Va spuneam la ultimul articol de la cursuri free despre linii de trend de o doamna in varsta de 70-80 de ani din Australia care toata viata ei a trasat linii de trend pe hartie milimetrica. Ei bine astazi veti afla ca aceasta doamna se numeste Dawn Bolton-Smith, este unul dintre parintii analizei tehnice si membru pe viata al Asociatiei Analistilor Tehnici din Australia (ATAA) care, in ciuda venerabilei varste de 80 de ani, analizeaza mai departe pietele financiare, aplicand manual metodele Gann pe hartie milimetrica.

Dansa isi petrece timpul liber educand noua generatie de traderi.

Toate aceste date mi le-a transmis bunul meu prieten din Paris, dr. Mircea Dologa, cu care sunt convins ca v-ati familiarizat. El a avut placerea s-o gazduisca pe aceasta doamna Dawn in biroul sau din Paris si a fost incantat de schimbul reciproc de experienta. Concluzia este ca nu exista un alt exemplu mai bun de a fi student etern al pietelor de capital!

Totodata prin amabilitatea lui Mircea Dologa va voi prezenta un material intocmit de acesta si transmis chiar azi, care se numeste …

TEHNICI de Tranzactionari Profitabile : Sincronizare Timp & Pret cu Analiza Pitchfork Integrata

Chiar daca a fost aplicat pentru prima data de Dr Alan H Andrews, in anii 1960, acest instrument grafic nu a mai fost dezvoltat de-a lungul timpului pentru a atinge potentialul sau maxim. In ultimele decenii, el a fost utilizat cu succes in diferite tehnici de tranzactionare.

Personal, mi-am dedicat ultimii douazeci de ani, dezvoltarii a ceea ce am denumit “Analiza Pitchfork” care a fost imbunatatita continuu ajungand in final la rangul de “Analiza Pitchfork Integrata”, descrisa intr-o serie de trei manuale de tranzactionare profesionista, traduse in limba romana, continand 1200 de pagini si 1500 de grafice. Pentru descrierea lor, va sugeram sa consultati extrasele gratuite, ce pot fi gasite la adresa web a autorului.

Constructia Pitchfork-ului Optim depinde de Selectia Pivotilor

Totul a inceput in anii 1960 prin trasarea pentru prima data a unui pitchfork, o structura in forma de trident care este constituit de minimum trei puncte pivotale.

Pivotul este definit, conform dictionarului ‘Merriam Webster’s Collegiate Dictionary’ – editia 10 din 2002 – drept “un punct critic caracterizat de un rol, o functie sau un efect major … o axa sau un bolt in jurul caruia se poate roti un element mobil”.

Punctele pivot pot fi trasate pe grafic de catre trader, aceasta activitate necesitand experienta in evaluarea gradului si importantei jucat de fiecare pivot, sau pot fi trasate in mod automat de pachetul software utilizat (vezi manualul The Tools, the Power, the Knowledge – Tom Joseph’s Advanced GET User’s Guide elaborat de firma eSignal – 1989-2003).

Tinand cont de forma si adancime/inaltime putem clasifica punctele pivot in urmatoarele patru categorii (vezi Fig. 1):

- Pivoti Primari (P), utilizati in principal pentru detectarea maximului si minimului absolute ale unui trend
- Pivoti Majori (J), care pot fi identificati rapid, inainte ca trendul sa ajunga la final
- Pivoti Intermediari (I), ce reprezinta elementul de legatura intre J si M
- Pivoti Minori (M), denumiti si pivoti de retragere temporara (eng: pullback). Acesti pivoti pot fi de obicei identificati la inceputul si sfarsitul miscarilor de retragere temporara.

Trebuie de asemenea mentionate si principalele caracteristici functionale ale unor pivoti selectionati in mod optimal:

- Sa fie astfel alesi incat pitchforkul definit de aceste puncte sa delimiteze in mod eficient evolutia pietei;
- Sa fie trasati pentru intreaga durata a unui swing sau a unui trend, si de asemenea
- Sa fie capabili sa semnalizeze inversarea fluxului pietei.

Figura 1 - DAX

Aceste puncte pivot sunt utilizate pentru trasarea unui pitchfork astfel incat evolutia viitoare a pietei sa fie delimitata in mod optim de laturile pitchfork-ului. Aceasta conditie poate fi indeplinita doar prin alegerea optima a punctelor pivot, selectie care determina in final eficienta pitchfork-ului.

Cum sa Construim cu Usurinta un Pitchfork Optim

Construirea unui pitchfork este usor de inteles si realizat chiar si fara ajutorul unui software specializat.

Fiecare pitchfork are nevoie de trei puncte pivot pentru a putea fi construit. Secventa care trebuie urmata este de tipul Maxim-Minim-Maxim sau Minim-Maxim-Minim. Pivotul initial, marcat de obicei cu P0, reprezinta punctul in care este ferm ancorata intreaga structura a pitchfork-ului, motiv pentru care este denumit punct de ancorare. Ceilalti doi pivoti sunt de obicei marcati cu P1 si P2. Dupa selectarea setului optim de trei pivoti se traseaza o linie de trend (linia mediana – ML) ce uneste pivotul de ancorare (P0) cu punctul de mijloc al swingului format de perechea P1-P2. Odata ce evolutia pietei defineste un punct pivot, traderul trebuie sa anticipeze posibila locatie a pivotului urmator.

Putem spune ca elementul esential al unui pitchfork este descrierea optima a evolutei pietei, sau cu alte cuvinte: “Alegerea punctelor pivot determina eficienta tehnicii de tranzactionare, care la randul ei este masurata de gradul in care pitchfork-ul descrie evolutia pietei!”

Care sunt Caracteristicile unui Pitchfork?

Cu riscul de a deranja o parte din cititori, consideram ca trebuie sa definim pe scurt cateva elemente cu care vom lucra in continuare :

Figura 2

- Linia mediana (ML) poseda urmatoarele caracteristici:
. Influenteaza pretului pietei (similar unui magnet);
. Actioneaza ca o axa de simetrie;
. Testeaza si Re-testeaza pretul pietei atunci cand nu vorbim de spargere de nivel cheie cu penetrare rapida (engleza: zooming) sau de intepare (engleza : piercing);
. Reprezenta adeseori, o locatia ideala pentru zonele de refacere a energiei cinetice a pietei;

. Devine obiectivul minim de pret catre care tinde piata. Aceasta linie (ML) este cel mai important element component al pitchfork-ului si cel mai puternic instrument in procesul de descriere optima a evolutiei pietei.

- Liniile mediane superioara si inferioara (U-ML si L-ML) care sunt linii paralele cu linia mediana (ML) .

- Liniile de trend paralele (WL) cu liniile ce definesc corpul pitchfork-ului (notate cu U-ML si
L-ML sau U-MLH si L-MLH), care la randul lor sunt paralele cu ML. Notatia WL se refera la “liniile de avertizare”, care sunt paralele si echidistante cu liniile MLH. Distantele dintre ML si fiecare dintre linia mediana superioara/inferioara, sau dintre WL si oricare dintre liniile MLH din imediata vecinatate, pot fi sub-divizate conform rapoartelor Fibonacci, dand astfel nastere la liniile de trend Fibonacci.

- Liniile declansatoare (superioara si inferioara) care uneste pivotul de ancorare P0 cu pivotii P1 si P2.

- Liniile paralele glisante (PH sau SH) carte sunt trasate printr-un nivel maxim sau minim sau, chiar mai bine, printr-o succesiune de maxime/minime. Acest tip de linie este paralela cu o alta linie de trend, care poate fi o linie mediana sau una din liniile asociate lui ML, o linie de trend ce trece prin mai multe puncte pivot (denumita linie de trend atipica daca se intersecteaza cu evolutia pietei) sau o linie de trend tipica (daca nu se intersecteaza cu evolutia pietei).

Pentru a confirma faptul ca pitchfork-ul descrie in mod optim evolutia pietei vom cauta sa identificam urmatoarele elemente:

- Testarea multipla a liniei mediane; dupa cum ar spune un trader experimentat: “Indicatorul suprem este o linie de trend testata si retestata”.

- Simbioza dintre pretul pietei si liniile mediane responsabila pentru:

- Energia acumulata in zonele rectangulare de refacere a energiei ;
- Consumul de energie in procesul de construire a barelor si swingurilor cu dimensiuni foarte mari.

Imbunatateste Pitchfork-ul Modul de Vizualizare a Evolutiei Pietei ?

Figura 2 de sus prezinta un pitchfork care infasoara in intregime evolutia pietei, de la stanga la dreapta, definind astfel intregul context al pietei. In mod natural putem folosi denumirea de pitchfork contextual. Putem observa cu usurinta pe grafic cum evolutia curenta a pietei a testat si re-testat linia mediana (ML) de mai multe ori. Pretul a inchis chiar pe ML, fiind gata sa o sparga in urmatoarea bara si sa-si continue trendul descendent. O privire atenta va scoate in evidenta o serie de testari ale celorlalte linii care fac parte din structura pitchfork-ului.

Un alt mod de utilizare a acestui instrument grafic poate fi identificarea pietei regionale cu ajutorul pitchfork-ului regional. Si in final, dar nu cel mai putin important, este pitchfork-ul local care identifica evolutia cea mai recenta a pietei.

Figura 3

Astfel am adaugat in Fig. 3 un pitchfork local care va dicta cea mai potrivita decizie de luat pentru tranzactionare. In cazul de fata trendul pietei ramane descendent. Pentru o mai buna vizualizare va sugeram Fig. 4.

Figura 4

Daca analizam separat pitchfork-ul regional, se poate observa ca acesta este de obicei localizat in interiorul pitchfork-ului contextual, precedand astfel piata locala. In acest caz, el poate juca si rolul de pitchfork local (vezi Fig.5)

Figura 5

In Cautarea unor Tranzactii mai Profitabile

Un trader incepator ar putea intreba de ce folosim pitchfork-uri multiple! Ei bine… Motivul principal consta in detectarea confluentelor, reprezentate pe graphic sub forma de mici dreptunghiuri (vezi Fig. 6); acestea reprezinta puncte in care piata are o probabilitate ridicata de inversare sau, cel putin, reprezinta coordonatele urmatorului punct cheie ce poate actiona ca pivot.

Figura 6

Pe graficele urmatoare (vezi Fig. 7 si Fig. 8 ) am reprezentat o schema tranzactionala in incercarea de a detecta confluente. In cazul de fata am trasat un pitchfork Schiff al carui punct de ancorare P0 se afla la jumatatea swingului anterior swingului P1-P2. Ne asteptam ca piata sa urce pana la nivelul maximului anterior, la nivelul cheie 5088. Pretul va atinge acel nivel cu siguranta, dar la acest moment nu putem spune daca o va face la punctul de confluenta nr 1 sau la nr 2 (Fig. 7).

Figura 7

Figura 8

Piata a atins in cele din urma nivelul cheie 5088, unde a fost stopata de confluenta nr 2 asa cum ne asteptam. La acest moment se pune problema iesirii din tranzactie… sau, dimpotriva, problema adaugarii de noi pozitii. Dar acesta discutie, ce tine de managementul capitalului, va face obiectul unui alt articol!

Comportamentul Pietei

Dupa cum am mentionat deja, cel mai bun pitchfork este acela care reuseste sa infasoare in totalitate evolutia pietei. Acest lucru semnifica faptul ca in viitor - pe termen scurt, mediu sau lung – memoria participantilor la piata va tine cont de limitele derivate din corpul principal al pitchfork-ului actual.

Ei bine… Daca discutam in profunzime despre modalitatea optima de utilizare a pitchfork-ului trebuie sa spunem cateva cuvinte si despre comportamentul pretului pietei atunci cand ajunge in vecinatatea liniei mediane sau a unei dintre liniile asociate acesteia. Indiferent de comportamentul pietei, trebuie sa tinem cont de faptul ca deciziile de tranzactionare trebuie sa se bazeze intotdeauna pe un volum adecvat fiecarui tip de miscare a pietei (vezi discutia de mai jos).

Spargerea cu o penetrarea rapida a liniilor majore ale pitchfork-ului semnalizeaza un impuls semnificativ al pietei. Imediat ce observam acest lucru trebuie sa presupunem ca miscarea va continua pentru cel putin inca doua bare… insa cu o conditie! Volumul tranzactionat in timpul acestei bare volatile de spargere trebuie sa fie in crestere fata de barele anterioare, de obicei avand o valoare de 3-5 ori mai mare decat valoarea ‘Mediei Volatilitatii Pieteii’, in engleza – ‘Average True Range’- [ATR(14)] corespunzatoare orizontului de timp operational. Daca aceasta conditie nu este indeplinita trebuie sa ne asteptam la o retragere a pretului cel putin pana la locatia initiala, daca nu chiar mai departe.

Testarea implica o atingere punctuala a unui nivel de suport/rezistenta (S/R) de catre pret. De obicei acest eveniment da posibilitatea de a intra intr-o tranzactie cu risc scazut si profitabilitate ridicata. Traderul se poate astepta ca evolutia pietei sa fie stopata temporar sau, chiar mai mult decat atat, sa fie vorba de o inversare a trendului curent. Acest fapt ne va indica locatia nivelului cheie catre care va tinde pretul in viitorul imediat.

Retestarea reprezinta “ruda bogata” a Testarii. In mod evident, acest fenomen are loc atunci cand pretul testeaza de mai multe ori un nivel. Numarul de testari ne arata cat de solida este linia de trend S/R. Cu cat avem mai multe testari cu atat mai solida devine linia de trend S/R.

Inteparea unei linii mediane reprezinta un fenomen intermediar a carui importanta relativa este undeva intre spargere si testare (re-testare). Nici o tranzactie nu trebuie sa se bazeze doar pe acest fenomen.

Miscarile ratate semnalizeaza o probabila inversare a trendului. Comportamentul pretului pe masura ce se apropie de linia mediana ne da informatii despre amplitudinea impulsului si despre destinatia ulterioara a pietei. Daca pretul nu poate sa testeze linia mediana, inversand directia inainte de a ajunge la linie, acesta miscare poarta denumirea de miscare ratata, un fel de ‘amputare brusca’ a intensitatii momentului – (engleza – cut-off momentum). Putem astfel spune ca pretul a ratat testarea linei mediane.

Tipuri de Pitchfork Specifice si foarte Profitabile

Odata identificate punctele pivot optime constructia picthfork-ului este o sarcina relativ usoara… Dar ce facem atunci cand pivotii identificati nu se preteaza la construirea unui pitchfork adecvat?
In acest caz putem aplica mai multe tehnici de tendinta : metoda Actiune-Reactiune sau constructia unei succesiuni de canale suprapuse sau chiar numai un canal a carei inaltime este divizata de linii interne ce respecta rapoartele Fibonacci.
De asemenea putem construi cateva tipuri particulare de pitchfork: “Pitchfork-ul de tip T” si “Pitchfork-ul Inversat”.

Figura 9

Dupa cum se poate observa in Fig. 9, trasarea unui pitchfork de tip T depinde in mare masura de experienta traderului. Aceasta versiune originala de pitchfork – creat de noi, care nu este intalnit in literatura de specialitate, reprezinta un instrument grafic foarte util. Constructia sa se bazeaza pe relatia dintre timp si pret (T/P). Coordonatele punctului de ancorare P0 in spatiul timp-pret sunt [0,382; 0,382] in raport cu segmentul virtual AB. Pentru o descriere detaliata a acestui tip de pitchfork va sugeram sa consultati extrasele gratuite ale manualelor de tranzactionare ce pot fi gasite la adresa web a autorului.

Figura 10

Tipul de pitchfork prezentat in Fig. 10 si denumit “Pitchfork Inversat” nu este utilizat in mod frecvent deoarece nu este cunoscut majoritatii traderilor, in ciuda eficientei sale. Este foarte util in identificarea inversarii evolutiei pietei, a unei miscari ratate sau, dimpotriva, a unei miscari de continuare in directia initiala.

Acest tip de pitchfork acopera perioade de timp imediate si intermediare din trecut, sincronizand evolutia lor cu cea din viitorul imediat si intermediar, avand astfel capacitatea de a proiecta miscarile viitoare ale fluxului pietei.

In Fig. 10 am trasat un astfel de pitchfork plecand de la secventa P0-P1-P2 (din prezent spre trecut), pitchfork ce poate proiecta in viitor rapoartele ce guverneaza vibratiile inerente ale pietei in trecutul imediat. Am trasat de asemenea primul nivel al liniei inferioare de avertisment, delimitata de cele doua sageti verticale. Aceasta distanta masurata pe grafic poate ghida impulsul pietei in viitorul apropiat sau chiar mai departe in timp.

Dupa cum am anticipat (vezi Fig. 10 si Fig. 11), “Pitchfork-ul Inversat” a reusit sa ghideze destul de fidel evolutia pietei din martie pana in august – aproape sase luni – prin intermediul retelei de linii de avertisment, de la WL-1 la WL-6. Cel mai surpinzator este faptul ca, in ciuda unei miscari sus-jos aparent haotice, piata a reusit in final sa revina la nivelul corespunzator maximului major anterior, nivel ce corespunde punctului de ancorare P0 al “Pitchfork-ului Inversat”.

Incercand sa formulam o concluzie in ceea ce priveste rezultatul final si avantajele folosiriii “Analizei Pitchfork Integrate”, am realizat faptul ca suntem foarte aproape de a perfectiona un instrument ce foloseste nu numai variabila pret ci si timp. Daca ar fi sa retinem o singura ideea din acest articol, aceasta ar fi principiul temporo-spatial enuntat de Michael S. Jenkins (trader si mentor american) conform caruia: “…tranzactionarea reprezinta un joc de strategie, in timp ce cumpararea si vanzarea zilnica reprezinta doar un pariu cu sanse de 50%. Daca aveti rabdare sa asteptati pana la momentul optim in ciclul temporal pana ce are loc sincronizarea pret-timp, atunci sansele de reusita pot fi de 80%…”

Putem spune chiar ca acest tip de analiza asociat cu tehnicile moderne, cum ar fi undele Elliott, metodologia Gann si instrumentele originale Jenkins bazate pe pret si timp, este capabila sa ne dezvaluie cateva dintre ’secretele’ evolutiei aparent haotice a pietei, transformand astfel piata intr-un mediu temporo-spatial disciplinat, organizat si (mai) usor de tranzactionat.

Personal am incercat sa creez o astfel de simbioza prin dezvoltarea “Analizie Pitchfork Integrate” incepand din 1987, iar la acest moment ma consider inca un student etern al pietelor.

Figura 11

Dr. Mircea Dologa, cu sediul in Paris – Franta, este fondatorul website-ului www.pitchforktrader.com, si autorul unei serii de trei manuale profesioniste de trading, traduse in limba romana si a numeroase articole publicate in revistele specializate din Statele Unite, Marea Britanie, Germania, Asia si Australia.

Dr. Mircea Dologa publica un raport intitulat «World Charting Report» care contine grafice ale indicilor internationali, ale pietei FOREX si ale indicilor si actiunilor tranzactionate pe piata de capital din Romania.

Ca si mentor, el tine seminare private sau publice in limba romana, pentru a raspandii educatia financiara la noua generatie de traderi. Doua seminare recente - Oct. 2011 - au fost sustinute la Bursa de Valori Bucurest (BVB).
Cei care doresc sa primeasca gratuit aceste rapoarte, extrase din manuale sau informatii despre seminare, pot sa trimita un email la: mircdologa@yahoo.com.

Stiu, am mai vorbit despre linii de trend si pe ghidul bursier, insa momentul ACTUAL necesita sa reluam acest subiect al analizei tehnice despre care un trader mucalit ce foloseste analiza fundamentala spunea ca nu contine si capitalul social.

Sper sa schimb acest punct de vedere al “amicului” nostru fundamentalist prin acest articol si sa-l fac sa inteleaga ca analiza tehnica, graficele acestui gen de analiza contin si datele/raportarile economico-financiare ale emitentilor. Conteaza insa foarte mult sa sti sa analizezi si sa interpretezi corect aceste date.

In alta ordine de idei am participat in anul 2011 la un seminar al domnului dr. Mircea Dologa - un cunoscut trainer in domeniul AT si am avut placuta surprindere sa aflu ca exista oameni extrem de pasionati pentru acest domeniu al analizei tehnice. Era voba de o doamna din Australia, in varsta de cca. 70 de ani, care (ATENTIE) isi trasa liniile de trend pe hartie milimetrica pentru a avea o PRECIZIE DEOSEBITA. Si aceasta nu era totul, deoarece doamna respectiva facea acest lucru de o viata, adica de zeci de ani.

Va puteti inchipui acest lucru care poate fi atat de senzational acum cand stim ca asa ceva se realizeaza foarte usor prin intermediul platformei de tranzactionare, a softului de AT pus la dispozitie de catre firma de brokeraj sau softul AT ce se poate utiliza free de pe Internet.

PRINCIPIUL ANALIZEI TEHNICE

Odata ce s-a format un TREND acesta RAMANE INTACT pana va fi spart. Aceasta inseamna ca doua sau mai multe varfuri/minime au atins linia de trend si au schimbat directia pietei.

Acest principiu este mai simplu decat pare si anume:

Tinta mea este de a ANALIZA trendul curent folosind liniile de trend si apoi, fie investesc cu trendul curent pana cand acesta este spart, fie sa ASTEPT pentru ca linia de trend sa fie sparta/strapunsa si apoi sa INVESTESC cu noul trend (ce poate fi unul opus celui anterior).

Iata trei actiuni pe care trebuie sa le fac ca analist tehnic pe baza acestui PRINCIPIU ce este respectat de AT:

1. Sa urmaresc evolutia trendului pe baza liniilor de trend;
2. Sa analizez si sa monitorizez strapungerea liniilor de TREND;
3. Sa iau decizia de a investi fie odata cu trendul curent urmarind liniile de trend, fie cu trendul nou odata ce acesta s-a format prin schimbarea directiei pe baza liniilor de trend create.

OK, avem deja doua notiuni tehnice: trend si linii de trend, pe care trebuie sa stim cu ce se “mananca” mai exact si bine ar fi sa fie pe intelesul nostru si nu unul sofisticat.

Pentru trend este simplu deoarece prin Charles Dow, in teoria sa clasica, stim ca un pret al unei actiuni/instrument financiar formeaza o directie, un trend.

CATEGORII DE TRENDURI DUPA TIMP

In functie de durata trendului acesta este de mai multe categorii. Cele mai cunoscute sunt :
1. Trend MAJOR - pentru un interval de timp de 6 luni - 1 an;
2. Trend INTERMEDIAR - pentru 3 - 6 luni;
3. Trend SCURT (pe termen scurt) - sub 3 luni.

Mai exista si trend foarte scurt de cateva zile sau cateva saptamani (2 sau 3 saptamani).

De asemenea masura unui trend este prezentata de linia sau liniile de trend.

CE SUNT LINIILE DE TREND?

Jeffrey Kennedy este unul din analistii vremii care a definit aceste linii de trend in cartea sa “Trading the Line: How to Use Trendlines to Spot Reversals and Ride Trends”.

Asa ca inainte de a defini linia de trend trebuie sa identificam ce este o LINIE pe graficul nostru AT. O linie simpla uneste/conecteaza doua PUNCTE, un prim punct si al doilea punct, as spune eu semnificativ.

Folosind scopul analizei tehnice putem spune ca aceste puncte sunt in mod tipic MAXIMELE si MINIMELE pretului.

Importanta liniei de trend este direct proportionala cu importanta primului punct si celui de al doilea punct, iar acest lucru trebuie tinut in minte atunci cand trasam liniile de trend.

CE REPREZINTA LINIILE DE TREND?
O linie de trend reprezinta PSIHOLOGIA pietei, in mod special, psihologia dintre optimisti (bull) si pesimisti (bear). Mai bine zis CINE DOMINA piata in acel timp sau pe un interval de timp.

Daca linia de trend urca, adica este in ascensiune atunci optimistii sunt dominanti, sunt la putere. Daca linia de trend coboara, adica scade atunci pesimistii sunt la controlul pietei.

In plus, unghiul actual al liniei de trend poate determina daca piata este sau nu este EXTREM DE OPTIMISTA sau EXTREM DE PSIMISTA, asa cum se poate vedea din graficul de mai jos.

CUM TRASAM/DESENAM O LINIE DE TREND?
Acum urmeaza partea cea mai interesanta. Putem face acest lucru in mai multe moduri.

Linii ORIZONTALE de trend - acestea identifica liniile de rezistenta si liniile de suport (liniile rosii din grafic).

Linii VERTICALE de trend - ele separa momentele in timp atunci cand dorim sa analizam evolutia ciclica (liniile portocalii).

Linii de trend la un UNGHI sau linii DIAGONALE de trend - care identifica evolutia pretului in functie de timp, in fapt analiza concomitenta a pretului si timpului (linii bleu - bearish si linii mov - bullish).

Din aceste motive munca de a trasa linii de trend este esentiala in AT si constituie si o UNEALTA importanta in acest gen de analiza.

BENEFICIILE liniilor de trend

Unul din beneficiile liniilor de trend este ca ele ne ajuta sa distingem deciziile emotionale (gen … “cred ca este timpul sa vand” …) de deciziile analitice (”voi pastra pozitiile pana cand linia de trend crescatoare este strapunsa”)

Al doilea beneficiu oferit de folosirea liniilor de trend este ca in cea mai mare parte ele ne “mentin” pe partea “corecta” a pietei

Atunci cand folosesti liniile de trend este dificil sa pastrezi pentru mai mult timp o actiune in portofoliu, mai ales atunci cand pretul acesteia tot scade. La fel este in sens invers, sa pastrezi o pozitie SHORT atunci cand pretul tot creste. Totusi acest lucru este mult mai usor de urmarit cu ajutorul liniei de trend cand aceasta este strapunsa.

SA DESENAM EFECTIV LINIILE DE TREND
Sa luam mai intai un grafic simplu, poate cel mai simplu

Trasarea unei linii de trend DOWN

Da, ati recunoscut este graficul zilnic la actiunea SNP - cea mai capitalizata actiune de la BVB si perioada este de acum 1 an de zile, de la trendul CORECTIV (de scadere - bearish) din lunile aprilie-iunie 2010. Este un trend pe termen scurt (sub 3 luni de zile), dar care la randul lui face parte din alt trend bearish intermediar ce a tinut dupa cat se vede pana la finele anului respectiv.

Va veti intreba de unde stim ca se creaza un trend de scadere. Teoria Dow clasica spune ca atunci cand avem MAXIME tot mai mici (lower HIGH) atunci vorbim de un trend coborator ce ne indica ca la control in piata sunt vanzatorii, adica pesimistii.

Daca privim la trendul dinaintea topului realizat la 9 aprilie 2010 vom vedea ca am avut de a face cu o puternica ascensiune a pretului si multi s-au intrebat daca acesta va fi sustenabil si in viitor. Acum au aparut si temerile ca pretul a crescut foarte mult si unii dintre tematori, poate cei mai tematori, au inceput sa-si conserve profitul incepand EXIT-uri tot mai mari. In acest caz vom cauta doua puncte extreme ale trendului nostru, care vor fi pct de maxime, ca zona de rezistenta a a acestui trend down.

Pe masura ce temerile au inceput sa cuprinda majoritatea pietei si mai ales sub actiunea speculatorilor ce au profitat de saltul realizat anterior, piata a scazut puternic trei zile la rand dand un semnal general de schimbare a directiei acesteia (three crow - un pattern foarte strong la candlestick).

De aici incolo maximele locale inregistrate au fost tot mai joase semn ca in piata cumparatorii activi nu mai au acelasi optimism ca inainte si se recunosc invinsi de agresivitatea vanzatorilor cuprinsi de PANICA ca-si vor pierde si bruma de profit realizat anterior, mai mult emotional avand in vedere prabusirea preturilor asa de brusca si mare.

in acest fel linia de trend a maximelor va forma linia de rezistenta a evolutiei trendului respectiv.

Piata isi cere drepturile ei, mai ales atunci cand oscilatiile UP sunt putin cam exagerate fata de performantele emitentului comparativ cu mersul general din piata si in acest caz incearca un echilibru.

Am relatat aceste evenimente pentru a intelege PSIHOLOGIA pietei pe un asemenea trend DOWN pentru a nu considera ca tragem intre doua puncte doar o simpla linie, care in fond inseamna trairile pietei. Daca vom reusi sa intelegem toate aceste legaturi incercand sa fim parte la aceste actiuni si sa avem aceleasi trairi atunci suntem alaturi de piata.

Daca nu, vom trasa linii de trend DOWN cand de fapt sunt linii UP. Cred ca pana aici ati inteles ceva mai mult.

Sa continuam cu alte linii de trend si alt grafic, insa cu acelasi emitent SNP.

Trasarea unei linii de trend UP

Am ajuns si la final de an 2010 si asa cum stim de regula finalul de an pregateste inceputul anului viitor, in cazul nostru al anului curent 2011. Constatam la inceput o crestere destul de apriga (linia de trend subtire), care incearca sa se mai tempereze (si bine a facut deoarece am fi vazut din nou o corectie ceva mai mare) semn ca avem cumparatori in piata tot mai dornici sa acumuleze asteptand rezultate pe masura din partea finantelor anuale ale emitentului.

Din acest motiv linia de trend UP va urmari unirea a doua puncte extreme, de aceasta data minimele. Este important ca acestea sa fie tot mai mari (higher LOW) pentru a avea un trend UP. Aceasta inseamna ca la controlul pietei sunt optimistii si ca atare cumparatorii sustin pretul, iar vanzatorii observa a pot vinde si mai sus, adica sa incaseze un profit ceva mai bun, devin tot mai rari in piata cedand locul investitorilor increzatori in evolutiile viitoare de pret.

In acest fel noii cumparatori, pentru a fi siguri ca vor acumula actiuni performante si vor pirnde chiar de la inceput acest “urcus” vor salta pretul realizand noi topuri, care vor fi tot mai mari decat cele anterioare. Putem spune ca unghiurile liniilor de trend UP difera in prima etapa, pentru ca ulterior sa ne inscriem pe o linie a minimelor tot mai crescatoare ce formeaza linia de suport a directiei trendului creat.

Daca vom extinde aceasta linie de suport a minimelor extreme vom vedea ca vom obtine un suport destul de solid si de lung ce “reazama” tendinta de crestere a pretului si de unde acesta se intoarce mereu pe tendinta de urcare. Aceasta tendinta va dura cat timp aceasta linie de suport nu va fi strapunsa. Odata strapunsa putem gandi o schimbare de TREND, un trend opus de scadere.

LINII PARALELE DE TREND

Am ales un nou grafic, de aceasta data a emitentului AZO, care a avut in acest an o evolutie foarte interesanta - numai de CRESTERE si din acest motiv vom folosi pentru o volatilitatea INSEMNATA anuala liniile de trend paralele pentru a putea vedea liniile de suport-rezistenta in diferite etape ale evolutiei acestui emitent INTENS cautat de investitorii romani.

Este unul din emitentii BVB care si-a pastrat tendinta de crestere pe tot parcursul intrebului an pigmentat intr-o perioada scurta de un trend de consolidare (evolutie sideway), care semnifica un echilibru intre optimisti si pesimisti, in fond intre cumparatori si vanzatori.

Am lasat intentionat si evolutia volumelor de tranzactionare pentru a observa mai bine “presiunea” din piata pe un anumit trend up/down.

Avem o linie UP MEDIANA delimitata la inceputul trendului anului - un trend MAJOR crescator - de minimele extreme considerate si ca zone de suport posibile. Daca vom extinde aceasta linie de trend de SUPORT si vom trasa paralel cu ea la extremele varfurilor locale ale preturilor actiunilor AZO vom putea trasa linia de trend de rezistenta care va delimita in multe ipostaze intoarcerile de trend up/down realizate in perioade foarte scurte de timp.

Remarcam ca pe parcursul evolutiei din prima jumatate a anului curent avem tatonari ale maximelor pentru o desprindere dincolo de aceasta linie de rezistenta (o evadare in decor), dar care au fost mai mult niste breakout-uri false (incercari neconfirmate de piata). In acelasi timp alternativ vedem o tatonare, zic eu mai mult speculativa de spargere a liniei de suport (cea mediana) care au fost mai mult niste pullback-uri scurte.

Mai constatam cum in partea a doua a anului curent este sparta in final linia de suport mediana (linia groasa) a pretului actiunii AZO semn ca sunt mai putini cumparatori in piata si ca treptat vanzatorii simt ca “terenul se clatina putin si este cazul sa faca exituri ceva mai in forta. Astfel, acestia au reusit sa puna stapanire pe piata dand ocazia cumparatorilor sa-si retraga din cereri in speranta ca pot acumula la preturi ceva mai joase. Teama devine dominanta.

GAP-ul mare de la finele lunii octombrie marcheaza un eveniment FOARTE OPTIMIST DEOSEBIT in activitatea societatii Azomures (intrarea in arena a unui mare investitor strain, care a devenit actionar majoritar - deci noi sperante pentru performante mai bune in viitor). Acesta a facut sa vedem un SALT demn de o buna companie de la categ. I de la BVB si trendul sa revina puternic strabatand in nici doua zile liniile de rezistenta (foste suport) trasate pe grafic fara a depasi si ultima linie de rezistenta, in fapt rezistenta de la inceputul trendului UP al anului.

Vorbind de psihologie se poate vedea foarte clar cum piata nu a putut sustine aceste elan de alpinist si s-a corectat automat in ziua urmatoare cand oscilatiile up-down zilnice ale pretului actiuni au intrat in partea inferioara a liniie de supot mediana.

Aceasta devine astfel in conditiile actuale linia de rezistenta pentru trendul AZO, probabil pentru finalul acestui an, ceea ce inseamna ca maximul anului din 1 noiembrie de 1.5890 lei/actiune nu va mai fi atins in 2011 si nu chiar asa de curand, mai ales daca trendul coboara si sub linia ultima de suport trasata pe grafic.

Vineri sentimentul pietei AZO s-a incheiat optimist si ne putem astepta la o revenire pe trend crescator, insa nu putem creste certitudinea decat dupa ziua de luni cand vom vedea pozitia trendului fata de aceasta ultima linie de suport.

ATENTIE
Un breakout corect sub linia de suport este atunci cand maximul Intraday al zilei este SUB aceasta linie de SUPORT si nu atunci cand este strapunsa partial linia de suport. Concret “lumanarea” trebuie sa fie complet sub linia de suport. Ideal ar fi sa avem o confirmare de 1-3 zile in acelasi conditii. Idem si pentru un breakout PESTE linia de REZISTENTA.

PRIMA CONCLUZIE A folosirii liniilor de trend paralele

O linie de trend trasata acum 1 saptamana, 1 luna sau chiar 1 an de zile o putem regasi in evolutia viitoare si ea va actiona ca atare - linie de suport / rezistenta - fata de pozitia trendului nostru curent si aceasta ne poate indica din timp o intoarcere/schimbare de TREND si deci un punct de INTRARE/IESIRE din piata la momentul oportun - o decizie de investitii.

LINIILE de rezistenta si suport sunt cele mai cautate puncte de contact ale trendului si acestea pot fi indicii cat mai corecte pentru luarea unor decizii de investitii.

Exemplul de mai sus este pentru o linie de suport care leaga minimele extreme si care la un moment dat trendul poate cobora mai mult spre alte zone de suport mai joase in cazul strapungerii acesteia realizandu-se la un ecart egal fata de linia de rezistenta trasata initial. Pentru o linie de rezistenta ce leaga maximele extreme se poate gandi in sens invers un exemplu de linii paralele egale ca distanta unele fata de altele. In ambele cazuri putem vorbi de linii de simetrie, linii mediane.

A DOUA CONCLUZIE a liniilor de trend paralele

Liniile de trend de suport secundare (vezi grafic AZO) sau de rezistenta secundare paralele constituie praguri STRONG de suport de unde trendul poate avea o intoarcere de directie si o revenire destul de masiva pe vechiul trend. De regula in aceste zone se iau deciziile pentru o miscare mai importanta in piata.

Zona oferita de aceste linii de trend paralele secundare (suport sau rezistenta) sunt si de ciclare a evolutiei trendului, Intelesul este ca ca pretul revine in aceasta zona cel putin inca data sau de mai multe ori testand “taria/puterea” acestei linii. Psihologic tradus este ca sentimentul unei piete (cumparatori/optimism sau vanzatori/pesimism) nu poate dura la nesfarsit si odata atins un punct acesta poate fi retestat pe o ajustare ciclica a sentimentului respectiv.

Pe baza acestui fenomen de ciclicitate putem estima in viitor cu ajutorul liniilor paralele unde va fi minimul/maximul pentru un rebound in piata.

Aceasta inseamna ca este bine sa avem rabdare si in acelasi timp sa fim pregatiti oricand pentru schimbarea directiei pietei.

Am observat o saptamana foarte agitata pentru a nu spune cu multe turbulente. Am mai spus ca atunci cand “apele”, valurile/oscilatiile burselor sunt foarte accentuate, adica avem o volatilitate de exceptie, este indicat sa stai deoparte de bursa pentru a nu te trezi “inghitit” de aceste ape tulburi, incerte ca directie.

Analistii vorbesc in acest caz de actiunea “rechinilor” sau a smart money pe pietele unde acestia pot actiona cu succes. Strategia lor este de a face mari profituri acolo unde actioneaza/intra in piata. Fireste ne putem inchipui ca exista nu numai o strategie ci si platforme de tranzactionare special create pentru identificarea/semnalarea unor asemenea oportunitati gen “shark”, cu alerta, cu tot ce trebuie pentru a lua o “decizie”.

La fel ne putem inchipui ca acesti “rechini” pentru a putea reusi in strategia lor au nevoie de “hrana”. In acest caz hrana rechinilor din apele tulburi sunt bancurile de “guppi”, adica acei pestisori mici (investitori mici), care au impresia ca daca vor actiona in preajma acestor rechini vor castiga si ei asemanator acestora, insa de multe ori ajung sa piarda deoarece nu au resursele acestora, dar nici temperamentul si pregatirea necesara.

Este daca vreti o personalizare a unei investitii agresive comparativ cu una conservatoare, care este facuta dupa reguli mai mult decat clasice.

Ei bine pentru investitorii incepatori sau novici neobisnuiti cu miscarile “rapide” si ucigatoare ale acestora, de multe ori imprevizibile si “sangeroase/dureroase”, este bine sa stea deoparte deoarece statistica spune ca ei vor pierde, adica devin hrana rechinilor din piete.

Prin tema de astazi vin in intampinarea cererilor de pe ghidul bursier privind dezvoltarea metodelor/strategiilor de tranzactionare pentru a invata cum sa ne mentinem cat mai mult pe o piata si sa nu pierdem. Cu cat reusim sa ne mentinem in piata mai mult timp cu atat vom invata mai mult si vom ajunge si la castiguri.

Asa ca tema se refera mai mult nu cum sa fiu “rechin” deoarece noi nu vom avea forta si puterea acestuia de a actiona in piata ca un smart money, ci cum sa ne ferim de intrarile acestora. Probabil ca stiti, daca nu aflati acum, exista si strategii care iti spun cand sa nu intri in piata nu numai cand sa intri, iar acestea sunt la fel de importante ca cele cand esti activ.

STRATEGIA DE A “NU INTRA” IN PIATA.

A fi flexibil in piata nu inseamna numai sa schimbi directia de actiune in functie de fluctuatiile pietei (long/short sau acumulare/vanzare) ci si cand nu TREBUIE SA ACTIONEZI, adica sa stai deoparte urmarind doar miscarile din piata, aceasta fiind la randul ei o STRATEGIE de investitii. Uneori este mai important sa nu intri decat sa intri in piata.

Faptul ca saptamana trecuta am avut un exemplu foarte edificator pe piata FX si anume la perechea valutara EUR/USD am ales spre exemplificare doua asemenea grafice de analiza.

Graficul de 5 minute la cotatia valutara EUR/USD din data de 21 iulie 2011

Interpretare:

Asa dupa cum se observa la inceputul zilei de 21 iulie 2011 trendul zilnic era unul crescator (bullish) si desigur micii traderi se gandeau linistiti la o continuare a acestui trend pana la finele zilei respective sau in cel mai rau caz o evolutie ascendenta mai mare incadrata in canalul marcat pe grafic. Pana aici perceptia lor corespundea directiei pietei.

Ora 10.00 se remarca prin atingerea limitei superioare a canalului ascendent si datorita perceptiei generale putini traderi au intrat short in intervalul 10.05-10.10 dupa ce testarea acestui nou top de rezistenta a fost realizata doar ca incercare, iar lipsa unui breakout UP a semnalat o intoarcere in tunelul de evolutie al zilei. Acestia se considerau deja fericiti pentru cateva minute bune.

In zona pragului de la 1.4230 s-a dus o “lupta” de cateva minute bune, timp in care shorterii au oscilat daca sa inchida pozitiile si sa intre invers pentru un eventual FAILURE (RATEU in termeni bursieri) sau sa riste mai mult pana la limita inferioara a acestui tunel crescator, ceea ce ar fi insemnat o tinta de profit de cca. 80 pipsi (de la 1.4290 la 1.4210).

Riscant, dar unii au incercat punand un SL trailing de 50 sau 100 pipsi fata de nivelul initial cand au deschis pozitii short la 1.4290, insa acestia au fost putini. Decizia lor a fost stimulata si de faptul ca de aceasta data scaderea de moment a cotatiei EUR/USD s-a inscris intr-un canal invers corectiv ale carui limite sunt marcate pe graficul de 5 minute.

Deoarece aceasta tatonare de cca. 50 minute a zonei de la 1.4230 s-a inscris in limitele acestui tunel down Intraday shorterii puteau anticipa o continuare a scaderii valorii EUR fata de USD eventual pana la pragul de la limita inferioara a tunelului zilnic ascendent din zona 1.4210.

Iata ca a venit si ora 12.00, dupa mine ora cand au intrat “rechinii” pietei valutare si care in ciuda faptului ca noi stim ca piata FX nu se poate misca dupa dorinta unora fiind foarte lichida, insa in conditiile in care vorbim de fonduri mari hedge, banci mari de investitii si de efectul de levier, asa ceva poate fi pentru o perioada foarte scurta de 1 minut, 5 minute si chiar 15 minute in care piata poate capata o turnura mai putin gandita de noi traderii mici si care sa ne tulbure o perioada in luarea deciziilor.

Fireste ca in momentul in care s-a SPART acest prag de la 1.4210 al tunelului ascendent zilnic o parte care erau LONG au inversat pozitiile si au intrat SHORT, altii poate au piramidat pozitiile short si destui au stat deoparte asteptand fie iesirea din piata prin atingerea SL fie intoarcerea in tunelul ascendent.

Putini s-au gandit ca acest tunel ascendent zilnic destul de puternic se poate schimba intr-unul bearish la fel de strong si si-au pastrat pozitiile LONG din ziua anterioara sau de la inceputul zilei. Doar putini au intrat SHORT la atingerea pragului de 1.4290, asa ca masa mare s-a speriat pe masura ce trendul tot cobora si a inchis pozitiile.

Multi dintre ei au intrat mai tarziu short tot crezand ca trendul pana la urma isi va reveni pe crestere, insa acest moment tot intarzia, asa ca disperati si cu SL executate automat au intrat SHORT pentru a prinde o miscare cat de cat in aceasta noua directie, lucru intalnit la majoritatea in zona 1.1438.

Aceasta TURBULENTA realizata la mijlocul zilei (a se nota perioada) nu a fost intamplatoare si ea a fost creata de “rechini” odata cu spargerea pragului de suport de la 1.4230 si mai ales de la 1.4189 cand si al doilea prag de suport ceva mai puternic a fost strapuns.

Este momentul in care “rechinii” au muscat mai puternic din prada lor (poate si cu ajutorul market makerilor care stiu unde sunt puse SL la LONGERI si fireste au coborat sub acest prag inchizand automat SL la cei care nu au crezut ca trendul va lua o astfel de turnura dupa ce prima jumatate de zi a fost o evolutie pozitiva.

Odata ce euro pierdea tot mai mult in fata dolarului american si s-a doborat prag de suport dupa prag de suport LONGERI au vazut executate automat SL sau si-au inchis pozitiile si au incercat sa-si adapteze strategia la mersul pietei FX, adica sa deschida pozitii SHORT. Insa, asa cum se intampla, marea majoritate a facut-o tocmai la pragul de jos de la 1.4138 cand de fapt se pregatea miscarea inversa, de revenire pe crestere.

Sentimentul indus de cei care au intrat mai puternic SHORT a crescut rapid intr-un interval destul de scurt (de la ora 12.00 la ora 12.30), dar suficient pentru ca manevra “rechinilor” sa prinda viata si anume schimbarea pozitiilor acestora din SHORT in LONG, timp in care marea majoritate si-au schimbat pozitiile din LONG in SHORT tocmai bine pentru acesti rechini care au actionat la fel de RAPID pe masura ce piata se deprecia tot mai mult, minimul ajungand la 1.4138.

Iata cum in cateva minute se poate castiga pe SHORT 50 pipsi si in acelasi timp se poate schimba pozitiile din SHORT in LONG cu ajutorul celor care s-au speriat de aceste miscari si care nu au intuit ca de fapt se pregateste o intrare LONG mai mare (mai de jos) si ca la manevra sunt de fapt “smart money”, iar apele tulburi cu scaderea rapida nu au fost decat o inducere a unei psihologii de masa pentru ca strategia lor sa reuseasca, adica sa poata intra cat mai de jos pentru ca profitul lor sa fie cat mai mare.

Acestia desigur ca au ajutat din nou ca si la scadere sprijinand piata sa-si revina pe crestere, astfel incat castigul lor Intraday sa fie pe SHORT de 155 pipsi (de la 1.4293 la 1.4138) si apoi pe LONG de 257 pipsi (de la 1.4138 la 1.4395), adica un total de 412 pipsi specific “smart money”.

Cine a GRESIT?

Au gresit cei care au intrat LONG si care nu au fost flexibili la atingerea pragurilor de rezistenta/suport pentru a actiona in directia pietei.

Au gresit cei care nu au intuit miscarea DOWN/UP de la mijlocul zilei, mai ales ca trendul zilnic era unul UP destul de clar si au intrat SHORT de abia cand se incheia aceasta depreciere (pragul de 1.4138) adica la un prag de suport realizat de limita de jos a tunelului UP inferior paralel cu cel de unde s-a generat aceasta coborare (stim ca in momentul in care se sparge un asemenea tunel de variatie tinta lui este atingerea unui top sau bottom situat la o distanta egala cu latimea tunelului anterior).

Asa ca in conditiile date, daca nu stim sa urmam acesti rechini mai bine stam deoparte de piata si asteptam ca apele sa se limpezeasca si datele ce influenteaza psihologia pietelor sa fie mai clare si usor predictibile.

OK, am intrat LONG in prima parte a zilei de 21 iulie si nu reusesc sa ating TP deoarece acesta este fixat mai sus decat unde a intors piata, iar pe coborare SL a fost executat. Este una din multele situatii pe care le-as putea repeta de cateva ori in viitor. Important este sa stiu ce fac in continuare, adica NIMIC, cel putin o buna perioada.

In cazul nostru este bine sa nu ma grabesc sa reintru in piata daca lucrurile nu-mi sunt clare si sa astept sa am o perceptie mai buna asupra miscarii pietei (fac abstractie ca nu stim ce a urmat in ziua respectiva sau urmatoare). Daca ma voi grabi sa reintru, mai ales SHORT spre finalul coborarii nestiind unde va duce aceasta cadere este posibil sa pierd din nou.

Sa privim acum la aceeasi perioada, insa pe un grafic de 30 minute la EUR/USD

Graficul de 30 minute la EUR/USD

Constatare:

Observam ca in zilele anterioare s-a format un trend UP destul de ascendent cu un EUR in continua apreciere fata de dolarul american (in subsidiar stim si zvonurile care au sustinut aceasta urcare si anume o intelegere la nivel Germania, Franta si BCE privind ajutorul Greciei si care ulterior a fost confirmat).

Acest semnal pozitiv se poate remarca prin pastrarea indicatorului MACD in zona pozitiva indiciu ca cresterea va continua, iar inversarile dintre MACD si linia de semnal nu ne arata decat oscilatiile UP/DOWN din timpul zilelor respective, in fapt swing-uri pozitive.

Mai vedem ca oscilatia din timpul zilei de 21 iulie are un trend DOWN foarte abrupt comparabil scaderile de la swingurile anterioare, iar durata este mult mai mica semn ca se “pregateste” ceva cu atat mai mult ca indicatorul MACD are o a doua incercare de a intra in zona negativa de aceasta data reusita unde va ramane o perioada de timp.

Minimul atins la 1.4138 este mai sus decat minimul zilei de 20 iulie (ziua anterioara) semn ca trendul UP se va pastra, dar si ecartul histogramei MACD din zona pozitiva este in dinamica mai mare decat cel de coborare in zona negativa SEMNAL ca ascensiunea va fi foarte abrupta si apriga ceea ce s-a si intamplat (pofta LONGERILOR a fost mare).

Un trader AGRESIV ar fi urmarit acest trend de revenire pe crestere si chiar daca nu a intrat la minimul de la 1.4138 (ceea ce este putin probabil pentru multi dintre noi) el va ASTEPTA momentul cand trendul intra UP din nou in tunel (adica la 1.4250) si ar fi pus tinta de profit mai sus cu 100 de pipsi, iar SL la 1.4220 (eventual un trailing SL).

Asa ca este foarte important sa stim care este momentul ales pentru intrare si mai ales strategia aleasa (LONG/SHORT). In al doilea rand sa nu incercam niciodata sa rivalizam cu “rechinii”, adica sa vanam punctele de top si bottom, mai ales cand apele sunt tulburi, adica nu stim ce directie va avea trendul.

Asa ca o STRATEGIE foarte buna este si cea cand trebuie sa stim sa STAM DEOPARTE de bursa si acesta nu este o alegere intamplatoare, ci este ca orice strategie determinata de anumiti factori pe care trebuie sa stim sa-i identificam usor in piata.

CE va urma saptamana viitoare?

Asa cum am vazut vineri 22 iulie se parea ca situatia Greciei era temporar rezolvata si ca moneda euro incearca o stabilizare mai ales fata de dolarul american, fata de care inregistra totusi o scadere innultima perioada de 0.4 centi/dolar. Pe aceasta baza am putut observa cum randamentele obligatiunilor pe 10 ani din Spania au scazut cu 12 puncte de baza ajungand la 5,61%.

Oricum traderii raman tematori deoarece situatia deficitului din SUA nu a fost transata intre democrati si republicani, asa cum am crezut noi saptamana trecuta, iar incertitudinile continua. In acest caz si evolutia cursului EUR/USD va fi destul de oscilant si cine va intra in piata trebuie sa aiba mult curaj deoarece sunt multi factori putini predictibili.

In plus raportarile la Q2/2011 au fost in marea lor majoritate sub asteptari, asa ca daca luam in considerare factorul negociere plafon deficit SUA putem sa ne asteptam la mari surprize cu atat mai mult ca trezorierul SUA Geithner a luat legatira cu FED pentru a stabili un plan in cazul reducerii ratingului creditarii de la topul de AAA.

Totodata situatia Greciei nu este deloc rezolvata atat timp cat sectorul privat din aceasta tara este inclus in acest program de sprijin financiar si ca s-ar putea sa aiba o atitudine mai putin cooperanta, ceea ce va face acest program mai dificil de aplicat sau rezultatele nu vor fi pe masura.

Insa acestea sunt doar supozitii bazate pe comportamentul specific grecesc care nu prea are obiceiul sa se sacrifice in interesul natiei, insa situatia se poate si schimba in functie de noile date ale problemei

CONCLUZIE:
Chiar daca pe moment tarile membre ale zonei zero au fost de acord cu un nou plan de salvare a Greciei, inca nu stim daca aceasta solutie va aduce si rezultatele urmarite. Totodata pana pe 2 august orice negociere privind deficitul SUA nu poate fi valabila/certa pana cand aceasta nu va fi votata si ca lege in cadrul Congresului american, mai ales ca pana acum au fost mai multe runde fara rezultat sigur.

Analistii nu se vor hazarda sa faca prognoze deoarece nu exista suficiente date care sa creasca credibilitatea acestora. Exista posibilitatea ca moneda euro sa aiba un usor ascendent fata de USD, insa oricand situatia se poate intoarce impotriva ei avand in vedere ca atat Italia cat si Spania au probleme serioase cu datoriile publice.

Asa ca eu ma astept in aceasta saptamana sa vedem o volatilitate la fel de mare ca si pana acum, iar directia pietelor nu va fi destul de clara nici de la o zi la alta. As putea presupune ca indicii bursieri vot mai creste putin (2-3%) dupa care sunt mari sanse sa vedem o noua corectie destul de mare. VINERI pe 29 iulie vom avea datele privind GDP-ul SUA la Q2 si estimarile sunt pentru o crestere la nivelul trim. I/2011 cand valoarea revizuita a fost de 1.9%.

Cum majoritatea companiilor au raportat sub asteptari opinia mea este ca si GDP va fi sub 1.9%, adica sub asteptari, iar acest lucru va crea o reactie de aversiune sezoniera fata de riscuri, care se poate accentua daca negocierile din SUA nu vor avea un rezultat asteptat. Deci MARE ATENTIE in aceasta saptamana la miscarile “RECHINILOR” din piete.

Dupa sase cursuri am vazut mai mult partea teoretica a modului de evaluare a unei economii, sector de activitate si ajungand la un emitent de la BVB din mai multe puncte de vedere Asa ca a sosit timpul sa facem ultima analiza si anume compararea acestor indicatori financiari si economici la mai multe companii din sectoare diferite de activitate, adica ceea ce trebuie sa faca un investitor atunci cand doreste sa-si construiasca un portofoliul numai din actiuni.

Cred ca ne aducem aminte cum am ales cateva sectoare de activitate considerate de noi mai atractive in perioada urmatoare insemnand sectorul energetic, farmaceutic si industria prelucratoare. Pe aceasta baza am selectat si emitentii nostrii pastrand insa S.C. Boromir Prod S.A., pe care l-am ales la intamplare, pur scolastic.

In acest caz am ales sase emitenti diferiti:
1. S.C. Zentiva S.A. , simbol SCD - sectorul farmaceutic;
2. S.C. Biofarm S.A., simbol BIO - sectorul farmaceutic;

3. S.C. Transelectrica S.A., simbol TEL - sectorul energetic;
4. S.C. Electromagnetica S.A., simbol ELMA - sectorul energetic;

5. S.C. Boromir Prod S.A. , simbol SPCU - industria prelucratoare, sectorul alimentar/morarit-panificatie;
6. S.C. Titan S.A., simbol MPN - industria prelucartoare, sectorul alimentar/morarit-panificatie.

Fireste cine doreste poate face comparatia din alte sectoare sau mai multi emitenti din cadrul aceluiasi sector de activitate, in functie de ce urmareste fiecare in planul sau de afaceri stabilit anterior.

In cazul nostru este un exemplu pur educativ, dar si practic, fara a fi o indicatie de investitie.

Asa ca vom face examinarea si aprecierea starii de sanatate financiara folosind datele din bilantul contabil ale celor trei societati pe ultimii trei ani.

LICHIDITATEA
Primul element pe care il vom analiza este lichiditatea ca variatie a trezoreriei si aceasta spune cat de fragila financiar este firma in cauza, chiar daca in acelasi timp are o activitate performanta (inregistreaza profituri). Greseala este ca multi investitori se uita in primul rand la marja neta (rata profitului) si daca este in crestere spunem ca firma este performanta. Insa, asa cum vom vedea mai jos, lucrurile nu stau asa de pozitiv.

Analiza lichiditatii demonstreaza o dubla capacitate a societatii:
- de a face fata la scadentele sale de trezorerie (lichiditate);
- de a acoperi angajamente de o oarecare maturitate, cum ar fi datorii de un an cu active de maturitate corespunzatoare, adica activele circulante (solvabilitate).

Deci LICHIDITATEA ramane o conditie de apreciere a calitatii administrarii companiei

Sa vedem tabelul comparativ al acestui indicator al lichiditatii companiilor selectate pentru analiza noastra.

INTERPRETARE:

Asa cum stim un nivel orientativ mediu destul de apreciabil pentru acest indicator poate fi considerat in intervalul 1.5-2, caz in care putem trage primele concluzii din tabelul de mai sus.

CONCLUZII:

- sectorul farmaceutic are un echilibru financiar foarte bun, as spune consolidat, aproape dublul si chiar triplul sectorului de pe piata americana remarcandu-se in mod deosebit emitentul SCD, insa nici BIO nu este de lepadat ambii emitenti prezentand din acest punct de vedere un interes destul de mare.
- sectorul energetic se afla la limita mediei acestui indicator exceland deocamdata emitentul ELMA. In privinta emitentului TEL acesta prezinta un echilibru satisfacator fiind necesara o continua monitorizare asupra evolutiei datoriilor sub un an.
- lichiditatea sectorului morarit-panificatie difera foarte mult fiind una relativ buna pentru SPCU si mai putin buna la MPN, unde se observa mentinerea unui echilibru destul de fragil financiar putand crea unele dezechilibre in viitor.

O lichiditate negativa, asa cum se poate intampla in viitor la MPN sau la o companie nelichida poate fi trecatoare daca emitentul reuseste sa se imprumute din cand in cand la actionari sau la un investitor mai mare, care sa despotmoleasca trezoreria. In acelasi timp crizele durabile de lichiditati sunt efectul unei rentabilitati economice ineficiente, asa cum vom observa din tabelul rentabilitatilor de mai jos.

Trebuie sa privim acest indicator in dinamica (asa cum am facut noi pentru cei trei ani sau putem sa vedem pe ultimile 3-5 trimestre) deoarece ea este rezultatul unui flux de intrari-iesiri banesti decalate in timp.

Daca vrem sa accentuam aceasta analiza a echilibrului financiar al societatilor vom vedea ca rata medie a datoriei totale anuale (debt to assets) din ultimii trei ani la MPN a fost de peste 50%, in timp ce la SPCU este la 27%, adica aproape la jumatate. Mai putin bine se afla TEL cu o medie de 40%, iar cel mai bine stau SCD si BIO cu 10%, dar si ELMA cu 14%.

CONCLUZIE:

Am putea spune din acest punct de vedere ca avem un echilibru financiar foarte bun la SCD, BIO si ELMA, unul acceptabil la SPCU, unul satisfactor la TEL si mai putin bun la MPN.

CAPACITATEA DE AUTOFINANTARE a unui emitent
Capacitatea de autofinantare a societatii este un INDICATOR DE PERFORMANTA. Este al doilea element de sinteza analizat de noi si in acest caz vom vorbi concret de rata de solvabilitate si gradul de indatorare al firmei.

In prima situatie vom vedea capacitatea firmei de a degaja din propria activitate resurse interne de finantare (capital social, rezerve, provizioane, profituri acumulate) si in a doua situatie capacitatea de a-si finanta activele prin fonduri imprumutate (credite, obligatiuni).

In acest caz nu exista o legatura direct proportionala intre valoarea indicatorului si eficienta firmei. Uneori o firma se poate dezvolta mult mai bine utilizand (si) fonduri imprumutate, nu numai capitalurile proprii. Totusi, o valoare extrem de redusa a acestui indicator poate ridica semne de intrebare. Aceasta inseamna faptul ca firma se bazeaza intr-o masura foarte mare pe fonduri imprumutate, deci cheltuielile sale cu dobanzile pot pune probleme in conditii de profitabilitate redusa.

CONCLUZII:
Comparativ, firmele din domeniul farmaceutic SCD si BIO, au capacitatea mult mai buna de autofinantare, adica pot sa se finanteze din resurse proprii si mai putin din imprumuturi externe, mai ales ca gradul lor de indatorare reprezinta 50% din nivelul mediu al acestui sector extern.

Deci le putem considera pe cele doua societati SCD si BIO emitenti credibili, care pot sa-si administreze bine resursele interne.

La polul opus constatam ca avem din nou cele doua societati TEL si MPN, care inregistreaza un grad de indatorare foarte mare si deci cheltuielile cu dobanzile pot influenta negativ profiturile viitoare ale acestor companii fapt ce ne duce cu gandul fie la o viitoare MCS si deci un imprumut din partea actionarilor care prin subscrierile ce vor fi facute vor schimba raportul dintre solvabilitate si grad de indatorare. Daca la TEL gradul mare de indatorare se explica prin initierea de investitii la MPN problema indatorarii poate deveni una grava.

Avand in vedere ca majoritatea imprumuturilor sunt facute in euro daca deprecierea leului fata de euro ar fi mare, atunci si gradul de indatorare fiind mare ar putea duce la pierderi din profit. Acestea ar putea fi suportate de o companie cu marje de profit mai ridicate, insa marjele de profit ale MPN fiind unele foarte reduse si profitul net preliminat pentru anul 2010 este unul redus situatia nu este deloc buna.

Acestea fiind date, sensibilitatea companiei S.C. Titan S. A., dar si a S.C. Transelectrica S.A., din perspectiva puterii de acoperire a obligatiilor de plata la variatii ale cursului de schimb este una ridicata si numai o oferta publica initiala ar schimba raportul datorii/capital propriu si ar inlesni obligatiile curente ale companiei, fara ca activitatea curenta sa fie afectata.

La mijloc, dar mult sub media sectoarelor respective de pe bursa americana, se regasesc ELMA si SPCU, ceea ce ne da sperante pentru viitorul acestor companii, insa trebuie sa le monitorizam in continuare gradul de indatorare deoarece rata este oscilanta nefiind inscrisa pe un drum descendent sigur si avand in vedere oscilatii cursului valutar.

Din aceste motive mi se pare ca profitul brut bugetat de MPN de 89 mil lei este putin exagerat avand in vedere ca cifra de afaceri este putin sub nivelul anului 2008, iar atunci profitul brut a fost de 11.7 mil. lei. Totodata profitul brut la MPN pe ultimile 6 luni (1 oct 2010 - 31 martie 2011) este doar de 6.4 mil lei.

Daca gradul de indatorare se reduce in viitor atunci putem vorbi de perspective de dezvoltare pe termen lung la companiile care in prezent se confrunta cu asa ceva daca si marjele de profit revin pe crestere.

RATELE DE RENTABILITATE

La fel si in acest caz - ratele de rentabilitate - ne prezinta date privind studiul performantelor societatilor pornind de la cifra de afaceri, productie, excedentul brut al exploatarii, rezultatul net.

Asa cum se vede din tabelul evaluator am introdus noi date si anume multiplii de piata ai sectorului respectiv de la BVB si cel european (extras de la firma Tradeville) pentru o mai buna anliza a datelor fundamentale. Concluziile de mai jos sunt prezentate pe fiecare sector de activitate in parte.

CONCLUZII

Sectorul farmaceutic:
- atat valorile emitentului Zentiva cat si Biofarm depasesc la nivelul marjei (nete si operationale) si rentabilitatii nivelul mediu al sectorului farmaceutic Reuters ceea ce ne determina sa le consideram ca potentiale actiuni de portofoliu atat pe TM cat si pe TL.

- in privinta multiplilor financiari de piata cel mai bine pozitionat sta SCD, care conform ajustarii pretului actiunii in functie de multiplul mediu european poate atinge in viitor un pret aproape de 1.557 lei/actiune (in prezent este 1.0640 lei). Emitentul Biofarm este si el putin subevaluat si mergand pe acelasi procedeu putem estima un pret teoretic de viitor pe TM de 0.2509 lei/actiune (in prezent este 0.2070 lei).

Cu performante economice si financiare mult mai bune decat media sectorului european sau cel difuzat de Reuters perspectivele actiunilor “farma” ne indica o alegere foarte buna pentru SCD si respectiv buna pentru BIO privind plasamentul capitalului nostru investitional, inclusiv pe TM nu numai TL.

Sectorul energetic

- cu ultima centrala energetica de pe raul Brodina din Moldova emitentul Electromagnetica aproape si-a realizat planul de investitii de 4 ani cumuland o putere instalata de furnizare a energiei electrice regenerabile de cca. 4,7 MW (ultima micro centrala hidro fiind si cea mai mare de 0.990 MW). Asa cum se observa performantele acestui emitent o situeaza in apropierea companiilor sectorului similar prezentat de Reuters si cu atat mai mult ale sectorului european devenind astfel o companie atractiva pentru investitori atat pe TM cat si TL.

- problema acestui frunizor de energie electrica este ca centralele sale pot fi afectate de seceta, dar si de intarzierea platilor de la FDEE Electrica Nord, unul din marii sai clienti. Din aceste motive este obligat sa-si creasca rezervele din profiturile realizate pentru asigurarea fluxurilor de finantare proprie. Din aceste motive si dividendele vor fi mai mici.

- faptul ca acest emitent este destul de atractiv printre marii investitori este ca SIF5 cumpara in ultima perioada pachete mari de actiuni si acest lucru in mod deosebit dupa finalizarea ultimei mari investitii, iar acest aspect va intra si in atentia altor investitori puternici

- datorita lichiditatii, precum si al sectorului de interes major actiunile TEL au fost si vor fi mereu in atentia investitorilor. Chiar daca rentabilitatea acestei companii este mica si nu se ridica la nivelul celor straine, datorita existentei unei usoare subevaluari atat fata de valoarea contabila cat si fata de nivelul P/B european sau P/B Reuters sector energetic, pretul actiunii poate creste pana la 39.0 lei (in prezent este 22.85 lei/actiune).

Viitorul sectorului energetic din Romania poate fi bun pentru investitori in ciuda unei rentabilitati mai scazute decat nivelul mediu bursier autohton, iar emitentii ce au facut investitii si cu resurse proprii (cofinantare) in perioada de recesiune au toate sansele sa intre in atentia marilor investitori, asa cum se anunta viitorul actiunilor ELMA pentru urmatorii 2 - 3 ani de zile.

Sectorul morarit-panificatie

- chiar daca acest sector este unul de interes minor spre mediu in randul investitorilor nu numai autohtoni, din punctul meu de vedere, exista unele rezerve in luarea unei decizii de investitii la unul din cei doi emitenti, mai ales ca in privinta emitentului Titan deocamdata lucrurile sunt clare avand in vedere solvabilitatea problematica a acesteia de cel putin 2 ani de zile, dar si a performantelor economico-financiare SLABE din ultimul an.

- faptul ca aceasta companie a fost preluata de un grup de austrieci aceasta nu este o garantie cu atat mai mult ca profitul din ultimul semestru al acestui an (anul contabil la acest emitent este 1 oct 2010 - 30 sept 2011) a fost destinat acoperirii pierderilor din anul financiar deja incheiat.

- as putea spune ca exista o usoara tendinta de imbunatatire a rezultatului acestei companii, insa riscurile ce pot veni dinspre cursul valutar, precum si a mentinerii unui grad de indatorare destul de ridicat (a se vedea cresterea datoriilor sub un an in sem I/2011) ne determina sa fim mai atenti cu acest gen de plasament. Putem gasi intre timp al emitent destul de performant pana cand compania demonstreaza ca este o investitie rentabila dpdv fundamental si acest lucru se va vedea cand gradul de indatorare se va diminua.

- cat despre emitentul Boromir, “slabiciunea mea”, lucrurile incep sa se clarifice mai bine si ele pot fi explicitate prin urmatorii factori: 1) nerambursarea sumelor datorate creditului acordat de banca ING si care are scadenta in luna iulie 2011 fapt ce genereaza suspiciuni privind valoarea economica a companiei; 2) scaderea vizibila a ratei marjei nete - a profitabilitatii companiei, care ar putea crea probleme serioase privind evolutia riscului indatorarii acestei firme.

IN LOC DE FINAL

Pentru evaluarea unui emitent de catre un investitor exista mai multe metode bursiere fundamentale. important este sa ne alegem corect esantionul de referinta, si sa utilizam criteriile corecte de comparatie (pret actiune bursa/cash flow, pret actiune/cifra de afacere).

Drept criteriu de comparatie poate fi folosit si rata randamentului care nu este altceva decat pret actiune/dividend pe actiune. Pe aceasta baza putem compara randamentele actiunilor din tabelul de mai sus atat pe un sector cat si in comparatie cu randamentul mediu al bursei.

Culmea este ca tabelul ne prezinta o situatie ciudata si anume ca sunt doi emitenti ce au acordat dividende in ultimii doi ani cel putin la nivelul mediu al bursei si anume SCD - in special in anul 2010 si MPN ce depaseste la randament emitenti cu rentabilitatea mult mai buna si care se apropie de media bursei.

Pentru cei care vor sa cunoasca si mai mult acest domeniu foarte interesant al evaluarii unei companii listata la bursa cum ar fi metoda fluxurilor de trezorerie (DCF) cu conceptul de cost mediu ponderat de capital (WACC) si mai ales a indicatorului EVA (economic value added) o pot face in particular.

Cu acest prilej vor constata ca pot combina indicatorii de mai sus evidentiind valoarea societatii in functie de valoarea de piata a datoriilor. Eu personal nu voi merge pana la acest punct deoarece trebuie mai intai sa intelegem lucrurile elementare a compararii mai multor emitenti si cum sa-i alegem. In faza urmatoare putem sa aprofundam ca un specialist acest domeniu de evaluare a unui emitent.

Asa ca la o finala evaluare si avand in vedere studiul datelor si a compararii multiplilor financiari de piata la emitentii de mai sus eu personal ma gandesc sa pastrez sau sa acumulez daca nu as avea aceste actiuni la SCD, BIO si ELMA. Cu unele retineri m-as gandi la TEL si pentru aceasta as incerca o aplicare piramidala a acumularii daca rezultatele viitoare vor infirma “slabiciunea” performantelor actuale.

Care este momentul potrivit si mai ales orizontul de timp? Cred ca momentul potrivit ar fi in aceasta perioada, in zilele urmatoare, mai ales ca observ cum indicele american Dow a coborat vineri sub pragul de 12.000 si ieri s-a plimbat foarte mult in jurul acestui punct mai mult decat psihologic.

Orizontul de timp este clar deocamdata pe TM.

Cine nu este multmit cu aceasta evaluare poate sa-si faca singur alte tabele cu indicatori economici si financiari in functie de ce urmareste si sa ia alta decizie.

Ceea ce este important este sa ne familiarizam cu termenii din bilantul contabil si notele la bilant (trimestrial, anual) si sa observam in afara datelor prezentate (cifra de afaceri, active, pasive, rezultate etc) si alte elemente ce definesc o tendinta/dinamica a unui emitent si pozitia acestuia pe bursa (lichiditate, solvabilitate, rentabilitate, valoare companie etc.), dar si in comparatie cu alti emitenti.

Am primit recent de la domnul Dr Mircea Dologa materialul urmator care, dupa opinia mea, merita sa-l studiati cu atentie. Foarte multi dintre noi avem impresia ca ne cunoastem personalitatea destul de bine si ca folosind partile bune ale ei atunci avem mai multe sanse in calitatea de traderi.

Acesta incearca sa descifreze cateva elemente esentiale atat ale psihologiei unui trader in devenire, precum si ale unei piete destul de curtate in ultima perioada si anume cea a metalelor pretioase (aur si argint), din care putem invata multe lucruri noi.

Strategia Tranzactionarii Metalelor Pretioase : Argint sau Aur… Care este mai Profitabil ?

Dr Mircea Dologa, CTA, Paris - France

In urma intrebarilor puse de catre cursantii nostri, am decis sa comparam mai jos, situatia Argintului in cazul tranzactionarilor pe piata la termen (Futures) !

In primul rand vreau sa va spun ca durata de viata (functionare) a unui trader este in functie de tipul de atitudine pentru care el/ea o opteaza, oricare ar fi instrumentul tranzactionat… Aici regasim 2 tipuri de traderi : agresivi sau conservatori !

Cei agresivi pot sa castige IN APARENTA mai bine – vorbind GLOBAL si in MEDIE - in fiecare luna, dar pierderile sunt mari, deci invers proportionale cu profitul. Problema este STRESSUL care poate sa otraveasca calitatea vietii si a sanatatii traderului ! Concluzia este ca durata de viata (functionare) este scurta si se masoara pana la 5-10 ani…

Cei conservatori, pot sa castige mai putin, dar cu pierderi mult mai mici si cu un stress incontestabil minim ! Concluzia este ca durata de viata (functionare) este incomensurabila si se masoara in zeci de ani… Acesta este cazul meu, fiind in aceasta profesie din 1987, mai mult de 24 de ani !!!

As completa aici, spunand ca « maiestria » unui trader se masoara prin marimea (valoarea) Stop Loss-ului Initial de protectie: cu cat acesta este mai aproape (cativa pasi de cotare deasupra sau dedesupt) de nivelul extrem de reversie, cu atat traderul este de admirat… Chiar putem sa-l numit dupa ritul japonez « Senpai », adica Maestru sau Stapan.

ACUM… cu privire la perechea GOLD & SILVER, putem spune urmatoarele !

Trend Ascendent Dominant :

Trendul lor este ascendent asa cum il arata graficele pe orizonturile de timp multiple.

Se remarca ca in perioada 12 Noiembrie 2008 – 29 Aprilie 2011, aceasta pereche a avut un grad de corelatie de peste 95%, cu corectii simetrice, avand ca rezultat o reala catapultare a acestor vehicule financiare, atingand cele doua nivele maxime : 1569.8 si 49.82, respectiv.

Din 29 Aprilie 2011, pana astazi, retragerile lor au fost asimetrice (corectie de 16.6% pentru GOLD si 45% pentru SILVER – vezi Fig. 1), chiar daca trendul dominant ascendent a ramas constant in putere, confirmat de valorile celor 2 pante: 49° si 52° respectiv. Indicatorul de trend ADX (11) confirma acest trend ascendent dominant constant, avand seturile de valori : 52.16 si 48.40 / 40.76 si 48.22 respectiv, pe orizonturile de timp lunar / saptamanal. Aceste valori sunt net superioare valoarei de trend debutant, adica 25.

Calitatea Trendului :

Gradul de dezvoltare si mai ales de putere al unui trend se evalueaza in functie de :

o Distanta care exista intre nivelele minimale progresive ale retragerilor temporare succesive :
- Cu cat distanta este mai mare, cu atat trendul este mai puternic,
- Cu cat distanta este mai mica, cu atat trendul este mai slab in intensitate si mai ales, aproape de terminare ;

o Valoarea de retragere a unei corectii :
- Valoare minima, intre 14.6% si 27.2%, atunci putem spune ca este vorba de o retragere minima (Engleza = Pullback). Cu cat valoarea este mica si cu cat numarul de bare este minim (de la 1 la 6), cu atat trendul este mai puternic, fiind in plina dezvoltare. Putem spune chiar ca swingul impulsiv care va urma o sa fie mult mai puternic decat cel precedent. De obicei, relatia intre cele doua swinguri este de 161.8% pana la 423.6% ;

- Valoare medie, intre 33.3% si 50%, putem spune ca este vorba de o retragere clasica, care caracterizeaza o corectie normala. In cazul acesta trendul are o putere medie, fiind inca in dezvoltare. Putem spune ca swingul impulsiv care urmeaza va fi egal sau putin mai puternic decat cel precedent. De obicei, relatia intre cele doua swinguri este peste 100% pana la 138.2% ;

- Valoare maxima admisibila, intre 50% si 88.6%, aici putem spune ca este vorba de o retragere maximala. Cu cat valoarea este mare cu atat swingul urmator al trendului este mai slab. Putem spune ca swingul impulsiv care urmeaza este egal sau chiar mai mic (Engleza = Failure) decat cel precedent. De obicei, relatia intre cele doua swinguri este de 61.8% pana la 114.6%.

- Daca valoarea retragerii depaseste nivelul de 88.6%, pe care noi il numim « prag de disperare », atunci exista o foarte mare probabilitate ca aceasta corectie sa fie in realitate o reversie de tendinta, adica inceputul unui nou trend, de directie contrara. In acest caz, pragul de 100% o sa fie depasit !

Concluzie despre Trend:

Daca analizam aceste elemente pe grafice, mai ales pe cel comparativ, pentru SILVER si GOLD (vezi Fig. 1), se observa urmatoarele :

o Distanta intre ultimele doua nivele minime pe graficul zilnic al lui GOLD est mult mai mica decat a Silver-ului. Putem spune ca GOLD-ul si SILVER-ul au in curs un trend sustinut si ca faza terminala de reversie a tendintei curente nu este inca de actualitate. Mai putem adauga ca acceleratie puternica a fluxului pietei GOLD este net superioara a celei de SILVER. Acest element implica ca momentan piata GOLD-ul conduce piata SILVER-ului.

Pentru a obtine obiectivele logice precise de pret si timp finale (Engleza = Targets) a trend-ului trebuie folosite aici valurile Elliott, numaratorea tip Fibonacci sau Momentum a barelor, tehnica lui Michael Jenkins de Arcuri si Cercuri, precum si metodologia Gann : Patratul lui 9 pentru timp si pret, Metoda procentelor pentru pret, Unghiurile geometrice sau Gann pentru timp si prêt (vezi Sumarul celor doua volume ale autorului, numite Manuale de Trading Profesionist). Din pacate spatiul studiului nu ne permite sa intram in detaliu.

o Valoarea de retragere a GOLD-ului fiind numai de 16.66%, o califica ca si un pullback, confirmand astfel puterea sustinuta a trendului. Acest lucru denota ca GOLD-ul este inca in cadrul unui val impulsiv care probabil ca o sa fie « extended » adica foarte mare in comparatie cu swingul impulsiv precedent !
o Valoarea de retragere a SIVER-ului fiind de 45%, o califica ca si o corectie medie, confirmand astfel puterea sustinuta a trendului, dar cu o intensitate si accelerare mai putin puternice decat a GOLD-ului. Acest lucru denota ca SILVER-ul este inca in cadrul unui val impulsiv care probabil nu o sa fie « extended » adica foarte mare in comparatie cu swingul impulsiv precedent !

Impactul Pietelor Inter-conectate:

Pentru a completa analiza TOP-DOWN (Fig. 8 la 14) avem nevoie si de analiza pietelor interconectate. In acest sens subliniem aspectul de corelare INVERSA a GOLD-ului si a SIVER-ului cu urmatoarele piete:

o Dobanzile americane pe termen lung (US 10 years Bond) – Fig. 2;
o US Dollar Index - Fig. 3;
o Canadian Dollar – Fig. 4.

Figura 2 - Dobanzile americane pe termen lung (US 10 years Bond)

Figura 3 - US Dollar Index

Figura 4 - Canadian Dollar

Corelarea DIRECTA a GOLD-ului si a SILVER-ului este evidenta cu:

o Crude Oil – Fig. 5,
o Australian Dollar– Fig. 6,
o CRB Index– Fig. 7,

Figura 5 - Crude Oil

Figura 6 - Australian Dollar

Figura 7 - CRB Index

Este evident pentru traderul profesionist sa nu execute nici o tranzactie fara a completa analiza TOP-DOWN cu studiul pietelor inter-conectate.

Executarea unei tranzactii de tip Conservator cu SILVER:

Dupa cum spuneam mai sus, noi preferam sa abordam strategia de tranzactie sub egida tipului conservator. In ceea ce priveste trendul pe termen mediu si lung, SILVER-ul o sa urmeze trendul ascendent dominant al GOLD-ului.

Figura 8 - Graficul lunar al contractului futures la ARGINT

Observam pe graficul lunar (Fig. ca swingul curent a inchis (vezi ultima bara) la aproximativ 66% din bara volatila precedenta. Exista aici o probabilitate sporita a continuarii acestei miscari ascendente, avand ca tinta nivelul 49.82. Pe de alta parte acest prim swing ar putea apartine unei corectii ne-terminate cu o posibila continuare descendenta ajungand pana la zone 34.06 – 29.16 adica zona de corectie 38.2%-50% a swingului impulsiv precedent avand nivelul maxim la 49.82. Atitudinea noastra de tip conservator ne dicteaza sa respectam ambele scenarii pe termen scurt.

Figura 9 - Graficul saptamanal la contractul futures ARGINT

Figura 10 -Graficul saptamanal la contractul futures ARGINT - cercurile Jenkins

Daca aceast scenariu descendent se avereaza, atunci pre-semnalul va fi spargerea liniei de trend TL-1, urmata de spargerea pragului cheie 32.30 (vezi Fig. 9 pe graficul saptamanal). Acest scenariu descendent este mai putin probabil – pe termen lung & mediu - ca cel ascendent, versiune confirmata si de graficul RSI-ului saptamanal de pe Fig. 10, unde bordul inferior al canalului ascendent a fost testat de 3 ori, fiind astfel un suport solid, foarte dificil de spart.

Prezenta varfului maximal (ultimul) al OSC (5,35)-ului, asociat cu convergenta pret-OSC al undei celei mai mari (varf la 49.82) al formatiei impulsive ascendente (vezi Fig. 9), ne conforteaza intr-un scenariu ascendent pe termen mediu si lung. Daca el se adevereste, ne asteptam la o alta miscare ascendenta pe termen mediu, la sfarsitul acestei corectii.

Figura 11 - Graficul zilnic al contractului futures ARGINT

Cele doua pitchfork-uri de pe graficul zilei (vezi Fig. 11), ne confirma caracterul ascendent al trendului dominant, dupa o corectie de 42%. Confluenta efectuata intre linia de avertisment WL-1 al pitchfork-ului contextual si linia mediana a pitchfork-ului local (ml) reprezinta un candidat de tinta ideal la nivelul 44.00.

Figura 12

Figura 13

Figura 14

Graficul zilei de pe Fig. 12, Fig 13 si cel al orizontului de timp 240-min (vezi Fig. 14) ilustreaza atitudinea de tip conservator a unui trader. In acest sens noi constatam :

o Lateralizarea pietei cu limita superioara la 39.47 si cea inferioara la 32.30. Nivelul 38.845 este considerat ca un reper avansat in cazul unui swing ascendent, avand ca origine bordul inferior al lateralizarii.

o Indicatorul OSC (5,70) pledeaza in favoarea terminarii corectiei laterale, in virtutea principiului ca o corectie este in curs de terminare daca OSC-ul fluctueaza in zona 0.90 – 1.40, ce a ce se intampla in realitate (Fig. 12).
o Indicatorul Volum impreuna cu media lui [Volume MA (5)] ne ilustreaza o scadere progresiva cu o medie mobila redusa de mai mult de 66%. In acest caz continuarea pe termen scurt a swingului descendent este de regula, cel putin pana la bordul inferior al lateralizarii, adica nivelul cheie 32.20. Revenirea volumului la un nivel depasiind linia de standard orizontala n° 2, ar fi un embryon de miscare ascendenta, confirmata prin trecerea la nivelul n° 3, sau chiar mai mult (Fig. 12).
o Indicatorul RSI (14, 9, 45) este indicatorul ideal, impreuna cu ADX (11), pentru a depista inceputul, continuarea sau terminarea unui trend. In cazul nostru, tendinta ascendenta este inca valabila (RSI deasupra nivelului cheie 33%). Spargerea liniei de trend (TL-1) va confirma aceasta posibilitate. Daca RSI sparge suportul orizontal TL-2 trecand sub nivelul cheie de 33%, putem spune ca trendul pe termen scurt si mediu s-a schimbat si suntem intr-o miscare descendenta (Fig. 12, si Fig 13).

Graficul din Fig. 14 ilustreaza divergenta care exista intre pret si RSI. Spargerea nivelului cheie 35.00 impreuna cu linia de avertisment WL-1 va confirma continuarea swingului descendent. In acest caz RSI-ul va penetra nivelul 33% si va ajunge in zona de supra vanzare !

Decizia de tranzactionare – Atitudine tip Conservator

Decizia noastra de tranzactionare se face cu multa atentie si evaluare maximala a factorilor de decizie. Chiar daca exista o probabilitate mare pe termen scurt, de un potential de cadere de pana la nivelul cheie 21.44, decizia finala de tranzactionare nu este inca stabilita.
Lateralizarea curenta a pietei ne impune o disciplina de retinere, in cea ce priveste executare imediata a unei tranzactii. Chiar daca pe grafice tranzactiile Short au o mai mare probabilitate de castig – in termen scurt - noi ramanem in contextul unei atitudini conservatorii. Atunci cand conditiile vor fi propice, vom lua urmatoarele decizii :

o Tranzactie SHORT la nivelul cheie 34.75 (35.00 - 0.25) cu un Stop Loss Initial imediat deasupra lui 35.00 (Fig. 14). Conditiile necesare luarii acestei decizii sunt :

§ RSI-ul sparge suportul 33%, si intra in zona de supra-vanzare,
§ Volumul ramane sub linia standard n° 2, iar media mobila stagneaza sau chiar evolueaza in mod descendent.
§ ADX (11) stagneaza sau chiar coboara de la valoarea precedenta, pe graficul zilei, precedat la randul lui de o incrucisare a DMI- cu DMI+, unde primul este ascendent iar al doilea descendent.
§ Sincronizarea pietelor inter-conectate descrise mai sus. Ca si elemente frecvente, de corelare inversa, noi folosim US Dollar Index si US 10 years Note. Fara aceasta sincronizare, noi nu luam nici o decizie de tranzactie.

o Tranzactie LONG la nivelul cheie 40.15 (39.47 + 0.68) cu un Stop Loss Initial imediat sub 38.845 (Fig. 14). Conditiile necesare luarii acestei decizii sunt :

§ RSI-ul ricoseaza pe suportul 33%, sau isi revine din zona de supra-vanzare,
§ Volumul depaseste liniile standard n° 2 & n° 3, iar media mobila se redreseaza in mod ascendent.
§ ADX (11) stagneaza sau chiar depaseste valoarea precedenta, pe graficul zilei, precedat la randul lui de o incrucisare a DMI+ cu DMI-, unde primul este ascendent iar al doilea descendent.
§ Sincronizarea pietelor inter-conectate descrise mai sus. Ca si elemente frecvente, de corelare inversa, noi folosim US Dollar Index si US 10 years Note. Fara aceasta sincronizare, noi nu luam nici o decizie de tranzactie.

In incheierea acestui articol educational, putem spune din experienta noastra ca profitul predominant si masiv al traderilor este produs, mai ales, de catre adaugarile de pozitii (Engleza = Add-On), la momentul propice. In cazul nostru, acest lucru se poate efectua in momentul in care fluxul pietei coboara la nivelul 32.30 sau chiar mai jos si sparge linia mediana (ML) a pitchfork-ului contextual in zona 26.00-27.50.

Dr. Mircea Dologa, cu sediul in Paris – Franta, este fondatorul website-ului www.pitchforktrader.com, precum si autorul unei serii de trei manuale profesioniste de trading, traduse in limba romana. Numeroase articole au fost de asemenea publicate in revistele specializate din Statele Unite, Marea Britanie, Germania, Asia si Australia.

Dr. Mircea Dologa publica un raport saptamanal intitulat «World Charting Report» care contine grafice despre BVB, FOREX, INDEX-uri internationale si Commodities. Cei care doresc sa-l primeasca gratuit impreuna cu extrase din manuale, pot sa trimita un email la: mircdologa@yahoo.com.

————————————————————————————————————————————————————————-
Acest material va fi publicat si in sectiunea de educatie Academica a SSIF GOLDRING SA http://www.goldring.ro/academica.html, unde puteti gasi si alte articole destinate educatiei investitorilor