Va mai aduceti aminte ca la un moment dat am spus pe acest blog ca pentru dezvoltarea pietei de capital voi fi ca “picatura chinezeasca”. Stiam ca nu va fi deloc usor sa schimbi mentalitatea unor oameni, a unor firme si asa mai departe, iar pentru a reusi trebuie s-o iei sistematic si pas cu pas. De multe ori esti nevoit sa revii in acelasi si acelasi loc, pana vei reusi.

Ei bine, eu sunt adeptul acestei metode atunci cand nu se mai poate altfel. Va voi reaminti ca am trimis aleatoriu la cca. 15 SSIF un mesaj pentru a analiza si a face demersurile necesare privind doua elemente sesizate CORECT de un prieten investitor comun si anume :
- revizuirea calculului indicilor BVB pentru ca acestia sa reflecte transparent piata;
- introducerea volumului de tranzactionare la acesti indici, asa cum este la orice indice al unei burse puternice din lume.

Va mai reamintesc ca am sesizat aceste aspecte nu demult si la BVB, insa persoana care chipurile mi-a raspuns s-a facut ca ploua dandu-mi un raspuns protocolar, in genul interpretat de mine …. “nu ma plictisi cu asa ceva, avem treburi mult mai serioase de facut”. De ce spun acest lucru deoarece a trecut ceva timp si nu am primit nici un raspuns la sesizarea mea.

Ei bine, vin astazi in fata cititorilor mei si va voi prezenta modul de gandire al marilor burse din lume fata de indici si metodologiile lor de calcul.

CONCLUZIA o voi spune inainte si anume : formula de calcul a indicilor de actiuni practicata de BVB, precum si reprezentarea grafica a acestora nu se regaseste nicaieri si de aici apar mari diferente de interpretare, dar si de REFLECTARE mai putin transparenta/corecta a pietei.

Va voi detalia mai jos mult mai multe aspecte si argumente si veti intelege unde se afla acest capitol al bursei romanesti si de ce unii nu sprijina oportun aceasta revizuire a modului actual de calcul.

INDICII BURSIERI ASA CUM TREBUIE SA SE INTELEAGA SI VADA DE TOTI
Desigur ca in lumea bursiera sunt nu sute ci mii de indici, fiecare pentru piata de capital specifica (actiuni, derivate, marfuri, etc) si mai ales pentru ceea ce trebuie sa reprezinte acesta cand s-a creat.

Noi vom vorbi acum doar de indicii pietei de capital de actiuni.

CE SUNT INDICII DE ACTIUNI ?
Un indice pe actiuni este in general un portofoliu de actiuni, care este folosit sa reprezinte unele segmente ale pietei sau toata piata, in general.

Pentru a intelege mai bine un astfel de indice este bine sa privesti ce reprezinta compunerea aceslui indice/portofoliul de actiuni.

In general sunt stabilite o serie de reguli, pe care actiunile trebuie sa le indeplineasca, cum ar fi:
- formule de calcul si reguli de ponderare a actiunilor din portofoliu;
- instructiuni specifice pentru ajustarile necesare mentinerii consistentei indicelui.

CASIFICAREA INDICILOR PIETEI DE ACTIUNI
Daca vom intelege cum functioneaza un indice atunci vom intelege si cum sa analizam actiunea unei societati, dar si importanta ei intr-o economie.

Tipuri de indici
1. Indicii principali ai unei piete nu reprezinta doar un portofoliu de actiuni ci mai degraba o parte a pietei ca un intreg. Totodata ei urmaresc sa descrie la fel de bine intreaga sanatate a economiei (ex. DOW, S&P 500, DAX, BET etc.).

2. Indice compozit sau Indice cu baza puternica - acestia acopera aproape toate actiunile dintr-o piata sau un procent foarte important din capitalizarea acelei piete. Principalul scop al acestui indice este de a reprezenta performantele economice ale intregii piete sau de a releva capabilitatile sentimentului investitorilor din piata, in general (ex. Shanghai Composite, BET-C etc.).

2. Indice global - include mai multi indici, fie de la mai multe piete de capital de actiuni, fie de la mai multe tari (ex. Euronext 100 include indici din toata Uniunea Europeana, iar Russell Investment group mai este numit si Global Index).

METODE DE BAZA PENTRU CALCULUL INDICILOR PE ACTIUNI
A. Pe baza capitalizarii actiunilor din portofoliu

1. Indici de actiuni cu ponderi dupa capitalizarea din piata
Ei mai sunt numiti si Indici cu valori ponderate. Efectul implicarii fiecarei companii din portofoliu se face in functie de ponderea capitalizarii companiei in capitalizarea totala a indicelui.

In acest mod actiunile cu capitalizarea mai mare vor avea efect mai mare asupra indicelui decat cele cu capitalizare mai mica. Metoda mai este numita si metoda FREE FLOAT-ului.

Formula de calcul de baza pentru acest tip de indice este :

Index level= Σ(Price of stock* Number of shares)*Free float factor/ Index Divisor

“NIVELUL INDICELUI = Σ (Pretul actiunii x Nr. de actiuni) x Factorul de free float/Indicele Divisor

Desigur ca pentru fiecare din aceste elemente de calcul sunt stabilite exact modul lor de reprezentare pentru a nu da nastere la confuzii sau interpretari gresite.

Un exemplu in acest sens este indicele bursei de pe Wall Street din SUA S&P 500, pentru care a si fost creat. Cine doreste sa invete mai multe despre acest indice poate gasi date la urmatoarele referinte:
Indicele S&P 500 - Wiki Analyses

Trebuie tinut totusi minte ca acest indice american este unul foarte reprezentativ, iar el este adesea folosit ca baza de comparatie pentru masurarea performantelor fondurilor mutuale si a altor active de performanta manageriala.

Indicele este calculat folosind o metodologie agregata bazata pe ponderi. Adica nivelul indicelui reflecta capitalizarea totala a pietei celor 500 componente comparativ cu o perioada de baza particulara. Aceasta perioada este 1941-1943 si este egala cu 10, valoare care se indexeaza la indice.

Deoarece metoda se bazeaza pe ponderi diferentiate in functie de capitalizarea companiei vom urmari mai atent influenta asupra indicelui a companiilor cu ponderi mai mari, care vor influenta mai mult indicele (ex. EXXON MOBILE reprezinta 5.17% sau General Electric cu 2.35%).

2. Metoda Las Peyres sau metoda agregata a ponderii de baza

Formula de baza de calcul este :

Index Level = Current total market cap of constituents × Previous Value / Previous Period

NIVELUL INDICELUI = capitalizarea curenta a componentelor x valoarea anterioara/Perioada anterioara

Exemplu de indice din aceasta categorie este indicele DAX de la Bursa germana din Frankfurt.

O formula mai completa a calculului acestui indice este prezentata mai jos :

Unde BASE este 1000.

Mai multe date se gasesc la “Guide to the Equity Indices of Deutsche Börse”

Ce este important de retinut pentru acest indice este ca ponderea companiilor din indice este dupa capitalizarea de piata/free float.

El se calculeaza la secunda dupa formula indicata mai sus si numai daca s-au intrunit conditiile pentru cel putin 20 de componenti din cei 30 ai indicelui. Asa ca prima lui inregistrare din ziua respectiva poate fi la ora 09.00:01, ora din Frankfurt, iar ultima inregistrare/reprezentare grafica este la ora 17.45.

Totodata pentru a asigura puterea de tranzactionare a indicelui fiecare pondere a actiunii in indice se limiteaza la 10 % trimestrial.

Daca vom compara acest mod de calcul cu modul de calcul al indicilor BVB veti observa unele asemanari fundamentale, dar si elemente noi care nu reflecta corect calculul si reprezentarea transparenta a pietei si care nu se mai regaseste pe nici o alta piata de capital de actiuni dezoltata cu care incercam sa ne comparam.

B. Metoda ponderii pretului sau o pondere egala a actiunilor componente
Fiecare companie componenta are aceeasi pondere in indice, asa ca schimbarea pretului actiunilor constituiente nu vor avea efecte adverse in valoarea indicelui.

Actiunile sunt incluse in indice in termenii oferiti de cota pretului. Asa ca o actiune cotata la 20$ va avea o proportie dubla fata de cea de 10$.

Formula de baza de calcul este :

Stock Market Value= Price of shares * Number of shares outstanding * Free float factor * Exchange Rate(if applicable) * Adjustment Factor

NIVEL INDICE = Pretul actiunilor x Nr de actiuni din piata x Factorul Free Float x Factor de Ajustare.

Cel mai important indice al tuturor timpurilor - indicele american DJIA intra in aceasta categorie.
Referinte suplimentare despre indicele DJIA sunt la :
DJIA - WIKI ANALYSIS
DJIA - Wikipedia

INDICII DE ACTIUNI DE LA BVB
Inainte de a prezenta formula de calcul al unui indice de la BVB, poate cel mai reprezentativ in aceste momente (BETFI) va voi prezenta un grafic din care rezulta ca
- nivelul indicelui BETFI de la deschiderea zilei curente (OPEN) este EGAL/IDENTIC cu nivelul de la inchiderea zilei anterioare (CLOSE).

Daca vom compara acest grafic zilnic al indicelui BET-FI de la BVB cu ORICARE grafic zilnic al altui indice din cele enumerate mai sus (DJIA, S&P 500, DAX) si care reflecta toate metodele de calcul ale indicilor folosite de bursele puternice straine rezulta o diferenta MARE si ESENTIALA pentru o piata de capital matura si adevarata : la ei indicii arata TRANSPARENT si CORECT evolutia din piata, iar la noi este o REPREZENTARE FALSA a acestei transparente.

Va voi da un exemplu recent si care reflecta si mai elocvent aceasta diferenta de calcul si reprezentare grafica. Este vorba de realizarea GAP-ului negativ la nivelul tuturor actiunilor SIFS componente ale indicelui BETFI din ziua de VINERI 5 februarie 2010 comparativ cu evolutia zilei anterioare din 4 februarie.

Pentru a fi mai explicit va voi prezenta mai multe imagini :
1. Tabelul valorilor INTRADAY a indicelui BETFI si a pretului actiunilor companiilor componente (SIF1-SIF5) din zilele de 5 februarie (OPEN) si 4 februarie (CLOSE)

Concluziile la aceste date sunt prezentate in partea de jos a tabelului.

REZULTA ca asa cum sunt reprezentate valorile pe graficul INTRADAY la nivelul indicelui BETFI si componentelor SIFS exista in data de 5 februarie un GAP (un salt mai mare de pret OPEN fata de CLOSE din doua zile apropiate). Acesta nu se vede pe graficul zilnic al indicelui.

CAUZA o vom vedea mai jos.

2. Situatia valorilor Intraday prezentate pe site-ul BVB la indicele BET-FI din ziua de 5 februarie 2010 luate tick cu tick, deci si valoarea OPEN din piata.

REZULTA : Atat pe graficul Intraday cat si din valorile indicelui BETFI prezentate pe site-ul BVB nivelul OPEN din data de 5 februarie difera de cel CLOSE din 4 februarie - deci marcheaza un gap. In schimb pe GRAFICUL ZILNIC, valoarea close/4 februarie si open/5 februarie a indicelui este aceeasi si difera de valorile Intraday reprezentate pe graficul respectiv. Deci avem o CONTRADICTIE intre grafice si implicit o prezentare NETRANSPARENTA A PIETEI.

3. Graficele zilnice comparative la indicele DAX si indicele BETFI din saptamana deja incheiata
Am ales indicele Bursei din Frankfurt DAX deoarece NIMENI nu contesta ca este un indice al unei burse puternice, moderne, transparente si mature si ca acesta REFLECTA CORECT ceea ce se intampla si in piata.

Din punctul meu de vedere modul de calcul al acestuia se apropie foarte mult de metodologia BVB de calcul al indicelui BETFI, prezentata mai jos.

Graficul zilnic din saptamana trecuta a indicelui DAX

Ce ziceti, reflecta acest indice prin valorile sale zilnice realitatea pietei, transparenta ei si mai ales scopul pentru care a fost conceput - prezentarea modului realist in care principalele companii din Germnaia, deci economia unei tari, a unui segment de piata evolueaza ? Eu zic ca da, mai ales daca vedem ca de la o zi la alta nivelurile CLOSE si OPEN ale indicelui DAX difera prezentand corect ceea ce se intampla in piata la nivelul COMPONENTELOR/companiilor acestui indice.

Sa vedem acum si modul cum este reprezentat un grafic zilnic din aceeasi perioada la nivelul indicelui autohton BETFI .

Graficul zilnic al indicelui BETFI din saptamana trecuta

Ei ce spuneti ? Toate nivelurile OPEN din zilele curente sunt identice cu nivelurile CLOSE din zilele anterioare, dar acestea difera de nivelurile OPEN/CLOSE Intraday din zilele respective.

Uitati-va mai ales la datele reprezentate in ziua de 5 februarie - vineri si comparati cu nivelurile Intraday din tabelul de la nr. 1.

Asa ca noi investitorii ONLINE, dar si analistii bursieri ne vom intreba in primul rand unde este GAP-ul pe care l-au avut componentele SIFS ale indicelui. De ce indicele nu refecta corect aceasta miscare din piata ?

Mai putem spune in aceste conditii ca indicele BETFI reflecta TRANSPARENT evolutia din piata la nivelul companiilor constituiente? Dupa opinia mea NU.

REZULTA: Orice comparatie ati face intre reprezentarea grafica zilnica a indicelui BETFI, conform datelor furnizate de BVB si cea a altui indice de actiuni al unei burse straine (incercati si la DJIA sau FTSE ori S&P500) veti vedea aceeasi diferenta clara : indicele BETFI nu reflecta transparent si corect miscarile din piata ale componentelor/emitentilor din piata.

Si atunci unde este greseala sau mai bine spus unde sunt greselile ?

Acestea rezulta CLAR daca vom compara modul in care se concep indicii bursieri straini (adica a cerintelor pe care trebuie sa le indeplineasca acestia) si apoi sa vedem cum se reflecta acest lucru in modul de calcul al indicelui romanesc.

In aceste conditii este indicele de actiuni BETFI o imagine fidela a miscarilor din piata a pretului actiunilor sale, adica a componentelor/companiilor constituiente, care reflecta o parte din economie (in cazul nostru a sectorului financiar de investitii) ?

Ajungem la tema de baza a unei piete de capital - sa reflecte transparent economia sau un segment al acesteia.

PRIMA GRESEALA:
1. Formula de calcul nu respecta principiile de baza ale calculului indicilor de actiuni

CONCRET putem sa observam ca formula de calcul a indicelui BETFI introduce erori de reprezentare/reflectare a evolutiei reale a componentelor din piata.

Constatam ca forumula contine un factor, care nu se regaseste in nici o formula sau model de calcul al indicilor din lume si anume:

BET-FI la T-1, adica valoarea indicelui BET-FI la momentul anterior, T-1
In aceste conditii, pastrand in formula acest factor care reprezinta insasi nivelul indicelui din ziua anterioara si care are o pondere foarte mare (deci o influenta mai mare decat trebuie in relatia de calcul) atunci tot timpul calculul indicelui este eronat dapdv la nivel zilnic.

Este ca si cum am spune ca o ZI seamana cu ALTA si ca exista continuitate intre ele, mai ales la nivel decizional. Este ca si cum deciziile investitorilor din piata trebuie NEAPARAT si OBLIGATORIU sa semene cu ultimile decizii si tot asa. Ori pentru o piata care se misca dupa REGULILE EI, noi, indiferent care suntem, nu avem voie sa-i impunem alte reguli decat asa cum se misca piata insasi.

Daca vom insista pe asa ceva atunci va suferi TRANSPARENTA si CORECTA reflectare a miscarilor din piata ale emitentilor constituienti, care sunt total ALEATORII si au o mai mica legatura cu evolutia anterioara, cu atat mai mult sa fie identica.

2. REGULI CLARE DE CALCUL SI CONFORME CU EVOLUTIA PIETEI
A doua greseala este legata de stabilirea efectiva a modului de calcul pe timpul sedintei de tranzactionare, care sa reflecte cat mai bine specificul pietei respective. Aceste elemente lipsesc din manualul indicilor de la BVB si ele trebuiesc incluse, eventual pe baza unei documentari mai atente asupra ghidurilor/manualelor altor indici cunoscuti.

Din tabelul nr. 1 rezulta ca prima reprezentare Intraday a indicelui BETFI s-a facut la ora 10.00:06, la valoarea de 29.368,10 pct., care corespunde cu prima tranzactie SIFS din piata din ziua respectiva, adica de la SIF 1 cand pretul Intraday a acestuia a fost de 1,3500 lei (adica pretul OPEN din ziua respectiva) si marca un GAP negativ fata de pretul de inchidere din ziua anterioara de 1,3800 lei.

Ei bine, asa cum indicele DAX prevede calculul acestuia la secunda, dar numai daca sunt tranzactionate cel putin 20 de componente din cele 30 existente, asa ar trebui sa avem si noi in vedere ceea ce inseamna ca prima reprezentare Intraday a indicelui BETFI ar fi trebuit sa fie la ora 10.00:15 cand dupa SIF3 au fost tranzactionate cel putin 3 din cele 5 componente SIFS ale indicelui. In acest mod piata era reprezentata mai corect si la nivel BETFI.

Asa cum se prezinta acum reprezentarea indicelui BETFI, si nu numai el, aceasta nu reflecta principiile de baza pentru care se constituie indicii pe actiuni. Pentru mine in acest moment datele zilnice ale BETFI sunt doar statistice si au o valoare indoielnica fata de evolutia din anumite momente ale bursei romanesti.

CONCLUZIA FINALA:
Consider ca nu numai investitorii ar trebui sa faca demersuri pentru ca piata de capital din Romania sa reflecte corect o evolutie a unor companii, indici, instrumente financiare ci toate componentele acesteia.

Rolul nostru al investitorilor este de a sesiza, asa cum putem noi, aceste disfunctionalitati din piata fiindca o observam permanent, dar mai ales suntem conectati mai mult decat altii direct la mecanismele acesteia (atat emotional, dar mai ales financiar).

O functionare mai putin corecta a acestora nu ne poate aduce decat prejudicii, care in timp se pot agrava. Asa ca rolul nostru este de a incerca sa le diminuam, mai ales daca asa ceva sta in putinta noastra.

Ce voi face eu in continuare, in aceasta privinta ? Veti constata deoarece “picatura chinezeasca a inceput sa functioneze”, altfel nu se mai poate.

Inainte de a trece mai departe va voi prezenta un grafic realizat la contractul futures DESIF5_IUN, asta fiindca tot avem deja de vineri la bursa Sibex un contract futures international bazat pe indicele american cel mai raspandit in lume, DJIA_RON.

Scopul ?
Va voi arata cum putem anticipa unele miscari/schimbari din piata, aici este vorba de piata futures, fie si pentru un trader daily, care doreste sa foloseasca invatamintele cursului anterior, adica ale aplicarii configuratiei grafice tip candlestick HAMMER bullish sau bearish.

Niciodata nu trebuie sa ne multumim doar cu o prima prezentare si mai ales o singura experimentare practica deoarece cu cat vor fi mai multe experiente practice cu atat vom prinde fenomenul mai bine, iar rezultatele vor fi mai multumitoare.

GRAFICUL DE 15 MIN. LA CONTRACTUL FUTURES DESIF5_IUN

OBSERVATII :
- constatam in ziua de 19 ianuarie, adica marti saptamana deja incheiata, realizarea unui HAMMER bullish reversal aproape perfect.

- criteriile de identificare sunt indeplinite in totalitate : 1) avem un trend anterior de scadere care a dat semnale de oprire/oboseala, semnaland eventual un rebound; 2) corpul lumanarii este destul de redus (43 unitati, de la 1.5299 la 1.5256 lei); 3) umbra este dublul marimii corpului si maximul este identic cu pretul de inchidere.

- confirmarile sunt multiple si vin atat din partea semnalelor oscilatorului statistic STS, care a strapuns linia de supravanzare de 20, cat si al celuilalt oscilator, Wiliam %R, care s-a sincronizat cu miscarea primului oscilator de baza STS intersectand sincronizat linia de 20 cu aceeasi semnificatie de supravanzare, caz ca urmeaza o miscare interesanta.

- o confirmare importanta pentru traderii swing short de 2-3 zile este aparitia celor doua semnale de mai sus concomitent cu cresterea volumului fata de media perioadei analizate.

In acest caz ne asumam riscul pentru un control al banilor convenabil de RR 1:3 si vom deschide pozitii LONG in zona pretului de 1,5280 lei stabilind SL la 1,5220 (adica la 60 tick-uri mai jos).

Ca urmare calculul RR (risc/castig) pentru tinta de profit TP va fi la 180 tick-uri deasupra punctului de intrare, adica in zona pretului de 1.5460 lei. Unii mai indrazneti vor face in aceasta zona o marcare partiala pentru primele 50% din pozitii si vor fixa ultimul prag de sell off la urmatorul nivel de rezistenta, care poate fi in zona 1.5740-1.5800 lei punand un stop loss mobil la 1.5400 lei.

Mai mult ca sigur traderii tehnici clasici au identificat pe acest grafic un HEAD and SHOULDERS cu un prim umar stg. la topul din data de 19 ianuarie, un CAP in zona topului maxim al perioadei din data de 20 ianuarie si al doilea umar dr. la topul din data de 21 ianuarie 2010.

Daca vom accepta/recunoaste aceasta configuratie ca fiind una corecta atunci linia gatului este linia care uneste minimul unde s-a format HAMMERUL bullish deja analizat si minimul din data de 21 ianuarie, adica in zona 1.5300 lei - putin mai sus decat primul minim al neckline (linia gatului). Aceasta linie a gatului usor avansata spre dr. inseamna ca scaderea viitoare nu va fi asa de abrupta.

Daca vom dori sa aplicam teoria acestei configuratii de REVERSAL BEARISH si sa determinam viitoarea evolutie DOWN vom vedea ca linia gatului a fost strapunsa VINERI, deci scaderea propriu-zisa a inceput pe 22 ianuarie si putem estima aceasta depreciere la 600 unitati din pct. respectiv (CAP - linie gat = 600 tickuri).

Aceasta inseamna ca un punct de suport destul de solid pentru evolutia actuala DOWN poate fi in zona 1.4722 lei. Bineinteles ca aceasta zona pentru un eventual prag de suport si punct de REBOUND va fi orientativa si vom astepta evolutia din saptamana viitoare, mai ales ca pietele americane s-au deteriorat asa de mult ca indicele S&P 500 a devenit negativ fata de inceputul anului 2010 - ceea ce spune foarte mult.

CONFIGURATII GRAFICE CANDLESTICK REVERSAL
Inainte de a trece la urmatoarele configuratii grafice voi spune ca graficele pietei de actiuni au devenit mult mai sofisticate in ultimii 10 ani. Semnalele folosite de traderi sunt parte integranta pentru acele analize care pot conduce la configuratii grafice ce pot forma profituri mari, dar si pierderi pe masura daca nu sunt aplicate corect.

Prima indicatie a dezvoltarii unei configuratii ce poate genera profituri mari poate fi identificata cand apar semnalele candle, iar softurile actuale permit o serie de capabilitati ce ne ofera aceste evaluari din timp.

Pana sa ajungem sa facem analize tehnice multiple si sa cercetam instantaneu aceste procese suntem obligati sa incepem cu inceputul si treptat sa le perfectionam si chiar amplificam. Deasemenea un trader nu va putea s-o faca mai repede decat daca cunoaste exact implicatiile acestor semnale.

4.2 ENGULFING
Este unul dintre cele mai puternice semnale de schimbare a directiei, de crestere sau scadere (bullish sau bearish) si se bazeaza pe o configuratie grafica ce contine de aceasta data DOUA LUMANARI.

Desigur ca succesul aplicarii si identificarii acestei configuratii este oferit de citirea corecta a semnalelor psihologice anterioare semnalului.

De exemplu configuratia grafica Bearish Engulfing este indicat sa se realizeze in faza de supracumparare, iar configuratia reversal Bullish Engulfing ar fi bine sa se formeze in faza de supravanzare.

Asa ca intotdeauna traderii profesionisti sunt atenti in special la formarea unor asemnea tipuri puternice de configuratii care semnaleaza o schimbare de directie strong (de crestere sau de scadere).

Configuratia Bullish Engulfing
Aceasta este formata din doua lumanari. Prima are corpul cu aceeasi culoare ca a celor de la trendul anterior (de scadere), iar a doua are corpul cu o culoare opusa (de crestere).
Diferenta este evidenta si se poate “VEDEA” clar pe grafic.

In ziua de SEMNAL lumanarea a doua deschide mai jos decat inchiderea zilei anterioare, apoi pretul creste destul de mult, astfel incat inchiderea are loc mai sus decat deschiderea zilei anterioare.

Denumirea configuratiei vine de la faptul ca a doua lumanare o “INGHITE” (engulf) pe cea dinaintea ei, adica o depaseste ca marime (atat in partea inferioara cat si in partea superioara). A doua lumanare mai este cunoscuta si ca DAKI sau “atotcuprinzatoare”.

Puterea configuratiei/Robustetea semnalului de schimbare a directiei
Cu cat marimea celei de a doua lumanari depaseste dimensiunea celei dintai cu atat mai puternic este semnalul de schimbare a directiei.
La fel, cu cat a doua lumanare deschide mai jos decat inchiderea primei lumanari si aceasta o “inghite” la final pe prima cu atat este mai convingator/puternic semnalul reversal.

Criterii de identificare/formule de calcul
Daca notam preturile in mod clasic OHLC si cu 1, respectiv 2 cele doua lumanari atunci trebuie sa avem urmatoarele relatii/criterii de identificare obligatorii :

Sentimentul pietei/psihologia pietei
Configuratia reprezinta o schimbare a sentimentului pietei, care devine contrar celui anterior, adica devine din unul pesimist in unul optimist, mai usor la inceput si apoi unul usor consolidat sau tot mai consolidat.

Folosind aceasta configuratie pentru a cumpara (mai ponderat la inceput) vom evita anumite riscuri la care se expun multi traderi cand dau peste un MINIM al pietei. Multi se intreaba … “Cand este MINIM este timpul potrivit pentru a cumpara ?”

Aceasta configuratie intareste raspunsul ca “Nu orice minim poate fi considerat si un punct de intrare obligatoriu si de succes in piata”.

Bearish Engulfing Reversal
Este o configuratie opusa celei bullish si interpretarea ei este la fel de simpla, asa ca nu voi mai repeta decat elementele mai importante.

Corpul primei lumanari este unul de crestere, asa cum este trendul anterior (corpul lumanarilor anterioare), iar corpul celei de-a doua lumanari este opus la culoare (de scadere) si “inghite”, acopera in intregime corpul primei lumanari. Aceasta din urma este un SEMN evident de schimbare de directie.

Criterii de identificare/forumule de calcul
Sunt exact in opozitie cu cele ale modelului de mai sus.

EXEMPLE PRACTICE :

Graficul saptamanal in perioada 24 aug 2008 - 24 aug 2009 la indicele S&P 500

Interpretare sentiment piata
Dupa panica vanzatorilor din piata (marcata prin lumanari rosii de scadere tot mai abrupte) miscarea strong DOWN pare sa incetineasca. Incetinirea, dar mai ales schimbarea de sentiment este mai evidenta in saptamana a doua cand initial pretul de deschidere a fost sub cel de inchidere din saptamana anterioara marcand o ultima rabufnire a presiunii sell off ce s-a suprapus ulterior cu optimismul in reala crestere a cumparatorilor.

Presiunea acestora a fost asa de semnificativa spre finalul saptamanii incat nivelul indicelui a revenit din exteriorul negativ al benzii bollinger in interiorul acesteia apropiindu-se de zona liniei mediei mobile exponentiale de 9 saptamani, utilizata ca semnal pentru forta directiei trendului. Aveam deja o prima certitudine ca piata si-a schimbat directia.

Ulterior, revenirea masiva a cumparatorilor in piata a marcat inceputul consolidarii sentimentului pozitiv, care a determinat depasirea SEMNIFICATIVA a punctului de deschidere din saptamana anterioara. Asa am constatat inceputul unei piete bull veritabile care nu trebuia ratata.

Cine se mai indoia de o asemenea decizie putea observa confirmarea REVERSAL BULLISH prin semnalele oferite de indicatorul RSI (care a intors deasupra liniei de 30 de supravanzare), precum si ale MACD (care a intersectat pozitiv linia de semnal generand o inflexiune a histogramei cu o evidenta tendinta de crestere in viitor - vezi cresterea ecartului acestei histograme pozitive).

Graficul zilnic in perioada februarie - august 2009 la actiunea TEL

Interpretare :
Am cautat mult pana sa gasesc ceva care sa se potriveasca acestei configuratii grafice gen ENGULFING BEARISH si pe bursa din Romania. Pana la urma evolutia anterioara a actiunii TEL mi-a oferit acest model de pattern.

Chiar daca la TEL nu este o configuratie perfecta de reversal vom constata ca avem criterii indeplinite in totalitate, insa deprecierea ulterioara nu a fost una strong ca la piata bull a indicelui SPX, dar s-a putut realiza maxim - 19.5% (de la 13.1 la 11.6 lei). Pacat ca nu avem inca short selling si market maker pe mai multe actiuni. Ar fi iesit ceva de aici.

Avem si confirmari care sustin robustetea unui sell off la 13.1 lei si astfel ne puteam proteja profitul obtinut pe TS sau realizam o marcare partiala de profit cu o reintrare ulterioara.

In acest model de configuratie grafica de reversal am putut folosi semnalul grupului de candle pentru a ne pune la adapost castigul in mod real. Insa sa nu credem ca pe piata din Romania aceste configuratii sunt la tot pasul, insa atunci cand apar si convingerea este buna nu vom putea rata o concluzie/orientare care sa fie in avantajul nostru.

Ma gndesc sa ma opresc aici deocamdata deoarece stiu deja ca textele mele sunt prea lungi si numai cine are mare rabdare reuseste sa le strabata complet. Voi continua data viitoare cu configuratia DARK-CLOUD COVER, pe care am mai prezentat-o pe acest blog.

Fiecare om are cel putin un gand, care sa se transforme intr-o creatie personala si pe care s-o lase si altora s-o foloseasca. Insa aceasta creatie nu trebuie sa fie o copie sau o conversie a altei creatii, ea trebuie sa fie unica in felul ei.

Ei bine, asa gandesc eu despre aceste cursuri free pe care le doresc sa aiba un efect unic, unul educativ continuu si catalizator in randul investitorilor din Romania. Nu stiu daca stiti insa un asemenea curs prezentat voua pe acest blog necesita cel putin 2 zile de munca.

Desigur ca ma gandesc sa imbunatatesc sistemul sa-l fac mai dinamic si de ce nu video, ar fi mult mai instructiv si practic. Este un alt proiect drag mie pe care il gandesc de o perioada de timp. Sa dea Domnul sa reusesc acest lucru cat mai repede. Iata ca nu-l tin secret si chiar nu ma supar daca cineva va reusi mai repede asa ceva la noi in tara.

Pe de alta parte se spune ca un blogger serios este cel care poate scrie cel putin un articol pe zi. Eu unul mi-am propus asa ceva spre folosul tuturor si sper sa continui aceasta munca, buna sau rea, depinde cum priveste fiecare problema.

Saptamana ce s-a incheiat am avut o intalnire cu doamna Anca Dumitru - director general al BVB pe diferite teme bursiere, iar concluziile vor face obiectul unui articol la “BANII NOSTRI” (editia online de luni) si al unei postari mai ample pe acest blog saptamana viitoare.

Una dintre concluzii asupra careia am fost amandoi de acord a fost slaba reprezentare a activitatii educative bursiere la nivelul componentelor bursei autohtone deoarece foarte multi asteapta s-o faca altcineva in locul lor (eu as adauga foarte multi intermediari din cei 72).

Asa ca una din cauzele pentru care bursa noastra nu este suficient de activa/lichida este si lipsa investitorilor din piata, multi dintre cei potentiali avand o idee gresit formata si care accentueaza mai mult decat trebuie TEMERILE din piata. Multi trateaza aceasta problema mai mult ca o experienta intr-o jungla plina cu pericole.

Adevarul este ca aceste temeri se bazeaza intr-un procent foarte mare pe absenta cunoasterii fenomenului bursier si mai ales a modului in care il poti folosi in favoarea ta. Avem de a face cu un domeniu nou, interesant dar foarte arid/strain.

Si eu am citit ceva despre bursa inainte de a intra prima data in piata, dar odata intrat efectiv tot ceea ce invatasem am uitat, iar sentimentul de incertitudine a devenit dominant si deciziile pe care le luam erau la pura inspiratie, hai sa spunem la bunul simt.

De multe ori ma pripeam in luarea deciziilor fiindca asa mi se “pareau” mie atunci c-ar fi bine, insa greseam in repetate randuri. Totul a fost pana cand niste buni traderi si prieteni mi-au aratat calea spre care terbuie sa apuc si sa ma documentez temeinic.

Asa incepe intotdeauna, neaparat sub indrumarea unuia mai priceput si bine intentionat.

Iata ca am ajuns la ultima etapa, a 3-a, privind cursurile free despre configuratiile grafice, cele care ne pot ajuta sa ne facem o idee despre miscarile bursiere.

4. CONFIGURATII GRAFICE “LUMANARE” - candlestick pattern
Din anul 1750 cand a.k.a. Sakata - bunicul “lumanarii” a introdus aceasta reprezentare grafica a psihologiei miscarii pretului in piata de capital s-au schimbat multe la nivelul uneltelor folosite de traderii tehnici pe baza contributiei unor precursori recunoscuti deja in domeniu.

Dintre acestia cei mai cunoscuti sunt Steve Nison, tatal candlestick - prin cartile acestuia, “Strategies for Profiting with Japanese Candlestick Charts” si “Beyond Candlesticks: New Japanese Charting Techniques Revealed” si Greg Morris prin cartea sa “Candlestick Charting Explained: Timeless Techniques for Trading Stocks and Futures”.

A doua carte a lui Steve Nison prezinta in peste 200 grafice cateva tehnici de tranzactionare cu ajutorul acestor unelte tehnice, care se folosesc foarte mult pentru investitii in pietele cu riscuri ridicate si pe termen scurt.

“Takes you step-by-step through each charting technique with the help of nearly 200 illustrations, dozens of detailed real-world examples, and clear-cut guidelines on how to use them In your day-to-day trading and Investing.
Demonstrates how these techniques can be used on equities, futures, fixed-in-come, foreign exchange, and overseas markets. Explains how they can be merged with candlesticks and traditional Western techniques to create powerful new hybrids. But that’s not all. In addition to Instructing readers in these exciting new charting techniques, Nison also takes us deeper inside the mysteries of candlesticks than ever before.”
Unele carti se pot gasi aici, desigur contracost.

Voi mai adauga ca primul site care a prezentat grafice candlestick a fost Bloomberg, despre care aminteste si Steve Nison in cartile sale, la care acesta mai recomanda inca unul - CQG (Commodity Quote Graphics).

Asa ca in ton cu utilizarea accentuata a configuratiilor grafice clasice a aparut necesitatea folosirii modelelor grafice care au la baza lumanarile - candlestick pattern. Sunt foarte multe asemenea formatiuni grafice utilizate de analistii tehnici si ar fi imposibil sa incercam sa le prezentam pe toate.

Configuratii lumanare BEARISH

Configuratii grafice tip lumanare - BULLISH

Am ales doar cateva mai reprezentative care ne ofera la fel ca si cele clasice semnale de schimbare a directiei trendului sau de continuare a miscarii acestuia, la care am adaugat si pe cele tip stea (Star).

Dictionarul configuratiilor grafice gen candlestick

Pana a trece concret la cateva configuratii candlestick mai des intalnite este bine de spus ca sunt destule site-uri care prezinta asa ceva, insa de multe ori avem nevoie sa ne identificam cu aceste configuratii si pentru aceasta vom avea nevoie de un dictionar al modelelor grafice pentru a le putea retine/recunoaste cat mai usor pana vom ajunge sa le aprofundam.

Vom incepe deci cu cele de schimbare a directiei avand in vedere evolutia pietei actuale.
De schimbare/inversare a directiei trendului

4.1. Hammer and Hanging Man

Am ales aceste doua tipuri deoarece sunt uzuale si usor de interpretat de catre oricine, care a studiat deja tipurile de grafice, in general si cele pe baza de lumanare, in special.

Daca ne intoarcem putin la configuratiile grafice clasice vom constata o asemanare cu configuratia “Island tops” pe post de Hanging Man bearish si “Island bottoms” pe post de Hammer bullish.

Probabil ca va intrebati si voi cum poate aceeasi configuratie sa semnaleze si o piata in crestere (Hammer) si una in scadere (Hanging Man). In ambele situatii, atat la Island pattern cat si la hammer si hanging man vom utiliza acelasi gen de formatiune grafica, care poate semnala crestere dupa un downtrend si scadere dupa un trend de crestere.

Si uite ca se poate, daca se respecta anumite conditii, parametrii de lucru specificati aici.

CRITERIILE PRINCIPALE DE IDENTIFICARE :
1. Corpul lumanarii este in partea de final al unui anume tip de trend (scadere/crestere).
2. Umbra inferioara este de 2-3 ori mai lunga decat corpul lumanarii.
3. Umbra superioara a lumanarii nu exista sau este foarte scurta.

Cu cat sunt mai reprezentative aceste valori cu atat semnalul este mai puternic (ex. cu cat umbra inferioara este mai mare decat corpul lumanarii cu atat estimarea unui reversal este mai robusta).

CARACTERISTICILE proprii configuratiilor grafice :
Modelul HAMMER BULLISH - de crestere

Psihologia pietei : Confirmarea schimbarii directiei trendului este realizata de o singura lumanare.

Configuratia grafica reprezinta faptul ca vanzatorii, care pana mai ieri dominau piata intalnesc ulterior dupa un sell-off puternic o atitudine mai agresiva din partea cumparatorilor atrasi de o depreciere mai mare a preturilor. Multi dintre achizitori sunt constienti ca nivelurile respective de pret intrunesc conditiile de ACUMULARE intr-un portofoliu pentru un orizont de timp scurt.

In acest caz, minimele au ajuns la un nivel cu mult sub cel al pretului de deschidere, iar dorinta cumparatorilor pentru a intra mai puternic in piata a avut ca efect atingerea unui pret de inchidere cu mult deasupra minimului.

Raportul dintre aceste doua plafoane de identificare ale unei configuratii CORECTE de reversal este de minim 1:2, insa recomandat este de 1:3 si chiar mai mult.

Este momentul in care cumparatorii au simtit ca vanzatorii cresc volumul de sell-off, astfel incat trendul DOWN a realizat unele minime destul de atractive, iar pretul atins, fie si local, este un pret sustenabil pe viitor. Mult mai convenabil ar fi daca lumanarea este alba, adica daca pretul de inchidere este mai mare decat cel de deschidere si acesta sa fie si maximul. Aceasta nu este totusi o conditie impusa.

Daca corpul lumanarii este pozitiv (pret inchidere mai mare decat cel de deschidere) aceasta inseamna ca vanzarea a fost apriga si apoi intoarce aproape pe inchidere sau chiar la maximul sedintei de tranzactionare. Acesta ar fi un semnal in plus pentru o piata inversa de crestere.

Este FOARTE IMPORTANT ca in aceasta sistuatie sa se astepte inca o sedinta pentru confirmarea miscarii inverse. In acest caz piata are inca un sentiment puternic de scadere si miscarea poate oricand reveni, chiar de a doua zi, dupa semnalul de reversal bullish.

ATENTIE : Intotdeauna este necesar sa asteptam ziua urmatoare pentru confirmarea miscarii de schimbare a directiei deoarece putem avea surpriza sa constatam ca miscarea va fi tot de scadere, mai ales pe volume mai mici.

Fenomenul poate fi si speculativ determinat de dorinta unor SMART MONEY de a intra la preturi si mai mici sau al unor vanzatori de a testa piata pentru a putea vinde mai sus.

De regula, aceste semnale ale candlesticks pattern isi maresc robustetea daca sunt asociate/corelate si cu alte semnale oferite de oscilatorii tehici, mediile mobile sau alte unelte tehnice.

EXEMPLU PRACTIC de HAMMER de crestere.

Graficul zilnic al actiunii EBS

INTERPRETARE :
Ziua de 28 octombrie 2009 marcheaza un minim al evolutiei trendului DOWN anterior inceput cu zile in urma in data de 20 ale aceleiasi luni. Deprecierea pretului actiunii EBS de la 130.0 lei la 115.7 lei din ziua anterioara anunta ca aceasta depreciere se apropie de sfarsit (iata prima conditie a unui reversal).

Celelalte criterii le avem consemnate in continuare:
1. corpul lumanarii hummer ce semnaleaza o schimbare de directie a avut dimensiunea de C - O = 117.8 -114 = 3.8 lei si se incadra la limita ca dimensiune comparativ cu lumanarile acelei perioade fara a spune ca era ideala, adica un corp cat mai mic.

2. Umbra inferioara ne ofera prilejul sa speculam pe o marime care este putin sub dublul corpului si anume O - L = 114 - 107.8 = 6.2 lei, adica mai mica decat dublul corpului care este de 7.6 lei. In aceste conditii, cu atat mai mult vom fi ATENTI la deschiderea din ziua urmatoare care trebuia sa fie mult deasupra zilei anterioare de semnal.

3. Umbra superioara este ca si inexistenta, deoarece maximul de 118.0 lei a fost foarte aproape de pretul de inchidere de 117.8 lei.

Ceea ce ne putea determina sa intram in piata pentru o perioada scurta de timp a fost confirmarea de a doua zi, care a avut un GAP pozitiv mai mult decat speculativ, dar in ton cu asteptarile investitorilor care puteau accepta acest risc de 1:4. In acest caz aveam un SL mental la 114 lei (de 4 lei/actiune), pentru o intrare la 118 lei si o tinta de profit valabila pentru 4 x 4 = 16 lei/actiune, ceea ce at fi insemnat un pret de iesire in zona 132 lei.

Desigur ca in momentul intrarii am fi corelat cu semnalul oferit de oscilatorul STS in faza in care a ricosat fata de linia de 20, anticipand miscarea de revenire a indicatorului MACD in zona pozitiva.

Iesirea la randul ei am conditionat-o de evolutia atat a STS (in faza de intersectare cu linia de semnal proprie) confirmata de semnalul MACD, tot la intersectare.

CARACTERISTICI

Modelul Hanging Man - reversal de scadere

Psihologia pietei : este opusa celei Hammer fiind vorba de un trend anterior de crestere unde presiunea este cea generata de cumparatori. Acestia isi dau seama ca preturile au ajuns pe moment foarte apreciate si isi scad interesul fata de piata. Miscarea se asociaza in paralel cu atitudinea vanzatorilor care incep sa simta ca preturile nu mai au suficienta forta de crestere.

Incep distributiile vanzatorilor constienti ca acesta este un moment bun de a-si pune la adapost, fie si partial, profiturile inregistrate pana in acel moment (mi se pare o copie a acestor momente) si in piata se produc sell-offuri destul de aprige.

Pretul incepe sa dea semne de oboseala, faza in care apare ideea ca acel top poate fi un top reversal si uite asa se formeaza lumanarea Hanging Man. Adica dupa o deschidere la un nivel superior al pretului vanzatorii intervin semnificativ in piata si duc nivelul acestuia cu mult sub zona de deschidere. Astfel minimul Intraday face o umbra inferioara destul de abrupta.

Daca la final pretul de inchidere face ca umbra sa fie de 3 ori mai mare decat corpul lamanarii indiferent daca inchiderea este sub sau deasupra nivelului de deschidere atunci putem spune ca avem un semnal de schimbare a directiei trendului. Maximul poate fi putin deasupra corpului lumanarii sau la nivelul pretului de inchidere.

Este bine daca inchiderea este sub deschidere semnaland astfel o tendinta viitoare mai clara de scadere.

Si aici este necesar sa asteptam inca o zi confirmarea schimbarii directiei pentru a nu constata ca suntem oarecum impotriva trendului. In aceasta pozitie de posibil top local de intoarcere (bearish) actiunea pretului marcheaza un inceput de sell off, care poate deveni destul de vulnerabil pentru o revenire rapida pe crestere.

Daca piata deschide mai jos a doua zi - cand trebuie sa fie confirmarea semnalului de bearish reversal - cei care au cumparat la deschiderea sau inchiderea din ziua anterioara sunt pe pierdere.

De aceea, principiul general pentru robustetea unei configuratii grafice Hanging Man este cu cat vom avea un GAP DOWN mai mare in ziua de confirmare intre corpul lumanarii de semnal din ziua anterioara si deschiderea din ziua confirmarii cu atat topul Hanging Man este un TOP BEARISH REVERSAL mai clar.

EXEMPLU practic

Graficul zilnic la actiunea TGN

INTERPRETARE:
Dupa o crestere de mai bine de 2 saptamani actiunea TGN listata la BVB a atins un top important in ziua de 11 august 2009 cand observam realizarea unei configuratii grafice lumanare tip HANGING MAN reversal BEARSIH.

Criterii identificare :
1. Avem corpul lumanarii destul de mic, adica 0.2000 lei (verde = crestere, O>C) cu pretul de inchidere mai mare decat cel de deschidere (C=14.7000 si O = 14.5000 lei). Ar fi fost mai bine daca era invers, dar spuneam ca nu conteaza cum trebuie sa fie.

2. Umbra inferioara (pret deschidere - pret inchidere = 14.5000 - 14.1000 = 0.4000 lei) este dublul corpului lumanarii. Bine ar fi fost sa fie triplu, adica 0.6000 lei, insa conditia minima este indeplinita.

3. Umbra superioara este inexistenta, adica pret maxim = pret inchidere = 14.7000 lei.

Cele trei conditii fiind indeplinite aproape perfect inseamna ca topul actiunii TGN de la 14.7000 este un top de reversal si putem sa vindem short/sa facem un exit daca a doua zi avem confirmarea acestei schimbari de directie.

Si iata, avem in plus chiar, un GAP negativ deoarece deschiderea de a doua zi O=14.3000 este cu 0.4000 fata de pretul de inchidere din ziua anterioara - a semnalului de reversal si chiar mai mult, minimul confirmarii este inferior celui de la Hanging Man.

In acest caz iesirea pentru marcarea unui profit partial o vom face intre pretul maxim si cel de inchidere (14.3000 si 14.1000) urmarind alte semmnale pentru a reintra in piata la preturi inferioare celor de vanzare.

CONCLUZII FINALE :
- configuratiile grafice tip lumanare includ in ele psihologia traderilor, care au ca orizont un timp scurt de investitii;

- pentru identificarea lor este nevoie de RABDARE, mai ales la cele care au la baza o singura lumanare;

- robustetea semnalului de reversal este conditionat de mai multi factori printre care esentiale sunt criteriile de identificare si confirmarea acestei schimbari de directie corelata intotdeauna cu semnalele unor oscilatori sau indicatori tehnici de baza testati de fiecare analist in parte.

Trebuie sa ne gandim intotdeauna ca pietele de regula au un comportament/sentiment foarte schimbator, mai ales pe termen scurt si cu atat mai mult trebuie sa fim mai rigurosi si disciplinati in a respecta mereu aceste reguli de identificare, cat mai corect, a configuratiilor grafice si sa nu le acordam mai multa importanta decat se cuvine (15%).

Regulile de RR si MM sau RM nu trebuiesc excluse niciodata in faza de luare a unei decizii de piata, mai ales la cel cu risc mediu sau ridicat.

Tema nu are nici o legatura anume cu perioada actuala deoarece nivelul la care au ajuns majoritatea preturilor actiunilor nu recomanda o asemenea decizie, cel putin asa gandesc eu ACUM.

Vom combina putin latura tehnica cu cea fundamentala in cadrul cursurilor noastre free despre bursa si consider ca daca dorim sa devenim investitori trebuie sa rationam ca niste oameni de afaceri veritabili si pentru aceasta vom avea nevoie intotdeauna sa stim cum construim un plan de afaceri, pe care va trebui sa-l imbunatatim permanent.

Astazi am stat de vorba cu doi oameni de afaceri in domeniul constructiilor, care nu au un capital mare si un business prea dezvoltat, insa amandoi mi-au spus ca piata lor este in continua scadere si ca a pastra firma necesita multe cheltuieli si obligatii financiare, in primul rand fata de autoritati.

Amandoi se plangeau de noul impozit forfetar, care a ajuns sa fie foarte mare comparativ cu oportunitatile din piata in care activeaza si ca vor fi obligati sa renunte la firma si sa lucreze pe cont propriu.

In Spania, pe vremea cand domeniul constructiilor era pe val, statul acorda sprijin si inlesniri pentru cei care doreau sa-si deschida o afacere in acest domeniu, multi dintre ei activand si ca persoane fizice autorizate tocmai pentru ca obligatiile fiscale erau mult mai mici.

Asa ca ne vom ocupa putin de viitorul nostru ca oameni de afaceri adevarati si vom analiza cum se face un plan de afaceri.

Auzi colo, ai cateva actiuni la o societate sau mai multe si te numesti deja OM de AFACERI ! Pare cumva o gluma ? Eu zic ca nu.

Pentru a intelege mai bine despre acest element de baza al unei investitii, haideti, pentru inceput, sa vedem ce inseamna asa ceva.

Cine este OMUL de AFACERI ?
Nimeni nu ne cere sa fim ca Henry Ford, care a fost desemnat “Afaceristul secolului” de catre Fortune Magazine Monday sau ca Jack Welch de la General Electric ce a fost desemnat la randul lui “Managerul secolului”, insa atunci cand pornesti la drum trebuie sa sti ceva mai mult despre locul unde doresti sa fi dupa un timp anume.

Ei bine un om de afaceri este definit de calitatile pe care trebuie sa le aibe:

Initiativa - succesul în activitatea umană depinde in primul rand de iniţiativă

Capacitatea de a lua o decizie - sunt multe schimbari in orice domeniu si daca cel in cauza sufera de indecizie acesta va pierde multe oportunitati de afaceri.

Putere si autodeterminare de a reusi.

Capacitatea de a primi sfaturi din alte surse - orice informatie utila conteaza, insa actiunea in final va fi bazata pe decizia personala.

Inteligent si mereu in alerta - pentru a putea capta oportunitatile de afaceri si a fi constient pentru a sesiza la timp schimbarile din piata de capital.

O altă calitate notabila a omului de afaceri este morala de afaceri, ceea ce înseamnă tranzacţii cinstite.

Totodata calităţile onestitatea, promptitudinea si relaţii echitabile cu ceilalti din jur sunt importante pentru succesul în afaceri.

Nu in cele din urma sa fie atent la educatia si formarea sa ca om de afaceri, mai ales acum cand sunt multe pericole/probleme - sa poata intelege în mod corespunzător problemele activităţii sale şi să găsească soluţii pentru rezolvarea lor.

Deoarece afacerile moderne sunt supuse unor modificari rapide atunci un om de afaceri trebuie sa le aprecieze la timp, adica sa fie in pas cu schimbarile si sa se adapteze acestora.

Consecventa/fermitatea - o calitate indispensabila pentru a putea ajunge acolo unde ti-ai propus.

Este necesar ca un om de afaceri să utilizeze o calificare corectă şi tact pentru a face cea mai bună utilizare a oportunităţilor de afaceri.

Intr-o carte a sa despre afaceri - Back to School: Question & Answer Session with Business Students, Warren Buffett spunea :
” Un bun om de afaceri trebuie să aibă experienta practică a afacerii, deoarece experienţa este necesară pentru a gestiona afacerea in mod eficient”.

CONCLUZIA MEA : un om de afaceri este un om bine educat in domeniul sau de activitate, care ia decizii rapide si precise pentru a obtine un PROFIT.

CE ESTE PLANUL DE AFACERI ?
Tot in aceeasi carte Buffett spunea ca fara o planificare la timp si corecta factorul succes in afaceri lipseste. De fapt partea cea mai importanta a unei afaceri este planificarea afacerii.

Foarte multi oameni au impresia ca planul de afaceri este doar pentru investitori.
Putem incepe prin a evita urmatoarea capcana clasica, dezvaluita de Forbes nu demult.

“Planurile de afaceri sunt pentru fraieri”
Credeti ca planurile de afaceri sunt doar pentru investitori? Gresit. Aceste planuri sunt in primul rand pentru tine. Ca sa pui pe hartie un plan de afaceri trebuie sa te gandesti la chestiunile de baza, de la finantare la strategii de investitii. Planul iti comunica aceasta viziune despre perspectivele businessului tau.

Simplul fapt de a scrie un plan iti permite sa masori performanta afacerii tale. Daca nu o poti masura, cu siguranta nu o poti conduce, nu o poti manageria.

Nu aveti timp sa planificati? O greseala comuna.
“Nu am suficient timp sa planific” spun uneori oamenii de afaceri. “Nu pot planifica, sunt prea ocupat azi”. Un plan de afaceri facut acum va poate scuti de pierderi de timp si stress mai tarziu.

Prea multi oameni de afaceri fac un plan doar atunci cand au nevoie de el. Pana cand o banca sau un investitor vrea sa se uite peste un plan de afaceri, este foarte probabil ca acesta sa nu existe. Cu cat sunteti mai ocupat cu atat mai mult aveti nevoie de un plan. Puteti sa pierdeti totul daca sunteti prea atent la fiecare detaliu in parte si nu vedeti imaginea de ansamblu.

1. Definirea planului de afaceri
Planificarea afacerii se face in stransa legatura cu obiectivele. Trebuie sa faceti in asa fel incat continutul planului sa se potriveasca cu intentiile dvs. Nu acceptati un format standard doar pentru ca va este disponibil.

Un plan de afaceri este orice plan care ajuta o afacere sa priveasca inainte, sa aloce resurse, sa se concentreze pe puncte cheie si sa se pregateasca pentru probleme si oportunitati.

Din pacate, multa lume se gandeste la planuri de afaceri doar pentru a incepe o noua afacere sau pentru imprumuturi pentru afaceri. Dar acestea sunt vitale si pentru conducerea unei afaceri, chiar daca aceste afaceri au nevoie sau nu de noi imprumuturi sau investitii.

Afacerile au nevoie de planuri pentru a-si optimiza cresterea si dezvoltarea in concordanta cu prioritatile.

2. Necesitatea/scopul unui plan de afaceri
Intocmirea planului de afaceri permite:
- stabilirea realista a necesarului de resurse si a surselor din care acestea pot fi obtinute;
- incadrarea in timp a etapelor afacerii;
- coordonarea fazelor viitoare ale afacerii si rezolvarea eventualelor neconcordante.

3. Cine are nevoie de planul de afaceri ?
Rutina zilnica distrage atentia, apar probleme, apar oportunitati si scopurile initiale ar trebui tinute si urmarite. Cum stabiliti daca sunteti in afacere daca nu ati stabilit de unde ati plecat si unde vreti sa ajungeti ?

Cum pot oamenii sa-si propuna o tinta fata de un plan pe care nu-l pot vedea? Aveti nevoie de un plan de afaceri pentru a stabili o valoare a afacerii si nu numai.

Din pacate multi din cei care au nevoie de un plan de afaceri nu stiu ca au nevoie de el. Si cad in capcana mitului planificarii afacerii. Nu realizeaza ca planurile nu sunt doar pentru inceput, pentru imprumuturi sau investitii. Nu realizeaza faptul ca planurile de afaceri sunt mai usor de alcatuit decat isi imagineaza.

Pentru a avea succes intr-o afacere trebuie pur si simplu sa planificati pasii, sa stabiliti prioritatile, sa alocati resursele si sa administrati banii cash. Bineinteles ca unele persoane spun ca nu fac planuri, dar daca au succes, de fapt planifica mereu in mintea lor. Puteti sa va pastrati planul in mintea dvs daca afacerea dvs este simpla.

Un plan de afaceri este ca o harta si un compas pentru afacerea dvs. Fara ele e ca si cum ati calatori orbeste. Cu un plan va stabiliti obiectivele, prioritatile si furnizati o imagine asupra rulajului banilor cash.

4. Ce face ca un plan de afaceri sa fie bun ?
Imaginea urmatoare arata un plan de afaceri ca o parte a unui proces. Va puteti gandi la partile bune sau rele ale planului ca la planul insusi, judecand valoarea sa in functie de continut.

Exista anumite calitati ale unui plan care-l pot face cel mai probabil sa dea rezultate, iar acestea sunt cele mai importante. Totusi, este mult mai bine sa vedeti planul ca parte a unui proces de rezultate, deoarece chiar si un plan excelent este irosit daca nimeni nu-l urmeaza.

5. Cum trebuie sa arate un plan de afaceri ?
Nu exista o structura fixa a planului de afaceri, aceasta poate varia functie de cerintele informationale carora trebuie sa le raspunda planul de afaceri. In cazul nostru este vorba de
- destinatarul final, adica propria afacere
- vechimea afacerii - este la inceput sau are deja experienta
- specificul activitatii - pietele de capital, in general sau doar unele din ele
- amploarea proiectului de afaceri - volumul fondurilor implicate.

Exista insa elemente de baza care se regasesc in majoritatea planurilor de afaceri:

- scurta prezentare a obiectivelor si strategiei alese;
- descrierea instrumentului financiar si a pietei careia i se adreseaza;
- descrierea strategiei de investitii;
- descrierea partenerilor din piata;
- diverse proiectii financiare.

Autorul sau va trebui sa aiba capacitatea de a pune in lumina avantajele afacerii, fara ca aceasta sa dauneze insa realismului planului prezentat fara a avea exagerari prea optimiste.

Un rol deosebit trebuie alocat dezvoltarii afacerii. Daca dezvoltarea afacerii este mai lenta decat se aprecia, s-ar putea sa fie atrase prea multe resurse costisitoare/pierderi, iar daca aceasta este prea rapida s-ar putea ca la un moment dat, din cauza lipsei fondurilor, sa nu se poata utiliza potentialul real al pietei (marile oportunitati).

6. Site-uri de interes
Business Plans Center.Org
Prezinta exemple de planuri de afacere castigatoare si articole scrise de experti in analizarea si documentarea pentru afaceri. Ofera software-ul necesar pentru crearea, evaluarea si testarea planurilor de afacere.

BusinessTown - Business Planning
Prezinta etapele crearii unui plan de afacere si maniera in care trebuie abordat un plan de afacere.

Bizplanit.Com
Ofera strategii de dezvoltare a unui plan de afacere, asistenta specializata clientiilor de-a lungul crearii planului.

Business Plans
Prezinta o echipa de profesionalisti in domeniul consultantei pe planuri de afacere si exemple de planuri de afacere.

My own business
Contine pe langa planurile de afacere oferite ca model si un curs care te invata cum sa incepi propria ta afacere. Materialele sunt disponibile in format word, pdf cat si pagini web.

7. CREAREA UNUI PLAN DE AFACERI
Cel mai greu este obtinerea energiei comune pentru a incepe sa pui pe hartie asa ceva. La început, se pare ca este o sarcina descurajatoare. Dar, odată ce incepi vei constata ca nu este asa de greu pe cât pare.

Trebuie sa incepem cu pasii cei mai simpli
- sa descriem tipul afacerii (investitia la BVB sau la Sibex ori pe piata straina - FOREX etc). Sa drescriem putin piata, riscurile din piata si modalitatea de a accesa serviciile acestia si ale intermediarului;
- apoi produsele (actiuni, derivate, obligatiuni, CFD, valuta, etc)
- tinta urmarita in piata (sa zicem 30% in anul 2010 pe total portofoliu).
- stadiul in care se afla investitorul (la inceput, dupa 2 sau mai multi ani, este un grup de investitori - pozitia acestuia in grup, o firma care investeste la bursa etc.)

Daca o faza pare mai dificila nu insista, poti reveni mai tarziu cand ai lucruriel mai clare. Un sprijin extern mai experimentat sau profesionist nu trebuie exclus la inceputuri, la primul plan de investitii.

Nu trebuie sa va faceti griji daca din prima incercare (primul draft) nu iese cum trebuie. continuati sa va documentati si reluati cliclul si perfectionati-l eventual cu indrumare. Sunt recomandate si niste adnotari de subsol, idei sau franturi de idei (cu caracter permanent - ca proces continuu), care in final se vor integra in sistemul de planificare.

Păstraţi în minte TINTA
De-a lungul scrisului planului de afaceri trebuie sa pastrati in minte de ce scrieti acest plan si rolul pe care-l jucati in obtinerea acestei tinte, in fond a profitului pe care vi-l doriti.

În acelaşi timp, trebuie sa fiti foarte atenti la dezvăluirea corecta a riscurilor şi incertitudinilor din afacerea voastra, pentru că de multe ori investitorii cauta sa dea vina pe altcineva atunci cand investiţia lor dispare.

Daca prin absurd doriti sa va imprumutati din alte surse pentru a va finanta investitia la bursa trebuie sa va convingeti ca veti avea certitudinea rambursarii ei, ceea ce inseamna o tinta mai mare de profit ce trebuie realizata obligatoriu. Ori aceste profituri mai mari SPERIE la inceput deoarece inseamna RISCURI MAI MARI si creaza o stare de stress suplimentara nedorita (asa ca recomandarea mea este ca sursa de finantarea sa fie fara imprumuturi cu dobanda).

Un plan mai simplu este de recomandat decat unul care intra in prea multe detalii neesentiale obiectivelor urmarite.

Strategia este elementul central al planului de afaceri
Practic prima jumătate a planului de afaceri este orientată spre dezvoltarea şi susţinerea unei strategii de afaceri solide.

Trebuie sa privesti la piata de capital pe care ti-ai ales-o ca o piata de investitii atat cu partile ei bune dar si cu dezavantajele ei, dar si cu dimensiunea justa a oportunitatilor din piata. Este un fel de marketing bursier.

Produsul meu este banul si doresc sa aflu/sa testez fie si virtual ce piata imi convine pentru a-l investi in conditiile unui RISC asumat. Tinta mea finala este profitul stabilit intr-un orizont de timp rezonabil corespunzator profilului meu de investitor (vezi calitatile unui om de afaceri de sus si tipurile de investitori din piata). Nu trebuie sa uit nici de pericolele generate de competitorii din piata (emitenti, isntitutionali, investitori semnificativi etc.).

Toate aceste măsuri sunt în mare măsură menite să vă ajute să creaţi o strategie pentru afacere.

A doua jumătate a planului de afaceri este în mare măsură, de a executa strategia de afaceri. Toate operaţiunile trebuie să fie in deplină conformitate cu strategia aleasa. In timp aceasta se poate imbunatatii prin experienta capatata direct in piata.

Gandeste-te tot timpul la partenerii din piata ca la o concurenta
Pietele de capital sunt tinta ueni multitudini categorii de investitori pornind de la cei individuali, simpli si marunti, la cei mari in care exceleaza marile banci de investitii, fondurile de investitii - multe din ele speculative cu active de mld. dolari, dar si investitori semnificativi care au si ei sute de milioane daca nu chiar mld. dolari de investit, deci o concurenta inestimabila.

Asa ca avem o aglomerare de capital de toate categoriile care pot dicta piata in orice moment, mai ales pe o piata slab capitalizata si lichida. In aceste conditii daca nu este plin de initiativa si creativ risti sa pierzi continuu.

Avantajul unui investitor individual cu capital mic este ca-si poate adapta capitalul RAPID la orice oportunitate din piata, inaintea marilor investitori, care isi misca mai greu capitalul de pe o piata/instrument pe altul.

Asa ca ai nevoie de a identifica/anticipa IN MOD REALIST acele oportunitati, dar si punctele slabe sau tari ale celorlalti investitori din piata pentru a fi in avantaj si a castiga pe evolutia pietei respective.

In acest caz ne vom concentra pe rularea aspectelor majore ale afacerii, adica in partile semnificativ mai bune comparativ cu concurenţii din piata. Aceasta este de fapt MAREA PROVOCARE a planului de afaceri pentru investitor

De regula se cauta nise noi de investitii, sectoare, domenii noi care vor deveni in scurt timp tinta acestor mari fonduri de investitii, care odata intrati vor ridica preturile la nivelul profitabilitatii urmarite prin plan si de care ei voi beneficia in final.

De aceea nu exista o strategie unica, de aceea pietele se misca oscilant continuu, iar aceasta miscare fluctuanta este generata de aplicare diferita a strategiilor de investitii ale celor prezenti in piata.

Fiecare are planul lui de afaceri, fie si in gand, cu tinte diferite de profit, cu orizonturi diferite de investitii, dar mai ales cu temperamente diferite de investitii.

Trebuie sa fim mai inteligenti decat media bursei
Iata un deziderat pe care multi si-l doresc chiar de la inceput cand nici nu stiu exact cu ce se mananca pe bursa. Ba mai mult unii doresc sa castige mult si mai ales repede.

Asa ca o mulţime de planuri de afaceri pot suna bine pe hârtie, dar sa nu lucreze deloc în lumea reală, adica pe piaţă. Este dificil sa te arunci orbeste la un nou produs si o piata si sa mai si castigi, iar asta sistematic.

Bursa nu-ti baga mana in buzunar pentru a te atrage fortat. Tu iei deciziile si vina iti apartine daca ai pierdut. La fel bursa nu-ti baga bani in buzunar chiar daca esti activ ci numai daca vinzi efectiv cand trebuie. Piata are deja clientii ei cand tu te decizi sa intri in ea ca om de afaceri, iar acesti clienti - unii dintre ei - isi impart castigurile afacerilor de pe bursa si vor renunta cu greu la ele.

Trebuie sa ne gandim ca daca vrem sa castigam altcineva trebuie sa piarda si acela este poate unul experimentat sau cu resurse mult mai bune. Va trebui sa fim mai buni decat el sau ei si sa avem o strategie mult mai buna.

Nu inseamna ca daca ai intrat ca actionar la un emitent, deci ai devenit deja om de afaceri, vei si castiga imediat sau dupa un timp bani din vanzarea actiunilor la un pret mai mare sau din dividende.

Pentru a se realiza acest lucru trebuiesc indepliniti o serie de factori, care de multe ori sunt subiectivi, dupa scopul actionariatului majoritar sau al managementului emitentului in cauza, pe care nu ai cum sa-l aticipezi. Poti doar cel mult sa-ti controlezi riscurile din piata si intotdeauna la INCEPUT trebuie sa incepi cu piata care are riscurile mici sau cand piata PREZINTA riscuri mici.

De aceea se recomanda LA INCEPUT pentru investitorii bursieri plasarea capitalului pe piata de actiuni si cu o expunere mai mica.

Stiu, va intrebati unde este exemplul practic, asa cum ne-ai invatat pana acum la aceste cursuri ? Va voi raspunde mai mult retoric printr-o alta intrebare “Ati vazut voi vreun plan de afaceri in domeniul bursier autohton ” ?

Si totusi, sper ca in curand, pentru a da un raspuns si altor solicitari, sa vin in sprijinul acestei idei si sa facem impreuna un prim plan de afaceri, fie si scolastic, care va putea fi considerat si ca punct de plecare pentru cei care doresc sa faca asa ceva.

Este a doua zi de Craciun si m-am gandit sa merg in paralel cu doua teme la fel de interesante.
Una din ele este ceea ce ati vazut astazi si care desigur va mai avea cateva capitole la fel de instructive si utile pentru anul 2010, iar a doua despre configuratiile grafice ne va ajuta sa luam decizia de intrare/iesire din piata atunci cand conditiile ne vor impune acest lucru.

Deci continuam cu configuratiile grafice clasice de continuitate fara a spune ca cele de inversare s-au epuizat, dar eu tot sper ca ati invatat ceva care sa va explice mai mult cum se misca bursa, in general.

Asa ca vom folosi timpul la maxim pentru a ne completa cunostintele cu aceste elemente de baza ale analizei tehnice, care nu trebuie neaparat s-o indragim sau s-o folosim ca pe o manusa, ci sa intelegem cat mai mult din aceasta lume bursiera.

B. Configuratii grafice clasice de continuitate

Despre 3.3 Triunghiuri simetrice, ascendente sau descendente am discutat anterior si acestea se afla tot la aceasta rubrica.
Asa ca vom vorbi despre modelele grafice tip steaguri (flags) si fanioane.

3.5 si 3.6 Configuratii grafice tip STEAG (FLAG) si FANIOANE (PENNANTS).

Vom prezenta cele doua tipuri de configuratii impreuna deoarece interpretarea acestora este identica, atat pentru trenduri de crestere (bull flag sau bull pennants) sau de scadere (bear flag sau bear pennants).

GRAFICUL saptamanal al indicelui BET

Descriere configuratie :
Amandoua configuratiile sunt pe termen scurt si marcheaza o locala consolidare de pret inainte si dupa o miscare a pietei fie de crestere (bull pennants ca in graficul BET) sau de scadere (bear flags, tot in grafic).

De regula aceste formatiuni sunt insotite la inceput si la incheiere de o crestere a volumului din piata marcand un eveniment important in evolutia trendului respectiv, de regula un punct de mijloc al evolutiei UP sau DOWN.

Elemente caracteristice
1. Trendul anterior
Fiind o configuratie grafica clasica care semnaleaza continuarea miscarii pretului va trebui sa avem inaintea formarii acestei configuratii un trend de scadere (pentru un steag sau fanion de scadere - bear/pennant flag) sau de crestere (pentru un steag sau fanion de crestere - bull flags/pennants).

De regula inceputul formarii configuratiei este marcat de o crestere a volumului de tranzactionare, semn ca unii vanzatori isi marcheaza o parte din profiturile partiale, iar cumparatorii inca nu au renuntat la ideea unei acumulari preturile ramanand destul de atractive.

Pe timpul formarii configuratiei volumele scad treptat insa pretul oscileaza intre doua linii de trend considerate si linii de rezistenta sau suport locale fara a delimita cine domina piata : vanzatorii sau cumparatorii existand un echilibru a pietei pe TS.

2. Jalonul steagului/fanionului
Reprezinta diferenta dintre maximul ori minimul steagului/fanionului si punctul de strapungere a primei rezistente sau suport de unde incepe trendul anterior abrupt UP/DOWN. Un avans sau declin abrupt care formeaza aceasta diferenta, adica jalonul, ar trebui sa urmareasca strapungerea unei linii de trend sau al unui nivel de suport/rezistenta in perspectiva.

Datorita utilizarii acestei diferente (acestui jalon) ca tinta de pret viitoare este motivul pentru care se considera ca aceasta configuratie apare la jumatatea trendului crescator sau de scadere pe termen scurt, care a generat-o.

3. Steagul
Este o mica formatiune grafica gen dreptunghi, care incearca o mica pauza in fata trendului care a generat-o. Aceasta va avea o inclinare/directie inversa fata de trendul anterior. Deoarece steagul este de obicei prea scurt ca durata atunci actiunea pretului va fi continuta intre doua linii de trend paralele (limitele minime si maxime ale steagului).

4. Fanionul
Este un mic triunghi simetric care incepe LARG si converge, ca un con. De regula inclinarea triunghiului este neutra asa ca nu trebuie sa cautam prea mult o reactie pozitiva sau negativa ci mai mult convergenta acestor linii de trend.

5. Durata configuratiei
Configuratia se formeaza in 1-12 saptamani, insa o durata de 8 saptamani este una din versiunile maxime acceptabile. Ideal este ca durata sa fie mica, adica intre 1-4 saptamani.

Daca durata depaseste 12 saptamani atunci configuratia steag se transforma intr-una dreptunghiulara, iar configuratia fanion se va transforma intr-un triunghi simetric. Asa ca o durata mai mare de 8 saptamani devine discutabila ca tip de configuratie si semnale oferite.

6. Breakout
Pentru un steag sau fanion, punctul unde se semnaleaza continuarea trendului crescator/de coborare este strapungerea deasupra rezistentei/suportului unde avansul/coborarea anteriroara a fost reluata.

7. Volumul
In timpul formarii jalonului steagului sau fanionului volumul este in crestere la fel va fi si in faza strapungerii limitelor acestuia marcand o continuare a trendului anterior.

8. Tinta pretului sau asteptarile breakout-ului
Orice configuratie are o modalitate de calcul a viitoarei miscari, care se aplica dupa formarea configuratiei de semnal. In cazul configuratiei steag un rol deosebit il joaca jalonul acestuia, care aplicat in continuarea punctului de breakout unde s-a incheiat configuratia (la spargerea zonei de rezistenta sau de suport) ne ofera si tinta de pret urmarita.

ROBUSTETEA configuratiei STEAG/FANION si a semnalului acesteia este oferita de :
- existenta unei miscari anterioare abrupte, adica semnificative ca ascensiune/scadere;
- confirmarea volumului la miscarea initiala, pe timpul consolidarii si la spargerea limitelor configuratiei, adica la reluarea miscarii.

Pentru exemplificare sa urmarim mai atent un grafic pe o perioada mai scurta, care sa ne prezinte mai in detaliu elementele de mai sus.

GRAFICUL ZILNIC al actiunii SIF5 din ultimile 6 luni

INTERPRETARE :

Am folosit scala liniara pentru a observa mai realist evolutia SIF5 in preturi absolute si a constata in termeni obiectivi parametrii configuratiei grafice formate pe un trend UP destul de abrupt si solid.

- graficul ne prezinta o configuratie clasica tip FANION, care semnaleaza CONTINUAREA CRESTERII pretului actiunii SIF5 de la BVB.

Avand totusi o durata a configuratiei ce depaseste chiar si 12 saptamani (10 aprilie - 30 iulie 2009), in acest caz, teoria ne spune cum configuratia noastra se transforma intr-un triunghi simetric, iar caracteristicile trebuie sa fie ale acestei configuratii mai aproape de fenomenele din piata.

Si totusi, vom face un experiment. Vom trata graficul ca si cum el contine cu adevarat o configuratie FANION cu atat mai mult cu cat diferenta dintre cele doua configuratii de continuitate a trendului este modul de calcul al TINTEI de PRET.

- trendul de coborare pe termen scurt din noiembrie 2008 - aprilie 2009 marcheaza si ultimul punct al evolutiei prin spargerea limitei de rezistenta a liniei de trend down (la 0.5440 lei 6 - 9 aprilie 2009).

Din acest punct putem considera inceputul trendului abrupt de crestere dinaintea formarii configuratiei fanion (acesta este elementul 1 al confirmarii robustetii configuratiei) si anume primul breakout si spargerea limitei de rezistenta a trendului de scadere anterior.

- al doilea element de confirmare este cresterea volumului la inceputul formarii configuratiei fanion, data efectiva de inceput a acestei configuratii fiind 9 aprilie 2009.

- jalonul fanionului este delimitat de DIFERENTA dintre punctul de rezistenta anterior (6 aprilie cand pretul a avut un salt foarte bun de 14,62%, acesta incheindu-se la nivelul de 0.5440 lei) si punctul de maxim al configuratiei grafice din faza initiala de formare de la 1.0400 lei.

- tinta de pret din zona 1.4370 lei este cea reprezentata pe grafic si este o potentiala linie de rezistenta, destul de solida, ea ramanand si o tinta pe termen foarte scurt pentru traderii acestei actiuni - una dintre cele mai tranzactionate de la BVB.
Acesta a trebuit sa fie luata in considerare prin prelungirea breakout-ului din 30 iulie de la 0.94 lei.

Avand in vedere punctul de spargere a liniei de rezistenta din 6 aprilie de la 0.5440 lei si zona acestui breakout ar insemna ca diferenta de 0.497 lei reprezinta 50% din marimea pe care o poate lua trendul de crestere pe TS, asa cum este indicat pe grafic.

Daca va trebui sa aplicam caracteristicile triunghiului simetric ar insemna ca aceasta linie de rezistenta sa fie ceva mai jos, in zona 1.37-1.38 lei, adica in dreptul maximului din 4 decembrie si ca aceasta este deja prima linie de REZISTENTA TESTATA pentru trendul UP actual.

Totodata putem presupune ca daca configuratia de continuitate FANION a aparut la jumatatea trendului crescator si avand in vedere durata destul de mare a acestuia, ar insemna ca acest trend UP sa se apropie de FINAL. Aceasta constatare si maximul din cele doua zone ar trebui sa fie puncte de REPER pentru luarea unei decizii de viitor, adica pe TS.

CONCLUZIA FINALA : nimeni nu poate spune ca semnalele AT iti pun pe tava EXACT datele luarii unei decizii de investitii. Oricum, vom acorda creditul necesar robustetii acestor semnale in functie de experienta noastra practica de piata acestea fiind si puncte de plecare pentru o analiza mai serioasa a momentului evolutiei actiunii SIF5 sau pe TS.

Inceputul anului 2010 va infirma sau confirma total sau partial aceste prime estimari facute pe baza de AT.