GRECIA MICA RASTOARNA EUROPA MARE

sau o tara mica asa cum este Grecia “SPERIE” toata lumea.

Problemele financiare din Grecia, dar mai ales neputinta formarii unui guvern continuă să influenteze piaţa mondială. Este incredibil cum aceasta mica naţiune, dupa ce a mintit inainte de aderarea la zona euro, sa aiba un asemenea impact in întreaga lume.

Grecia este o ţară de doar 11 milioane de oameni. PIB-ul acesteia este in jur de 301 miliarde dolari, care poate fi comparata cu cea a Danemarcei și Thailandei. Pana si compania Apple (Nasdaq: AAPL) are o valoare de 535 miliarde dolari în timp ce Exxon (NYSE: XOM) este evaluată la 380 de miliarde de dolari.

Este clar ca PIB-ul din Grecia este mic, dar ceea ce sperie in aceasta tara este soldul datoriei sale, unul IMENS. Acesta este la nivelul de 570 miliarde dolari, sau de 170% din PIB. În plus, populația din Grecia nu are capacitatea (sau dorinta) de a rezolva cu aceasta datorie ce pare sa o arunce pe umerii atator tari. Nu mai este mult pana in iunie si vom afla consecintele deoarece atunci Grecia mai are o transa de platit din datorii si fara sprijin financiar n-o va putea face.

Stim ca CE, FMI şi chiar China au fost de acord ca pe parcursul anului trecut să ajute Grecia cu planuri de salvare. Ingrijorarea este ca aceasta tara este o zombie financiara, care niciodată nu va reveni la viaţă fără ajustări drastice financiare.

Rezultatul probabil ce devine tot mai propuntat este scoaterea Greciei din zona euro care va duce in mod sigur la devalizarea drahmei (unii spun cu 50% fata de nivelul actual), dar si la costuri mari pentru zona euro (mai mari decat planul de salvare).

Consecintele ar putea fi dezastruoase pentru multi investitori, cu falimente la nivel IMM si societati cu capital mijlociu.
Unii chiar vad o oportunitate din aceste evenimente unde banca națională a Greciei (NYSE: NBG) probabil va înceta să existe. Pozitiile SHORT vor fi din nou la moda in aceste conditii.

Asa cum se observa pretul actiunilor bancii centrale a Greciei coboara si iar coboara inca de anul trecut din august de la nivelul de 16.85 euro ajungand ieri la 1,85 euro foarte aproape de nivelul minim din ultimii 4 ani de zile de la 1.64 euro/actiune.

Deci avem o scadere de 89% si gandul ne duce la o pozitie aproape de “0″ daca ceea ce estimeaza analistii pesimisti se va implini.

Se constata miscarea puternic speculativa a pietei din Atena ce forteaza realizarea unui double BOTTOM in zona 1,64 euro si cred ca este interesant de urmarit ce se va intampla dupa testarea minimelor anterioare. Voi ce credeti ca va fi?

PRETUL LA AUR DOWN, LA PETROL … DOWN SI LA ACTIUNI … DOWN

Ieri pretul la aur a coborat pana la nivelul de 1559 dolari/uncie dupa multe alte zile de scadere. Cred ca va aduceti aminte ce spuneam de evolutia pretului la aur cand un coleg cititor m-a intrebat cum vad eu evolutia acestui produs. Atunci pretul era in zona 1700 dolari/uncie si majoritatea analistilor vorbeau de noi topuri probabil la 2000 dolari si chiar mai mult. Eu am spus ca nu cred acest optimism si ca s-ar putea sa vedem atins sau retestat curand pragul de la 1500 dolari/uncie.

Iata ca ne apropiem si aceasta datorita faptului ca nici macar India nu mai cumpara asa de mult aur deoarece economia globala se pregateste pentru ce poate fi mai rau … o noua criza si de ce nu o noua recesiune globala.

Pe acest fond, dar mai ales pe baza reducerii cererii din partea unui mare consumator cum este China, este de la sine inteles ca si pretul la petrol sa scada ajungand tot asa la un minim de la 94.55 dolari/baril dupa mai multe coborasuri la un nivel mai putin asteptat cand marea majoritate a analistilor vedeau pretul la peste 150 dolari/baril si chiar la 200 dolari/baril in conditiile unui embargou asupra Iranului - unul din marii producatori de petrol din lume.

Este clar ca in aceste conditii cei mai castigati sunt cei care au MIZAT in aceasta perioada pe dolarul american, mai ales dupa ce s-au incheiat alegerile din Grecia si Franta si moneda euro a intrat in declin pierzand si 400 pct de baza intr-o saptamana. Cum dolarul se apreciaza, asa cum se intampla, aversiunea din pietele cu riscuri CRESTE si fireste pesimismul devine DOMINANT in pietele de actiuni.

PESIMISMUL INTERNATIONAL LA MODA

Dupa cum s-au comportat ieri indicii de la BVB am putea sa spunem cu certitudine ca marii investitori ies de pe actiuni intr-un numar foarte mare avand in vedere deopotriva variatiile de pret, dar si volumele de tranzactionare realizate ieri de peste 10.1 mil. euro. Astfel, am putea spune ca “brokerii” au dat comanda generala SELL.

BET 4.816,10 -210,09 -4,18%
BET-C 2.709,28 -116,27 -4,11%
BET-FI 22.039,52 -955,28 -4,15%
ROTX 9.082,95 -423,12 -4,45%
BET-XT 445,75 -19,46 -4,18%
BET-NG 582,92 -35,94 -5,81%

Daca ne uitam in istoric vom vedea ca, asemenea scaderi, in care preturile vin tot mai jos fara a da de inteles ca au de gand sa se opreasca undeva inainte de inchiderea sedintei, nu prea se intalnesc in acest an pana in prezent si ca doar intr-o singura zi bursa din Bucuresti a scazut aproape cat a scazut intr-o singura saptamana, ca cea trecuta - o saptamana dintre cele mai negative ale acestui an.

In acest context scaderea de ieri de la indicele BETFI de 4,15 % cand a atins nivelul de 22.039 pct este cea mai mare de la cea din 4 octombrie 2011 cand indicele a avut MINIMUL din ultimii 3 ani si anume pe o variatie de 5.26%.

Fata de finalul anului 2011 cand indicele a avut nivelul de 19.341 pct observam ca indicele este inca pe randament pozitiv (13.9%), dar a pierdut 15.54% fata de TOPUL acestui an de la 26097 pct. Ne aducem aminte de la analiza de ieri ca un prag de SUPORT important era la 22300 pct corespunzator nivelului de retragere de 38,2% Fibonacci si ca daca acesta este strapuns atunci tinta urmatoare este pragul de la 50% Fibo adica la 21100 pct. Deci avem strapungerea nivelului de 38.2% si ne putem astepta imediat la un pullback mai solid.

Aceasta estimare devine acum mult mai plauzibila decat era in WKD datorita evolutiei de ieri a pietelor internationale care au CAZUT la randul lor cu 2.29% cum a fost la indicele din Paris CAC, cu 1,94% la indicele german DAX si 1,97% la indicele londonez FTSE.

OK, ne-am facut de cap ieri vanzand la unele actiuni mai putin controlat, as putea spune eu “AGITAT” cuprinsi de o TEAMA mai putin stapanita, dar la fel de adevarat este ca fiind o piata putin lichida marii institutionali au reusit sa deregleze prin IESIREA DIN PIATA precipitata mersul bursei transformand-o intr-o miscare greu de controlat.

Daca ma intrebati de PANICA as putea spune ca pe o asemenea piata slab lichida atunci cand un fond sau mai multe doresc sa iasa din piata, fie si fortat (nevoit de imprejurari), el va deregla mersul obisnuit al pietei transformand-o intr-o aparenta PANICA si aceasta mai ales daca vrea sa marcheze REPEDE o iesire totala din piata.

Asa ca dupa opinia mea nu am avut ieri PANICA la BVB la unele actiuni ci iesiri masive din partea unor mari institutionali ce au simtit nevoia sa faca un EXIT total. Asa cum unele filiale ale bancilor straine din Romania isi retrag treptat capitalul din Romania facand presiune pe moneda EURO si depreciind moneda romaneasca de ni se pare ca “gata, s-a dus leul la cer”, asa a fost si ieri la BVB.

Oricum faptul ca unele fonduri ies din piata este un SEMNAL, insa nefiind unul general (volumele nu au fost chiar asa de mari), acest lucru nu trebuie sa ne alarmeze, dar trebuie sa fim si mai atenti la zilele viitoare.

Ne mai ramane un lucru sa-l facem si anume sa vedem influenta pietelor asupra sentimentului fricii VIX pentru a vedea in ce faza a deprecierii ne aflam, mai ales dupa ziua de ieri.

GRAFICUL INDICELUI VIX (ora 21.00)

INTERPRETARE:

Este evident ca pesimismul este dominant in piata, mai ales ca nivelul indicelui a atins un maxim anterior din zona 20 pct. fiind inca deasupra liniei MA 50 zile (17.31), dar si in partea superioara a liniei EMA 13 zile (18.91) ce a functionat ca un puternic prag de suport in foarte multe ipostaze ale acestui indice al “fricii”.

Pana la zona MA 200 zile (25.79) - granita ce delmiteaza sentimentul de PESIMISM GENERALIZAT de PESIMISM EXCESIV cu tendinte de PANICA mai este cale lunga, insa pe fondul unei cresteri ce este semnalata deopotriva de toti indicatorii tehnici corelati intre ei (MACD, RSI si Full Stochastic) aceasta zona de demarcatie poate fi usor strabatuta si sa vedem in 1-2 saptamani si ceva PANICA in piete, fie si intr-o faza incipienta.

Ne aducem aminte cum anul trecut in perioada iulie-octombrie am vazut ceva scene de PANICA adevarata si pe piata americana despre care unii spun ca este mai stabila, dar tot riscanta (ma refer la piata spot). Ei bine avem toate sansele sa vedem o reeditare a acestui fenomen daca indicele VIX depaseste linia MA 200 si trece deasupra nivelului de 30-35. Acolo este zona “fierbinte”.

CONCLUZII:
Iesirile de capital destul de mari din ultimile zile de tranzactionare (vineri si luni) constituie un semnal ca pana si marile fonduri de investitii se tem de conjunctura internationala actuala si mai ales de ceea ce ar putea urma si ca o recenta intoarcere la o situatie optimista nu EXISTA.

Zona euro ramane un “virus” implementat pietelor financiare din toata lumea si exista temeri ca si in cazul iesirii Greciei din zona euro s-ar produce un efect de domino mai putin controlabil. Deja marile puteri analizeaza ce masuri ar putea lua in asemenea conditii.

Daca ma intrebati ce sentiment ma incerca acum v-as raspunde ca este unul PESIMIST in regresie RAPIDA si o aversiune puternica fata de piata de actiuni din Romania.

CERERILE DE AJUTOR DE SOMAJ DIN SUA IN SCADERE

Am vazut cum in luna aprilie numarul locurilor de munca create in SUA a scazut fata de luna precedenta, iata ca si cererile de ajutor de somaj din saptamana trecuta au scazut la nivel sezonier la 367.000 locuri. pe ultimile 4 saptamani media cererilor de ajutor de somaj a fost de 379.000 unitati.

In schimb cresterile importurilor cu 5,2% din luna martie a largit deficitul comercial din aceasta tara unde importurile au fost cele mai mari din acest an. In procente deficitul comercial s-a marit cu 14.1% ca urmare a cresterii cheltuielilor de consum in ultimul trimestru.

Exporturile din SUA au crescut si ele insa doar cu 2,9% ceea ce arata ca incetinerea economiei globale nu esta cea prezentata in cifre, ci una mai mica.

Inclusiv domnul Bernanke - presedintele FED a declarat ieri ca bancile din SUA sunt ceva mai solide decat in perioada 2007-2008, cu mai multe lichiditati, dar sistemul de creditare se va relaxa mult mai greu si in timp mai lung.

DECLARATIA MOODY’S CU DOWNGRADE LA 100 DE BANCI DIN LUME

Agentia de rating Moody’s va începe în luna mai să retrogradeze ratingurile a peste 100 de bănci la nivel mondial, mişcare care riscă să le majoreze costurile de finanţare şi să le oblige să restrângă creditarea, cu impact asupra creşterii economice, relatează Bloomberg.

BNP Paribas, cea mai mare bancă din Franţa, Deutsche Bank, lider în Germania, şi banca americană Morgan Stanley se numără printre instituţiile financiare ale căror ratinguri pe termen lung şi scurt ar putea fi revizuite la cel mai redus nivel atins vreodată, a anunţat Moody’s la începutul acestui an.

Măsurile vor avea loc ca urmare a modificării sistemului de evaluare aplicat de agenţie.

Retrogradările, care ar urma unor măsuri asemănătoare luate anul trecut de Standard&Poor’s şi Fitch, ar putea eroda profiturile băncilor, iar unele dintre acestea nu vor mai putea să se împrumute de la fondurile de investiţii de pe pieţele monetare, care au reguli stricte de acordare a banilor.

In aceste conditii cred ca merita sa vedem cum a mai evoluat indicele american S&P 500.

GRAFICUL INDICELUI S&P 500

Interpretare:

In urma cu 1-2 zile acest indice retesta minimele din luna martie depasind pozitia minimelor din luna aprilie. Acest lucru ne spune ca suntem pe un TREND DOWN ceva mai lent decat cele din aceeasi perioada a anului si ca aceasta tendinta devine mai evidenta in aceasta faza in ciuda incercarii de ieri pentru o revenire.

Minimele din zona 1350 sunt considerate un prag insemnat in evolutia acestui indice, iar continuarea scaderii ne-o indica in primul rand pozitia indicatorului MACD ce a intrat in zona negativa cu ambele linii.

Un alt semnal important, dar inca nestabilizat este faptul ca linia EMA 21 a intersectat MA 50 zile si a devenit inferioara acestuia accentuand sentimentul de temere pentru o perioada de timp. Cred ca este bine sa asteptam o consolidare a acestui ecart negativ dintre cele doua medii importante pe TS pentru a putea trage o concluzie mai clara asupra evolutiei viitoare.

Incertitudinile ne vin dinspre semnalele oscilatorului Full stochastic ce pare sa se aseze pe linia de 20 fara a o strapunge. O intrare a acestui oscilator in zona de supravanzare ne va confirma estimarea noastra pentru continuarea scaderii.

Ceea ce ne va indica in avans o tendinta va fi miscarea oscilatorului RSI ce tinde sa se intoarca inainte de a atinge linia de 30 (acum are 39.67) si daca va face pe acest palier un reversal, asa cum a facut si la alte corectii anterioare atunci putem spune ca MINIMUL de la 1350 a fost un pct de REBOUND LOCAL.

Daca aceasta miscare nu se va realiza cu dimpotriva oscilatorul RSI va strapunge linia de 30 atunci avem O CONTINUARE mai abrupta a caderii acestui indice. Probabil ca actiunea Moody’s ce se va indrepta asupra celor 100 de banci va crea o agravare a temerilor din piata si atunci piata va cadea pur si simplu.

Stalpul economiilor sunt bancile, iar increderea investitorilor ca totul merge bine se datoreaza in primul rand stabilitatii bancare si financiare. Daca aceasta incredere se va zdruncina atunci PANICA va pune stapanire in unele locuri pe investitori si DOWNTREND-ul este deja realizat.

Sa speram ca nu vom ajunge in acel punct insa nimeni nu ne garanteaza.

CONCLUZII:

Coborarea de ieri a bursei romanesti a creat una din zilele cele mai negative din acest an dupa cea din martie. Scaderile au depasit si 3,5% cum este cazul indicelui BET (3.62%) si acest lucru se datoreaza mai multor factori:

BET 5.077,57 -190,65 -3,62%
BET-C 2.880,94 -84,59 -2,85%
BET-FI 23.403,32 -520,24 -2,17%
ROTX 9.561,96 -272,85 -2,77%
BET-XT 472,09 -12,05 -2,49%
BET-NG 641,17 -24,49 -3,68%

In primul rand avem ajustarile de pret la actiunile FP cu 7.03% si TGN cu 11.34%, dar si la alte actiuni datorita zilei ex DVD si acest lucru a atras prin influenta o atitudine de aversiune la riscuri si din partea actionarilor pentru mai multi emitenti.

In al doilea rand este influenta externa chiar daca bursa de pe Wall Street a inchis pozitiv si am vazut mai sus care este conjunctura internationala de baza, fara a uita de influenta situatiei incerte din Grecia, a instabilitatii financiare din Spania sau din Portugalia, fara a uita de Italia si de ce nu Franta.

In al treilea rand s-a continuat cu marcarile de profit acolo unde randamentul din acest an sau de la finele anului trecut este foarte mare comparativ cu tendinta generala a burselor lumii si aici avem cazul actiunilor TLV, care s-a corectat ieri din nou cu un procent foarte mare si anume cu 5.74%.

Pe acest fond doar 13 actiuni au avut cresteri din cele 52 tranzactionate ieri pe piata RGBS si putem spune ca aceasta tendinta poate continua si saptamana viitoare avand in vedere ca mai multe actiuni lichide au la randul lor ziua ex DVD sau ex MCS.

Hai, ca m-am molipsit si eu de limba spaniola dupa atatea emisiuni despre finala ligii europene de fotbal. Acum cand scriu mai sunt 65 de minute pana la inceperea meciului dintre cele doua echipe spaniole, pe care am reusit sa le invat si eu chiar daca nu sunt fan fotbal. Multumesc “Evan” pentru ajutor. Adevarul este ca nu pot avea doua pasiuni. Singura mea pasiune ramane bursa.

Fiind vorba de bursa v-as propune sa privim putin la graficul indicelui BET de la BVB, care, asa cum spuneam in newsletterul din luna aprilie de la AIPC a avut o evolutie putin diferita de ceilalti indici si anume aceea de a se mentine in preajma TOP-ului anului fara a suferi modificari importante, mai ales corectii serioase. Cauza este ca investitorii sunt atrasi mai mult de actiunile bluechips, care ofera si stimulente/recompense banesti substantiale pentru actionarii sai (dvd., actiuni gratuite etc).

Intr-adevar, asa cum se prezinta evolutia din grafic, ea ne indica o miscare in RANGE intre doua limite: una superioara la nivelul maximului anului de la 5400 si una inferioara la nivelul de 5200. Pozitia actuala de la 5268 se afla cu 68 pct de baza mai sus decat limita inferioara si dupa cum constatam variatia de ieri de - 1,95% esta una dintre cele mai mari din acest an.

Da, putem spune ca scaderea de 1.95% este a doua ca marime din acest an dupa cea de -3.41% din 12 martie cand toata bursa romaneasca a avut o depreciere importanta pe toti indicii si s-au atins minimele din ultimile 2 luni la acest indice general al BVB.

Daca vom dori sa constatam ce emitent/emitenti au contribuit cel mai mult la aceasta coborare vom vedea ca sunt doi : SNP (-3,38%) chiar si in conditiile cand au anuntat profituri foarte mari la Q1/2012 si TLV (-3.94%), care la fel a comunicat o profitabilitate mai mare cu 65% fata de trimestrul IV/2011.

In cazul actiunii TLV pot spune ca este o marcare de PROFIT masiva dupa ce pretul acestei actiuni a atins noi maxime din acest an in ultimile trei zile (1,2750 lei/actiune) si piata astepta de fapt o asemenea descarcare mai mare in piata. Si a venit si conjunctura cand temerile mai mari au speriat putin investitorii TLV pentru a-si proteja profiturile foarte bune obtinute de la inceputul anului (45%) sau de la minimele anului 2011 din decembrie (55%).

Interesant este ca tot pe 12 martie pretul actiunii TLV a atins cea mai mare depreciere zilnica din acest an (6.17%), ceea ce ne da de inteles ca actionarii acestui emitent joaca un rol important in miscarea generala bursiera in anumite momente critice, asa cum se intampla si cu actionarii de la SNP. Trebuie sa spun ca acest lucru se datoreaza si cotei de participare mare la structura indicelui BET (22% pentru TLV si 19% pentru SNP).

Din acest motiv nu m-ar mira sa vedem o revenire la TLV la fel de insemnata in urmatoarele 1-3 zile, dupa care sa observam ajustarea la exMCS de saptamana viitoare (data ex MCS la TLV este joi pe 17 mai).

Pentru SNP caderea de ieri a pretului actiunii cu 3,38% reprezinta cea mai mare depreciere zilnica din acest an. Am putea spune ca actiunile SNP se afla intr-o perioada scurta de consolidare dupa ce la inceputul lunii martie oretul acesteia a atins un maxim la 0.4320 lie/actiune.

Nivelul de ieri al actiunii SNP de la 0.3912 lei se apropie de limita inferioara a acestui tunel de consolidare, adica de zona de la 0.3875 lei/actiuni si eu personal sunt convins ca vom asista la testarea acestui prag si desigur spargerea lui pe fondul ajustarii la EXDVD, care va fi pe data de 15 mai, adica marti saptamana viitoare.

Deci vom avea o saptamana cu adevarat “fierbinte” saptamana viitoare si faptul ca ea va centraliza mai multe date de exDVD si ex MCS la cele mai influente actiuni din compunerea indicelui general BET, dar si a indicelui celui mai volatil de la BVB, BETFI estimez ca vom avea o evolutie foarte volatila in urmatoarele zile, cu accent pe deprecierea preturilor actiunilor dupa 1-2 zile de incercare a unei reveniri pe crestere.

Ne punem astfel intrebarea daca acest indice BET va “reusi” sa sparga pragul de suport oferit de SMA 50 zile (linia rosie)? Dupa opinia mea, DA daca avem in vedere cele de mai sus si daca vom urmari semnalele de scadere prezentate de miscarea oscilatorului FastD si in special CCI aflati in zona de coborare.

Putem afirma ca incercarea de revenire a pretului actiunii TLV si SNP, precum si a indicelui BET, poate fi mai mult de natura tehnica dupa o asemenea variatie ce va incerca o “acoperire” a acestei caderi de ieri pana la nivelul de unde a inceput scaderea respectiva (a se vedea evolutia de dupa caderea din 12 martie 2012).

NU UITATI AZI - JOI 10 MAI ESTE EXDVD LA TGN si FP, AJUSTARE PRET
Spuneam ieri ca ziua de 10 mai este data ex DVD pentru actiunile TGN si FP. Aceasta inseamna ajustarea pretului de referinta din ziua anterioara (miercruri 9 mai) cu valoarea dividendelor brute/nete ce vor fi distribuite conform hotararii AGOA ale celor doua companii.

Pentru actiunile FP, deoarece dvd. BRUT este de 0.03854 lei/actiune, iar pretul de referinta de ieri a fost de 0.5550 lei, vom avea un pret teoretic ajustat calculat de :

0.5550 - 0.03854 = 0.5165 lei pentru dividendul BRUT sau

0.5550 - 0.03237 = 0.5226 lei pentru dividendul NET

Daca avem in vedere evolutia anterioara a pretului actiunii SIF2 la exDVD explicata ieri pe blog atunci putem estima ca un pret pe care piata l-ar putea avea la inchiderea sedintei de tranzactionare de joi ar putea fi in zona 0.5200 lei.

Pentru actiunile TGN, deoarece dividendul BRUT aprobat este de 29.76 lei/actiune, iar pretul de referinta de ieri a fost de 244.2 lei, atunci pretul teoretic ajustat calculat este de :

244.2 - 29.76 = 214.44 lei/actiune pentru dvd. BRUT;

244.2 - 24.99 = 219.20 lei/actiune pentru dvd. NET.

Faptul ca volumul de tranzactioanare de ieri si de marti de la TGN a crescut foarte mult fata de zilele anterioare inainte de data ex DVD inseamna ca investitorii sunt foarte interesati aceste actiuni si putem estima ca ajustarea pretului din piata nu va cobora foarte mult fata de nivelul calculat de 219 lei.

Mai putin plauzibil este acelasi lucru la actiunile FP si de aceea estimez ca pretul va cobora sub nivelul de 0.5200 lei incercand o tatonare a zonei de la 0.5150 lei.

CONCLUZII:

Asa cum se deruleaza tranzactiile in aceasta dimineata de joi este evident ca se incearca de mult achizitia de actiuni la FP si TGN la preturi foarte apropiate de cele calculate mai sus (acum minimul la FP este 0.5205 lei, iar la TGN de 15.8500 lei) si care se incadreaza in limitele teoretice stabilite.

Volumele ar fi trebuit sa fie mai mari la aceasta ora 11.20, insa cred ca pana la finele zile acestea vor creste si mai mult pe masura ce preturile din piata devin tot mai atractive.

Oportunitati de acest gen sunt ocazii bune de a face o investitie cel putin pe 1 an de zile, iar daca avem in vedere ca ambele actiuni vor fi in atentia investitorilor straini (FP - vezi listarea duala) si a celor autohtoni (TGN - vezi vanzarea secundara de 15% aflata in atentia guvernului si FMI) atunci conditiile pentru a realiza un profit anualizat sunt create in mare masura.

SPANIA INVADEAZA ROMANIA

Nu pot sa nu amintesc fie si in trecere despre evenimentul zilei din Romania si anume despre marea finala a ligii europene de fotbal dintre doua echipe spaniole mari rivale Athletic Bilbao si Atletico Madrid. Cu acest prilej peste 36.000 spectatori vor fi spanioli conform biletelor deja achizitionate de acestia.

Bine ar fi ca Romania sa fie demna de acest eveniment si sa aratam lumii ca nu suntem printre cei mai saraci din Europa, asa cum credeau unii fani spanioli inainte de a ajunge la noi in tara.

Ramane sa asteptam reactiile strainilor ce vor participa la acest eveniment, insa toate vor fi trecatoare si noi ne vom intoarce la grijile noastre unde salariul mediu pe economie a mai crescut putin ajungand acum la 1543 lei, ceea ce inseamna dupa ultima raportare a INS si cursul la zi al BNR nici mai mult nici mai putin de 350.7 euro.

Trebuie sa ne aducem aminte ca salariul mediu din Spania este de 2 ori mai mult (in 2011 el ocupa locul 16 in Europa cu 3000$), insa la fel de adevarat este ca acest castig mediu este de 2 ori mai mic decat in alte tari dezvoltate, cum ar fi Elvetia, Danemarca, Luxemburg (sa nu uitam ca economia Spaniei era pe locul 4 in UE). Asa ca si ei sunt la fel de saraci in mijlocul tarilor cu economii puternice.

Asa ca nu stiu cine rade de cine rade, pe langa faptul ca noi suntem constienti de locul pe care-l ocupam, chiar daca este nemeritat.

REZULTATELE AJUSTARII LA EXDVD - O MARE OPORTUNITATE?

Sa lasam fotbalul si comparatiile si sa privim mai mult la bursa noastra. Am ales pentru astazi o analiza interesanta pe care sunt convins ca multi o urmaresc in perspectiva ceea ce ne va aduce saptamana viitoare cand vom avea mai multe actiuni la exDVD, dar si joi pe 10 mai cand vom, avea ex DVD la actiunile TGN si FP.

De ce trebuie sa urmarim ceea ce s-a intamplat la pretul actiunilor SIF2?

Deoarece evolutia lor poate fi o caractersitica buna de urmat si pentru alte actiuni ce vor trece prin aceeasi faza, adica prin fenomenul tehnic de AJUSTARE A PRETULUI CU OCAZIA ZILELOR EXDVD rezultate din hotararile AGOA pe baza datele de inregistrare deja stabilite si anuntate.

Fiindca tot am vorbit de actiunile TGN si FP a caror data de INREGISTRARE pentru acordarea dividendelor deja stabilita este de 14 MAI stim foarte bine ca ULTIMA ZI in care cei care nu au actiuni la aceste companii si doresc sa participe la aceasta recompensa financiara este data de 9 MAI, adica cu 3 zile de tranzactionare inainte de data de inregistrare.

In ziua urmatoare de 10 MAI (joi) cand este prima zi din cele 3 zile de tranzactionare, inclusiv data de inregistrare, este data EXDVD. De obicei aceasta zi este foarte atent urmarita de multi speculatori deoarece pretul din piata din ziua de 10 MAI, cum este cazul nostru la TGN si FP, se ajusteaza corespunzator cu valoarea dvd aprobat si care urmeaza sa fie distribuit celor care pe data de 9 MAI detineau actiuni la societatile respective.

De curand Depozitarul Central doreste ca urgenteze acest timp de decontare a tranzactiilor cu actiuni din piata si in loc de 3 zile de tranzactionare cat dureaza acum sa fie de 2 zile. Pana atunci mai este dar sa speram sa vom ajunge si acolo.

GRAFICUL ACTIUNII SIF2 LA EX DVD si DUPA

Unde a ajuns acum pretul actiunii SIF2 … pai, pe la 1,1320 lei, pe un volum mai putin semnificativ pentru o perioada mai lunga, dar fata de zilele anterioare il putem considera un volum BUN si demn de urmarit in continuare.

Cred ca ar fi interesant sa vedem cum de a ajuns acest pret la acest nivel dupa data EXDVD care a fost pe 25 aprilie stiind deja ca data de inregistrare a fost pe 27 aprilie.

Pentru inceput sa vedem cum a evoluat pretul la SIF2 in ziua cand multi actionari au dorit sa fie INREGISTRATI ca detinatori ai unor pachete de actiuni ce le dadea dreptul sa primeasca dividendele aprobate in cadrul AGOA si anume de 0.22 lei/actiune.

Tinem minte ca la data de exdvd am mai facut o mica analiza a primei ajustari din piata actiunii si pretul teoretic calculat atunci a fost de 1.1050 lei/actiune avand in vedere ca pretul de referinta din 24 aprilie a fost de 1.3250 lei. Cred ca trebuie sa mai notam ceva si anume ca pretul ajustat teoretic s-a calculat atunci avand in vedere dividendul BRUT si nu dividendul NET, care era de 0.1848 lei/actiune (fara impozitul pe castig de 16%).

In acest caz pretul SIF2 ajustat la EXDVD ar fi trebuit sa fie 1,3250 - 0,1848 lei = 1.1402 lei/actiune (vom nota si aceasta valoare).

De ce facem aceasta comparatie? Deoarece asa cum vom vedea pretul de inchidere la ex DVD a fost de 1,1420 lei nu departe de aceasta valoare teoretica de ajustare, care a fost apoi pretul de echilibru al acestei actiuni ajustate, pe care eu il consider ACUM un prag de rezistenta redutabil pe TS.

Fata de acest pret ajustat teoretic minimul zilei a fost la 1,1270 lei, adica cu 1.15% mai jos decat pretul ajustat de 1,1402 lei.

Deci vom nota aceste valori:

- pret ajustat teoretic calculat pe baza dvd BRUT de 0.22 lei : 1,105 lei;
- pret ajustat teoretic calculat pe baza DVD NET de 0.1848 lei : 1,1402 lei, care a fost si cel mai aproape de pretul de inchidere;
- pretul minim al zilei exdvd a fost de : 1,1270 lei, mai jos cu 1.15% fata de pretul ajustat teoretic calculat pe baza dvd net.

Ceea ce merita REMARCAT in acea zi este ca VOLUMUL de tranzactionare a fost de peste 4.5 mil. actiuni - cel mai mare volum din piata dupa cel din 9 februarie cand pretul actiunii se apropia de topul anului de la 1.4690 lei (a se nota acest TOP).

Aceasta scoate in relief ca foarte multi investitori au renuntat la o parte din actiuni sau la intreg pachetul marcand profitul realizat pana atunci, dar la fel de multi au DORIT sa participe la distribuirea de dvd ce reprezinta un randament brut de 16.6% fata de pretul de referinta din ultima zi (24 aprilie) sperand ca ajustarea sa nu fie asa de mare ca cea calculata teoretic.

Deci INTERESUL RIDICAT fata de aceasta actiune se mentine in ciuda faptului ca actionarii au aprobat prin BVC pe anul 2012 un profit de 2 ori mai mic decat cel din anul 2011 cand oportunitatea vanzarii actiunilor BCR nu se va mai intalni NICIODATA si cand DVD pot fi mult mai mici.

La fel vom evidentia volumul destul de mare din ziua de exdvd (25 aprilie) proband afirmatia noastra privind mentinerea atractiei investitorilor fata de aceasta actiune, care incearca sa “prinda” preturi de achizitie cat mai avantajoase.

Asa cum se observa din grafic in aceasta perioada de tatonare pentru realizarea unui pret de echilibru dintre vanzatori si cumparatori MINIMUL PERIOADEI de 8 zile de pana acum a fost atins pe 7 mai (luni) EXACT la nivelul pretului teoretic ajustat pe baza dvd brut adica la 1,1050 lei.

Daca imi aduc aminte spuneam pe 25 aprilie ca pretul calculat la SIF2 si afisat in mai multe publicatii de specialitate de 1,1050 lei va fi testat in curand si iata ca acest lucru s-a intamplat evenimentul fiind ajutat de conjunctura deloc buna de pe pietele internationale si mai ales de scaderile mari de dupa ultimul wkd cand rezultatul alegerilor din Franta si mai ales din Grecia a dezamagit pietele financiare foarte mult.

Ce mai observam din graficul SIF2?

1. Ca am avut 3 zile de scaderi continue si asa ceva inseamna o TEAMA in crestere. Acest lucru a fost un aspect general al acestui sector financiar de investitii de la BVB unde bancile reprezinta cca. 70% din activele SIFS, cauza fiind evolutiile negative ale pietelor straine - pe fondul scaderilor mai ales din sectorul bancar european (excludem evolutia PUTERNIC speculativa a actiunilor SIF4). Aceasta tentativa de depreciere se poate repeta sau accentua in viitor in conditii similare, care se pot relua in conjunctura actuala internationala.

2. Nivelul la care a ajuns acum pretul SIF2, inclusiv ajustarea exDVD, corespunde cu zona nivelului de retragere de 50% Fibonacci aplicat la trendul UP inceput in octombrie 2011 si al carui top este mentionat mai sus (1.4690 lei). Estimare: tendinta viitoare cea mai probabila este de a continua scaderea si tinta este pragul de la 61.8% Fibonacci adica la zona unui pret de REBOUND de la 1,000 lei, in cazul in care pretul va testa din nou nivelul de 50% si-l va strapunge categoric trecand sub acest prag de suport actual.

3. Atat timp cat RSI este in zona de supravanzare fara a strapunge linia de 30, iar MACD ramane in pozitia inferioara liniei de semnal amandoua in zona negativa - atunci avem un semnal DOWN ce poate continua.

4. Nivelul pretului SIF2 este pe linia mediana a benzilor bollinger, dar si putin deasupra liniei SMA 200 zile (linia roz). In acest punct putem avea un mic reversal, temporar, ce se poate transforma intr-un mic rally local daca si influenta actuala externa se mai tempereaza, insa acest lucru este greu de evaluat acum cand Parlamentul grec nu reuseste sa-si constituie o majoritate accentuand temerile din piete ca aceasta tara poate deveni una extremista si care sa se opuna planurilor de salvare aprobate de zona euro.

CONCLUZII:

Piata europeana a suferit noi contractii marti pe fondul incertitudinilor din Grecia, care din pacate continua si intarzie formarea unui guvern care sa aiba majoritatea in Parlament.

Daca nu se va reusi formarea acestui nou guvern atunci vom vedea noi alegeri si fireste cresterea incertitudinii din pieţele europene. Pe acest fond vom avea si indecizii din partea traderilor din piete, care se vor marca prin cresterea volatilitatii de la o zi la alta dar si in cadrul zilelor respetcive.

Indicele 50 Euro Stoxx pentru bluechipsurile din zona euro a scazut ieri cu 0.97%, în timp ce indicele Europa Stoxx 50, care include si unele companii U.K. s-a depreciat doar cu 0,35%.

Faptul ca avem o conjunctura favorabila unor noi deprecierei ale preturilor actiunilor ne-o arata evolutua indicelui german DAX care s-a retras cu 0.79%, a indicelui francez CAC 40 care este în scădere cu 1,6%, în timp ce indicele din Elveţia SMI coboara cu 0.51%.

Deci ne invartim in jurul unor temeri pe care pietele lumii nu le pot controla si care in final, intr-o varianta mai pesimista, ar putea conduce la iesirea Greciei din zona euro, mai devreme decat ne asteptam, adica la finele verii din acest an. Totusi mai exista unele sperante ca nu vom ajunge acolo, insa este clar ca Grecia nu poate merge pe doua directii, adica si cu planurile de salvare si fara aceste masuri de finantare externa atat de necesare in aceste conditii cand masurile de austeritate au adus economia Greciei intr-o recesiune dura si la un somaj ce s-a apropiat de 20%.

A nu se neglija scaderea pretului la petrol ce pare sa fi intrat pe o panta coboratoare foarte abrupta determinata de scaderea cererii internationale, a temerilor din Grecia si eliminarea presiunilor ce au condus la specularea pretului acestui produs. Preţul petrolului Brent a scăzut cu 6% în trei zile, cel mai amplu declin după august 2011. Iata o noua caracteristica a crizei actuale ce ar trebui sa sprijine totusi economiile lumii daca acestea ar avea masuri ferme de crestere.

Dati-mi voie sa folosesc acest blog pentru a spune “Dumnezeu sa-l odihneasca in pace pe Emil Lucian”, care a fost un foarte bun IT-ist, cu realizari remarcabile in zona socializarii. A plecat dintre noi la varsta de 34 de ani iubit nespus de asociatii sai de la firma in care a lucrat cativa ani cu mult succes, dar mai ales de parintii sai ce vor resimti absenta sa zi de zi.

Spun aceste vorbe deoarece l-am cunoscut si pot sa afirm ca a fost un om intre oameni, asa cum au declarat apropiatii sai luni in prima zi de priveghi. Avea de toate, poate mai mult decat si-a dorit si totusi … o clipa de neatentie si primul sau accident pe motocilcleta luata de curand a facut sa para totul efemer. Soarta pe care NIMENI nu o cunoaste este implacabila indiferent de varsta.

Am relatat cele de mai sus nu pentru a va arata ca incercarile mele, ca si ale voastre, sunt diverse si trebuie sa fim pregatiti pentru orice. Va pun o intrebare …. “Oare ce-si doreste un om cel mai mult si mai mult ca odata obtinut restul nu mai conteaza?”

Si acum despre bursa in masura in care putem trece asa de usor peste o asemenea pierdere a cuiva cunoscut si apropiat.

FINALUL ALEGERILOR DIN GRECIA … SPERIE BURSELE

Spuneam chiar in WKD ca bursele sunt indecise privind rezultatul alegerilor din Grecia, dar si din Franta. Am vazut si de ce trebuia sa ne temem deoarece in ambele tari au iesit invingatori reprezentantii partidelor care se opun masurilor de austeritate stabilite de guvernele anterioare.

Daca ne referim numai la Grecia putem spune ca soarta Parlamentului elen este pecetluita doarece vechile partide ce au aprobat planurile nu pot reusi sa formeze o majoritate pentru a mentine reformele facute, iar celelalte partide ce au intrat in forul legislativ au declarat clar ca sunt impotriva masurilor de austeritate si vor masuri de crestere economica.

In acest caz toate planurile de salvare realizate pana in prezent sunt ca si inexistente lasand Grecia fara sprijin financiar pe baza caruia aceasta tara a supravietuit.

In acelasi timp investitorii straini se mai tem si de schimbarile in sens negativ ce pot apare ca urmare a “succesului” noului presedinte Hollande, ce a declarat la randul sau ca va aborda o noua politica ce se doreste opusul celei de austeritate si care urmareste schimbarea acordului facut anterior de Sarkozy si Germania pentru tratatul fiscal ce trebuie sa intre in vigoare anul urmator.

Iata de ce pietele au mai coborat cateva trepte in prima zi dupa acest wkd “fierbinte” determinand investitorii sa fie mai atenti la pericolele ce pot apare dinspre cele doua tari.

INDICELE ASE - GENERAL AL BURSEI DIN ATENA DOWN 7%

Bursa din Atena a reactionat dur ieri dupa aflarea rezultatelor chiar de la deschiderea sedintei de tranzactionare, semn ca investitorii acestei piete nu vad cu ochi buni ceea ce s-a intamplat la recentele alegeri.

INDICELE FRANCEZ CAC - TENDINTA DE COBORARE CU CCA. 2%

Asa cum se prezinta toti indicatorii tehnici putem spune ca de doua zile indicele general al bursei de la Paris coboara tot mai mult spre pragurile de suport generate de minimele din zona 3100 pct (in prezent este la 3160 pct.). Ramane sa vedem ce se va intampla cu tendinta oscilatorului RSI ce se indreapta spre o noua testare a pragului de suport de la nivelul de 30.

Oricum pana atunci nu mai este prea mult timp (probabil in aceasta saptamana) si putem presupune ca in acel punct vom avea si testarea pragului de la 3100 pct. Intrebarea este daca indicele francez CAC va intoarce sau nu in acea zona.

BURSA AUTOHTONA RAMANE CORELATA CU BURSELE STRAINE

Sa privim putin la indicele BETFI dupa ziua de luni.

Interpretare:

Tendinta de consolidare usoara putin inclinata spre depreciere a indicelui se mentine si in prezent incepand cu luna martie 2012 si putem observa ca ne apropiem din nou de minimele anterioare ale acestui RANGE din zona 23.600 pct. Ieri indicele a inchis putin mai sus la 23.989 pct. trecand relativ usor sub pragul de 24.000.

Scaderea in trepte ce s-a realizat de 4 zile la BVB ne indica o agravare a acestei deprecieri ce poate deveni in conditii mai putin pozitive una accentuata cu atat mai mult ca oscilatorul RSI s-a intors in zona negativa de sub linia neutra de 50 si acesta poate incerca in timp scurt o noua testare a pragului de la nivelul de 30.

Tinta pesimistilor din piata care devin tot mai numerosi este pragul de la 22.000 pct de baza, ceea ce ar insemna din acest moment inca 4,3%, adica in ritmul acesta de 0.7% / zi am putea ajunge peste 6 zile de tranzactionare pastrand aceeasi tendinta (down).

CONCLUZII:

Politicienii lumii sunt cei care orbiti de putere au aplicat masuri extreme greu de controlat ce au condus la o criza ce a capatat dimensiuni globale. Acum, tot politicienii sunt cei care pot rezolva situatia sau o pot ingropa definitiv cu sanse de rezolvare mai indepartate, insa nu in acest an.