential direct in piata sub diferite forme insa marii investitori vor astepta 1-2 zile pentru a se clarifica noua tendinta a pietei dupa incetatea subscrierii la TGN. In acest caz, vom vedea o lichiditate la fel de scazuta ca ieri si ca urmare unele fluctuatii sideway care se pot misca in functie de rez deciziei FED.

7 decembrie 2007
Ceea ce astepam de mult astazi am putut afla prin gura lui Trichet dar si prin reactia investitorilor de pe bursele europene (in crestere).

In principal, cu toate ca multe tari din Europa au avut o crestere a inflatiei pana la 3%, iata ca BCE nu face mutarea anticipata de o parte a analistilor pentru a creste dobanda de politica monetara pastrand-o intacta la 4%, asa cum a fost pe tot parcursul acestui an.

Firesc ca este mai bine in acest moment o asemenea politica dand o anume incredere investitorilor in pietele de capital, dar in acelasi timp lasa o portita deshisa in cazul in care pretul petrolului va ajunge din nou la cote de avarii cu efecte directe asupra economiilor tarilor occidentale oarecum presate de factori mai mult externi (lipsa de lichiditate a pietelor financiare, cresterea pretului petrolului, o supraevaluare artificiala a monedei europene).

Comentariile lui Trichet privind unele revizuiri nu mi se par alarmiste ci dimpotriva o recunoastere la timp a unor probleme cu care se confrunta tarile din zona libera europeana este mai bine receptata de piata decat daca efectele sunt lasate sa se prezinte singure in momentul producerii lor.

Asa ca in anul 2008, la nivel european, in loc de o inflatie de 2% vom avea una de 2,5%, in timp ce in loc de 2.3% pentru ritmul de crestere vom avea 2%, adica o diminuare de 0.3%. Toate acestea pe fondul efectelor crizei ipotecare americane.

In acelasi context la Londra banca centrala a redus pentru prima data dupa 2 ani dobanda de interventie la 5.5% explicand de ce este necesar acum aceasta masura …

Nu mai este mult timp pana pe 7 ianuarie cand BNR va trebui sa vina ca explicatii privind o eventuala modificare a politicii sale monetare la inceput de an. Asa ca, situatia actuala nu va putea sa se schimbe radical pentru a impune ca si BNR sa-si creasca dobanda de interventie.

Opinia mea este ca Isarescu a urmat de regula politica si influenta politicii monetare europene si va astepta si el ceva semnale care sa forteze o crestere a ratei dobanzii si acest lucru nu poate fi decat pe o crestere destul de mare a pretului la petrol. In caz contar, dupa opinia mea nu cred ca va modifica valoarea dobanzii mai ales ca iata rez macro autohtine la Q3 sunt promitatoare.

In aceasta varianta semnalul oferit de BNR coroborat si cu un buget aprobat pe baza unei politici fiscale convenabile investitiilor pe anul 2008 va da un impuls si pietei de capital din Ro la inceputul anului. In caz contrar este posibil sa vedem unele scaderi cu usoare consolidari pe paliere putin mai mari decat cele actuale.

Deci, in conjunctura actuala mai ramane un eveniment care poate schimba situatia actuala ….decizia FED din data de 11 decembrie … ramane s-o analizam impreuna si nu vom face speculatii gratuite pana atunci.

6 decembrie 2007
Imi pare nespus de rau ca am pierdut contactul temporar cu cititorii acestui segment al blogului de aceea doresc sa va urez LA MULTI ANI de mosul Nicolae si sa va anunt ca astazi dupa amiaza voi face un articol destinat voua. Deci rabdare si voi reveni mai pe seara. Pana atunci sa ne bucuram de ziua aceasta care va fi o continuare a zilei de ieri si a faptului ca trendul incearca cu forta sa-si regaseasca ascensiunea de alta data si pe care o merita si fundamental.

Iata americanii se bucura la randul lor pentru unele rezultate benefice la nivel macro. Ar putea fi considerat aceasta un semnal mai mult pozitiv si este posibil ca Bernanke sa nu mai reduca rata dobanzii, iar aceasta ar fi un semnal negativ in prima faza dar ulterior benefic si pentru investitori. Oricum daca acest scenariu se va implini reactia negativa nu va fi asa mare, ci mai mult speculativa de moment.

19 noiembrie 2007
Am eu o vaga impresie ca anul acesta bursa nu-si va reveni asa de mult precum se asteapta multi analisti si care se bazau pe unele intrari de capital din banii returnati dupa subscrierea la Transgaz.
Pai sa vedem daca am inteles eu bine :
1. Ultima zi de subscriere este 7 decembrie.
2. Urmeaza 3 zile pentru inregistrare la Depozitarul central … adica 12 decembrie
3. Inca 10 zile lucratoare dupa care incepe returnarea banilor … care depaseste ziua in care se va inchide bursa 21 decembrie.
Asa ca slabe sperante din acest punct de vedere.

Mai ramane perioada de dinainte de subscriere adica 19 - 26 noiembrie - saptamana viitoare cand se pare ca vestile nu par a fi tocmai bune dar nici rele. Probabil va fi un comunicat al FED pe 20 noiembrie dar si introducerea la tranz a actiunilor ARAX care vor crea o presiune destul de mare la vanzare la acest emitent.

De aceea cred ca vom avea din nou o piata autohtona oscilanta si cu o tendinta mai mult de scadere. Investitorii straini vor fi in asteptarea comunicatului FED dar si a evolutiei leului comparativ cu celelalte monede.

In perioada subscrierii 26 noiembrie - 7 decembrie atentia va fi captata de IPO la Transgaz si lichiditatea la celelalte actiuni va scade concomitent cu o consolidare de pret la majoritatea actiunilor.

Interesanta va fi evolutia pietei de la Sibiu, care va trebui sa ofere investitorilor momente bune pentru a incheia in profit acest sfarsit de an si de a compensa lipsa de activitate pe piata de actiuni. In aceste conditii cred ca vom avea la Sibiu o volatilitate mai mare inainte de subscriere si spre sfarsitul ei.

13 noiembrie
Multumesc forumistilor AGF pentru comentriile lor la postarile mele de ieri. M-am straduit sa adun in materialul de mai jos cateva raspunsuri la interpelari. Iata-le pe rand:

eugen: traian_s, un minim facut in afara benzilor bolinger va fi urmat de alt minim.
in limbaj tehnic,se spune ca “s-au deschis benzile”.si din pacate nu pt noi maxime s-au deschis.iar pina la banda de sus…..vorba aia:pina la dumnezeu te omoara sfintii.mai ales daca joci pe sibiu.
cred ac a trecut vremea revenirilor spectaculoase,se pare ca…doar scaderile mai sant spectaculoase.

Raspunsul meu:
Nu intotdeauna un minim facut in afara benzilor bolinger va fi urmat de un alt minim. Aceasta se intampla in mod clasic pe o evolutie normala a unui trend descendent SOLID si constant, pe o piata puternica si nu una emergenta si pe o lichiditate oscilanta.

Cea mai buna proba este evolutia de ieri din piata la actiunile SIF1, SIF2, SIF3, SIF5, dar si la alte actiuni care au intors spre interiorul benzii pe o lichiditate similara ca ieri. De multe ori piata infirma semnalele obisnuite ale AT si de aceea ele trebuiesc luate in analiza cu alte comportamente anterioare similare ale actiunilor respective. In plus fata de acestea mai sunt si patternurile candlestick care dupa formatiunile realizate indica o schimbare de sens chiar daca aceasta intentie este doar relativa.
In plus mai exista si experienta celui care citeste graficul.

Cat despre revenire am spus ca se va face mai lent si trepat insa tendinta in final va fi de atingere a benzii superioare bolinger ceea ce nu inseamna ceva spectaculos cu toate ca atunci cand actiunile au crescut in iulie foarte spectaculos nimeni nu s-a mirat ba dimpotriva multi spuneau ca va mai creste la fel in continuare.

Referitor la largirea benzilor acest lucru semnaleaza de fapt cresterea volatilitatii insa numai daca lumanarea down se pastreaza in afara benzii sub limita ei inferioara de abia atunci putem spune aproape sigur ca tendinta down se va accentua si va continua. Daca dimpotriva, linia trendului sau lumanarea se indeparteaza de marginea benzii si se apropie spre interiorul ei putem spune ca tendita este inca incerta cu atat mai mult daca lovindu-se de marginea inferioara a benzii trendul capata o directie inversa, fie si pe moment.

Stiu ca sunt multi shortisti acum in piata si ca ei vad mai mult semnalele de scadere (atitudine fireasca dar inselatoare daca ma concentrez doar pe ceea ce vreau sa vad, adica numai semnale negative). Cel putin eu, chiar daca sunt usor short pe Sibiu incerc sa vad si jumatatea cealalta a paharului atata timp cat in piata sunt atat bear cat si bull indiferent cum este inclinata balanta. Ea se poate schimba de la o zi la alta.

Ceea ce vreau sa scot in relief este ca in ciuda faptului ca observam ca avem o bula si pretul a crescut foarte mult nimeni nu crede ca aceasta se va sparge. In aceste conditii si opusul poate fi valabil. Cine ne poate garanta ca nu este asa in mintea multor oameni pe o piata bear, adica sa vedem o intoarcere a directiei. Fara a se supara nimeni, comportamentul bursei este de masa .
DAYRA> traian_s te-as contrazice si eu azi putin. conceptul asta de minime absolute e f relativ./ sa nu uitam ca un selloff generalizat si inspirat de panica poate impinge cotatiile la preturi care pot fi considerate aberante prin prisma de istoric (al preturilor) insa care sa se dovedeasca a fi doar paliere de marcare a unor pierderi mai mici. sa speram totusi ca mult asteptatul crah de catre unii ne va sari si ca in realitate ne aflam intr-o situatie temporara. personal, nu vad lucrurile deloc roz. orice corectie anterioara, din anii precedenti a venit pe fondul unor “framantari ” interne..(vezi controlul Curtii de Conturi asupra sifs, arestarea lui Patriciu, Balul impozitului de 16 % etc) Este prima data cand problemele pleaca de la general la particular, de la nivel international si se propaga ca o ciuma asupra pietelor emergente. Si ca sa fim tipici ca intoteauna, am reusit sa demonstram tuturor ca atunci cand lucrurile stau prost, noi putem sa le facem sa rate groaznic (vezi cifrele pe … (

Raspunsul meu :
Cand am spus minime absolute am spus ca la unele actiuni valorile indicatorilor tehnici au atins minime absolute (ex STS cu 9, 4 sau chiar mai jos) pentru mine valorile sunt considerate minime absolute in comparatie cu evolutiile anterioare deoarece valorile actuale au depasit minimele anterioare ale indicatorului STS in sens negativ ele fiind asa de jos incat nu mai au unde sa se duca pe grafic (STS nu are valori negative). Era vorba de valori minime absolute ale indicatorilor tehnici si nu de minime absolute ale preturilor actiunilor. Este o DEOSEBIRE ESENTIALA.

Exista perioade in evolutia actiunilor cand sunt atinse minime ale pretului dar acelasi indicator tehnic poate avea valori diferite, nu neaparat conjugate cu directia evolutia. Cu atat mai mult putem sa absolutizam o valoare a unui indicator tehnic daca aceasta se si sincronizeaza/converge cu evolutia pretului. Semnalul in acest caz este mai puternic.

Desigur ca daca ne luam numai dupa un indicator tehnic (fie el si STS) nu inseamna ca acesta va da si directia viitoare insa semnalul ma poate orienta cat de cat asupra unor aspecte viitoare pe care doresc sa le monitorizez.

Ceea ce am vrut sa spun este ca exista ceva semnale de intoarcere a directiei unui prêt mai ales dupa cateva zile bune scadere accelerata fara a insemna ca avem deja un trend UP gen rocket si ca pretul va urca la stele ba dimpotriva subliniam faptul ca aceasta revenire UP va fi mai lenta, dar ea va fi totusi in cele din urma, chiar in conditiile date. Cand se va produce definitiv aceasta intoarcere nu se stie insa o corectie minora pozitiva trebuie sa fie si ea s-a produs chiar ieri la multe actiuni si este posibil sa continue si miercuri.

Cat despre crah bursier cred ca este putin prea mult spus mai ales acum. Daca vom compara cu ce inseamna acest lucru vom vedea ca un crah se caracterizeaza prin :
- o cadere semnificativa a valorii totale a pietei bursiere atribuita spargerii unei bule speculative
- o pierdere enorma de avutie pentru persoanele ce au investit la bursa la sfarsitul procesului inflationist care nu a mai fost alimentat de autoritatea monetara.
- el este urmat de o depresiune economica.

Spre deosebire de un brah sau bula speculativa o corectie bursiera nu trebuie sa depaseasca o pierdere mai mare de 20% din valoarea pietei. Un exemplu de confuzie a fost crahul American din 1987 cand s-a confundat cu o corectie. Atunci DJIA a pierdut 22.6% sau 500 mild $ intr-o zi. Inainte de crah 70% din persoane fizice si 85% din institutionali stiau ca piata este umflata si totusi nu au vandut.

Pe de alta parte datorita cresterii economice sustinute inflatia devine o preocupare a autoritatii monetare. Banca Centrala a crescut rata dobanzii de interventie insa aceasta a avut efecte negative asupra preturilor bursei. Multi institutionali au apelat la contracte futures pentru protectii creand presiune pe bursa FTS si realizand instabilitate. Alti investitori au dorit sa inchida pozitiile atragand si pe altii care s-au luat dupa ei.

Bulele speculative se formeaza pe optimismul exagerat al investitorilor si apoi se prabusesc cand bula se sparge.

Cauze ale crahului :
- cauza economica – modificarea anticipatiilor pietelor
- dezechilibre importante la nivel mondial care antreneaza teama unei recesiuni economice internationale si scaderi ale profiturilor companiilor
- cauza financiara – bulle speculative. Lipsa de legatura intre sfera reala si cea financiara.

Dupa mine, in cel mai rau caz avem o bula speculativa, care intr-adevar se poate transforma in crah in conditiile de mai sus.
Un exemplu apropiat a fost crahul de la bursa din Grecia cand intr-o zi investitorii au pierdut 70% din investitii iar suma totala a fost 200 mild $, adica cat PIB-ul de atunci al Greciei.

9 noiembrie 2007
A trecut mult de cand nu am mai postat la aceasta rubrica asa ca voi relua comentariile deoarece consider ca a sosit momentul sa-mi exprim aici parerile despre bursa.

Fireste ca ce este mai arzator acum este scaderea bursei la niste nivele pe care multi chiar analisti de marca nu si le puteau inchipui. In plus pretul unor actiuni au atins niste minime care ofera o perspectiva pe TM foarte imbucuratoare unei investitii profitabile.

Nu voi analiza cauzele deprecierii indicilor bursieri deoarece presupun ca acestea sunt deja cunoscute, ci voi calcula nivelul actual al aprecierilor din acest an, care dupa cum se va vedea sunt la nivelul prognozat la inceputul anului cu exceptia indicelui BET-FI (ex. BET are +18.36% de la 7981,66 la 9447.36, BET-C are +30.22% de la 4976.22 la 6480.22 si BET-FI are doar +16.15% de la 63068.7 la 73258.37 fara a putea spune ca aceasta vor ramane la acest nivel).

Pe de alta parte indicii americani scad in swinguri DOWN foarte agresive pe masura ce vestile negative tot sosesc (Citigroup, Merrill Lynch) si acestea induc o revenirea intensa a fricii fata de riscuri necontrolabile.

O alta cauza care incing spiritele este cresterea pretului la petrol.

Preţul petrolului a depăşit 98 de dolari pe baril Preţul petrolului a depăşit, miercuri, 98 de dolari pe baril, alimentat de cotaţia redusă a dolarului şi temerile traderilor legate de nivelul redus al stocurilor, în sezonul de iarnă, transmite Reuters. Un alt factor care contribuie la creşterea cotaţiei este orientarea investitorilor către plasamente considerate mai sigure, ca urmare a condiţiilor dificile de pe piaţa creditelor. Petrolul destinat pieţei americane, cu livrare în decembrie, era cotat, la ora 08:04 GMT, în creştere cu 1,22 dolari, la 97,92 dolari pe baril, după un maxim anterior de 98,17 dolari pe baril. Preţul petrolului Brent, de referinţă la bursa londoneză, a urcat la 94,74 dolari pe baril, fiind cotat ulterior la 94,47 dolari pe baril, cu 1,21 dolari peste închiderea tranzacţiilro de marţi. În ultimele două săptămâni, temerile legate de scăderea stocurilor de petrol, la nivel mondial, în apropierea perioadei de vârf a cererii, din timpul iernii, au determinat o creştere de aproape 8% a cotaţiilor, iar analiştii consideră că preţul se îndreaptă către 100 de dolari pe baril. Totodată, dolarul a atins, miercuri, un nou minim de 1,4666 unităţi pentru un euro, contribuind la creşterea preţului petrolului. Administraţia pentru Informaţii în Domeniul Energiei din Statele Unite a avertizat, marţi, că stocurile de petrol ale naţiunilor industrializate vor coborî, până la sfârşitul anului, cu circa 20 de milioane de barili sub media ultimilor cinci ani. Instituţia americană a mărit şi estimarea privind preţul petrolului în 2008, la aproape 80 de dolari pe baril, de la previziunea anterioară de 73,5 dolari pe baril. Organizaţia Statelor Exportatoare de Petrol (OPEC), sursa a peste o treime din petrolul necesar la nivel mondial, a majorat producţia cu 500.000 de barili pe zi, de la 1 noiembrie, şi a respins apelurile pentru o nouă creştere. OPEC a atribuit cotaţia ridicată a petrolului tensiunilor geopolitice şi speculaţiilor

Ei bine pentru ca lucrurile sa nu stea chiar bine, cotatia dolarului a atins minime alarmante fata de euro incalzind si mai mult lucrurile actuale.

Dolarul a atins un nou minim record faţă de euro şi de lira sterlină Moneda americană a atins miercuri un nou minim record faţă de euro, de 1,4703 dolari pe unitate, şi faţă de lira sterlină, de 2,1053 dolari pe liră, în contextul previziunilor despre o nouă reducere a dobânzii de referinţă de către Fed, măsură menită să protejeze economia din SUA, transmite Reuters. Moneda unică europeană se tranzacţiona, la 11:51 GMT, în urcare cu 0,9%, la 1,4679 dolari pe unitate, după ce a atins nivelul record de 1,4703 dolari pe unitate. Lira sterlină a urcat la un nou record al ultimilor 26 de ani, de 2,1053 dolari pe unitate. De asemenea, dolarul a scăzut şi faţă de yen, cu 1,26%, la 113,27 yen pe unitate, în apropierea celei mai mici valori din ultimele două luni. Indicele dolarului, care măsoară evoluţia monedei americane în raport cu şase valute importante, a atins un minim de 75,21 puncte, în scădere cu aproximativ 10% faţă de nivelul de la începutul anului.

Evoluţia dolarului a survenit în urma comentariilor făcute de un oficial chinez, care au declanşat temeri că banca centrală de la Beijing ar putea să schimbe valuta rezervelor în altă monedă decât cea americană. Euro s-a apreciat faţă de dolar, fiind aproape de atingerea celui mai mare câştig zilnic din acest an, şi a influenţat creşterea acţiunilor europene cu aproximativ 1%. Monedele statelor bogate în resurse naturale, precum Australia şi Canada, au câştigat foarte mult din trendul ascendent al burselor de mărfuri, care a condus la depăşirea nivelului record de 840 de dolari pe uncia de aur şi la stabilirea unui nou record al preţului barilului de ţiţei, de 98,62 de dolari. Economiştii vor urmări comentariile pe care preşedintele Băncii Centrale Europene, Jean-Claude Trichet, le va face, joi, 8 noiembrie, la conferinţa de presă organizată după şedinţa de politică monetară. “Dacă Trichet nu va arată, la conferinţa de mâine (n.r. joi), că este nemulţumit de trendul ascendent al cursului de schimb euro/dolar, atunci euro va ajunge, cel mai probabil, la nivelul de 1,5 dolari pe unitate”, se arată într-o notă a ING. Analiştii apreciază că orice slăbiciune viitoare a dolarului va declanşa speculaţii că bănciile centrale vor interveni pentru a calma piaţa. Economiştii cred că atât banca centrală a Angliei, cât şi BCE vor decide joi menţinerea ratelor dobânzii de referinţă la nivelul de 5,75%, respectiv 4%.

Exista o singura solutie : FED trebuie sa reduca din nou dobanda , insa pe termen mai mare (2-3 luni) si mai mult. Asa ca vom astepta mutarea lui Bernanke dupa sfarsitul acestei luni.

15 octombrie 2007
Mi-a atras atentia un comentariu aparut la Mediafax, care in conditiile actuale ar trebui sa fie foarte bine analizat …

“România este deosebit de vulnerabilă la criza creditelor - oficial al Băncii Mondiale România este deosebit de vulnerabilă la efectele negative ale crizei globale a creditelor, iar accelerarea inflaţiei peste nivelul ţintit de autorităţi, de 3-5%, creşte probabilitatea adoptării unei politici monetare mai severe, potrivit vicepreşedintelui regional al Băncii Mondiale, Shigeo Katsu.

În general, economiile sud-est europene, dependente într-o mare măsură de finanţare externă, vor întâmpina dificultăţi în încercarea de a se sustrage impactului limitării creditelor la nivel global, a declarat pentru Reuters Shigeo Katsu.

Nu numai România, ci şi ţările baltice sunt deosebit de vulnerabile la criza creditelor, potrivit lui Katsu. În ceea ce priveşte statele balcanice în general, reprezentantul Băncii Mondiale a afirmat că, până în prezent, limitarea volumului de credite la nivel mondial, cauzată de problemele apărute pe piaţa creditelor ipotecare din SUA, nu a afectat încă această regiune, unde avansul economic s-a plasat la un nivel ridicat în ultimii ani iar economiile încearcă să îndepărteze urmele comunismului.

Cu toate acestea, băncile centrale din regiune trebuie să îşi menţină vigilenţa şi să aibă în vedere implementarea unor condiţii mai severe de creditare, pentru a răspunde riscurilor aferente limitării împrumuturilor. “Toată lumea este îngrijorată, întrucât lichidităţile de pe pieţele financiare şi de capital ale Uniunii Europene au început să se epuizeze şi este preocupată de mijloacele prin care ar trebui evaluate riscurile”, a declarat Katsu.

Sistemele financiare care nu sunt foarte complexe şi care sunt dirijate într-o mare măsură de împrumuturile din străinătate sunt, în mod evident, cele mai vulnerabile, a adăugat el. Ţările în proces de integrare în economia mondială şi, în special, în economia Uniunii Europene, ar putea fi cel mai puternic afectate. “Ar fi foarte bine dacă ar putea scăpa, dar nu cred că vor reuşi, ci vor fi atinse (de limitarea creditelor - n.r.)”, a afirmat Katsu. Declaraţiile lui Katsu urmează unor avertizări similare din partea Fondului Monetar Internaţional, a Băncii Centrale Europene şi a Comisiei Europene, conform cărora băncile centrale din regiune trebuie să îşi sporească vigilenţa în climatul economic actual, vizate fiind în special ţările cu deficite externe mari. Întrebat dacă mediul economic în general ar justifica o modificare a politicii monetare implementate în România, Katsu a răspuns afirmativ.

“Cred că ar putea. Banca centrală a tot încercat, dar a avut loc un eveniment major, iar instituţia a avut dificultăţi semnificative la evaluarea situaţiei”, a spus el. Privind poziţia Rezervei Federale, a Băncii Centrale Europene, a Băncii Angliei sau a Băncii Japoniei, prima lor reacţie la problema creditelor ipotecare cu grad ridicat de risc nu a fost foarte rapidă, ceea ce a cauzat dificultăţi tuturor, a afirmat Katsu.

Aflată în primele etape ale procesului de integrare în Uniunea Europeană, Serbia are un dosar satisfăcător în ceea ce priveşte administrarea problemelor macroeconomice şi monetare. “Există însă îngrijorări că împrumuturile sunt finanţate direct de băncile-mamă din străinătate, şi, în unele situaţii, instituţiile încearcă să se sustragă politicii restrictive a băncii centrale, ceea ce creează volatilitate pe piaţă, şi necesită supraveghere”, a spus el”.

Ceea ce ar rezulta din cele de mai sus este ca presiunea asupra BNR inca persista si aceasta este de natura sa influenteze inca odata adoptarea unei politici monetare protectioniste privind acordarea creditelor valutare sau a creditelor in general.

Colac peste pupaza este si problema agriculturii care trebuie privita mai serios si care ne poate afecta din mai multe puncte de vedere. Oricum pana la urma daca sectorul bancar va fi afectat de criza financiara atunci efectele pot fi destul de serioase mai ales nuantarii sprijinului financiar extern.

10 octombrie 2007

Am citit articolul de mai jos si am tras o concluzie sper eu oarecum obiectiva :
- interventia FED nu a eliminat complet efectele crizei financiare ci a reusit sa amelioreze cu 50% situatia destul de precara in care s-a aflat piata financiara. Chiar si asa, eu zic ca lucrurile incep sa se indrepte insa noi vedem doar varful icebergului, adica ceea ce ne lasa sa vedem oficialii.

CNBC - pretul petrolului si influentele lui

Ce ar fi insemnat sa auzim din gura lui Greenspan ca reducerea dobanzii FED nu a reusit in nici un fel sa stopeze o recesiune economica in US.

Sa presupunem ca are dreptate, totusi afirmatia nu este deloc CLARA pentru ceea ce ar putea urma deoarece nu stim exact stadiul la care se situa economia americii inainte de decizia FED si ca urmare nu stim ce inseamna cele 50% ramase nerezolvate.

Asa ca, dupa opinia mea discursul lui Greenspan de ieri, realizat dupa ce au aparut cateva rezultate corporative pozitive, dar pe fondul unei noi greve in sectorul auto la Crysler, nu este decat unul de fronda, de breasla si nu defineste exact ce se poate intampla in viitor cu economia americii.

Exista voci printre alti specialisti ca ar fi vorba de un bubble la nivel economie US, care si ele incearca o anumita explicatie cat de cat reala.

Un alt element care imi da de gandit este evolutia pretului petrolului si presiunea acestuia fata de economiile tarilor mari consumatoare. In acest context voi posta mai jos unele comentarii .. sursa Mediafax

“Cererea de petrol este afectată de criza creditelor, potrivit Agenţiei Internaţionale pentru Energie Cererea mondială de petrol este afectată de problemele de pe piaţa financiară internaţională, determinate de criza creditelor ipotecare din Statele Unite, a declarat, luni, directorul general al Agenţiei Internaţionale pentru Energie (AIE), Nobuo Tanaka, citat de Reuters.

“Riscurile privind scăderea cererii de petrol au crescut”, a spus Tanaka, adăugând că Organizaţia pentru Cooperare şi Dezvoltare Economică (OCDE) şi Fondul Monetar Internaţional (FMI) analizează situaţia. Situaţia dificilă de pe piaţa imobiliară americană, criza creditelor şi o serie de date nefavorabile privind economia SUA au provocat temeri privind intrarea în recesiune a economiei Statelor Unite, evoluţie care ar avea un efect negativ asupra cererii de petrol.

Tanaka a mai spus că preţul ridicat al petrolului, în prezent de circa 80 de dolari pe baril, va afecta economiile statelor asiatice. “Dacă preţurile urcă prea mult, în mod sigur vor avea un impact negativ asupra economiei”, a arătat şeful AIE. El a spus însă că agenţia nu solicită Organizaţiei Statelor Exportatoare de Petrol (OPEC) să majoreze din nou producţia. “Nu spunem măriţi producţia sau reduceţi preţurile.

Spunem că trebuie să avem un dialog bun, să facem schimb de informaţii şi să obţinem indiciile potrivite de pe piaţă”, a explicat Tanaka. El a arătat că piaţa se schimbă, influenţată de sezonul uraganelor, cererea pentru iarnă, dar şi de riscurile geopolitice şi evoluţia economiei americane, iar situaţia trebuie urmărită îndeaproape. Analiştii apreciază că riscul uraganelor, întreruperea producţiei de petrol şi gaze în zona Golfului Mexic, precum şi amplificarea tensiunilor între Iran şi statele occidentale, ar putea alimenta noi creşteri ale preţurilor, după un maxim de 83,9 dolari pe baril atins la 20 septembrie. OPEC a decis, în septembrie, să majoreze producţia cu 500.000 de barili pe zi, pentru a tempera creşterea cotaţiei petrolului.

Ministrul iranian al Petrolului a anunţat, sâmbătă, că OPEC ar putea revizui decizia, în cazul în care preţul petrolului va coborî sub nivelul considerat economic de către producători.”

In aceste conditii cred ca este bine sa urmarim mai atent evolutia pretului petrolului si a influentei acestuia asupra economiei tarilor importatoare.

09 octombrie 2007
Asteptarile investitorilor americani sunt oarecum foarte mari (ca sa nu zic exagerate) pentru ca un comentariu al unui reprezentant FED sa fie un semnal asa de puternic, poate la fel ca al lui Bernanke insusi. Probabil ca unii investitori spera ca pot crea astfel o presiune asupra deciziei FED din 30 oct si ca acesta va decide inca o reducere substantiala a dobanzii ceea ce va sprijini substantial investitiile inclusiv pe piata de capital.

cresteri semnificative pe bursa americana

Se pare ca aceasta decizie este asa de dorita de majoritatea investitorilor incat pana la urma ea se va realiza si practic ceea ce inseamna ca intr-adevar economia americana mai are nevoie de asa ceva pentru a se echilibra in timp scurt.

Pe de alta parte exista unele zvonuri privind un posibil razboi cu Iranul, insa si aici sunt doar prezumptii si chiar daca ar fi asa lucrurile nu pot fi decat favorabile pentru noi cresteri ai indicilor bursieri.

Oare totusi sa fie chiar asa de simplu? Eu unul nu prea cred.

In primul rand pana pe data de 30 octombrie mai sunt cca 3 saptamani si pana atunci vom observa si ceva vesti negative privind rapoartele financiare ale unor societati financiare care au suferit pierderi in lunile anterioare si normal reactiile vor fi pe masura ele fiind de natura fundamentala.

In al doilea rand NIMENI nu stie EXACT daca FED va mai reduce dobanda sau o va pastra ori Bernanke va si mai mult interesat de a tempera rata inflatiei aflata in crestere si despre care nimeni nu a facut nici o apreciere pana in prezent.

Pana nu vom vedea primele vesti despre valorile macro orice zvon mai putin oficial la nivelul economiei americane nu va putea oferi si sustenabilitate miscarii actuale a bursei. Totodata pe acest fond artificial optimist vom vedea si noi topuri insa acestea nu cred ca vor depasi cu mult pe cele actuale deoarece nici volumele nu sunt foarte mari.

Asa ca eu ma voi pastra in nota usor optimista dar nu superoptimista cum s-ar subantelege din evolutia de astazi.

Cum este cunoscut un asemenea semnal poate fi indus prin “simpatie” si pe bursa noastra (fapt remarcat pe piata FTS prin schimbarea basisului din nou pe POZITIV) si vom avea un rally emotional maine pe toti indicii bursieri. Cel putin asa ar fi normal, dar poti sa sti care sunt reactiile investitorilor ?

Oricum semnalele sunt mai mult pozitive deocamdata.

Indicii bursieri in crestere generala

04 octombrie 2007

Nu stiu cum vor reactiona pensionarii la anuntul lui Tari ca excedentul bugetar realizat pana in prezent pe anul 2007 permite majorarea pensiilor mai devreme cu 2 luni.

Probabil ca aceasta manevra politica dinaintea alegerilor europarlamentare nu va surprinde pe nimeni si totusi unii specialisti din cadrul FMI nu vad cu ochi foarte buni aceste “masuri de crestere a cheltuielilor cu caracter mai mult neproductiv”, care pot genera presiuni asupra bugetului si al cresterii deficitelor in special celor comerciale, de consum.

Si totusi ce putem face in aceste conditii, care inca sunt mai putin sigure unor investitii pe TS? Pai variante ar fi insa necesita mai multa experienta dar aceasta se capata cu timpul. Una dintre ele este piata Forex deoarece piata este super lichida si se pot specula pe timp mai lung cu castiguri mai bune anumite oportunitati.

Un exemplu concret a fost momentul aparitiei zvonurilor cu criza ipotecara din America si iata ca de atunci si pana acum dolarul tot a scazut ajungand pana la 1,43 fata de euro. Traderii care ar fi mers short pe USD si ar fi folosit trailing stop ar fi putut obtine randamente foarte bune.

Deci piata FOREX, cred ca va patrunde foarte mult si la noi deoarece volatilitatile la actiuni nu vor mai fi asa mari pentru a face speculatii cu castiguri pe TS la fel de mari ca in cazul altor instrumente financiare, iar dorinta de castiguri mari se va pastra.

Asa ca o alternativa, cu riscuri mai mari este adevarat, este piata Forex internationala mai ales daca mai mult SSIF vor avea acces complet la aceste piete.

Mentinerea unei lichiditati scazute la BVB ii determina pe brokeri sa gaseasca alternative pentru a-si creste profiturile si a-si pastra clientii activi, ar acestea vor apare cat de curand. Eu le voi astepta.

02 octombrie 2007
Un articol ale caror informatii presupun ca a fost cauza cresterilor mai sustinute de pe piata americana dar si europeana cu toate ca unele firme de renume au raportat pierderi serioase in aceasta perioada (Citigroup - USA, dar si o banca din Elvetia, la care se asteptau mai putini)

Iata articolul

Stocks Soar on New Hopes for Rate Cut

Desigur ca in aceste conditii interpretarile investitorilor sunt diferite mai ales ca deocamdata teoriile unor noi reduceri ale ratei dobanzii sunt simple speculatii fara ca cineva sa fi auzit asa ceva direct din gura lui Bernanake.

In acelasi timp nimeni nu stie care sunt efectele reale ale crizei (iata inca o banca cu pierderi si aceasta tocmai din Elvetia) si de aceea nu se pot estima nici dimensiunile politicii monetare. De aceea cred ca vor fi mai multe incercari si un timp de asteptare pentru a se vedea rezultatele masurilor aplicate dar si o presiune ce se creaza asupra FED pentru a lua noi masuri, mai energice decat cele din 18 septembrie.

Exista analisti si specialisti care spun ca o reducere dintr-o data cu cca 2% a dobanzii FED ar rezolva in timp scurt problema crizei financiare actuale, dar si aceste supozitii sunt pur teoretice.

Oricum sunt convins ca firmele straine de research au facut mai multe scenarii privind o evolutie de perspectiva a economiei americane, dar si a celorlalte tari puternice avand in vedere o anumita politica monetara a bancilor centrale.

Exista deja zvonuri ca BCE isi va mentine rata dobanzii la 4% ceea ce ar da un semnal destul de puternic asupra pietelor financiare din zona zero, dar aceasta este numai regional. In fapt toata lumea, mai ales Bernanke, asteapta rezultatele la trim III ale societatilor economice.

In aceste conditii, asa precum s-a vazut, investitorul mai putin activ pe piata de capital va fi prins intre doua asteptari …. una usor optimista care crede ca FED va reduce substantial dobanda dand o turnura noua evolutiei macroeconomice (un semnal in acest sens l-a dat si dolarul care s-a desprins de minimul istoric) …. sau cealalta pesimista care ofera calea spre noi scaderi ale preturilor bazata pe o reducere mica (0,25 sau 0,5%) insuficienta pentru a face fata atator incercari, care se vor reflecta de aceasta data nu numai in sectorul bancar dar si in economie pe o durata mai mare.

01 octombrie 2007
Stiu ca foarte multi investitori asteapta cu nerabdare si mult optimism ce va rezulta din depunerea motiunii PSD. Ei bine parerea mea este ca “mult zgomot pentru nimic” si asa va fi si pe bursa deoarece anumite zvonuri sunt vehiculate in public fapt reflectat si in ziua de vineri cand bursa a avut un reviriment ceea ce inseamna ca investitorii sunt relaxati provizoriu asupra unor evenimente negative din acest punct de vedere.

Si totusi nu trebuie sa ne relaxam complet si merita sa observam evolutia la pachet a burselor puternice mai ales pe scaderi asa cum s-a vazut vineri la cea americana, europeana si asiatica.

Aceasta mica depreciere de MOMENT trebuie interpretata si ca o relaxare a evolutiei burselor in general dupa ce acestea au crescut trei zile la rand in ultima perioada, ca o “mare CALMA’ dupa o furtuna cum a fost cea produsa de criza financiara. Dar, trebuie inteles ca o asemenea furtuna, poate fi din nou starnita daca si conditiile care au generat-o nu s-au anulat.

Cum vad eu situatia de acum ? Un calm FALS, cu un cer foarte noros si tulbure, cu incertitudini si nelinisti din partea investitorilor, care inca se tem sa-si riste in cantitati mari capitalul nu numai disponibil, atata timp cat mediul economic primeste comunicate din partea emitentilor nu prea favorabile unei bune investitii.
Presupun ca vom mai avea cel putin 1-2 luni de incertitudini si mai ales de oscilatii ale starilor de teama fata de riscuri manifestate de catre investitori pentru actiuni ale caror emitenti nu se stie ce rezultate vor avea.

Iata General Motors este nevoita sa inchida cate o fabrica in doua state din America pentru a se rentabiliza la parametrii impusi de situatia internationala actuala.

26 septembrie 2007
Iata ca BNR nu a majorat dobanda insa a lasat loc de inteles ca aceasta poate fi ajustata numai in masura in care va fi periclitata tinta inflatiei pe anul 2007 (3.09 cu +0.1/- 0.1) sau daca va fi schimbat guvernul datorita unei presiuni conjuncturale care se poate crea asupra cursului leu/euro. Oricum BNR tine la imaginea ei si va lua mai greu aceasta decizie.

Exista declaratii ca modificarea dobanzii in acest moment ar fi utila mai mult anului 2008 lucru pe care il putem afla abia in ziua de 31 oct la urmatoarea sedinta a BNR. Dupa parerea mea cred ca acest lucru se va realiza daca conjunctura politica va deveni tot mai nefavorabila si trebuie sa avem in vedere si unele scumpiri de preturi la produse si utilitati.

Tot referitor la sectorul bancar analistii grupului financiar grec Marfin afirma ca actiunile BRD si TLV merita a fi pastrate cu o tinta fata de nivelul actual de 27,6, respectiv de 0.96 lei.

In legatura cu Automobile Craiova, AVAS a anuntat ca minoritarii isi vot putea vinde pe bursa actiunile la noua firma infiintata sau vor primi actiuni la alte societati detinute de stat (cred ca aici a fost mana SIF5), fapt care se poate intampla de abia dupa 30 ian 2008 cand se va incheia si tranz cu Ford si se va afla si lista societatilor la care actionarii minoritari isi vor face schimbul.

Tot AVAS este obligata sa schimbe actiunile minoritarilor in 3 luni de la data incheierii tranz cu FORD. Asa ca cei care detin actiuni la AUCS le vor putea schimba cu AVAS intr-un anumit procent cu alte actiuni la alte societati .

Depunerea motiunii de cenzura, asa precum se aude nu ar influenta evolutia bursei decat in masuira in care instabilitatea politica incetineste realizarea reformelor structurale. Tot ca o parere personala este ca aceasta motiune nu va aduce si schimbarea guvernului conform unor voci din parlament.

Politicienii sunt orientati acum mai mult spre politica decat spre economie si reformele de integrare la UE ceea ce nu este de bun augur printre investitorii straini pe langa alte tare ale actualei guvernari. o eventuala schimbare a guvernului nu este favorabila incheierii actualelor proiecte sau continuarea celor existente.

24 septembrie 2007
Ma gandesc la perioada urmatoare care va fi caracteristica introducerii la listare a actiunilor provenite din MCS, mai ales ca in acest an acestea au dominat bursa si portofoliile investitorilor.

Pe fondul acestei scaderi generale a burselor si in corelatie cu momentele acestor listari cand ne vom confrunta la unii emitenti cu pullback-uri mai mari sau mai mici oferind preturi fair la care unii nici nu s-ar gandi. Aceasta este cu adevarat o oportunitate importanta pentru investitii pe TM cel putin.

Dupa mine vor fi suficiente oportunitati pentru achizitii interesante si mai ales pe pachete reduse (cu expunere limitata a capitalului) si de aceea trebuie stabilita o strategie eficienta privind :
1. care este emitentul/emitentii tinta?
2. pretul si momentul cand pot intra dupa listarea actiunilor provenite din MCS.
3. cat ma expun la fiecare emitent si la fiecare tranzactie in parte.

Sa nu ne gandim ca efectele vor fi imediate (adica pana la sfa acestui an) ci va trebui sa asteptam rodul investitiei dupa primul trimestru al anului viitor, la raportarile Q1/ 2008, insa in mod sigur preturile fiind subevaluate ele vor fi mai mult decat rentabile la acele actiuni care au PER in jur de 15 sau chiar 20 si emitentii au rata profitabilitatii in crestere dar si investitii pe masura.

Poate vom urmari impreuna aceste intrari pe piata ?
In primul rand m-am gandit la TLV (intrare probabila la sf lunii sept/incep lunii octombrie), apoi in persectiva la BRK, CERE, BIO dar si altele la fel de interesante (am ceva rezerve la MACO).

21 septembrie 2007

Servus DORU,
Pentru tine si pentru toti cei care stiu ca citesc aceasta rubrica, dar nu au avut intentia sa-si comunice dorintele, voi continua sa postez materiale, probabil diferite de cele pe care le voi publica si pe forumul AGF. Nu am incercat acest lucru pana acum dar vom vedea cum decurge.

Pentru maine, dar si pentru zilele urmatoare, cred ca vom reveni usor la aceleasi miscari volatile ale indicilor autohtoni generate de mai multe aspecte, unele spuse si pe forum :
- cresterea deficitului de cont curent si indepartarea investitorilor straini de piata romaneasca, care nu vad cu ochi buni acest lucru, mai ales ca sunt inca sub spectrul crizei financiare care de abia acum isi va arata efectele in economie.

- ma uitam astazi pe evolutia indicilor particulari americani si am observat ca majoritatea celor din domeniul financiar si al asigurarilor au scaderile cele mai mari, in jur de -1% si chiar mai joase. Probabil ca aceleasi comportamente le vor regasi si la BVB. Acest lucru demonstreaza inca neincredere in societatile care au suferit sau pot suferi de pe urma crizei recente;

- tot sub acelasi spectru, al nesigurantei, am observat din nou deprecieri importante la banca ipotecara engleza care a determinat recent scaderea indicelui FTSE, adaugand si mai mult neincredere in randul investitorilor corelata cu cea americana. In fond scaderea este importanta deoarece vine si pe o lichiditate in crestere.

- lipsa vointei investitorilor, care ar trebui sa fie activi in piata este la fel de mare si se pare ca ea va reveni in piata, chiar daca FED a incercat o redresare prin taierea celor 0.5% ;

- in fond daca ne uitam mai bine indicele BOND cu maturitate la 10 ani observam ca acesta a crescut foarte mult in cursul zilei de astazi in detrimentul scaderii indicilor actiunilor ceea ce inseamna ca investitorii si-au pierdut rabdarea si dupa ce si-au retras o buna parte din capital l-au introdus in obligatiuni.

- dupa ce am vazut un yen in crestere iata ca dolarul a atins din nou un minim care este comparabil cu cel de acum 9 ani de zile.

In concluzie, teama investitorilor nu s-a spulberat odata cu reducerea dobanzii FED, fenomenul va mai dura si se va manifesta din nou in piata, chiar daca la unele societati listate incep sa apara si rezultate pozitive la Q3, care pot da o gura de oxigen pietei in general.

Cred ca pana la jumatatea lunii octombrie vom avea o piata volatila, care nu se poate transforma intr-una UP decat daca si economiile tarilor dezvoltate vor sustine prin rezultate optimiste aceasta noua miscare.

La BVB, lucrurile nu vor diferi foarte mult, mai ales ca inca avem o mare incertitudine politica privind viitorul actualului guvern, care a declarat ca nu va pleca nicicum de la palatul Victoria.

Deocmadata atat, ar fi mai multe, printre care faptul ca rata inflatiei la americani risca sa cresaca in ciuda reducerii ratei dobanzii si pe aceasta baza multi analisti sunt de parere ca FED ar trebui sa mai reduca dobanda cu cateva procente … Daca va fi asa vom vedea.

20 septembrie 2007
Stiu ca unii cititori se uita si la aceasta rubrica si probabil si-au pus intrebarea “de ce nu mai scriu constant -zilnic- impresiile mele?” Poate unii stiu motivul pentru care a fost creata aceasta rubrica si stiu cauza, adica mi-am reinitiat rubrica matinala pe forumul bursier AGF.RO si multe din gandurile mele si formulele de salut catre cititorii matinali investitori sunt postate acolo.

Desigur ca va trebui sa stabilesc ce voi face cu aceasta rubrica, dar in mod sigur ea nu va dispare ci va capata alt inteles la care inca ma gandesc pentru a nu-si pierde din interes. Poate primesc ceva sfaturi de la voi cititorii acestei rubrici, ce ziceti ?

Asa ca astept ceva sfaturi care sa fie benefice in primul rand voua

18 septembrie 2007

Gata, s-a savarsit!. In ciuda asteptarilor mai multor economisti FED a redus dobanda nu cu 0.25% ci cu 0.5% dand un semnal pozitiv pe TS pentru cresterea lichiditatii in pietele de capital si pe de alta parte recunoscand ca economia americii trece prin momentele unei incercari de recesiune economica.

De ce crestere pe TS, sa zicem cam 1 luna? Pai un fenomen ca cel din luna august si continuat in luna septembrie, care a afectat pietele financiare, am citat aici criza ipotecara americana - nu se poate rezolva peste noapte si doar pentru faptul ca dobanda nu mai este 5.25 ci 4.75%.

Este adevarat ca 0.5% era procentajul potrivit pentru o relansare a interesului investitorilor pentru instrumentele financiare vehiculate pe pietele de capital si acest lucru s-a observat imediat in cresterea cu peste 2% la toti indicii principali americani.

Ori bursele mari din lume tocmai acest lucru il asteptau mai mult decat pe cel estimat initial de 0.25%, care ar fi fost consumat imediat de piata simuland doar o mica imbunatatire a situatiei financiare din lumea bursiera, dupa care ne-am fi confruntat cu noi situatii defavorabile.

Ce va face bursa din Ro, implicit bursa din Sibiu unde este concentrata toate atentia mea?

Asa precum au crescut toti indicii americani asa vor creste cel putin 2 zile si indicii autohtoni, insa datorita faptului ca o piata emergenta ca cea din Ro are variatii mai puternice decat cele mature.

Este de asteptat ca in conditiile acestei reducerii a ratei FED bursa romana sa aiba un mic rebound cu sa-si continue miscarea UP si sa observam un rally de 2-3 zile cu variatii de peste 4,5 % la actiunile mai lichide (n.r. este vb de sifs, bancare si energetice.

Deci rabdarea de care tot vorbeam acum trebuie inlaturata si actionat in bursa in sensul cresterii numarului de actiuni, dar si prin pozitii LONG la Sibiu.

Speranta reinvie printre investitori, iar cresterile bursei vor fi de scurta durata deoarece slabiciunile economiei nu se anuleaza brusc ci ele raman o perioada scurta de timp in stand by urmand ca la o miscare globala sa vedem din nou scaderi.

17 septembrie 2007

Mai este inca o zi pana cand vom constata in mod direct care va fi evolutia bursei pana la sfarsitul anului (nu cum se intreaba unii investitori “daca suntem o piata emergenta si mica de ce oare suferim aceleasi influente negative ca si pietele mature-puternice?”). Exista nu numai o singura explicatie insa printre posibilele variante de raspuns as enumera una singura, probabil plauzibila si anume:
- fiind o piata mica si cu institutionali autohtoni care inca nu au puterea financiara sa asigure o miscare ampla si de durata unei piete de peste 25 mild. euro este de la sine inteles ca suntem la “mana investitorilor straini”, a fondurilor de investitii care-i reprezinta si sunt capabile sa intretina activitatea unei piete de capital timp indelungat;

- in conditiile in care exista un sistem international bursier, in care acelasi investitor/fond de investitii strain are plasamente pe mai multe piete de capital este firesc ca, daca intr-o zona/bursa s-a creat un semnal mai serios pentru o corectie suficient de mare cu posibile pierderi banesti mai putin controlabile, temerile generate sa fie induse prin acestia si pe bursa din Ro unde au ceva investitii;

- odata declansat acest fenomen si aplicandu-se aceeasi strategie de gestionare a riscului acesti investitori vor vinde uneori mai multe zile la rand ceea ce amplifica si temerile celor care nu sufera aceeasi influenta determinandu-i sa vanda numai de dragu de a nu-si pierde profiturile realizate pana atunci sau din vari motive.

Pe un asemenea scenariu ar putea evolua bursa noastra daca pe 18 septembrie nu vom avea nici un semnal de insanatosire din partea bancilor centrale americane FED asteptat de multi investitori prin reducerea dobanzii de referinta marcand prin aceasta o inlesnire la imprumuturi cu dobanda mai mica si automat o crestere a consumului nu numai industrial ci in general.

Totusi, chiar daca presupunem ca va fi anuntata reducerea dobanzii FED cu 0,25% ajungand la 5%, acest fapt vine cu intarziere si nu va conduce direct si rapid la o revigorare destul de promitatoare a pietelor deoarece trebuie sa recunoastem ca avem o criza financiara inca in derulare si care se va regasi ca manifestare in rezultatele finale ale economiei oarecum slabita de atatea incercari.

Este mai mult ca sigur ca daca acest fenomen se va produce el nu va realiza decat un singur aspect : ca institutia FED doreste sa intervina in politica financiar - monetara cu care sunt confruntati investitorii si ca va astepta inainte de a face urmatoarea miscare in sensul dorit numai dupa asteptatea rezultatelor masurii luate care se va putea constata la raportarile la Q3.

Insa, timpul scurs de la aparitia primelor semnale ale unei posibile crize financiare este destul de mare, iar cel ramas pana la producerea primelor efecte este insuficient asa ca rezultatelor nu vor fi imediate asa precum ar dori si se asteapta investitori. Probabil ca vor mai fi ceva semnale negative in discordanta cu actiunile investitorilor ceea ce pe moment ii va demoraliza din nou, cu consecinte importante pe bursa.

Acesta din urma ar putea fi un al doilea pluzibil scenariu. Sunt convins ca marii institutionali vor fi primii care vor actiona deoarece ei au pregatite si variantele de actiune pe bursa.

Referitor la bursele din Ro, cred ca un basis in continuare negativ dintre pretul spot si futures si cu un ecart din ce in ce mai mare ne va indica o posibila micare pe piata actiunilor. In acest caz vom vedea in continuare o volatiliate apreciabila a bluechipsurilor, in special a actiunilor SIFS.

Cum trebuie procedat? Parerea mea este ca vazand si facand, in functie de rezultatele FED si a scenariilor de mai sus. Mai exista si varianta HOLD, care poate fi cea mai eficienta in cazul unor viitioare turbulente indiferent de natura lor UP/DOWN.

Ma mai gandesc ca asa cum banca Northern Rock - cea mai mare din domeniul imobiliar din Anglia a suferit puternic de pe urma acestei crize continue ipotecare, asa se poate intampla si mai tarziu cu o alta banca din alt colt al lumii. De asemenea inca un factor catalizator negativ poate fi cresterea ratei inflatiei la chinezi si modificarea UP a ratei dobanzii de referinta din China. Asa ca fenomenul este inca departe de a se fi incheiat chiar in conditiile reducerii dobanzii FED cu 0,25% din ziua de 18 septembrie, dupa mine masura vine foarte tarziu si mai mult de gura lumii investitorilor.

La noi in tara, BNR este in lupta cu cresterea inflatiei modificand cifrele acesteia de la 3,7% la 3,9%. Astfel banca centrala nu crede ca va mai modifica dobanda de referinta si apreciaza un comportament NORMAL al sistmului monetar intern in conditiile actuale internationale cu toate incercarile leului de a se deprecia in comparatie cu euro.

14 septembrie 2007

Gata, s-a incheiat aproximativ si vacanta de vara, asa ca ….

Buna dimineatza, dupa o pauza zic eu binemeritata, pe care o doresc si altora, iata ca ma reintalnesc cu voi cititorii matinali ai acestui blog si poate nu numai.

In primul rand imi cer scuze ca ieri dimineatza, asa precum lasam de inteles, trebuia sa reiau postarile zilnice pe acest blog dar nu am facut-o si la aceasta rubrica. Cred ca stiti si voi cum este in prima zi de dupa vacanta (de fapt mai am inca 3 zile din ea pe care le-am rezervat unui loc drag mie – unde sunt si acum de unde scriu, orasul Breaza).

Voi incepe printr-un caz, al unui investitor care m-a intrebat : “Care este suma de bani necesara unui investitor?” . Ei bine raspusul meu a fost directionat catre mai multe criterii de apreciere, as spune mai degraba cateva jaloane, insa ceea ce a contat mai mult a fost sa-l fac sa inteleaga in fapt cum poate sa cuantifice cat mai bine ceea ce-si doreste mai mult de la bursa, nu neaparat in expresie fizica/materiala, ci mai mult financiara, adica in expresie bursiera ceea ce nu este acealsi lucru.

Un raspuns probabil mai amplu l-am realizat la pagina de la rubrica “Resursa financiara” de la resursele unui investitor incepator al acestui blog.

Totusi pentru a sintetiza lucrurile, care nu sunt deloc simple, voi spune ca :
- este foarte important sa stim ce vrem de la bursa si mai ales cum putem obtine acest lucru, cel putin teoretic;
- castigul urmarit ca tinta de afaceri de catre fiecare investitor trebuie bine fundamentat si aceasta se poate realiza numai pe baza unui plan de afaceri serios. Sa zicem ca ne propunem sa cumparam o masina cu banii investiti pe bursa, iar valoarea ei este de 15.000 euro. Avand in vedere acest lucru cred ca un castig lunar de 500 euro este suficient, iar orizontul de timp necesar ar fi de cca 2,5 ani doar ca simplu investitor (in conditiile in care dispunem de capitalul necesar si vrem sa-l economisim/investim in continuare).

Daca dorim sa exploatam orice oportunitate atunci timpul se poate scurta poate chiar la jumatate insa riscurile investitiei pot fi mai mari;

- marile profituri nu se pot obtine decat cu riscuri mari, iar daca vrem sa avem riscuri mai mici atunci trebuie sa ne gandim in primul rand la ceea ce ne poate oferi bursa intr-un anumit moment dat si ceea ce putem noi obtine de la ea pe spezele proprii;

- ceea ce trebuie mai intai facut este de a examina atent nevoile personale financiare si mai ales scopurile investitiei inainte de a incepe sa tranzactionam. Odata ce am facut efortul de a intelege ceea ce cu adevarat dorim atunci putem sa incepem sa cream un posibil plan cat mai sigur care satisface nevoile bine cunoscute si ulterior sa-l aplicam pe baza unei strategii cunoscute si testate in timp.

In al doilea rand, constatam ca toti indicii pietelor puternice sunt relativ POZITIVI, adica au o sincronizare aproape perfecta referitor la asteptarile investitorilor in ceea ce priveste un semnal pozitiv din partea FED privind posibilitatile ca prin reducerea dobanzii de referinta sa se asigure o revenire a lichiditatii si implicit un echilibru al pietelor financiare din lume, mai ales al pietelor de capital puternic afectate de criza ipotecara subprime.

Unii specialisti deja vorbesc ca la nivel investitori s-ar fi creat deja doua burse Wall Street. Unii ar putea spune ca acest lucru a fost intotdeauna, pe de o parte sunt cei care pierd bani in asemenea momente vanzand indiferent cum si nestiind amploarea fenomenului, iar pe de alta parte altii investitori mai documentati si experimentati cumparand totusi la niste preturi incredibil de joase actiuni la acei emitenti la care nu se astepta nimeni anterior (ma refer aici la companiile profitabile).

Firesc ca pe o panica mai mare si generalizata nu mai conteaza daca emitentul are rezultate notabile/performante si tavalugul prinde toate actiunile de pe piata, mai ales ca unii vand si actiunile proftabile, cu PER-uri joase pentru a-si acoperii unele obligatii inerent (fie bancile isi maresc garantiile, fie investitorii isi cer banii de la fondurile de investitii, mai ales de la hedge funds etc.).

Ei bine, dupa parerea mea cel mai bine este acum sa te situezi in a doua categorie (firesc avand disponibilitati banesti sau banii obtinuti din restructurarea portofoliului, alegerea acelor actiuni mai lichide) si sa vanezi pe minimele momentului (vezi zonele double si triple bottomuri ce se formeaza) actiunile performante (cele care au raportat constant rate ale profitabilitatii in crestere, dar care au si PER rezonabil – intre 15-25, precum si o lichiditate acceptabila) transformand acea investitie intr-una pe termen mediu.

Dupa mai multe statistici, in conditiile in care si economia tarii respective inregistreaza progrese importante (vezi ritmuri de crestere in jur de 6%), iar sectorul din care face parte emitentul contribuie substantial la realizarea PIB avand un ritm de dezvoltare sustinut , profitul ce se poate obtine la aceasta investitie, in aceste conditii greu de realizat in alte ipostaze, nu poate fi mai jos de 100% intr-un an de zile.

Avem in vedere aici asteptarile investitorilor, care de regula o iau inaintea rezultatelor emitentilor, dar si dezvoltarea si atractivitatea bursei din Ro in aceasta zona, daca nu chiar in Europa prin noile modificari ce vor fi aduse intregului sistem bursier. Ca vrem, ca nu vrem … Europa ne vrea si nu numai pentru achizitii la anumite firme care pot fi preluate apoi rentabilizate si vandute la un prêt mai bun, ci pentru faptul ca tara noastra reprezinta un foarte bun potential de investitii … lucru care se va resimti de abia in anul 2 si 3 de la aderare, adica 2008 si 2009.

Niste anuntate IPO in anul 2008 sunt convins ca va aduce atractivitatea necesara acestei burse vaduvita in acest an de asa ceva.

Ce va fi astazi? Cred ca o crestere generalizata si pe bursa din Ro, de aceasta data mai reprezentativa si la toti indicii, insa trebuie sa nu ne bucuram inainte de vreme si sa monitorizam in continuarea semnalele din partea FED si evolutia pietelor puternice (iata ca yenul da inapoi – scade, in fata dolarului care tresalta la un zvon din partea FED, care ar fi pregatit sa faca o reducere cu 0,25% din dobanda de referinta).

Reactia investitorilor este inca una nervoasa si sa speram ca BCE si banca Japoniei isi vor mentine politica asa cum au afirmat-o anterior prin nemodificarea dobanzilor de referinta si nu vor urma exemplul suratei lor – FED. Orice este posibil cand este vorba de politici, fie ele si monetare.

24 august 2007
Imi pare rau ca trebuie sa anunt pe toti cititorii matinali ai acestul blog ca pentru o perioada de maxim 3 saptamani nu voi mai posta materiale deoarece voi pleca intr-o vacanta binemeritata. Circuitul este unul clasic : Austria - Germania - Elvetia. Voi mai face ceva incercari de a posta dar nu promit.

Dar nu asta stiu ca vreti sa auziti de la mine. Am prevazut acest lucru si am intocmit un material despre o posibila evolutie a bursei din Ro pentru urmatoarele 7 zile. Ea se gaseste pe “Home”

In material sunt prezentate cateva puncte de reper, care se pot adeveri sau nu.

Totusi, ca o parere personala, asa cum s-a vazut din volatilitatea burselor din acest moment, exista fonduri foarte speculative, as spune “specializate pentru aceste faze bursiere”, care actioneaza simultan si chiar concertat pe mai multe piete de capital pentru a-si intregi profiturile.

Concomitent infuziile de valuta in piata, pe de o parte sperie pe unii investitori, care cred ca pericolul inca nu a trecut si pe de alta parte le reda increderea altora, care vad prin aceasta un sprijin venit la timp. De fapt, fiecare investitor percepe in felul lui aceste interventii in pietele financiare sau alte semnale care sosesc dinspre piata americana.

Totusi este remarcabil ca piata chineza sa se mentina inca in TOP insa si aici eu as analiza mai bine efectele care se pot crea la un recul mai mare pe aceasta piata care URCA .. si iar URCA. La un moment dat, chiar daca China are un excedent comercial de 80% in acest an, ca PIB-ul a crescut pana acum cu peste 11%. la un moment dat euforia de pe bursa va ajunge la un nivel maxim critic de unde (pentru a se revigora piata), fie market makerii sau altii vor duce nivelul acesteia la un prag de unde isi va relua trendul urcator daca fundamental acesta se va sustine.

Imi aduc aminte ce s-a intamplat de curand cu DJIA dupa ce a ajuns la un excesiv 14.000, ca apoi sa scada sub nivelul de 12.700 (este adevarat pe o conjunctura nefavorabila).

Orice piata, oricat de mult ar creste, pana la urma va trebui sa se regleze dupa un optimism exagerat determinat mai mult de asteptarile investitorilor si mai putin de mersul economiei tarii.

Deocamdata piata chineza este un pol al bursei globale unde au “fugit” capitalurile multor fonduri speriate de scaderile abrupte de pe pietele americane si europene, dar si aici sunt limite (sa nu uitam ca banca centrala tine intentionat yuanul “jos” stimuland exportatorii, insa aceasta se reflecta in evolutia inflatiei care este in crestere fapt demonstrat si de cresterea dobanzii de referinta a bancii centrale, care nu se va opri la nivelul actual de 7,02%.

Toate acestea sunt factori de care trebuie sa tinem cont cand incercam o posibila evolutie viitoare a burselor.

Ce voi face eu? Astept noi minime (care nu vor fi asa joase ca cele anterioare deoarece efectele majore s-au epuizat) si voi acumula din banii castigati ieri pe marcarile partiale de profit inregistrate si tot asa din swingurile perioadei actuale imi voi reaseza structura portofoliului pentru anul 2008.

23 august 2007
Imi cer scuze cititorilor pentru ca am intrerupt partial postarile matinale insa in momentul in care se apropie vacanta parca nu-ti mai vine sa comunici asa de mult cu exteriorul deoarece gandurile sunt concentrate spre prioritati si slava Domnuolui acestea sunt destule.

Voi fi foarte scurt si la obiect.
Dupa evolutia de ieri a indicilor americani nu cred ca trebuie sa ne facem probleme cu evolutia UP a bursei din Ro …

Symbol Last Change
Dow 13,236.13 145.27 (+ 1.11%)
Nasdaq 2,552.80 31.50 (+ 1.25%)
S&P 500 1,464.07 16.95 ( + 1.17%)
10-Yr Bond 4.62% + 0.03

Asa cum ne-am obisnuit corelarea se va face si de aceasta data insa la un nivel superior variatiilor pietelor puternice. Deci putem sa ne asteptam la cresteri ai indicilor autohtoni de peste 2%, in special la BET-FI, la care ma astept sa depaseasca in maxim 2 zile un prim nivel de rezistenta din zona 82.000.

Acest nivel este posibil sa fie testat cel putin de doua ori, caz in care ne putem asteptat la unele mici corectii determinate de un pullback dupa ce acest nivel a fost testat prima data sau chair inainte de a-l atinge.

Ce se va intampla in aceasta zona ? Ramane de analizat atunci in functie de conjunctura interna (vezi factori politici) dar si externa. Exista zvonuri privind o agravare a situatiei pietelor din america chipurile ca efect al crizei imobiliare. Probabil ca este ultimul strigat al shorterilor speculatori care sperau sa mai traiasca mult si bine pe seama investitorilor.

In rest nu pot decat sa va doresc succes. Maine va fi ultima postare matinala inainte de a pleca in vacanta perioada in care sper sa nu se intample decat lucruri pozitive, dar, parca mai sti. Repet, pragul de 82.000 la BET-FI va fi hotarator pentru directia acestui indice.

21 august 2007

Ieri m-am uitat mai mult (atat cat am putut) pe graficul comparativ Intraday al indicelui DJIA si S&P500. De ce? Am vrut sa vad cu ochii mei influenta “zvonurilor” pentru o noua corectie sau continuarea celei anterioare pe aceasta piata.

Insa asa cum s-a vazut primul indice a reusit o revenire relativa peste linia de plutire cu 0.32%, in schimb cel care reflecta mai bine.

Am remarcat intentiile bune ale echipei vamist.com care au in pagina de start un calendar de stiri FOREX foarte important pentru amatorii acestui domeniu. S-o tina tot asa