Sunt multe reguli despre comportamentul bun al unui investitor bursier insa putine sunt concentrate in cateva intelesuri simple.

Le vom explica la fel de succint asa cum se prezinta aceste reguli simple, dar care ascund un mare ADEVAR.

Prima regula de baza.

Money management sau controlul banilor.

Cine nu stie ca pe bursa sunt doua categorii de investitori … castigatori si cei care pierd. De aceea este grav sa  nu accepti ca poti pierde pe bursa sau si mai grav sa dai vina pe altcineva cand pierzi. Trebuie s-o intelegi si s-o accepti ca pe ceva normal.

Exista putini investitori care au mari profituri, insa putem considera un bun profit si un castig de 150% la nivelul investitiei realizate. Rationamentul obtinerii acestor profturi vine de la faptul ca investitorii de succes angajeaza tehniciele proprii de control al banilor. 

Nu lasa castigurile sa-ti ia mintea si sa gandesti ca esti invincibil. Acest lucru te va face sa gandesti anormal si sa iei ulterior decizii gresite.

Credeti-ma stiu ce vorbesc.

Deci prima regula este MM pe care daca o folosesti castigi, iar daca NU vei pierde.

A doua regula de baza.

DISCIPLINA

Ea se reduce la a-ti planifica investitia ca un plan de afaceri serios si de a-ti respecta riguros planul tot timpul, de a nu devia de la el, mai ales daca este bun. Adica a fost probat in timp cu succes.

Odata intrat pe o pozitie fixeaza-ti in acelasi timp un stop loss si un take profit (tinta profitului). Intotdeauna, la orice pozitie deschisa, trebuie sa respecti acest plan. Disciplina astfel respectata va fi cheia/ingredientul succesului tau.

Piata are intotdeauna o cale de a corecta aceasta conditie destul de bine. 

Credeti-ma, o spun din experienta. Atata timp cat am folosit cele doua tinte (SL si TP), cu o expunere controlata ca nr. de pozitii in piata futures, am castigat. Cand dimpotriva, dintr-o ambitie prosteasca (si nu mi-e greu s-o recunosc) am crezut ca detin adevarul si nu le-am respectat (nu le-am introdus la fel de riguros si la timp), am PIERDUT. Acum nu-mi este rusine sau teama sa inchid o pozitie care se intoarce impotriva mea mai mult decat mi-am propus sa risc.

A treia regula simpla de baza

ATITUDINE PROFESIONALA

Ar insemna sa ne apropiem piata de capital cu o atitudine profesionala. Adica sa fim profesionali (nu neaparat profesionisti, asta vine mai tarziu, sigur si solid).

Piata nu este un casino dar poate fi daca gandim in acest fel. Nu trebuie sa tranzactionam pentru amuzament (oare cine face afaceri numai din distractie?).

Totodata nu tranzactiona daca nu te simti BINE sau esti stresat nu esti procupat sau focalizat pentru investitii bursiere. Ati observat si voi cat de preocupati sunt unii investitori de a gasi tot timpul noi oportunitati, unele mai potentiale decat altele (ce credeti un mcs la MAMA este o mare oportunitate?), cel putin asa imi place sa cred ca sunteti foarte interesati de bursa. Altfel, de unde atatia vizitatori noi la acest blog in ultima perioada.

Deci bursa asteapta in acelasi loc si chiar daca nu v-ati simtit adequate in ziua respectiva pentru a tranzactiona sa nu uitati acest lucru … mai exista si alte zile favorabile pentru investitii bune.

REGULA REGULILOR

Cine nu cunoaste si nu aplica regulile de mai sus degeaba isi da pumni in cap de fiecare data cand incaseaza pierderi. Acela nu va reusi sa invete nimic din experienta sa si va pierde in continuare. El este unul dintre cei care CREDE ca stie sa tranzactioneze la bursa si numai nesansa, nenororcul este cel care l-a dus pe pierzanie.

Deci, investitorule, cel care citesti acest randuri respecti regulile de baza sau nu?

Astept reactiile voastre, poate numai asa vom reusi sa invatam unii de la altii.

Vorbeam pe acest blog de LOGICA MULTIVALENTA … ceea ce va cer eu este putina LOGICA ELEMENTARA EMOTIONALA (de grup).

Sa cred ca un material in care cineva isi declara momentele nefaste pe bursa (vezi pierderi Traian pe FTS) a atras curiozitatea sporita a unorf investitori, tripla dupa calculele mele, iar ceva legat de fundamentele unui investitor sa fie neglijat sau dezinteresant … aceasta chiar ca nu cred.

Ce ziceti, imi veti contrazice deductiile?  

Am vorbit despre RISK si am spus ca voi mai vorbi despre asa ceva.
Daca Banca Transilvania nu ar fi anuntat ca va introduce pe piata de capital un INDEX FUND – indice al fondului BT, nu m-as fi gandit la alta abordare a riscului de capital bursier. Am incercat sa postez ceva si pe alte forumuri referitor la investitia bursiera si riscuri, sper ca acest material sa completeze cele spuse in situatiile respective.

In orice zi cand esti in piata capitalul tau este supus unui risk. Unele instrumente financiare, cum ar fi indicii fondurilor de investitii pot reduce riscurile datorita diversificarii din portofoliu lor la nivel orizontal. 

Dar si acestea nu te pot proteja de o cadere a pietei de capital si implicit a indicilor fondurilor.
Ceea ce este necesar este o DIVERSIFICARE a portofoliului pe verticala, adica a adauga la structura din portofoliu un element sau alte elemente (actiuni, contracte) a caror evolutie nu se coreleaza cu celelalte din portofoliu si care nu trebuie sa se miste in aceeasi directie.  

Intr-o alta ordine de idei exista o regula recunoscuta si anume “regula omului prudent” aplicata mai mult la investitiile in fondurile adevarate, de incredere. Dar aceasta a functionat si inca mai functioneaza la nivelul investitorilor in obligatiuni. Cum, din pacate la noi piata obligatiunilor este foarte slab dezvoltata, regula nu se poate standardiza la acest gen de instrumente financiare. 

In cele din urma, in cazul bursei din Ro, reducerea riscului prin diversificarea portofoliului se poate face limitat si cea mai buna alegere prudentiala ar fi utilizarea atat a diversificarii verticale (cele care nu se coreleaza) cat si a diversificarii orizontale.

Sa nu uitam ca orice investitie implica riscuri, iar performantele vechi nu garanteaza viitoarele performante.

IPO cu risc 0

Un exemplu bun de investitie care reduce foarte mult riscul este un IPO, iar procentul din capital alocat acestui instrument poate fi oricat de ridicat,insa pentru a limita si aici insuccesul trebuie ales cu grija domeniul (profitabil, de perspectiva si singular pe bursa) avand in vedere comparatiile cu cele similare altor piete straine de capital.

Sunt convins ca cei care au investit la TEL nu au regretat de loc aceasta alegere, iar riscul potential de capital in acest  caz a fost 0 in momentul in care inca din ziua a treia de oferta publica initiala de actiuni (IPO) cererea se apropia vertiginos de numarul actiunilor oferite, iar nivelul mediu de subscriere din penultima zi de oferta publica era deja de cca 600 –700% anticipand in mod categoric cererea mare de la inceputul listarii pe bursa si in mod evident o crestere foarte mare a nivelului cotatiilor de prêt, ceea ce de fapt s-a confirmat ulterior.

Cunosc investitori care au declarat ca strategia lor de investitii pe TL cuprinde cca 70% capital investit in IPO si 30% ceva actiuni lichide. Cred ca pentru cei care aplica “buy and hold” ar fi cea mai buna metoda de reusita.

Cu toate acestea exista domenii in care IPO nu prea au avut succes. As cita aici doar IPO la Vrancart (VNC) - domeniul cartonului si hartiei igienice, care nu prea a avut succes stingandu-se interesul inca din prima zi de listare cand pretul acesteia ajustat la zi a scazut la 0.1468 RON, iar in prezent este de abia la 0.10610 RON, diferente destul de mari daca avem in vedere ca pretul de subscriere a fost de 0.1900 RON.   

Daca avem in vedere ca sectorul “utilitati” la nivelul economiilor marilor tari dezvoltate este foarte bine cotat pe piata bursiera respective, la care adaugam si interesul major al investitorilor sofisticati nu numai din Ro fata de aceste societati, inclin sa afirm cu certitudine ca orice portofoliu de succes ar trebui sa aiba in vedere subscrierea la acest gen de IPO dar mai ales la subscrierile ce vor urma cu siguranta la marile societati profitabile din Romania, care  asa cum s-a intamplat si pe alte piete de capital vor dori sa profite de inca un instrument pentru atragerea de capital necesar dezvoltarii performantelor lor mai ales in conditiile cresterii accentuate a competitiei la nivel UE.

Cine a venit in ultimii ani la bursa ?

In ultimii ani, mai multe companii au lansat Oferte Publice Initiale. Este vorba despre Broker Cluj (o societate de brokeraj), Vrancart Adjud (o societate producatoare de carton ondulat),  Flamingo International (IT) si Socep Constanta (operator marfuri portuare).

Per total din IPO numai aceste companii au atras 20 de milioane de euro. Bani buni pentru orice societate care doreste sa se dezvolte, dar la costuri mult mai mici. Spre exemplu, la Broker Cluj pretul unei actiuni in oferta publica initiala a fost stabilit de societatea de brokeraj la 15.500 de lei pe actiune, fiind vindut un numar de 5.778.647 de actiuni. Suma atrasa de pe piata de capital ajungind la 89.569.028.500 de lei vechi, adica in jur de 2,5 milioane de euro.

De ce nu ar incerca si alte societati aceleasi mijloace mai profitabile de  a se capitaliza cu costuri si obligatii mai mici decat obtinerea unui credit la banca, Este adevarat emitentii vor trebui sa fie transparenti lucru care va deveni obligatoriu in conditiile integrarii in UE chiar daca societatile nu vor lista la bursa.

Sa vedem ce zice BVB!
Directorul general al Bursei de Valori Bucuresti, Stere Farmache, considera insa ca, in prezent, foarte putini antreprenori romani sint pregatiti sa imparta proprietatea cu alti actionari sau sa dea socoteala investitorilor pe piata de capital.

Acest fapt are loc prin obligatiile societatii listate de a intocmi in timp util situatiile financiare anuale, care trebuie auditate, si de a dezvalui investitorilor informatii financiare delicate. Oficialul BVB sustine ca, spre deosebire de alte burse dezvoltate din regiune, piata de capital romaneasca nu a fost dependenta de IPO, care reprezinta calea normala de consolidare a unei burse, ci de procesul de privatizare in masa, care a dus la listarea unui numar urias de companii, aproximativ 6.000, sarind peste IPO.

In concluzie daca ai rabdare si nu te hazardezi cu o politica buna investitionala si o diversificare corecta de portofoliu poti reduce mult riscul bursier si sa castigi bani buni. Cele de mai sus pot constitui modele bune de analiza.

 PARTEA I - marimea capitalului unei investitii

Iata ca astazi (nr 11 sept 2006) indicii bursieri au inchis toti pe scadere. Unii mai putin (BET  C) altii cu putin mai mult (BET FI) demonstrand inca odata ca bursa poate capata uneori o miscare mai putin predictibila, cu anumite riscuri si care presupune un control al riscului si al banilor.

Daca toti ar putea predictiona mersul unei burse atunci ar fi numai milionari si nimeni nu ar mai munci, presupunand arbitrar ca ar fi bani destui in piata pentru toti. Oare aceasta ar fi posibil?

Desigur ca NU si deocamdata nimeni pana in prezent nu ne poate convinge de contariu. 

Intr-o alta ordine de idei spuneam intr-un material recent ca activitatea de control al banilor proprii este o parte importanta a unui SISTEM DE INVESTITII.

Dupa cate cunoastem cu toti o mare parte a investitiei fiecaruia nu se misca in directia favorabila acestuia iar ultima investitie nu va semana cu cea anterioara. Chiar daca folosim cea mai corecta metoda de investitie peste timp se pot produce pierderi daca nu se aplica principiile controlului banilor.

Regulile controlului banilor sunt parti critice ale sistemulu de investitii si includ:

- definirea investitiei flotante/circulante

- alegerea pierderii maxime suportabile

- calcularea stop lossului

- alegerea marimii sumei de investit, cea mai importanta regula.

Voi continua cu aceasta ultima regula, una dintre cele mai importante a sistemului de control al banilor.

Secretele marimii unei investitii

 Unii chiar se intreaba sau intreaba “Cat sa investesc in aceasta actiune?”

De fapt aceasta pana la urma este o decizie personala, dar din exemplele de mai jos se poate extrage o metoda pentru a afla cat de mult este necesar sa investesc pentru a-mi maximiza profitul.

Suma de investit reprezinta de fapt un procentaj din capitalul total disponibil. 

Alegerea marimii capitalului ce revine unei investitii este o simpla si efectiva strategie de maximizare a profitului.  Majoritatea investitorilor urmaresc doar obtinerea profitului unei investitii fara a se gandi la metodele de maximizare ale acestuia.

Sa presupunem un exemplu

Avem un capital disponibil de 100 $ si dorim sa investim intr-o prima faza 25 $ din ei. In aceasta situatie daca inregistram patru pierderi la rand atunci evident vom pierde tot capitalul disponibil.

Pentru diminuarea riscului exista regula standard a celor 2 $ pentru fiecare investitie caz in care va fi necesar sa investim de 50 de ori suma standard si este mai putin probabil sa avem de fiecare data pierderi.

Intr-un alt caz vom presupune ca tot cu acelasi capital de 100 $ vom obtine profit cu 60% din investitii si vom avea pierderi pentru 40% dintre ele. Totodata sa consideram ca investitiile castigatoare produc fiecare 10% profit in timp ce investitiile cu pierdere obtin fiecare 5% pierdere.  

Daca aplicam regula celor 2 $ vom avea un castig de numai 8 $ in timp ce investind o parte mai mare castigul ar putea fi 130 $  rezultand un castig de 16 ori mai mare.

Iata ca in acest fel putem demonstra necesitatea determinarii unei marimi corecte a fiecarei investitii.

Determinarea marimii investitiei

Pentru inceput trebuie aflat cat de mult asteapta un investitor sa castige/piarda si cat de des va castiga/pierde si apoi trebuie stabilita relatia dintre aceste date obtinute.

Ori tocmai aceasta “greutate” (adica relatia corecta intre numerele obtinute) face diferenta intre SUCCES si PIERDERE.

Evident ca pentru a putea obtine datele de analiza trebuie sa existe o metoda/plan de investitii care va fi si sursa acestor date.  

Recomandarea pentru cei care nu sunt familiarizati cu o strategie anume de investitii este ca acestia s-o testeze mai intai pentru a o cunoaste mai bine. Datele folosite pot fi si cele istorice clasice ale investitiei respective insa nu neaparat date de test.

Daca datele folosite nu sunt corect preluate atunci suma de investit recomandata nu va fi cea optima.

Exista modele de calcul matematic pentru determinarea sumei optime de investit care realizeaza si profitul maxim.

Un exemplu tipic de calcul

Vom folosi trei scenarii. Toate presupunem ca realizeaza 70% castiguri si 30% pierderi, procentaje acceptabile pentru o buna investitie.

Castigurile vor fi 10, 10, 8, 6, 6 si 1%, iar pierderile sunt -2, -2 si -6%.

Pentru cele trei scenarii care au acealsi procentaj la castiguri si pierdere vom nota diferenta totala a procentului profitului general.

Examplul A

                              Profit
Buy          Sell         / Loss        Comm      Profit

1,000       940        -6.00%       40           -100

1,000       980        -2.00%       40             -60

1,000       980        -2.00%       40             -60

1,000      1,010       1.00%       40             -30

1,000      1,010       1.00%       40             -30

1,000      1,060        6.00%      40               20

1,000      1,060        6.00%      40               20   

1,000      1,080         8.00%    40                40

1,000      1,100        10.00%   40                60

1,000      1,100        10.00%   40                60

10,000    10,320      32.00%   400             -80

Total Profit / Loss –>  -8.00% *

Examplul B

                              Profit
Buy          Sell         / Loss        Comm      Profit

5,000       4,700     -6.00%         40             -340

5,000       4,900     -2.00%         40             -140

5,000       4,900    -2.00%          40             -140

5,000      5,050      1.00%          40                 10

5,000      5,050      1.00%          40                 10

5,000      5,300      6.00%          40               260

5,000      5,300      6.00%          40               260

5,000      5,400      8.00%          40               360

5,000      5,500     10.00%         40               460

5,000      5,500     10.00%         40               460

50,000   51,600     32.00%      400            1,200

Total Profit / Loss –> 24.00%  

Examplul C

                              Profit
Buy          Sell         / Loss        Comm      Profit

10,000     9,400     -6.00%         40            -640

10,000     9,800    -2.00%          40            -240

10,000     9,800    -2.00%          40            -240

10,000   10,100      1.00%         40                60

10,000   10,100      1.00%         40                60

10,000   10,600      6.00%         40              560

10,000   10,600      6.00%         40              560

10,000   10,800      8.00%         40              760

10,000   11,000    10.00%         40              960

10,000   11,000    10.00%         40              960

100,000 103,200  32.00%       400           2,800

Total Profit / Loss –>  28.00%

 Diferentele sunt destul de mari si acestea provin din sumele stabilite pentru anumite investitii, dar mai ales din diferentele de comisioane si taxe percepute la sumele investite care difera pentru cele trei variante.

Se poate observa ca la un capital minim sunt cele mai multe sanse sa fie si mai mici profturi sau pierderi chiar daca metoda de investitii este bine aleasa. De regula aceasta este o prima cauza a pierderilor noilor intrati pe bursa care incep cu o suma minima si care nu intotdeuna este si cea mai buna masura pentru obtinerea de profituri importante.

Un alt exemplu de calcul poate fi obtinut si adaptat la specific de la linkul …

http://www.scientifictrader.com/resources/Free_Stuff.shtml 

Math & Money - Eliminate the weak link in you trading system with intelligent money management. Money management is the real holy grail to stock profits. (Includes Position Sizing Calculator

Nu-mi ramane decat sa va urez succes la calcule si aprofundarea strategiilor de investitii.

Unii investitori cred ca daca au gasit momentul potrivit pentru a controla intrarea in piata au senzatia ca vor controla si piata.

Fiind vorba de money management se pune problema ca daca investesc 1 leu si castig inca 1 leu atunci profitul meu brut este 100%. Totusi ce determina cati bani sa utilizez la fiecare investitie.? Sau cati bani plasez intr-o actiune.?

Aceleasi principii rezulta si daca pierd din banii investiti. Este firesc ca pierderea sa depinda de cati bani am investit in actiunea care a inregistrat scaderi de pret. Aceste observatii par foarte simple la o prima vedere , dar devin mai complicate pe masura ce ne gandim mai mult la gestiunea banilor decat la modul de intrare in piata.

Din cele de mai sus deriva faptul ca pentru a deveni un investitor de succes ai nevoie in primul rand de doua calitati:  sa ai un set logic si practic de investitie si o disciplina ferma care iti spune tot timpul ca nu poti sa risti mai multi bani decat iti permiti.

Dupa ce ai gasit metoda de tranzactionare convenabila (intrare aproape de minim si iesirea langa topul actiunii respective) singurul control care merita sa-l faci este gestionarea banilor si controlul psihologic (cel emotional).

Money management
Nu exista un stil anume pentru aceasta activitate. Sunt investitori sau specialisti care folosesc tehnici sofisticate iar altii se bazeaza pe simpla intuitie.

Cheia pentru a avea succes este deci , de a te bucura de o minte larga si clara si a fi dornic sa infrunti infrangerile ca ceva normal. Exista firme care se ocupa de controlul banilor, iar un specialist in domeniu se pregateste in cativa ani.

Probabil ca cei care au mai citit despre gestionarea banilor sunt familiarizati cu ideea ca toti stiu despre acest domeniu si ca sistemul unuia este mai bun decat al celuilalt.

Exista softuri si metode de a raspunde la intrebarea “Cand fac o investitie/tranzactie cat de mult investesc?”  Aceasta-i intrebarea cheie.
Intrebarea mai poate fi pusa si altfel “Cat de multi banii pot pierde daca pretul actiunii achizitionate scade?”

Cand un investitor tranzactioneaza (cumpara sau vinde) decizia lui este implicit legata si de cate actiuni/contracte cumpara. Esenta controlului riscului se refera la decizia logica privind la ce pret sa cumpere sau sa vinda. Aceasta decizie determina riscul investitiei.

Daca accepti un risc prea mare atunci cresc sansele de a pierde mai multi bani. In caz invers sansele de a castiga suficient de multi bani acoperind si costurile sunt reduse. 

Controlul bun al banilor  este de a gasi solutia optima intre cele doua optiuni.
Si totusi cea mai buna analzia a gestionarii banilor este analiza pierderilor potentiale sau reale.

Analiza pierderilor bursiere
Pentru multi aceasta analiza pare simpla, insa daca o aprofundam vom afla urmatoarele:
- la o suma investita de 1000 RON o pierdere pe total portofoliu diversificat (actiuni, contracte, fonduri, obligatiuni, cash) de 10% reprezinta 100 RON. Va parea ciudat ca pentru a recupera integral capitalul investitorul va trebui sa castige nu 10% ci 11.1%.
- procentajul de recuperare al pierderii merge in expresie geometrica ajungand ca la 50% din capitalul initial procentul pentru recuperare sa fie  de 100%;
- de regula riscul asumat pentru pierdere trebuie sa fie de maxim 20% din capitalul investit, rata riscului fiind de 2 : 1 sau in cele mai rele cazuri la  3:1.

Cine nu stie cat de dificil este sa recuperezi o pierdere mai mare? Nu cred ca exista investitor care sa nu se fii intalnit cu acest fenomen, sa nu se fii expus unui risc.

Riscul este posibilitatea realizarii unei pierderi. Atata timp cat detinem o actiune suntem expusi riscului.

Singurul mod de a controla riscul este de a cumpara si a vinde actiuni si de aici apare mai evidenta dorinta de a controla riscul.

Controlul riscului.
Activitatea cea mai importanta  a unui investitor este de a calcula/determina riscul investitional.
Mai intai sa ne amintim ce este probabilitatea in termeni simpli.
Ea este un eveniment exprimat ca un raport intre numarul actual al intamplarilor si numarul intamplarilor posibile.

Exemplul aruncarii monedei
Sa luam exemplul cu moneda (coin). Daca “capul” monedei este sus de 50 de ori din 100 incercari atunci probabilitatea lui este de 50%. Sa nu uitam ca probabilitatea este cuprinsa intre 0  (imposibil) si 100 (sigur).

Sa luam conditiile jocului, care sunt similare cu unele metode de investitie:
- incepem cu 1000 RON
- sa presupunem ca vom paria daca “capul” monedei este sus;
- putem paria orice suma;
- daca “pajura” monedei cade sus atunci am pierdut
- daca “capul” cade sus am castigat de 2 ori cat am pariat;
- moneda este nemasluita si probabilitatea de a apare “capul” este 50% 

In acest caz norocul nostru este de 50%, iar plata este 2:1 in timp ce castigam 2 RON la fiecare 1 RON pariat. Riscul nostru este suma de bani pe care am pariat-o si care este plasata la fiecare urmatoare aruncare.

In situatia bursei noastre norocul si plata se pot modifica la schimbarea conditiilor pietei. Investitorii desfasoara suficient de mult timp si efort incercand sa schimbe norocul si plata in favoarea lor.

Pot fi imaginate o serie de metode pentru determinarea norocului si a platii cum ar fi varianta matriceala etc.

Strategia controlului riscului
Ne vom intoarce la metoda cu moneda si ne vom reaminti ca norocul este 50%, plata este constanta la 2:1 si tot timpul vom paria pe “cap”. Cazul se poate transpune si in cazul unui om de afaceri care investeste in actiuni si se gandeste cat pariaza pe actiuni.

Banuielile si sistemele
Un mijloc de a determina marimea pariului(cazul omului de afaceri este cat sa investeasca in actiuni) este BANUIALA/PRESIMTIREA. Sa zicem ca avem o banuiala si pariul este 100 RON (suma initiala totala este de 1000 RON).

Totodata ne vom gandi la un sistem ca o metoda logica care defineste o serie de pariuri si care va realiza : o participare constanta, predictibila, care sa faca o simulare anterioara pe calculator si sa optimizeze sistemul.

Caracteristicile sistemului ales:
1. trebuie sa defineasca pariul, marimea lui. Cel mai simplu mijloc va fi o suma fixa (pariul fix), sa zicem 10 RON de fiecare data. Acest sistem este sistemul fix.  

2. In acest caz, cei 1000 RON pot creste sau descreste de la punctul de unde pariul fix de 10 RON devine in mod proportional prea mare sau prea mic pentru a fi un pariu bun.

3. Pentru a remedia acest lucru vom defini pariul ca o fractie fixa a capitalului nostru. Vom alege 1% ca fractie fixa, care ne conduce la un pariu de 10 RON. De aceasta data proportia pariului se va pastra fata de suma investita/capital.   

4. Un lucru interesant al metodei fractiei fixe este ca este imposibil sa devii falit si in acest caz riscul falimentului este 0.

Pentru a testa acest sistem vom face o simulare a lui pentru cateva valori istorice.
Sa zicem ca am aruncat moneda de 10 ori si am avut “capul” sus de 5 ori si “pajura” tot de 5 ori.

Pornind de la exemplul nostru vom intocmi urmatorul tabel cu datele istorice :

	Pariu fix 10 RON	Pariu fractie fixa 1%
Start	1000	1000
Cap	1020	1020
Pajura	1010	1009.80
Cap	1030	1030
Pajura	1020	1019.70
Cap	1040	1040.09
Pajura	1030	1029.69
Cap	1050	1050.28
Pajura	1040	1039.78
Cap	1060	1060.58
Pajura	1050	1049.97

Ce se observa :
1. Ambele sisteme au realizat 20 RON (de doua ori pariul) pentru prima aruncare apare “capul” sus
2. Pentru a doua aruncare, sistemul fix a pierdut 10 RON in timp de sistemul fractie fixa a pierdut 1% din 1020 RON , adica 10,20 RON ramanand 1009.80 RON
3. Rezultatele ambelor sisteme par identice, insa in timp sistemul fractie fixa creste exponential si il depaseste pe cel fix, care creste liniar.
4. Rezultatul depinde de numarul aparitiilor capului sau pajurei si nu a ordinii acestora.

In sistemele aleatorii este putin probabil sa avem o alternare regulata a celor doua aparitii ale monedei.  In procesele nealeatorii, in trendurile cu multi ani ale preturilor actiunilor se foloseste PIRAMIDAREA sau alte tehnici clasice care depind de trend.

Piramidarea este cresterea unei pozitii astfel incat aceasta sa devina profitabila. Aceasta metoda este o metoda tehnica optima aplicata pe un trend crescator, dar poate fi dezastruoasa daca se aplica pe un varf de prêt al unei actiuni.

OPTIMIZAREA – folosirea simularii
Gasirea parametrilor sistemului este una dintre operatiunile importante ale alegerii sistemului

Vom continua … data viitoare pana la alegerea completa a sistemului

CNVM se lauda deja ca are elaborate reglementari privind introducerea unor noi instrumente financiare, iar unul dintre acestea, foarte mult utilizat pe toate pietele de capital din lume, este tranzactionarea “ON MARGIN”.

Asa cum este firesc la acest sistem vor fi tehnici de protectie a investitiei atat dpdv al investitorului dar si al intermediarului.

BVB inca nu are implementata aceasta posibilitate in platforma de tranzactionare asa cum nu are nici alta modalitate de tranzactionare prin intermediul ordinului limita de pret (price limit) si altele (close position etc).

Pana a ajunge ca si bursa din Romania sa fie una puternica asa cum sunt majoritatea pietelor de capital broad  nu ne ramane decat sa speram ca vom atinge si aceasta tinta dorita de orice investitor.

Asa cumn se cunoaste o investitie de succes necesita un sistem de investitie solid folosit in armonie cu oportunitatile unei piete puternice.

Este recomandat ca fiecare investitor de succes sa aiba cel putin 3 sisteme puternice de investitie. Cu un singur sistem investitorul risca sa piarda anumite oportunitati oferite de bursa si puse in valoare de aceste sisteme.

Intr-o alta ordine de idei, bursa poate fi asemuita cu locul unei furtuni care se manifesta diferit, in unele situatii poate fi o burnita blanda iar alteori se transforma intr-o ploaie torentiala.  

In aceste conditii cand cineva pierde banii … atunci ploua. De multe ori cei care au pierdut bani nu au timp sa se dezmeticeasca, pierderile fiind graduale, investitorul va continua sa piarda bani, iar ploaia devine tot mai torentiala.

Vestea buna este ca exista protectii impotriva ploii insa foarte putini folosesc aceste metode. In acest caz protectia - umbrela impotriva ploii este stop lossul. 

Importanta stop lossului este esentiala. Cine nu aplica aceasta tehnica acela nu devine un investitor de succes

Ce este stop lossul?

Este un ordin diferit de cel de cumparare sau de vanzare care este cerut pentru a parasi pozitia actiunii DAR NUMAI cand un pret este atins sau depasit in mod sigur.

Metaforic vorbind ordinul stop loss este plasat INAINTE de a incepe ploaia.

 

Sa luam un exemplu pentru a vedea modul in care se minimizeaza riscul.

Presupunem ca am cumparat 1000 actiuni BRD vineri 07 iulie 2006 la pretul de 16.6000/actiune (pret deschidere si pret minim). La fel putem presupune pentru 3000 actiuni la SIF 5 la pretul de 2.1600.

Firesc ne asteptam ca pretul sa urce. Dar daca nu urca?

Multi investitori revad zilnic portofoliul in fiecare dimineatza si apoi, daca actiunea incepe sa coboare atunci fac exit (vand actiunile).

Uneori se poate pierde intr-o zi 10% sau in mai multe zile si 30%.  

Asa ca IMEDIAT ce ai cumparat actiunile iti fixezi (deocamdata pe hartie) ordinul stop loss la un pret de 16.6000 - 0.5500 = 16.0500 (determinat mai jos la strategia optima de calcul). Acesta reprezinta un procent de 3.32%. Idem pentru cazul SIF 5 ordinul stop loss la un pret de 2.1600-0.0830 = 2.0770, adica 3.85%. In acest caz vom avea un sell stop.

Cazul opus, daca actiunea creste atunci ordinul stop nu va fi executat.

In situatia pietelor externe cand ziua de tranzactionare este de 24 de ore fluctuatiile pot provoca si scaderi de pret si de 50% sau valabil pentru noi la tranzactiile fara “tunel” = limite de pret (mai greu de controlat) sau pe mai multe zile. In acest caz rolul stop order este esential.

Cu cat piata se misca in favoarea ta, cu atat dispare situatia ca stopul sa fie executat.

Curios lucru este ca stop lossul este valabil si pentru tranzactii pe termen scurt dar si pe termen lung. 

Totusi stop lossul nu este o garantie. Este ca si cum te-ai uda chiar daca folosesti o umbrela. Insa singura posibilitate a-ti diminua pierderile ramane stop lossul.

Situatii cand ordinul stop nu poate fi executat. 

Sunt cateva situatii cand ordinul stop nu va fi putea fi executat cu toate ca este activ in piata (acestea sunt exceptii, putine de altfel). Iata-le:

Luam acelasi caz 1000 actiuni BRD cumparate la pretul de 16.6000.

1. Presupunem ca a doua zi pretul BRD a scazut cu un gap negativ sub nivelul ordinului stop la un pret de … dupa care acesta a tot coborat.

2. Sau numarul cumparatorilor la pretul fixat pt. stop a fost mai mic decat al vanzatorilor, ordinul chiar daca s-a activat acesta a ramaa neexecutat, dupa care pretul actiunii a coborat in continuare.   

Unde ar trebui plasat stop lossul?

In aceasta situatie fiecare investitor care l-a folosit are ideea lui personala pentru cel mai bun loc de a localiza stopul. De multe ori acesta este fie prea strans sau fie prea larg fata de momentul actiunii.

In oricare din cele doua situatii investitorul poate pierde ceva bani.

“Prea strans” adica ordinul stop este prea apropiat de actiunea curenta si are in vedere doar variatiile curente. Aceasta este cea mai comuna eroare care plaseaza ordinul stop prea departe de actiunea curenta.

Totusi, pretul actiunii oscileaza, sus/jos chiar si cand progreseaza intr-o singura directie generala. Acestei atitudini am putea sa-i spunem “respiratie“. Deci si actiunea respira.

Daca stopul este prea apropiat, atunci datorita trendului acesta va fi executat, inchizand investitia si intervenind tocmai in timpul fluctuatiei.  Am putea spune ca actiunea nu a fost lasata sa respire iar pierderea poate fi mica fara a atinge un potential castig.

La polul opus, un stop prea liber, indepartat, poate atrage pe langa pierderi si taxe/comisioane mai mari care se adauga la cheltuieli.

Din analiza celor doua situatii ar parea ca cea mai convenabila solutie ar fi prima varianta deoarece are pierderi mai mici si riscul este mult diminuat insa datorita unei miscari mici se poate iesii foarte repede din tranzactionare fara a da posibilitatea ca actiunea sa se miste si in favoarea investitorului.

Cealalta varianta ar putea oferi alternativa neatingerii stopului dar s-ar putea inregistra pierderi destul de mari daca pretul se misca in defavoarea sa. 

Daca stopul este prea aproape sau departe nu este nici o problema daca este vb doar de o singura investitie.

S-ar pune urmatoarea intrebare:

Exista o metoda perfecta de a plasa un stop loss.? Raspunsul va fi categoric NU

Atunci, s-ar genera urmatoarea intrebare? La ce imi mai trebuie stop lossul?

In acest caz raspunsul este la fel de simplu si direct. Decat ud leoarca mai bine doar putin stropit de ploaie, conscintele sunt altele.

Iata si a treia intrebare. Exista o metoda/strategie de a plasa optim stop lossul?

DA, EXISTA si ea este una studiata si testata de multe ori (inclusiv de mine) fiind una logica, sistematica si efectiva.

Strategia de a plasa optim stop lossul

Ea permite ca actiunea sa poata respira suficient dar nu mult. Ea urmareste fluctuatia normala a pretului dar nu mai mult.

De aici si greseala cea mai mare la majoritatea investitorilor care aplica stop lossul. Ei folosesc acelasi procentaj la toate investitiile in actiuni. Este ca si cum ai presupune ca toate actiunile RESPIRA LA FEL.

De aici si logica, deoarece fiecare actiune fluctueaza diferit una fata de cealalta si in perioade diferite de timp atunci si pozitia stop lossului acestora va fi diferita, in functie de situatie.

Punem problema ca alegem ca procentaj pentru stop loss valoarea de 5% sau 7% (am observat ca este preferat de mai multi). Pentru actiunile care fluctueaza mai mult decat procentajul ales atunci vom avea un exit timpuriu fara a atinge sigur cresterile (ceva favorabil).

Referitor la varianta cu procentaj aleasa de unii investitori exista cazuri cand acesta este si -15%, insa acest nivel il accepta cei cu potential mare de expunere la risc si care combina instrumentele financiare de investitie tocmai pentru aceasta expunere majora.

Pentru cele care fluctueaza mai putin decat procentul ales atunci vom avea o pozitie a stopului care va putea genera doar pierderi fara a atinge si partea favorabila de crestere.   

SI ATUNCI CARE ESTE SOLUTIA ? In acest caz este bine sa lasam piata actiunii sa spuna care este pozitia stopului.

Cum se face acest lucru?

Vom calcula marja (range-ul) pretului mediu zilnic a actiunii, astfel:

FAZA I : Calculul marjei pretului mediu zilnic pentru (5 sau 10 zile) in urma bazandu-ne pe preturile maxime si minime ale zilelor respective.

Pe exemplul BRD si SIF 5 am ales 10 zile de fluctuatii, in perioada 26.06 - 07.07.2006, obtinand urmatoarele date:

Actiunea  ziua …. pretul maxim / pretul minim = marja

Iata datele ….

BRD

26 iunie  …14.7000/14.3000 = 0.4000

27 iunie  …14.4000/14.0000 = 0.4000

28 iunie  …14.7000/14.2000 = 0.5000

29 iunie  …15.4000/14.8000 = 0.6000

30 iunie  …16.3000/15.5000 = 0.8000

3 iulie  …   16.9000/16.1000 = 0.8000

4 iulie  …   17.0000/16.7000 = 0.3000

5 iulie  …   16.7000/16.2000 = 0.5000

6 iulie  …   16.6000/16.0000 = 0.6000

7 iulie  …   17.2000/16.6000 = 0.6000

SIF 5

26 iunie  …1.9000/1.8000 = 0.1000

27 iunie  …1.8500/1.7700 = 0.0800

28 iunie  …1.8500/1.7500 = 0.1000

29 iunie  …1.9300/1.8100 = 0.1200

30 iunie  …1.9700/1.8800 = 0.0900

3 iulie  …   2.7000/2.0000 = 0.0700

4 iulie  …   2.1800/2.1400 = 0.0400

5 iulie  …   2.1500/2.0900 = 0.0600

6 iulie  …   2.1800/2.1100 = 0.0700

7iulie  …   2.2600/2.1600 = 0.1000 

FAZA A II - A 

Calculul mediei zilnice a marjei actiunii prin insumarea tuturor marjelor zilnice si aflarea mediei zilnice a acestora.

Calcul :

BRD

0.4000+0.4000+0.5000+0.6000+0.8000+0.8000+0.3000+0.5000+0.6000+0.6000 = 5.5000/10 = 0.5500 RON

SIF 5

0.1000+0.0800+0.1000+0.1200+0.0900+0.0700+0.0400+0.0600+0.0700+0.1000=0.8300/10= 0.0830 RON

Astfel am aflat nivelul “respiratiei” fiecarei actiuni … marja oscilatiei acesteia

FAZA A III - A

Utilizarea acestei marje medii zilnice.

In acest material am introdus in ziua de 10 iulie 2006 unele corecturi, sesizate just de un cititor atent (vezi comentarii la subsidiar). Le-am inserat in continuare la rubrica CORECT. 

a) pentru investitia pe termen lung se plaseaza stop lossul cu 0.5500 sau 0.0830 mai jos decat pretul zilnic de inchidere.

10 iulie 2006 CORECT : stop lossul se plaseaza cu 0.5500 sau 0.0830 mai jos decat un pret de referinta stabilit sub cel de inchidere din ziua respectiva.

b) pentru investitia pe termen scurt se plaseaza stop lossul cu 0.5500 sau 0.0830 mai sus decat pretul zilnic de inchidere al actiunii.  

10 iulie 2006 CORECT: in acest caz marja de 0.5500 sau 0.0830 se va fixa mai jos decat un pret de referinta stabilit putin mai sus decat cel de inchidere din ziua respectiva.

Va puteti inchipui ce inseamna aplicarea stop lossului pe platforme de tranzactionare care permit acest lucru automat si aplicarea manuala a acestuia, mai ales zilnic pe bursa din Romania.   

Strategii de aplicare a stop lossului mai sunt , dar exista si alte metode de diminuare a riscului. Pe acest subiect vom mai aborda si alte teme in viitor deorece este foarte important de aplicat.

Cei mai multi (si sunt cca 90% dintre investitori) nu-l folosesc sau nu-l aplica sistematic (riguros, disciplinat) sau nu-l aplica corect. Acestia fac parte din marea categorie a looserilor. Ii place cuiva sa faca parte din aceasta mare categorie.

Daca nu , trei lucruri esentiale trebuiesc cunscute si aplicate corect si metodic:

-strategia de intrare

- strategia de iesire

- strategia de diminuare a riscului.

Astazi am prezentat o parte din ultima categorie. Mult succes tuturor celor care au reusit sa inteleaga cat de cat cele de mai sus si sper sa nu ramana doar teoretic.

M-as bucura sincer si nespus daca voi primi confirmari in acest sens sau poate alte lamuriri.