Sa incepem cu ceea ce va fi de aici inainte mai mult ca sigur in atentia multora.

Cred ca va aduceti aminte despre rezultatul POLL-ului pus pe site-ul cu “Ghidul bursier” referitor la viitorul zonei zero si a monedei unice europene. Atunci cei mai multi au votat pentru iesirea unei tari din aceasta zona, iar marea majoritate anticipa un efect de contagiune in aceasta zona si iata nu a durat nici 2 luni ca sansele pentru a se adeveri aceste estimari sunt tot mai mari si mai aproape de realitate.

CE şi BCE se pregătesc pentru consecinţele ieşirii Greciei din zona euro

Exista deja o prima confirmare din partea unui oficial european că organismele UE se pregătesc pentru eventuala ieşire a Greciei din zona euro. Zvonurile şi speculaţiile privind acest scenariu au inundat presa internaţională, pe fondul impasului politic care ameninţă să împingă statul elen în afara blocului monetar.

“Acum un an şi jumătate, ar fi existat pericolul unui efect de domino. Astăzi însă există atât în cadrul BCE cât şi la CE servicii care lucrează la scenarii de urgenţă, în caz că Grecia nu va reuşi să rămână în zona euro”, a afirmat De Gucht pentru ziarul belgian Der Standaard, preluat de Reuters.

Ministrul Afacerilor Europene, Leonard Orban, a declarat, ieri, că opţiunea ieşirii Greciei din zona euro urmează să se afle pentru prima dată pe masa Consiliului European, cu ocazia reuniunii informale programate pentru data de 23 mai la Bruxelles.

Mesajul politic este că statul elen trebuie ajutat să rămână în zona euro, însă tot mai mulţi oficiali europeni fac calcule cu privire la posibilitatea unei ieşiri controlate a acestuia din zonă, a precizat domnia sa, în cadrul unei reuniuni a Camerei de Comerţ Româno-Britanice. Ministrul a menţionat că nu se aşteaptă la o decizie, ci la o consolidare a opiniilor cu privire la modul în care trebuie abordată situaţia Greciei.

Consecinţele revenirii la drahmă, care a devenit o opţiune, sunt greu de anticipat, însă există estimări potrivit cărora nivelul de trai al populaţiei Greciei să se reducă, “peste noapte”, cu 40%, sau chiar cu până la 75%, potrivit lui Leonard Orban. Domnia sa a atras atenţia asupra riscului ascensiunii formaţiunilor politice extremiste, care sunt, deja, prezente în Parlamentul elen în urma recentelor alegeri.

O eventuală decizie a Greciei de a părăsi zona euro ar genera probleme serioase Spaniei, Italiei, dar şi altor ţări din uniunea monetară, care au datorii mari şi derulează reforme structurale, a declarat preşedintele Băncii Mondiale (BM), Robert Zöllick.

Criza datoriilor de stat din zona euro rămâne cel mai mare risc pentru economia globală, a afirmat oficialul BM, subliniind că “cea mai importantă problemă nu va fi Grecia, ci Spania şi Italia”.

GRUPUL CELOR 8 SUSTIN RAMANEREA GRECIEI IN ZONA EURO

“Suntem de acord asupra importanţei de a avea o zonă euro puternică şi unită în vederea stabilităţii şi redresării (economice) mondiale şi ne exprimăm interesul de a vedea Grecia rămânând în zona euro, respectându-şi, în acelaşi timp, angajamentele”, afirmă liderii G8 in acest WKD, în contextul în care este dezbătută o retragere a Greciei din zona euro.

“Redresarea economiei mondiale arată semne promiţătoare, dar persită curente contrare importante”, subliniază liderii G8 (Statele Unite, Marea Britanie, Canada, Italia, Franţa, Germania, Japonia şi Rusia) care propun, în consecinţă, o serie de măsuri.

SUSŢINEREA CREŞTERII ECONOMICE ŞI ECONOMIEI

“Imperativul nostru este încurajarea creşterii economice şi a creării de locuri de muncă”, afirmă liderii G8. “Suntem hotărâţi să adoptăm toate măsurile necesare pentru a ne consolida şi revigora economiile” şi “salutăm discuţiile (aflate) în curs în Europa referitoare la modul de a crea creştere” economică, se arată în comunicat.

FMI NU DORESTE SA CONTINUE ACORDUL CU GRECIA

FMI nu dorește să să continue acordul de ajutor financiar cu Grecia până după alegerile din iunie, a anunțat un oficial al Fondului, citat de Reuters.

”Am fost anunțați de data alegerilor și așteptăm să lucrăm cu noul guvern, după formarea acestuia” a spus David Hawley, directorul diviziei pentru afaceri externe.

“Lucrul esențial este că misiunea noastră (la Atena) va avea loc după alegeri. Nu am o dată anume”, a adaugat Hawley.

Fără sprijinul financiar al Fondului, Grecia ar putea intra în faliment înainte de alegerile din iunie. Însă potrivit regulilor FMI, instituția colaborează doar cu țările care prezintă un program economic și reforme bine conturate. În ultimele săptămâni au existat numeroase controverse privind acordul Greciei cu FMI, radicalii opunându-se acestei înțelegeri

MOODY’S STRANGE LATUL IN JURUL BANCILOR EUROPENE

Agenţia de evaluare financiară Moody’s a anunţat joi retrogradarea pe termen lung a 16 bănci spaniole ca urmare a dificultăţilor economice, în general, ale sistemul financiar şi privind finanţele publice, în special, dar şi din cauza ‘accesului restrâns la surse de finanţare’, citează AFP.

Moody’s retrogradează cele 16 instituţii financiare spaniole cu unu-trei puncte: două pentru Santander, cea mai mare bancă a ţării, al cărui nivel a ajuns astfel la A3, şi cu trei puncte BBVA, a doua din Spania, notată tot A3.

CDS-ul ROMANIE CRESTE CU 12.25% in 9 ZILE

Prima de risc a României (Credit Default Swap) a crescut cu 12,25%, în doar zece zile – de la 351 puncte în 7 mai 2012 la 394 puncte în 16 mai 2012, se arată într-o analiză realizată de lector univ. dr. Andreea Paul în baza datelor agenţiei Bloomberg.

CDS-ul României se situa la data de 16 mai peste cel din Bulgaria şi mai jos decât cel înregistrat în Italia, Spania, Ungaria, Irlanda, Portugalia şi Grecia (situaţia din Grecia o plasează în afara ţărilor pentru care se poate calcula un nivel rezonabil al CDS-ului).

Nivelul înregistrat de România la această dată a fost de 394 puncte de bază, ceea ce înseamnă că pentru a proteja o expunere de 10 milioane de euro în obligaţiuni suverane româneşti costul este de 394.000 euro.

Cele mai reduse creşteri au fost înregistrate de Portugalia (3,74%) şi Ungaria (9,65%), potrivit analizei remisă vineri. Credit Default Swap (CDS) se referă la costurile la care sunt asigurate obligaţiunile suverane împotriva riscului de faliment.

EVOLUTIA INDICILOR LUMII

Fireste ca pe fondul acestor stiri si evolutia indicilor lumii din ultimile doua saptamani s-a agravat simtitor. Asa ca vom analiza putin graficul acestora din acest an.

Deja sunt cateva burse pe NEGATIV in acest an si anume :

- din Madrid cu - 23.64% (indicele IBEX), care din 23 februarie 2012 tot scade fara a demonstra nici in prima parte a anului ca are de gand sa termine in teritoriul pozitiv in acest an. Oricum acest DOWNTREND accelerat in ultima lui parte ne spune ca bursa din Madrid poate urma calea celei din Atena.

- din Atena cu -19.15% (indicele ATG), care a avut volatilitatea cea mai mare deoarece dupa ce a crescut cel mai mult in primele doua luni ale anului cu 22,63% a tot scazut de acolo cu unele mari variatii sideway de la o zi la alta. Daca avem in vedere deprecierea fata de acest TOP din 13.02.2012 atunci putem spune ca avem un CRAH bursier la aceasta piata de actiuni elena cu 41.78%

- pe locul 3 al deprecierilor se afla indicele pretului petrolului WTI cu -7.83%, care pana la jumatatea lunii martie incerca sa ne spuna ca vom avea evolutii numai POZITIVE, chiar apropiata de maximele din vara anului 2088, insa ingrijorarile din Grecia, Spania si nu numai au determinat scaderea cererii de petrol si implicit scaderea pretului acestuia pe masura ce si China si-a scazut cresterea economica, perspectivele acestei tari pentru Q2 fiind de 7,5%, mai jos decat trimestrul anterior.

MONEDA EURO PRINTRE PERDANTELE ACESTUI AN

Mai constatam ca pe masura ce traderii nu au mai avut incredere in moneda euro incepand cu 16 martie de la topul anului de 9.24% cotatia monedei EURO a tot scazut fata de celelalte monede din cosul valutar strain ajungand in prezent la o depreciere anuala de - 4.64%.

Daca vrem sa vedem “caderea” totala de la TOP-ul anului din 16 martie vom vedea ca aceasta este de - 13.88%, o variatie cu care ne-am intalnit mai putin in ultimii 4 ani de zile si toate acestea pe baza unei intrebari tot mai pronuntate - rezista zona euro, va dispare aceasta moneda sau nu?

Curios sau nu, pe masura ce moneda euro a tot scazut observam ca si bursele din Londra (indicele FTSE) si Paris (CAC) isi coreleaza miscare in “ton” cu caderea monedei euro dand de inteles ca influenta cea mai mare asupra acestor burse o are in continuare reactia investitorilor fata de moneda zonei zero si mai putin asupra economiilor acestor tari, care una a intrat in recesiune (Marea Britanie) si cealalta are crestere “zero” (Franta).

AURUL - UN POSIBIL PERDANT AL ACESTUI AN

Fireste ca nu putem analiza o piata internationala fara a vorbi de pretul aurului (GOLD), care se parea la inceputul anului ca si pretul la petrol ca va avea o crestere continua si foarte buna in acest an dar, in ciuda analistilor de duzina, pretul acestuia a tot scazut si el de la TOP-ul din 28 februarie (in avans fata de evolutia celorlalte TOP-uri de pe grafic) de la 1784.70 $/uncie pana la nivelul de 1541.40$/uncie cand inregistra primul minim mai pronuntat din aceasta perioada si o corectie de 1.5% fata de inceputul acestui an.

Am spus ca pe fondul unei nevoi tot mai mari de lichiditate din partea bancilor si a unei scaderi a cererii de aur din India, dar si din China, cererea de aur a scazut si implicit pretul acesteia. Totusi nu trebuie sa intelegem ca aceasta evolutie nu va avea o revenire si cea mai buna dovada este miscarea relativa de crestere de vineri cand pretul a urcat cu 1.5% pana la 1590 $/uncie reintrand astfel in zona pozitiva a acestui an dupa o trecere temporara prin zona negativa.

CASTIGATORII ANULUI 2012

Si am ajuns si la castigatorii anului de pana acum, iar ordinea acestora ne indica si increderea investitorilor in cele doua economii destul de puternice inca si anume SUA unde indicile S&P 500 are o crestere de 2.99% dupa ce a tot scazut de la TOP-ul anului din 2 aprilie cand a atins o crestere de 12.84%. Caderea brusca a inceput de abia peste o luna si anume de la 2 mai pentru ca in final, vineri sa coboare sub pragul de 1300 (adica la 1295 pct) reusind o depreciere maxima de 9.85%.

Si totusi cea mai spectaculoasa evolutie de pana acum o are castigatorul anului deoarece a reusit sa se mentina pe o crestere de 6.32% cu toate incercarile prin care trece zona zero, dar care a avut si cresterea cea mai mare din acest an si anume de 21.29% pana la TOP-ul de 7154.22 pct. La o asemenea crestere desigur ca si deprecierea este una importanta si anume de 14.97%

Ce constatam?

Ca pana si economiile puternice sunt vulnerabile cand panica cuprinde piata financiara fie si temporar, iar economiile slabe pot avea un crah bursier asa cum a avut bursa din Atena in acest an fara a spune ca procesul s-a incheiat si ca acest “tavalug” al pietei financiare poate atrage un comportament identic si la alte burse, chiar daca nu sunt direct implicate in factorii de baza.

Stabilitatea bancara intr-o lume globalizata poate avea consecinte si implicatii mai putin scontate daca incepe sa se clatine atat timp cat urcusurile la acesti indici s-a facut mai mult emotional, pe sperante (vezi fenomenul Grecia si zona zero care s-ar putea sa mai dureze inca 2 ani de zile). Cand spunem global putem spune PROFUND, asa ca zona euro poate trage dupa ea in jos si alte tari, inclusiv SUA, dar mai ales China, un furnizor important in aceasta parte a lumii.

INDICII AUTOHTONI ANUALIZATI

Am impartit graficul in trei segmente de evolutie:
Segmentul I (primul trimestru)

- indicii au toti cresteri importante cu maxime atinse la inceputul lunii martie, astfel : BETFI a avut un top la 34.7% pe 1 martie, apoi indicele BET ceste si el la un maxim de 25% reeditat de patru ori (5 si 30 martie, 3 si 8 mai), iar ultimul atinge pe 5 martie topul anului la 20.8%;

- fireste ca la vremea respectiva vorbeam de nesustenabilitatea acestor salturi si ca in lunile urmatoare vom avea CORECTII, care de aceasta data au fost mult mai mari decat cele realizate de indicii burselor straine prezentati mai sus.

Asa ca de la TOP-urile respective tot indicii au avut CADERI mai lente in prima parte a lunii aprilie si apoi in luna mai ceva mai accentuate pentru ca in prezent acestea sa se prezinte astfel: BETFI pierde cu 31.4% pastrand totusi un avans de numai 3.3% fata de inceputul anului; indicele BET scade si el cu 16.9% ramanand la cea mai mare crestere dintre indici cu 8.1% anualizata si in final indicele BETC coboara cu 19.97% la nivelul cel mai apropiat de inceputul anului, adica la numai + 0.822%.

Asa cum se observa aceste avansuri sunt foarte fragile, iar in conditiile prezentate mai sus exista estimari ca pe TS, in varianta in care rezultatele alegerilor din Grecia nu vor fi in ton cu criteriile finantatorilor straini (FMI, CE) atunci indicii bursieri aurtohtoni pot avea evolutia negativa in acest an, cel putin in ac est trim. II, daca nu chiar si la inceputul trim. III pana la aflarea rezultatelor la Q2/2012 cand prognozele economice par a fi pozitive.

CONCLUZII:

Este adevarat ca ultimile 2 trimestre ale economiei Romaniei au crescut cu 1,5-1,2% fata de trimestrele similare (IV/2011 si I/2011), adica au avut o valoare adaugata mai mare. Deci s-a produs mai mult in ultimile 2 trimestre decat in cele din anii anteriori. Asa ca nu trebuie sa ne sperie aceste date STATISTICE ale recesiunii tehnice privind corectia PIB de 0.2% respectiv 0.1%, asa cum indica in acest moment raportarile INS (la Q1 fiind estimative).

Oricum avem un semnal cu intrarea in recesiune, dar nu este asa de crucial pentru a deveni definitoriu pe acest an. Tara noastra are potential sa creasca chiar din urmatorul trimestru si aceasta nu este numai la modul declarativ.

Totoadata mi se pare relevant ca economia zonei euro a stagnat si nu a intrat in recesiune si va conta foart mult influenta pe viitor a parasirii/ramanerii Greciei in zona euro. Finalul lunii iunie fiind si finalul acestui al doilea trimestru din an ne va aduce o clarificare asupra finalului acestui an.

Dupa opinia mea intalnirea G8 din acest wkd nu a adus elemente noi in viitorul zonei zero si totul va depinde de ce va alege Grecia pe 17 iunie. Ca o parere in avanpremiera eu personal nu cred ca poporul grec va dori sa renunte asa usor la facilitatile avute pana la semnarea planurilor de salvare si alegerile nu vor schimba prea mult din configuratia partidelor parlamentare asa ca trebuie sa ne pregatim pentru acest scenariu cum o fac multe burse in aceste momente chiar daca SPERANTA moare ultima.

Cred ca sunteti de acord cu mine ca deprecierile din saptamana ce se incheie ne-au atras serios atentia si asa cum se intampla in cazul unor emitenti aceste scaderi repetate zile la rand par pe undeva ciudate, daca nu ar fi conjunctura interna (schimbarea guvernului si probabil noi reforme cu incertitudini) si cea internationala (unde Grecia s-ar putea sa iasa din zona euro daca va renunta la masurile de austeritate si automat la finantarile externe, dar va afecta serios ratingurile tarilor din jur).

Numai daca luam cazul scaderii pretului actiunii TLV vom observa ca acesta s-a diminuat cu 8,66% in ultima saptamana la nivelul preturilor de inchidere si cu 10,08% la nivelul MAX/MIN Intraday din ultimile 5 zile de tranzactionare.

Fireste in acest caz, asa cum spuneam intr-un articol precedent, exista si o cauza majora si anume aceea de aplicare a masurilor de protectie a profiturilor destul de mari realizate de catre investitori de la finele lunii decembrie cand pretul TLV a atins minimul anului 2011 si pana la TOP-ul acestui an de la 1270 lei/actiune (pret inchidere) sau 1279 lei la nivel maxim Intraday.

Cum un profit de 52-55% calculat la cele doua categorii de extreme nu este deloc de neglijat atunci este mai mult decat logic ca pe fondul unei deprecieri generale pretul sa capete o turnura de aversiune mai mare la riscuri si deci sa vedem deprecieri importante zilnice asa cum au fost in zilele de miercuri si joi.

Nici ziua de vineri nu ne spune ca aceasta manevra de marcare a profitului se va incheia curand, mai ales ca pretul actiunilor TLV urmeaza saptamana viitoare sa se ajusteze la ex MCS gratuite (17 mai) in baza hotararii AGOA de a se distribui aceste actiuni (72 la 1000 de actiuni) pentru cei inregistrati la data de 21 mai.

Faptul ca avem volume de tranzactionare in scadere aceasta presupune ca miscarea din piata nu este impartasita de majoritatea investitorilor si ca acestia cunosc bunele rezultate la Q1/raportate de societate (72% profitabilitate trimestriala), dar nu exclude atenuarea temerilor care sunt in piata la modul general ce tin cont de o influenta asupra intregii economii din zona, deci si asupra Romaniei, inclusiv sau in primul rand asupra sistemului bancar.

SE PREGATESTE CEVA BANCILOR …. ?

Din ziarul Capital aflam ca …

În cadrul unui discurs recent ţinut la Chicago de preşedintele FDIC Martin Gruenberg, acesta a dezvăluit planurile ce trebuie urmate pentru a demola un gigant cu probleme.

Deţinătorii acţiunilor băncii ar fi prea ameţiţi pentru a ajuta la acoperirea datoriilor instituţiei, motiv pentru care vor trebui să îşi asume nişte pierderi. Asta se întâmplă cu băncile mai mici când se prăbuşesc. Este o soartă de care investitorii în băncile „prea mari pentru a se prăbuşi“ nu au fost nevoiţi să se îngrijoreze prea mult. Ei sunt siguri că guvernul îi va răscumpăra, aşa cum a făcut şi în trecut. Ceea ce încearcă FDIC să spună este că nu se va întâmpla la fel şi data viitoare.

De ce am extras acest grupaj din articolul respectiv? Deoarece, asa cum stiti, bancile din lume, inclusiv americane, inca nu sunt consolidate si chiar daca dispun de lichiditati rezultate din neinvestirea banilor pe baza neincrederii intr-o economie destul de fragila, ele pot da faliment daca criza datoriilor suverane se va agrava.

Ingrijorari au fost si ca urmare a raportarilor recente negative privind pierderile bancii americane JP Morgan Chase, una dintre cele mai mari din SUA - o banca care nu si-a evaluat corect riscul si a exagerat fata de CDS-urile din zona euro. Vineri, pretul acestor actiuni JPM au scazut cu 9,28% doar intr-o singura zi pierzand cca. 15 mld. dolari din capiatlizare (asa ca noi degeaba ne miram de scaderi pe spatamana de cca. 9% ca la TLV).

GRAFICUL ACTIUNILOR BANCII JP Morgan Chase

Aceasta banca poate fi considerata “too big to fail”, insa cu toate acestea dupa ce a pierdut in ultimile 6 saptamani 2 mld. dolari in tranzactii agentia Fitch i-a aplicat deja o sanctiune prin reducerea cu o treapta a ratingului de credit la A+, iar agentia Standard and Poor’s a revizuit outlook-ul sau la negativ.

Asa cum se vede din graficul acestei mari banci americane corectia de la TOP-ul anului de la 46.19 $/actiune si pana vineri de la 36.96$ este de 20% si dupa cum stim putem spune ca avem de a face cu un veritabil DOWNTREND. Inclusiv semnalele indicatorilor tehnici ne prezinta o asemenea situatie - indiciu ca aceasta miscare nu se va opri in acest punct cu atat mai mult daca si bursa de pe Wall Street va continua sa se deprecieze.

Saptamana viitoare este sedinta FED si fireste investitorii spera la ceva masuri care sa sprijine mai mult economia SUA, mai ales ca recent s-a raportat o incetinire a crearii locurilor de munca din luna aprilie, chiar daca vineri am observat o crestere a sentimentului consumatorului american ce a urcat la un maxim din ultimii 4 ani de zile, de la 76.4 din luna aprilie la 77.8 in aceasta luna.

Culmea este ca estimarile specialistilor erau pentru o scadere la nivelul de 76.2. Totusi un alt indice al consumatorilor si anume al asteptarilor acestora ne arata clar o scadere in luna mai fata de nivelul din luna aprilie, adica de la 72.3 la 71.7.

Asa ca pe langa bancile europene, in aceasta conjunctura si unele banci americane PIERD si automat agentiile le aplica sanctiuni la ratingul de credit.

Am putea spune ca agentia Moody’s nu a amenintat intamplator cu reducerea ratingului la 100 de banci in urmatoarea perioada.

Posibil ca si deprecierea saptamanala a pretului actiunii TLV sa vina si pe fondul influentei temerilor recente fata de stabilitatea incerta a sistemului bancar in general.

CE SPUN ANALISTII STRAINI ?

Analistii straini spun ca odata ce indicele S&P 500 a coborat la nivelul de 1350 dupa ce a atins maximul la 1422 observam un pullback mai accentuat de 5% si ca acesta poate continua in zilele urmatoare pana la un nivel de 7%. Deprecierea relativ mica estimata de acestia se bazeaza pe increderea traderilor in economia SUA, ce pare sa mearga pe un drum corect chiar daca este lent si mai ales de sprijinul FED in mentinerea unui echilibru financiar cat de cat.

Se uita totusi de gradul de influenta al situatiei din zona euro, dar si din UE. Inclusiv economia Romaniei va fi influentata de acest posibil mers nefavorabil deja asteptat al recesiunii in regiune si in aceasta situatie corectia inceputa in luna martie la majoritatea indicilor autohtoni va continua.

INDICII ROMANESTI COBOARA ZI DUPA ZI

Am reprezentat doar perioada de la maximele din acest an si pana in prezent pentru a vedea gradul actual de depreciere al indicilor de baza de la BVB comparativ cu evolutia altor burse straine in aceleasi conditii (MAXIM AN - PREZENT).

Asa cum se observa cea mai mare depreciere este a indicelui BETFI cu cca. 11.89% de la 26.097 la 22.994. Urmeaza apoi indicele BETC cu 9.4% si la final indicele BET cu numai 5.6%. Constatam astfel o depreciere mai mult decat dubla a indicelui BETFI fata de cea a indicelui american (5%).

Daca ar trebui sa avem in vedere estimarile specialistilor pentru o depreciere finala a indicelui S&P 500 de 7%, precum si decalajul indicelui BETFI fata de acesta dublu am putea spune ca un eventual REBOUND pe TS al indicelui romanesc ar putea fi la cca. 15-17%. Aceasta la un prim calcul statistic teoretic.

Cum statistica nu se evidentiaza exact ne vom uita atunci si la alte elemente de estimare a evolutiilor viitoare si anume la nivelele de retragere Fibonacci. Spuneam intr-un articol precedent ca asemenea corectii anuale din perioada de dupa rezultatele la Q1 (mai-iunie sau mai-iulie/august) au fost la 50% sau 61,8% Fibonacci.

Asa ca daca trasam aceste nivele fata de minimul lunii OCT /2011 si TOP-ul indicelui BETFI de la 26.097 pct vom vedea ca acesta s-a apropiat la 600 pct de baza de nivelul de retragere de 38.2% de la 22.321. Atingerea acestui pct. ar insemna o depreciere de 14,46% a indicelui BETFI, care ar corespunde cu estjmarile de mai sus.

Totusi daca conditiile internationale se vor agrava, asa dupa cum rezulta din estimarile analistilor straini, atunci acest prag de suport de la 38,2% Fibo ar putea fi strapuns si tinta speculatorilor s-ar putea sa devina urmatorul prag de la nivelul de 50%, adica la 21.100 pct de baza echivalenta pentru o depreciere de 19.14% (aproape dublul celei actuale).

Dupa opinia mea in faza actuala, FARA AGRAVAREA CONDITIILOR INTERNATIONALE (vezi Grecia, Spania si alte tari din zona euro) am putea “cauta” un prim PRAG de SUPORT la 22.000-22.300, adica la o scadere de 15%.

In cazul agravarii crizei zonei euro urmatorul prag de REBOUND poate fi la 21.100 pct, adica la cca. 20%, ceea ce ar fi un downtrend destul de evident in aceasta parte a anului curent, dar care nu va tine cont de fundamentele locale ci de sentiment/asteptari.

Putem sa divagam mai mult, dar in lipsa unor date mai clare eu zic sa ne oprim la aceste estimari temporare pentru a ne putea orienta in continuare avand in vedere ca saptamana viitoare vom avea noi ajustari importante la actiunile lichide (BRD, TLV si BVB pe 17 mai, adica joi), care in mod sigur vor aduce noi corectii la indicele BET, dar si la indicele BETFI prin inductie emotionala generala.

CONCLUZII:

Germania pare sa fie mai concilianta inlesnind accesul pe piata straina si a produselor din alte tari mai austere. Exista deja doua curente de pareri: 1) euro nu are nicio şansă de supravieţurie dacă şi când Grecia părăseşte zona si 2) Grecia nu are sanse decat daca ramane in zona euro si aplicand masurile de austeritate stabilite de CE si FMI.

Iata insa ca grecii au respins deja programul de austeritate propus de Germania si l-au numit “barbar” si “contraproductiv”. Pe masura ce economia tarii este in continua cadere, parlamentul trebuie sa se obisnuiasca cu ideea ca ar trebui sa paraseasca zona euro. Daca la aceasta mai adaugam ca somajul a atins in februarie un nou prag istoric de 21.7%, ca sistemul bancar este insolvent, ca mediul de afaceri este la pamant atunci este evident ca nu sunt sanse de redresare economica.

Germania este dispusă să analizeze măsuri pentru promovarea creşterii economice în Grecia, dar statul trebuie să ducă până la capăt reformele asumate, a declarat ministrul german de Finanţe, Wolfgang Schaeuble, într-un interviu pentru săptămânalul Welt am Sonntag

Daca Grecia va parasi sau nu zona euro cred ca nu trebuie sa asteptam prea mult, dar odata pasul facut este posibil sa nu mai poata fi oprit in fata cererilor si altor tari.

Este posibil sa vedem ceva schimbari in politica europeana odata cu venirea socialistilor in Franta si chiar Germania sa fie nevoita sa-si schimbe punctul de vedere oferind si alte alternative in afara celor de austeritate. Oricum chiar daca va fi o asemenea schimbare in bine criza datoriilor este atat de adanca incat va trebui mai mult timp sa vedem efectele acestei noi atitudini.

Acesta este fondul actual regional si international spre care trebuie sa fim atenti pentru a vedea in ce directie merg bursele. Deocamdata in jos si odata cu ele si bursa noastra va merge in aceeasi directie cel putin inca o saptamana.

Saptamana trecuta a marcat inca o saptamana de scaderi cu un indice BETFI mai jos cu 4.87% (cea mai mare din acest an) dupa patru saptamani de consolidare usoara (+/- cateva zecimi de procent). Cu toate acestea cea mai mare scadere saptamanala din acest an de la BVB i se datoreaza indicelui BET cu 6.41% si cauza o stim deja (ajustarea preturilor actiunilor din compunere la ex DVD).

Pana si indicele BETC a coborat mai mult decat indicele cel mai volatil BETFI deoarece acesta a inchis saptamana trecuta cu 5.92% mai jos fata de saptamana precedenta.

Am putea spune ca bursa a avut in saptamana care s-a incheiat o cadere LIBERA, una dintre cele mai DURE din acest an si aceasta ar putea da tonul la alte scaderi in viitor, dar si fluctuatii cu variatii oscilante din cand in cand. Din INDECIZIA LUNII APRILIE iata ca am intrat pe o noua CORECTIE, ceva mai accentuata decat cea anterioara semn ca vanzatorii revin la conducere ceva mai hotarati de aceasta data.

La ultima sedinta de politica monetara, presedintele BCE, Draghi, a spus … “Deşi BCE încă aşteaptă o redresare economică graduală anul acesta, riscurile de decelerare prevalează, iar perspectivele au devenit mai incerte”.

Tot Mario Draghi a menţionat că reprezentanţii BCE nu şi-au modificat scenariul de bază, care presupune o redresare graduală anul acesta, iar tensiunile persistente pe unele pieţe din zona euro vor afecta elanul de creştere.

INDICELE PIM DIN EUROPA IN SCADERE

“Business Insider” a transmis ca activitatea economică de la nivelul întregii Europe a înregistrat scăderi în luna aprilie, potrivit PIM, indicele care măsoară activitatea din fabrici. Tot indicele compozit Markit privind intentiile de achizitii ale managerilor din zona euro a scazut la 46,7 in aprilie de la valoarea de 49,2 inregistrata in luna martie. Stim ca orice valoare a acestui indice sub 50 sugereaza o contractie.

Aceasta scadere este cea mai puternica din octombrie 2011 si una din cele mai abrupte contractii din ultimii trei ani. Declinul seminificativ in noile afaceri si exporturile slabe de produse sunt principalele cauze ale prabusirii indicelui, precizeaza Markit. Totodata, estimarile sugereaza si ca economia zonei euro, in ansamblu, s-a contractat cu 0,5% in luna aprilie.

Acest indice contrazice în mod vizibil ideea unei reveniri graduale, anunţată de către preşedintele Băncii Centrale Europene (BCE), Mario Draghi, săptămâna aceasta.

Indicele PMI, ce acoperă, în mare parte, serviciile, a sugerat o recesiune în cadrul uniunii monetare a Europei ce s-ar putea extinde până la mijlocul acestui an şi care ar putea fi mai adâncă decât s-a crezut.

Economistii spun ca indicele PMI are o mult mai bună capacitate de urmărire a creşterii economice decât preconizările oficialilor BCE. Daca urmarim toate datele din UE, dar in special din Italia si Spania vom vedea cum economia zonei euro se contractă.

Asa ca sectorul privat din zona euro s-a contractat puternic in aprilie, depasind asteptarile, conform unui sondaj al BBC.

Italia a inregistrat cel mai redus nivel din ultimii trei ani in sectorul manufacturier si cel al serviciilor, in timp ce Germania, motorul economic ale Europei, a alunecat “spre stagnare”. Noile afaceri s-au contractat pentru a noua luna consecutiv, in timp ce rata ocuparii a scazut pentru a patra luna la rand.

Economistul sef al Markit, Chris Williamson, a afirmat ca increderea investitorilor si a consumatorilor pare sa se fi deteriorat semnificativ in regiune, dupa redresarea de la inceputul anului.

“Indicele PMI a fost sub estimarile initiale. Sondajul sugereaza ca economia s-a contractat cu o rata trimestriala in jur de 0,5% in aprilie, prelungind scaderea in al treilea trimestru succesiv”, a adaugat acesta.

“Cresterea practic s-a oprit in Germania, iar Franta s-a alaturat Italiei si Spaniei, inregistrand o rata puternica de declin economic”

INCREDEREA IN AFACERI SCADE IN ZONA EURO

Aceasta s-a depreciat in luna aprilie pana la 0.52 fata de 0.28 din luna martie 2012. Indicele este numit si indicatorul climatului in afaceri si este calculat ca un indicator compozit al sectorului de fabricatie.

CDS-ul Spaniei a urcat la peste 500 pct de baza

Asa cum arata graficul la CDS-ul Spaniei preluat de pe Bloomberg ne putem da seama de speculatia pretului acestui CDS despre care am mai vorbit in luna aprilie cand la fel dadea semne evidente de crestere.

Putem constata presiunea care s-a pus pe aceste instrumente inca din 7 februarie 2012 cand nivelul acestuia era de 343 pct de baza. Acum, la nivelul de 478.55 pct este putin sub maximul de 510.83, care a marcat si un nou maxim istoric al acestora, dar si un avans de cca. 49% fata de minimul acestui an 2012.

Este clar ca marii imprumutatori au mizat pe aceasta crestere si cei care au jucat bine cartile in cele nici 3 luni de zile se pot lauda cu un castig de 50% pe TS. Chiar daca piata CDS-urilor este una mica nu trebuie sa uitam ca cei care finanteaza o tara se uita si la aceasta piata inainte s-a incheie tranzactia de imprumut.

Din datele prezentate pe grafic rezulta ca un CDS al Spaniei a crescut cu 22,03% de la inceputul anului si cu 103.16% in ultimul an de zile. Oricum situatia, asa cum se prezinta pentru Spania, nu pare deloc buna si ne asteptam ca ea sa se inrautateasca in timp.

RECOMANDARE BARCLAY’S … BUY CDS BANKS

Banca Barclay’s recomanda investitorilor (hedge funds) achizitia de CDS Banks daca criza datoriilor din zona euro se va accentua si aceasta pe fondul nesigurantei alegerilor din Franta si a pierderii controlului partidului lui Merkel din Germania la un scrutin regional.

Este clar ca aceasta criza creste riscul din sistemul bancar si financiar, iar aceste recomandari, dar si evolutii ale CDS-urilor din zona euro ne spun un singur lucru: cresc TEMERILE din piata. Acelasi lucru ne spun si indicii de pe Wall Street, care au incheiat ziua de vineri pe o depreciere semnificativa. Rezultatele slabe din campul muncii pe luna aprilie din SUA au adaugat si ele noi temeri la aceste evolutii:

Dow 13,038.30 -168.32 -1.27%
S&P 500 1,369.10 -22.47 -1.61%
Nasdaq 2,956.34 -67.96 -2.25%

Sa nu credeti ca CDS-ul SUA nu a suferit si el unele modificari, mai ales dupa ce din noiembrie 2011 - februarie 2012 preturile acestora scadeau cu cateva puncte de baza. Iata ca in ultima perioada Markit CDX America de Nord, care evolueaza invers fata de miscarea increderii investitorilor, crește de la nivelul din martie de 85.5 (19 martie) la 98.08 pct de baza (vineri 4 mai). Deci avem o slabire a increderii investitorilor in SUA cu 13 pct de baza, adica o depreciere cu 15%.

Pe aceste fundamente este bine sa revedem evolutia indicelui VIX al “fricii” care intr-o analiza recenta era la granita liniei MA 50, adica in zona cu 17 pct. de baza dupa ce evoluase o perioada deasupra acestui prag de rezistenta dand impresia ca ne vom desprinde spre un trend UP, ceea ce ar fi insemnat o inrautatire temporara a conditiilor (riscurilor) din piata.

GRAFICUL INDICELUI VIX

Asa cum se prezinta situatia analizata in prima parte a acestei analize exista o serie de factori la nivel international care ne avizeaza ca temerile din piata de actiuni au crescut si ca investitorii incep sa aiba o aversiune mai mare fata de riscuri, ceea ce inseamna ca sentimentul optimist s-a depreciat suficient de mult pentru a nu incerca unele estimari de viitor.

Indicele VIX a reusit inca odata in ultimile 30 de zile si dupa mai multe tatonari sa sparga pragul de rezistenta oferit de linia MA 50 si vieneri s-a instalat conforabil deasupra acestei zone readucand mai multe temeri in piata atat pe baza datelor macro interne SUA cat mai ales datorita evolutiei crizei datoriilor suverane din zona zero ce pare ca se reinstaleaza agresiv.

In acest context nici indicatorii tehnici nu arata altceva decat o evolutie UP a sentimentului de frica ce are tendinta de a se accentua pe masura ce indicatorul MACD patrunde si mai mult in zona pozitiva unde si-a facut aparitia vineri - 4 mai. Semnalul acestuia este sustinut deopotriva de detasarea superioara pe care o are oscilatorul RSI ce tinde spre linia de 70, dar mai ales de celalalt oscilator StochRSI ce se afla deja in zona de supracrestere si pare ca intentioneaza sa ramana o perioada in aceasta zona de dincolo de linia de 0.8.

Merita sa urmarim concomitent cu aceste semnale si pozitia EMA 21 zile (17.51) cand va reusi sa intersecteze linia MA 50 si apoi sa creasca ecartul pozitiv fata de aceasta, iar acest lucru va marca o inrautatire si mai mare a “fricii” din piata, adica a volatilitatii, probabil in faza in care indicele VIX va depasi pragul de 20 pct.

Voi adauga ca indicele Asociatiei Investitorilor Amatori din SUA indica in aceste momente ca adeptii pietei BULL sunt la cel mai de jos nivel din acest an , iar cei care domina piata sunt sustinatorii pietei BEAR.

CONCLUZII:

In ultimii 2 ani de zile am asistat la falimentul pe rand al Greciei, apoi al Portugaliei. Credem ca nici Spania sau Italia nu sunt departe de acest deznodamant, fara a mai vorbi de Marea Britanie, care iata a intrat din nou in recesiune. Daca la aceasta vom mai adauga contractia din acest trimestru al Frantei atunci avem o oglinda a mersului in jos al economiei Europei ce va avea efect si asupra economiei Romaniei.

De ce nu am crede ca nu este un double dip al economiilor zonei zero, ci mai degraba o Depresiune Economica. Este o intrebare pe care ne-o putem pune, mai ales daca China isi va vedea cresterea economica diminuata ca efect al austeritatii din UE.

Chiar daca vanzarile cu amănuntul din zona euro au crescut neaşteptat în martie, tendinţa cheltuielilor rămâne scazuta ca urmare a măsurilor de austeritate ce erodeaza încrederea consumatorilor. La fel activitatea sectorului privat din zona euro a scăzut în aprilie la rata cea mai mica din octombrie 2011, datele finale lansate de Markit au arătat vineri ca indicele a scăzut la 46,7 în aprilie de la 49,1 din martie. Estimarile au fost pentru 47,4.

Sectorul serviciilor din Germania a crescut mai puţin decât aşteptarile. Datele finale din sondajul Markit a arătat vineri ca indicele PMI pentru sectorul serviciilor a crescut doar pana la 52.2 fata de 52.1 din luna martie.

Multumesc celor care mi-au transmis incredere si putere sa trec peste noile incercari, este adevarat, ceva mai mici decat cele anterioare si ca dovada voi incerca sa nu va tin departe de analizele mele.

Asa ca titlul de mai sus vine in consonanta cu situatia actuala si fireste ca ne punem intrebarea … Economia mondiala este cu adevarat atat de santoasa pentru a nu ne intoarce de unde am plecat?

Pentru inceput sa vedem ce spune un mare manager de fonduri hedge americane - Jhon Paulson (sursa ziarul Capital).

PAULSON SI CRIZA DATORIEI SUVERANE DIN ZONA EURO

John Paulson, managerul unui fond de hedging care a făcut miliarde mizând împotriva pieţei ipotecare din SUA în 2007, a găsit o nouă sursă de câştig. Paulson a spus investitorilor într-o conferinţă recentă că el pariază împotriva datoriei suverane a Europei, bazându-se pe fricile legate de dependenţa băncilor spaniole de sprijinul primit de la Banca Centrală Europeană.

De atunci, nu toate investiţiile lui Paulson au fost la fel de rentabile. Anul trecut, cel mai mare fond al său, Advantage Plus, şi-a pierdut 47% din valoare, potrivit Bloomberg. La acea vreme, Paulson a atribuit pierderea unui pariu prematur pe revenirea economiei SUA, spunând investitorilor în timpul unei conferinţe telefonice: „Am făcut o greşeală“. Fondul Advantage a pierdut 5,45% în martie şi 2,23% în primul trimestru al acestui an. Între timp, fondul de aur al lui Paulson a scăzut cu 13% în martie şi cu 6,5% faţă de anul trecut.

Voi ce parere aveti avand in vedere ca atat Roubini cat si Paulson au estimat prabusiri si chiar le-au anticipat cu ceva timp inainte si totusi pietele nu au tinut cont de ele. Este adevarat ca Roubini spune de ani buni de o prabusire a zonei euro si nu ar fi singurul, iata ca pe langa acesta exista un aliat in persoana lui Paulson.

Intotdeauna cand se fac aceste remarci trebuie sa vedem in “spatele cortinei”, adica sa vedem de fapt ce interes se ascunde in spusele acelui individ.

ROUBINI SI BULA IMOBILIARA DIN CHINA

Vorbind despre Roubini voi adauga ca acesta vorbeste despre o bula imobiliara in China (subiectul este mai vechi) ceva similar cu criza subprime din SUA. Acesta mentioneaza ca numarul proprietatilor in constructie nevandute creste de la an la an, iar statisticile vorbesc de cca. 3 mld. m.p. in anul 2011.

Totusi in China se construieste in continuare dupa ce in anul 2009 a atins un minim al pietei imobiliare, iar suportul acestora sunt facilitatile creditelor bancare.

Putem presupune pe baza datelor deja cunoscute din criza subprime ca aceste credite pot deveni foarte usor si in timp scurt credite toxice, credite neperformante ce pot destabiliza relativ sistemul bancar din China.

Noi investitorii ar trebui să avem grijă să diferenţieme între stiri si legătura de cauzalitate. Aceasta inseamna ca daca vom avea două variabile modificate într-un model recunoscut (stiri) ele nu influenţează sau nu sunt neaparat predictive pentru alte date (legatura de cauzalitate).

Americanii sunt familiarizaţi cu indicatorul Super Bowl: dacă o echipă veche AFL obtine cele mai multe victorii la Super Bowl, atunci piaţa de valori scade de obicei în anul urmator. Dimpotriva daca o echipa veche din NFL obtine cele mai multe victorii, atunci piaţa de valori crește de obicei pe parcursul anului respectiv. Acest indicator are o rată de precizie de 80% fiind unul foarte bun pentru corelatie.

Un alt indicator este indicele de cladiri zgârie-nori. Indicele zgârie-nori a fost prima data observat de economistul Andrew Lawrence. Ulterior acesta a fost legat de viata ciclului afacerilor de economistul Mark Thornton, care dezvăluie o relaţie influenta între clădirile cele mai falnice din lume şi caderea iminentă din piaţă.

Indicele a câştigat atractie fata de investitori în ultimii ani. Tabelul de mai jos subliniază relaţia dintre zgârie-nori şi crizele economice.

OK, indicele zgârie-nori nu este perfect, dar nici un indicator nu este unic. Se poate vedea ca acesta nu a reuşit să prezică grave recesiuni din 1920/21 și 1981/82, dar exista alti indicatori care le-au prezis (vezi pretul petrolului).

Ce trebuie spus este ca ceea ce se intampla in China ar putea fi evenimente de rau augur, mai ales ca sectorul de real estate este o obsesie pentru aceasta mare putere. Cel mai mare zgârie-nori este cel din Shanghai - World Financial Center, care a fost finalizat în 2008, insa China a construit o serie de alti zgârie-nori in ultimii ani reusind sa detina cel mai mare număr de zgârie-nori din lume. Rapoartele Barclay’s Capital indica ca acestea reprezinta jumătate din lume - adica clădiri cu peste 787 de picioare (1 m = 3,2808 ft).

Ce semnifica acest indicator al zgarie norilor?
Andrew Lawrence menţionează ca este vorba de o etapa a SUPRA-INVESTITIEI remarcate prin expansiunea masei monetare şi speculaţii privind constructii mai putin economice. O masa mare monetara in circulatie sau concentrata intens in anumite zone ale lumii, ne duce cu gandul la stimularea optimismului, adica speculaţii excesive - ca un factor ce poate exista in spatele acestui indice al zgârie-norilor. Mai concret China incearca sa ne arate ce mare putere este si ca mersul ei nu se va opri aici.

Este adevarat ca au scazut foarte mult ratele dobânzilor pentru a obtine usor bani si a promova investițiile, şi astfel, în mod inevitabil, promovarea investiţiilor în sectorul fierbinte. Politicile monetare din China au fost la fel de uşoare si flexibile ca in orice ţară în ultimul deceniu.

Aceasta inseamna pentru China un credit INFLATIONIST, care a alimentat o mare creştere rapidă a economiei. Imprumutul bancar s-a dirijat cel mai mult pe sectorul imobiliar. Acesta conduce implicit la noi relaxari ale creditelor bancare, insa si aici exista limite avand in vedere natura investitiei, mai putin economica, productiva datatoare de noi venituri la buget.

Ceea ce este relevant este ca aceasta cerere a Chinei de marire a masei monetare este in contradictie cu scaderea cresterii economice, care se inregistreaza inclusiv prin revizuirile guvernamentale. Stim ca ultima raportare a fost de 8.4%, cea mai mica crestere trimestriala din ultimii 11 ani. Ori, o economie in scadere ofera mai putine venituri si aceasta va determina strangerea curelei “masei monetare”.

ACESTA ESTE RISCUL DIN CHINA, scaderea masei monetare si automat o scadere si mai mare a cresterii economice, care va influenta si ECONOMIA GLOBALA.

Totusi acesta nu este singurul risc in China, ci mai exista si altele, insa toate la randul lor.

WALL STREET NU POATE SA SCAPE DE ZONA EURO
Deci am vazut cum stam cu China si dorinta ei de creste masa monetara chipurile datorita cresterii cererii interne, dar dirijata spre un sector mai putin productiv, cred ca este cazul sa vedem cum sta SUA, tara care are multe relatii economico-financiare cu tarile din Europa, in special din zona euro.

În ciuda tuturor speranţelor sale cele mai bune, Wall Street nu va scăpa niciodată de ceea ce se întâmplă în zona euro. Se pare ca fondul de ajutor de 1000 mld. euro creat pentru a păstra stabilitatea financiara in zona euro nu este suficient de mare (adevarul este ca niciodată nu a fost)

Bănci spaniole sunt acum până la marginea datoriilor pe fondul unei austeritati inrobitoare, care va face ca Spania sa depaseasca aceasta margine apropiindu-se tot mai mult de situatia Greciei. In acest timp guvernul spaniol face proiecţii oficiale pentru o scădere economică de 1,7% în acest an. Spania pare a se încadra cu o recesiune de doi ani din ultimii trei ani.

In ciuda eforturilor BCE de a arata ca piata financiara din zona euro are o directie buna adevărul este că băncile din UE sunt mai vulnerabile acum decât au fost la început acestei crize şi riscurile sunt enorme fijnd mai mult concentrate decat difuzate.

Pe de alta parte băncile europene vor avea nevoie pentru a se mentine pe linia de plutire de mai mult de 600 de miliarde euro până la sfârşitul anului. Acesti bani vin deja la un moment când băncile au suferit pierderi din capital de miliarde. Mai rău, dupa ce au primit ajutoare in doua transe (decembrie 2011 si februarie 2012) bancile din Spania au mai împrumutat in martie 2012 de la BCE inca 316.3 miliarde de euro.

Toate acestea fac ca ratele dobanzilor sa aiba cresteri suplimentare, un proces deloc placut deoarece cresterile cu costurile credit default swap pot creste împingând la cresterea randamentelor datoriei. Aceasta va creste si mai mult datoria bancilor si automat vor fi operatiuni in marja ce va obliga bancile sa “descarce” si mai mult inclusiv din activele acestora.

Toate acestea vor duce, daca nu chiar au condus la nemultumiri masive sociale ce pot capata directii mai agresive. Este un cerc vicios aflat in plina desfasurare.

Luni, saptamana ce se incheie deja, randamentele la obligatiunile de stat din Spania pe 10 ani au fost de 6.07%. Chiar daca acestea s-au relaxat marti cred ca este demn sa privim la modul cum au evoluat CDS-urile acestei tari, care din februarie tot cresc ajungand la 502.46 puncte de bază în conformitate cu ştiri de Bloomberg.

(Sursa: Bloomberg.com - CSPA1U5: IND)

Credit default swap este valoarea platii nominale pe care trebuie s-o plateasca cumparatorului de catre imprumutat (Spania) in cazul in care acesta din urma nu reuşeşte să îndeplinească obligațiile sale. Din aceasta se scade valoarea datoriei implicite (default). Acestea sunt preturil in în puncte de bază, iar un punct de bază este egal cu 1000 dolari pe fiecare 10 milioane dolari în datorii.

Pieţele au devenit dependente de aceste vesti proaste. De aceea avem de aşteptat o intalnire a BCE cad va fi forţata să-şi intensifice actiunile, dar rezultatele nu le vom vedea decât la Q3/2012. Unii traderi se folosesc de aceasta volatilitate si CUMPARA indice VIX cand acesta este scazut folosind optiuni sau futures. Acest lucru vă va ajuta să capturati declinul inițial. Altii folosesc piata aurului sau argintului pentru a compensa portofoliul pe termen lung.

Cu toate acestea, pe termen scurt, pretul aurului riscă să aiba o scadere brusca in jos deoarece bancile au nevoie de numerar. Asa ca este posibil sa-l cautam pe la un pret de suport de la 1500 dolari/uncie, in viitorul apropiat.

Referitor tot la optiuni de investitii pe un astfel de naufragiu al economiilor lumii (criza euro) este bine sa investesti in dolari pe termen lung si sa mergeti impotriva monedei euro.

CONCLUZII
In loc de concluzii va voi prezenta alti doi indicatori macroeconomici la nivel mondial, care vor incerca sa ne prezinte si alte aspecte ale economiilor lumii in aceste momente.

Cred ca ne aducem aminte de indicatorul BDI (Baltic Dry Index) prezentat intr-un articol anterior. Merita sa-l revedem mai des deoarece corelat cu alte piete si indicatori ne arata o directie a economiei lumii. Insa nu vom vorbi ca acesta a depasit de curand un minim si are ceva tendinte de crestere, dar ramane in continuare in zona bottomului, ci despre

BALTIC EXCHANGE DRY INDEX
Acesta reprezinta “Costul de transport al mărfurilor din Asia (China) către Europa”.

Graficul de mai sus ne arata cum a scazut foarte mult de cateva luni bune acest cost al transporturilor asiatice catre Europa - semn ca cererea acestor tari s-a diminuat si acest lucru va influenta major si economia tarilor din Asia, in special China (vezi ultimile raportari privind exportul din aceasta tara si PIB-ul la Q1/2012) Acesta a scăzut mult în ultimele câteva luni.
Deci cererea de mărfuri din Europa este acum în cădere liberă.

INDICATORUL HARPEX Shipping Index

Indicele de livrare containere pe nave de brokeri de navă Harper Petersen & Co. Indicele este unul saptamanal si urmareste modificarile în piaţa pentru opt clase de nave all-container. El a fost compilat în 2004 utilizând o bază de date de 10.000 de înregistrări ce pot fi calculate retroactiv din 1986.

HARPEX index este considerat un indicator adecvat pentru activitatea economică globală a flotei de transport maritim, deoarece acesta urmăreşte modificările în tarifele de transport pentru navele container pe categorii largi. Acest indice este puţin diferit decât BDI, care urmăreşte doar costurile de transport pentru navele ce transporta încărcături în vrac și materii prime, cum ar fi cărbune, minereu şi cereale.

INDICATORUL ECRI sau ECRI’s Weekly lider Index (WLI)

Economic Cycle Research Institute - este un indice saptamanal compozit cheie pentru directia economiei SUA. Disponibilitatea limitată de date săptămânale constrânge numărul de variabile pentru un indicele compozit, dar acest lucru nu a redus si puterea predictiva a indicelui WLI. Frecvenţa săptămânală a acestui indice realizeaza un ecartament foarte bun în timp util pentru direcţia economiei. În ultimii 10 ani, el a realizat o corelaţie de 69% atunci când indicele a crescut timp de 6 luni in ritm cu cele 2 trimestre de creştere ale PIB-ului din SUA (adică sunt 69% sanse ca indicele sa preceada evoluția economică).

FINAL - daca la situatia economica nefavorabila din zona euro vom adauga evolutia si influenta acesteia fata de celelalte economii puternice (SUA si China) atunci viitorul nostru nu este deloc unul fericit, insa nici asa de sumbru precum prezic Roubini si Jhon Paulson. Este adevarat ca sunt o serie de semnale care ne pun in garda ca ceva nu merge si ca la un moment dat temerile fata de riscuri vor creste producand sell-ofuri in lant si grave pe pietele de actiuni.

Din nou sunt scoase pe tapet datoriile bancilor si faptul ca sistemul de creditare in multe tari nu este relaxat, iar in altele se apropie de o noua criza financiara (China) cu toate interventiile bancilor centrale. Dupa opinia mea se pare ca stirile sunt “fabricate” sa iasa bine cand de fapt situatia reala globala nu este una deloc buna.

Asa ca MARE ATENTIE.
Ce putem face? Sa ne punem la adapost investind deopotriva in bonduri germane, in aur si argint asteptand un eventual BOTTOM al aurului, in dolari pe TL si in companii puternice (mai putin bancare) care au reusit sa reziste si la recesiunea anterioara.

Pornind de la conceptele articolului “Aurul, petrolul si dolarul” am considerat ca este momentul (nu pentru ca suntem in sarbatorile pascale) sa abordam din nou tema aurului (GOLD) si in acest caz este vorba tot de piata spot aur.

Pentru inceput sa privim la graficul de mai jos din ultimul an de zile.

GRAFICUL AURULUI DIN ULTIMUL AN

Constatare:

Asa cum se prezinta graficul, pentru faza actuala, nu ne indica mare lucru, insa daca vom mai trasa niste linii suplimentare vom constata ca de fapt suntem intr-un pct CRITIC al unui nou trend crescator, mai exact al unui nou rally temporar. De unde rezulta acest lucru?

Sa privim acelasi grafic dar cu alte elemente in plus.

GRAFICUL AURULUI CU SEMNALE BULLISH

Interpretare:

Asa cum se observa m-am bazat pe semnalele oferite de cel mai raspandit indicator tehnic, care ne spune ca el CONFIRMA momentul cand am intrat intr-o piata bullish si acest moment este cand linia MACD (linia neagra a indicatorului) trece deasupra liniei ZERO.

Mai stim ca oscilatorul RSI ne anticipeaza o schimbare de miscare in anumite situatii. In cazul nostru este vorba de schimbarea unui trend corectiv intr-un trend UP, care initial poate fi un rally pe un TREND DOWN INTERMEDIAR (1 an de zile).

Sa privim la evolutia din ultimul an de zile. Vom constata ca atunci cand RSI testeaza minimele de la linia de 30 si apoi intoarce, corelat cu inversarea liniilor MACD si tendinta acesteia de a testa linia neutra proprie, atunci este SEMNALATA o schimbare de directie de trend.

Ne aducem aminte ca MACD inseamna de fapt imbinarea a trei elemente/colectie de semnale:
- linia MACD propriu-zisa (linia neagra) care rezulta din diferenta de miscare a preturilor de inchidere din doua perioade diferite: EMA perioada scurta (SHORT) mai RAPIDA EMA pe perioada lunga (LONG) mai lenta;
- linia de SEMNAL (linia rosie) care este si linia mediana;

- divergenta (diferenta) dintre cele doua linii MACD si semnal - histograma MACD care odata creata semnifica/semnaleaza ca ra putea urma un trend bullish (divergenta pozitiva) sau un trend bearish (divergenta negativa). In primul caz preturile se misca in piata cu o medie mai rapida (pe termen scurt) oricum mai mare decat media preturilor din perioade mai lungi (mai lente).

Invers sa intampla la o divergenta negativa si anume preturile din piata pe perioade scurte sunt tot mai mici fiind mai mici decat preturile medii din perioade mai lungi. Am putea spune ca avem o dominatie a preturilor medii mai lente.

Deci am inteles bine, exista semnale suficiente din saptamana trecuta pentru a estima in viitor un nou rally.

Sa mergem mai departe pe analiza noastra si aceasta pentru ca amicul nostru HORIA, care doreste sa stie despre predictiile pretului la AUR, chiar daca aceasta piata este una mica comparativ cu alte piete si ea este influentata de mai multi factori decat ne dam noi seama pe moment.

Asa ca am mai facut un grafic din ultimii 3 ani de zile.

GRAFICUL “W” AL PRETULUI AURULUI

In luna ianuarie 2012 analistii acestui domeniu tot bateau trambitele cu un pret al aurului la 2100$/uncia mergand pe faptul ca in luna ianuarie acesta crescuse deja cu 10% in acest an si ca formatiunea care se formase deja indica o crestere mai mare.

Totodata in ultimii trei ani pretul AURULUI atinsese un nou maxim istoric la 1923$/uncie exact in luna septembrie 2011, adica acum 7 luni de zile perioada de cand tot scade deoarece maximele sunt tot mai mici si minimele tot mai joase.

Ceea ce rezulta distinct din grafic este ca de la maximul din septembrie si pana la maximul din martie avem realizat un pattern gen “W” care ne indica dupa toate regulile un posibil BREAKOUT SEMNAL BULLISH dupa doua BOTTOM-uri din zona de la 1500$/uncie. Diferenta de la mijlocul W (1800) la zona BOTTOM (1500) este de 300.

Daca BREAKOUT-ul s-ar fi realizat in luna martie, asa dupa cum scrie cartea de AT, ar fi insemnat o crestere de 300$/uncie, ceea ce ar fi avut ca TINTA nivelul de 2100$/uncie.

INSA, nu intotdeauna teoria este valabila si in PRACTICA chiar daca aceasta a fost facuta tot din statistica evolutiei bursiere. Este exact ceea ce spuneam de o piata MICA, asa cum este cea a aurului si ai carui factori sunt atat de schimbatori cateodata.

In prezent pretul aurului s-a oprit la nivelul de vineri de la 1660$/uncie dupa cateva zile de tatonare a liniilor MA 200 (1692) si MA 50 (1698), insa asa cum spuneam mai sus, aceasta miscare ne ofera un semnal pentru inca un rally.

Pe bursa NICIODATA nu esti sigur ce ceea ce va urma si pentru aceasta iti stabilesti variante/scenarii. In cazul nostru unul din scenarii ar fi ca acest rally sa atinga din noua linia superioara a trendului DOWN, care ar corespunde zonei de 1750$/uncie si de acolo poate face un rebound sau sa sparga in sfarsit aceasta linie urmarind o tinta mai mare probabil la 2100$/uncie.

In varianta unui rebound atunci putem sa ne asteptam la inca o testarea a bottomului din zona 1500$/uncie si sa avem un triplu bottom sau o spargere a acestei limite inferioare a triunghiului descendent cu o tinta pentru un suport in zona 1200$/uncie.

Daca vom calcula deprecierea de la maximul istoric de la 1923$/uncie la 1200$/uncie vom constata ca aceasta se apropie de 37%, un procent cu care istoria acestui produs s-a mai confruntat in trecut, mai ales pe intervalele cand moneda dolar era puternic evaluata.

Deci pericolul nu numai REAL ci si teoretic este ca in timp DOLARUL SUA sa fie reevaluat, adica sa se intareasca, prilej cu care pretul aurului se va deprecia.

Este posibil acest lucru? Eu zic ca da, insa in timp, cel care isi modifica valoarea este dolarul si nu aurul. Ne aducem aminte ca pe timpul Marii Depresiuni 1 uncie de aur in SUA valora 35$ la oficial. Acum, dupa 82 de ani pretul aurului este 1660$/uncie, ceea ce ar insemna 20$ anual, insa stim ca cea mai mare crestere a avut-o cat dolarul s-a depreciat sau a fost tinut expres de FED la o valoare destul de joasa.

In acelasi timp cresterea masei monetare la nivel international va determina o crestere a inflatiei, insa pe moment aceasta inflatie este tinuta in sah, inclusiv in China unde o perioada s-a confruntat cu o tendinta de crestere. Stavilrea cresterii inflatiei a mai stopat din cresterea pretului la aur, care poate fi facilitata o perioada de o eventuala recesiune in zona euro, dar si durata acesteia este estimata la o perioada scurta, ceea ce nu va pune o presiune mare pe evolutia pretului la aur.

CONCLUZII:

NIMENI nu poate sti ce va urma in viitor, ci numai urmarind mai strans probabilitatea aparitiei uneia din variantele de mai sus.

Economistii si mai ales FED cand isi stabileste politica monetara privind rata dobanzii proprii au in vedere indicele compozit al indicatorilor economici care dau si directia mersului economiei (LEI - leading indicators economy) definiti mai jos:

1. the average weekly hours worked by manufacturing workers
2. the average number of initial applications for unemployment insurance
3. the amount of manufacturers’ new orders for consumer goods and materials
4. the speed of delivery of new merchandise to vendors from suppliers
5. the amount of new orders for capital goods unrelated to defense
6. the amount of new building permits for residential buildings
7. the S&P 500 stock index
8. the inflation-adjusted monetary supply (M2)
9. the spread between long and short interest rates
10. consumer sentiment

Daca un indicator din acestia este contrar mesului majoritatii (de exemplu inflatia, care conditioneza si pretul la aur) aceasta nu inseamna ca economia se misca in sens negativ. Deci pretul la aur nu poate determina singur diectia economiei.

Daca majoritatea indicatorilor au o miscare negativa atunci este clar ca economia este in recesiune sau in regres. Daca urmarim valorile indicelui LEI din SUA vom observa ca acesta este in crestere de cateva luni bune cu exceptia lunii martie cand a avut o corectie de 0.4%.

Asa ca CINE face o predictie la AUR in aceste momente acela trebuie sa tina cont de mai multi factori. Ceea ce ne prezinta AT este doar 30% din ceea ce ar putea fi, RESTUL este PSIHOLOGIA PIETEI conditionata de diversi factori, unii aleatorii, pe care nimeni nu-i poate estima/anticipa.