Zona euro la finele lunii iunie
Posted by traian on 18th May 2012
Sa incepem cu ceea ce va fi de aici inainte mai mult ca sigur in atentia multora.
Cred ca va aduceti aminte despre rezultatul POLL-ului pus pe site-ul cu “Ghidul bursier” referitor la viitorul zonei zero si a monedei unice europene. Atunci cei mai multi au votat pentru iesirea unei tari din aceasta zona, iar marea majoritate anticipa un efect de contagiune in aceasta zona si iata nu a durat nici 2 luni ca sansele pentru a se adeveri aceste estimari sunt tot mai mari si mai aproape de realitate.
CE şi BCE se pregătesc pentru consecinţele ieşirii Greciei din zona euro
Exista deja o prima confirmare din partea unui oficial european că organismele UE se pregătesc pentru eventuala ieşire a Greciei din zona euro. Zvonurile şi speculaţiile privind acest scenariu au inundat presa internaţională, pe fondul impasului politic care ameninţă să împingă statul elen în afara blocului monetar.
“Acum un an şi jumătate, ar fi existat pericolul unui efect de domino. Astăzi însă există atât în cadrul BCE cât şi la CE servicii care lucrează la scenarii de urgenţă, în caz că Grecia nu va reuşi să rămână în zona euro”, a afirmat De Gucht pentru ziarul belgian Der Standaard, preluat de Reuters.
Ministrul Afacerilor Europene, Leonard Orban, a declarat, ieri, că opţiunea ieşirii Greciei din zona euro urmează să se afle pentru prima dată pe masa Consiliului European, cu ocazia reuniunii informale programate pentru data de 23 mai la Bruxelles.
Mesajul politic este că statul elen trebuie ajutat să rămână în zona euro, însă tot mai mulţi oficiali europeni fac calcule cu privire la posibilitatea unei ieşiri controlate a acestuia din zonă, a precizat domnia sa, în cadrul unei reuniuni a Camerei de Comerţ Româno-Britanice. Ministrul a menţionat că nu se aşteaptă la o decizie, ci la o consolidare a opiniilor cu privire la modul în care trebuie abordată situaţia Greciei.
Consecinţele revenirii la drahmă, care a devenit o opţiune, sunt greu de anticipat, însă există estimări potrivit cărora nivelul de trai al populaţiei Greciei să se reducă, “peste noapte”, cu 40%, sau chiar cu până la 75%, potrivit lui Leonard Orban. Domnia sa a atras atenţia asupra riscului ascensiunii formaţiunilor politice extremiste, care sunt, deja, prezente în Parlamentul elen în urma recentelor alegeri.
O eventuală decizie a Greciei de a părăsi zona euro ar genera probleme serioase Spaniei, Italiei, dar şi altor ţări din uniunea monetară, care au datorii mari şi derulează reforme structurale, a declarat preşedintele Băncii Mondiale (BM), Robert Zöllick.
Criza datoriilor de stat din zona euro rămâne cel mai mare risc pentru economia globală, a afirmat oficialul BM, subliniind că “cea mai importantă problemă nu va fi Grecia, ci Spania şi Italia”.
GRUPUL CELOR 8 SUSTIN RAMANEREA GRECIEI IN ZONA EURO
“Suntem de acord asupra importanţei de a avea o zonă euro puternică şi unită în vederea stabilităţii şi redresării (economice) mondiale şi ne exprimăm interesul de a vedea Grecia rămânând în zona euro, respectându-şi, în acelaşi timp, angajamentele”, afirmă liderii G8 in acest WKD, în contextul în care este dezbătută o retragere a Greciei din zona euro.
“Redresarea economiei mondiale arată semne promiţătoare, dar persită curente contrare importante”, subliniază liderii G8 (Statele Unite, Marea Britanie, Canada, Italia, Franţa, Germania, Japonia şi Rusia) care propun, în consecinţă, o serie de măsuri.
SUSŢINEREA CREŞTERII ECONOMICE ŞI ECONOMIEI
“Imperativul nostru este încurajarea creşterii economice şi a creării de locuri de muncă”, afirmă liderii G8. “Suntem hotărâţi să adoptăm toate măsurile necesare pentru a ne consolida şi revigora economiile” şi “salutăm discuţiile (aflate) în curs în Europa referitoare la modul de a crea creştere” economică, se arată în comunicat.
FMI NU DORESTE SA CONTINUE ACORDUL CU GRECIA
FMI nu dorește să să continue acordul de ajutor financiar cu Grecia până după alegerile din iunie, a anunțat un oficial al Fondului, citat de Reuters.
”Am fost anunțați de data alegerilor și așteptăm să lucrăm cu noul guvern, după formarea acestuia” a spus David Hawley, directorul diviziei pentru afaceri externe.
“Lucrul esențial este că misiunea noastră (la Atena) va avea loc după alegeri. Nu am o dată anume”, a adaugat Hawley.
Fără sprijinul financiar al Fondului, Grecia ar putea intra în faliment înainte de alegerile din iunie. Însă potrivit regulilor FMI, instituția colaborează doar cu țările care prezintă un program economic și reforme bine conturate. În ultimele săptămâni au existat numeroase controverse privind acordul Greciei cu FMI, radicalii opunându-se acestei înțelegeri
MOODY’S STRANGE LATUL IN JURUL BANCILOR EUROPENE
Agenţia de evaluare financiară Moody’s a anunţat joi retrogradarea pe termen lung a 16 bănci spaniole ca urmare a dificultăţilor economice, în general, ale sistemul financiar şi privind finanţele publice, în special, dar şi din cauza ‘accesului restrâns la surse de finanţare’, citează AFP.
Moody’s retrogradează cele 16 instituţii financiare spaniole cu unu-trei puncte: două pentru Santander, cea mai mare bancă a ţării, al cărui nivel a ajuns astfel la A3, şi cu trei puncte BBVA, a doua din Spania, notată tot A3.
CDS-ul ROMANIE CRESTE CU 12.25% in 9 ZILE
Prima de risc a României (Credit Default Swap) a crescut cu 12,25%, în doar zece zile – de la 351 puncte în 7 mai 2012 la 394 puncte în 16 mai 2012, se arată într-o analiză realizată de lector univ. dr. Andreea Paul în baza datelor agenţiei Bloomberg.
CDS-ul României se situa la data de 16 mai peste cel din Bulgaria şi mai jos decât cel înregistrat în Italia, Spania, Ungaria, Irlanda, Portugalia şi Grecia (situaţia din Grecia o plasează în afara ţărilor pentru care se poate calcula un nivel rezonabil al CDS-ului).
Nivelul înregistrat de România la această dată a fost de 394 puncte de bază, ceea ce înseamnă că pentru a proteja o expunere de 10 milioane de euro în obligaţiuni suverane româneşti costul este de 394.000 euro.
Cele mai reduse creşteri au fost înregistrate de Portugalia (3,74%) şi Ungaria (9,65%), potrivit analizei remisă vineri. Credit Default Swap (CDS) se referă la costurile la care sunt asigurate obligaţiunile suverane împotriva riscului de faliment.
EVOLUTIA INDICILOR LUMII
Fireste ca pe fondul acestor stiri si evolutia indicilor lumii din ultimile doua saptamani s-a agravat simtitor. Asa ca vom analiza putin graficul acestora din acest an.
Deja sunt cateva burse pe NEGATIV in acest an si anume :
- din Madrid cu - 23.64% (indicele IBEX), care din 23 februarie 2012 tot scade fara a demonstra nici in prima parte a anului ca are de gand sa termine in teritoriul pozitiv in acest an. Oricum acest DOWNTREND accelerat in ultima lui parte ne spune ca bursa din Madrid poate urma calea celei din Atena.
- din Atena cu -19.15% (indicele ATG), care a avut volatilitatea cea mai mare deoarece dupa ce a crescut cel mai mult in primele doua luni ale anului cu 22,63% a tot scazut de acolo cu unele mari variatii sideway de la o zi la alta. Daca avem in vedere deprecierea fata de acest TOP din 13.02.2012 atunci putem spune ca avem un CRAH bursier la aceasta piata de actiuni elena cu 41.78%
- pe locul 3 al deprecierilor se afla indicele pretului petrolului WTI cu -7.83%, care pana la jumatatea lunii martie incerca sa ne spuna ca vom avea evolutii numai POZITIVE, chiar apropiata de maximele din vara anului 2088, insa ingrijorarile din Grecia, Spania si nu numai au determinat scaderea cererii de petrol si implicit scaderea pretului acestuia pe masura ce si China si-a scazut cresterea economica, perspectivele acestei tari pentru Q2 fiind de 7,5%, mai jos decat trimestrul anterior.
MONEDA EURO PRINTRE PERDANTELE ACESTUI AN
Mai constatam ca pe masura ce traderii nu au mai avut incredere in moneda euro incepand cu 16 martie de la topul anului de 9.24% cotatia monedei EURO a tot scazut fata de celelalte monede din cosul valutar strain ajungand in prezent la o depreciere anuala de - 4.64%.
Daca vrem sa vedem “caderea” totala de la TOP-ul anului din 16 martie vom vedea ca aceasta este de - 13.88%, o variatie cu care ne-am intalnit mai putin in ultimii 4 ani de zile si toate acestea pe baza unei intrebari tot mai pronuntate - rezista zona euro, va dispare aceasta moneda sau nu?
Curios sau nu, pe masura ce moneda euro a tot scazut observam ca si bursele din Londra (indicele FTSE) si Paris (CAC) isi coreleaza miscare in “ton” cu caderea monedei euro dand de inteles ca influenta cea mai mare asupra acestor burse o are in continuare reactia investitorilor fata de moneda zonei zero si mai putin asupra economiilor acestor tari, care una a intrat in recesiune (Marea Britanie) si cealalta are crestere “zero” (Franta).
AURUL - UN POSIBIL PERDANT AL ACESTUI AN
Fireste ca nu putem analiza o piata internationala fara a vorbi de pretul aurului (GOLD), care se parea la inceputul anului ca si pretul la petrol ca va avea o crestere continua si foarte buna in acest an dar, in ciuda analistilor de duzina, pretul acestuia a tot scazut si el de la TOP-ul din 28 februarie (in avans fata de evolutia celorlalte TOP-uri de pe grafic) de la 1784.70 $/uncie pana la nivelul de 1541.40$/uncie cand inregistra primul minim mai pronuntat din aceasta perioada si o corectie de 1.5% fata de inceputul acestui an.
Am spus ca pe fondul unei nevoi tot mai mari de lichiditate din partea bancilor si a unei scaderi a cererii de aur din India, dar si din China, cererea de aur a scazut si implicit pretul acesteia. Totusi nu trebuie sa intelegem ca aceasta evolutie nu va avea o revenire si cea mai buna dovada este miscarea relativa de crestere de vineri cand pretul a urcat cu 1.5% pana la 1590 $/uncie reintrand astfel in zona pozitiva a acestui an dupa o trecere temporara prin zona negativa.
CASTIGATORII ANULUI 2012
Si am ajuns si la castigatorii anului de pana acum, iar ordinea acestora ne indica si increderea investitorilor in cele doua economii destul de puternice inca si anume SUA unde indicile S&P 500 are o crestere de 2.99% dupa ce a tot scazut de la TOP-ul anului din 2 aprilie cand a atins o crestere de 12.84%. Caderea brusca a inceput de abia peste o luna si anume de la 2 mai pentru ca in final, vineri sa coboare sub pragul de 1300 (adica la 1295 pct) reusind o depreciere maxima de 9.85%.
Si totusi cea mai spectaculoasa evolutie de pana acum o are castigatorul anului deoarece a reusit sa se mentina pe o crestere de 6.32% cu toate incercarile prin care trece zona zero, dar care a avut si cresterea cea mai mare din acest an si anume de 21.29% pana la TOP-ul de 7154.22 pct. La o asemenea crestere desigur ca si deprecierea este una importanta si anume de 14.97%
Ce constatam?
Ca pana si economiile puternice sunt vulnerabile cand panica cuprinde piata financiara fie si temporar, iar economiile slabe pot avea un crah bursier asa cum a avut bursa din Atena in acest an fara a spune ca procesul s-a incheiat si ca acest “tavalug” al pietei financiare poate atrage un comportament identic si la alte burse, chiar daca nu sunt direct implicate in factorii de baza.
Stabilitatea bancara intr-o lume globalizata poate avea consecinte si implicatii mai putin scontate daca incepe sa se clatine atat timp cat urcusurile la acesti indici s-a facut mai mult emotional, pe sperante (vezi fenomenul Grecia si zona zero care s-ar putea sa mai dureze inca 2 ani de zile). Cand spunem global putem spune PROFUND, asa ca zona euro poate trage dupa ea in jos si alte tari, inclusiv SUA, dar mai ales China, un furnizor important in aceasta parte a lumii.
INDICII AUTOHTONI ANUALIZATI
Am impartit graficul in trei segmente de evolutie:
Segmentul I (primul trimestru)
- indicii au toti cresteri importante cu maxime atinse la inceputul lunii martie, astfel : BETFI a avut un top la 34.7% pe 1 martie, apoi indicele BET ceste si el la un maxim de 25% reeditat de patru ori (5 si 30 martie, 3 si 8 mai), iar ultimul atinge pe 5 martie topul anului la 20.8%;
- fireste ca la vremea respectiva vorbeam de nesustenabilitatea acestor salturi si ca in lunile urmatoare vom avea CORECTII, care de aceasta data au fost mult mai mari decat cele realizate de indicii burselor straine prezentati mai sus.
Asa ca de la TOP-urile respective tot indicii au avut CADERI mai lente in prima parte a lunii aprilie si apoi in luna mai ceva mai accentuate pentru ca in prezent acestea sa se prezinte astfel: BETFI pierde cu 31.4% pastrand totusi un avans de numai 3.3% fata de inceputul anului; indicele BET scade si el cu 16.9% ramanand la cea mai mare crestere dintre indici cu 8.1% anualizata si in final indicele BETC coboara cu 19.97% la nivelul cel mai apropiat de inceputul anului, adica la numai + 0.822%.
Asa cum se observa aceste avansuri sunt foarte fragile, iar in conditiile prezentate mai sus exista estimari ca pe TS, in varianta in care rezultatele alegerilor din Grecia nu vor fi in ton cu criteriile finantatorilor straini (FMI, CE) atunci indicii bursieri aurtohtoni pot avea evolutia negativa in acest an, cel putin in ac est trim. II, daca nu chiar si la inceputul trim. III pana la aflarea rezultatelor la Q2/2012 cand prognozele economice par a fi pozitive.
CONCLUZII:
Este adevarat ca ultimile 2 trimestre ale economiei Romaniei au crescut cu 1,5-1,2% fata de trimestrele similare (IV/2011 si I/2011), adica au avut o valoare adaugata mai mare. Deci s-a produs mai mult in ultimile 2 trimestre decat in cele din anii anteriori. Asa ca nu trebuie sa ne sperie aceste date STATISTICE ale recesiunii tehnice privind corectia PIB de 0.2% respectiv 0.1%, asa cum indica in acest moment raportarile INS (la Q1 fiind estimative).
Oricum avem un semnal cu intrarea in recesiune, dar nu este asa de crucial pentru a deveni definitoriu pe acest an. Tara noastra are potential sa creasca chiar din urmatorul trimestru si aceasta nu este numai la modul declarativ.
Totoadata mi se pare relevant ca economia zonei euro a stagnat si nu a intrat in recesiune si va conta foart mult influenta pe viitor a parasirii/ramanerii Greciei in zona euro. Finalul lunii iunie fiind si finalul acestui al doilea trimestru din an ne va aduce o clarificare asupra finalului acestui an.
Dupa opinia mea intalnirea G8 din acest wkd nu a adus elemente noi in viitorul zonei zero si totul va depinde de ce va alege Grecia pe 17 iunie. Ca o parere in avanpremiera eu personal nu cred ca poporul grec va dori sa renunte asa usor la facilitatile avute pana la semnarea planurilor de salvare si alegerile nu vor schimba prea mult din configuratia partidelor parlamentare asa ca trebuie sa ne pregatim pentru acest scenariu cum o fac multe burse in aceste momente chiar daca SPERANTA moare ultima.
Posted in Analiza bursiera | No Comments »
