Pe de alta parte si in consecinta cine nu cunoaste bine, as spune dumnezeieste, sa aplice regulile teoriei de trading ale lui DOW ii va fi foarte dificil sa inteleaga aceasta tehnica bazata pe evolutia ciclica a unei piete/instrument financiar.

Chiar si pentru brokerii experimentati cu experienta de cativa ani in domeniu este dificil. As spune intr-un cuvant ca ai nevoie de unele aptitudini si chiar inclinatii pentru a putea intelege o teorie ce se bazeaza pe modul in care cererea se intalneste cu oferta si tranzactia se realizeaza dupa cauze ce pot fi citite numai daca urmaresti sistematic si asiduu modul in care marii investitori (sofisticati sau institutionali) opereaza efectiv in piata. Trebuie sa ajungi sa le intuiesti viitoarele miscari sau in cel mai rau caz sa le sesizezi la timp miscarile principale ce dau o anume comportare in piata, o anume strategie.

Numai o vizualizare sumara a trendului si hai sa-i spunem o “ghicire” a directiei acestuia, fara a analiza concret cum se misca piata, de a reusi sa te identifici cu acesta miscare si sa poti anticipa viitoarele directii cu o rigurozitate foarte mare (sa zicem peste 70% din cazuri), ei bine, este greu sa pornesti la drum pentru a intelege o asemenea teorie, dar mai ales pentru a o si aplica corect.

In concluzie, ai nevoie de ceva cunostinte mai bogate decat cele ale unui incepator, la care se adauga o experienta destul de vasta in domeniul tradingului efectiv, cum ar fi in teoria Fibonacci, DOW, psihologia generala, etc.

Brokeri profesionisti care fac din meserie un scop in viata si o mare pasiune

Toate aceste concluzii, precum si cele de mai jos, mi s-au fixat mai profund si clar dupa ce am discutat astazi cu un mare pasionat al AT si anume brokerul de la Tradeville, STEFAN PETICA, care fara mofturi, cu o mare deschidere si as spune pasiune m-a ajutat sa inteleg cum trebuie abordat studiul acestei teorii foarte interesante, dar greoaie de abordat ca reusita fara unele cunostinte esentiale de AT.

Tot prin amabilitatea lui, caruia ii multumesc ACUM public pentru modul in care contribuie la educarea clientilor firmei de brokeraj din care face parte, am reusit sa detin si chiar sa identific cateva surse de aprofundare ale teoriei Elliott, in care vom incerca sa patrundem mai adanc pentru a o putea folosi in favoarea noastra de traderi sau chiar de traderi experimentati.

Pentru a fi profesionist in acest segment al AT iti trebuie ceva saptamani, ani de lucru practic nu numai pe o piata ci pe mai multe piete, multe grafice si timeframe-uri pentru a spune ca ai ajuns s-o stapanesti si sa-ti aduca foloase.

Am inteles de la brokerul STEFAN ca a studiat peste 400 de ore numai aceasta teorie si inca nu este convins ca o stapaneste suficient de bine si acest lucru nu se leaga neaparat de rezultatele obtinute, ci de modul cum reusesti sa o intelegi si sa ai increderea ca ai apucat pe o directie corecta si din ce in ce mai clara, mai de incredere pentru deciziile pe care le vei lua aplicand-o.

Atunci cand vrei sa perfectionezi un lucru, ca despre asa vorbim, altfel mai bine nu ne apucam de un lucru destul de complex, constati ca pe masura ce aprofundezi cunosti tot mai putin despre domeniul in sine, AT si cu cat acumulezi mai multe cunostinte cu atat iti dai seama ca sti foarte putine, iar acest lucru te determina sa continui sa aprofundezi pana cand golurile noi care apar se umplu, in schimb apar altele si tot asa. Am putea spune ca nu vom ajunge niciodata la PERFECTIUNE si este adevarat acest lucru, asa cum este adevarat ca marea pasiune te indeamna mereu sa ajungi acolo.

Foarte multe teorii, asa cum sunt ale lui Elliott, Fibonacci, Gann, Jenkins sau Elder au la baza studiul direct al pietei, al modului de perceptie al evolutiei acesteia, al fenomenelor pe care ti le prezinta piata. Unii brokeri, asa cum este si STEFAN, se bazeaza pe formarea perceptiei ce-ti ofera piata, asa cum este ea, de exemplu cum sunt date, uneori “aruncate” chipurile la intamplare ordinele din BID si ASK.

O observatie atenta a acestora doua, care sunt de fapt esenta interpretarii miscarii grafice ne poate scoate in relief o anumita tendinta, fie prin pachetul de actiuni “scos” la bataie de una sau alta din parti, partenerii dominanti la tranzactionare (adica pachetele cele mai mari si constante) si desigur ce fac chibitii, cei de pe langa ei, care incearca sa prinda miscarea inaintea altora, daca nu chiar a celor care au initiat miscarea din ziua, saptamana sau luna respectiva stiindu-se foarte bine astfel cine “DOMINA” atunci piata si mai ales pe ce directie si in ce volum/durata.

Aceste elemente te ajuta pe tine un trader experimentat sa te descurci chiar si pe o bursa ATIPICA, asa acum sunt BVB sau Sibex si aici vorbim de lichiditate si de atitudinea corecta a unui investitor care nu trebuie sa poata manipula piata fiindca aceasta nu-i va permite. Ori la noi maturitatea in bursarit genereza multe interpretari atat obiective, cat si subiective si de aceea este greu sa vorbim despre aplicarea cu succes de catre oricine a teoriei Elliott ai caror initiatori (Elliott, Pretcher, Mainer) au studiat-o si aplicat-o in conditii normale si cu rezultate bune pe bursele puternice.

Carti despre teoria lui Elliott
Prin marea amabilitate a brokerului Stefan de la Tradeville am obtinut chiar astazi cartea despre “The Elliott Wave Principle” (principiile valurilor Elliott) scrisa de Hamilton Bolton.

Cine doreste s-o studieze, fie imi scrie pe adresa de email pentru a o primi sau o cauta pe Google, ca este free sau pe site-ul SCRIBD.COM unde nu aveti altceva de facut decat sa va creati un cont pentru a va loga fie prin facebook sau scribd.

Domnul STEFAN mi-a recomandat cartea lui Robert C. Miner intitulata : Dynamic Trading - Dynamic Concepts In Time, Price and Pattern Analysis, care dezvolta teoria Elliott fijnd mai aproape de zilele si comportamentul actual al burselor noastre puternice.

Iata cateva concepte extrase din aceasta carte:

Tradingul dinamic vă va învăţa cum să luati în considerare o poziție pe piață cu încredere şi să faceti o decizie buna de investitii.

Atunci când vei termina materialul din aceasta carte vei fi pregatit nu numai pentru anticiparea schimbarii tendintei trendului, dar si pentru a măsura fiecare oscilatie mai importanta din piata sau tendinta probabila din viitor. Unul dintre obiectivele importante ale Dynamic Trading este de a măsura in avans tendinţele şi momentul cand preţul se va inversa ca directie.

Si acum in loc de concluzie vine partea cea mai grea pe care trebuie s-o rezolve toti cei care doresc sa studieze serios AT. Inainte de a te apuca sa studiezi teoriile complexe trebuie sa incepi cu baza AT, asa cum este teoria DOW privind regulile elementare de trading. Dupa ce ai inteles si experimentat asa ceva vei studia si alte elemente ce deriva si care sunt simple de aplicat.

Daca nici acestea nu te multumesc atunci poti sa abordezi teoria lui Fibonacci, poate Gann, Jenkins, Elder si multi altii formandu-ti o imagine COMPLEXA despre AT. Nu in cele din urma trebuie sa afli si sa testezi tehnicile si sistemele de trading folosite de marii traderi si brokeri ai vremurilor povestite de Jack Swager, in scrierile sale.

Ei bine, daca vrei sa devi si un profesionist atunci poti sa abordezi teoria Elliott, care nu este chiar varful AT, dar fiind mai complexa atinge multe din punctele studiate anterior facandu-ti o imagine cat mai clara asupra unui domeniu folosit de multi pentru a lua decizii bune de investitii.

Daca in acest moment iti cunosti pozitia fata de toate aceste cunostinte si mai ales teste direct in piata ar trebui sa sti la ce sa te opresti. Trebuie sa te gandesti ca nu este o munca deloc usoara si nu la indemana oricui, iti trebuie mult timp si mai ales curajul de a duce o munca pana la sfarsit, adica pana la reusita.

Acela este scopul FINAL. Este posibil ca nu de la inceputuri sa ai aceste rezultate, poate chiar sa ajungi la starea de a renunta, va trebui totusi sa continui. Nu uita ca multe reusite incep prin deziluzii si numai ambitia/vointa ta te va mentine pe linia de plutire pana vei descoperi esenta. Dupa aceea lucrurile incep sa se lumineze si primele rezultate pozitive incep sa-ti dea speranta reusitei. A te face ca cunosti doar de dragul de a mai cunoaste inca o noua teorie AT si a te lauda cu asa ceva atunci mai bine renunta.

De multe ori lucrurile mai SIMPLE si mai usor de inteles sunt o cale mai SIGURA de a reusi pe bursa 9ex. patternuri, indicatori si oscilatori, medii mobile, puncte de suport si rezistenta, pentru a enunta doar cateva). Ulterior, de amorul artei sau din pasiune poti sa abordezi si temele mai complexe avand deja in spate un sistem de succes, care trebuie imbunatatit continuu.

Asa ca investitorule, in orice stadiu te afli trebuie sa fi constient in ce te angajezi si mai ales care este scopul final pentru a-l atinge cu orice pret, altfel este pierdere de TIMP ce poate fi mai bine canalizat in alte lucru util pe moment. Parerea mea este ca teoria Elliott se preteaza la cei mai experimentati si mai putin la incepatori. Este ca si cum ai pune “caruta in fata cailor” pentru a fi mai plastic, dar fiecare face ce vrea cu timpul sau.

Si acum in loc de concluzie vine partea cea mai grea pe care trebuie s-o rezolve toti cei care doresc sa studieze serios AT. Inainte de a te apuca sa studiezi teoriile complexe trebuie sa incepi cu baza AT, asa cum este teoria DOW privind regulile elementare de trading. Dupa ce ai inteles si experimentat asa ceva vei studia si alte elemente ce deriva si care sunt simple de aplicat.

Daca nici acestea nu te multumesc atunci poti sa abordezi teoria lui Fibonacci, poate Gann, Jenkins, Elder si multi altii formandu-ti o imagine COMPLEXA despre AT. Nu in cele din urma trebuie sa afli si sa testezi tehnicile si sistemele de trading folosite de marii traderi si brokeri ai vremurilor povestite de Jack Swager, in scrierile sale.

Ei bine, daca vrei sa devi si un profesionist atunci poti sa abordezi teoria Elliott, care nu este chiar varful AT, dar fiind mai complexa atinge multe din punctele studiate anterior facandu-ti o imagine cat mai clara asupra unui domeniu folosit de multi pentru a lua decizii bune de investitii.

Daca in acest moment iti cunosti pozitia fata de toate aceste cunostinte si mai ales teste direct in piata ar trebui sa sti la ce sa te opresti. Trebuie sa te gandesti ca nu este o munca deloc usoara si nu la indemana oricui, iti trebuie mult timp si mai ales curajul de a duce o munca pana la sfarsit, adica pana la reusita.

Acela este scopul FINAL. Este posibil ca nu de la inceputuri sa ai aceste rezultate, poate chiar sa ajungi la starea de a renunta, va trebui totusi sa continui. Nu uita ca multe reusite incep prin deziluzii si numai ambitia/vointa ta te va mentine pe linia de plutire pana vei descoperi esenta. Dupa aceea lucrurile incep sa se lumineze si primele rezultate pozitive incep sa-ti dea speranta reusitei. A te face ca cunosti doar de dragul de a mai cunoaste inca o noua teorie AT si a te lauda cu asa ceva atunci mai bine renunta.

De multe ori lucrurile mai SIMPLE si mai usor de inteles sunt o cale mai SIGURA de a reusi pe bursa (ex. patternuri, indicatori si oscilatori, medii mobile, puncte de suport si rezistenta, pentru a enunta doar cateva). Ulterior, de amorul artei sau din pasiune poti sa abordezi si temele mai complexe avand deja in spate un sistem de succes, care trebuie imbunatatit continuu.

Asa ca investitorule, in orice stadiu te afli trebuie sa fi constient in ce te angajezi si mai ales care este scopul final pentru a-l atinge cu orice pret, altfel este pierdere de TIMP ce poate fi mai bine canalizat in alt lucru util pe moment. Parerea mea este ca teoria Elliott se preteaza la cei mai experimentati si mai putin la incepatori. Este ca si cum ai pune “caruta in fata cailor” pentru a fi mai plastic, dar fiecare face ce vrea cu timpul sau.

Am fost nu odata intrebat despre modul practic privind lucrul cu teoria Elliott sau valurile lui Elliott.
De curand un cititor frecvent al acestui blog mi-a pus urmatoarele intrebari :

Imi cer scuze ca deviez de la subiectul pe care il tratezi in acest articol, totusi am o nelamurire.
Sunt interesat de principiul valurilor Elliott, asa ca am cautat ceva pe net de unde sa pricep cate ceva.
Primul pas, primul stop, am gasit ceva cursuri dar care dupa o scurta istorioara despre cum “au aparut” ne baga direct “in paine” si ne prezinta patternuri.Ce nu inteleg eu (poate sunt mai greu de cap) este esenta unui val. Adica, daca spre exemplu pretul coboara, deci e un val, apoi intr-o zi face o lumanare verde si un higher high, dar ziua urmatoare continua sa scada.Se poate considera acel higher high un val?Si apoi cum e mai bine sa privesc la un grafic, in linie, sau bare si sa trasez linii de trend?
Poate e la mintea cocosului sa imi dau seama, totusi eu nu sunt convins si pt asta am nevoie de o alta opinie.

Am stat 2 zile si m-am gandit cum se abordez TEMA acestui comentariu deoarece nu este deloc simpla mai ales la o prima evaluare tehnica. De ce ? Deoarece teoria, asa precum veti vedea, are la baza psihologia pietei si previzionarea miscarilor acesteia pe baza schimbarilor ce pot interveni in starile emotionale ale investitorilor de pe bursa.

Cine nu vrea sa fie cu un pas inaintea partenerului virtual de piata ? Unii considera acest avantaj CHEIA SUCCESULUI.

Stim ca cca. 90% din motorul miscarii UP/DOWN a pietei este factorul emotional/sentimental, fie de optimism sau de pesimism general din anumite momente (cu formele lor mai accentuate sau mai lente) si care se succed cu o anumita frecventa si intensitate in functie de influenta mai multor factori (economici, politici, fiscali etc.). Ei bine, cine reuseste sa stapaneasca/sa anticipeze acest FENOMEN BURSIER acela se poate declara un viitor castigator.

Fireste ca nu este totul sa sti asa ceva. Mai sunt o sumedenie de alte elemente care te ajuta sa-ti maresti sansele si sa te simti confortabil pe bursa, adica sa simti placere in ceea ce faci. Un mare broker al timpurilor noastre Ed Seykosa spunea ca marele lui secret este propriul sistem de GESTIONARE AL BANILOR, pe care-l perfectioneaza permanent in functie de propriile trairi si sentimente (nimic nu este PERFECT).

Revenind, iata care este raspunsul meu, fara a spune ca am epuizat subiectul.

Acesta ramane deschis si sigur il vom aborda din nou, poate ceva mai dezvoltat, dar si practic. Durerea mare este ca la noi, pe bursa autohtona, asa ceva este mai greu de aplicat din mai multe motive. Principalul motiv fiind slaba lichiditate, care nu reflecta intotdeauna psihologia majoritatii investitorilor din piata si astfel este mai greu ca in anumite perioade sa observam tendinta REALA a trendului si implicit sa trasam aceste valuri ale lui Ellliot cu o probabilitate destul de mare pentru a ne orienta numai dupa ele.

De aceea analistii tehnici combina aceste valuri si cu alte unelte ale AT de baza pentru ca estimarile/anticiparile lor sa devina mai riguroase. Uneori tehnicile simple sunt mai pragmatice si eficiente.

Asa ca sa trecem la FAPTE :

Teoria Elliott Wave transforma miscarile/oscilatiile up/down aparent aleatoare ale preturilor in pattern-uri (configuratii grafice) identificabile si previzibile bazandu-se pe evolutia naturala a psihologiei maselor (sentimente optimiste vs pesimiste).

Ea demonstreaza totusi ca anticiparea EXACTA este imposibila. Cel mai mare grad de previzibilitate apare imediat ce o miscare (un val) s-a terminat. Cu alte cuvinte, ar trebui asteptata terminarea unui pattern si ulterior se poate actiona. Atentie ca un pattern nu insemana o bara, o lumanare ci o insiruire de mai multe oscilatii UP/DOWN mai putin semnificative ce se produc in cateva zile, saptamani, luni sau chiar ani de zile si care unesc un top/bottom cu un bottom/top importante, adica doua puncte extreme ale mai multor oscilatii incluse in acel val si care de fapt reprezinta un tredn, o directie anume. Delimitarea unui val se face unind pct. de inceput si de sfarsit ale acelui val, adica pct. de extrem semnificative (care sunt PRETURI) si unde se produce o schimbare de TREND importanta, pe o durata corespunzatoare de TIMP.

Tipul graficului pe care se lucreaza mai bine nu este standard ci este ales de fiecare analist in functie de cum se descurca mai bine cu identificarea acestor patternuri. Odata ce graficul CANDLESTICK introduce elemente ajutatoare (alte paternuri) ce ne semnaleaza o noua miscare ce schimba pe un anume timp directia trendului sau mentinerea lui pe aceeasi directie, este firesc sa alegem acest tip de reprezentare. Altii se descurca mai bine cu graficele bara sau linie. Deci tipul graficului este o alegere personala.

Un exemplu :
Daca valul 1 este un val impulsiv - de CRESTERE si trendul general este unul crescator, adica pe acest VAL 1 va trebui sa avem format un trend UP gen higher HIGH si higher LOW cu mai multe oscilatii up/down in care intra si perioada de confirmare.

Pe acelasi trend general UP valul 2 este unul opus acestuia - deci este un VAL CORECTIV si apare dupa un rebound (vezi semnale de schimare a directiei trendului din patternurile cunoscute deja), inclusiv confirmarea, ceea ce inseamna mai multe oscilatii gen lower LOW si lower HIGH (cel putin 2 dar recomandat sunt 3) si tot asa din rebound in rebound pe perioada de timp analizata (TS, TM si TL).

Nu putem vorbi deci doar de o bara sau candlesctick ca este un val pe un grafic cu un anume time frame, trebuie sa avem definit pe un interval de timp ca acel val are un trend la randul lui. O singura zi sau saptamana ori luna pe graficele corespunzatoare ca time frame nu definesc valurile lui Elliott.

Teoria Elliott Wave impune prin natura ei mult timp si practica pentru a fi stapanita. Cei mai multi oameni nu au inclinatia necesara pentru a invata si pentru a aplica teoria asa cum trebuie.

Valurile (sau Waves) sunt patternuri create pe un segment (monowave) sau mai multe segmente de 3 sau 5 valuri ca numar.

Sunt 2 categorii de valuri :
1. Valuri impulsive, (normale si terminale) - faza numerelor : formatiuni ce evolueaza in directia trendului principal fie UP sau DOWN (pe TS ele pot fi monowave-uri, iar mai complexe ca miscare sunt pe 5 segmente).

Trendurile acestora sunt compuse din 5 valuri într-o direcţie dintre care 3 valuri in direcţia trendului şi 2 în contratrend. Valurile 1,3,5 sunt în direcţia trendului şi valurile 2 şi 4 reprezintă contratrendul. Valul 2 este corectia valului 1 impulsiv, valul 4 este corecţia valului 3 impulsiv, abc este corecţia valului 5 impulsiv.

2. Valuri corective, (nu evolueaza ca trend) - faza literelor : evolueaza in directia opusa trendului. Corectiile pot fi monowave-uri sau mai complexe fiind miscari de “consolidare” sub forma de miscari in sus si in jos, fara o directie clara si sunt de regula compuse din 3 segmente gen A,B,C.

Mai putem vorbim de gradul valurilor Elliott, care semnifica ierarhia acestora in sensul in care o miscare (un val) ce evolueaza pe o perioada de timp mult mai mare decat cea a altei miscari ar trebui considerata intotdeauna ca fiind o miscare de grad superior, in raport cu cealalta.

Totodata trebuiesc intelese foarte bine principiile valurilor lui Elliott dintre care cea de TIMP/PRET este foarte importanta : nu există numai patternuri valorice de preţ ci şi de timp, ele nu sunt separate de vreun concept anume faţă de cele de preţ, ci ele sunt complementare şi obligatorii. Aceste principii ne ajuta sa trasam mai bine valurile 1-5 si a-c indiferent ca este un TREND UP sau DOWN.

Sunt trei reguli de respectat cand vorbim de valuri Elliott :
1) Valul 2 nu se retrage niciodată peste punctul de plecare al valului 1. În funcţie de trend up sau down regula este aceeaşi.

2) Valul 3 nu poate fi cel mai scurt val din valurile de impuls. Valul 3 nu este necesar sa fie cel mai lung, dar întotdeauna el este cel mai mare.

3) Valul 4 corectiv nu trece de vărful valului 1 în orice fel de trend up sau down.

Asa ca este greu ca dupa o simpla citire a graficului si fara o experienta in piata sa prinzi miscarea valurilor lui Ellliott. Repet, valul nu este doar o bara sau o lumanare pe un time frame anume, sa zicem cel zilnic, este mai mult o miscare importanta a pietei, o tendinta mai clara a psihologiei pietei, o pastrare si apoi o schimbare a sentimentului general al pietei respective.

Trebuie sa vezi mai intai miscarea trendului bursei pe termen lung sau mai lung (5-10 ani) identificand daca este un trend DOWN (sentiment majoritar negativ) sau UP (sentiment majoritar pozitiv). Acesta este un val major a carui miscare trebuie urmarita conform principiilor lui Elliott.

Apoi acesta are incluse in el valurile/ciclurile intermediare (de regula un an) si in final valurile minore (cateva luni, saptamani) ca parti ale celor intermediare. In functie de directia trendului superior si a celui inferior inclus in acesta vom sti daca este unul impulsiv (in directia trendului superior) sau corectiv (opus acestuia), adica pe anumite perioade de timp sentimentele pietei se schimba si atunci apar schimbari in directia trendului cu generare de noi valuri Elliott.

Dupa unii alegerea primului val, sa spunem dintr-un ciclu impulsiv - valul 1 este intre un BOTTOM al perioadei alese (major, intermediar, minor) si un prim TOP mai important inainte de schimbarea semnificativa a trendului, iar dupa valul 5 urmeaza un ciclu corectiv tot major de valuri abc. intre bottomul si topul semnificativ s-a creat un val al carui sentiment este constant si PUTERNIC/DOMINANT oricat ar oscila pretul de la o zi la alta. Pe o perioada de timp anume pretul tot creste constant - val impulsiv sau scade constant si este val corectiv.

Pentru valul 1 major putem avea pe configuratia acestuia (oscilatiile UP/DOWN) alte valuri impulsive 1) - 5) si valuri corective a),b),c) intermediare inferioare, ca desfasurare in timp. La fel pentru valul 2 corectiv pe un trend major UP putem avea 5 valuri corective i - iv si valuri impulsive A-C intermediare si tot asa pana la nivelul valurilor minore. La un moment dat vom avea valul 4 corectiv MAJOR si in acelasi timp valul impulsiv intermediar a)) si valul impulsiv minor 3)), dupa care urmeaza valul corectiv minor 4)).

Ne punem intrebarea de exemplu : pe un trend major UP unde trasam si unde se termina valul 4 CORECTIV major si bineinteles unde incepe valul 5 impulsiv MAJOR UP. In acest caz vom vedea ce spun principiile Elliott si anume ca valul 4 (care este un minim local al ciclului major 1-5) poate fi dupa o evolutie de cateva luni (poate ani) sub punctul unde se incheie valul up 3 fara a fi mai lung/puternic decat acesta, dar nu trebuie sa fie mai jos decat punctul unde se incheie valul up 1.

Totul se leaga de o psihologie/sentiment al pietei si durata acesteia in cadrul altui sentiment superior ca durata in TIMP. Daca aceste varfuri/minime (topuri sau pct. de val UP ori bottomuri sau pct. de val DOWN ale ciclului major UP sau DOWN) le legam de anumite praguri de suport sau rezistenta ori de nivelele de retragere ori extensie Fibonacci atunci este mai usor sa stabilim unde se termina un val al unui trend (major, intermediar, minor) si unde incepe celalalt in sens invers.

Practica trasarii valurilor Elliott se invata in timp mai lung urmarind psihologa pietei, pct. unde trendul face un reversal mai STRONG si mai ales directia si durata trendului pe care ne aflam pe un orizont de timp (TS, TM sau TL).

Cel mai important lucru este sa stim in ce faza a evolutiei bursei ne aflam si ca evolutia minora pe TS are o stransa continuitate si influenta cu cea intermediara pe termen mediu si aceasta la randul ei cu cea majora pe termen lung. Nu putem rupe/fragmenta evolutia pretului de timp atat timp cat in gandirea investitorilor, in psihologia lor, asa ceva este un proces continuu si are lagatura cu decizia din piata.

Trebuie sa acceptam ca fluctuatiile bursei sunt date mai mult de starea emotionala a pietei si ca aceste cicluri ale evolutiei pretului gen minim/maxim sau maxim /minim (majore, intermediare, minore) se fac in timp, unele fiind superioare altora si au o influenta PUTERNICA si continua unele asupra celorlalte.

…. voi continua la cursuri free din aceasta saptamana intr-un alt articol …

Analizand cele trei luni de vara ale acestui an pentru bursa autohtona am constatat ca toti cei trei indici au cresteri cand de fapt majoritatea brokerilor estimau SCADERE.

Este adevarat ca saptamana viitoare este ultima saptamana din aceasta vara, care mai poate aduce unele schimbari in configuratia actuala, insa fara a modifica esential concluziile de mai jos.

Deci, care este evolutia verii la BVB vazuta prin prisma celor trei indici bursieri:

Indicele reprezentativ BET, al celor mai bune 10 actiuni de la BVB

Valori semnificative :

1 iunie/4845, incepe cu o zi de depreciere (-1.82%) in continuarea celei anterioare anuntand parca o descrestere mai mare in viitorul apropiat, ceea ce s-a si intamplat.

20 august / 5235, o zi mai mult in stagnare (aproape “moarta” cu 0.08% crestere) anuntand sau mai bine zis atentionand piata ca ar urma o desprindere de evolutia anterioara, teoretic in SUS, insa practic ramane de vazut.

Pentru vara acestui an rezulta la indicele BET o crestere sezoniera specifica anului 2010 de 7,44%. Minimele verii (in zona 4600) au fost cu 5.38% mai sus fata de minimul anului si al primaverii de la 4365. Interesant este ca maxima perioadei a fost la 5285 si s-a inregistrat acum 4 zile, adica in ziua de marti saptamana trecuta anuntand parca o piata INDECISA, pe moment si tocmai de aceea ne va surprinde mai mult saptamana viitoare.

IN LOC DE CONCLUZIE :

INTERESANT este ca in cele trei luni de zile ale verii s-a configurat o formatiune grafica zilnica gen “triunghi ascendent”, care conform teoriei ar trebui sa se sparga in partea lui superioara printr-un breakout UP si trendul crescator sa continue pana la atingerea tintelor corespunzatoare pragurilor de rezistenta de la 5440 pct. - unul intermediar, dar foarte SOLID deoarece corespunde cu nivelul de retragere de 61.8% Fibonacci aplicat trendului descendent al primaverii inceput la 15 aprilie.

In acelasi timp nu avem cel putin la un indicator tehnic de baza (STS, RSI) vreo divergenta pentru a putea spune ca va urma o schimbare de directie a trendului indicelui si implicit a celor 10 actiuni din portofoliu, cu atat mai mult cu cat RSI are o tendinta CLARA de crestere, chiar daca ceva temeri exista prin faptul ca acest oscilator nu a depasit deloc toata vara pragul de 66.7.

Reamintesc ca depasirea acestui punct ar reprezenta o certitudine mai mare privind continuarea cresterii. Din aceste motive va trebui sa fim atenti la ricosarea fata de acest punct si un rebound - o varianta sau la depasirea lui cu urmarirea trendului UP - alta varianta, mai plauzibila avand in vedere semnalele triunghiului ascendent.

Indicele compozit BET-C al BVB ramane fara schimbari esentiale

Iata valorile semnificative ale extremelor perioadei de vara :

1 iunie / 2905, situatia este identica cu cea a indicelui BET, adica intrarea in perioada de vara s-a facut pe o descrestere la fel de importanta ca la indicele BET cu o continuare a acestei tendinte in zilele urmatoare.

20 august / 3052, vine dupa pe o scadere generalizata a BVB din ultimile 4 zile din saptamana trecuta, dar nu asa de semnificativa (max 1.5%). In aceasta situtatie tendinta difera de cea a indicelui BET, care mai mult a stagnat ceea ce inseamna ca investitorii tin mai mult la primele 10 actiuni de la BVB.

In aceste conditii vom observa ca vara anului 2010 nu a adus un plus important acestui indice care reprezinta majoritatea emitentilor bursei autohtone, in fapt doar o simbolica crestere de 5% cu 2.44% sub cresterea indicelui BET. La fel, minimele acestei perioade estivale sunt pentru indicele BET-C putin deasupra celor ale anului in curs, adica la 2765 fata de 2658 (-4%) aratand ca desprinderea de zona corectiva STRONG a lunii mai nu s-a facut suficient.

Maxima perioadei a fost realizata in aceeasi zi ca si la indicele BET ceea ce inseamna ca in ziua de marti saptamana trecuta a fost o afluenta generala din partea investitorilor privind achizitia de actiuni la BVB.

CONCLUZIE la indicele BET-C

Formatiunea grafica formata in aceasta perioada a verii este similara cu cea a indicelui BET semnaland concomitent continuarea trendului UP a acestui indice. Totusi revenirea fata de trendul DOWN al primaverii este mai lenta decat a indicelui BET fapt ca investitorii sunt mai mult atrasi de actiunile emitentilor mai performanti si puternici. Urmatoarea tinta pe post de prag de rezistenta poate fi zona nivelului de 50% a lui Fibonacci de la 3150 sau una ceva mai indepartata de la nivelul de retragere de 61.8% Fibonacci din zona 3280 pct.

Referitor la pozitia si semnalele indicatorilor tehnici (STS si RSI), pastram aceleasi estimari si anume continuarea cresterii cu rezerva ca in cazul in care RSI va atinge nivelul de 66.7 (neatins in perioada analizata) atunci trebuie sa fim atenti la directia pe care o va lua acest oscilator si automat asupra semnalului oferit de el in acel moment.

Indicele motor al bursei de la Bucuresti - BET-FI

Date semnificative :

1 iunie / 19747 - o zi ca la ceilalti indici, insa deprecierea a fost ceva mai mare de 2.47% (ca de obicei), semn ca sectorul financiar de investitii se mentine pe primul loc in atentia investitorilor, mai mult a speculatorilor din Romania fapt semnalat de tendinta de testare solida a minimelor anterioare, acestea fiind si minimele anului.

20 august / 22646 - de aceasta data constatam o mare diferentiere dintre evolutia acestui indice si a celorlalti indici de la BVB in sensul ca maximele perioadei au fost atinse cu mult inainte si anume in prima saptamana a lunii august, adica cu 2 saptamani in avans.

Aceasta decorelare ne indica cu atat mai mult prezenta unor speculatori individuali autohtoni pe acest sector care au alte scopuri fata de interesul general al BVB. In acest moment suntem deja inscrisi pe o corectie locala deja confirmata prin scaderile din ultimile 3 zile (total 2.3%).

INTERESANT pentru indicele BETFI este decorelarea de momentele principale ale restului evolutiei BVB (atingere topuri si minime ale perioadei, precum si amplitudinea acestora). Aceasta ne indica prezenta la “timona” sectorului de investitii financiare a catorva mari investitori cu scopuri individuale bine precizate si care au vizat in principal, pe de o parte, crearea unor volatilitati insemnate, de EXCEPTIE (cele doua variatii UP mai importante au avut 5000 pct respectiv 4000 pct amplitudine corespunzand unor cresteri de 25%, respectiv 20% fata de minimele acestora) si pe de alta parte, obtinerea de profituri mari atat pe piata spot cat si pe piata futures, in special la SIF5.

Formatiunea grafica pe care o putem identifica in aceasta perioada de 3 luni de zile este tot a unui triunghi ascendent, insa dupa opinia mea si de aceasta data traderii activi din piata actiunilor SIFS vor incerca pe moment o miscare contrara bursei autohtone incercand sa atinga NOI MINIME de unde se va realiza un rebound mai mare menit sa asigure ca si in trecut profituri de peste 15-20% intr-un interval de 2-3 saptamani de zile. Aceasta este o estimare valabila 50-60%.

Am putea spune ca pe trendurile DOWN locale de 7-10 zile mai mult se pierde pe acest sector al SIFS. WRONG. In fapt ele sunt folosite de hedgeri sau speculatorii pietelor futures de la Sibiu pentru a-si optimiza castigurile si pe aceasta tendinta down, in care BVB te mentine captiv. Un trader bun poate profita atat de cresterile/rally-urile putin fortate ale acestui sector, precum si de pozitiile short pe corectiile ulterioare in piata derivatelor de la Sibiu.

Oricum, pe o tendinta DOWN mai mult de formare a unui nou rally decat de aplicare corecta a semnalului unui triunghi ascendent, pot spune ca indicele BETFI va incerca un pullback temporar (atentie la aceasta miscare de spargere “falsa” a limitei inferioare a acestei formatiuni grafice, ce nu va dura mult) cu testarea unui prim prag de suport din zona de 21.000 - 22.000 pct.

Spargerea acestei zone ne poate conduce la transformarea corectiei actuale la un trend DOWN cu minime mai joase ce pot fi atinse in timp de 2 saptamani mai mult pe fondul influentei negative a burselor straine si care ne pot conduce la un prag de suport mai solid in zona 21.000 pct.

Daca ne uitam in paralel la miscarile UP periodice din aceasta perioada de 3 luni fierbinti vom vedea ca amplitidinea lor a fost determinata si de DEPRECIEREA foarte mare pe care a avut-o indicele BET-FI in lunile de primavara (aprilie - mai), care a fost de 47.17%, in timp ce indicele BET a scazut cu 28.8% si indicele BET-C cu 27.2%.

Asa ca mi se pare firesc ca variatiile UP ale indicelui BET-FI sa fie mai mari decat bursa in general si acestea sa traga dupa ele si cresterile celorlalte actiuni.

Cu toate acestea daca mai facem o comparatie privind nivelul actual a indicilor privind recuperarea fata de pierderile provocate fata de topul anului vom constata ceva diferente.

Astfel indicele BET-FI recupereaza mai greu retragerea in urma trendului DOWN a corectiei anului 2010 ajungand in apropierea nivelului de 23.6% Fibonacci dupa ce a atins un top la nivelul de 38.2%. In aceste conditii putem spera ca pe TS acesta sa depaseasca nivelul atins si sa incerce sa se apropie de nivelul de 50% Fibonacci de la 26.000 pct. in viitoarele 3 luni de zile.

Cel mai bine este situat indicele BET, care, in faza actuala, este la nivelul de 50% Fibonacci, apoi indicele BET-C situat si el foarte putin deasupra nivelului de 38,2% Fibonacci.

CONCLUZII FINALE :
- deprecierea mai mare a indicelui BET-FI din primavara acestui an a creat conditii speculative, dar si tehnice pentru ca sectorul de investitii financiare sa fie cel mai volatil de la BVB. Astfel el realizeaza variatii UP/DOWN mult mai mari (aproape duble fata de ceilalti indici) fiind si cele mai atractive de la BVB.

- formatiunile grafice sunt identice pentru toti cei trei indici ceea ce inseamna ca pe urmatoarea perioada de 3 luni sa avem o continuare a tendintei de crestere si o crestere a gradului de recuperare a deprecierii anului cu posibile testari ale acestor topuri ale anului de abia spre finele acestuia, mai ales la indicele BET.

- volatilitatea si variatiile UP/DOWn se vor mentine la indicele BET-FI, dar aceasta se va diminua pe masura ce lichiditatea de la BVB va reveni in jurul valorii medii de 10 mil. euro/zi. Totodata surprize vor exista in continuare tot la nivelul acestui indice, care isi va pastra caracteristica de contrarian fata de restul bursei.

Asa ca eu unul sunt usor optimist spre OPTIMIST pentru urmatoarele 3 luni de zile si incheierea acestora cu o corectie atat fundamentala cat si tehnica, mai ales in perioada raportarilor la Q3, adica a doua jumatate a lunii octombrie - prima jumatate a lunii noiembrie 2010 cand datele macro, dar si raportarile emitentilor vor fi sub nivelul celor de la Q2/2010, asa cum prognozeaza analistii si economistii institutiilor de profil financiar.

Si totusi nu putem sa luam decizii sau sa ne orientam in piata fara o analiza si supraveghere atenta a principalelor evenimente ce o pot influenta.

Ce am constatat : o volatilitate si fluctuatie mare a unui indice important intr-o perioada foarte scurta (o saptamana - vezi evolutia de exceptie a indicelui VIX) pe o bursa puternica, mai ales ca restul perioadei anului aceasta a fost una moderata. Ei bine tocmai aceste fenomene ar trebui sa ne atraga atentia si sa le analizam mai serios.

Asa ca sa vedem mai intai cum stam cu scaderile indicilor straini de la maximele din acest an sau de la inceputul lui.

Constatare :
Scaderile procentuale fata de maximul anului 2010 nu sunt impresionante, in medie 6%. La fel si cele fata de inceputul anului. Poate cu exceptia indicelui chinez SSEC, care ramane in zona negativa cu peste 17% si care s-a depreciat maxim local cu peste 16%.

Potrivit evolutiei din ultima saptamana vom observa ca cea mai buna evolutie o are indicele DAX (6056.7) ce a reusit sa recupereze o parte din marea depreciere de joi si vineri 6-7 mai si sa inchida saptamana cu un +1.67% fata de inceputul anului.

O evolutie relativ buna o au in continuare si indicii americani ce se pastreaza in zona pozitiva dupa primele 2 saptamani ale lunii mai la 0.82% pentru indicele S&P 500 (1135.68) si respectiv 0.68% la indicele DJIA (10620.16).

Putem considera perdante : bursa din Londra ce ramane in zona negativa a acestui an cu 2.5% (5262.95) si bursa din Tokio (10462.5) cu 0.8%, situata in aceeasi zona defavorabila.

Deci nu observam scaderi asa de masive ale indicilor, iar evolutia acestora ramane mixta in decursul anului 2010.

Ca o parere personala as putea spune ca avansul rally-ului ramane considerabil si ca acesta s-a realizat in principal in anul 2009 pe baza bunelor rezultate din economia SUA si mai putin a celorlalte economii ce raman destul de fragile, in special cele din Europa.

Greutatile sistemului bancar-financiar, prezentate in articolul precendent, au determinat scoaterea la iveala a problemelor cu care recesiunea s-a confruntat tot timpul (mascate o perioada) si care raman inca nerezolvate.

Acestea vor face in continuare presiune asupra stabilitatii economiei globale ce inca mai are de “tras” pana ne va asigura o reducere a riscurilor sistemice din pietele de capital specifice crizelor majore (datorii, deficite, falimente, somaj etc.).

Am ales nu intamplator indicele DOW deoarece el reprezinta economia SUA la varf si ramane un ghid pentru multi analisti.

Inainte de trece la analiza tehnica propriu-zisa a indicelui DJIA vom mai face o interpretare a evolutiei sectoarelor companiilor indicelui DOW de la inceputul anului 2010 si pana in prezent.

Constatare :
- sectorul care a avansat cel mai bine in acest an si care se mentine in continuare cel mai bine este cel de transporturi (10%). Acest fapt este verificat pe de o parte prin cresterea tarifelor la operatiunile de trasporturi, printr-o crestere relativa a pretului motorinei si benzinei fata de anul trecut si mai ales prin cresterea numarului de km parcursi.

- al doilea sector, suprinzator, cu toate influentele externe ale pietelor internationale, este cel financiar, care in prezent isi mentine un avans de 6.5% si pare sa nu fi stirbit prea mult din increderea investitorilor, cel putin deocamdata.

- tot pozitiv este si sectorul industrial unde, in ciuda cresterii ratei somajului la 9.9% exista actiuni de crestere a locurilor de munca la anumite companii de profil.

- sectoarele care nu au corespuns intentiilor investitorilor sunt cele ale produselor de rafinare a titeiului (piata de marfuri futures), al titeiului si gazului, precum si sectorului chimic.

Constatam ca sectoarele se dezvolta neuniform ceea ce inseamna ca nu toata economia SUA a inceput procesul de revenire si ca va fi cale lunga pana vom observa acest lucru, iar influente ce pot veni din sectorul bancar-financiar pot incetini acest proces, inca neconcludent nu numai la nivelul SUA ci si in lume.

Evolutia indicelui DJIA

Analistii tehnici au emis mai multe ipoteze privind incheierea rally-ului bursei BEAR inceputa in octombrie 2007, iar metoda cea mai des folosita de acestia este cea a nivelurilor de retragere Fibonacci, care a functionat si functioneza relativ bine de secole la bursele puternice/normale.

Ne aducem aminte ca nivelurile de retragere Fibonacci aplicate la un trend DOWN major ne pot indica puncte de reversal - adica de unde marea majoritatea a investitorilor este convinsa ca trendul nu mai poate fi sustinut, mai ales fundamental, dar in special emotional.

In fapt se creaza in perceptia marilor investitori ca preturile la care au ajuns majoritatea actiunilor nu mai au suport sa creasca, iar factorii care au condus la aceasta concluzie sunt destul de importanti si agravanti necesitand masuri in consecinta. Asa ca incep sa-si marcheze treptat profiturile pana tendinta devine majoritara, ca acum.

Nivelul de retragere Fibonacci, ca este 38.2% sau 50% ori 61.8%, nu este decat o zona in realitate unde pot fi indeplinite conditiile unei schimbari esentiale de directie. Chiar daca din calcul rezulta un punct anume, locul/zona unde se produce acest reversal este mai mult o oscilatie a pretului in jurul acestui punct calculat deoarece fiecare incearca sa anticipeze miscarea si in final topul realizat va fi si punctul de intoarcere, nu neaparat cel calculat.

In cazul indicelui DOW calculul punctului unde rally-ul s-a incheiat corespunde cu zona nivelului de retragere 61.8% Fibonacci (estimat initial, in mod teoretic la 11254 pct.)

S-a creat dupa atingerea acestui punct de intoarcere un nou trend local bazat pe o corectie asteptata de mult de mai multi traderi si care fireste ne determina sa facem noi calcule Fibonacci pentru a putea estima unde ar putea intoarce (iata din nou, dar in sens opus) si a ne putea orienta in piata, in functie de aceasta.

Calculul nivelelor de retragere Fibonacci pentru trendul DOWN major ce a generat rally-ul pietei bear, precum si calculul nivelelor de retragere pentru trendul UP major ulterior si corespunzator corectiei negative actuale este prezentat in imaginea de mai jos.

Interpretare :
Am vazut din primul grafic al indicilor straini cu cat s-a ajustat nivelul indicelui american DJIA in timpul acestei corectii negative, adica cu 6.10% (de la 11309 la 10620, adica cu 689 pct.).

- conform calculelor de mai sus prima estimare a unui punct important de intoarcere ar fi la 23.6% retragere Fibonacci, adica in zona 10185 pct. In acest caz deprecierea totala ar fi 1240 pct, adica 11%.

- daca ne uitam la evolutia acestui indice de la inceputul rally-ului ar insemna ca scaderea indicelui DJIA se incadreaza in plaja deprecierii din toamna anului 2009 - cea mai mare pana in prezent.

Bazat pe aceasta asemanare si avand in vedere ca economia SUA da semne de redresare putem presupune ca pragul de suport de la 10185 poate fi considerat un prag plauzibil pentru un rebound pozitiv local si acesta merita urmarit. Exista analisti care spun ca un prag intermediar de suport ar fi la 10314 pct.

- varianta cealalta, mai putin favorabila, ar fi ca, pe un fond agravant si mai putin asteptat de piata (asa cum au fost ultimile influente ce au declansat corectia actuala) am putea estima strapungerea pragului de suport de 26.3% Fibonacci si sa vedem incercarea testarii urmatorului prag de suport de 38.2%, adica in zona 9500 pct.

Repet acest prag poate fi un prag STRONG numai pe o situatie negativa total nefavorabila pietelor de actiuni, in fapt o aversiune mare fata de riscuri. In conditiile actuale suntem obligati sa avem in vedere si o asemenea alternativa, destul de pesimista, iar argumente am vazut la analiza VIX si TED SPREAD.

Sa vedem ce spune si graficul indicelui DJIA.

Graficul zilnic al indicelui american DJIA.

INTERPRETARE :
- ne concentram atentia pe posibile puncte de intoarcere ce pot fi valabile in conditiile influentei factorilor actuali. Constatam ca zone solide de rebound pozitiv pot fi cele oferite de intersectia sau rejectarea trendului down fata de linia SMA 200 (10234) sau de EMA 200 (10257).

- consider ca influenta factorilor actuali nu va permite ca aceste zone sa fie depasite, iar daca o vor face va fi ca un pullback tehnic de 1-3 zile urmat de o revenire in plaja delimitata de limita superioara de SMA 50 (10874) si limita inferioara de SMA 200 (10234), unde indicele DJIA poate ramane o perioada destul de mare daca situatia nu se va ameliora serios.

- semnalele tuturor indicatorilor tehnici sunt de continuare a deprecierii, atat din partea RSI ce isi continua drumul spre linia de 30 - o linie destul de rezistenta pe perioada rally-ului cat si din partea MACD aflat in zona negativa cu o histograma negativa ce nu “doreste” sa-si continue ciclul spre linia “0″ pastrand un ecart destul de mare negativ. O diminuare a acestui ecart si o trecere in zona pozitiva ar insemna o atentionare pentru o schimbare locala de directie.

- am mai adaugat inca un oscilator (da impresie buna prin fluctuatiile sale masive) si anume CCI care pare sa se intoarca in zona negativa semnaland la randul lui continuarea deprecierii. Si totusi “diferenta” pana la -100 este suficienta sa speram ca vom mai vedea si unele mici reveniri pozitive mai ales daca linia acestuia va intoarce inainte de a intersecta linia fatidica -100.

CONCLUZIA FINALA :

- daca factorii negativi actuali nu se vor agrava marind aversiunea fata de riscuri atunci in cateva zile, poate saptamana viitoare vom putea observa o incercare de intoarcere a trendului. Altfel, vom mai astepta acest moment. CAT ? Cred ca NIMENI nu ne poate spune acum.

AT ne pune la dispozitie doar cateva repere de orientare in piata a caror valoare se poate modifica si de la o zi la alta. In functie de aceste modificari vom reanaliza datele si putem sa ne dam seama unde suntem si ce ar trebui sa facem.

Deocamadata HOLD, mai ales cu un EURO la valori minime din ultimii 4 ani fata de dolar. Solutia pe care o propun analistii presedintelui Trichet al BCE este de a creste rata de referinta si astfel moneda euro si-ar putea reveni, insa nu se stie cat timp si mai ales cu ce efecte.

Am vazut cum privesc bancile riscurile actuale. O asemenea masura - o crestere de dobanda, ar reduce mult relaxarea creditelor interbancare si o slabire a lichiditatii din anumite piete cu efecte mai putin dorite.

Economia Europei nu are nevoie de dobanzi mai mari, insa intre doua rele va trebui ales ceva. Ramane sa observam politica BCE in aceasta privinta.

Deci situatia ramane in continuare usor pesimista spre pesimista. Cat despre optimism unii spun ca vom vorbi de abia dupa vara. Am mai vazut predictii la aceeasi “specialisti” care spuneau cu emfaza ca 60% sunt siguri ca vom avea cresteri pana in vara. Aceeasi vin acum sa spuna ca vom avea corectii pana la vara. Ei bine acestia o fac dupa INTERES.

Prima data aveau nevoie de FRAIERI pentru a descarca actiunile si acum au nevoie tot de FRAIERI pentru a le rencarca, insa la preturi mult mai avantajoase.

Constatam ca ramane valabila expresia “BUY THE RUMOR SELL THE NEWS”.