Imi pare rau ca voi fi foarte scurt insa ma pregatesc sa fac un drum mai lung de la Bucuresti - Cluj Napoca - Oradea si Timisoara pentru a imbina utilul (o analiza mai complicata pentru evaluarea sanatatii mele) cu placutul (sa vizitez niste prieteni foarte buni cu acest prilej.

Din aceste motive am mai putin timp de studiu si documentare.

Voi prezenta doar doua aspecte:

1. Scaderea nivelului indicilor bursieri americani a ajuns la un prag critic

Sa vedem cateva interpretari ale evolutiei indicelui S&P 500 din aceasta perioada nu tocmai simpla.

Nivelul indicelui american a scazut ieri pentru a doua zi consecutiv (vineri si luni) cu valori suficient de mari pentru a ne ingrijora aceasta evolutie corectiva, care tine de 11 sedinte de tranzactionare, din care 7 sunt de scadere.

Maximul local anterior a fost la 1370,58 acesta fiind si MAXIMUL perioadei de CRESTERE CONTINUA inceputa de la minimul din martie 2009. Referitor la acest nivel sunt tot mai multi traderi straini care spun ca daca acest indice va atinge 1.4000 atunci vor intra SIGUR cu pozitii SHORT (motivul se leaga putin si de evolutia monedei dolar din perspectiva).

Asa cum se observa urmatorul maxim, cel mai apropiat este cel de acum exact 1 saptamana de la 1359, adica cu 0.8% mai jos decat maximul anterior. Primul MINIM al trendului DOWN actual a fost la 1329.17. Ramane sa urmarim unde se va opri urmatorul minim deoarece este clar ca avem un trend coborator destul de profund.

Daca ne uitam la nivelul indicelui de ieri de la 1329.47 vom constata ca acesta a testat acest minim si fireste gandul nostru este ca el va cobora si mai jos formand astfel un trend DOWN mai puternic, ceea ce inseamna ca scaderile vor continua cu minime tot mai mici si maxime la fel mai mici decat cele anterioare.

Tot nivelul de ieri de la 1329 s-a apropiat si mai mult de linia MA 50 - un prag de suport foarte strong, dar care va fi strapuns lejer in conjunctura actuala. Asa cum stim odata strapuns acest prag caderile se vor adanci, iar CORECTIA se va transforma intr-un downtrend adevarat ce va tine cateva saptamani.

Aceasta tendinta este confirmata de trei semnale tehnice destul de serioase si anume:
- de tendinta DOWN a oscilatorului RSI ce s-a hotarat in final sa aleaga o directie coborand sub nivelul neutru de 50 si intrand in zona de scadere incercand probabil sa atinga urmatorul prag de la 30 ce va delimita pastrarea trendului UP daca acesta va actiona ca un recul sau va fi strapuns si atunci vom vedea o CORECTIE mai mare, adica un downtrend ceva mai solid.

- al doilea semnal este oferit de prezenta oscilatorului StochRSI in zona de supravanzare (sub nivelul de 0.2) cochetand probabil inca ceva timp cu aceasta zona destul de periculoasa. O iesire deasupra acestuia ar insemna o corectie mai redusa, dar nu putem fi siguri de aceasta decat daca oscilatorul va depasi inn timp nivelul de 0.5.

- nu in cele din urma tendinta indicatorului MACD, care isi continua coborarea fiind inca in zona pozitiva. Sunt conditii sa constatam o testare a liniei din zona neutra unde putem sa ne asteptam la o continuare a actualei directii sau sa ne intoarcem pe vechiul trend UP.

Insa pana la aceste evolutii ramane sa vedem ce va face azi acest indice, adica va trece consistent sub nivelul MA 50 sau va fi doar un pullback fals urmat de o revenire pe trend UP, adica un mic rally de cateva zile, 3-4 zile eventual, dupa care s-ar putea sa vedem iar scaderi.

De ce suntem asa de aproape siguri ca va fi in continuare o scadere a bursei americane si deci si a burselor straine, in general?

Totul se leaga de evolutia monedei DOLAR in viitor.

2. Care va fi tendinta monedei dolar in perspectiva?
Am observat ca pretul la anumite marfuri a crescut foarte mult, mai putin fundamental si un prim exemplu in acest sens a fost scaderea pretului la petrol dupa ce traderii acestei piete au constatat ca ea nu are baze fundamentale atat timp cat cererea este slaba si aceasta se datoreaza in primul rand unui mers lent al economiei globale, nu numai celei americane.

In acelasi timp am observat cum pretul la aur a tot scazut dupa ce acesta a atins un maxim la 1.5650 $/uncie, in prezent fiind de 1494$/uncie la bursa din New York, dupa ce in urma cu doua luni era de 1403$/uncie.

Graficul din ultimile 2 luni la AUR

Graficul zilei de 16 mai 2011 la AUR

Stim totodata ce presiune s-a creat asupra pretului la aur odata ce marile tari consumatoare si-au intarit in luna martie, dar si in aprilie rezervele de aur pentru a putea stopa influentele financiare cauzate de devalorizarea monedei dolar (am citat doar China, Rusia si voi adauga India ce vine din urma). Totusi nu trebuie sa speram in van ca acest pret se va intoarce la cat a fost acum 2 luni de zile. Dupa opinia mea aurul va fi tinta bancilor ce doresc o consolidare mai ales pana cand economia globala se va stabiliza, iar acest lucru nu va fi curand.

Totusi vazut pe o perspectiva de cateva luni de zile, odata ce dolarul isi va recapata terenul pierdut in fata monedei euro (deoarece fata de Yen si Francul elvetian a castigat suprematia in acest an) vom observa o intoarcere a situatiei privind pretul la marfuri, dar si la petrol. Concomitent cu scaderea acestor marfuri, precum si cu incheierea programului QE2 din iunie, analistii straini incearca sa atraga atentia asupra potentialului de crestere a acestei monede, mai ales datorita deprecierii monedei euro avand in vedere slabiciunile destul de vizibile ale economiei UE, nu numai prin prisma cazurilor datoriilor suverane si a planurilor de salvare ale Portugaliei si Greciei, ci in general.

Pentru a pune capac la toate acestea economistii straini sesizeaza asupra unui aspect la fel de ingrijorator privind cresterea datoriilor publice europene cu inca doua state din PIIGS si anume Italia si Spania unde acest indicator al datoriei suverane a ajuns la 500 mld. euro in conditiile in care Germania, prin Merkel, a declarat ca nu este de acord cu planuri de salvare pentru toate aceste tari pline de datorii. Asa ca nu numai zona euro, dar si economia Europei este afectata in aceste clipe.

In conditiile in care echipa cancelarului Merkel isi va intari pozitiile conservatoare atunci vom vedea o Germanie care va lupta mai mult pentru interesele proprii decat pentru ale Europei si consecintele le putem intui si singuri. Totodata BCE nu are suficiente resurse financiare pentru a sprijini mai multe tari in cazul in care situatia Greciei, Irlandei, Portugaliei devine contagioasa afecatad mai multe tari. Stim ce influenta poate avea restructurarea datoriilor Greciei asupra Spaniei si a datoriilor acesteia, asa ca situatia vazuta intr-o anume prespectiva nu pare deloc buna pentru moneda euro.

Daca tot vorbim de datorii mari nu putem ocoli datoria istorica a SUA ce a ajuns la un nivel istoric de cca. 3000 mld. dolari ce apasa si va apasa pe umerii fiecarui american. Exista din acest punct de vedere atitudini diferite privind abordarea acestui subiect si mai ales a modului in care SUA va face fata noilor incercari. O parere ce-si face loc tot mai mult este ca mai bine sa creasca datoriile pentru a sprijini economia decat sa inaspreasca fiscalitatea deoarece atunci cand economia se va consolida aceasta va contribui la reducerea deficitului public.

Stim sau daca nu stim putem observa cum economia SUA are un usor avans fata de cea europeana si putem spune ca daca marile banci americane (pline de lichiditati) vor sprijini economia acestei tari, deoarece au nevoie de asa ceva pentru a intari moneda dolar in lipsa unui ajutor ce pana acum tot a venit din partea FED, atunci soarta acestei monede este pecetluita pana la finele acestui an incepand probabil cu luna august.

Exista traderi romani in FOREX, care fie vorba intre noi, de curand s-au cam aruncat multi si REPEDE cu capul inainte atrasi de multiplele reclame deloc adevarate privind imensele castiguri de pe piata valutara. Din datele mele sunt foarte multi cei care au pierdut bani si nu putini, din mai multe motive, unul fiind lipsa de pegatire/educatie in acest domeniu. Cunosc traderi experimentati care s-au pregatit pe DEMO luni de zile pana au zis ca sunt stapani pe ei. De abia atunci au intrat in piata si nu oricum ci ponderat si cu un levarage redus.

In alta ordine de idei am cunoscut zilele acestea un broker in acest domeniu FOREX, nou in bransa si care urmarea mai putin piata de actiuni sau de marfuri. Nu zic ca trebuie sa fi broker in toate pietele insa dupa cum se misca economia si mai ales finantele globale in aceste momente nu putem aprecia corect o piata valutara daca nu cunoastem toti factorii care conditioneaza cursul unei monede (mersul economiei, inflatia, politicile bancilor centrale etc.).

Acelasi lucru este valabil si pentru noi investitorii pietei de actiuni, mai ales ca stim ca atunci cand cursul EUR/USD scade, adica dolarul se intareste, pietele de actiuni scad. Motivul? Un dolar mai scump inseamna un credit mai scump si deoarece piata de actiuni straina se bazeaza pe principiul imprumutului (levarage) si deci a efectului de levier, multi se vor proteja asupra acestui efect vanzand ceva mai mult pana la o situatie de echilibru.

Asa ca daca dolarul va incepe sa creasca fata de celelalte valute (printre care EURO) mai mult ca sigur piata de actiuni dependenta de aceasta moneda va scade. Aceasta piata este Wall Street si desigur influenta ei se va cunoaste si pe celelalte piete, mai ales cele slabe cum este BVB.

Se pune totusi o problema despre care inca nu suntem siguri si probabil nici la inceputul lunii iunie la sedinta FED cand aceasta nu-si va exprima parerile in mod clar privind politica sa dupa QE2. Ei bine aceasta problema este un nou QE3, pe care nu trebuie sa-l excludem din calcul si in acest caz dolarul desigur iar va scadea. Scenarii sunt destule insa eu personal inclin spre o intarire a dolarului, insa treptata.

Dolarul este si va fi TINTA multor traderi nu numai ca instrument in portofoliu, dar si ca factor de analiza forte pentru evolutiile ce vor urma si influenta lor asupra perceptiei investitorilor si automat a mersului pietelor de capital.

In timp ce tari puternice tin cu greu in frau deficitul bugetar avand si resurse de refinantare guvernul Romaniei a comunicat prin Ministerul Finantelopr Publice ca dupa datele preliminare deficitul bugetului general consolidat a ajuns la sfarsitul anului 2010 la 33,3 miliarde de lei, reprezentand 6,5% din PIB, sub limita convenita cu FMI.

Tinta de deficit prevazuta in Scrisoarea suplimentara la Aranjamentul Stand-by incheiat cu Fondul Monetar International era de 34,6 miliarde de lei.

Si totusi ne aducem aminte ca si anul trecut acelasi guvern a raportat un deficit bugetar care nu includea in mod voit unele plati datorate firmelor in special farmaciilor pentru medicamente gratuite si compensate fapt ce au “influentat” cifrele oficial transmise.

Deficitul bugetar al Romaniei - date comunicate de MFP - a ajuns la finalul anului trecut la 36,4 miliarde lei (8,6 miliarde euro), reprezentand 7,2% din PIB, in crestere de la 5,98% din PIB in noiembrie. Totusi, acesta s-a situat sub tinta de 7,3% din PIB (36,5 mld. lei) convenita cu Fondul Monetar International.

Datele au fost calculate la un PIB de 505,5 miliarde lei, potrivit executiei bugetare publicate in a doua saptamana a lunii februarie de Ministerul Finantelor Publice. In luna ianuarie 2010, Finantele luasera in considerare un PIB de 497,3 miliarde lei.

Tot atunci, secretarul de stat in Ministerul Finantelor, Gheorghe Gherghina, declara ca deficitul bugetar la finalul lui 2009 s-a plasat “intre 7,2 si 7,3% din PIB”, potrivit datelor preliminare ale Finantelor, foarte aproape de tinta convenita cu FMI si CE.

Autoritatile romane convenisera cu FMI si Comisia Europeana o tinta de deficit bugetar de 7,3% din PIB pentru finalul lui 2009, in cadrul acordului de finantare in valoare totala de 20 miliarde euro.

Si totusi stim cu totii ca Eurostat - cea care tine statistica celor 27 tari din UE face revizii, iar la cea finala se vede exact (adica dupa normele unitare europene) cat este un indicator sau altul de la toti membrii uniunii.

Ei bine intr-o lucrare emisa de Eurostat (pag. 26) vom gasi CIFRA EXACTA calculata de aceasta institutie privind DEFICITUL BUGETAR al guvernului Romaniei din anul 2009 si anume 8.6% si nu 7.2% din PIB, adica 42.384 mld. lei.

Daca vrem sa estimam corect un indicator dupa toate regulile europene atunci acesta este nivelul deficitului bugetar “realizat” de Romania in anul 2009.

In aceste conditii, asa cum spun si unii economisti, care nu au ce ascunde sub pres, cifra anuntata preliminar de MFP pentru anul 2010 va fi sigur mai mare la revizuirile ulterioare si finale dupa normele Eurostat si in acest caz afirmatia ca s-a respectat tinta de buget este FALSA. Dupa opinia mea atat timp cat guvernul Boc trage cu “dintii” de orice cifra, cand are inregimentata orice institutie bugetara (inclusiv INS) cifrele comunicate genereaza suspiciuni si acestea trebuiesc validate/revizuite de institutiile CE specializate, asa cum este Eurostat.

Odata ce farmaciile au datorii din luna martie 2010 ne putem lesne inchipui ca suma aferenta acestei operatiuni este de cateva sute de milioane, daca nu chiar miliarde de lei.

In alta ordine de idei mai trebuie sa vedem si neputinta guvernului de a colecta de la mai multe societati, unele destul de mari, sume destul de importante de bani, in timp ce cei de la ANAF “ii obosesc” doar pe cei de la firmele mici pentru niste datorii reduse.

Nu trebuie uitat totusi si situatia arieratelor care nu s-a rezolvat de atatia ani de zile si poate cu acest prilej - un nou acord cu FMI - ne va ajuta sa vedem cum guvernul Boc va trebui sa indeplineasca conditia impusa de finantator si anume cresterea veniturilor colectate la buget si reducerea cheltuielilor ineficiente si inutile ce grefeaza deficitul bugetar.

In acelasi timp in raportul Curţii de Conturi se arată că cele mai frecvente abateri identificate privesc nerespectarea prevederilor legale referitoare la decontarea cheltuielilor (28% din total), şi a celor privind stabilirea, evidenţierea şi încasarea în cuantumul şi la termenele prevăzute de lege a veniturilor bugetare (19% din total).

OK, am vazut cum in datele preliminare ale MFP deficitul bugetar a fost de 6.58% fata de 6.8% cat a fost tinta stabilita cu FMI.

Dar, cat a fost PIB estimat, va veti intreba, mai ales ca deficitul reprezinta procentul din acest indicator.

România are pentru 2010 un PIB estimat la 511,58 miliarde de lei, iar pentru acest an unul de 544,426 miliarde lei, conform Strategiei fiscal bugetare pentru perioada 2011-2013.

Deficitul bugetar convenit cu FMI pentru anul în curs este de 4,4% din PIB.

Romania nu a reusit in 2010 sa iasa din recesiune, prin prisma criteriilor adoptate de Uniunea Europeana (UE), respectiv inregistrarea de cresteri consecutive in doua trimestre fata de trimestrele precedente, pe intreg anul estimarile indicand o scadere economica de 1,9%.

Anul acesta a marcat o revenire a industriei si un avans al exporturilor romanesti. In schimb, consumul intern a fost la un nivel scazut in 2010, in timp ce sectorul constructiilor a inregistrat un declin important.

Potrivit datelor Institutului National de Statistica (INS), economia romaneasca a scazut cu 0,3% in primul trimestru din 2010 comparativ cu trimestrul precedent, in cel de-al doilea trimestru a fost consemnata o crestere de 0,3%, urmata de o noua scadere, de 0,7%, in trimestrul III.

Totodata, evolutia trimestriala marcheaza scaderi in termeni reali in fiecare trimestru al anului 2010 comparativ cu trimestrul corespunzator din anul 2009, de 2,6% in trimestrul I, 0,5% in trimestrul II, respectiv 2,5% in trimestrul III.

Ultimile date pe care le detinem de la INS privind PIB-ul Romaniei ne indica ca in perioada 1.I – 30.IX 2010 Produsul intern brut – date ajustate sezonier - s-a redus cu 2,3%, comparativ cu perioada corespunzătoare din anul 2009.

Fata de luna septembrie 2010 cand Ernst & Young în colaborare cu Oxford Economics au estimat ca produsul intern brut al Romaniei s-ar putea contracta în acest an cu 3% şi cu 1% în 2011, iar o revenire a creşterii economice este preconizată abia în 2012, situatia s-a mai schimbat, insa ea nu va putea fi nici cat a prognozat guvernul si anume o reducere în termeni reali a Produsului Intern Brut de 1,7–1,9%, comparativ cu creşterea de 1,3% avută în vedere la fundamentarea bugetului iniţial.

Prognozele economistilor pentru trimestrul I/2011 ne indica o continuare a contractiei economice avand in vedere faptul ca PIB-ul Romaniei isi va reveni, mai ales pe baza majorarii investitiilor si consumului.

Pe ce se bazeaza cresterea din 2011?
In trimestrul al treilea din 2010, singura ramura care a inregistrat cresteri mai serioase a fost industria, volumul de activitate al acesteia majorandu-se cu 4,2 la suta, potrivit Institutului National de Statistica (INS).

De altfel, industria si exporturile au fost cele care au condus la usoara crestere economica inregistrata in trimestrul doi, in comparatie cu primul, de 0,5 la suta. Insa, comparativ cu perioada similara din 2009, PIB-ul a scazut, dar cu o rata mai redusa decat in trimestrul al treilea, de 1,5 la suta.

Prin urmare, exista sanse ca aceste doua segmente sa asigure, in 2011, cresterea economica pe care se bazeaza atat Guvernul, cat si Fondul Monetar International. Cel putin in industria auto, de exemplu, estimarile sunt mai mult decat optimiste. Potrivit Asociatiei Producatorilor si Importatorilor de Automobile (APIA), vanzarile de masini noi pe piata locala se va majora cu aproximativ 15.000 de unitati.

Atentie asupra mentinerii instabilitatii la nivel international …. vezi caderea guvernului din Egipt
Am uitat sa spun ca toate aceste prognoze s-au facut in anumite conditii si o anumita conjunctura internationala.

Iata ca intre timp mai cad si guverne, iar aceste evenimente pun mari semne de intrebare, cum este cazul schimbarii guvernului din Egipt, dupa revolte indelungate si violente, precum si o dominatie a lui Mubarak de cca. 30 de ani.

Hosni Mubarak, conducatorul absolut al Egiptului de aproape 30 de ani (mai precis, 29 de ani si jumatate), se clatina. Mubarak este formal preşedintele republicii din 14 octombrie 1981, urmându-i în funcţie lui Anwar El-Sadat, dupa atentatul ucigas care i-a curmat viata acestuia. Mubarak este si Presedintele partidului-stat NDP (Partidul Nationalist Democrat), guvernand o pseudo-democratie totalitara. Totusi Mubarak si-a impus reforme, unele din ele extrem de importante si care de facto au transformat Egiptul intr-o putere regionala in Orientul Mijlociu

Cand o asemenea putere se clatina stabilitatea pietelor financiare are mult de suferit si incep sa tremure luand-o abrupt in jos. Pe langa acestea trebuie spus ca Egiptul este un demn reprezentat al politicii SUA in Orientul Mijlociu, mai important decat Israel si ca a fost un sprijin important in lupta din Irak, desigur pentru americani. Recompensa statului american a fost pe masiv, inclusiv in zeci de mld. dolari.

In aceste conditii stiind aceste date fireste ca slabesc cel mai mult pietele care au ajuns destul de sus bazandu-se pe niste conditii de normalitate si chiar cu un usor avans economic. Stim ca piata Wall Street si-a depasit anumite maxime in ultima perioada si se pregatea de o ajustare/corectie a acestor niveluri comparativ cu ultimile date macroeconomice sau a raportarilor de la Q4/2010.

Iata motivul pentru care vineri s-a dat tonul la ceva scaderi la piata americana. Insa pietele se interconditioneaza si atunci “suferinta” devine una comuna, mai mare sau mai mica, ca cea de mai jos :

Dow 11823.70 -166.13 -1.39%
S&P 500 1276.34 -23.20 -1.79%
Nasdaq 2686.89 -68.39 -2.48%
S&P/TSX 13437.60 +27.38 +0.20%
Mexico Bolsa 36839.70 -607.98 -1.62%
Brazil Bovespa 66697.60 -1353.14 -1.99%
STOXX 50 2954.13 -35.62 -1.19%
FTSE 100 5881.37 -83.71 -1.40%
CAC 40 4002.32 -57.25 -1.41%
DAX 7102.80 -52.78 -0.74%
FTSE MIB 22025.10 -286.41 -1.28%
Nikkei 10360.30 -118.32 -1.13%
TOPIX 919.69 -9.97 -1.07%
Hang Seng 23617.00 -162.60 -0.68%
S&P/ASX 200 4774.90 -31.20 -0.65%
Shanghai 2752.75 +3.60 +0.13

Avem o piata de actiuni si in general pietele de capital straine cu un inceput de depreciere, care se va accentua cateva zile de aici incolo, insa despre aceasta analiza in articolul urmator.

De aceea si piata futures a luat-o mult in jos dupa ce, in partea a doua a zilei de vineri, a dat ceva semnal ca va oscila intr-un range convenabil in jurul minimelor anterioare si asa va incheia saptamana. Unii care nu au corelat acest eveniment din Egipt si mersul burselor in general nu au reusit sa-si explice aceasta miscare de “final” de la Sibex.

CONCLUZIE :
Prognozele care se fac tin cont de anumite conditii si influenta a unor factori la un moment dat. Ceea ce se intampla pe parcurs NIMENI nu poate estima si din aceste motive trebuie sa ne asteptam la orice. Instabilitatile politice la nivelul unor state exista sau se pot genera din mai multe motive, iar acestea pun in pericol finantele lumii si automat pun in garda investitorii fata de pietele cu riscuri, in general.

Asa ca MARE ATENTIE la evenimentele lumii si modul in care acestea ne pot influenta direct sau indirect. La inceput influenta poate fi insesizabila, insa ea se poate degenera pe parcurs.

Am vazut pana acum care sunt, in mare parte, datele fundamentale ale anului bursier 2010, adica pe unde se afla economia globala si mai ales cea din SUA, care este inca cea mai puternica economie din lume.

A venit randul sa urmarim impreuna care sunt datele analizei tehnice ale aceleiasi perioade, adica din 2007-prezent.

In primul rand sa vedem cum au evoluat principalele burse puternice din lume si pe care le-am mai urmarit impreuna in decursul acestui an, insa nu singular, ci in comparatie cu perioada recesiunii anterioare, 2000-2003.

Mai este doar 1 zi de tranzactionare la BVB si Sibex din acest an si avem deja un eveniment surpriza pentru acest an si anume listarea IFON GOLD (simbol IFG), mai devreme decat a fost estimata si anume jumatatea lunii ianuarie 2011.

Referitor la prima luna a anului urmator, stim deja ca va fi lansat Fondul Proprietatea pe data de 25 ale lunii si ca acesta este si evenimentul mult asteptat al anului viitor.

Nu vom vorbi insa acum despre asa ceva ci despre ce s-a intamplat pe pietele straine de actiuni in anul bursier ce se incheie azi.

ASCENSIUNEA MEDIE DE LA MINIMUL ANULUI … 20%

Anul 2010 a inregistrat in partea a doua un minim al anului la inceputul lunii iulie, dupa care tendinta generala a fost de ascensiune spre maxime mai mari decat cele inregistrate deja pana atunci, maxime care au fost si mai mari decat cele din anul 2009. Numai pe aceasta baza si putem considera ca avem un TREND CRESCATOR MAJOR incepand cu anul 2009 si pana in prezent, adica o piata bullish.

Mai observam cum majoritatea indicilor bursieri puternici au o tendinta crescatoare in ultimile 6 luni cu exceptia indicelui chinezesc SSEC care a intrat din nou de curand pe o panta coboratoare, dupa ce am constatat si o diminuare a ritmului de crestere economica, precum si o crestere a ratei inflatiei din aceasta tara. Tot indicele chinezesc a inregistrat si cea mai mare ascensiune a anului de pana la 33% fata de minimul acestuia.

A doua exceptie este bursa din Paris (indicele CAC 40), care nu a reusit sa se detaseze fata de maximele anterioare, ceea ce ne arata slaba incredere a investitorilor in aceasta piata de actiuni europeana. Este o atitudine/sentiment care merita retinut in aceste clipe.

Pe de alta parte minimul anului 2010 din iulie a fost mai sus decat cel din martie 2009 considerat si minimul perioadei analizate 2007-2010. Acesta este si o ajustare a perioadei de boom de dupa recesiunea din 2001-2003 cand minimele au atins valori mai mici decat cele din anul 2009, cu unele exceptii prezentate mai jos.

Sa mai vedem o corelatie a anilor 2000-2003 cu perioada 2007-2010.

Punctul mediu de declansare al deprecierii preturilor actiunilor burselor puternice in perioada 2000-2003 a fost luna aprilie 2000 pentru majoritatea indicilor cu exceptia indicelui chinezesc SSEC al carui declin a inceput de abia in iunie 2001, dupa ce a atins un nou maxim la nivelul de 2242 pct., cu peste 24% mai sus de maximul celorlalti indici din anul 2000 si a indicelui francez CAC 40, al carui maxim a fost in septembrie 2000 la 6856 pct. cu 12% peste nivelul celorlalti indici bursieri.

Deprecierea maxima a fost la indicele francez CAC 40 de peste 71%, respectiv indicele german DAX de 70% inregistrat pe 12 martie 2003 si de 63,29% la indicele japonez Nikkei. Ceilalti indici au avut scaderi in medie cu 40-50%. Cel mai putin a coborat indicele american DJIA cu 35%.

Daca vom compara numai indicii americani vom vedea ca recesiunea 2007-2010 a fost pe piata de actiuni de la Wall Street una mai ampla si mai abrupta deoarece deprecierea acestora a fost de 50% in medie, iar timpul scurs pana la acest eveniment a fost unul ceva mai scurt, mai dinamic, adica de numai 1,5 ani, comparativ cu cca. 2-3 ani in perioada 2000-2003.

In graficul de mai jos am reprezentat perioada de la minimul din 2003 pana la minimul din 2009 si concluziile sunt mai jos :

Minime mai mici decat cele din perioada 2000-2003 au fost doar la indicii americani cu cca. 20-22% mai jos decat in martie 2003 si indicele japonez Nikkei (economia SUA a fost si cea mai afectata de actuala criza, iar cea din Japonia se chinuie de peste 30 de ani sa iasa la lumina).

Observatia noastra este dirijata asupra evolutiei de dupa atingerea minimului recesiunii anterioare si pe aceasta baza constatam ca dupa o crestere de cca. 1 an de zile, aprilie 2003-martie 2004, in medie de cca. 20-30% (exceptie face indicele german DAX cu 53%), bursele straine au avut timp de 1 an (aprilie 2005) mai mult o miscare LATERALA - de consolidare unde oscilatiile nu au depasit 5-10%.

Interesant este ca la 2 ani de la atingerea minimelor perioadei de recesiune 2000-2003 bursele straine au inceput o ascensiune mult mai puternica si consistenta - SEMNAL ca si economiile lumii s-au dezvoltat destul de puternic permitand investitorilor vremii sa fie mai agresivi in piata de actiuni si sa acumuleze fara temeri mari.

Aceasta incisivitate s-a marcat prin cresterea valorii indicilor pietelor de actiuni STRONG incepand cu minimele din 2003 pana la 314% la bursa din Shanghai, cu 209% pentru bursa din Frankfurt si in medie cu 100%, adica o dublare a preturilor care s-au depreciat in perioada 2000-2003 in medie cu 50%.

Momentul declansarii caderii burselor straine in anul 2007 a fost luna octombrie cand s-au atins aceste niveluri maxime de crestere si economia mondiala a dat semne vadite de slabiciune prin generarea unei crize fara precedent in istoria bursiera, criza ipotecara.

Si acum se impune o CONCLUZIE :

Preturile actiunilor, inclusiv ale celor mai puternice corporatii din lume, se misca in cicluri de cca. 4-5 ani, perioade caracterizate prin minime mai adanci generate de puternice recesiuni economice (declinuri si contractii mari ale cresterilor economiilor lumii) si maxime determinate de boom-uri economice sustinute INTENS chiar stimulate comercial de sentimentele prea optimiste ale investitorilor ca totul ar dura la nesfasit. Dupa aceasta, confruntarea cu realitatea economica este DURA, iar ciclul se reia.

OK, am vazut ciclul anterior (maxim anul 2000, minim anul 2003 si din nou maxim in anul 2007). Stim ca intre 2 minime sau 2 maxime este un ciclu. Daca este asa atunci putem considera ca ultimul ciclu a durat din aprilie 2003 pana in martie 2009 adica 6 ani sau din septembrie 2000 - octombrie 2007, adica 7 ani si ca inceputul unei ascensiuni mai clare si SIGURE este dupa 2 ani de la atingerea minimului recesiunii ciclului respectiv.

In acest caz ne punem intrebarea in ce faza a ciclului economic/bursier actual ne aflam ? Este evident ca suntem departe atat fata de minimul din 2009, dar si fata de maximul din 2007.

Sa vedem pe un grafic unde suntem cu adevarat dpdv tehnic.

Ce observam ?
Ca in prezent RECUPERAREA scaderilor de dupa 10 octombrie 2007 cand a inceput declinul burselor puternice este “privita” diferit de fiecare indice (bursa) in parte si anume :
- bursa din Londra (indicele FTSE) si indicele german DAX - deci doi indici europeni importanti si doua piete financiare puternice din lume s-au apropiat cel mai mult de maximele din 2007. Acestea mai au inca 10% fata de aceasta TINTA a investitorilor OPTIMISTI sau super OPTIMISTI

- bursa americana de pe Wall Street mai are inca cca. 17-19% fata de maximele ultimei decade atinse in octombrie 2007 si par hotarate sa le atinga in anul urmator, insa nu asa curand.

- cea mai mica revenire o are bursa din Japonia, care s-a pozitionat decamdata la 50% sub acest nivel, dar sa nu uitam doua lucruri ale acestei burse : 1) ca a avut si o ascensiune importanta incepand cu anul 2003 (100%) si are de unde sa scada; 2) constatam o decorelare a evolutiei acestei burse fata de celelalte burse in ultimile 5 luni de zile cand decalajul fata de octombrie 2007 a fost doar de 39%. Avem asadar o scadere oscilanta in a doua parte a acestui an tendinta ce pare sa se mentina cu atat mai mult cu cat politica monetara a BOJ nu prea da rezultate - moneda Yen nu reuseste sa se deprecieze fata de dolar pentru a sprijini exporturile acestei tari.

- un comportament distinct este din partea bursei Chinei prin indicele SSEC care dupa o ascensiune fulminanta de 314% incepand cu aprilie 2003 si pana in 2007 acesta tot scade pana la o limita inferioara aflata cu 50% mai jos si o limita superioara de 35% fata de acelasi reper demonstrand ca incearca sa-si caute o directie anume de mai bine de 1 an de zile (august 2009). Se vede influenta mersului economiei Chinei care a dat putin inapoi in ultimile 2 trimestre si mai ales a politicilor monetare cu care trebuie sa se confrunte pentru a stavili trei mari probleme : 1) cresterea inflatiei; 2) aprecierea Yuanului solicitata intens de SUA si alte tari; 3) o posibila criza ipotecara in perspectiva.

Mergand pe aceste constatari si rationamente putem sa facem si primele doua ESTIMARI/PREDICTII pentru anul 2011 in contextul actual:

PREDICTIA I

Daca in perioada martie 2009 - aprilie 2010 am avut o tendinta de CRESTERE mai mult sentimentala si ascendenta, urmata de o perioada de asezare, de consolidare a sentimentelor investitorilor, ei bine aceasta poate continua pana inclusiv trimestrul I din 2011, eventual inca 1-2 luni din trimestrul II pentru ca ulterior incepand mai degraba cu luna mai 2011 sa vedem un inceput al unei cresteri sustinute si consistente a preturilor companiilor listate la piata de capital

PREDICTIA a II - A

Exista o decorelare privind avansul indicilor fata de minimele perioadei, inclusiv al decalajului fata de maximele dinainte de inceperea recesiunii economice (daca cineva poate sa ma convinga ca economia mondiala merge ca in 2007 sau chiar ca in 2006 atunci il cred).

Tocmai aceasta dorelare combinata cu problematicile legate de inflatie, criza datoriilor suverane si somajul destul de ridicat va determina ca pietele sa se ajusteze in prima parte a anului viitor si de aceea vom asista la un pullback ceva mai mare inainte ca bursele sa-si ia un nou avant de CRESTERE mai CONSISTENTA ce va dura o perioada mai lunga de timp.

Apropierea prea mare de acest maxime din anul 2007 va fi un prim semnal al acestui pullback al anului 2011. Va fi momentul in care lichiditatea din piete va incepe din nou sa-si revina, iar pentru a face un nou salt va avea nevoie de un “RECUL” ceva mai mare. Va fi ca un nou elan inainte de o cursa mai lunga si intr-o singura directie. Probabil ca maximul anului 2011 va depasi pe cel din 2007, insa cu putin si de abia in a doua parte a anului viitor.

Totusi sa nu uitam ca incepand cu anul 2000 s-a dat STARTUL la o noua piata seculara de aceasta data una BEAR si ca va trebui sa fim atenti la oscilatiile acesteia, adica caderile, dar si rally-urile specifice unei asemenea piete, iar anul 2011 se va integra perfect unei asemenea evolutii.

Despre bursa romaneasca si viitorul ei in anul 2011 vom discuta la inceputul anului viitor, pe 2 ianuarie, intr-un articol dedicat numai acestui segment.

INCREDEREA CONSUMATORULUI AMERICAN SCADE MODERAT SI NEASTEPTAT IN DECEMBRIE

Am vazut pana acum cum stam la nivel factori de influenta asupra refacerii economiei SUA/globale din domeniile pietei muncii (somajul), creditului ipotecar si pietei imobiliare.

Cred ca ati observat cum increderea consumatorilor din SUA a scazut in luna decembrie.
Consiliul de conferinte, a spus ca indicele încrederii consumatorului a scăzut la 52.5 în decembrie fata de 54.3 revizuit în luna noiembrie. Scăderea a venit ca o surpriză pentru economişti, mai ales daca estimarile acestora au fost pentru 56.1 pct.

Directorul Centrului de cercetări a consumatorilor din cadrul Consiliului de conferinte, a spus ca … “În ciuda declinului modest din luna decembrie, încrederea consumatorilor nu este mai rea decât a fost cu un an în urmă”.

Tot el a adaugat ca “toate semnele continua să sugereze că expansiunea economică va continua bine si în 2011, dar că ritmul de creştere va rămâne moderat.”

În acelaşi timp, consumatorii susţin cum condițiile de afaceri sunt “ceva mai slabe” acestea scăzand in decembrie la 41.2% fata de cel anterior de 42.9%.

PRETULCASELOR DIN SUA SCADE IN TRIM. IV CU 0.8%
Rata anuală a prețului caselor americane a scăzut cu mai mult decât se aştepta în luna octombrie, conform raportului publicat de Standard and Poor’s

Raportul a arătat că indicele compozit al preturilor caselor S & P/Case-Shiller 20-City a scăzut la o rată anuală de 0,8 la sută în octombrie după creşterea revizuita de 0,4%, din septembrie. Asteptarile economiştilor au fost ceva mai modeste si anume de 0,1%.

Tendinţele din ultimele luni nu s-au modificat. Cu toate stimulentele fiscale economia naţionala a rămas modesta in luna octombrie.”

Fiindca tot vorbim de cresterea economica este cazul sa analizam si evolutia altui indicator de baza al miscarii economiei si anume “Dry Baltic Index”, pe care l-am mai analizat si in perioadele anterioare.

INDICELE DRY BALTIC

Semnalele oferite de acesta ne prezinta o evolutie oscilanta in acest an, mai ales in partea a doua a anului fara insa a se vedea o directie clara de crestere, ba dimpotruva in conditiile actuale tendinta este de scadere ceea ce inseamna ca cererea de materii prime de baza pentru economie a scazut ajungand in apropierea nivelului minim de 1700 din luna iulie 2010.

Oricum tendinta din ultimile 7 luni este de depreciere, iar tinta urmatoare este minimul anului de 1463 de la inceputul lunii aprilie, care devine astfel si un prag de unde acest indice poate intoarce pe crestere, mai ales ca din evolutia oscilatorului RSI observam o tendinta de supravanzare (oversold). O revigorare a cresterii acestui indice se intrevede de abia cand acest oscilator va strapunge linia de 30 marcand astfel momentul acestei desprinderi de zona scaderilor (sub nivelul de 30).

Si atunci concluzia din acest grafic este una evidenta :

China, care acopera cea mai mare parte din cererea internationala de materii prime trece in aceste momente prin incercarile unei inflatii in crestere, iar acest aspect se vede si prin reducerea exportului sau diminuand astfel si ritmul de crestere al acestei tari si implicit al cresterii globale. O crestere a nivelului indicelui BDI nu se intrevede rapid, insa conform evolutiei anterioare a acestuia, ne putem astepta la o redresare a situatiei actuale de SCADERE de abia dupa trimestrul I/2011.

Pentru a fi mai expliciti trebuie sa consemnam un mare adevar si anume ca 80% din cresterea actuala globala i se datoreaza cresterii economiei Chinei, care din pacate in ultimile 2 trimestre sufera o depreciere destul de importanta, iar acest lucru se reflecta automat si asupra mersului economiei globale, adica asupra celorlalte tari puternice din lume

NIVELUL GDP DIN CHINA IN SCADERE

Economia Chinei a crescut doar cu 9,6% în al treilea trimestru, indicând o decelerație ușoara a creşterii din acest an. Unele masuri ale guvernului chinez se pare ca au avut unele efecte mai putin bune.

Consemnam ca in trim.anterior ritmul de crestere a fost de 10,3% și de 11.9% la Q1/2010. In acelasi timp indicele preţului de consum (IPC) care reprezinta tendinta inflationista a atins nivelul cel mai ridicat din ultimii doi ani. Acesta a ajuns in septembrie la 3,6%, iar in luna noiembrie la 5.1% impunand masuri mai severe din partea Bancii Populare a Chinei, de modificare a ratei dobanzii de referinta de trei ori in acest an si de 2 ori din luna octombrie.

Guvernul a stabilit un plafon pentru nivelul inflaţiei la începutul anului 2010 la 3% şi a prezis că inflaţia ar cădea sub această cifră în a doua jumătate a anului. Dar situatia nu a fost la fel. indicele CPI al inflaţiei a fost de 3,5% în luna august, ca urmare a majorarii preturilor la alimente ce se mentin destul de volatile. O reducere a nivelului inflatiei ar conduce si la o crestere a ritmului economiei acestei tari. Voi reaminti ca rata medie a inflatiei din aceasta tara incepand cu anul 1994 este de 4.25%,
ceea ce inseamna ca cea prezenta este destul de ridicata creand probleme economiei. un nivel mai rezonabil si deci o tinta de perspectiva ar fi acest nivel, adica in jur de 4%.

Nivelul GDP din ultimul trimestru ne indeptateste sa credem ca tendinta de scadere economica se va mentine si in trimestrul IV al acestui an, eventual trim. I/2011, dar avand in vedere unele masuri adoptate de guvernul de la Beijing mai mult ca sigur ca ritmul de crestere isi va reveni in anul urmator incepand cu trim.II, probabil, cel mult trim. III.

Nu voi incheia aceasta etapa pana cand nu vom analiza inca un indicator LEADING ECONOMY si anume indicatorul TED SPREAD

TED SPREAD INDEX

Ca o evolutie istorica din anul 1970 si pana la finele lunii septembrie 201a constatam ca atunci cand TED Spread indicele S&P 500 scade marcand astfel o piata bearish caracterizata printr-o piata bearish cu o lichiditate redusa motiv pentru care pretul actiunilor se depreciaza.

In caz contrar, daca lichiditatea din piata creste (un TED SPREAD in scadere), ca cea de acum, atunci avem o piata bullish cat timp lichiditatea este pe crestere.

Nivelul actual de 16.28 este departe de minimele ultimelor 6 luni ale anului 2010 fiind departe de minimul anului 2010 de la 10,46 din 16 martie. Aceasta inseamna ca lichiditatea din piata s-a mai redus, iar bancile au majorat ratele dobanzilor de imprumut interbancar pe baza cresterii relative a ingrijorarilor din pietele financiare. Pastrarea acestui indicator la aceste paliere va reprezenta si o tendinta de viitor proivind o relansare mai timida, mai lenta a sistemului de creditare interbancar, fapt relevat si de tendinta sistemului de creditare ipotecar comercial,precum si mentinerea politicilor monetare ale FED si altor banci centrale.

CONCLUZIA FNALA A ACESTUI ARTICOL este ca :

Asa cum spuneam in primul articol, dar si in cel despre infiintarea Federal Reserve in anul 1913, finantele lumii decid asupra modului in care se deruleaza multe domenii si mai ales economia unei tari, de ce nu si economia mondiala.

Voi vorbi foarte putin de Comisia Trilaterala - a marii finante mondiale, chiar daca cineva va spune ca iar vorbesc despre ocultism in lumea financiara.

Asa ca voi spune ca aceasta comisie este una dintre cele mai influente organizaţii mondiale ce cuprinde cca. 300 de membri din America de Nord, Europa si Asia si nu orice membru. Intre acestia sunt 170 europeni, 107 asiatici şi restul nord-americani.

În prezent, nu pot fi membri cei care deţin funcţii publice executive, dar lista cuprinde zeci de foşti sau viitori oficiali. Pentru a se observa ca nu am anumite inclinatii voi spune ca in octombrie 2010 membrii europeni ai acestei comisii, printre care sunt Mugur Isarescu - presedintele BNR si Mihai Tanasescu - reprezentantul Romaniei la FMI, s-au intalnit pentru prima data in istoria ei la Bucuresti, iar la aceasta intalnire au participat presedintele Basescu si premierul Boc.

Dupa logica unora ar insemna ca cei doi oficiali fac ocultism daca participa la aceste evenimente.

Organizaţia a fost înfiinţată în 1973 de oameni de afaceri din Japonia, Europa şi America de Nord, fondatorul fiind bancherul american David Rockefeller. Scopul a fost acela ca membrii să asigure comunicarea şi cooperarea între statele pe care le reprezentau. Aceştia, industriaşi, şefi de bănci, premieri şi membrii în diverse guverne ale lumii, au fost consideraţi un executiv din umbră, care de fapt influenţează deciziile politice la nivel global, fiind cel mai influent grup de lobby din lume.

Organizaţia europeană cuprinde 170 de membri care provin din statele UE, preşedintele fiind Mario Monti, fost comisar European.

Unul dintre cei mai influenţi membri ai Comisiei Trilaterale, prezent la Bucureşti, a fost Peter Sutherland, preşedintele de onoare al organizaţiei. El ocupă în prezent funcţia de preşedinte al Goldman Sachs şi conduce prestigioasa universitate London School of Economics. La reuniunea din România au mai participat Michael Fuchs, vicepreşedinte executiv al Comisiei şi membru în Bundestag şi Jacob Frenkel - preşedintele JP Morgan Chase, Marek Belka - preşedintele Băncii Naţionale a Poloniei. Ultima întâlnire a Trilateralei a avut loc la Dublin, Irlanda, în luna mai. Următoarea a avut loc în Mexic, în luna noiembrie şi a reunit membrii Comisiei America de Nord.

Ce concluzie putem extrage din cele de mai sus ? Ca guvernele statelor lumii se bazeaza foarte mult pe politica bancilor centrale care la randul lor, prin politica monetara adoptata influenteaza situatia economica a tarii sau pe cea globala, cum este cazul politicilor bancilor centrale din SUA (FED), China (Banca Populara Chineza), Banca Central Europeana (BCE), Banca Angliei (BOE), Banca Japoniei (BOJ).

In al doilea rand ca ROMANIA nu a avut o criza financiara cum au avut sau au tarile din Europa si ca amploarea crizei din România ţine de faptul că politicienii nu au realizat cât de periculoasă este o politică fiscală şi salarială prociclică (cu creşteri de cheltuieli în perioadă de boom economic în loc de economisire), iar populaţia a căzut în capcana iluziei că expansiunea economică va dura la nesfârşit. Ca soluţie de atragere de capitaluri a fost invocată de catre unii membrii ai Comisiei Trilaterale posibilitatea unei amnistii fiscale pentru români care deţin sume mari de bani în străinătate.

Revenind la bancile centrale si politicile lor vom analiza putin politica FED privind ratele dobanzilor creditelor ipotecare in decursul istoriei si vom observa cateva caracteristici. Mentinerea acestor rate la cote reduse este in fapt o consecinta a politicii FED de a pastra inca din decembrie 2008 rata de dobanda de refinantare intre 0-0.25%, scopul acesteia fiind evident de stimulare a sistemului bancar intern de creditare, adica de sprijin a economiei. Rolul investitiilor o stim cu totii, iar fara credite asa ceva este inexistent.

Perioada analizata este din 1970 si pana in prezent.
Ce observam, mai ales in perioadele de recesiune economica (vezi cele 22 de recesiuni din anul 1900-2010 din SUA) ?

Ca istoric exista fluctuatii importante, dar pe ansamblu tendinta este de scadere pornind de la un varf de cca. 21% la creditele pe termen lung (30 de ani) din anii de boom din 1979-1980, pana la cea actuala de 4.97%.

Cu toate acestea mai constatam ca in perioadele de recesiune economica, in special 1981-1982, 2001-2003, rata creditului ipotecar a scazut foarte mult pentru ca pe perioada de revenire consistenta a cresterii economice aceasta sa creasca semnificativ. Acesta ar putea fi un prim SEMNAL mai solid ca economia SUA si-ar reveni si ca bancile isi adapteaza politica de creditare in functie de cerere, care este in crestere evidenta.

Asa cum se vede din grafic tendinta actuala, pentru termene mai scurte, este de stabilizare la paliere destul de reduse, iar la cele pe termen lung de 30 ani este de continuare a scaderii la cote dintre cele mai joase din ultimii 40 de ani. Faptul ca la nivel mediu nu observam inca o stabilizare a acestui instrument de finantare, ne permite sa emitem in faza actuala o a doua CONCLUZIE PRINCIPALA :

Aceasta concluzie se bazeaza si pe faptul ca piata imobiliara din SUA nu si-a revenit, avand inca o evolutie incerta de la luna la luna avand in vedere si caracterul sezonier sau facilitatile realizate de guvernul Obama in acest an privind reforma sistemului ipotecar.

O situatie actuala a acestor rate de dobanzi ipotecare se poate vizualiza mai jos :

INTERESANT, NU ? Parca ne-ar spune, vedeti am inceput sa cresc usor dobanda (se apropie de cea de la inceputul anului 2010), dar inca nu sunt sigur ca si economia va sustine aceasta prima incercare. Putem asimila aceasta crestere cu programul QE2 anuntat de FED in septembrie 2010 si aprobat in noiembrie.

Asa ca dupa opinia mea in ceea ce priveste piata ipotecara si implicit cea imobiliara din SUA suntem aproape de un minim al perioadei de criza si ca nu vom exclude unele scaderi ale vanzarilor de case existente, asa cum a fost in luna noiembrie si ca aceasta fluctuatie sus/jos nu va mai dura mult (probabil primul trimestru, eventual primul semestru din anul 2011) cand vom observa cresteri ale acestei piete consolidate.

In acelasi timp aceste rate ale dobanzilor ipotecare sunt inca departe de nivelul atins acum 3 ani de zile (ex. la cele de 30 ani de la 4.97% la 6.76% din iulie 2007 care este si maximul din acest deceniu). Probabil ca in anul 2011 nu putem spera la acest nivel maxim, insa o trecere in zona de deasupra liniei de 5% (din martie 2009) ar reprezenta un semnal mai puternic.

Cu atat mai mult va fi SEMNALUL pentru o eventuala apropiere de nivelul de 5.98% din noiembrie 2008 cand caderea a fost una brusca pana la nivelul de 5% din martie 2009. Asa ca aceste doua trepte pot fi considerate si TINTE CRITICE de interes pentru aceasta piata privind consolidarea ei.

Exista si unele incercari de a compara situatia creditului ipotecar din anii 1933 cu situatia de acum, dar toate parerile analistilor sunt ca ce a fost acum cca. 80 de ani a fost mult mai rau deoarece piata imobiliara a scazut la 80%, iar numarul creditelor restante la 50% din total. Cu toate acestea sfaturile pentru a salva acest sistem ipotecar actual sunt pentru masuri similare New Deal aplicat in 1933. Oricum FED incearca sa revigoreze un sistem puternic afectat avand o povara foarte grea in spate … un somaj foarte ridicat ce se mentine in crestere.

Din graficele de mai jos vom observa cum in timp nivelul constructiilor noi de case (inceperea constructiei) a scazut continuu, iar inn prezent se constata un mic avans, dar stadiul este inca mult in urma nu numai fata de anul 2005 cand s-a inregistrat un maxim din ultimii 40 de ani, dar si fata de anul 2009 cand s-a inregistrat o depreciere de 39% fata de anul 2008.

Se observa un mic reviriment in ultima luna noiembrie fata de luna octombrie, dar acesta ramane mai putin concludent mai ales ca estimarile pentru luna decembrie sunt putin negative.

Mai avem inca o retinere asupra acestui segment si anume prin faptul ca pretul la locuinte este in ultima perioada pe scadere si tendinta pare sa se mentina si in continuare la fel … Din raportul FHFA - FEDERAL HOUSING FINANCE AGENCY din luna noiembrie 2010 mai constatam ca pretul la case a scazut in luna septembrie cu 1,5% fata de luna anterioara, iar fata de ultimile 4 trimestre cu 3.2%.

Daca vom urmari evolutia de ieri de pe Wall Street vom observa ca indicii americani au facut un mic si relativ pas inapoi dupa ce ne-a dat impresia ca rally-ul de Craciun va continua pana la finele acestui an.

Dow 11,555.03 -18.46 -0.16%

Nasdaq 2,667.27 +1.67 +0.06%

S&P 500 1,257.54 +0.77 +0.06%

10 Yr Bond(%) 3.3510% -0.0420

Oil 91.12 +0.12 +0.13%

Gold 1,389.80 +7.40 +0.54%

Indicele S&P 500 se mentine totusi peste pragul de 1250 luat ca reper din perioada caderii marii banci americane Lehman Brothers (oct. 2008).

Pe de alta parte vom constata cum piata asiatica a scazut ieri ca efect a politicii bancii populare a Chinei, care din octombrie a urcat rata de referinta de doua ori pentru a stavili cresterea inflatiei.

Ca urmare si indicii pietelor de actiuni din Tokio, Hong Kong si alte tari din Asia au facut un pas inapoi in sedinta de ieri. Asa observam cum politicile marilor banci centrale influenteaza pietele de capital globale. Urmarind mai atent aceste politici monetare ale marilor banci putem observa in ce directie se misca si anumite sectoare sau toate economiile tarilor puternice.

Vom constata ca nu numai China are probleme cu inflatia, ci si Japonia a carei banca centrala BOJ si-a mentinut politica monetara pentru a sprijini economia tarii sale pastrand o rata de referinta de 0.1%.

Nikkei 10309.60 -46.42 (-0.45%)
TOPIX 903.68 -1.00 (-0.11%)
Hang Seng 22624.90 -208.86 (-0.91%)

SECTORUL REAL ESTATE DE PE WALL STREET

Urmarind o corelatie a pietei imobiliare cu cea de actiuni specifice acestui sector - adica indicele S&P 500 Real Estate - vom constata ca pe moment acesta oscileaza pe un palier lateral fara a depasi nivelul maxim al anului de 123 atins in luna noiembrie 2010 (in prezent acesta este de 120.3 pct.). Aceasta inseamna ca investitorii nu au incredere suficienta in acest sector pentru a sustine ascesiunea inceputa in aprilie 2010 (vezi grafic).

La fel putem sa luam in calcul si evolutia S&P/Case-Shiller house price index pentru Octombrie ce va fi publicat astazi de Standard and Poor’s. Acesta a avut o depreciere de 1.5% la Q3/2010 dupa ce la Q2/2010 a avut o crestere trimestriala de 4.7% fata de Q1/2010.

Asa cum se observa acest indice a avut un maxim in anul 2006 cand nivelul lui a fost mai mare cu 17% fata de anul 2003 considerat un an de declansare a unei noi ascensiuni in acest domeniu, iar ulterior, in anul 2009, a atins un declin minim de cca. 39% fata de maximul decadei.

Mai constatam din graficul de mai jos ca nivelul actual corespunde cu cel mediu din anul 2003 considerat ca zona neutra a evolutiei acestui indice din ultimii aproape 2 ani de zile,iar recuperarea fata de minimul perioadei este de 20%.

Putem estima totusi ca pe fondul relansarii economiei, a cresterii veniturilor populatiei si a revigorarii sistemului de creditare ipotecara din SUA acest sector va contribui din plin la consolidarea economiei celei mai puternice tari din lume si in mod automat vom vedea si o crestere a preturilor actiunilor de pe Wall Street.

Ca o constatare, fiindca tot ma intreba cineva in ce investeste in anul 2011 pot sa-i spun ca acest sector real estate nu este dintre cele mai cautate sectoare investitionale ale S&P 500 ci sectorul tehnologic si cel energetic, ele fiind motoarele dezvoltarii intregii economii SUA.

Dar despre acestea si altele privind ANUL 2011 in etapa viitoare.